摘 要：區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)成為推進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)與國家創(chuàng)新體系建設(shè)的重要基礎(chǔ)，而政府引導(dǎo)基金是發(fā)展科技金融、支持創(chuàng)新活動的重要措施。以中國30個?。▍^(qū)、市）2008—2020年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，實證檢驗政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響。研究結(jié)論包括：①政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量、混合基金投資企業(yè)數(shù)量均顯著正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平，且這一結(jié)果在使用差分GMM剔除內(nèi)生性問題后依然成立。②政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量、混合基金投資企業(yè)數(shù)量均顯著正向影響高?；蜓邪l(fā)機構(gòu)與企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作強度，而高校或研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作強度顯著正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。③基于創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成的異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升主要表現(xiàn)在改善創(chuàng)新環(huán)境方面；基于地區(qū)的異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，相較于我國中部地區(qū)、西部地區(qū)以及東北地區(qū)，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)東部地區(qū)創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)更為明顯。研究結(jié)論為進(jìn)一步發(fā)展政府引導(dǎo)基金、提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提供了借鑒。

關(guān)鍵詞：政府引導(dǎo)基金；區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平；產(chǎn)學(xué)研合作

中圖分類號：F832.51；F205" " 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A" " 文章編號：1671-0037（2023）6-79-13

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2023.6.007

0 引言

黨的二十大報告明確了創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，同時對進(jìn)一步完善科技創(chuàng)新體系提出了要求。目前，我國科技創(chuàng)新體系建設(shè)已基本完成，但區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)仍存在較大的空間分布差異。營造更加完善的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)是推進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)與國家創(chuàng)新體系建設(shè)的重要基礎(chǔ)［1］，也是進(jìn)一步提升國家整體創(chuàng)新能力的關(guān)鍵［2］。不同于傳統(tǒng)創(chuàng)新的研究范式，創(chuàng)新生態(tài)更強調(diào)創(chuàng)新主體之間的相互依存與協(xié)調(diào)共生，通過相互協(xié)作實現(xiàn)價值共創(chuàng)與獲?。?-4］。創(chuàng)新主體之間的相互依存與協(xié)調(diào)共生需要落實在一定的空間范圍之內(nèi)。尤其對于我國而言，地形地貌復(fù)雜多樣，各地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境、教育資源等存在明顯差異，不同地區(qū)創(chuàng)新生態(tài)的范式與側(cè)重點也有所差異［5］，需要重點考慮如何推進(jìn)和優(yōu)化區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)。關(guān)于這一問題，孟曉倩和吳傳清［6］發(fā)表于《中國軟科學(xué)》的研究成果對其做出了回答，即數(shù)字金融可以顯著促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升。那么，除了數(shù)字金融以外，是否還存在其他促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升的關(guān)鍵要素？

本文認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金能發(fā)揮促進(jìn)創(chuàng)新主體協(xié)同合作的資源整合作用，增強創(chuàng)新主體產(chǎn)學(xué)研合作強度，進(jìn)而提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。之所以深入研究政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響，一方面，從實踐層面來看，習(xí)近平總書記在中央全面深化改革委員會第二十七次會議中強調(diào)，加快轉(zhuǎn)變政府科技管理職能，營造良好創(chuàng)新生態(tài)，激發(fā)創(chuàng)新主體活力。政府引導(dǎo)基金正是一項發(fā)揮政府部門科技管理職能、發(fā)揮科技金融支持創(chuàng)新活動作用的重要政策舉措。自2008年國家發(fā)展改革委聯(lián)合財政部、商務(wù)部共同出臺《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》以來，政府引導(dǎo)基金發(fā)展迅猛，現(xiàn)已成為我國風(fēng)險投資市場的重要資金來源。根據(jù)私募通數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計結(jié)果，截至2022年末，我國各級政府成立的政府引導(dǎo)基金共計2 107支，目標(biāo)規(guī)模達(dá)12.84萬億元，已認(rèn)繳規(guī)模達(dá)6.51萬億元。另一方面，從理論層面來看，伴隨政府引導(dǎo)基金在我國的迅猛發(fā)展，學(xué)術(shù)界已對其展開了廣泛研究。已有的研究結(jié)論表明，政府引導(dǎo)基金能夠在引導(dǎo)社會資金流向、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、提升區(qū)域創(chuàng)新水平等方面發(fā)揮重要作用［7-9］。但學(xué)者們并未深入探究其對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響。

