摘要：數(shù)字金融的出現(xiàn)有效彌補(bǔ)了農(nóng)村金融的短板，提高了農(nóng)村地區(qū)金融的包容性和可得性，進(jìn)一步促進(jìn)了普惠金融的發(fā)展。數(shù)字金融所觸達(dá)的中小微客戶與村鎮(zhèn)銀行所服務(wù)的客戶具有相似性，其發(fā)展將對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生影響。本研究考察2016—2020年國(guó)內(nèi)21家村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，利用三階段窗口DEA模型分析村鎮(zhèn)銀行近五年的經(jīng)營(yíng)效率變化情況，探究數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生的影響，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展與村鎮(zhèn)銀行的綜合效率和規(guī)模效率存在著先下降后上升的U型關(guān)系，并有利于提高村鎮(zhèn)銀行的純技術(shù)效率，基于此，建議村鎮(zhèn)銀行把握數(shù)字金融機(jī)遇，推動(dòng)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在轉(zhuǎn)型中注重規(guī)模效率的提升。

關(guān)鍵詞：村鎮(zhèn)銀行；經(jīng)營(yíng)效率；數(shù)字金融；三階段DEA；窗口DEA

中圖分類號(hào)：F832.4" " " " 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" " " " 文章編號(hào)：1007-0753（2023）01-0059-10

一、引言

隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的高度融合，金融服務(wù)的模式與產(chǎn)品發(fā)生了巨大改變，普惠金融也借助數(shù)字技術(shù)得到快速發(fā)展。我國(guó)高度重視數(shù)字普惠金融的發(fā)展，早在2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》（國(guó)發(fā)〔2015〕74號(hào)）就提出要提升金融機(jī)構(gòu)科技運(yùn)用水平，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興信息技術(shù)發(fā)展普惠金融；《“十四五”國(guó)家信息化規(guī)劃》提出“數(shù)字普惠金融服務(wù)”優(yōu)先行動(dòng)，為在促進(jìn)共同富裕的背景下全面推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展明確了重點(diǎn)和方向。數(shù)字金融突破傳統(tǒng)地理空間限制，借助低成本、廣覆蓋、速度快的優(yōu)勢(shì)，既豐富了普惠金融產(chǎn)品與服務(wù)的形式，提高了金融供給的廣度、深度及效率，又降低了金融服務(wù)供給的成本，更好滿足了農(nóng)村地區(qū)的金融需求，具有天然的普惠性。

數(shù)字金融的快速發(fā)展，為商業(yè)銀行帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)字金融在一定程度上推動(dòng)了商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，既緩解了商業(yè)銀行與客戶之間因信息不對(duì)稱而帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，又降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本；另一方面，因供求雙方的數(shù)字化建設(shè)在一定程度上又會(huì)推高前期投入和轉(zhuǎn)型成本，給商業(yè)銀行帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)，對(duì)尚處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型初期的村鎮(zhèn)銀行而言，其面臨的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

村鎮(zhèn)銀行是為解決農(nóng)村資金需求瓶頸而生并由國(guó)家通過(guò)頂層設(shè)計(jì)推出的、專門(mén)定位“支農(nóng)支小”的商業(yè)銀行。自2007年第一家村鎮(zhèn)銀行——四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行設(shè)立以來(lái)，截至2021年末，銀保監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)成立村鎮(zhèn)銀行1 651家，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份1 306個(gè)縣（市、旗），中西部占比65.8%，縣域覆蓋率達(dá)71.2%，已經(jīng)發(fā)展成為普惠金融的主力軍。但村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)務(wù)類型單一、經(jīng)營(yíng)范圍狹窄，其主要客戶是小微企業(yè)和農(nóng)戶，因而經(jīng)營(yíng)上具有更明顯的弱勢(shì)性（張?jiān)篮团硎缽V，2021）。另外，數(shù)字金融的發(fā)展擠壓農(nóng)村金融市場(chǎng)，其中村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率將會(huì)受到更大的影響。因此本文聚焦村鎮(zhèn)銀行，借助三階段窗口DEA模型測(cè)算了村鎮(zhèn)銀行效率，并進(jìn)一步研究了數(shù)字金融對(duì)其經(jīng)營(yíng)效率的影響，豐富了村鎮(zhèn)銀行效率相關(guān)理論，基于研究結(jié)果為村鎮(zhèn)銀行在數(shù)字金融的沖擊下發(fā)展提出建議，以期為村鎮(zhèn)銀行的健康發(fā)展提供借鑒。

