李 鑫

（中國(guó)民生銀行 研究院，北京 100031）

一、引言

近年來，第三方支付行業(yè)快速擴(kuò)張，交易規(guī)模迅速增長(zhǎng)，行業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)出市場(chǎng)集中度較高、移動(dòng)支付發(fā)展迅速以及盈利模式單一等特點(diǎn)。當(dāng)前違規(guī)經(jīng)營(yíng)、法律地位和業(yè)務(wù)定位偏離、客戶信息安全管理不到位以及洗錢風(fēng)險(xiǎn)等問題制約著第三方支付行業(yè)的健康發(fā)展[1]。在此情況下，央行對(duì)支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管逐漸趨嚴(yán)，其中備付金集中存管也成為其主要抓手之一。中國(guó)人民銀行規(guī)定自2019 年1 月14日起實(shí)現(xiàn)支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例100%，并交央行集中存管，確保了資金安全。備付金交央行存管帶來支付市場(chǎng)的深度變革，并促使支付市場(chǎng)運(yùn)行進(jìn)一步規(guī)范。支付機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)壓力下加速轉(zhuǎn)型，銀行與支付機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系也愈發(fā)朝著良性方向轉(zhuǎn)變。

同時(shí)，備付金交央行集中存管也帶來了一些意想不到的結(jié)果，例如對(duì)貨幣政策有效性的影響。從支付機(jī)構(gòu)角度看，備付金全部集中于央行存管就好比央行對(duì)其要求100%的法定存款準(zhǔn)備金率，從而使得支付機(jī)構(gòu)成為類似于學(xué)術(shù)界探討較多的“狹義銀行”。而從央行角度看，支付機(jī)構(gòu)的備付金在貨幣統(tǒng)計(jì)中列為非金融機(jī)構(gòu)存款，劃在基礎(chǔ)貨幣之中，而此前這部分資金屬于銀行貨幣的范疇，理論上講，這部分貨幣性質(zhì)的轉(zhuǎn)變必然對(duì)基礎(chǔ)貨幣、貨幣派生（貨幣乘數(shù)）、貨幣流通速度等產(chǎn)生影響。

在備付金100%集中交存后，陸續(xù)有學(xué)者就備付金集中存管對(duì)貨幣政策各方面的影響進(jìn)行了初步的研究。王佳星（2020）指出，第三方支付機(jī)構(gòu)客戶備付金在中國(guó)人民銀行集中存管后，貨幣政策中介目標(biāo)的可測(cè)性增強(qiáng)，但可控性降低，貨幣政策中介目標(biāo)與最終目標(biāo)的相關(guān)性增加[2]。由此也可看出備付金集中存管對(duì)貨幣政策影響的復(fù)雜性。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，試圖從備付金存管模式轉(zhuǎn)換對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響、備付金規(guī)模變化對(duì)貨幣乘數(shù)的影響以及集中存管對(duì)貨幣流通速度的潛在影響等三個(gè)方面，對(duì)此問題進(jìn)行更加全面的剖析。

二、備付金存管模式轉(zhuǎn)換對(duì)貨幣供應(yīng)量的復(fù)雜影響

2013 年6 月，中國(guó)人民銀行發(fā)布《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》（中國(guó)人民銀行公告〔2013〕6號(hào)令），開啟了對(duì)支付賬戶備用金銀行存管機(jī)制的構(gòu)建進(jìn)程。根據(jù)6 號(hào)令的相關(guān)要求，支付賬戶的資金余額應(yīng)繳存至備付金銀行的備付金專用存款賬戶中。備付金存管賬戶體系包含兩種備付金存管類型銀行及其開立的四種賬戶形式，形成賬戶間的關(guān)聯(lián)機(jī)制與資金運(yùn)行路徑，并形成相對(duì)應(yīng)的存管職責(zé)（見圖1）。其中，支付機(jī)構(gòu)只能選擇一家商業(yè)銀行作為備付金存管銀行，并在其開立備付金存管賬戶和自有資金賬戶，而備付金合作銀行可以有多家商業(yè)銀行，并開立備付金收付賬戶和備付金匯繳賬戶①開立備付金存管賬戶或收付賬戶的備付金銀行總資產(chǎn)不得低于2000 億元，而僅開立匯繳賬戶的備付金銀行總資產(chǎn)不得低于1000 億元。。除自有資金賬戶外，備付金存管賬戶是支付機(jī)構(gòu)客戶備付金的主要賬戶，該賬戶客戶備付金日終余額合計(jì)數(shù)，不得低于上月所有備付金銀行賬戶日終余額合計(jì)數(shù)的50%，且支付機(jī)構(gòu)只能通過存管賬戶進(jìn)行備付金的資金跨行調(diào)撥，可以與其他備付金合作銀行的收付賬戶與匯繳賬戶相關(guān)聯(lián)，而各合作銀行的收付賬戶只能接收本行匯繳賬戶充值資金及本行現(xiàn)金支取，不能進(jìn)行跨行資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖1 備付金存管賬戶體系②趙亮.中國(guó)特色雙層零售支付賬戶體系研究——市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)特征［D］.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院，2021.

