日前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等八部門印發(fā)《關(guān)于強化金融支持舉措 助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》（下稱“通知”），提出支持民營經(jīng)濟的25條具體舉措。人們普遍認為，這無疑給供給側(cè)信心和預(yù)期的提升提供了強大的助力。與此同時，一個普遍的共識是，與拉抬供給側(cè)信心和預(yù)期同樣重要的議題是，如何進一步提升需求側(cè)的信心和預(yù)期。

需求的提升，能夠拉抬供給側(cè)的投資和產(chǎn)出，需求側(cè)信心的穩(wěn)固和預(yù)期的提升，能夠有效刺激供給側(cè)的信心和預(yù)期，所謂消費引領(lǐng)生產(chǎn)，利潤反哺創(chuàng)新，創(chuàng)新進一步刺激消費等等。

這些觀點毋庸置疑都是正確的。問題是如何拉抬需求側(cè)的信心和預(yù)期。對此人們眾說紛紜，有從消費券入手的，有從各種商品購置優(yōu)惠措施入手的，還有著眼于收入分配結(jié)構(gòu)改革這一長久之計的。

然后就會有各種針對性的反對意見?；蚴钦J為一次性刺激消費效果有限，還會養(yǎng)成不勞而獲的懶人心態(tài)和預(yù)期，再考慮到我們現(xiàn)在還處于以發(fā)展為主的階段，總體而言弊大于利?；蚴钦J為收入分配改革確有必要，勢在必行，但恐怕緩不濟急，而且說歸根結(jié)底沒有發(fā)展、沒有增長，老百姓的收入增長如無根之萍。接下來就是不能坐等需求轉(zhuǎn)暖轉(zhuǎn)強，要穩(wěn)增速、保就業(yè)，還是要加強投資力度等常見分析。

其實，人們完全可以換個角度看問題，不必人為割裂投資和消費之間的關(guān)系，更應(yīng)追求一種動態(tài)的平衡和較優(yōu)的政策組合效果。一段時間可以多圍繞建設(shè)和發(fā)展做文章，一段時間可以多圍繞民生和消費做文章?？茨膫€方向的努力回報率更高、綜合效果更好。具體到現(xiàn)階段，投資和需求孰輕孰重，以及先后順序等問題，不妨多從投資依賴癥導致的諸多“弊端”來反向思考。

當前基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率偏低，局部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)適度超前的問題已相當突出。雖然相較于國外的福利財政赤字，中國的偏建設(shè)型財政赤字有著眼于未來兼可變現(xiàn)資產(chǎn)多等諸多比較優(yōu)勢，但也要考慮當期地方債的可持續(xù)性問題，以及未來人口老齡化和人口聚集度變遷導致的局部地區(qū)債務(wù)長期化的風險。

此外，在新動能沒有全面到位、內(nèi)需尚未形成充沛拉抬效應(yīng)的時候，強求民企投資率的提升多少有些不切實際和一廂情愿。民企或許沒有陷入資產(chǎn)負債表衰退，但確有一部分企業(yè)正在經(jīng)歷一定程度的經(jīng)營負債表衰退，一方面在消化前一輪的過度投資導致的債務(wù)和產(chǎn)能負擔，另一方面在觀察和考量新的賽道和風口，為下一輪增長儲能蓄勢。在這個當口，一些地方政府過度招商引資，只能會加劇產(chǎn)能過剩，加大內(nèi)卷，令民企利潤率進一步下降，進而對進一步投資更加裹足不前。

因此，在當前基建投資回報率下滑，民企投資意愿階段性不足的現(xiàn)實情勢下，適度加大對消費的刺激，適度加大對民生的投入，或可取得更為可觀的效果。

人們不必太拘泥于對當期消費進行刺激的效果之可持續(xù)性問題。很多時候信心和預(yù)期的扭轉(zhuǎn)需要一個觸發(fā)點，加大對困難群眾的定向消費補助力度，加大對普通民眾的普惠型消費補貼力度，能充分顯示各級政府和各有關(guān)部門對民情的體恤、對民生的關(guān)愛，有利于營造一種普惠、和諧、友愛和風雨同舟的社會氛圍，有助于減輕人們的困頓和惶惑之感。

加大對民生的投入，可以有效減少居民的預(yù)防性儲蓄。預(yù)防性儲蓄在某種程度上已成中國經(jīng)濟痼疾，在當前甚至有加劇之勢。在一定歷史階段，比如在以建設(shè)和投資為發(fā)展階段重點的時候，儲蓄規(guī)模巨大在一定程度上是一種優(yōu)勢，但在投資回報率走低的當下，則在一定程度上會成為銀行體系的負累，同時拖累消費。把養(yǎng)老、醫(yī)保、保障房和科教文衛(wèi)等方面的民生欠賬盡快補齊，會對減少預(yù)防性儲蓄起到立竿見影的作用。

今冬一些地方兒童流感流行，各方焦灼之情眾所周知，表明在醫(yī)療資源供給和需求的匹配之間還有較大的張力，還有很多改進和提升的空間。此外一些地方還面臨各種養(yǎng)老問題。只有對一老一小友好型社會，才能讓青年群體有更多的生育意愿，只有一個擺脫焦灼和內(nèi)卷的社會，創(chuàng)新才有更多的動力和空間。我們所謂的民生是大民生的概念，也包含不少實物投資，比如保障房建設(shè)、醫(yī)院和養(yǎng)老設(shè)施的建設(shè)等等，都會對當期GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的拉動形成相當有力的貢獻。