二、理論分析與研究假設(shè)

數(shù)字金融作為金融服務(wù)與信息技術(shù)相融合的產(chǎn)物，降低了金融市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱程度并減少了中間交易費(fèi)用，同時(shí)提高了金融服務(wù)的效率，相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，數(shù)字金融具有天然的普惠性。早期學(xué)者更多的是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行研究，將互聯(lián)網(wǎng)金融界定為側(cè)重于利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為客戶提供金融服務(wù)。隨著信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，數(shù)字金融被進(jìn)一步明確界定，對(duì)數(shù)字金融的相關(guān)研究逐漸增多。數(shù)字金融的范疇相對(duì)更加寬泛，是指互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融服務(wù)相結(jié)合所產(chǎn)生的新一代金融服務(wù)模式。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融和數(shù)字金融研究的范圍有差異，但二者的目標(biāo)一致，都是通過(guò)技術(shù)的發(fā)展提高金融服務(wù)質(zhì)量，降低金融服務(wù)成本，因此前期的文獻(xiàn)研究更多涉及互聯(lián)網(wǎng)金融。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，學(xué)術(shù)界開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注其對(duì)居民收入與消費(fèi)等方面的影響，而關(guān)于數(shù)字金融對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的影響，大多集中在對(duì)商業(yè)銀行影響的研究，其中對(duì)商業(yè)銀行效率影響的研究有兩種觀點(diǎn)：

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字金融對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生負(fù)面影響。數(shù)字金融的發(fā)展使金融科技企業(yè)在一定程度上取代了傳統(tǒng)銀行的金融服務(wù)與產(chǎn)品，擠壓了傳統(tǒng)銀行的金融市場(chǎng)，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生替代效應(yīng)。Beck（2001）指出互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)打破了地理和時(shí)間限制，降低了傳統(tǒng)金融服務(wù)的門(mén)檻和銀行分支機(jī)構(gòu)存在的必要性。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)了利率市場(chǎng)化，引起利差收窄，如果傳統(tǒng)銀行過(guò)于依賴?yán)⑹杖?，?shì)必影響到可持續(xù)發(fā)展能力（戴國(guó)強(qiáng)和方鵬飛，2014；孫杰和賀晨，2015）。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)金融脫媒使得傳統(tǒng)銀行存貸業(yè)務(wù)分流，制約了銀行效率擴(kuò)張，降低了銀行資本配置效率（孫杰和賀晨，2015；張慶君和劉靖，2017）。

