馬有才，李 彤

（山東科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266590）

一、引言

2023 年我國政府工作報告中提到，國家要深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，緊緊依靠創(chuàng)新提升實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。企業(yè)作為創(chuàng)新主體，其轉(zhuǎn)型升級成功與否關(guān)乎著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的高低。其中，高管是企業(yè)創(chuàng)新決策的主要制定者和執(zhí)行者。因此，為激發(fā)高管的創(chuàng)新積極性，企業(yè)制定了一系列激勵措施，而在職消費激勵就是隱性激勵的一種。但是目前學(xué)者對高管在職消費激勵的后果持有兩種截然不同的看法：支持“代理觀”的認(rèn)為在職消費抑制企業(yè)創(chuàng)新，支持“效率觀”的認(rèn)為在職消費會促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。當(dāng)前階段在職消費激勵究竟對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮著怎樣的作用，是本文擬解決的關(guān)鍵問題之一。

我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既需要市場在資源配置中的決定性作用，也需要更好地發(fā)揮政府這雙看得見的、有形的手的作用。企業(yè)作為市場主體之一，受資源約束可能導(dǎo)致創(chuàng)新動力不足，還需要時刻提防市場失靈，而政府補貼不僅是政府干預(yù)市場的重要手段，也是政府支持企業(yè)創(chuàng)新的重要方式，有利于彌補市場失靈、優(yōu)化社會資源配置。但是目前學(xué)者對政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系說法不一，當(dāng)前階段政府補貼究竟對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮著怎樣的作用，是本文擬解決的關(guān)鍵問題之二。

此外，在開放的市場環(huán)境下，企業(yè)“單打獨斗”很難發(fā)展長久，還需要政府為其提供必要的資源支持。而為了獲得更多的補貼、優(yōu)惠等政策，高管在職消費中相當(dāng)一部分的職務(wù)消費用于與政府建立良好的政企關(guān)系，并通過這份關(guān)系實現(xiàn)二者資源互換，即企業(yè)替政府承擔(dān)部分社會責(zé)任，政府向企業(yè)提供關(guān)鍵創(chuàng)新資源。因此，當(dāng)前階段在職消費激勵與政府補貼是否協(xié)同促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新，是本文擬解決的關(guān)鍵問題之三。

基于此，本文以2016—2021 年滬深非金融A股上市公司為樣本，實證研究在職消費激勵與政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的影響以及二者之間是否存在協(xié)同效應(yīng)；同時，從企業(yè)內(nèi)外部治理機制角度分別檢驗其調(diào)節(jié)作用；并考察在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新水平的作用路徑。本文將政企雙方納入同一框架下進(jìn)行分析，一方面豐富了關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新主體、市場主體的理論研究；另一方面通過揭示在職消費激勵與政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的協(xié)同促進(jìn)作用，幫助企業(yè)正確認(rèn)識適當(dāng)在職消費的經(jīng)濟(jì)后果，從而更好地發(fā)揮政府補貼的創(chuàng)新激勵效果。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）在職消費激勵與企業(yè)創(chuàng)新水平

在職消費激勵是企業(yè)正常經(jīng)營的必然產(chǎn)物，也是高管履職的必備支出。孫世敏等（2016）[1]認(rèn)為在職消費的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)取決于其貨幣薪酬補充、正常職務(wù)消費合計與自娛性消費成分的高低。其中，蔣濤和廖歆欣（2022）[2]檢驗了在職消費對貨幣薪酬屬于安全和激勵的情境下，二者部分替代，這也印證了孫鳳娥等（2017）[3]的假設(shè)，當(dāng)高管顯性激勵水平相對較低時，在職消費的薪酬補償效應(yīng)越顯著，而且高管作為企業(yè)形象的代表，較高的在職消費水平既可以彰顯自己的職權(quán)、身份，又可以幫助其獲得滿意的社會地位、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，對內(nèi)能夠滿足高管物質(zhì)上的需要，對外能夠滿足高管精神上的需要，使得在職消費激勵調(diào)動了高管的工作積極性。Chen 等（2015）[4]認(rèn)為高管為了獲取更高的在職消費權(quán)力也會通過增加企業(yè)創(chuàng)新投入來提升企業(yè)績效，證明自身價值?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)H1：在職消費激勵對企業(yè)創(chuàng)新水平具有促進(jìn)作用。

