馬彥瑞

(1.河南財經(jīng)政法大學(xué) 統(tǒng)計與大數(shù)據(jù)學(xué)院，河南 鄭州 450046；2.河南大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，河南 開封 475004)

一、引言及文獻綜述

追求綠色發(fā)展已經(jīng)成為新發(fā)展階段中國經(jīng)濟建設(shè)的核心任務(wù)，推動綠色發(fā)展不僅是中國實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是構(gòu)建高質(zhì)量現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的必然要求。當(dāng)前，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨著內(nèi)在增長方式轉(zhuǎn)型和外在國際減排任務(wù)的制約，準(zhǔn)確把握綠色發(fā)展是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式以快速推進碳達峰、碳中和目標(biāo)的重要前提，亦是實現(xiàn)人與自然和諧共生不可或缺的重要環(huán)節(jié)。黨的二十大報告指出“完善支持綠色發(fā)展的財稅、金融、投資、價格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系”，數(shù)字金融能夠優(yōu)化要素資源配置，引導(dǎo)生產(chǎn)要素流向綠色領(lǐng)域，對企業(yè)的生產(chǎn)、研發(fā)等環(huán)節(jié)產(chǎn)生變革，從而可以提高綠色生產(chǎn)率。因此，探討數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響機理，并檢驗其實際效果，是學(xué)界和政策制定者都十分關(guān)心的議題。

目前，關(guān)于綠色發(fā)展的研究主要集中在理論內(nèi)涵、測度評價和影響因素三個方面：就理論內(nèi)涵而言，綠色發(fā)展是以引導(dǎo)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型、以低碳發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展為主的發(fā)展模式替代傳統(tǒng)的發(fā)展模式，最終促進經(jīng)濟發(fā)展模式由粗放型的“生態(tài)創(chuàng)傷”向集約型的“生態(tài)文明”轉(zhuǎn)變[1]?？梢哉f，綠色發(fā)展是對傳統(tǒng)發(fā)展模式的一種創(chuàng)新，在新發(fā)展理念的指導(dǎo)下，發(fā)展的目的不僅在于最小化資源消耗和環(huán)境污染，還在于提高人民福祉，以“人與自然和諧共生”的綠色發(fā)展范式實現(xiàn)自身現(xiàn)代化[2]。就測度評價而言，一方面，多數(shù)研究在投入產(chǎn)出的框架下基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法從不同的空間尺度對綠色發(fā)展進行測度[3-4]；另一方面，學(xué)者們多從動態(tài)演進、區(qū)域差異和斂散性[5-7]等方面對綠色發(fā)展進行縱深評價。就影響因素而言，相關(guān)學(xué)者采用動態(tài)面板模型、有限混合模型和空間計量等模型從結(jié)構(gòu)、制度和技術(shù)的角度著重探討了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)境規(guī)制和技術(shù)創(chuàng)新對綠色發(fā)展的影響，結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和環(huán)境規(guī)制對綠色發(fā)展存在促進作用[8-9]，技術(shù)創(chuàng)新則與本地城市綠色發(fā)展存在“U”型關(guān)系，與鄰近城市存在倒“U”型關(guān)系。此外，氣候變化、經(jīng)濟集聚和基礎(chǔ)設(shè)施也是影響綠色發(fā)展的重要因素[10-12]。

金融發(fā)展理論認(rèn)為，健全的金融體制和金融深化能獲得更多的儲蓄資金，引導(dǎo)儲蓄資金用于生產(chǎn)性投資上，從而促進經(jīng)濟發(fā)展[13]。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的核心要素，具有“清潔型”和“動力型”的雙重優(yōu)勢，對提升綠色發(fā)展起著至關(guān)重要的作用[14]。而與新興數(shù)字金融相比，傳統(tǒng)金融在促進綠色發(fā)展方面存在著資源錯配、信息不對稱等諸多不足。數(shù)字金融是通過互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)相互結(jié)合的新一代金融服務(wù)，其與金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融等是一系列金融創(chuàng)新的譜系概念，具有普及性和包容性等特點[15]?，F(xiàn)有文獻主要聚焦數(shù)字金融的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)，如研究數(shù)字金融對包容性增長[16]、消費結(jié)構(gòu)[17]、共同富裕[18]、高質(zhì)量發(fā)展[19]、創(chuàng)新產(chǎn)出[20]等方面的影響。在碳達峰碳中和目標(biāo)下，少數(shù)學(xué)者開始關(guān)注數(shù)字金融對碳排放和綠色創(chuàng)新效率的影響，研究指出數(shù)字金融對碳排放存在倒“U”型的非線性關(guān)系，對綠色創(chuàng)新效率存在顯著的促進作用[21-22]。

