摘要：知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS是根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，通過(guò)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，作為相應(yīng)的企業(yè)償付的資金支持，以結(jié)構(gòu)化為基礎(chǔ)，發(fā)行相應(yīng)的資產(chǎn)支持證券，劃分用戶信用等級(jí)。相較于傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化而言，這種形式的基礎(chǔ)資產(chǎn)是無(wú)形的，證券發(fā)行方通過(guò)將無(wú)形的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其衍生的債券等轉(zhuǎn)移至特設(shè)載體上，以此作為無(wú)形資產(chǎn)的擔(dān)保，通過(guò)重新包裝、評(píng)價(jià)等，將該類證券投放至市場(chǎng)，以此進(jìn)行融資。相較于傳統(tǒng)媒體，視聽(tīng)新媒體依托數(shù)字化技術(shù)，最大限度地發(fā)揮現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)科技的優(yōu)勢(shì)，逐漸形成了成熟的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條。并且新媒體產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)重要來(lái)源之一就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)，新媒體產(chǎn)業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中高效整合各環(huán)節(jié)，通過(guò)不同的產(chǎn)業(yè)IP的發(fā)展，提高了自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為提高其知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)化及利潤(rùn)增長(zhǎng)，其需要進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS。

文章簡(jiǎn)述視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的應(yīng)用特點(diǎn)及其相應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇，提出視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的五條應(yīng)用對(duì)策，即賬款雙保理、降低冗余資金成本、風(fēng)險(xiǎn)管控、完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)制、擴(kuò)充基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)量。文章為視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了一定參考，有助于促進(jìn)新媒體事業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高新媒體的國(guó)際影響力。

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán)；ABS；新媒體產(chǎn)業(yè)；基礎(chǔ)資產(chǎn)

中圖分類號(hào)：D923.4；G206 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-8883（2023）17-0106-03

由于視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS起步較晚，所以其市場(chǎng)發(fā)展空間相對(duì)較大，而國(guó)內(nèi)視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS發(fā)展相對(duì)較好的是愛(ài)奇藝，其在三年內(nèi)推出了三次知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS產(chǎn)品，擴(kuò)大了自身的基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的利潤(rùn)化轉(zhuǎn)換，提高了自身的行業(yè)地位，是視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的一大成功案例。

一、視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的應(yīng)用特點(diǎn)

視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的應(yīng)用特點(diǎn)主要有兩個(gè)，一方面是市場(chǎng)杠桿的有效利用[1]。其可以將視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的底層資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化，轉(zhuǎn)化后的資金的生命周期總價(jià)值比銀行貸款高，大約高10%，充分體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)公允價(jià)值，從而使知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具備潛在投資價(jià)值的項(xiàng)目企業(yè)得到市場(chǎng)支持[2]。秉持安全、流動(dòng)、獲利的經(jīng)營(yíng)原則，資產(chǎn)證券化的單一業(yè)務(wù)與其服務(wù)的客戶名單逐漸同質(zhì)化，并且各大銀行也更趨于保守。保守的經(jīng)營(yíng)原則，不僅對(duì)各大國(guó)有銀行會(huì)產(chǎn)生不利影響，還會(huì)對(duì)各地級(jí)鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行產(chǎn)生負(fù)面作用，銀行一般不會(huì)給未合作過(guò)的企業(yè)發(fā)放貸款，這直接導(dǎo)致視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的中小型產(chǎn)業(yè)貸款難，長(zhǎng)此以往，不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS能夠打破這一局面[3]。知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS能夠幫助視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行直接融資，這種融資形式?jīng)]有相應(yīng)的條件限制，能夠最大限度地為視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持。

另一方面，視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS能夠保證其知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所用權(quán)[4]。知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS可以通過(guò)設(shè)計(jì)相應(yīng)的交易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移一定時(shí)間段內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，進(jìn)而產(chǎn)生使用收入，但是在該證券發(fā)行的過(guò)程中，其所用權(quán)一直屬于其原有的所有人，并且通過(guò)合理的結(jié)構(gòu)調(diào)整，能多次利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)。在使用過(guò)程中，可以融入創(chuàng)新性元素，從而提高其利潤(rùn)[5]。視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS，需要其知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人推動(dòng)，且其知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人將一直處于絕對(duì)的核心地位[6]，這在一定程度上促進(jìn)了視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是創(chuàng)新型公司發(fā)展的核心，雖然其所有人能夠靈活運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獲取其商業(yè)價(jià)值，但是對(duì)于投資人而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)沒(méi)有直接利用價(jià)值，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保留，知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人主導(dǎo)融資，有利于實(shí)現(xiàn)雙方的利益最大化，從而促進(jìn)視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS在視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇

知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS在視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇是其發(fā)展的基礎(chǔ)，因此視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)要想做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS，就要根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇合理的基礎(chǔ)資產(chǎn)[7]。