也有部分學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字金融以小額、便捷的優(yōu)勢(shì)主要服務(wù)于小微企業(yè)和個(gè)人，是對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，并不會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。但對(duì)于村鎮(zhèn)銀行來(lái)說(shuō)，個(gè)人與小微企業(yè)是其絕對(duì)主要客戶，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更多依靠存貸款業(yè)務(wù)獲得息差，在數(shù)字普惠金融發(fā)展初期，如村鎮(zhèn)銀行的數(shù)字化建設(shè)滯后，難以跟上數(shù)字金融發(fā)展步伐，必定會(huì)擠出村鎮(zhèn)銀行的信貸業(yè)務(wù)，降低其經(jīng)營(yíng)效率（張?jiān)篮团硎缽V，2021）。一方面，隨著我國(guó)農(nóng)村地區(qū)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，智能手機(jī)不斷普及，支付寶和微信的用戶數(shù)量日漸增多，相比于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，利用此類軟件進(jìn)行理財(cái)更加便捷，且收益普遍高于銀行存款，為獲得更多的資金來(lái)源，村鎮(zhèn)銀行不得不提高存款利率。另一方面，此類軟件易于獲取用戶信息，降低了借貸過(guò)程中的信息收集和交易成本，以較低成本為小微企業(yè)和個(gè)人發(fā)放貸款，進(jìn)一步擠壓了銀行的貸款業(yè)務(wù)，降低了村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，數(shù)字金融對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生正面影響。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為正向影響來(lái)源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、金融創(chuàng)新及技術(shù)溢出效應(yīng)。第一，數(shù)字金融會(huì)加劇銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)變革和金融效率的提升，進(jìn)而影響到銀行的經(jīng)營(yíng)效率。數(shù)字金融企業(yè)的加入會(huì)增加農(nóng)村金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)生“鯰魚(yú)效應(yīng)”，從而激發(fā)農(nóng)信機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)意識(shí)與危機(jī)意識(shí)，激勵(lì)其擴(kuò)大涉農(nóng)貸款規(guī)模，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效（崔恒瑜等，2021）。第二，數(shù)字金融的發(fā)展激勵(lì)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新與改革。William（1983）的約束誘導(dǎo)型金融創(chuàng)新理論提到，突破利潤(rùn)最大化約束的外部因素，將會(huì)激發(fā)企業(yè)金融創(chuàng)新行為。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)數(shù)字金融帶來(lái)的壓力，紛紛著手進(jìn)行金融創(chuàng)新。Thorsten等（2016）認(rèn)為金融創(chuàng)新涵蓋了技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新、金融產(chǎn)品以及服務(wù)創(chuàng)新，各種創(chuàng)新拓展了金融服務(wù)范圍，提升了銀行的服務(wù)質(zhì)量，提高了銀行總體經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)在金融創(chuàng)新過(guò)程中整合金融資源、開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)也進(jìn)一步改善了銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。第三，新型金融科技企業(yè)在提供數(shù)字金融服務(wù)與產(chǎn)品的過(guò)程中，通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓等技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響（封思賢和郭仁靜，2019）。楊望等（2020）提出，數(shù)字金融豐富了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)源，提高了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力。雖然數(shù)字金融的發(fā)展會(huì)侵占傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，但也帶來(lái)了農(nóng)村金融的進(jìn)一步深化，激活了農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)，增加了農(nóng)村地區(qū)閑置資金，也為村鎮(zhèn)銀行開(kāi)拓市場(chǎng)、提高村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率提供了機(jī)遇（張?jiān)篮团硎缽V，2021）。

綜上所述，數(shù)字金融對(duì)村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率可能既具有負(fù)向影響也具有正向影響，但數(shù)字金融發(fā)展的溢出效應(yīng)所產(chǎn)生的正向影響，相對(duì)于擠出效應(yīng)所產(chǎn)生的負(fù)向影響有一定的滯后，且村鎮(zhèn)銀行對(duì)于數(shù)字金融的沖擊也需要一定的反應(yīng)時(shí)間，因此本文認(rèn)為數(shù)字金融發(fā)展前期對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率的負(fù)向影響大于正向影響，隨著數(shù)字金融的進(jìn)一步發(fā)展，對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率的影響逐漸轉(zhuǎn)為正向影響。為此提出如下假設(shè)：

H：隨著數(shù)字金融的發(fā)展，村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率先下降后上升，兩者之間呈U型曲線關(guān)系。

三、數(shù)字金融對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率影響實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

2013年為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，屬于起步階段，發(fā)展較為粗放，2016年被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)元年，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸步入正軌。為了研究結(jié)果更加穩(wěn)定，本文選取2016—2020年全國(guó)范圍內(nèi)的21家村鎮(zhèn)銀行①作為研究樣本，其中8家來(lái)自東部地區(qū)，13家來(lái)自中西部地區(qū)，與全國(guó)村鎮(zhèn)銀行分布情況大致相似，注冊(cè)資本分布在5000萬(wàn)—5億之間，絕大多數(shù)村鎮(zhèn)銀行注冊(cè)資金在此范圍之內(nèi)。從分布區(qū)域和注冊(cè)資本范圍來(lái)看，樣本具有一定的代表性。村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及各村鎮(zhèn)銀行官方網(wǎng)站所發(fā)布的年報(bào)。村鎮(zhèn)銀行所在區(qū)縣的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)自于各地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)與中經(jīng)網(wǎng)。

