■王 嵐 丁睿雅 西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

一、引言

ESG 信息披露的內(nèi)容包括環(huán)境、社會和治理三個(gè)維度。ESG 報(bào)告是各投資者獲取公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、公司治理措施等信息的重要渠道，也是衡量公司能否實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)價(jià)值的重要指標(biāo)。中國在2020 年把“雙碳” 目標(biāo)融入生態(tài)文明建設(shè)中，以綠色發(fā)展為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)和社會建設(shè)，對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會和生態(tài)可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展具有更加深刻的意義?！半p碳” 目標(biāo)的提出，推動(dòng)了我國ESG 的迅速發(fā)展。目前，氣候變化和碳排放等問題納入了ESG 研究范疇。因此，在我國上市公司中，應(yīng)該積極引進(jìn)ESG 概念，并主動(dòng)進(jìn)行ESG 信息披露，以達(dá)到企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的目的。

本文將以黑龍江飛鶴乳業(yè)有限公司（簡稱飛鶴乳業(yè)）為研究對象，通過對飛鶴乳業(yè)ESG 理念下的績效進(jìn)行評價(jià)研究，提出了完善飛鶴乳業(yè)ESG 信息披露的相關(guān)建議，為上市公司更好地踐行ESG 理念提供良好的借鑒意義。

二、飛鶴乳業(yè)ESG 信息披露現(xiàn)狀

飛鶴乳業(yè)成立于1962 年，2019 年11 月在香港上市，是香港證券交易所首發(fā)市值最大的乳制品公司。飛鶴乳業(yè)在過去60 多年里，始終致力于中國嬰幼兒身體素質(zhì)與母乳營養(yǎng)的研究，并在技術(shù)、配方及工藝等方面，走在業(yè)界前沿。2022 年，飛鶴乳業(yè)重新制定“鮮萃活性營養(yǎng)，更適合中國寶寶體質(zhì)” 的戰(zhàn)略定位，為中國消費(fèi)者不斷創(chuàng)造真正高品質(zhì)的新鮮乳粉，不斷踐行社會責(zé)任。

1.飛鶴乳業(yè)ESG 治理結(jié)構(gòu)

飛鶴乳業(yè)持續(xù)完善公司治理架構(gòu)，重視董事會獨(dú)立性，最大程度保障股東及權(quán)益人的利益。公司重視董事會多元化，制定《董事會多元化政策》，保證董事會成員在技能、經(jīng)驗(yàn)以及視角的多元化方面達(dá)到平衡，從而提升董事會的有效運(yùn)作，并保持高標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)管理水平。董事會由11 名董事組成，其中包括四名執(zhí)行董事，三名非執(zhí)行董事以及四名獨(dú)立非執(zhí)行董事，從管理、經(jīng)營、財(cái)務(wù)方面獨(dú)立于控股股東。在2022ESG 報(bào)告發(fā)布期間，公司董事會共召開四次會議，董事出席率達(dá)96%。

2.ESG 報(bào)告編制

作為在香港上市的公司，飛鶴乳業(yè)ESG 報(bào)告依據(jù)香港聯(lián)合交易所有限公司《主板上市規(guī)則》附錄二十七《環(huán)境、社會及管治報(bào)告指引》的要求，回應(yīng)并遵守指引中對于報(bào)告的議題重要性、數(shù)據(jù)量化性、數(shù)據(jù)平衡性與披露一致性的不遵守解釋要求。除此之外，飛鶴乳業(yè)還很注重利益相關(guān)者的期待，利益相關(guān)者的評價(jià)是ESG 披露內(nèi)容的重要考慮因素。

3.ESG 報(bào)告披露內(nèi)容

（1） 環(huán)境層面

從近年來飛鶴乳業(yè)的ESG 報(bào)告可以看出，飛鶴乳業(yè)在環(huán)境保護(hù)、資源合理利用和創(chuàng)建“綠色工廠” 的成績非常突出。從2020 年污水和材料泵密封水的回收，到2021年污水處理流程的清污分離，再到2022 年黑龍江工廠開展車間冷凝水回收改造項(xiàng)目等，飛鶴乳業(yè)在污水處理、節(jié)能減排等方面取得了一系列實(shí)實(shí)在在的成果，為企業(yè)樹立了“綠色生態(tài)” 的企業(yè)形象。

