摘要：當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題較為突出，居民財(cái)富固化與收入不確定性抑制消費(fèi)需求，資產(chǎn)固化與資本不足制約投資規(guī)模的擴(kuò)大。要充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用，需要全方位盤活固化資產(chǎn)，打通擴(kuò)大內(nèi)需的堵點(diǎn)。資產(chǎn)證券化可將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，提高資本流動(dòng)性。REITs作為資產(chǎn)證券化形式之一，是盤活資產(chǎn)的重要金融工具。根據(jù)我國(guó)以間接融資為主的實(shí)際情況，本文提出通過(guò)充分發(fā)揮商業(yè)銀行的金融中介效能，適時(shí)推出抵押型REITs等更具“債性”的金融工具，促進(jìn)Pre-REITs市場(chǎng)發(fā)展，探索建立暢通的流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制，以釋放經(jīng)濟(jì)活力，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：盤活資產(chǎn) 擴(kuò)大內(nèi)需 創(chuàng)新REITs

疫后經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇基礎(chǔ)仍需夯實(shí)

2023年以來(lái)，我國(guó)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)4.5%，比上年四季度環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。但復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍較為突出。2023年4月數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，但近兩年平均增速仍只有3.65%，恢復(fù)并不強(qiáng)勁；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，延續(xù)回升勢(shì)頭，但環(huán)比下降0.47%，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)走弱。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，導(dǎo)致企業(yè)的預(yù)期偏弱。官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)自2月高點(diǎn)后呈邊際回落態(tài)勢(shì)，同時(shí)中小企業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，與大企業(yè)PMI走勢(shì)形成分化。伴隨著企業(yè)杠桿率高企，投資需求不足問(wèn)題更為突出，信貸擴(kuò)張效果減弱，儲(chǔ)蓄存款沉淀于銀行間體系，難以有效傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的杠桿效應(yīng)未能充分發(fā)揮，加大了貨幣政策的操作難度。金融市場(chǎng)方面，國(guó)債收益率顯著下降，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格振蕩走低，人民幣匯率偏弱，市場(chǎng)預(yù)期與年初的樂(lè)觀情緒出現(xiàn)一定偏離，期待進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的呼聲愈來(lái)愈高。

全方位盤活固化資產(chǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需亟待打通的堵點(diǎn)

消費(fèi)是收入的函數(shù)，投資擴(kuò)張需要資本注入。要發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用和投資的關(guān)鍵作用，需要從根本上解決居民收入提升和資本不足的問(wèn)題。

（一）財(cái)富固化與收入不確定性制約居民消費(fèi)需求

我國(guó)居民財(cái)富的保有形式以住房為主，存量房地產(chǎn)市場(chǎng)能否發(fā)揮財(cái)富效應(yīng)與居民消費(fèi)意愿密切相關(guān)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2019年中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》顯示，我國(guó)家庭資產(chǎn)以非金融資產(chǎn)為主，占比接近八成，在非金融資產(chǎn)中住房占比為74.2%，構(gòu)成了居民資產(chǎn)的最重要組成部分。金融資產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中占比較低，僅為20.4%?？梢?jiàn)，我國(guó)居民大部分財(cái)富固化在房產(chǎn)中，房產(chǎn)的流動(dòng)性對(duì)居民收入、消費(fèi)水平產(chǎn)生較大影響。

近年來(lái)多重因素共振導(dǎo)致居民收入不確定性加大，預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿上升。按照生命周期理論，人們?cè)诰邆鋭趧?dòng)能力的中青年階段是消費(fèi)需求最旺盛的時(shí)期。然而，疫情沖擊疊加外部干擾，國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率一直保持在5.5%左右，一部分居民處于不能穩(wěn)定獲得勞動(dòng)報(bào)酬的狀態(tài)。中國(guó)人民銀行2023年一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，在商業(yè)銀行調(diào)降存款利率后，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民比上季度減少3.8個(gè)百分點(diǎn)，但依然維持高位，為58.0%，這與居民存款持續(xù)增長(zhǎng)相印證。同時(shí)，居民提前還貸意愿高漲，個(gè)人住房貸款余額增速僅為0.3%，為近20年最低。

從金融資產(chǎn)性收入來(lái)看，近幾年大類資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大，各種理財(cái)工具較難獲得穩(wěn)定收益。例如，2022年11月，疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，債券市場(chǎng)收益率短期顯著上行，一向以穩(wěn)健著稱的“固收類”理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤，引發(fā)理財(cái)市場(chǎng)陷入“凈值下跌—顧客贖回—資產(chǎn)拋售”的負(fù)反饋循環(huán)。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至2023年3月，已披露的信托產(chǎn)品違約數(shù)量達(dá)237只，違約金額總計(jì)1422.86億元。