（二）變量選取

1. 被解釋變量：村鎮(zhèn)銀行效率

根據(jù)現(xiàn)有研究選擇三階段DEA模型測(cè)算村鎮(zhèn)銀行效率，但三階段DEA模型還存在不同時(shí)間點(diǎn)上決策單元的前沿面不同的問(wèn)題，導(dǎo)致計(jì)算出的決策單元效率值在不同時(shí)間點(diǎn)上不具有可比性，因此進(jìn)一步引入窗口DEA分析法，不僅能夠有效解決上述問(wèn)題，還能夠增加決策單元的數(shù)量，彌補(bǔ)小樣本決策單元不足的問(wèn)題。

使用DEA方法測(cè)算銀行效率的關(guān)鍵是投入產(chǎn)出變量的選擇，一般變量選取的方法主要有生產(chǎn)法和中介法。燕翔和馮興元（2021）認(rèn)為，生產(chǎn)法強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)實(shí)物的投入為客戶提供金融服務(wù)，投入變量一般選取“員工數(shù)量”“營(yíng)業(yè)面積”“營(yíng)運(yùn)成本”，產(chǎn)出變量經(jīng)常選擇“存款余額”“貸款余額”。中介法強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)在存款人與貸款人之間發(fā)揮中介作用，并從中獲利，從而投入變量一般選取“存款余額”“利息支出”，產(chǎn)出變量選擇“貸款余額”“非利息收入”等。存款余額作為投入還是產(chǎn)出一直備受爭(zhēng)議，但由于社會(huì)認(rèn)知度普遍較低使得村鎮(zhèn)銀行在吸收存款時(shí)存在一定困難，也增加了存款營(yíng)銷(xiāo)的成本，基于此，將存款余額納入產(chǎn)出變量較為適合。因此本文采取生產(chǎn)法，選取“員工人數(shù)”“營(yíng)業(yè)支出”作為投入變量，其中“營(yíng)業(yè)支出”包括了“利息支出”；“貸款余額”“存款余額”“利潤(rùn)總額”作為產(chǎn)出指標(biāo)。

環(huán)境變量是指村鎮(zhèn)銀行日常經(jīng)營(yíng)所處的外部環(huán)境。村鎮(zhèn)銀行所在地的區(qū)縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有較大差異，一般經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，銀行的存款余額與貸款余額也會(huì)越高，反之則會(huì)越低，這會(huì)直接對(duì)村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生影響；村鎮(zhèn)銀行所在區(qū)縣域的金融發(fā)展水平也會(huì)對(duì)村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率產(chǎn)生重大影響，選擇村鎮(zhèn)銀行所在區(qū)縣的存貸款之和與地區(qū)生產(chǎn)總值的百分比來(lái)衡量金融發(fā)展水平。綜上，選擇村鎮(zhèn)銀行所在區(qū)縣的“地區(qū)人均生產(chǎn)總值”“金融發(fā)展水平”作為環(huán)境變量。

使用DEAP2.1軟件，采用DEA-BCC模型對(duì)我國(guó)21家村鎮(zhèn)銀行2016—2020年的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行了測(cè)度，結(jié)果見(jiàn)表1。

從表1中可以看出，21家村鎮(zhèn)銀行2016—2020年的綜合效率比較穩(wěn)定，呈小幅度上升趨勢(shì)，說(shuō)明村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展良好并逐漸趨于穩(wěn)定，剔除環(huán)境變量后，整體效率有所上升，穩(wěn)定在0.80左右，說(shuō)明村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展還具有一定的提升空間。