（2） 社會責(zé)任層面

在社會責(zé)任方面，飛鶴乳業(yè)堅(jiān)持以人為本，始終將保障員工權(quán)益置于人才工作的核心位置。同時(shí)，飛鶴乳業(yè)積極參與公益事業(yè)，開展多元化公益慈善活動(dòng)。不僅如此，飛鶴乳業(yè)將自身的可持續(xù)發(fā)展要求拓展至上下游供應(yīng)鏈，對供應(yīng)商和經(jīng)銷商進(jìn)行科學(xué)有效的管理和溝通，積極推進(jìn)責(zé)任供應(yīng)鏈的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

（3） 公司治理層面

在公司治理方面，中國飛鶴根據(jù)香港證券交易所的ESG 披露準(zhǔn)則，就反腐敗及內(nèi)部控制等方面進(jìn)行了披露。在反貪腐方面，公司2022 年累計(jì)開展相關(guān)培訓(xùn)16 場，培訓(xùn)對象涉及董事會、管理層、普通員工等，培訓(xùn)覆蓋率達(dá)到100%。并且公司還制定了完善的舉報(bào)監(jiān)察制度，將反貪腐工作落到了實(shí)處。在內(nèi)部控制方面，企業(yè)更新了在上下游管理、第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)督等方面的內(nèi)控制度，用以保障內(nèi)控的有效實(shí)施。

飛鶴乳業(yè)在2022 年度，MSCI 的ESG 評級中， 由“BBB” 級上調(diào)至“A” 級，這是目前在同行企業(yè)中獲得的最高評級。在2022ESG 峰會上，飛鶴乳業(yè)取得了70.7 的高分?？梢钥闯?，飛鶴乳業(yè)不斷踐行“碳達(dá)峰、碳中和” 的國家戰(zhàn)略，走綠色低碳發(fā)展的新道路。在社會責(zé)任方面，飛鶴乳業(yè)有完善的全產(chǎn)業(yè)鏈幫扶機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的職責(zé)。飛鶴乳業(yè)在ESG 領(lǐng)域的不斷發(fā)展得到了業(yè)內(nèi)的肯定。

三、飛鶴乳業(yè)ESG 理念績效分析

本文整理了飛鶴乳業(yè)2019 年至2022 年公布的ESG報(bào)告以及年報(bào)中的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過對數(shù)據(jù)的分析，深入研究該企業(yè)的ESG 信息披露現(xiàn)狀。

1. 環(huán)境績效

根據(jù)最近四年飛鶴乳業(yè)公布的 ESG 報(bào)告可以看出，該企業(yè)正在積極地尋求一條綠色、低碳、可持續(xù)的發(fā)展道路，從而推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在過去四年里，飛鶴乳業(yè)在環(huán)境管理方面投入了大量資金，并把可持續(xù)發(fā)展的思想貫徹到了公司的日常生產(chǎn)、運(yùn)營和項(xiàng)目建設(shè)過程中。2019 年至2022 年，飛鶴乳業(yè)在二氧化碳減排、節(jié)約用水和降低廢棄物生產(chǎn)方面取得了不小的進(jìn)展。飛鶴乳業(yè)二氧化碳減排量在2021 年達(dá)到峰值83248.53 噸，2022 年表現(xiàn)較差，下降到了31133.97 噸。節(jié)水量從2019 年的1.28 萬噸上升到了2022 年的9.8 萬噸。一般廢棄物的生產(chǎn)總量從11880.34 噸下降至2438.49 噸。但是其單位用水量卻有所增加，危險(xiǎn)廢棄物生產(chǎn)總量也不能保持平穩(wěn)下降。這主要是因?yàn)榻陙盹w鶴乳業(yè)一直不斷研發(fā)，使實(shí)驗(yàn)室里的廢棄物產(chǎn)量增加。整體來看，飛鶴乳業(yè)在減少廢棄物產(chǎn)量、節(jié)約水資源使用上已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，但在二氧化碳減排方面還有不足之處。