第一，不同的視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)，會(huì)選擇不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)[8]?，F(xiàn)階段，視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)可以分為四大類型，分別是新媒體內(nèi)容制作、新媒體服務(wù)、新媒體運(yùn)營(yíng)、終端廠商[9]。新媒體內(nèi)容制作的基礎(chǔ)資產(chǎn)更偏向于著作權(quán)及網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)；新媒體服務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇主要是著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)；新媒體運(yùn)營(yíng)主要是專利權(quán)；終端廠商是商標(biāo)權(quán)。

由于現(xiàn)階段我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)制還不完善，因此如果將知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接當(dāng)作基礎(chǔ)資產(chǎn)，后期容易引發(fā)極大的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，相關(guān)企業(yè)可以將知識(shí)產(chǎn)權(quán)的衍生授權(quán)權(quán)利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，根據(jù)不同環(huán)節(jié)匯總的授權(quán)權(quán)利進(jìn)行合理的基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇[10]。

第二，選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)，要注意風(fēng)險(xiǎn)分散，建立健全相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池[11]。選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)前，要進(jìn)行全方位的調(diào)查，發(fā)動(dòng)各方專業(yè)人士進(jìn)行綜合調(diào)查分析，詳細(xì)調(diào)查相應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的目標(biāo)企業(yè)的資金狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、負(fù)債狀況等，了解其基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利歸屬問(wèn)題及使用年限，進(jìn)而通過(guò)合理的結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的互補(bǔ)。最后再將基礎(chǔ)資產(chǎn)放入資產(chǎn)池中，進(jìn)行相應(yīng)的擬證券化價(jià)值評(píng)估和相應(yīng)的資產(chǎn)重組[12]。

三、視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的應(yīng)用對(duì)策

（一）賬款雙保理，緩解雙向流動(dòng)壓力

賬款雙保理模式是指對(duì)于應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，依據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇相應(yīng)的正反向保理模式，從而提高視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率，緩解雙向流動(dòng)壓力[13]。

視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的不斷發(fā)展，會(huì)促進(jìn)其形成一體化的上下游產(chǎn)業(yè)體系，進(jìn)而加大其雙向流動(dòng)壓力。在其一體化的上下游產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款。賬款雙保理模式下，當(dāng)債權(quán)人的數(shù)量多于債務(wù)人的數(shù)量，為了保證債務(wù)集中，降低個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金歸集，簡(jiǎn)化信用增級(jí)結(jié)構(gòu)，可以選擇反向保理融資模式。而當(dāng)債權(quán)人的數(shù)量少于債務(wù)人的數(shù)量，為了保證債權(quán)集中，降低違約風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇正向保理融資模式，讓債權(quán)人直接參與視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS之中，依托債權(quán)人對(duì)于企業(yè)內(nèi)部實(shí)際情況的了解，減少相應(yīng)的貼現(xiàn)成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。賬款雙保理模式的使用，可以將一體化上下游的視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)體系中的上游企業(yè)的資金回收流動(dòng)性提高，再通過(guò)轉(zhuǎn)移下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，延長(zhǎng)下游企業(yè)的賬期，從而達(dá)到優(yōu)化一體化上下游的視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)體系的負(fù)債結(jié)構(gòu)的目的。

（二）降低冗余資金成本，設(shè)置資產(chǎn)池循環(huán)購(gòu)買機(jī)制

視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS過(guò)程中，要降低相應(yīng)的冗余資金成本，設(shè)置資產(chǎn)池循環(huán)購(gòu)買機(jī)制，從而提高收益效率[14]。

資產(chǎn)池循環(huán)購(gòu)買機(jī)制的流程主要是，在資產(chǎn)封包日簽訂相應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議，取得相應(yīng)的交易所無(wú)異議函，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)部分本息回流。隨后，在專項(xiàng)計(jì)劃成立日，會(huì)收回資產(chǎn)池中的部分款項(xiàng)，也會(huì)出現(xiàn)“現(xiàn)金買現(xiàn)金”的問(wèn)題，這時(shí)將新的應(yīng)收賬款進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化，引導(dǎo)企業(yè)或個(gè)人循環(huán)購(gòu)買，在循環(huán)期內(nèi)的超額收益將作為新的應(yīng)收賬款本息償付，在最后的本息償付期，投資人獲得初始本息，管理人獲得超額利息收益。相關(guān)視聽(tīng)新媒體企業(yè)依托自身實(shí)際情況選擇相應(yīng)的賬款保理方向，加速資金流動(dòng)，拉長(zhǎng)視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的期限，依托相應(yīng)的本息償付資金購(gòu)買新基礎(chǔ)資產(chǎn)，進(jìn)行新一輪投資復(fù)利，降低企業(yè)的冗余資金成本，最終達(dá)到提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)視聽(tīng)新媒體企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目的。設(shè)置資產(chǎn)池循環(huán)購(gòu)買機(jī)制，還可以將資產(chǎn)池內(nèi)部的其他類型的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行多次投資，拓寬還款來(lái)源渠道，進(jìn)而最大限度地降低視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管控，開(kāi)展買方評(píng)級(jí)或多維度評(píng)級(jí)

