賀雪兒

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及與推廣，網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)支付、股權(quán)眾籌新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式也不斷涌現(xiàn)，與此同時，我國先后制定了一些政策支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)金融的成長提供了良好的機遇。特別是自2013 年6 月13 日余額寶上市以來，創(chuàng)新地將第三方支付與貨幣基金結(jié)合，廣大居民第一次體驗到了互聯(lián)網(wǎng)理財這一區(qū)別于傳統(tǒng)金融機構(gòu)的新型理財方式。同時，各種P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品迅速發(fā)展起來。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)消費者群體的不斷壯大，P2P 平臺的跑路事件頻發(fā)，折射出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理能力的不足。與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險更是遠比傳統(tǒng)金融復(fù)雜。

總之，人們的消費支付習(xí)慣和金融服務(wù)觀念發(fā)生了巨變，未來金融業(yè)充滿無限可能性。但是，借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融模式在用戶隱私保護、資金安全方面問題還比較嚴(yán)重，加之行業(yè)沒有明確的規(guī)范和監(jiān)管準(zhǔn)則，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還面臨很多阻礙。目前的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)繁多但同質(zhì)化嚴(yán)重，同質(zhì)的業(yè)務(wù)分散于不同金融機構(gòu)，行業(yè)競爭激烈，混業(yè)經(jīng)營趨勢下，如何整合行業(yè)資源，創(chuàng)建行業(yè)品牌，實現(xiàn)綜合化服務(wù)是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的方向。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵及業(yè)務(wù)模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和金融行業(yè)的雙重耦合，是其產(chǎn)生與發(fā)展的基本條件，是創(chuàng)新了傳統(tǒng)金融的新型金融模式。它是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更主動性地為客戶提供金融支持，金融互聯(lián)網(wǎng)是指金融機構(gòu)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)化趨勢，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺延伸金融業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上代表的是一種更現(xiàn)代化的水平，基于移動客戶端、網(wǎng)絡(luò)搜索、云網(wǎng)絡(luò)等的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種與眾不同的發(fā)展模式，為經(jīng)濟社會的發(fā)展而服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)的“平等、開放、協(xié)調(diào)、發(fā)展”精神與當(dāng)下經(jīng)濟金融行業(yè)發(fā)展的方向相契合，同時互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)在兩者中間起到一個支持服務(wù)的功能，由此而產(chǎn)生的與時代相掛鉤的互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融使資源分配更加公平。我國金融資源分布非常不均衡。主要表現(xiàn)為：首先，中西部和東部差距過大，尤其在經(jīng)濟方面，而我國東部地區(qū)依托資本優(yōu)勢在金融方面與中西部拉開很大的差距。其次，企業(yè)之間不平衡?！岸诵?yīng)”指80%的利潤是由不到20%的客戶創(chuàng)造的。天然逐利的金融機構(gòu)更傾向于向高端客戶提供金融服務(wù)。創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)難以獲得金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)支持，而民間借貸利率又過高。最后，投資者之間存在不公平。傳統(tǒng)金融產(chǎn)品對財力和專業(yè)的門檻較高，使得普通投資者可投資的渠道很少，金融活動只供少數(shù)人獲利，金融排斥使得社會不公平，缺乏渠道，金融市場提供的金融服務(wù)不能覆蓋到全社會各階層。

互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的跨空間特性可以在一定程度上緩解地域金融資源的不平衡。與金融全社會化的發(fā)展趨勢相符合，在服務(wù)對象下沉的互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，不僅規(guī)模小的小微企業(yè)能夠得到資金補給，而且普通消費者也能參與到金融業(yè)務(wù)中，獲取金融理財帶來的收益，打破金融市場只為少部分人服務(wù)的現(xiàn)象。

互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)模式主要是以第三方支付為基礎(chǔ)，大數(shù)據(jù)征信為風(fēng)險控制保障，P2P 網(wǎng)貸、眾籌融資、電商金融和互聯(lián)網(wǎng)銀行作為主要融資渠道，傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化即金融網(wǎng)銷為補充，如下表所示。