（二）政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平

基于資源基礎(chǔ)理論，政府補貼可以直接有效補充給企業(yè)所需的創(chuàng)新資源，并幫助分散企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險，增強企業(yè)的創(chuàng)新信心和積極性，如Czarnitzki等（2011）[5]、黃世政等（2022）[6]研究發(fā)現(xiàn)政府補貼提升了企業(yè)的創(chuàng)新能力。同時，政府補貼間接地以政府信用背書向外界傳遞企業(yè)發(fā)展前景良好的信號，提高了企業(yè)外部融資能力，激發(fā)了企業(yè)的創(chuàng)新熱情，如葉翠紅（2021）[7]研究發(fā)現(xiàn)政府補貼會通過緩解融資約束促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出。此外，部分學(xué)者從政府補貼異質(zhì)性角度開展研究，如姚林香等（2022）[8]認(rèn)為只有創(chuàng)新類政府補貼才有助于企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，而趙一心等（2022）[9]認(rèn)為政府環(huán)境補貼促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H2：政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平具有促進(jìn)作用。

（三）在職消費激勵與政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的影響

基于資源依賴?yán)碚摵推髽I(yè)政治戰(zhàn)略理論，面對外部市場的波動和自身能力的有限，企業(yè)需要謀求強大合作伙伴的支持，而政府當(dāng)之無愧成為必選項。高管作為企業(yè)的代表，是企業(yè)與政府溝通的橋梁，而高管所享有的在職消費激勵，被認(rèn)為廣泛用于維系各類關(guān)系資源[10]。黎文靖和池勤偉（2015）[11]發(fā)現(xiàn)非國企的在職消費其實是對政府關(guān)系的資本投資，而陳怡秀和孫世敏（2018）[12]則表明維系關(guān)系產(chǎn)生的在職消費主要用于維系企業(yè)與政府關(guān)系，并且這種關(guān)系投入有助于企業(yè)獲得政府官員的信任、承諾與認(rèn)同[13]，即企業(yè)用于維護(hù)政企關(guān)系的支出越多，其享受的政府補貼也就越多[14]，同時企業(yè)也會承擔(dān)更多公益捐贈、增加就業(yè)等社會責(zé)任[15]。

面對經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，企業(yè)會通過強化構(gòu)建與政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的動機而增加在職消費支出[16]，一方面，在職消費激勵既可以緩解高管風(fēng)險規(guī)避傾向，從而做出更多創(chuàng)新決策，又可以通過建立良好的政企關(guān)系幫助企業(yè)獲得更多的政府補貼，減輕了創(chuàng)新資金壓力；另一方面，政府也會監(jiān)管企業(yè)對所獲補貼的使用[17]，防止高管借機自娛性消費，從而更好地發(fā)揮在職消費與政府補貼的積極效應(yīng)，降低企業(yè)獲取社會資源的成本，增強其創(chuàng)新動力?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H3：在職消費激勵、政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的影響具有協(xié)同效應(yīng)。

（四）內(nèi)部控制質(zhì)量對在職消費激勵、政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平的影響

內(nèi)部控制質(zhì)量是企業(yè)重要的內(nèi)部治理機制，一套完善的內(nèi)部控制體系能夠通過綜合績效考核有效監(jiān)管高管行為，緩解代理沖突并抑制其自利主義，從而相對減少自娛性消費。陳林榮等（2017）[18]發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠增強在職消費的激勵效果，即較高的內(nèi)部控制質(zhì)量，既降低了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險[19]，保證了創(chuàng)新環(huán)境的穩(wěn)定，又有利于更好地發(fā)揮在職消費的正向激勵作用，激發(fā)高管的創(chuàng)新熱情?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H4a：內(nèi)部控制質(zhì)量會增強在職消費激勵對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用。

盡管政府未能直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理活動，但一套完善的內(nèi)部控制體系也可以降低企業(yè)與政府間信息不對稱的程度，提高企業(yè)的財務(wù)報告質(zhì)量[20]，并以公開化、透明化的形式保證了政府補貼的專款專用，從而有效提升政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的推動作用，即高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于增強政府補貼使用的合理性和創(chuàng)新投資的效率[21]。基于此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H4b：內(nèi)部控制質(zhì)量會增強政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用。

（五）產(chǎn)品市場競爭對在職消費激勵、政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平的影響

產(chǎn)品市場競爭是企業(yè)重要的外部治理機制，當(dāng)行業(yè)競爭越激烈，意味著企業(yè)生存壓力越大、利潤空間越小，而高管被解雇、聲譽受損的風(fēng)險隨之加大。王靖宇等（2019）[22]認(rèn)為產(chǎn)品市場競爭下企業(yè)間業(yè)績指標(biāo)的透明度、可比性有利于提高高管激勵的有效性，抑制其自娛性消費，使得高管自覺降低代理沖突，增強自身風(fēng)險承擔(dān)能力，進(jìn)而通過創(chuàng)新升級提升產(chǎn)品差異化程度，增強企業(yè)競爭優(yōu)勢?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H5a：產(chǎn)品市場競爭會增強在職消費激勵對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用。