本文以中國30個?。▍^(qū)、市）2008—2020年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，實證分析政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響及其潛在作用機制。研究結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金參與風(fēng)險投資市場有助于區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升，其中的潛在作用機制是政府引導(dǎo)基金增強了高校或科研機構(gòu)與企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作強度。此外，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升主要表現(xiàn)在改善創(chuàng)新環(huán)境方面。相較于我國中部地區(qū)、西部地區(qū)以及東北地區(qū)，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)東部地區(qū)創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)更為明顯。本研究有助于探索政府引導(dǎo)基金提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的具體策略，對我國區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)健康、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

1 文獻(xiàn)回顧與理論分析

1.1 文獻(xiàn)回顧

1.1.1 區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)。最早將創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)作為學(xué)術(shù)問題進(jìn)行研究的是Ander［10］，隨后學(xué)術(shù)界涌現(xiàn)出諸多關(guān)于創(chuàng)新生態(tài)的研究成果，大體從概念界定、要素構(gòu)成及評價分析等3個維度展開。首先，在概念界定方面：Holgersson等［11］、Wu等［12］從系統(tǒng)視角提出，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)是各個行動者互相依賴而組成的競合系統(tǒng)，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)囊括了政府、核心企業(yè)、上下游企業(yè)、客戶等關(guān)鍵個體，這些個體為了創(chuàng)造更有價值的新產(chǎn)品，會互相聯(lián)系并演化為網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；Yan等［13］從協(xié)同學(xué)視角提出，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)不僅包括相互依賴的個體，還包括政治、環(huán)境、經(jīng)濟、技術(shù)等關(guān)鍵要素，這些要素會互相催化并協(xié)同發(fā)展。其次，在要素構(gòu)成方面：Adner和Kapoor［14］認(rèn)為，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)包括上游供應(yīng)商、中間商及下游客戶；Granstrand和Holgersson［3］認(rèn)為，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)包括創(chuàng)新主體、創(chuàng)新對象、活動、制度、關(guān)系等要素；Xie和Wang［15］指出，創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的成員包括供應(yīng)鏈成員、競爭者、高校、中介機構(gòu)等。最后，在評價分析方面：解學(xué)梅和劉曉杰［16］基于生態(tài)位理論，構(gòu)建區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)適宜度評價模型；王展昭和唐朝陽［17］通過Brusselator模型構(gòu)建區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)耗散結(jié)構(gòu)評價模型；李曉娣等［18］以共生為視角，構(gòu)建我國區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)綜合評價體系；李曉娣和張小燕［19-20］利用共生測度模型，實證分析區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)共生與科技創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，并探討區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)對區(qū)域創(chuàng)新績效的影響機制；孟曉倩和吳傳清［6］利用面板回歸、GMM等方法，研究數(shù)字金融對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)的影響。依據(jù)上述文獻(xiàn)，本文將區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)界定為以創(chuàng)新型企業(yè)為主體，以金融機構(gòu)、政府部門、高校、科研機構(gòu)等為創(chuàng)新載體，與資源要素、基礎(chǔ)設(shè)施投資等創(chuàng)新環(huán)境要素相互依賴形成的復(fù)雜創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)；區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平即為創(chuàng)新主體、創(chuàng)新載體及創(chuàng)新環(huán)境要素之間的集聚共享水平。

1.1.2 政府引導(dǎo)基金的政策效應(yīng)。政府引導(dǎo)基金是政府部門發(fā)展科技金融、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要政策措施。其近年來發(fā)展迅猛，已受到眾多學(xué)者的廣泛關(guān)注。政府引導(dǎo)基金的研究成果大致可分為宏觀和微觀兩個層面。在宏觀層面，已有研究表明，設(shè)立政府引導(dǎo)基金能擴大風(fēng)險投資市場的募資規(guī)模［21］，帶動風(fēng)險投資基金流向高科技企業(yè)［18-22］，提升區(qū)域創(chuàng)新活躍度［7］，推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展及創(chuàng)新水平提升等［8］。在微觀層面，已有研究表明，政府引導(dǎo)基金能為風(fēng)險投資機構(gòu)的募資提供幫助［23］，尤其是在風(fēng)險投資機構(gòu)聲譽較低［24］，以及不具有國有背景的情況下［25］。同時，政府引導(dǎo)基金也能部分改變風(fēng)險投資機構(gòu)的投資策略及投資效果，表現(xiàn)為帶動不具有國有背景的風(fēng)險投資機構(gòu)更多地投資于高科技企業(yè)和早期企業(yè)［22］，助力被投企業(yè)的后續(xù)融資［26］，提升企業(yè)創(chuàng)新水平等［27］。