2. 財(cái)務(wù)績效

本文采用幾種主要的財(cái)務(wù)比率綜合分析企業(yè)2019—2022 年的財(cái)務(wù)狀況，具體如表1 所示。

飛鶴乳業(yè)2020 年度的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比前、后兩年都要高，這充分表明了2020 年的經(jīng)營業(yè)績良好。主要因?yàn)樵谶@一年中，受疫情影響，奶粉進(jìn)口量相對下降，購買國產(chǎn)奶粉的數(shù)量增多，因此，飛鶴乳業(yè)的營業(yè)收入和利潤都得到了提高。這四年，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)一直保持在較低的水平，說明公司負(fù)債程度低，風(fēng)險(xiǎn)較小。而飛鶴乳業(yè)2022 年總資產(chǎn)凈利率和營業(yè)凈利率都有所下降，這是因?yàn)橹袊鴥?nèi)地的出生率在不斷下降，導(dǎo)致奶粉需求量減少，飛鶴乳業(yè)銷售量也不斷減少。盡管新生兒數(shù)量有所下降，但由于三胎政策的支持，預(yù)計(jì)到2025 年，中國新生兒的數(shù)量將恢復(fù)到2021 年相同水平。屆時(shí)，飛鶴乳業(yè)的銷售量預(yù)計(jì)回升至平穩(wěn)。

3. 社會績效

飛鶴乳業(yè)始終秉持“盡己所能，反哺社會” 的公益理念，在實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，以積極行動(dòng)踐行企業(yè)社會責(zé)任。近年來，飛鶴乳業(yè)聚焦重大公共衛(wèi)生事件以及重大自然災(zāi)害、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域，開展了一系列多元立體的公益行動(dòng)。截至2022 年，飛鶴乳業(yè)累計(jì)捐贈款物6 億元，2022 年度捐贈超過3800 萬元，“助力龍江教育公益行動(dòng)” 覆蓋黑龍江省13 個(gè)地市，受益學(xué)生330 余萬?！按壬乒饷餍?，飛鶴公益活動(dòng)” 邀請了我國知名眼科專家和社會各界慈善人士，向克東縣白內(nèi)障患者展開為期六天的公益義診、手術(shù)活動(dòng)，并向克東縣第一人民醫(yī)院捐贈了價(jià)值538 萬元的醫(yī)療設(shè)備。2022 年9 月，四川甘孜州瀘定縣發(fā)生6.8 級地震，飛鶴乳業(yè)向紅十字會捐贈100 萬元營養(yǎng)品，用以抗震救災(zāi)。

4. 創(chuàng)新績效

近年來，飛鶴乳業(yè)的研發(fā)成本也在不斷增加。本文選取了飛鶴乳業(yè)、伊利、澳優(yōu)2029—2022 年的研發(fā)成本進(jìn)行比較分析，具體如表2 所示。

表2 飛鶴乳業(yè)、伊利、澳優(yōu)研發(fā)成本數(shù)據(jù) 單位：百萬元

可以看出，飛鶴乳業(yè)的研發(fā)投入雖然低于伊利，但近四年來也一直處于穩(wěn)步增長狀態(tài)。飛鶴乳業(yè)2021 年研發(fā)成本環(huán)比增長了60%，2022 年也達(dá)到了15% 的增長率，可以看出飛鶴乳業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新上的投入。

2022 年，飛鶴乳業(yè)圍繞骨橋蛋白（OPN）制備技術(shù)及檢測方法展開研究，聚焦免疫力、腦動(dòng)力及母嬰傳遞領(lǐng)域，努力推進(jìn)乳鐵蛋白產(chǎn)業(yè)化落地，建成了國內(nèi)第一條乳鐵蛋白自動(dòng)化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)鏈的國產(chǎn)化，解決了國內(nèi)乳鐵蛋白生產(chǎn)的成本問題。并且飛鶴乳業(yè)一直致力于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，在2022 年獲得了知識產(chǎn)權(quán)管理體系認(rèn)證。2022 年，飛鶴乳業(yè)集團(tuán)專利申請量234 件，授權(quán)186 件，累計(jì)授權(quán)347 件。綜上所述，飛鶴乳業(yè)一直十分注重創(chuàng)新領(lǐng)域，在加大創(chuàng)新投資力度、注重創(chuàng)新人才培育、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面取得了優(yōu)異的成果，為我國乳品產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展交出了一份優(yōu)秀的答卷，并發(fā)揮著引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要作用。