面對激烈的產(chǎn)品市場競爭環(huán)境，企業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型升級，但是創(chuàng)新活動所需的資源巨大，而無償?shù)恼a貼正好填補了這一缺口，雪中送炭的政府補貼降低了企業(yè)創(chuàng)新投資的成本，并幫忙抵御了部分研發(fā)失敗的風(fēng)險，從而增強了企業(yè)創(chuàng)新動力；同時，企業(yè)面臨的被淘汰風(fēng)險倒逼高管努力提高資源配置效率，從而最大程度發(fā)揮政府補貼的正向作用。姜啟波和譚清美（2020）[23]也發(fā)現(xiàn)市場競爭越激烈，政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的影響效果越好?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H5b：產(chǎn)品市場競爭會增強政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本篩選

本文選取2016—2021 年滬深A(yù) 股上市企業(yè)作為研究對象，并剔除（1）金融類企業(yè)；（2）*ST、ST 企業(yè)；（3）年度區(qū)間內(nèi)數(shù)據(jù)不完整企業(yè)。其中，內(nèi)部控制質(zhì)量數(shù)據(jù)來自迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫，其他相關(guān)數(shù)據(jù)均來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫。經(jīng)過上述處理，共得到1 540 家樣本企業(yè)9 240 個觀測值。為了避免極端值的影響，本文對主要連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%的Winsorize 處理。

（二）變量選取

1.被解釋變量。企業(yè)創(chuàng)新水平（RD）。借鑒徐悅等（2018）[24]的方法，本文主要采用創(chuàng)新投入強度，即當(dāng)年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來衡量企業(yè)的創(chuàng)新水平，數(shù)值越大表示企業(yè)創(chuàng)新水平越高。

2.解釋變量。在職消費激勵（Perk）。借鑒谷豐等（2018）[25]的方法，本文利用當(dāng)期管理費用與期末營業(yè)收入之比來衡量在職消費激勵。

政府補貼（Sub）。借鑒童錦治等（2018）[26]的方法，本文利用當(dāng)期政府補貼金額與期末資產(chǎn)總額之比來衡量政府補貼。

3.調(diào)節(jié)變量。內(nèi)部治理機制選擇內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）作為衡量指標(biāo)，借鑒許瑜和馮均科（2017）[27]的方法，采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)除以100 來衡量企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。

外部治理機制選擇產(chǎn)品市場競爭（HHI）作為衡量指標(biāo)，借鑒陳麗蓉等（2021）[28]的方法，本文采用赫芬達(dá)爾指數(shù)來表示產(chǎn)品市場競爭程度。其中，赫芬達(dá)爾指數(shù)為逆指標(biāo)，即HHI 越小，表示該企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭程度越激烈。

4.控制變量。本文借鑒以往學(xué)者對企業(yè)創(chuàng)新水平影響因素的研究，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、股權(quán)集中度（Top）、兩權(quán)分離度（Dual）作為控制變量。

表1 變量說明

（三）模型設(shè)計

為了檢驗在職消費激勵、政府補貼及其協(xié)同效應(yīng)與企業(yè)創(chuàng)新水平的關(guān)系，構(gòu)建模型：

為了檢驗內(nèi)部控制質(zhì)量的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建模型：

為了檢驗產(chǎn)品市場競爭的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建模型：

四、實證檢驗結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2 列示了主要變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果，在2016—2021 年樣本期間內(nèi)，共得到9 240 個觀測值。企業(yè)創(chuàng)新水平（RD）均值為0.05，說明我國A 股上市企業(yè)整體創(chuàng)新水平不高，其最小值為0.001，最大值為0.271，意味著企業(yè)間的創(chuàng)新水平存在較大差異。在職消費激勵（Perk）的最小值為0.01，最大值為0.356，表示企業(yè)間對在職消費激勵的重視程度明顯不同。政府補貼（Sub）的均值為0.005，說明當(dāng)前企業(yè)獲得的政府補貼力度相對較小，標(biāo)準(zhǔn)差為0.006，體現(xiàn)出企業(yè)間獲得的政府補貼相對力度差別不大。