1.1.3 文獻(xiàn)評述。已有文獻(xiàn)圍繞區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)、政府引導(dǎo)基金的政策效應(yīng)等方面做出了大量有價值的研究工作，為本研究的理論分析與實證檢驗提供了有力支撐。已有文獻(xiàn)存在以下幾個特點：第一，已有文獻(xiàn)表明，政府引導(dǎo)基金在引導(dǎo)社會資金和促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面發(fā)揮了重要的積極作用。但是，關(guān)于政府引導(dǎo)基金在促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升方面發(fā)揮的作用，還需要進(jìn)一步探討。第二，已有文獻(xiàn)對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)的概念內(nèi)涵、構(gòu)成要素、評價體系構(gòu)建和演化等方面進(jìn)行了諸多探討。但關(guān)于外部關(guān)鍵要素，如政府部門或政府公共政策等對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平影響的大樣本實證研究，還需要進(jìn)一步補足。

1.2 理論分析

政府在區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)中發(fā)揮的重要作用已被部分學(xué)者識別。有學(xué)者認(rèn)為，政府是規(guī)則的制定者［28］，是創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的重要參與者。隨著創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的不斷演化，政府在其中扮演的角色也會發(fā)生變化，由創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建初期通過行政干預(yù)手段直接影響創(chuàng)新生態(tài)的塑造者，轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展成熟期負(fù)責(zé)維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定的維護(hù)者［29］。政府對創(chuàng)新生態(tài)水平提升所必需的創(chuàng)新環(huán)境改善起著關(guān)鍵作用，如加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和孵化器建設(shè)、加大高新產(chǎn)業(yè)扶持力度等［30］。此外，政府還能通過改變創(chuàng)新主體之間的互動協(xié)作關(guān)系來推動創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的形成與演化［31］?；谏鷳B(tài)學(xué)視角，區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)強調(diào)創(chuàng)新主體之間以及創(chuàng)新主體與環(huán)境之間的協(xié)同互動。作為區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的“架構(gòu)者”，政府能通過直接參與或制定政策制度來影響系統(tǒng)內(nèi)部創(chuàng)新主體的互動關(guān)系。其中，創(chuàng)新主體包括直接主體與間接主體兩大類：直接主體即創(chuàng)新型企業(yè)；間接主體包含具備人才與技術(shù)的高校和科研機構(gòu)，以及政府、中介機構(gòu)等。

結(jié)合政府引導(dǎo)基金的運作實踐，本文認(rèn)為，作為一項政府出臺的科技金融政策，政府引導(dǎo)基金能夠直接影響創(chuàng)新主體之間的互動協(xié)作關(guān)系，提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)創(chuàng)新主體的互動協(xié)作質(zhì)量，進(jìn)而提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。首先，政府引導(dǎo)基金能影響創(chuàng)新主體間的互動協(xié)作關(guān)系。我國政府引導(dǎo)基金大多以有限合伙人身份參股投資混合基金（hybrid fund）的市場化方式投資創(chuàng)新型企業(yè)。追溯政府引導(dǎo)基金的主管部門，其均為在市場上擁有較大資源統(tǒng)籌配置權(quán)力的政府機構(gòu)，包括發(fā)展改革部門、財政部門、金融管理部門和科技管理部門等。其中，科技管理部門主要負(fù)責(zé)科技資源的統(tǒng)籌調(diào)配，與多數(shù)高校、科研機構(gòu)及知名專家學(xué)者保持長期合作關(guān)系?；谡侮P(guān)聯(lián)理論［32-33］，作為創(chuàng)新主體中的直接主體，創(chuàng)新型企業(yè)接受混合基金投資意味著其能夠通過引導(dǎo)基金接觸到基金主管部門的資源，形成“高校或科研機構(gòu)—引導(dǎo)基金—創(chuàng)新型企業(yè)”之間的關(guān)系圈層，實現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研主體之間的知識溢出效應(yīng)。

