潘瑾 蕭杜韻

（廣州番禺職業(yè)技術(shù)學(xué)院 廣東廣州 511400 廣東技術(shù)師范大學(xué) 廣東廣州 510633）

一、引言

企業(yè)的管理活動(dòng)應(yīng)綜合考慮及平衡多方利益，利益攸關(guān)者的投入和參與會(huì)影響一個(gè)企業(yè)的發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因獲取信息的渠道不一樣，掌握的信息質(zhì)量也不一樣，導(dǎo)致不同群體對(duì)相關(guān)信息的了解存在差異。人們除希望獲得企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)鍵信息外，還希望獲得企業(yè)的環(huán)境信息、社會(huì)責(zé)任信息以及治理信息。企業(yè)作為信息披露的主體，應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)信息披露的責(zé)任，更積極主動(dòng)地披露更多的信息。

本文以恒豐紙業(yè)為案例，從財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息比較的角度對(duì)其披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告、環(huán)境報(bào)告及社會(huì)責(zé)任報(bào)告進(jìn)行了研究分析，并提出了有針對(duì)性的建議和意見(jiàn)，以為非財(cái)務(wù)信息披露的發(fā)展和披露體系完善提供新的案例實(shí)證，也為制定信息披露的法律法規(guī)提供實(shí)證依據(jù)。

二、恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露比較研究

（一）恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容的比較

1.恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容，主要是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露的相關(guān)信息和資料、經(jīng)第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)鑒證的審計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)表包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表以及所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動(dòng)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注。從這些財(cái)務(wù)報(bào)表中可以得知企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)信息。

恒豐紙業(yè)每一年都會(huì)披露年度財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)務(wù)信息披露具有持續(xù)性和可比性。2012—2021 年恒豐紙業(yè)披露的年度報(bào)告平均篇幅為133 頁(yè)，其中2018 年至2021 年4 個(gè)年度的披露篇幅超過(guò)2012—2021 年的平均值，披露內(nèi)容比較詳細(xì)。每年度的財(cái)務(wù)報(bào)告都經(jīng)過(guò)了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)鑒證，其中有9 個(gè)年度是由國(guó)內(nèi)八大會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)鑒證的財(cái)務(wù)信息，可靠性較高，利益攸關(guān)者對(duì)其信任度更高，也更愿意投資于知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)。恒豐紙業(yè)2012—2021 年財(cái)務(wù)信息披露的篇幅與審計(jì)機(jī)構(gòu)具體情況如表1 所示。

表1 恒豐紙業(yè)2012—2021 年財(cái)務(wù)信息披露的篇幅與審計(jì)機(jī)構(gòu)

2.恒豐紙業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容，主要包括公司概況、公司治理信息、環(huán)境信息以及社會(huì)責(zé)任信息，包括股東、客戶、員工等利益攸關(guān)者信息。恒豐紙業(yè)2012 年開(kāi)始披露非財(cái)務(wù)信息，主要采用文字?jǐn)⑹鲂问?，?014 年開(kāi)始有圖形形式。2015 年新增公司治理信息披露。2016 年新增公司組織結(jié)構(gòu)圖披露，但從組織結(jié)構(gòu)圖看出沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立的非財(cái)務(wù)信息管理部門。2017 年和2018 年披露環(huán)境報(bào)告，內(nèi)容大致一樣，環(huán)境報(bào)告主要是環(huán)境管理情況，包括環(huán)保運(yùn)行費(fèi)用、環(huán)境管理體制、環(huán)保守法情況、環(huán)境績(jī)效等信息的披露。2018—2020 年，披露了員工權(quán)益保障信息，但沒(méi)有具體數(shù)據(jù)支撐。表2 是對(duì)恒豐紙業(yè)2012 年至2021 年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)，表3 是對(duì)恒豐紙業(yè)信息披露篇幅的統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)恒豐紙業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露項(xiàng)目不統(tǒng)一，披露報(bào)告的篇幅逐年遞增，同時(shí)恒豐紙業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任信息的披露較宏觀，使用數(shù)據(jù)分析較少。

表2 2012—2021 年恒豐紙業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)表

表3 恒豐紙業(yè)2012—2021 年財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的篇幅統(tǒng)計(jì)

圖1 2012—2021 年財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的篇幅

從以上分析和圖表情況看，恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息披露較為詳細(xì)，非財(cái)務(wù)信息的披露相對(duì)單薄。平均每年財(cái)務(wù)信息披露篇幅占信息披露的87%，比重較大，而平均每年非財(cái)務(wù)信息披露篇幅僅占所有披露信息的12%。財(cái)務(wù)信息以確切的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主，輔以少量文本性描述。結(jié)合財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息對(duì)企業(yè)情況的解讀會(huì)更清晰。

