魏 菡 重慶鐵發(fā)高速公路有限公司

引言

高速公路在我國的陸路交通基礎設施當中占據重要的位置，同時也代表了一個國家或區(qū)域的經濟發(fā)展水平。高速公路工程項目的整體建設周期一般都比較長，資金的投入規(guī)模較大，產品具有準公眾性質。

當前，在我國的高速公路的建造和收費方法中，存在著高速公路成本過高、銀行的貸款沒有及時到位、收費過高等問題，其中一個主要原因就是，我們國家公路投資與融資的關系還存在較大的不平衡，投融資風險較大。當前，大多數的高速公路建設項目，都是由國家政府作為投資主體，這是由于高速公路的管理權和產權是分開的，所以在某種程度上出現了一種“產權虛置”的現象。而對高速公路管理權的使用，也會因為委托代理模式中的管理和監(jiān)督不力而受到影響。在大多數情況下，高速公路施工工程的市場都掌握在地方政府手中，極易滋生腐敗和尋租。這些情況不僅增加了高速公路投資和融資的風險，而且提高了運營成本，造成了我國公路建設工程投資效益低下，資金周轉困難。但是，對于私人資本在基礎設施方面的投資，卻缺少相應的法律環(huán)境，又由于政府的干預，私營部門難以把握可能會出現的各種不同的風險。所以，對于這類企業(yè)來說，如高速公路這樣的長線投資工程，客觀上存在著很大的投融資風險。

一、高速公路建設項目投融資風險控制原則

(一)能力與風險承擔原則

在工程建設項目中，應當由最能夠控制投融資風險的投融資主體承擔責任，這是項目風險分攤原則中的首要的一條原則。投融資主體一旦確定，基本可以確定項目風險分擔的情況。這些與項目相關的合同約定，既明確了項目投資主體的權利和義務，又明確了應承擔的投資和融資風險。在高速公路工程施工中，存在著諸多的政策風險，在具體項目中政府是最有能力承擔各種風險的主體。

(二)風險與收益成比例原則

在一個項目中，回報和風險相關，承擔投資和融資風險的主體，應當得到相應的回報。一般來說，承擔更大風險的主體，得到的回報也應當更高，以體現高風險高回報的原理。例如，投資者如果覺得在公路產業(yè)投資的風險高于在零售產業(yè)，原因在于工程項目需要獲得比零售業(yè)更高的收益，與此同時項目本身要冒更大的風險。

(三)投保風險轉移原則

當項目投融資主體都無法控制可能發(fā)生的風險時，就可以對項目進行投保，從而將可能出現的風險向保險公司進行轉移。其中，在投融資主體無法控制的風險中，最重要的一種就是不可抗力，參與保險可以最大限度地降低項目的損失，特別是對于高速公路項目來說，一些不可抗拒的因素(如地震)對工程的破壞造成的損失是巨大的。在這種情況下，工程公司可以從承包人那里得到更多的賠償。因此，保險公司可以承受大多數的風險。

當某種風險發(fā)生時，投資者的風險偏好系數最大，說明投資者最適合接受該風險，因此，我們得出了將風險配置給最適合接受該風險的投資者是最根本的原則。例如，政府機關是最有可能冒政策風險的參加者，卻不愿冒操作風險；與之相對的，是那些能夠承受經營風險但不愿承受政策風險的投資者。在這種情況下，若能以各種方式使各工程的參與人分別承受其所愿之風險，則投資人和國家均可避免過高地評估其所面臨之風險。

二、高速公路建設項目投融資風險控制常用方法

(一)風險規(guī)避

風險規(guī)避，就是對各種可選擇的投融資方案進行逐一分析，從中挑選出風險最小的一種，并盡可能地避免那些具有很大風險和很難把控的投融資活動。盡管風險規(guī)避是一種能夠最大限度地將危險排除在外的方法，但只適用于幾種情形：一是當項目遭遇到特殊的風險，其損失的可能性和程度都非常大時；二是項目虧損的可能性不高，但如果出現虧損，可能造成難以彌補的損失；三是采取其他方法的經濟代價遠遠大于實施該方法所能帶來的經濟利益。在這三類情形中，可采用風險規(guī)避的方式進行風險管理。