四、飛鶴乳業(yè)ESG 披露存在的問題

1. 忽視“應(yīng)對氣候變化議題” 重要性

在香港證券交易所2019 年度公布的 ESG 新準(zhǔn)則中，增加了“氣候變化” 指標(biāo)。因此，在中國實(shí)施“雙碳” 的過程中，我國的上市公司必須高度重視氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)，以應(yīng)對未來的發(fā)展趨勢。然而，飛鶴乳業(yè)在其2022 年的ESG 報(bào)告中還是把“應(yīng)對氣候變化” 劃分為低度重要議題，與其有關(guān)的披露在報(bào)告中也很少。很明顯，飛鶴乳業(yè)并沒有充分認(rèn)識到其“應(yīng)對氣候變化” 的重要性。

2. 缺乏第三方驗(yàn)證

要提高ESG 報(bào)告可信度，就需要第三方驗(yàn)證的支持。新修訂的ESG 準(zhǔn)則鼓勵(lì)企業(yè)以第三方獨(dú)立驗(yàn)證為工具，加強(qiáng)其所披露信息的可靠性。但包括飛鶴乳業(yè)在內(nèi)，主動(dòng)尋求第三方獨(dú)立驗(yàn)證的企業(yè)寥寥無幾。飛鶴乳業(yè)作為行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，ESG 領(lǐng)域的標(biāo)桿，其ESG 報(bào)告已被業(yè)界公認(rèn)，而如果能夠主動(dòng)尋求第三方機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，則可以進(jìn)一步提高其ESG 報(bào)告的可靠程度。

3. 披露內(nèi)容缺乏企業(yè)特色

盡管飛鶴乳業(yè)已經(jīng)對ESG 披露給予了越來越多的關(guān)注，并且逐漸將ESG 披露融入企業(yè)的發(fā)展之中。但是，從飛鶴乳業(yè)的ESG 披露報(bào)告中可以看到，公司目前還只是根據(jù)準(zhǔn)則要求進(jìn)行披露，單純地將ESG 理念運(yùn)用到了日常經(jīng)營當(dāng)中，還沒有建立屬于自己的ESG 體系，也沒有將本企業(yè)的特色與ESG 披露內(nèi)容完美地結(jié)合在一起。比如，飛鶴乳業(yè)一直以“更適合中國寶寶” 作為企業(yè)戰(zhàn)略定位，但是這一企業(yè)特色卻沒有很好地在其ESG 報(bào)告中體現(xiàn)出來。

五、提升飛鶴乳業(yè)ESG 披露質(zhì)量的建議

1. 完善氣候變化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

飛鶴乳業(yè)在編制ESG 報(bào)告時(shí)，應(yīng)考慮將“應(yīng)對氣候變化” 議題的重要性調(diào)至中度或高度重要議題。在實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)該對氣候變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇保持關(guān)注。此外，還應(yīng)該完善報(bào)告中關(guān)于應(yīng)對氣候變化企業(yè)所采取的決策，確保決策的可實(shí)施性，把新準(zhǔn)則中關(guān)于應(yīng)對氣候變化的準(zhǔn)則真正貫徹到企業(yè)之中。

2. 主動(dòng)尋求第三方驗(yàn)證

越來越多的投資者開始關(guān)注企業(yè)的環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任，更加注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。ESG 報(bào)告在投資者決策中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，投資者和利益相關(guān)方對ESG 報(bào)告中披露的信息和數(shù)據(jù)日益嚴(yán)格，他們要求ESG報(bào)告中所有信息都真實(shí)有效。因此，飛鶴乳業(yè)應(yīng)該積極響應(yīng)外部ESG 關(guān)注趨勢，為ESG 信息披露報(bào)告尋求第三方驗(yàn)證，這不僅可以使企業(yè)獲得更多投資者的信賴，還可以降低企業(yè)的融資成本。

3. 定制化披露ESG 報(bào)告

飛鶴乳業(yè)在遵循ESG 制定準(zhǔn)則要求的基礎(chǔ)上，應(yīng)該根據(jù)其企業(yè)文化、未來發(fā)展目標(biāo)及投資者的期望定制化披露ESG 報(bào)告。如應(yīng)該將其“鮮萃活性營養(yǎng)，更適合中國寶寶體質(zhì)” 的戰(zhàn)略定位與ESG 信息披露相融合，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)一步定制化披露報(bào)告，突出企業(yè)的優(yōu)勢和未來目標(biāo)。