（二）恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的形式比較

恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息披露，主要采用電子版和紙質(zhì)版年度報(bào)告形式進(jìn)行披露，在報(bào)表內(nèi)以及附注中披露的信息，多為貨幣性計(jì)量信息，同時(shí)輔以文字描述。財(cái)務(wù)報(bào)表的披露有固定的格式要求，一般以比較式的表格形式對(duì)經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行披露。恒豐紙業(yè)非財(cái)務(wù)信息的披露，通過(guò)電子版社會(huì)責(zé)任報(bào)告書(shū)的形式披露，主要是通過(guò)大量的文本信息描述、非貨幣信息來(lái)披露。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露都有電子報(bào)告，財(cái)務(wù)信息以報(bào)表為主，非財(cái)務(wù)信息以文本內(nèi)容為主。財(cái)務(wù)信息披露有規(guī)定的表格和填制內(nèi)容，具有規(guī)范性。非財(cái)務(wù)信息用文字表述，表述者可對(duì)表達(dá)文字進(jìn)行修辭，規(guī)范性不強(qiáng)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)信息的可讀性更高。

（三）恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的特征比較

按照《證券法》《公司法》等相關(guān)規(guī)定以及證券監(jiān)管部門的相關(guān)要求，上市公司信息披露內(nèi)容上應(yīng)遵循公平性、及時(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性和真實(shí)性等五個(gè)原則。通過(guò)對(duì)恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容和形式的比較，可得出兩者的特征。

財(cái)務(wù)信息披露，具有相關(guān)性、謹(jǐn)慎性、可理解性、可比性、及時(shí)性等特點(diǎn)。（1）財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其科目明細(xì)解釋與信息使用者的決策相關(guān)聯(lián)，使用者可通過(guò)確切的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)挖掘與之相關(guān)的非財(cái)務(wù)信息，即可通過(guò)確切的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倒推部分相關(guān)聯(lián)的非財(cái)務(wù)信息。（2）財(cái)務(wù)信息披露需要不高估資產(chǎn)、不低估負(fù)債，具有謹(jǐn)慎性。（3）財(cái)務(wù)信息以貨幣為計(jì)量屬性，其數(shù)據(jù)是精準(zhǔn)的，有財(cái)務(wù)報(bào)表附注的解釋說(shuō)明，具有可理解性。（4）年度報(bào)告以年度為基礎(chǔ)，口徑一致，可做橫縱向比較，具有一致性和可比性。（5）財(cái)務(wù)信息能對(duì)已發(fā)生的事項(xiàng)及時(shí)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，具有及時(shí)性。

而非財(cái)務(wù)信息披露則有不完全滿足可定義性、可計(jì)量性等特征，在空間上具有廣泛性。目前學(xué)術(shù)上對(duì)非財(cái)務(wù)信息的定義相對(duì)模糊，非財(cái)務(wù)信息披露多以文本形式披露，管理層有一定的操作空間。企業(yè)會(huì)對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行語(yǔ)言修飾，會(huì)刻意地積極披露正面消息，規(guī)避負(fù)面信息，并有引導(dǎo)投資者關(guān)注上市公司積極、正面信息的主觀意圖。

（四）恒豐紙業(yè)信息披露的研究總結(jié)

1.恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的異同。第一，財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露均為定期披露，年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告等報(bào)告均是同期披露。財(cái)務(wù)信息披露有外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)鑒證意見(jiàn)，非財(cái)務(wù)信息披露只有企業(yè)內(nèi)部審核，相對(duì)來(lái)說(shuō)，由于有獨(dú)立第三方的鑒證，財(cái)務(wù)信息披露更接近真實(shí)。第二，財(cái)務(wù)信息披露定量信息較多，非財(cái)務(wù)信息定量信息較少；年度報(bào)告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較多，社會(huì)責(zé)任報(bào)告中文字描述和圖片較多。財(cái)務(wù)信息的可讀性和直觀性更高。第三，財(cái)務(wù)信息披露篇幅多，非財(cái)務(wù)信息披露篇幅少，管理層更重視財(cái)務(wù)信息的披露。第四，財(cái)務(wù)信息是強(qiáng)制性披露，而非財(cái)務(wù)信息一般是非強(qiáng)制性披露。