通過梳理相關(guān)文獻發(fā)現(xiàn)，一方面，現(xiàn)有研究多采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法從綠色全要素生產(chǎn)率的角度對綠色發(fā)展進行測度，但是，依據(jù)綠色發(fā)展的內(nèi)涵，新發(fā)展階段測度綠色發(fā)展不僅要體現(xiàn)在綠色全要素生產(chǎn)率提升，還應(yīng)體現(xiàn)綠色福利、綠色財富等方面。另一方面，既有研究更多關(guān)注的是數(shù)字金融驅(qū)動經(jīng)濟整體增長的效應(yīng)，而數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響尚未得到足夠重視。在高質(zhì)量發(fā)展的時代背景下，數(shù)字金融能否對綠色發(fā)展產(chǎn)生影響，這是本文重點探討的問題。實際上，部分文獻在關(guān)于數(shù)字金融經(jīng)濟效應(yīng)的研究中蘊含了高質(zhì)量發(fā)展的多維特性，這對本文進一步研究數(shù)字金融的綠色效應(yīng)頗具價值。與已有研究相比，本文貢獻主要有：①立足新發(fā)展階段，引入綠色福利指標(biāo)，構(gòu)建了綠色發(fā)展水平的四維評價指標(biāo)體系；②將數(shù)字金融和綠色發(fā)展置于同一研究框架，從理論層面厘清數(shù)字金融對綠色發(fā)展的作用機理；③采用分位數(shù)回歸模型從分維度和分區(qū)域兩個層面探討數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響，更加有效地刻畫數(shù)字金融對綠色發(fā)展的全貌關(guān)系。

二、數(shù)字金融對綠色發(fā)展的作用機理

綠色發(fā)展是新發(fā)展階段經(jīng)濟發(fā)展的核心，而其本質(zhì)是變革原有依靠傳統(tǒng)要素投入的生產(chǎn)模式，這需要大量的資金在產(chǎn)業(yè)間重新進行資源配置，數(shù)字金融作為一種金融基礎(chǔ)設(shè)施，為綠色發(fā)展提供了資金支持和保障[23]。具體來說(見圖1)，從數(shù)字金融的資源配置效應(yīng)看，一方面，數(shù)字金融智能化、互聯(lián)網(wǎng)化的經(jīng)營模式降低了中小微企業(yè)準(zhǔn)入的門檻，擴大了金融服務(wù)的覆蓋范圍，打破了時空與空間的地域限制，減少信息不對稱，降低了企業(yè)融資交易成本，從而加快金融雙方的有效對接，提高了交易效率[15]。另一方面，數(shù)字金融充分利用互聯(lián)網(wǎng)、云計算等數(shù)字技術(shù)，將面對面的傳統(tǒng)金融服務(wù)線上化，是綠色交易的重要體現(xiàn)。伴隨著數(shù)字金融的不斷發(fā)展，數(shù)字金融將充分結(jié)合數(shù)字技術(shù)發(fā)揮資源配置的作用，優(yōu)化資本要素市場配置，提高資本的利用效率，降低信息搜尋成本，從而為經(jīng)濟主體提供更快更便捷的金融服務(wù)，進而提高綠色發(fā)展水平[24]。從數(shù)字金融的創(chuàng)新效應(yīng)看，一方面，創(chuàng)新理論認(rèn)為，經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變在于生產(chǎn)方式的變革和生產(chǎn)技術(shù)的革新，而數(shù)字金融作為一種新興的金融發(fā)展服務(wù)，改變了傳統(tǒng)金融的運行模式，提高資源利用效率，從而促進綠色發(fā)展；另一方面，數(shù)字金融促進了創(chuàng)新參與者之間的交流，為企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提供便利的融資渠道，極大地促進了知識和信息的傳播，從而提高創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率[25]。而技術(shù)創(chuàng)新被認(rèn)為是經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，更先進的技術(shù)可以解決工業(yè)生產(chǎn)中高耗能高污染的問題。從數(shù)字金融的環(huán)保效應(yīng)看，數(shù)字金融本身具有綠色屬性，能夠?qū)⑷藗兊男袨榉绞胶偷吞忌睢⒕G色消費等聯(lián)系起來，從而采用自上而下的方式推動經(jīng)濟以環(huán)境友好和資源節(jié)約的方式發(fā)展[26]。一方面，以移動支付和網(wǎng)絡(luò)信貸等為代表的數(shù)字金融活動本身就是環(huán)境友好型綠色的金融服務(wù)，可以倡導(dǎo)人們進行綠色消費，此外，以閑魚為代表的二手交易依托數(shù)字金融搭建的環(huán)保服務(wù)平臺實現(xiàn)了資源的上下游整合，減少重復(fù)生產(chǎn)帶來的資源浪費和環(huán)境污染[27]；另一方面，通過數(shù)字金融平臺，有利于擴大公眾參與到環(huán)保事業(yè)的建設(shè)當(dāng)中去，引導(dǎo)公眾利用數(shù)字金融服務(wù)進行環(huán)境友好型和資源節(jié)約型的生產(chǎn)生活方式。此外，政府以數(shù)字金融為載體，挖掘生產(chǎn)和消費中所存在的環(huán)境污染大數(shù)據(jù)資源，從而及時對環(huán)境污染信息進行治理[19]。