其次，政府引導(dǎo)基金能影響創(chuàng)新主體的互動協(xié)作質(zhì)量?；赟teinbruch等［34］的最新研究成果，創(chuàng)新主體之間的信任程度是提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)中各創(chuàng)新主體互動質(zhì)量的關(guān)鍵因素。一方面，作為創(chuàng)新主體，無論是創(chuàng)新型企業(yè)還是高?；蚩蒲袡C構(gòu)，由于各方掌握的知識技術(shù)、擁有的科技創(chuàng)新資源、互動協(xié)作參與形式或工作方式等均存在較大差異，甚至?xí)蚴找娣峙洳还蛑R產(chǎn)權(quán)歸屬等問題產(chǎn)生矛盾，因而創(chuàng)新主體之間存在著競爭性沖突的藩籬。另一方面，依據(jù)上文論述，政府引導(dǎo)基金的資金來源主要是政府財政資金。作為出資方，政府機構(gòu)具備為創(chuàng)新主體背書的天然優(yōu)勢，能夠發(fā)揮重要的“牽線搭橋”作用，通過合理的科研規(guī)劃和資金配置，引導(dǎo)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展方向以及高校和科研機構(gòu)的研究方向，強化創(chuàng)新型企業(yè)與高校和科研機構(gòu)之間的信任度，提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)創(chuàng)新主體的互動協(xié)作質(zhì)量，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升。

綜上，政府引導(dǎo)基金參與風(fēng)險投資市場，無論是影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)創(chuàng)新主體之間的互動協(xié)作關(guān)系實現(xiàn)知識溢出，還是增強創(chuàng)新主體之間的互動協(xié)作質(zhì)量和信任度，其最直接的表現(xiàn)形式就是加強創(chuàng)新型企業(yè)與高?；蚩蒲袡C構(gòu)之間的創(chuàng)新協(xié)同合作，即促進(jìn)以創(chuàng)新型企業(yè)、高校及科研機構(gòu)為核心的產(chǎn)學(xué)研科技創(chuàng)新活動。而已有文獻(xiàn)表明，產(chǎn)學(xué)研合作程度越高，區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同程度也就越高［35］。因此，本文認(rèn)為，產(chǎn)學(xué)研合作是政府引導(dǎo)基金提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的潛在作用機制。基于此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：政府引導(dǎo)基金參與風(fēng)險投資市場能提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。

假設(shè)2：提升產(chǎn)學(xué)研合作強度是政府引導(dǎo)基金推動區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)發(fā)展的潛在作用機制。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以中國30個省（區(qū)、市）2008—2020年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，實證分析政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響，并進(jìn)一步討論上述關(guān)系中的潛在作用機制和可能存在的異質(zhì)性。之所以將2008年作為研究樣本的觀測起點，主要是因為國家發(fā)展改革委于2008年聯(lián)合財政部、商務(wù)部共同出臺了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》。在此之后，我國政府引導(dǎo)基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。之所以將2020年作為研究樣本的觀測終點，主要是因為部分關(guān)鍵核心變量數(shù)據(jù)可得性的限制。另外，本文的研究樣本未包括西藏、香港、澳門以及臺灣，因為這些區(qū)域相關(guān)數(shù)據(jù)的缺失情況較為嚴(yán)重。

本文中與區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平相關(guān)的數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國火炬統(tǒng)計年鑒》等，所有統(tǒng)計年鑒的時間范圍均為2009—2021年；與政府引導(dǎo)基金相關(guān)的數(shù)據(jù)來源于私募通數(shù)據(jù)庫，并使用CV Source數(shù)據(jù)庫進(jìn)行交叉驗證。

2.2 變量選取

2.2.1 區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。本文的被解釋變量為區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。借鑒孟曉倩和吳傳清［6］的研究思路，并結(jié)合周青和陳疇鏞［36］、劉洪久等［37］的研究成果，從創(chuàng)新主體、創(chuàng)新資源、創(chuàng)新環(huán)境等3個方面構(gòu)建衡量區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的指標(biāo)體系；之后，使用熵權(quán)法賦予各個三級指標(biāo)權(quán)重，計算各?。▍^(qū)、市）的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)綜合評價得分。使用熵權(quán)法賦權(quán)并計算評價得分，能夠有效避免專家賦分產(chǎn)生的主觀性問題，具體計算步驟包括：①標(biāo)準(zhǔn)化處理各項三級指標(biāo)。由于各項三級指標(biāo)的單位并不完全一致，因而需要進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，處理方法是歸一化。②計算三級指標(biāo)中每項指標(biāo)下樣本值占該指標(biāo)的比重。③計算每項評價指標(biāo)的信息熵，并計算信息效用值。④計算各項三級指標(biāo)的權(quán)重。⑤計算各個樣本的綜合得分。區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的指標(biāo)體系如表1所示。需要特別說明的是，高科技產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員年平均人數(shù)、科技企業(yè)孵化器數(shù)量等三級指標(biāo)存在少量數(shù)據(jù)缺失的情況，參考董靜等［38］的做法，采用插值法補齊。