2. 解釋變量：數(shù)字普惠金融指數(shù)

數(shù)字普惠金融指數(shù)是由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻科技集團(tuán)組成的聯(lián)合課題組負(fù)責(zé)編制的“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2020）”，該指數(shù)被廣泛引用，具有一定的認(rèn)可度。村鎮(zhèn)銀行的定位也是“支農(nóng)支小”的普惠金融，因此利用數(shù)字普惠金融指數(shù)能夠很好地反映數(shù)字金融對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率的影響。

3. 控制變量

村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率除了與銀行所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)外，還與自身財(cái)務(wù)指標(biāo)有較大聯(lián)系，因此選擇各個(gè)村鎮(zhèn)銀行的不良貸款率（NPL）、銀行規(guī)模（LNASSET）、資本充足率（CAR）、存貸比（LDR）、流動(dòng)性比率（LR）作為控制變量。同時(shí)主發(fā)起行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的支持與管理也對(duì)村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展起到重要作用，因此把主發(fā)起行類型（ST）納入控制變量，若發(fā)起行類型為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則取1，否則為0。

（三）變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3是各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表中可得，各村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率即綜合效率存在一定差距，相對(duì)來(lái)說(shuō)純技術(shù)效率較高且差異較小，但各村鎮(zhèn)銀行間的財(cái)務(wù)指標(biāo)存在的差距較大，尤其是存貸比和流動(dòng)性比率。村鎮(zhèn)銀行所在地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展程度也存在較大差異，最大值為252.33，最小值僅為84.17。

（四）模型設(shè)定

由于村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率為0—1的變量，因此選擇使用面板Tobit模型，根據(jù)上述理論假設(shè)設(shè)定如下模型：

其中，i表示村鎮(zhèn)銀行，t表示時(shí)間；EFFit表示村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率；INDEXit為村鎮(zhèn)銀行所在區(qū)縣數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)；controlsit表示控制變量；α、β為模型待估系數(shù)；μi 為銀行的固定效應(yīng)，εit" 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（五）回歸結(jié)果及分析

就數(shù)字普惠金融指數(shù)對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行回歸，分別使用面板Tobit混合效應(yīng)、面板Tobit隨機(jī)效應(yīng)和面板Tobit固定效應(yīng)，結(jié)果分別如表4中列（1）—（3）所示，通過(guò)似然比檢驗(yàn)強(qiáng)烈拒絕零假設(shè)，故存在個(gè)體效應(yīng)，拒絕了面板Tobit混合效應(yīng)，通過(guò)Hausman檢驗(yàn)拒絕系數(shù)差異不是系統(tǒng)的假設(shè)，因而應(yīng)該選擇使用面板Tobit固定效應(yīng)。從表4中列（3）結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融的發(fā)展提高了村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率且在1%的水平下顯著，為了驗(yàn)證數(shù)字金融發(fā)展與村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率是否存在U型關(guān)系，引入INDEX2，回歸結(jié)果如表4列（4）所示，其二次項(xiàng)系數(shù)為正數(shù)且在1%的水平下顯著，一次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)數(shù)在5%的水平下顯著，因此數(shù)字金融發(fā)展與村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率存在先下降后上升的U型關(guān)系。

為了進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)字金融對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率的影響，又將村鎮(zhèn)銀行的純技術(shù)效率（Vrste）和規(guī)模效率（Scale）分別作為被解釋變量進(jìn)行回歸。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率的回歸結(jié)果如表5所示，數(shù)字金融促進(jìn)了村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率的增長(zhǎng)且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。為了驗(yàn)證數(shù)字金融與村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率是否也存在非線性關(guān)系，引入INDEX2，回歸結(jié)果顯示對(duì)純技術(shù)效率回歸的二次項(xiàng)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