中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄存款規(guī)模已經(jīng)突破130萬(wàn)億元，5年來(lái)增幅高達(dá)83%，反映出居民風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低。居民存款再創(chuàng)歷史新高，大量資金沉淀在銀行體系，降低資金成本的同時(shí)也拉低各類理財(cái)?shù)氖找媛?，理?cái)產(chǎn)品的財(cái)富效應(yīng)進(jìn)一步減弱。

（二）資產(chǎn)固化與資本不足限制政企投資規(guī)模擴(kuò)大

21世紀(jì)前15年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，與之相伴，大量的資本逐漸固化在基建和房地產(chǎn)投資當(dāng)中。資本是重要的生產(chǎn)要素，土地出讓帶來(lái)的投資盛宴退潮之后，資本不足的問(wèn)題開(kāi)始困擾地方政府和實(shí)體企業(yè)。在統(tǒng)計(jì)中，資本形成總額反映投資需求，是固定資產(chǎn)投資完成額扣除土地購(gòu)置費(fèi)等費(fèi)用，再加上500萬(wàn)元以下項(xiàng)目的生產(chǎn)資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的支出及商品房銷售增值，最終形成的總量。從歷史數(shù)據(jù)看，我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額與資本形成總額之差于2016年達(dá)到峰值，后逐年減少，這主要源于土地購(gòu)置費(fèi)等項(xiàng)目投入規(guī)模遞減（見(jiàn)圖1）。

根據(jù)萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)，2008年至2017年，100個(gè)大中城市成交土地樓面均價(jià)漲幅達(dá)到132%，年土地購(gòu)置費(fèi)上升明顯，而2022年其規(guī)模又退回至2019年末的4.1萬(wàn)億元。2023年1至4月全國(guó)土地出讓金收入11761億元，同比下降21.7%；政府性基金收入13407億元，同比下降18.5%。土拍市場(chǎng)降溫既是房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的結(jié)果，也是全社會(huì)可投資資本不足的客觀反映。

此外，隨著宏觀杠桿率上升，財(cái)政收支平衡壓力逐漸顯現(xiàn)。為解決地方政府在重大基建項(xiàng)目中的資本金缺失問(wèn)題，中央許可地方政府發(fā)行專項(xiàng)債、使用政策性開(kāi)發(fā)性金融工具協(xié)調(diào)配合，共同發(fā)力。2019年6月中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，以省為單位，專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。2020年，這一比重上限上升至25%。2022年，中國(guó)人民銀行指導(dǎo)政策性、開(kāi)發(fā)性銀行投放資金7399億元，用好用足8000億元新增信貸額度，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行及進(jìn)出口行分別成立基礎(chǔ)設(shè)施基金，為商業(yè)銀行資金跟進(jìn)提供條件，并撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資金參與其中。

總體而言，每年高達(dá)40萬(wàn)億至60萬(wàn)億元的固定資產(chǎn)投資完成規(guī)模，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要的組成部分，同時(shí)，投資的積累也筑高了我國(guó)的宏觀杠桿率，弱化了政府和實(shí)體的再投資能力，如何有效盤活存量固定資產(chǎn)成為擴(kuò)大投資的關(guān)鍵。

資產(chǎn)證券化是盤活存量資產(chǎn)、加速經(jīng)濟(jì)循環(huán)的有效工具

資產(chǎn)證券化（ABS）是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過(guò)程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式，其最大的作用在于將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，提高資本流動(dòng)性。2005年，中國(guó)人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，我國(guó)正式開(kāi)啟資產(chǎn)證券化進(jìn)程。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，我國(guó)資產(chǎn)支持證券存量為41083.99億元，其中，信貸資產(chǎn)支持證券、企業(yè)資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）占比分別為31.3%、48.2%、18.4%與2.1%。