三、模型、變量與數(shù)據(jù)

(一)模型構(gòu)建

傳統(tǒng)OLS只能得到數(shù)字金融等其他解釋變量的單個估計值，無法反映綠色發(fā)展與數(shù)字金融在整個樣本分布上的異質(zhì)性特征，而BASSETT[28]提出的分位數(shù)回歸模型可以較好的刻畫綠色發(fā)展在不同分位點上的異質(zhì)性。與傳統(tǒng)OLS相比，分位數(shù)回歸是均值回歸在其他分位數(shù)上的擴展，且其不要求很強的分布假設(shè)，估計結(jié)果不易受到異常值的影響，回歸較為穩(wěn)健[29]。因此，本文構(gòu)建面板分位數(shù)回歸模型研究數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響，模型如式(1)：

QYit(τ|Xit)=α(τ)Xit+μi+εit

(1)

其中，Yit代表被解釋變量，Xit為解釋變量，α(τ)為待估系數(shù)，μi為個體固定效應(yīng)，εit為隨機擾動項。具體到數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響中，模型設(shè)定為式(2)：

QDLGEit(τ|Xit)=β(τ)Difit+αi(τ)Xit+μi+εit

(2)

式(2)中，QDLGEit(τ)表示第i個省份t年在分位數(shù)τ下的綠色發(fā)展水平；Difit為相應(yīng)分位數(shù)下的數(shù)字金融程度；X為一系列控制變量，分別為公共交通設(shè)施(Bus)、綠化水平(Pgr)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(Ais)、財政分權(quán)(Fis)和知識溢出(Kno)；μi為個體固定效應(yīng)，εit為隨機擾動項；τ表示相應(yīng)分位數(shù)，一般取τ=0.1，…，0.9，αi(τ)表示相應(yīng)分位數(shù)下各控制變量的估計系數(shù)。

(二)變量設(shè)計

1.被解釋變量

本文被解釋變量為綠色發(fā)展水平(DLGE)。如前文所述，中國式現(xiàn)代化道路催生新的發(fā)展范式，發(fā)展的根本目的在于增進民生福祉，既要創(chuàng)造更多的物質(zhì)財富和精神財富以滿足人民日益增長的美好生活需要，也要提供更多優(yōu)質(zhì)的生態(tài)產(chǎn)品以滿足人民日益增長的優(yōu)美生態(tài)環(huán)境需要。新發(fā)展階段，綠色發(fā)展的理論內(nèi)涵和動力模式都將有新的特征，有必要將考慮民生福祉的綠色福利引入綠色發(fā)展測度中，推動形成區(qū)域綠色發(fā)展新格局，促進實現(xiàn)綠色惠民、綠色富國，故引入綠色福利，從綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利四個方面構(gòu)建綠色發(fā)展的四維評價指標(biāo)體系。

綠色發(fā)展水平的測算是對綠色財富、綠色治理、綠色增長及綠色福利等領(lǐng)域多變量的綜合考察，這些變量之間存在一定的聯(lián)動性和相關(guān)性，并且還受到時間和政策等客觀環(huán)境的影響；同時，對中國綠色發(fā)展水平的評價還應(yīng)該展示各領(lǐng)域中不同變量的重要程度以反映不同區(qū)域發(fā)展的優(yōu)勢與不足。因此，本文采用熵權(quán)法對綠色發(fā)展水平進行測算。此外，為消除量綱的影響，采用“最大-最小”法對表1中每個領(lǐng)域?qū)拥募?xì)分指標(biāo)進行無量綱化處理。