2.2.2 政府引導(dǎo)基金。本文選取3個變量刻畫區(qū)域內(nèi)政府引導(dǎo)基金參與及影響風(fēng)險投資市場的程度。這3個變量是基于政府引導(dǎo)基金最為普遍的參股投資運作模式提出的。第一個變量刻畫政府引導(dǎo)基金以有限合伙人形式積極參股投資混合基金的程度，具體是觀測當(dāng)年各?。▍^(qū)、市）內(nèi)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金參股混合基金的數(shù)量，單位是百個；第二個變量刻畫政府引導(dǎo)基金發(fā)揮杠桿效應(yīng)吸引社會資本的程度，具體是觀測當(dāng)年各?。▍^(qū)、市）內(nèi)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金參股的混合基金募資對象的數(shù)量，單位是百個；第三個變量刻畫混合基金投資企業(yè)的活躍程度，具體是觀測當(dāng)年各?。▍^(qū)、市）內(nèi)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金參股的混合基金所投資企業(yè)的數(shù)量，單位是百個。

需要說明的是，上述3個變量均是從數(shù)量角度刻畫區(qū)域內(nèi)政府引導(dǎo)基金參與及影響風(fēng)險投資市場的程度。之所以沒有從設(shè)立規(guī)?；蛲顿Y金額角度選取變量，最主要的原因是一級市場數(shù)據(jù)披露并不充分。例如，部分混合基金僅披露認(rèn)繳金額而未披露實繳金額，或僅披露個別有限合伙人的出資額，或未披露所投資企業(yè)的具體金額等。

2.2.3 其他控制變量。為解決遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題，參考孟曉倩和吳傳清［6］的研究成果，以及其他與區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)直接相關(guān)的文獻(xiàn)，本文對影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的其他因素進(jìn)行控制，包括進(jìn)出口總額（億元）、地方財政一般預(yù)算支出（億元）、人口自然增長率（%）、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率（%）、居民消費價格指數(shù)等。本文的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

2.3 模型設(shè)計

為考察政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的直接影響，構(gòu)建如下回歸模型。

其中：TLit表示i省（區(qū)、市）在第t年的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平；GFit表示i?。▍^(qū)、市）在第t年的政府引導(dǎo)基金參與及影響風(fēng)險投資市場的程度；Control表示一系列控制變量；μi表示i?。▍^(qū)、市）個體固定效應(yīng)；εit是隨機擾動項。回歸系數(shù)β反映了政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響，顯著為正的β系數(shù)意味著政府引導(dǎo)基金有助于區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升，即假設(shè)1通過檢驗。

3 實證結(jié)果

3.1 基準(zhǔn)檢驗

依據(jù)Hausman檢驗結(jié)果，采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。從表3中可以看出，在控制了各樣本?。▍^(qū)、市）的進(jìn)出口總額、地方財政一般預(yù)算支出、人口自然增長率、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、居民消費價格指數(shù)等方面的差異之后，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量、混合基金投資企業(yè)數(shù)量分別在1%、5%和1%的顯著性水平下正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。這一結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金通過參股投資混合基金的形式參與風(fēng)險投資市場，有助于區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升；混合基金在募資端及投資端的活躍表現(xiàn)對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平有顯著正向促進(jìn)作用。從控制變量的回歸結(jié)果來看，進(jìn)出口總額、地方財政一般預(yù)算支出、人口自然增長率是提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的重要因素。