表2 描述性統(tǒng)計分析

（二）回歸分析結(jié)果

在職消費激勵、政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平的基本回歸分析結(jié)果如表3 所示。列（1）報告了在職消費激勵的回歸系數(shù)為正且在1%水平上顯著，表示在職消費激勵有助于提升企業(yè)的創(chuàng)新水平，假設(shè)H1得到了支持。列（2）報告了政府補貼的回歸系數(shù)為正且在1%水平上顯著，說明政府補貼有助于提升企業(yè)的創(chuàng)新水平，假設(shè)H2 得到了支持。列（3）報告了在職消費激勵與政府補貼的交互項系數(shù)為正且在1%水平上顯著，意味著在職消費激勵與政府補貼之間存在著協(xié)同效應(yīng)，能夠共同促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，假設(shè)H3得到了支持。

表3 基本回歸結(jié)果分析

企業(yè)內(nèi)外部治理機制對在職消費激勵、政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平的調(diào)節(jié)作用表4 所示。列（1）報告了在職消費激勵與內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項系數(shù)為正且在1%水平上顯著，表示內(nèi)部控制質(zhì)量正向調(diào)節(jié)了在職消費激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，假設(shè)H4a 得到了支持。列（2）報告了政府補貼與內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項系數(shù)為正且在1%水平上顯著，說明隨著企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，政府補貼越有助于企業(yè)創(chuàng)新，假設(shè)H4b 得到了支持。列（3）報告了在職消費激勵與產(chǎn)品市場競爭的交互項系數(shù)為負(fù)且在1%水平上顯著，即產(chǎn)品市場競爭正向調(diào)節(jié)了在職消費激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，假設(shè)H5a 得到了支持。列（4）報告了政府補貼與產(chǎn)品市場競爭的交互項系數(shù)為負(fù)且在1%水平上顯著，意味著產(chǎn)品市場競爭愈激烈，政府補貼愈能提升企業(yè)創(chuàng)新水平，假設(shè)H5b 得到了支持。

表4 內(nèi)外部治理機制調(diào)節(jié)分析

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了保證結(jié)論的可信性和有效性，本文對關(guān)鍵變量進(jìn)行了如下穩(wěn)健性檢驗。一是替換被解釋變量——企業(yè)創(chuàng)新水平，借鑒胡珺等（2020）[29]的方法，采用研發(fā)投入占期末總資產(chǎn)的比重進(jìn)行代替；二是替換解釋變量——在職消費激勵，借鑒謝柳芳和孫鵬閣（2020）[30]的方法，對扣除董監(jiān)高薪酬、無形資產(chǎn)攤銷、長期待攤費用攤銷后的管理費用取對數(shù)處理進(jìn)行替代；三是替換解釋變量——政府補貼，借鑒巴曙松等（2022）[31]的方法，采用企業(yè)當(dāng)年政府補助金額與其營業(yè)收入之比進(jìn)行代替。將以上變量重新帶入回歸分析，其結(jié)果與前文一致，證明了本文結(jié)論的穩(wěn)健性，但鑒于本文篇幅有限，具體回歸結(jié)果不在此展示。

（四）影響機制分析

在前文實證檢驗了在職消費激勵與政府補貼能夠協(xié)同推動企業(yè)創(chuàng)新水平提升的基礎(chǔ)上，本文還對該協(xié)同效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新的具體機制進(jìn)行了檢驗。當(dāng)高管的在職消費水平較高時，能幫助其取得龐大的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，也意味著企業(yè)擁有較高的社會資本，更容易獲得投資方的信賴[32]，降低融資成本及難度；同時，企業(yè)通過高管在職消費激勵與政府建立良好關(guān)系獲得了政府補貼，直接幫助企業(yè)減輕內(nèi)部資金約束[33]，并且政府作為中介會向社會傳遞積極信號，提高企業(yè)的外部融資能力[34]，從而緩解企業(yè)內(nèi)外融資約束困境，保障其創(chuàng)新資源的穩(wěn)定。當(dāng)高管的在職消費水平較高時，更代表著其享有較大的權(quán)力，基于行為決策理論，此時增強了高管風(fēng)險決策的自信和風(fēng)險收益的樂觀[35]；同時，企業(yè)獲得政府補貼意味著該項創(chuàng)新項目得到了政府的支持，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研的合作，并一定程度上兜底了創(chuàng)新失敗的損失[36]，從而提高了企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平，增強其創(chuàng)新意愿。由此，形成了兩條明確的傳導(dǎo)路徑：在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)會通過緩解融資約束、提高企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平來提高企業(yè)創(chuàng)新水平。