現(xiàn)階段，我國(guó)視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的體系建設(shè)有待完善，因此，為降低其風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控，開(kāi)展買方評(píng)級(jí)或多維度評(píng)級(jí)[15]。

一方面，依據(jù)相應(yīng)的法律法規(guī)，剝離視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并將其轉(zhuǎn)移至專項(xiàng)資產(chǎn)扶持計(jì)劃?rùn)C(jī)構(gòu)。視聽(tīng)新媒體企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)支持計(jì)劃，通過(guò)多元化的融資渠道，向投資者募集資金，再依托多方專業(yè)機(jī)構(gòu)，如銀行、登記機(jī)構(gòu)等簽訂服務(wù)協(xié)議，隨后開(kāi)展證券發(fā)放和管理工作。如果需要進(jìn)行債權(quán)讓與，需要及時(shí)通知相應(yīng)的債務(wù)人，債務(wù)人依據(jù)簽訂的投資協(xié)議及托管單位的應(yīng)付款項(xiàng)轉(zhuǎn)移，進(jìn)行資金處理，專項(xiàng)資產(chǎn)扶持計(jì)劃?rùn)C(jī)構(gòu)需要定期監(jiān)督債務(wù)人的資產(chǎn)情況，避免出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，考慮到評(píng)級(jí)競(jìng)爭(zhēng)公平性的原則，提高信用評(píng)級(jí)質(zhì)量，因此，要進(jìn)行買方評(píng)級(jí)或多維度評(píng)級(jí)。取消原有的強(qiáng)制評(píng)級(jí)，給予買方選擇權(quán)，其能夠在一定程度上約束相應(yīng)的管理人行為，站在投資人的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，通過(guò)多維度的評(píng)級(jí)指標(biāo)，便于其進(jìn)行結(jié)果對(duì)比，提高結(jié)果的準(zhǔn)確性及合理性，促進(jìn)市場(chǎng)需求導(dǎo)向的發(fā)展，提高資本市場(chǎng)的公正性、公開(kāi)性、透明性。

（四）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)制，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資的發(fā)展

出于對(duì)視聽(tīng)新媒體企業(yè)的多元化行業(yè)業(yè)態(tài)的考慮，有必要提高對(duì)于中小企業(yè)的動(dòng)態(tài)覆蓋率，依據(jù)不同企業(yè)的實(shí)際情況，確定其知識(shí)產(chǎn)權(quán)效力，進(jìn)一步完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)制。視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS，其相應(yīng)的保理單位及融資租賃單位存在一定的問(wèn)題。由于金融市場(chǎng)制度和知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度存在差異，所以要不斷擴(kuò)充保理單位及融資租賃單位合作過(guò)程中的主體，如會(huì)計(jì)、銀行、律師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，多方共同努力，尋找資本融合的最優(yōu)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮市場(chǎng)需求導(dǎo)向作用。另外，為了促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)融資的發(fā)展，可以擴(kuò)充信用風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品的工具，依托創(chuàng)新型的工具及手段，優(yōu)化金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)空間。

（五）擴(kuò)充基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)量，拓展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)流動(dòng)性的釋放空間

視聽(tīng)新媒體企業(yè)可以通過(guò)擴(kuò)充基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)量，拓展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的流動(dòng)性釋放空間，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS在視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的合理應(yīng)用。為擴(kuò)充基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)量，需要提高視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的商業(yè)價(jià)值，保證視聽(tīng)新媒體企業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定，確保其呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢(shì)，將相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)以多樣化的債權(quán)方式進(jìn)行證券化融資。

視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS具有可復(fù)制性，該行業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型大致相同，因此該行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)具有一定的相似性。所以可以通過(guò)儲(chǔ)架的發(fā)行方式，申報(bào)相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS項(xiàng)目，相關(guān)企業(yè)只需要依據(jù)之前的項(xiàng)目承做基礎(chǔ)，更改項(xiàng)目的參與主體，再調(diào)整一些細(xì)節(jié)，便可以進(jìn)行項(xiàng)目申報(bào)，從而達(dá)到簡(jiǎn)化項(xiàng)目流程，提高項(xiàng)目發(fā)行效率的目的。

隨著項(xiàng)目發(fā)行效率的提升，視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的上下游的整體流動(dòng)性也會(huì)加快，從而擴(kuò)大知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的流動(dòng)性釋放空間。而對(duì)于視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中不同類型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，可以依據(jù)當(dāng)?shù)氐恼呒把a(bǔ)貼方式等，選擇不同的融資方式，拓展其知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)流動(dòng)性的釋放空間。

四、結(jié)語(yǔ)

視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的發(fā)展能夠促進(jìn)我國(guó)視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，夯實(shí)相關(guān)企業(yè)的資金基礎(chǔ)。不斷發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了更多的可能性，因此，后期視聽(tīng)新媒體產(chǎn)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS發(fā)展過(guò)程中，可以從自身的產(chǎn)業(yè)鏈條資金出發(fā)，不斷挖掘其衍生產(chǎn)品，助力其行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介？謝子安，研究方向：法學(xué)。？黃思鋮，研究方向：法學(xué)。