3.2 內(nèi)生性處理

區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)發(fā)展具有一定的持續(xù)性。為解決上述檢驗?zāi)Ｐ椭锌赡艽嬖诘姆聪蛞蚬瓦z漏變量問題，本文在基準(zhǔn)回歸模型基礎(chǔ)上，引入?yún)^(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的滯后一期，使用動態(tài)面板模型中的差分GMM進(jìn)行內(nèi)生性處理，檢驗結(jié)果如表4所示。從表4中可以看出，在控制了模型中可能存在的內(nèi)生性問題后，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量分別在1%、5%和10%的顯著性水平下對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平有正向影響。該結(jié)果與基準(zhǔn)結(jié)果基本一致。滯后一期的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平對當(dāng)期區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平有顯著促進(jìn)作用。另外，可以看到的是，AR（2）統(tǒng)計量的P值分別為0.118、0.083和0.208，均大于0.05，說明擾動項的差分不存在二階自相關(guān)；Hansen統(tǒng)計量的P值分別為0.348、0.407和0.186，均大于0.05，說明不能拒絕工具變量是有效的原假設(shè)。

3.3 潛在影響機制

前文的實證分析論證并檢驗了政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升具有顯著正向影響，使用動態(tài)面板模型剔除可能存在的內(nèi)生性問題后，這一結(jié)果依然穩(wěn)健。然而，有一個非常重要的問題尚未得到解答，即政府引導(dǎo)基金到底是通過什么機制來推動區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升的？本部分將著重回答這一問題。

沿用理論分析部分的思路，政府引導(dǎo)基金不僅發(fā)揮了財政資金的杠桿作用，更發(fā)揮了促進(jìn)創(chuàng)新主體協(xié)同合作的資源整合作用，以提升創(chuàng)新型企業(yè)與高校和科研機構(gòu)之間的互動質(zhì)量與知識溢出效果。本文使用產(chǎn)學(xué)研合作強度來衡量創(chuàng)新主體的協(xié)同合作效應(yīng)。具體將產(chǎn)學(xué)研合作強度分解為高校與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度、研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度兩個指標(biāo)。這兩個指標(biāo)分別使用高校和研發(fā)機構(gòu)同企業(yè)聯(lián)合申請專利的數(shù)量進(jìn)行衡量。數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局專利檢索系統(tǒng)，單位是千個。具體回歸模型如模型（2）—（3）所示。

其中：Coopit表示i?。▍^(qū)、市）在第t年的產(chǎn)學(xué)研合作強度，分別通過高校與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度、研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度來衡量；其余變量與模型（1）一致，這里不再贅述。

通過檢驗?zāi)Ｐ停?）與模型（3），來判斷產(chǎn)學(xué)研合作是否為政府引導(dǎo)基金推動區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升的潛在機制。首先，檢驗政府引導(dǎo)基金是否對產(chǎn)學(xué)研合作強度產(chǎn)生影響，檢驗結(jié)果如表5中的列（7）—（12）所示。從列（7）—（9）的檢驗結(jié)果可以看出，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量分別在5%、5%和10%的顯著性水平下正向影響高校與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度。從列（10）—（12）的檢驗結(jié)果可以看出，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量分別在5%、5%和10%的顯著性水平下正向影響研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度。這表明，政府引導(dǎo)基金通過參股投資混合基金的形式參與風(fēng)險投資市場有助于產(chǎn)學(xué)研合作強度的提升。其次，檢驗產(chǎn)學(xué)研合作強度是否對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平產(chǎn)生影響，檢驗結(jié)果如表5中的列（13）—（14）所示?？梢钥闯?，不論高校與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度還是研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)學(xué)研合作強度，均在5%的顯著性水平下正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。這一結(jié)果表明，產(chǎn)學(xué)研合作強度是提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的重要助力。

綜合表5的實證檢驗結(jié)果，基本可以推斷，產(chǎn)學(xué)研合作是政府引導(dǎo)基金提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的潛在作用機制。

3.4 異質(zhì)性分析

3.4.1 基于創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成的異質(zhì)性分析。政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響是全方位的。在基準(zhǔn)檢驗中，為考察政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響，本文從創(chuàng)新主體、創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新資源等3個方面構(gòu)建了區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平指標(biāo)體系。本部分將分別以創(chuàng)新主體、創(chuàng)新資源和創(chuàng)新環(huán)境等3個維度為被解釋變量，檢驗政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)不同構(gòu)成要素的影響。與區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平綜合評價得分的計算過程相似，區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)中創(chuàng)新主體、創(chuàng)新資源和創(chuàng)新環(huán)境的綜合評價得分同樣采用熵權(quán)法計算。