財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的比較如表4 所示。

表4 財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露的比較匯總

2.恒豐紙業(yè)財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息披露各有優(yōu)缺點(diǎn)。財(cái)務(wù)信息以固定格式披露，決定了它所披露信息的有限性，但披露內(nèi)容的格式比較規(guī)范，具有規(guī)范性、可理解性，表格形式比較直觀。財(cái)務(wù)信息反映的是過(guò)去交易事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，對(duì)前瞻性的信息披露缺乏相關(guān)性。非財(cái)務(wù)信息披露涉及的范圍較廣，所披露的信息多元且存在較多不確定因素，企業(yè)需要更多的人力、財(cái)力資源去收集大量的信息進(jìn)行整理分類，沒(méi)有專門的審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行審核是非財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量相對(duì)不高的原因。建議將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息結(jié)合一起披露，同時(shí)進(jìn)行審計(jì)并出具報(bào)告。

三、非財(cái)務(wù)信息披露的重要性

（一）有助于解決信息不對(duì)稱問(wèn)題

對(duì)消費(fèi)者和投資者而言，非財(cái)務(wù)信息披露在一定程度上可以解決企業(yè)與投資者的信息不對(duì)稱問(wèn)題。非財(cái)務(wù)信息披露通過(guò)報(bào)告形式將消費(fèi)者關(guān)注的履行責(zé)任情況呈現(xiàn)出來(lái)，讓消費(fèi)者、投資者更全面深入地了解企業(yè)。非財(cái)務(wù)信息會(huì)影響投資者的決策，可加快決策流程。非財(cái)務(wù)信息可向社會(huì)傳遞企業(yè)負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象，有利于提高企業(yè)的公信力和信任度，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）有助于政府制定和完善政策

對(duì)政府相關(guān)部門而言，非財(cái)務(wù)信息披露可檢驗(yàn)相關(guān)部門制定的相關(guān)政策是否正確，比如一些行業(yè)政策和優(yōu)惠政策是否符合該行業(yè)。恒豐紙業(yè)屬于造紙行業(yè)，生態(tài)環(huán)境部等相關(guān)部委出臺(tái)了相關(guān)環(huán)保政策，如規(guī)定造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、污染治理以及循環(huán)利用以及“限塑令”政策等。恒豐紙業(yè)環(huán)境信息的披露可以檢驗(yàn)以上環(huán)保政策是否符合造紙行業(yè)。

四、恒豐紙業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露存在的問(wèn)題

（一）非財(cái)務(wù)信息披露缺乏規(guī)范性和量化標(biāo)準(zhǔn)

證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息披露做出明確規(guī)定，信息披露文件包括定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、收購(gòu)報(bào)告書(shū)等。非財(cái)務(wù)信息沒(méi)有形成統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，缺乏規(guī)范性文件。非財(cái)務(wù)信息通過(guò)大量的文字表述略顯累贅，會(huì)增大閱讀量。恒豐紙業(yè)2021 年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中提到恒豐紙業(yè)對(duì)員工的發(fā)展和關(guān)愛(ài)，企業(yè)重視員工的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，并提供晉升機(jī)會(huì)，但員工的具體崗位成長(zhǎng)路徑并沒(méi)有披露出來(lái)，而且員工對(duì)恒豐紙業(yè)的滿意度也應(yīng)該進(jìn)行量化并披露。另外，量化指標(biāo)不足，例如恒豐紙業(yè)2021 年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中的環(huán)境類指標(biāo)披露了其環(huán)保投入了大量資金，并沒(méi)有披露取得了怎樣的效果。

（二）非財(cái)務(wù)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

通過(guò)對(duì)恒豐紙業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，所披露的內(nèi)容是不統(tǒng)一的，有的年份披露的項(xiàng)目多，有的年份披露的項(xiàng)目少，披露項(xiàng)目數(shù)量分布不均，反映了非財(cái)務(wù)信息內(nèi)容披露的不全面。在恒豐紙業(yè)公司公告、公司章程里面沒(méi)有看到有關(guān)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的制度規(guī)定，對(duì)非財(cái)務(wù)信息披露的要求不全面、不清晰，影響了企業(yè)披露非財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、團(tuán)隊(duì)管理、存在的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有詳細(xì)披露。比如，投資者會(huì)關(guān)注企業(yè)未來(lái)是否能帶來(lái)盈利，是否會(huì)存在一些投資風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注這個(gè)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)是一個(gè)怎樣的團(tuán)隊(duì)，這個(gè)行業(yè)的前景怎么樣，企業(yè)的員工是否上下齊心，市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)速度有多少，商業(yè)模式是怎么樣的等。在社會(huì)責(zé)任報(bào)告中，只是簡(jiǎn)單地提到了恒豐紙業(yè)秉承自主設(shè)計(jì)、自主生產(chǎn)和自主銷售的經(jīng)營(yíng)模式，但對(duì)團(tuán)隊(duì)的人員結(jié)構(gòu)等內(nèi)容沒(méi)有清晰地表達(dá)出來(lái)，可見(jiàn)，企業(yè)對(duì)非財(cái)務(wù)信息披露不夠重視，缺乏黨團(tuán)建設(shè)信息的披露以及履行社會(huì)責(zé)任方面存在問(wèn)題及整改計(jì)劃的披露。