互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)務(wù)模式

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險識別

金融的核心是識別并控制風(fēng)險，同樣，互聯(lián)網(wǎng)金融亦如此。與融資和流量業(yè)務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的復(fù)雜程度呈現(xiàn)幾何倍數(shù)增長。從現(xiàn)實情況看，貸前審核、貸中監(jiān)控和貸后管理是三個最重要的環(huán)節(jié)。

（一）貸前風(fēng)險

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于發(fā)展的階段，相關(guān)的政策法規(guī)還不健全，若金融政策的出臺或者法律法規(guī)的發(fā)布禁止了互聯(lián)網(wǎng)金融的某個分支，則對該行業(yè)的打擊相當(dāng)嚴(yán)重。實踐表明，在我國金融政策的制定主要圍繞傳統(tǒng)金融機構(gòu)，對互聯(lián)網(wǎng)金融的兼容性不夠，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融暴露在法律法規(guī)和監(jiān)管的真空地帶，特別是在法律法規(guī)不健全的情況下，進行信用造假的成本不高，而且并沒有相關(guān)的法律對其有著嚴(yán)格的懲處，企業(yè)的造假手段和形式多種多樣，就會進一步增加互聯(lián)網(wǎng)金融的貸前風(fēng)險。此外，供給方存在的信用風(fēng)險也是主要的貸前風(fēng)險。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，因其經(jīng)營是通過互聯(lián)網(wǎng)，相比于傳統(tǒng)金融行業(yè)，沒有實體店鋪網(wǎng)點，消費者對互聯(lián)網(wǎng)金融存在一個信任問題。在當(dāng)前的信用發(fā)展?fàn)顩r不健全及監(jiān)管還不到位的情況下，行業(yè)門檻低，市場上就會有以詐騙、跑路為目的的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。目前信用風(fēng)險分為兩個方面，一個是互聯(lián)網(wǎng)金融公司隱瞞交易過程和結(jié)果，另一個是直接挪用、竊取客戶資金。這都會給客戶帶來損失，造成行業(yè)的混亂。因此，信用對于互聯(lián)網(wǎng)金融更為重要。

（二）貸中風(fēng)險

第三方支付業(yè)務(wù)作為早期互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主體，其業(yè)務(wù)范圍從線上為主轉(zhuǎn)為線上線下相結(jié)合，憑借先進科學(xué)技術(shù)，其應(yīng)用場景也呈現(xiàn)多樣化發(fā)展態(tài)勢。然而，就具體業(yè)務(wù)操作而言，第三方支付實際上就是支付中介，由于資金的贖回期限，容易產(chǎn)生大量的沉沒資金，供企業(yè)進行支付或交易，性質(zhì)上趨向于金融機構(gòu)的存款，極易產(chǎn)生金融風(fēng)險。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的快速發(fā)展，競爭壓力極大，主要表現(xiàn)為：一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場容量大，吸引了大量資本，市場競爭十分激烈；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也會引起傳統(tǒng)金融行業(yè)的反擊，畢竟傳統(tǒng)金融企業(yè)根基深厚，對中國的市場更為熟悉，且客戶基礎(chǔ)更為強大，這是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)短期內(nèi)不可能趕超的。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融存在內(nèi)部控制錯誤，硬件系統(tǒng)時有故障，網(wǎng)絡(luò)安全受到威脅等操作問題而導(dǎo)致潛在損失的風(fēng)險。在貸款審批和發(fā)放環(huán)節(jié)，更是對貸款者自身存在的風(fēng)險難以進行客觀真實的評判，導(dǎo)致項目一開始就會出現(xiàn)風(fēng)險，使得到期時客戶無法按時歸還貸款，造成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的增加。加之?dāng)?shù)據(jù)的不安全以及網(wǎng)絡(luò)的不穩(wěn)定，使得互聯(lián)網(wǎng)上隨處可見的病毒和木馬成為影響互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)安全的又一隱患。一般來說，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)規(guī)模都不大，對于網(wǎng)紹安全的投入不高，因此很有可能出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露或者系統(tǒng)不穩(wěn)定的情況。在技術(shù)快速更新的背景下，對于網(wǎng)絡(luò)安全的要求更高。