實(shí)踐證明資產(chǎn)證券化可有效盤活資產(chǎn)，活化資本，加速經(jīng)濟(jì)循環(huán)。國(guó)際上，日本曾通過(guò)發(fā)行REITs來(lái)提振房地產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）測(cè)算，自20世紀(jì)90年代初日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅到2000年左右，日本房地產(chǎn)價(jià)格跌落至1985年的水平。為減輕資產(chǎn)負(fù)債表壓力，向大量參與不動(dòng)產(chǎn)投資的企業(yè)提供退出通道，日本政府于2001年正式推出REITs。REITs上市后，日本不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量和破產(chǎn)的不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)負(fù)債額迅速下降。REITs的推出促進(jìn)日本房地產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)起到關(guān)鍵作用。日本不動(dòng)產(chǎn)證券研究所報(bào)告顯示，日本REITs已成為包括上市公司在內(nèi)的地產(chǎn)交易中最大的買家。目前日本擁有亞洲最大的REITs市場(chǎng)，同時(shí)也是全球第五大REITs市場(chǎng)。

在國(guó)內(nèi)，自2016年國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》以來(lái)，我國(guó)逐漸通過(guò)資產(chǎn)證券化推動(dòng)盤活PPP資產(chǎn)，釋放資本。PPP資產(chǎn)證券化從完善退出機(jī)制、盤活資本流動(dòng)性、拓寬投融資渠道等多個(gè)維度完善了PPP模式。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，國(guó)內(nèi)“PPP+ABS”“PPP+資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）”共計(jì)發(fā)行45筆，總金額約432億元。通過(guò)這些產(chǎn)品將PPP項(xiàng)目存量基礎(chǔ)設(shè)施投資轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化、可公開(kāi)交易的產(chǎn)品，幫助資本合理退出并投入到新的項(xiàng)目中，有效加速了資本流動(dòng)。同時(shí)，退出機(jī)制的完善也吸引了更多社會(huì)資本參與，根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)測(cè)算，2017年P(guān)PP項(xiàng)目的總投資額、總?cè)霂?kù)數(shù)同比分別增長(zhǎng)36%、30.4%。

擴(kuò)容REITs市場(chǎng)規(guī)模也是我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)助力盤活固化資本的重要方向之一。2022年，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》提出，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、合理擴(kuò)大有效投資以及降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)負(fù)債水平等具有重要意義。在優(yōu)化完善存量資產(chǎn)盤活方式方面，政策強(qiáng)調(diào)推動(dòng)REITs市場(chǎng)健康發(fā)展，建立健全擴(kuò)募機(jī)制，探索建立多層次REITs市場(chǎng)。而做大REITs市場(chǎng)規(guī)模，引入私人資本，能夠盤活巨額沉淀資本，解決投資資本不足的難題，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供長(zhǎng)期資金支持。

創(chuàng)新發(fā)展REITs市場(chǎng)，探索暢通的流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制

（一）資產(chǎn)證券化工具創(chuàng)新要適應(yīng)我國(guó)以間接融資為主的國(guó)情

黨的二十大報(bào)告提出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。金融體系積極適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式變革并提供與之相配套的服務(wù)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。相較國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)間接融資長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，人民幣貸款余額占社會(huì)融資規(guī)模存量的比例維持在60%左右，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額及企業(yè)債券余額占社會(huì)融資規(guī)模存量的比例為12%左右（見(jiàn)圖2）。

在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，間接融資仍是我國(guó)的核心融資渠道。提高商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的參與度有助于提高資金供給方和需求方的匹配效率，改善融資環(huán)境。

我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)仍然主要依靠商業(yè)銀行發(fā)揮信用中介作用。創(chuàng)新金融產(chǎn)品供給，需結(jié)合我國(guó)當(dāng)前間接融資占主導(dǎo)地位的現(xiàn)實(shí)，盡可能借助商業(yè)銀行等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的中介能力，實(shí)現(xiàn)金融資源的高效配置。商業(yè)銀行積極參與普惠金融、綠色金融等領(lǐng)域，已經(jīng)成為金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的力量。例如浦發(fā)銀行積極響應(yīng)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)，深入推動(dòng)綠色金融戰(zhàn)略任務(wù)，投資全國(guó)規(guī)模最大的碳中和商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）。

（二）REITs兼具債性和股性的雙重特征，允許商業(yè)銀行參與有利于市場(chǎng)效率提升

REITs兼具股債雙重特征，債性體現(xiàn)在REITs設(shè)有強(qiáng)制分紅比例，類似于債券的派息，我國(guó)規(guī)定公募REITs基金收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%；股性體現(xiàn)在REITs基金份額凈值跟隨基礎(chǔ)資產(chǎn)的估值變動(dòng)在二級(jí)市場(chǎng)上發(fā)生波動(dòng)。當(dāng)前我國(guó)公募REITs采取“公募基金+ABS”契約型架構(gòu)，由基金管理人運(yùn)營(yíng)底層資產(chǎn)，并通過(guò)資產(chǎn)支持證券的形式將這些資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)或者經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行貼現(xiàn)。