（三）非財(cái)務(wù)信息披露的時(shí)效性不高

恒豐紙業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告屬于年度報(bào)告，在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4 個(gè)月內(nèi)披露一次，據(jù)統(tǒng)計(jì)2012 年至2021 年10 年期間恒豐紙業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告有7 個(gè)年度的披露時(shí)間是在4 月的中下旬，時(shí)間跨度較大，非財(cái)務(wù)信息披露的及時(shí)性有待提高。恒豐紙業(yè)2012—2021 年各年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露時(shí)間如表5 所示。

表5 恒豐紙業(yè)2012—2021 年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露時(shí)間

五、基于恒豐紙業(yè)分析對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的建議

（一）建立健全非財(cái)務(wù)信息披露制度

我國(guó)財(cái)務(wù)信息披露已有一套較完善的體系，但非財(cái)務(wù)信息披露的定義比較模糊，非財(cái)務(wù)信息披露制度、條例等文件缺乏。因此，應(yīng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息、社會(huì)責(zé)任信息、環(huán)境信息披露做出相應(yīng)規(guī)定并頒布披露指南，完善披露管理制度。

恒豐紙業(yè)雖然依據(jù)《公司法》《證券法》《上市公司信息披露管理辦法》以及企業(yè)相關(guān)要求制定了信息披露管理制度，但是信息披露管理制度中的信息是指對(duì)證券及其衍生品價(jià)格產(chǎn)生重大影響而投資者尚未得知的信息，以及證監(jiān)會(huì)要求披露的信息。證監(jiān)會(huì)要求披露的招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等的條例并未明確非財(cái)務(wù)信息披露的要求。

要有針對(duì)性地建立非財(cái)務(wù)信息披露制度，對(duì)企業(yè)可能會(huì)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)納入披露原則，以簡(jiǎn)潔明了、可理解的方式把信息傳遞給投資者。推進(jìn)非財(cái)務(wù)信息披露制度的建設(shè)和完善，有利于加強(qiáng)非財(cái)務(wù)信息披露的規(guī)范性，更多地披露非財(cái)務(wù)信息更有助于緩解信息不對(duì)稱性，促進(jìn)企業(yè)信任度和公信力的提升，為信息披露提供理論依據(jù)。

加大非財(cái)務(wù)信息量化研究。對(duì)非財(cái)務(wù)信息的一些指標(biāo)進(jìn)行量化，比如員工對(duì)企業(yè)的滿意度、客戶對(duì)產(chǎn)品的反饋信息、客戶滿意度以及產(chǎn)品質(zhì)量等信息指標(biāo)要進(jìn)行量化。

（二）統(tǒng)一非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)

非財(cái)務(wù)信息披露沒(méi)有確切的定義，企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的披露。一方面要增加黨團(tuán)建設(shè)信息的披露以及履行社會(huì)責(zé)任方面存在的問(wèn)題及整改計(jì)劃，強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息披露意識(shí)；另一方面，政府應(yīng)規(guī)范企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，讓企業(yè)有法可依，增加鼓勵(lì)企業(yè)披露非財(cái)務(wù)信息披露的條款。

（三）加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量和時(shí)效性

政府部門要加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管，加大對(duì)企業(yè)不按規(guī)定披露信息的處罰力度，提高違規(guī)披露成本。當(dāng)違規(guī)披露成本提高了，企業(yè)會(huì)按時(shí)按質(zhì)按量更好地披露財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息。及時(shí)披露信息能讓投資者及時(shí)做出正確的決策。政府部門規(guī)定一個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后限時(shí)做出非財(cái)務(wù)信息年報(bào)的披露，鼓勵(lì)企業(yè)盡早、及時(shí)披露非財(cái)務(wù)信息，提高披露時(shí)效，做好信息披露工作。

（四）雙碳目標(biāo)下建立和完善ESG 非財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制

ESG 是一種關(guān)注環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）的新型企業(yè)評(píng)價(jià)方法。我國(guó)的ESG 非財(cái)務(wù)信息披露主要以自愿為主，少部分重污染型企業(yè)、金融和中央企業(yè)需要強(qiáng)制披露。雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要更多的企業(yè)進(jìn)行ESG 非財(cái)務(wù)信息披露，建立強(qiáng)制披露機(jī)制，以促進(jìn)雙碳目標(biāo)的盡快達(dá)成。