表1 綠色發(fā)展水平評價指標(biāo)體系

2.核心解釋變量

數(shù)字金融(Dif)。選取北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》作為核心解釋變量，該指數(shù)從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化三個維度測度中國數(shù)字金融發(fā)展程度，具有較好的代表性。

3.控制變量

參考已有研究，選取如下控制變量：①公共交通設(shè)施(Bus)，公共交通設(shè)施作為綠色出行的方式，在一定程度上可以減少尾氣的排放，從而有利于綠色發(fā)展水平的提升，在模型中引入每萬人擁有公交車輛數(shù)以代表公共交通設(shè)施；②綠化水平(Pgr)，采用人均綠地面積予以表征；③產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(Ais)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有利于淘汰高耗能、高污染的傳統(tǒng)行業(yè)，從而對綠色發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，采用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比表征產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；④財政分權(quán)(Fis)，財政分權(quán)同樣是影響綠色發(fā)展的一個重要因素，采用一般財政收入與財政支出之比表征財政分權(quán)；⑤知識溢出(Kno)，知識溢出對經(jīng)濟增長具有重要的影響[30]，可以減少企業(yè)間信息溝通交流的成本，從而提高勞動生產(chǎn)率和綠色發(fā)展水平，采用普通高中師生比來衡量知識溢出程度。

(三)數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2020年中國30個省份(西藏、港澳臺除外)的面板數(shù)據(jù)進行實證分析。其中，構(gòu)建綠色發(fā)展水平相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)、控制變量數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、EPS數(shù)據(jù)庫及各省份歷年統(tǒng)計年鑒，數(shù)字金融數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》。對部分缺失數(shù)據(jù)，采用移動平均法進行補齊。各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

表2 變量描述性統(tǒng)計

四、數(shù)字金融對綠色發(fā)展影響的實證分析

(一)綠色發(fā)展水平演變趨勢和數(shù)字金融空間分布特征分析

圖2給出了綠色發(fā)展水平演變趨勢與數(shù)字金融空間分布特征圖。整體而言，中國綠色發(fā)展水平在樣本期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢。分區(qū)域來看，東部地區(qū)的綠色發(fā)展水平明顯高于中部和西部地區(qū)，呈現(xiàn)“東部>中部>西部”的空間分布格局。從數(shù)字金融空間分布特征看，中國省域數(shù)字金融指數(shù)存在“鴻溝”，地區(qū)差異較大。北京、上海和浙江等東部地區(qū)數(shù)字金融指數(shù)較大，而青海、甘肅和貴州等西部地區(qū)較低，其中，重慶數(shù)字金融指數(shù)在西部地區(qū)較高。

圖2 綠色發(fā)展水平演變趨勢與數(shù)字金融空間分布特征

(二)實證結(jié)果分析

1.基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

面板分位數(shù)回歸的核心在于考察數(shù)字金融對綠色發(fā)展在整個條件分布上的影響，估計結(jié)果更為穩(wěn)健。作為參照，本文同時進行OLS均值回歸分析，估計結(jié)果見表3。列(1)為未控制省份和年份固定效應(yīng)的回歸結(jié)果；列(2)加入了省份固定效應(yīng)；列(3)加入了省份和年份雙向固定效應(yīng)，可以看出，數(shù)字金融具有較好的綠色屬性，均對綠色發(fā)展水平產(chǎn)生正向影響，且均通過了1%顯著性檢驗，表明數(shù)字金融能促進綠色發(fā)展水平的提升。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

2.面板分位數(shù)回歸結(jié)果分析

考慮到OLS方法可能會掩蓋數(shù)字金融和綠色發(fā)展水平的全貌關(guān)系，基于此，進一步采用面板分位數(shù)回歸考察數(shù)字金融對綠色發(fā)展影響的動態(tài)軌跡。選取10%、25%、50%、75%和90%五個具有代表性的分位點，以代表綠色發(fā)展的不同階段，分別對應(yīng)的是最低綠色發(fā)展組、中低綠色發(fā)展組、中等綠色發(fā)展組、中高綠色發(fā)展組和最高綠色發(fā)展組。估計結(jié)果見表4和圖3。