已問(wèn)世的相關(guān)產(chǎn)品均為偏股性設(shè)計(jì)，商業(yè)銀行自營(yíng)資金無(wú)法參與現(xiàn)有公募REITs的投資。創(chuàng)新發(fā)展REITs市場(chǎng)，可從以下兩個(gè)角度出發(fā)。

一是適時(shí)推出抵押型REITs。抵押型REITs主要是扮演金融中介的角色，將募集的資金直接向房地產(chǎn)所有者、物業(yè)或開(kāi)發(fā)企業(yè)提供貸款，或投資于抵押支持貸款（MBS）?？紤]我國(guó)間接融資占主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)，對(duì)于負(fù)債規(guī)模較小、債務(wù)杠桿壓力較小的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)企業(yè)，或?qū)τ谑找嫠较鄬?duì)一般的項(xiàng)目類型，可允許其發(fā)行抵押型REITs，一方面可進(jìn)一步豐富中國(guó)REITs市場(chǎng)生態(tài)，另一方面也有利于引入更多不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的社會(huì)資本參與。

收入來(lái)源方面，抵押型REITs主要可投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)抵押支持貸款、并購(gòu)貸款、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款或投資于房地產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)支持證券等固定收益類金融工具，其收益主要為房地產(chǎn)貸款、固定收益產(chǎn)品的利息，并通過(guò)強(qiáng)制分紅安排使投資人收益更加穩(wěn)定，更加適合商業(yè)銀行自營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低的理財(cái)資金參與。

從增信角度看，在目前國(guó)內(nèi)公募REITs的權(quán)益工具性質(zhì)導(dǎo)向下，產(chǎn)品存續(xù)期間無(wú)本金兌付，更適合保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、社保資金等負(fù)債久期相對(duì)較長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)投資者。而在部分抵押型REITs中設(shè)置投資人退出安排并加載外部增信，可有效縮短投資久期，更能匹配商業(yè)銀行、理財(cái)子等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)久期的偏好，可撬動(dòng)規(guī)模更為可觀的資金，進(jìn)一步提升市場(chǎng)規(guī)模及活躍度等。

通過(guò)上述安排，商業(yè)銀行可以通過(guò)投資抵押型REITs或其他更具債性的REITs產(chǎn)品，將沉淀在銀行體系內(nèi)的增量資金引導(dǎo)至基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，回收項(xiàng)目沉淀的資金并用于新項(xiàng)目建設(shè)，提升資金循環(huán)效率，助力社會(huì)投資擴(kuò)大。

二是促進(jìn)Pre-REITs市場(chǎng)發(fā)展。Pre-REITs是指對(duì)于具有發(fā)行公募REITs潛力的標(biāo)的資產(chǎn)，投資者提前介入標(biāo)的資產(chǎn)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和培育過(guò)程，待項(xiàng)目滿足公募REITs上市標(biāo)準(zhǔn)后，可通過(guò)公募REITs等方式退出。機(jī)構(gòu)投資者一般通過(guò)資管計(jì)劃投資項(xiàng)目公司介入Pre-REITs，以私募基金為主要形式。湯衛(wèi)忠等指出，Pre-REITs市場(chǎng)長(zhǎng)線資金規(guī)模相對(duì)偏小，且在投資者類別方面存在約束，限制了其規(guī)模的發(fā)展。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)于2023年2月發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案（試行）》，對(duì)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金的股債比例并沒(méi)有進(jìn)行明確規(guī)定。商業(yè)銀行可以充分發(fā)揮自身的金融中介優(yōu)勢(shì)，為Pre-REITs的不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金提供融資，助力私募基金順利收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)，解除Pre-REITs資金來(lái)源的制約，幫助孵化更多優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)金融項(xiàng)目。

REITs市場(chǎng)的擴(kuò)容，多風(fēng)險(xiǎn)層次的地產(chǎn)金融投資品增加，將為居民投資提供良好的途徑，能夠豐富居民收入渠道，激發(fā)居民消費(fèi)潛力。通過(guò)商業(yè)銀行助力擴(kuò)容做大做活REITs市場(chǎng)，可以實(shí)現(xiàn)REITs產(chǎn)品供給與需求的雙重增加，拉動(dòng)有效投資，釋放消費(fèi)潛力，打通貨幣政策傳導(dǎo)堵點(diǎn)，釋放經(jīng)濟(jì)活力，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

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