基于創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成的異質(zhì)性檢驗結(jié)果如表6所示。從表6中可以看出：政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量均在1%的顯著性水平下對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成要素中的創(chuàng)新環(huán)境有正向影響；混合基金投資企業(yè)數(shù)量在10%的顯著性水平下對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成要素中的創(chuàng)新主體有正向影響；政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成要素中的創(chuàng)新資源作用并不明顯。這一檢驗結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升主要表現(xiàn)在改善創(chuàng)新環(huán)境方面，對創(chuàng)新主體存在部分促進(jìn)作用，但未對創(chuàng)新資源產(chǎn)生影響。

3.4.2 基于地區(qū)的異質(zhì)性分析。我國各地區(qū)創(chuàng)新活動及風(fēng)險投資市場成熟程度存在空間分布失衡的特征，這直接體現(xiàn)為東部地區(qū)與其他地區(qū)的創(chuàng)新生態(tài)水平及政府引導(dǎo)基金發(fā)展程度差異明顯。為了科學(xué)準(zhǔn)確地研究政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響，本部分將我國經(jīng)濟區(qū)域劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)及東北地區(qū)，并重復(fù)基準(zhǔn)檢驗。劃分標(biāo)準(zhǔn)遵循2011年6月13日國家統(tǒng)計局出臺的劃分辦法?；诘貐^(qū)的異質(zhì)性檢驗結(jié)果如表7所示。從表7中可以看出：政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量分別在5%、10%和10%的顯著性水平下對我國東部地區(qū)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平有正向影響；混合基金投資企業(yè)數(shù)量在1%的顯著性水平下對我國西部地區(qū)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平有正向影響；政府引導(dǎo)基金對中部地區(qū)與東北地區(qū)的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平作用并不明顯。這一檢驗結(jié)果表明，我國政府引導(dǎo)基金提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平存在較為明顯的區(qū)域異質(zhì)性。究其原因，相較于中部地區(qū)、西部地區(qū)以及東北地區(qū)，東部地區(qū)風(fēng)險投資市場發(fā)達(dá)，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)更為明顯。

4 結(jié)論

本文以中國30個?。▍^(qū)、市）2008—2020年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，實證分析政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響及其潛在作用機制。研究結(jié)果顯示，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量、混合基金投資企業(yè)數(shù)量均顯著正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平，且這一結(jié)果在使用差分GMM剔除內(nèi)生性問題后依然成立。這表明，政府引導(dǎo)基金通過參股混合基金的運作方式參與風(fēng)險投資市場有助于區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，政府引導(dǎo)基金參股混合基金數(shù)量、混合基金募資對象數(shù)量以及混合基金投資企業(yè)數(shù)量均顯著正向影響高校及研發(fā)機構(gòu)與企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作強度，而高?；蜓邪l(fā)機構(gòu)與企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作強度顯著正向影響區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。這表明通過參股投資混合基金，政府引導(dǎo)基金能夠發(fā)揮增強產(chǎn)學(xué)研合作強度的作用，而產(chǎn)學(xué)研合作是提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的重要助力。除此之外，基于創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)成的異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升主要表現(xiàn)在改善創(chuàng)新環(huán)境方面；基于地區(qū)的異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，相較于我國中部地區(qū)、西部地區(qū)以及東北地區(qū)，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)東部地區(qū)創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)更為明顯。

本文的理論貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在如下兩個方面：第一，將政府引導(dǎo)基金與區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)系起來，從區(qū)域?qū)用鏋檎龑?dǎo)基金政策效應(yīng)的發(fā)揮提供了一個新的分析框架，揭示了政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的潛在影響機制。關(guān)于政府引導(dǎo)基金政策效應(yīng)的研究已受到眾多學(xué)者的關(guān)注，與本文最為接近的是陳旭東和劉暢（2017）、陳旭東等（2020）及逄雯婷等（2021）的研究成果。但這3篇文獻(xiàn)均是基于傳統(tǒng)創(chuàng)新的研究范式，探討政府引導(dǎo)基金在區(qū)域創(chuàng)新層面所發(fā)揮的作用，并未考慮區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中創(chuàng)新主體之間的協(xié)調(diào)共生與價值共創(chuàng)。本文的研究結(jié)果表明，政府引導(dǎo)基金能通過增強產(chǎn)學(xué)研合作強度提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。第二，豐富了區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)的相關(guān)研究。已有的區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)研究主要集中于概念界定、要素構(gòu)成及評價分析等方面。因此，本文有助于豐富區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)的相關(guān)研究。