（三）貸后風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融主要采用信息化手段和互聯(lián)網(wǎng)運作，其過程可看做是一個虛擬的過程，沒有時空的限制?；ヂ?lián)網(wǎng)的形式多樣化，過程電子化，交易雙方的信息有可能都是虛假的，這樣必然會導(dǎo)致監(jiān)管風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險管控尚未形成科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警和信息反饋機制，現(xiàn)行的互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險管控流程和具體方法，往往流于形式，過程和方法還不完善，若信貸風(fēng)險不能及時有效地得到控制，最終導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融巨大的資金損失。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險控制方法

金融風(fēng)險管理的最終目標(biāo)是對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險進行控制，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理的最為重要的環(huán)節(jié)。通常，控制的方式主要有兩種：內(nèi)部控制和外部控制。內(nèi)部控制的主體是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為了規(guī)范經(jīng)營環(huán)境、實現(xiàn)盈利目標(biāo)，對機構(gòu)內(nèi)部不同的業(yè)務(wù)部門、人員和業(yè)務(wù)活動進行約束以防范和控制潛在風(fēng)險。內(nèi)部控制主要包括明確各部門的職責(zé)，做到權(quán)責(zé)分明，相互制約；定期披露流動性指標(biāo)、安全性指標(biāo)和盈利性指標(biāo)，通過自查及時發(fā)現(xiàn)和解決問題。外部控制是指對監(jiān)管部門的控制。監(jiān)管部門通過建立和完善金融法規(guī)和監(jiān)管制度，監(jiān)督金融機構(gòu)的經(jīng)營活動，降低和控制金融體系的風(fēng)險。外部控制的方式包括制定穩(wěn)定的金融發(fā)展戰(zhàn)略，防止經(jīng)濟的大起大落；按照市場經(jīng)濟的規(guī)律運行，盡量減少政府干預(yù)，提高金融資源配置效率；建立和完善相關(guān)法律法規(guī)，約束金融機構(gòu)的行為；明確各個監(jiān)管部門的責(zé)任；建立金融風(fēng)險監(jiān)管的指標(biāo)體系，運用計算機技術(shù)實時監(jiān)測金融風(fēng)險。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的現(xiàn)實情況，可將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險控制的方法劃分為三大類，即轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的保值法、分散風(fēng)險的組合法和規(guī)避風(fēng)險的保險法。

（一）轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的保值法

在互聯(lián)網(wǎng)金融市場，交易主體也常通過購買金融衍生產(chǎn)品進行套期保值或?qū)_操作。常見的交易方法有：期貨保值法、期權(quán)保值法和掉期保值法，然而這些交易方法并不是完全意義上的風(fēng)險避風(fēng)港，在一定程度上可以規(guī)避掉現(xiàn)貨所面臨的市場風(fēng)險，但是期貨、期權(quán)合約本身存在的風(fēng)險卻無法消除。

（二）分散風(fēng)險的組合法

在互聯(lián)網(wǎng)金融市場中，市場風(fēng)險是投資者不可回避的。由于各投資主體的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承擔(dān)能力不同，故其選擇的投資策略亦各異。根據(jù)資產(chǎn)組合原理，組合中融合的不同類資產(chǎn)越多，風(fēng)險就越能得到有效分散。投資者可以在投資行業(yè)投資方向以及投資時間等方面進行分散投資來減少風(fēng)險，這樣做既可以降低風(fēng)險，又不會損及收益。

（三）規(guī)避風(fēng)險的保險法

該方法是指通過購買保險來規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的一種方法。保險關(guān)系存在的前提可保利益，同樣金融風(fēng)險保險的前提是存在可保風(fēng)險。但是并不是所有的金融風(fēng)險都具有可保性。只有那些多數(shù)企業(yè)和個人都可能發(fā)生的、不相關(guān)的、存在一定概率的風(fēng)險事件才是可保風(fēng)險，比如債務(wù)危機、火災(zāi)損失、醫(yī)療費用等。