圖3 不同分位點下數(shù)字金融及控制變量的估計系數(shù)(基于總體樣本)①

由表4可知，數(shù)字金融在不同分位點下對綠色發(fā)展的影響不同，隨著分位點由低端向高端變動，即由低綠色發(fā)展組向高綠色發(fā)展組變動，數(shù)字金融的估計系數(shù)呈現(xiàn)先上升后下降的變化趨勢，在10%分位點下，估計系數(shù)為0.096，在50%分位點下，估計系數(shù)達到最大，為0.128。結(jié)果表明，數(shù)字金融有利于促進綠色發(fā)展水平的提升，從而有利于高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)。但是，對處于高階段(90%分位點以上)的綠色發(fā)展，數(shù)字金融對綠色發(fā)展的促進作用并不顯著，且影響方向由正轉(zhuǎn)負(fù)，說明數(shù)字金融對處于高階段的綠色發(fā)展促進作用有限，此時綠色發(fā)展水平的提升不僅在于數(shù)字金融的推動，還可能受到其他因素的影響。圖3反映了各變量估計系數(shù)隨分位數(shù)變動的情況，可以看出，在50%分位點之前，數(shù)字金融對綠色發(fā)展水平的影響隨著分位數(shù)的增加呈上升趨勢，且通過了1%顯著性檢驗，而在50%分位點后，數(shù)字金融對綠色發(fā)展的促進作用減弱，且未通過顯著性檢驗，在90%分位點處，數(shù)字金融對綠色發(fā)展呈現(xiàn)負(fù)向抑制作用，說明數(shù)字金融對不同分位點的綠色發(fā)展水平具有顯著的異質(zhì)性。

對于控制變量而言，公共交通設(shè)施的估計系數(shù)在10%分位點和25%分位點顯著為正，這表明公共交通設(shè)施對最低和中低綠色發(fā)展組的綠色發(fā)展水平為促進作用，而在75%和90%分位點處，公共交通設(shè)施對綠色發(fā)展水平影響為負(fù)且未通過顯著性檢驗。綠化水平的估計系數(shù)均為正，且部分通過了顯著性檢驗，表明綠化水平對綠色發(fā)展水平存在促進作用，在90%分位點，綠化水平的促進作用達到最大，為0.016，但并未通過顯著性水平檢驗。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和財政分權(quán)對綠色發(fā)展的影響始終為正，且隨著分位點由低向高變動，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和財政分權(quán)的估計系數(shù)逐漸增大，這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和財政分權(quán)對高綠色發(fā)展組的促進效應(yīng)更大。在不考慮顯著性的條件下，隨著分位點增大，知識溢出的估計系數(shù)逐漸降低，且在25%分位點處，知識溢出對綠色發(fā)展的影響由正向促進轉(zhuǎn)為負(fù)向抑制。

3.區(qū)域異質(zhì)性分析

在區(qū)域發(fā)展不平衡不充分的背景下，考慮數(shù)字金融對綠色發(fā)展影響的區(qū)域異質(zhì)性具有較大的現(xiàn)實意義，進一步將總體樣本分為東部、中部和西部地區(qū)進行回歸?；貧w結(jié)果見表5?？梢钥闯?，數(shù)字金融在不同區(qū)域不同分位點下均對綠色發(fā)展水平產(chǎn)生正向影響，除東部地區(qū)在90%分位點未通過顯著性檢驗，其它分位點下均通過了1%或5%的顯著性水平檢驗。從回歸系數(shù)大小看，在10%、25%、50%和75%分位點下，數(shù)字金融對東部綠色發(fā)展水平的促進作用要大于中部和西部地區(qū)，這表明東部綠色發(fā)展水平較落后的地區(qū)相對于中部和西部，更能從數(shù)字金融發(fā)展中受益。而在90%分位點下，數(shù)字金融對東部地區(qū)綠色發(fā)展水平的促進作用最小且未通過顯著性水平檢驗，此時數(shù)字金融對中部地區(qū)綠色發(fā)展水平的促進作用最大，其次是西部地區(qū)。這表明中部綠色發(fā)展水平較高的地區(qū)相對于東部和西部地區(qū)，數(shù)字金融更能促進綠色發(fā)展水平的提升。