數(shù)字金融發(fā)展村鎮(zhèn)銀行規(guī)模效率的回歸結(jié)果如表6所示，數(shù)字金融同樣促進(jìn)了村鎮(zhèn)銀行的規(guī)模效率，引入INDEX2，回歸結(jié)果顯示對(duì)規(guī)模效率回歸一次項(xiàng)、二次項(xiàng)的系數(shù)均在1%的水平下顯著，且二次項(xiàng)系數(shù)為正，一次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，表明隨著數(shù)字金融的發(fā)展，村鎮(zhèn)銀行的規(guī)模效率先下降后上升。

從上述的實(shí)證結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融的發(fā)展有利于促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率的上升，究其原因，一是數(shù)字金融的發(fā)展帶來(lái)的溢出效應(yīng)，數(shù)字技術(shù)的發(fā)展可以大大降低信息與管理的成本，減少冗余環(huán)節(jié)，提高了運(yùn)營(yíng)效率，從而促進(jìn)了純技術(shù)效率的上升；二是數(shù)字金融發(fā)展也加大了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)程度，尤其是在以往競(jìng)爭(zhēng)較小的農(nóng)村金融市場(chǎng)產(chǎn)生了“鯰魚(yú)效應(yīng)”，村鎮(zhèn)銀行為了更好地持續(xù)發(fā)展，必然會(huì)提高自身的管理與運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而促進(jìn)了銀行純技術(shù)效率的上升。村鎮(zhèn)銀行規(guī)模效率先下降后上升的原因是數(shù)字技術(shù)的前期投入較大，作用發(fā)揮卻是長(zhǎng)期性的，具有一定的滯后效應(yīng)。無(wú)論村鎮(zhèn)銀行是與其他金融科技公司合作還是自建科技系統(tǒng)，前期投入都是必不可少且巨大的，因此會(huì)造成規(guī)模效率的下降，但投入使用以后運(yùn)營(yíng)效率的提升所帶來(lái)的收益會(huì)逐漸彌補(bǔ)前期的投入，進(jìn)而規(guī)模效率又會(huì)出現(xiàn)上升趨勢(shì)。

（六）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用更換模型和替換解釋變量的方法進(jìn)一步檢驗(yàn)。將模型更換為SYS-GMM進(jìn)行回歸，結(jié)果如表7所示。在“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2020）”中數(shù)字普惠金融覆蓋廣度也在一定程度上反映了當(dāng)?shù)氐臄?shù)字金融的發(fā)展水平，因此用數(shù)字普惠金融覆蓋廣度（breadth）替換數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8所示。從兩表中可以看出二次項(xiàng)和一次項(xiàng)的符號(hào)未發(fā)生改變，說(shuō)明回歸結(jié)果具有穩(wěn)定性。

四、結(jié)論與建議

本文利用21家村鎮(zhèn)銀行2016—2020年的平衡面板數(shù)據(jù)，從理論與實(shí)證兩方面分析了數(shù)字金融對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)效率的影響，得出以下結(jié)論：（1）數(shù)字金融的發(fā)展與村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率存在正U型關(guān)系，即隨著數(shù)字金融的發(fā)展，村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)效率先下降后上升；（2）數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)村鎮(zhèn)銀行的純技術(shù)效率具有正向影響，即數(shù)字金融的發(fā)展有助于提高村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率；（3）數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)村鎮(zhèn)銀行規(guī)模效率的影響也是先下降后上升，呈U型關(guān)系，這也是數(shù)字金融發(fā)展對(duì)村鎮(zhèn)銀行整體經(jīng)營(yíng)效率影響呈U型關(guān)系的原因之一。