在投資和融資活動中的風險規(guī)避，就是要對各種投資和籌資計劃進行風險分析，從中挑選出具有最低風險的一種，并且要盡量避免那些具有很大風險和很難把握住的投融資活動。與此同時，運用必要的債務互換、利率互換、貨幣互換等手段，來防范因利率和匯率的變化而導致的高速公路投資與融資的風險。

(二)風險抑制

風險抑制就是投、融資主體通過科學、合理的防范措施，把風險出現的可能性以及造成的損失降到他們可以承受的范圍內的一個過程。采用風險抑制的方式無法實現降低或規(guī)避投資與投資的風險，可以從公司的組織機構，獎懲制度，資金運作等方面做好風險防范，在理論上將風險降到最低，或在風險無法避免的情況下，投融資主體盡其所能以最小化風險損失。

所謂規(guī)避損失，就是在通常的風險控制方法中，在投資和融資主體中，對資金進行投資的負責人或者管理人員，要對投融資風險評估和風險可承擔能力進行有效的培訓，從而使得投融資主體能夠預先防范這些高風險的項目，從而將這些由風險引起的損害減少到可接受的范圍內。所采用的主要對策是：視實際情況，縮減項目的總體規(guī)模，從而將風險降到最低。同時，嚴格控制工程建設的質量，不能盲目地追求進度，一定要為那些不可預見的、持續(xù)變動中的邊緣風險，要給予足夠的反應時間，使特定的行動有足夠的時間來彌補，以免出現不可挽回的風險。一旦出現了債務危機，就可以對企業(yè)進行債務重組，并在最短時間內申請破產。

(三)風險轉移

投資與融資風險轉移是一種以合同或非合同形式為基礎，將風險轉嫁到其他主體身上的一種風險管理手段。

1.“保險”型的風險轉移，即以“保險”的方式將風險轉嫁給其他參與方。根據中國《保險法》的有關規(guī)定，并依照雙方當事人之間的有關約定，向被保險公司交納了一筆保險費，由被保險公司對被保險公司在合同中約定的可能出現的意外危險的出現而導致的損失，由被保險公司負責賠償。在高速公路修建的過程中，高速公路企業(yè)通常都會給施工人員的人身安全、項目建設安全及責任安全投保，但是對于已經建成運營的高速公路，很少會給人因或自然災害導致的安全事故投保，如果出現了安全事故，那就完全是自己的過錯。如此一來，最終的資產損失就更大了。

2.非保險的風險轉移，是指投資方與投資方之間的相互配合，按照投資和融資的比率，將風險轉嫁給合作方，也可以采用套期保值的方式，將風險轉嫁給衍生品的參與者。高速公路公司可以通過將項目投資風險分攤到自己身上，也可以通過契約將投資風險轉嫁到別人身上，從而在保證公司收益的前提下，減少自身的風險。

三、高速公路建設項目投融資風險控制具體措施

(一)準備階段的風險控制措施

在籌備高速公路建設項目的前期，獲準風險是最大的一個風險。對于獲準風險的控制，最重要的就是要爭取到政府的批準，因此，項目方一定要做好自己的工作，在項目的設計、預算等方面都要與規(guī)范保持一致，需要的資料要完整，只有這樣，這個項目在審批的時候，才不會因為文件和材料的缺失而出現拖延的現象，從而縮短審批時間。

采用競標的方式，選出高質量、高水平的設計隊伍。主要的設計者必須具有甲級資質，而且參加設計的人員必須要有足夠的素質，才能設計出一份科學、合理的設計方案；為了保證資料的正確性和準確性，采用先進的勘探方法，可以大大縮短審批周期。

以自身的項目預算、交通量的預測等為依據，對收費標準進行合理的設定，并得到交通廳和政府的理解和支持，與政府簽署一份協(xié)議，保證當交通量的實際通行量比預期的要低的時候，可以得到政府的經濟補償或政策補償，從而將損失降到最低。

(二)建設階段的風險控制措施

在項目施工階段，最主要的風險是完工風險，完工風險出現的概率相對較高。通過對工程施工過程中各方當事人的風險和義務的劃分，使工程施工過程中出現的質量問題和風險得到了有效地解決。要有效地監(jiān)測高速施工過程中的施工風險，可以采取如下措施：

1.選擇具有較高技術、較高經驗和較高聲譽的工程承包人。高速公路在選擇工程承包商時，一般都是以招標的方式，從具有一級及以上公路施工資質、信譽好、資金實力強。業(yè)績良好的工程公司中挑選出的建筑公司，這樣就能很好地避免風險。