4.數(shù)字金融分維度異質(zhì)性分析

為了驗證數(shù)字金融分維度對綠色發(fā)展的影響效應(yīng)，本文進一步進行了數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度及數(shù)字化程度三個分指數(shù)的實證分析，回歸結(jié)果見表6。從回歸結(jié)果看，在10%、25%和50%分位點下，覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度都對綠色發(fā)展存在促進作用，且隨著分位點的提高回歸系數(shù)呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。這表明提高數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度能夠有效促進綠色發(fā)展，并且縮小地區(qū)之間的綠色發(fā)展差距。此外，使用深度對綠色發(fā)展水平的促進作用最強，其次是覆蓋廣度，數(shù)字化程度較弱?？梢钥闯觯瑪?shù)字金融對綠色發(fā)展的促進作用主要是通過覆蓋廣度的擴大和使用深度的提高達到的。而在90%分位點下，覆蓋廣度和數(shù)字化程度對綠色發(fā)展水平呈現(xiàn)負(fù)向抑制作用且未通過顯著性水平檢驗，使用深度對綠色發(fā)展水平呈現(xiàn)正向促進作用但沒有通過顯著性檢驗，由此得知，在最高綠色發(fā)展組，覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度對綠色發(fā)展水平的提升作用有限。

表6 數(shù)字金融分維度分位數(shù)回歸結(jié)果

五、進一步分析：數(shù)字金融對綠色發(fā)展作用機理的檢驗

本文從綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利四個維度構(gòu)建了綠色發(fā)展水平指標(biāo)體系。因此，為進一步檢驗數(shù)字金融對綠色發(fā)展的作用機理②，構(gòu)建模型(3)，并將被解釋變量綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利分別納入模型中，以探討數(shù)字金融通過何種機制促進綠色發(fā)展，模型建立如式(3)：

QYijt(t|Xijt)=α1jtDifijt+α2jtBusijt+α3jtPgrijt

+α4jtAisijt+α5jtFisijt+α6jtKnoijt+μi+εit

(3)

式(3)中，Yijt為被解釋變量，i代表省份，t為時間，j為綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利，其他變量和符號的含義見式(2)的設(shè)定。

作為參照，同時進行面板固定效應(yīng)模型的估計，表7報告了模型的估計結(jié)果。從固定效應(yīng)回歸結(jié)果看，數(shù)字金融對于綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利的回歸系數(shù)均為正，且分別通過了1%或5%的顯著性檢驗，表明數(shù)字金融對綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利的推動促進了綠色發(fā)展，其中數(shù)字金融對綠色增長的推動作用最強，為0.187，其次是綠色治理；綠色福利和綠色財富的推動作用較弱。從面板分位數(shù)回歸結(jié)果看：第一，數(shù)字金融對綠色財富的估計系數(shù)僅在10%分位點處為正，且通過1%顯著性水平檢驗，而在其他分位點處估計系數(shù)為正或為負(fù)，未通過顯著性水平檢驗，表明數(shù)字金融并不必然促進綠色財富的提升，僅在綠色財富較低的區(qū)域，數(shù)字金融才能發(fā)揮促進作用。第二，數(shù)字金融對綠色治理的估計系數(shù)在各分位點均為正，且在10%、25%和50%分位點處通過了1%顯著性水平檢驗，此外，數(shù)字金融對綠色治理的促進效應(yīng)在50%分位點處達到了最大。第三，數(shù)字金融對綠色增長的估計系數(shù)在10%、25%和50%分位點處顯著為正，且這種促進作用在50%分位點處最大，表明隨著分位點的不斷增大，數(shù)字金融對綠色增長呈現(xiàn)先上升后下降的影響軌跡。在90%分位點處，數(shù)字金融對綠色增長的影響為負(fù)但并未通過顯著性水平檢驗。第四，數(shù)字金融對綠色福利的估計系數(shù)在10%、25%、50%和75%分位點處顯著為正，但這種促進作用呈現(xiàn)下降的趨勢，在90%分位點處，數(shù)字金融對綠色福利的影響為負(fù)。

表7 數(shù)字金融對綠色發(fā)展的作用機理

綜上，由分位數(shù)回歸結(jié)果可知，一方面，數(shù)字金融并不必然通過推動綠色財富、綠色治理、綠色增長和綠色福利來促進綠色發(fā)展，尤其是在高分位點處，數(shù)字金融對四個維度的促進作用并不顯著。另一方面，從估計系數(shù)大小來看，與固定效應(yīng)均值回歸結(jié)果一致，數(shù)字金融對綠色增長的推動作用較強，其次綠色治理，而對綠色福利和綠色財富的推動作用較弱。