基于上述結(jié)論對(duì)村鎮(zhèn)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提高經(jīng)營(yíng)效率提出以下建議：（1）推動(dòng)村鎮(zhèn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。村鎮(zhèn)銀行應(yīng)積極應(yīng)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，借助數(shù)字金融提高自身經(jīng)營(yíng)效率。村鎮(zhèn)銀行可以憑借機(jī)制靈活優(yōu)勢(shì)，加快傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型降低成本，利用信息優(yōu)勢(shì)，結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣蛟熘悄芑鐓^(qū)服務(wù)場(chǎng)景；村鎮(zhèn)銀行可以借助主發(fā)起行平臺(tái)支撐促進(jìn)自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，也可以與第三方金融科技公司合作獲取數(shù)字技術(shù)，實(shí)現(xiàn)互利共贏，甚至可以與其他村鎮(zhèn)銀行合作探索更加適合自身特色的數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)自身快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。（2）提高村鎮(zhèn)銀行規(guī)模效率。村鎮(zhèn)銀行作為資金規(guī)模較小的小型銀行，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)要謹(jǐn)慎注重規(guī)模效率，不能好高騖遠(yuǎn)，更不能跳躍式邁進(jìn)，在數(shù)字化投入時(shí)務(wù)必在掌控和自身承擔(dān)范圍內(nèi)。數(shù)字化不等于外部咨詢，也不是簡(jiǎn)單地和第三方金融科技公司合作就能解決的問(wèn)題，同時(shí)也不能狹隘地注重當(dāng)下的利益，更應(yīng)該放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，做好銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體規(guī)劃，要從資源分配、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等多方面多維度進(jìn)行考量，促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行整體經(jīng)營(yíng)效率的提升。（3）培育和引進(jìn)金融科技人才。村鎮(zhèn)銀行為彌補(bǔ)人才儲(chǔ)備不足、專業(yè)能力較弱，更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)數(shù)字金融人才的培養(yǎng)與引進(jìn)，完善員工培訓(xùn)和晉升機(jī)制，注重對(duì)員工專業(yè)知識(shí)與數(shù)字技術(shù)的培訓(xùn)，村鎮(zhèn)銀行可以派遣員工到主發(fā)起行學(xué)習(xí)技術(shù)和管理知識(shí)，也可以邀請(qǐng)相關(guān)專業(yè)人員對(duì)員工進(jìn)行定期培訓(xùn)，增強(qiáng)員工數(shù)字金融意識(shí)和技能，做到技術(shù)人員懂業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)人員懂技術(shù)，避免部門(mén)之間難以協(xié)同與配合，提高員工整體素質(zhì)，促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行純技術(shù)效率的提升。

注釋：

① 21家村鎮(zhèn)銀行分別為：阿拉善左旗方大村鎮(zhèn)銀行、安徽巢湖楊子村鎮(zhèn)銀行、安徽肥西石銀村鎮(zhèn)銀行、安徽長(zhǎng)豐科源村鎮(zhèn)銀行、慈利滬農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行、鄂托克旗匯澤村鎮(zhèn)銀行、佛山高明順村鎮(zhèn)銀行、廣西興安民興村鎮(zhèn)銀行、廣州花都稠州村鎮(zhèn)銀行、江蘇射陽(yáng)太商村鎮(zhèn)銀行、江西贛州銀座村鎮(zhèn)銀行、南陽(yáng)村鎮(zhèn)銀行、寧陵德商村鎮(zhèn)銀行、青原廬陵村鎮(zhèn)銀行、睢縣德商村鎮(zhèn)銀行、天津?yàn)I海德商村鎮(zhèn)銀行、永新廬陵村鎮(zhèn)銀行、浙江定海德商村鎮(zhèn)銀行、浙江海寧德商村鎮(zhèn)銀行、浙江秀洲德商村鎮(zhèn)銀行、浙江余杭德商村鎮(zhèn)銀行。

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（責(zé)任編輯：胡丕吉 /校對(duì)：唐詩(shī)柔）

作者簡(jiǎn)介：孔月星，碩士研究生，河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：農(nóng)村金融。

張桐桐，碩士研究生，河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：農(nóng)村金融。

楊海芬，博士，教授，博士生導(dǎo)師，河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)理論、企業(yè)理論與公司治理、農(nóng)村金融、農(nóng)業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移研究。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金村鎮(zhèn)銀行“支農(nóng)支小”的治理制度適應(yīng)性、經(jīng)營(yíng)效率與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究（20BJY156）。