本文的政策建議包括如下幾方面：第一，進(jìn)一步深化發(fā)展政府引導(dǎo)基金。依據(jù)研究結(jié)論，政府引導(dǎo)基金參股投資運作可以直接影響市場創(chuàng)新主體之間的互動協(xié)作關(guān)系，實現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研主體之間的知識溢出效應(yīng)，進(jìn)而提升區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平。因此，我國政府引導(dǎo)基金主管部門在制定科技政策與金融政策時，應(yīng)進(jìn)一步深化發(fā)展政府引導(dǎo)基金。第二，充分考慮創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成要素。政府引導(dǎo)基金對區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的影響并非全方位的。本文的研究結(jié)論表明，政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平的提升主要表現(xiàn)在改善創(chuàng)新環(huán)境方面，對于創(chuàng)新主體和創(chuàng)新資源的影響并不充分。因此，各級政府部門在確保政府引導(dǎo)基金發(fā)揮促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)的同時，還需要保證創(chuàng)新投入、產(chǎn)出等以維護(hù)創(chuàng)新主體，加大教育經(jīng)費支持等以集聚創(chuàng)新資源，確保區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展。第三，充分考慮我國各地區(qū)的區(qū)域差異性。以政府引導(dǎo)基金助力區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升時，須充分考慮我國各地區(qū)經(jīng)濟市場、創(chuàng)新環(huán)境等的發(fā)展?fàn)顩r，不追求地理區(qū)域上的平均分布。一方面，強化東部地區(qū)政府引導(dǎo)基金促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)水平提升的溢出效應(yīng)；另一方面，結(jié)合中部、西部、東北地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀，因地制宜，科學(xué)規(guī)劃其提升地區(qū)創(chuàng)新生態(tài)效應(yīng)的實施路徑。

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Abstract： At present， the construction of China's scientific and technological innovation system has been basically completed， but there are still large spatial distribution differences in the level of regional innovation system construction. Creating a more perfect regional innovation ecology has become an important basis for promoting the construction of regional innovation system and national innovation system， and is the key to further improving the overall innovation ability of the country. This paper argues that， as one of the important policy measures of science and technology finance， the GVCGF can play a role in promoting the resources integration and" improving the level of regional innovation ecology.

Using the panel data of 30 provinces （autonomous regions and municipalities） in China from 2008 to 2020 as research samples， this paper empirically analyzes the impact of GVCGF on regional innovation ecology and its potential mechanism. The results show that the number of GVCGF participating in hybrid funds， the number of fundraising objects of hybrid funds， and the number of hybrid fund investment enterprises all have a significant positive impact on the level of regional innovation ecology， and this result still holds after removing the endogeneity problem using differential GMM. This shows that GVCGF participating in the venture capital market by participating in the operation of hybrid funds contributes to the improvement of regional innovation ecology level. Further research shows that the number of GVCGF participating in hybrid funds， the number of fundraising objects of hybrid funds， and the number of hybrid fund investment enterprises all have a significant positive impact on the intensity of industry-university-research cooperation between universities and Ramp;D institutions and enterprises. The intensity of industry-university-research cooperation between universities or Ramp;D institutions and enterprises significantly positively affect the level of regional innovation ecology. This shows that through equity investment in hybrid funds， GVCGF can play a role in promoting the intensity of industry-university-research cooperation， and industry-university-research cooperation is an important help to improve the level of regional innovation ecology. In addition， the heterogeneity test results based on the composition of innovation ecology show that the GVCGF promotes the improvement of regional innovation ecological level mainly in improving the innovation environment. The heterogeneity test results based on the region show that compared with the central， western and northeastern regions of China， the GVCGF promotes the innovation ecological spillover effect in the eastern region obviously.

This paper provides a new analytical framework for the policy effect of GVCGF from the regional level， reveals the potential influence mechanism of GVCGF on regional innovation ecology level， enriches the related research" onregional innovation ecology， and also explores the specific strategies of GVCGF to improve the level of regional innovation ecology ， which has important theoretical and practical significance for the healthy， sustainable and coordinated development of regional innovation ecology in China.

Key words： GVCGF; regional innovation ecological level; industry-university-research cooperation

（欄目編輯：賀躍通）