六、結(jié)論與政策建議

數(shù)字化轉(zhuǎn)型已然成為重要的時代特征。在數(shù)字化技術(shù)的推動下，數(shù)字金融已經(jīng)被視為新時代背景下綠色發(fā)展的助推器。本文立足于新發(fā)展階段綠色發(fā)展的新特征，著眼綠色發(fā)展的新動力新引擎，基于數(shù)字金融的視角，首先從理論層面剖析了數(shù)字金融對綠色發(fā)展的作用機制，其次構(gòu)建分位數(shù)回歸模型實證探究了數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響效應(yīng)。研究結(jié)論如下：第一，樣本期內(nèi)，中國綠色發(fā)展水平存在長期向好傾向，但區(qū)域發(fā)展差異較大，呈現(xiàn)“東部>中部>西部”的空間分布格局。第二，均值回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融對綠色發(fā)展有積極影響，有助于提高地區(qū)的綠色發(fā)展水平。面板分位數(shù)回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融對綠色發(fā)展呈現(xiàn)先上升后下降的倒“U”型關(guān)系，即數(shù)字金融對綠色發(fā)展水平低的區(qū)域促進作用最為明顯，在50%分位點處，數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響效應(yīng)達到最大。第三，數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響存在異質(zhì)性。分區(qū)域回歸表明，在10%、25%、50%和75%分位點處，相較于中部和西部地區(qū)，數(shù)字金融對東部地區(qū)綠色發(fā)展的促進作用較強；分維度回歸表明，相較于覆蓋廣度和數(shù)字化程度，使用深度對綠色發(fā)展能夠產(chǎn)生更強的帶動作用。第四，作用機制檢驗結(jié)果表明，數(shù)字金融并不必然促進綠色財富提升，相較于綠色福利，數(shù)字金融對綠色治理和綠色增長的影響效應(yīng)較大。

結(jié)合結(jié)論，得出的政策啟示有：第一，促進區(qū)域數(shù)字金融協(xié)調(diào)發(fā)展。一方面，中央政府應(yīng)繼續(xù)加大數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，依托互聯(lián)網(wǎng)、分布式計算等數(shù)字技術(shù)繼續(xù)推動數(shù)字金融服務(wù)的深度和廣度，提高數(shù)字金融在欠發(fā)達地區(qū)的觸達性和流動性；另一方面，地方政府應(yīng)在中央的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，借助區(qū)域資源優(yōu)勢，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)特色，因地施策制定差異性的數(shù)字金融發(fā)展政策，如在推動?xùn)|部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的同時繼續(xù)加大中部和西部地區(qū)數(shù)字金融的建設(shè)，給予中西部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的沃土和優(yōu)勢條件，從而促進區(qū)域間數(shù)字金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，考慮到數(shù)字金融對綠色發(fā)展的影響軌跡呈現(xiàn)倒“U”型，對地方數(shù)字金融的規(guī)范和約束需考慮到區(qū)域綠色發(fā)展水平。在綠色發(fā)展比較低的區(qū)域，地方政府應(yīng)充分關(guān)注綠色發(fā)展的均衡性和協(xié)調(diào)性，充分發(fā)揮數(shù)字金融對綠色發(fā)展的促進作用，在綠色發(fā)展水平比較高的區(qū)域，地方政府應(yīng)適度協(xié)調(diào)好數(shù)字金融與綠色發(fā)展的關(guān)系，減少數(shù)字金融的投入，以避免重復(fù)建設(shè)和不必要的浪費。第三，充分發(fā)揮數(shù)字金融對綠色增長、綠色治理等綠色發(fā)展子系統(tǒng)的促進作用，繼續(xù)推動數(shù)字金融使用深度、覆蓋廣度和數(shù)字化程度的發(fā)展，營造良好的數(shù)字金融發(fā)展環(huán)境，搶占數(shù)字金融發(fā)展制高點，推動綠色發(fā)展。

[注 釋]

① 圖中實線為分位數(shù)回歸估計系數(shù)，陰影部分為分位數(shù)回歸估計的95%置信區(qū)間；虛線為OLS估計值及其95%的置信區(qū)間(兩點短虛線為OLS估計值)。

② 本文中，作用機理指的是通過直接作用于綠色發(fā)展的某些組成部分，從而對綠色發(fā)展產(chǎn)生影響[31]。