對此，本文參考溫忠麟和葉寶娟（2014）[37]中介效應(yīng)檢驗的三步法，并借鑒顧海峰和朱慧萍（2021）[38]的方法，采用SA 指數(shù)的絕對值來衡量企業(yè)的融資約束程度，其中SA=-0.737×Size+0.043×Size2-0.04×Age；借鑒何瑛等（2019）[39]的方法，采用盈余波動性，即以每三年作為一個觀測期，滾動回歸計算經(jīng)行業(yè)年度調(diào)整后的總資產(chǎn)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平。在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)影響企業(yè)創(chuàng)新水平的具體作用機制分析結(jié)果如表5 所示。首先，列（1）和列（4）作為主效應(yīng)在前文已經(jīng)被檢驗證明；其次，列（2）報告了在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)會顯著削弱融資約束程度，而列（5）報告了在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)會顯著增強風(fēng)險承擔(dān)水平；最后，列（3）報告了在融資約束顯著抑制企業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)會顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，而列（6）報告了在風(fēng)險承擔(dān)水平顯著提高企業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)也與企業(yè)創(chuàng)新顯著正相關(guān)。這說明融資約束、風(fēng)險承擔(dān)水平在其中發(fā)揮著部分中介的作用，即在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)可以通過緩解融資約束、增強企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平來提高自身的創(chuàng)新水平。

表5 協(xié)同效應(yīng)影響機制分析

（五）異質(zhì)性分析

按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組回歸的結(jié)果表6 所示。盡管從組間差異系數(shù)層面看，非國有企業(yè)組的在職消費激勵、政府補貼及其協(xié)同效應(yīng)對企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)效果要比國有企業(yè)組更好一些。但是從回歸系數(shù)與顯著性水平層面看，無論是國有企業(yè)組還是非國有企業(yè)組，均顯著促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新，這說明近些年隨著國家和企業(yè)有關(guān)監(jiān)管機制的健全，受產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響減弱，在職消費激勵與政府補貼均能明顯推動企業(yè)創(chuàng)新。

表6 產(chǎn)權(quán)分組回歸

五、研究結(jié)論及管理啟示

（一）研究結(jié)論

我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，既需要身兼創(chuàng)新主體、市場主體雙重身份的企業(yè)們勇于創(chuàng)新，也需要政府這雙看得見的、有形之手施以正確引導(dǎo)。因此，本文選取2016—2021 年我國滬深A(yù) 股上市企業(yè)為樣本，從政企協(xié)同效應(yīng)的視角，實證檢驗在職消費激勵、政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新水平的關(guān)系，主要結(jié)論歸納如下：（1）當(dāng)前階段，我國企業(yè)高管在職消費的激勵效果整體上更支持“效率觀”，并且政府補貼也與企業(yè)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。此外，在職消費激勵與政府補貼之間存在協(xié)同效應(yīng)，能夠共同促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新；（2）企業(yè)的內(nèi)外部治理機制，即內(nèi)部控制質(zhì)量與產(chǎn)品市場競爭均增強了在職消費激勵與政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新水平的推動作用；（3）在職消費激勵與政府補貼的協(xié)同效應(yīng)主要通過緩解融資約束、提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平等途徑來促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

（二）管理啟示

依據(jù)以上結(jié)論，獲得如下啟示：（1）盡管研究發(fā)現(xiàn)在職消費激勵會有助于企業(yè)創(chuàng)新，但企業(yè)仍不能放松警惕，應(yīng)繼續(xù)提高在職消費的監(jiān)督質(zhì)量，確保激勵力度的增加能夠真實有效地促進(jìn)創(chuàng)新，嚴(yán)禁高管自娛性消費，防止加重企業(yè)的代理成本；（2）政府也應(yīng)認(rèn)識到補貼政策的促進(jìn)作用，提高資源配置質(zhì)量，并動態(tài)監(jiān)督補貼的落實，防止濫用；（3）企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識到產(chǎn)品市場競爭與內(nèi)部控制質(zhì)量的重要作用，既要在激烈的市場競爭環(huán)境中迎難而上，也要努力提高自身內(nèi)部控制質(zhì)量，從而發(fā)揮內(nèi)外部治理機制的正向調(diào)節(jié)作用；（4）通過在職消費激勵與政府補貼協(xié)同推動企業(yè)創(chuàng)新水平提升，體現(xiàn)了當(dāng)前我國營商環(huán)境的改善和政企合作的效應(yīng)。因此，企業(yè)更應(yīng)好好利用在職消費激勵與政府建立良好、正向的政企關(guān)系，政府也應(yīng)優(yōu)化自身補貼政策，以有限的財政資金帶動企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)而實現(xiàn)“1+1>2”的雙贏效果，推動企業(yè)、國家共同發(fā)展。