2.高速項目公司與工程承包人在相關合同中約定工程的完成進度以及對工程進度、工程質量不符合情況下的各類補償條款。該合同的主要內容有：一是就工程工期延遲及費用超支等問題，事先確定了雙方應承擔的責任；二是在工程建設過程中，需要建筑公司使用成熟的工程技術，并且要有一個雙方都能接受的時限，并且需要工程承包商對工程完工后的工程質量進行保證。

3.與供方簽訂建筑材料和設備供應合約。在高速公路建設中，工程建設企業(yè)一般都會通過與某些建筑材料、設備供應商簽署供貨協(xié)議，讓其為工程建設提供保證和支持，從而共同承擔工程建設中的部分工程建設風險。承包商可以與工程的施工設備和材料供應商等簽署一份相對固定的價格供貨合同，來確保施工設備、材料在項目施工期間的供應穩(wěn)定。

4.對項目的信貸進行分期管理。在工程建設的過程中，按照工程完成的進程來進行支付，然而，為防止工程完成的風險，工程建設中的資金的支付都會設置一些限制，投融資主體就是根據這個限制條件，在每個時間段中，將向承包人支付的款項按照一定的百分比保留下來，在工程最終完成時，若工程有竣工風險，承包人只能獲得補償款之外的一筆款項。

5.為該工程提供保險。在工程施工過程中，對工程施工過程中的風險進行控制的一種主要方法是保險。把與工程相關的各種危險都納入保險范圍，可以降低因工程出現危險而給工程造成的損失。在工程施工階段，在對工程總體風險進行投保時，可以將造成財產損失的相關風險也納入其中，一旦出現了財產損失，就可以用保險金來補償部分損失。

(三)運營階段的風險控制措施

在運營期內，運營風險是高速公路施工項目最大的風險，對其進行有效的監(jiān)控。

1.對優(yōu)秀的項目管理者進行選拔。優(yōu)秀的項目經理具有豐富的項目運作管理經驗，并具有較高的信譽度，為項目順利進行提供了有力的保障；項目管理人員還可以作為投資對象，參與到工程建設中來。通過以上幾種方法的應用，可以從某種程度上減少工程的運行風險。

2.做好市場調查工作。要對高速公路項目可能的運量和收費價格進行一次深入的市場調研，在項目正式運營前，要對高速公路的市場情況進行一次科學、理性的預測，以此為基礎，運用合理適當的方法措施，以轉移或減少工程操作的風險。

3.向政府尋求擔保。為了減少運行風險，由政府擔保，在一個高速公路項目開始運行的前幾年，為投融資主體提供最大的利益，以確保項目的順利運營；當同類工程因價格競爭而造成工程風險增大時，政府應給予相應的補償。

4.在發(fā)展其他相關工程時，由于高速公路工程收益不足，可以得到政府的優(yōu)惠。在獲得高速公路建設項目時，項目投融資主體還獲得了高速公路運營輔助設施和服務區(qū)的優(yōu)惠，包括沿線的加油站、餐飲廣告等相關的設施，能夠為項目的正常運營提供充足的資金。

5.采用已有的工藝和裝備。在高速公路的施工和運行中，要盡量利用現有的機械設備、工作流程和技術，否則，如設備技術的運用不得當，或是采用未經檢驗的設備技術，都會對投資主體造成很大的技術風險。同時，也要考慮到其他競爭對手因技術革新而替代本企業(yè)的技術進步所帶來的風險。

四、結語

本文對高速公路投融資風險管理進行了深入的探討。一定要將現實中存在的項目風險作為基礎，對其展開有效的預防和控制，并制定出一種與該項目相適應的、具有較強操作性的投融資風險監(jiān)控系統(tǒng)，從多個層面、多個角度對高速公路工程投資與融資風險實施系統(tǒng)的監(jiān)測。本文按照項目的實施階段，對項目的準備階段、建設階段、運營階段都可能出現的風險，進行了不同程度的分析，并給出了相應的控制措施。這對于改善我國高速公路工程的經營狀況，降低工程造價，防范工程風險，改善工程的投融資效果，維持國民經濟的持續(xù)、高速發(fā)展都有著非常重要的作用。