四、加強互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范的建議

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，服務(wù)范圍的廣度和深度日趨加深，各種風(fēng)險也隨之增大。因此，針對以上問題，加強互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范，旨在為金融市場以及政府監(jiān)管提出一些有價值的參考建議。

（一）完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律法規(guī)

“無規(guī)矩不成方圓”，對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更是如此?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)現(xiàn)有的法律己經(jīng)無法較好地適應(yīng)時代發(fā)展需求，需要進行相應(yīng)完善。一是從立法層面而言，要樹立正確的風(fēng)險管控意識，政府要結(jié)合市場需求制定并完善相應(yīng)的法律法規(guī)條例，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融立法的重視。針對多樣化的金融業(yè)態(tài)，對相關(guān)的信息披露制度進行完善，從而獲得民眾信任，推動整個金融業(yè)的發(fā)展。二是從技術(shù)層面，要整合金融監(jiān)管部門和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融進行法律法規(guī)的制訂與完善。從現(xiàn)實情況看，互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)還未能覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融各子行業(yè)，如對互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金、P2P 網(wǎng)絡(luò)貸款平臺等相關(guān)的法規(guī)、對個人信息保社會征信體系和保護互聯(lián)網(wǎng)金融消費者權(quán)益的法律法規(guī)不完善等，會損害利益相關(guān)者的權(quán)益，這就要求完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的法律法規(guī)，確保互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的良性有序發(fā)展。

（二）建立互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)控制度

風(fēng)險控制是保證金融行業(yè)正常運行的核心?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種快捷有效的投資方式，是對傳統(tǒng)金融模式的顛覆，這就要求其操作具有高度的安全性、可控性、穩(wěn)定性，然而，在互聯(lián)網(wǎng)金融中不可避免會出現(xiàn)信用風(fēng)險和道德風(fēng)險，結(jié)果就是許多P2P 平臺資金鏈斷裂、跑路等出現(xiàn)。因此，加強企業(yè)的自律是風(fēng)險控制的關(guān)鍵。對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來講，經(jīng)營對象是資金，任何的微小差錯都有可能直接導(dǎo)致資金的損失，所以自律能力是互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營發(fā)展的重要因素。其次，組建專業(yè)的風(fēng)控團隊，包含法律、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多領(lǐng)域，對企業(yè)運營中各種風(fēng)險作出風(fēng)險評估，建立全面的風(fēng)險管理機制，從而能全方位監(jiān)控潛在風(fēng)險。

（三）加強互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度

與傳統(tǒng)金融行業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了全新的金融業(yè)態(tài)，其涉及到第三方支付、金融電子商務(wù)、P2P 網(wǎng)貸平臺、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金、大數(shù)據(jù)指數(shù)基金等業(yè)務(wù)形態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融所有活動都與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，這必然會加大監(jiān)管的難度，一方面是有一定風(fēng)險但數(shù)量龐大的客戶群體，另一方面，無論是網(wǎng)貸平臺還是第三方支付平臺，不少參與機構(gòu)并不具備金融中介機構(gòu)所應(yīng)有的金融許可證，工商注冊的也多是咨詢類公司，缺乏明確的行業(yè)規(guī)則，更缺乏監(jiān)管，問題暴露也就在所難免。因此，需要采用多方位的監(jiān)管手段，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度。此外，還需采用數(shù)字證書等技術(shù)，為交易主體提供安全的交易環(huán)境，防止出現(xiàn)信息泄露等方面的風(fēng)險。并且新的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新層出不窮，目前中國已經(jīng)陸續(xù)出臺了針對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的法律法規(guī)，但是總體數(shù)量偏少，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還不夠完善。這就要求監(jiān)管部門要緊跟互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新步伐，防止發(fā)展脫離正常軌道。