六、上市公司ESG 信息披露對策建議

從以上對中國飛鶴ESG 報(bào)告的研究可以看出，飛鶴乳業(yè)在環(huán)境、社會和治理三個(gè)層面均有卓越的業(yè)績，并促進(jìn)了集團(tuán)自身的可持續(xù)發(fā)展。上述分析對中國A 股企業(yè)ESG 信息披露也有一定的借鑒意義。

1. 增強(qiáng)企業(yè)ESG 信息披露重視程度

上市公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對信息披露的重視程度。我國在ESG 方面還不夠成熟，大多數(shù)企業(yè)的ESG 披露還停留在被動(dòng)的水平上。在觀念上，企業(yè)對披露 ESG 報(bào)告的企業(yè)責(zé)任和其對公司可持續(xù)發(fā)展起到良好作用的認(rèn)識還不夠深入?！疤歼_(dá)峰、碳中和” 一經(jīng)提出，企業(yè)的環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理問題受到了越來越多的關(guān)注。我國上市公司應(yīng)該改變其經(jīng)營理念，提高對ESG 的認(rèn)識，積極主動(dòng)地進(jìn)行信息披露，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建具有特色的ESG 企業(yè)文化。

2. 深化ESG 信息披露體系構(gòu)建

隨著我國ESG 的快速發(fā)展，建立完善的ESG 評價(jià)體系，合理的ESG 監(jiān)管制度等，將成為ESG 發(fā)展的重要問題。容易忽視的是，企業(yè)要順利實(shí)施ESG，還需要ESG相關(guān)人才的培養(yǎng)和儲備。從政策上來說，需要繼續(xù)重視ESG 制度的探索和實(shí)踐，并通過多個(gè)部門共同努力，制定相應(yīng)的政策和措施，根據(jù)中國的實(shí)際情況和不同的產(chǎn)業(yè)需求，對ESG 制度進(jìn)行深入的探討和研究。從企業(yè)自身來說，所有企業(yè)也應(yīng)該嚴(yán)格遵守國家政策，主動(dòng)完善公司ESG 體系與信息披露內(nèi)容。

3. 增強(qiáng)ESG 報(bào)告參考性

為促使ESG 信息披露能夠綜合反映企業(yè)ESG 治理與可持續(xù)發(fā)展作用，亦為增強(qiáng)ESG 報(bào)告的可比性與可參考性，建議企業(yè)在ESG 量化信息披露后附帶相關(guān)參考說明，例如附上行業(yè)或國家參考標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、未來目標(biāo)等內(nèi)容以做比較。此外，企業(yè)當(dāng)前在非財(cái)務(wù)信息披露形式上的可選項(xiàng)較多，比如企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告，涵蓋雇員報(bào)告、環(huán)境報(bào)告、慈善報(bào)告等單項(xiàng)報(bào)告，以及經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會責(zé)任綜合性報(bào)告；又如企業(yè)環(huán)境報(bào)告，要求企業(yè)披露其環(huán)境管理體制、物質(zhì)流分析、環(huán)境治理措施及績效等信息。然而上述披露內(nèi)容實(shí)則與ESG 報(bào)告多有重疊，為緩解上市公司信息披露負(fù)擔(dān)及信息冗余問題，可進(jìn)一步整合相似類型的信息披露要求，力求披露高質(zhì)量信息。

總的來說，目前我國的信息披露環(huán)境已經(jīng)得到了很大的改善，我國的ESG 披露也已經(jīng)走上了快速發(fā)展的軌道。隨著我國“雙碳” 目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以及國家相關(guān)法規(guī)的出臺，我國企業(yè)將越來越多地關(guān)注 ESG 信息的披露。ESG信息披露也可以更好地提升公司在資本市場上的競爭能力，我國上市公司 ESG 信息披露比例的上升將對我國企業(yè)投資決策的調(diào)整、投資風(fēng)險(xiǎn)的降低和資源的優(yōu)化配置起到更重要的作用。