由于備付金賬戶是以支付機(jī)構(gòu)名義開立，且在該賬戶項(xiàng)下并沒有設(shè)立具體支付方的二級(jí)賬戶，支付機(jī)構(gòu)就在該備付金賬戶項(xiàng)下設(shè)立虛擬賬戶薄記系統(tǒng)。虛擬賬戶資金與備付金賬戶資金賬務(wù)信息上是對(duì)應(yīng)關(guān)系，在發(fā)生跨行支付行為時(shí)，支付機(jī)構(gòu)只需要調(diào)整其中一家備付金存管銀行的賬戶頭寸，而無(wú)需進(jìn)行資金流的實(shí)際轉(zhuǎn)移，只有其自身賬戶體系與銀行體系發(fā)生“出賬”或“入賬”時(shí)才會(huì)出現(xiàn)資金流動(dòng)。支付機(jī)構(gòu)因此可以避開清算組織跨行轉(zhuǎn)接系統(tǒng)，并使得銀行也只能管理賬戶總賬余額的變化情況，而無(wú)法對(duì)具體單筆交易進(jìn)行賬目核對(duì)，使賬戶交易的支付信息流與資金流無(wú)法實(shí)現(xiàn)單筆數(shù)據(jù)的對(duì)賬工作。即便在“斷直連”政策實(shí)施后，跨行備付金賬戶交易的余額支付需要接入網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)實(shí)施清算功能，但若交易雙方的余額支付在同一個(gè)存管銀行備付金賬戶內(nèi)完成，非銀行支付機(jī)構(gòu)仍無(wú)需接入轉(zhuǎn)接清算組織。

2016 年起，中國(guó)人民銀行等部門開展對(duì)非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作，提出建立備付金集中存管制度，將非銀行支付賬戶的支付網(wǎng)絡(luò)功能保留在前端支付環(huán)節(jié)。在中國(guó)人民銀行2017 年1 月正式提出備付金集中存管要求以及不同評(píng)級(jí)支付機(jī)構(gòu)備付金交存比例要求后，自2017 年4 月起，集中交存的備付金資金保障方式變更為，通過非銀行支付機(jī)構(gòu)在央行和備付金銀行分別開立備付金集中存管賬戶和備付金專用存款賬戶。隨著中國(guó)人民銀行兩次上調(diào)備付金交存比例，最終于2019 年1月發(fā)文正式撤銷第三方支付機(jī)構(gòu)在商業(yè)銀行設(shè)立的備付金賬戶，歷時(shí)兩年支付機(jī)構(gòu)備付金實(shí)現(xiàn)100%集中交存央行。中國(guó)人民銀行將支付機(jī)構(gòu)備付金定性為清算保證金，自2019 年8 月起，按0.35%年利率按季結(jié)息，并在扣減10%行業(yè)保障金后返還相應(yīng)支付機(jī)構(gòu)。0.35%的利率水平或是參照活期存款基準(zhǔn)利率，這與此前將備付金專用賬戶認(rèn)定為活期存款賬戶一脈相承。2020 年4 月7 日，金融機(jī)構(gòu)在央行的超額存款準(zhǔn)備金利率也下調(diào)至0.35%。2021 年1 月22 日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》，該辦法詳細(xì)規(guī)定了備付金出金、入金以及自有資金劃轉(zhuǎn)的范圍和方式，明確支付機(jī)構(gòu)間開展合規(guī)合作產(chǎn)生的備付金劃轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)通過符合規(guī)定的清算機(jī)構(gòu)辦理，同時(shí)該辦法與《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》均規(guī)定非銀行支付機(jī)構(gòu)接受的備付金不屬于其自有財(cái)產(chǎn)，不得以任何形式挪用、占用、借用備付金，不得擅自以備付金為自己和他人提供擔(dān)保，且其凈資產(chǎn)與備付金日均余額的比例也應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)人民銀行的規(guī)定。

由于6 號(hào)令規(guī)定支付機(jī)構(gòu)接受的備付金必須全額交存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開立的備付金專用賬戶，且該專用賬戶屬于活期存款賬戶，因此在備付金集中存管前，我國(guó)非銀行支付機(jī)構(gòu)備付金賬戶資金被統(tǒng)計(jì)在M1 規(guī)?？趶街?。而隨著備付金100%集中交存央行，備付金賬戶資金在央行資產(chǎn)負(fù)債表中以“非金融機(jī)構(gòu)存款”形式統(tǒng)計(jì)在“儲(chǔ)備貨幣”項(xiàng)目中，使其與商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金同樣作為央行的負(fù)債貨幣。備付金從銀行存款變?yōu)檠胄懈吣茇泿?，隨著其信用等級(jí)的提升，勢(shì)必也給貨幣供應(yīng)量帶來復(fù)雜的影響。

從表1 不難看出，在備付金100%集中交存央行后（2019 年2 月及以后），M1 中的各子項(xiàng)以及準(zhǔn)貨幣中的單位定期存款、個(gè)人存款規(guī)模變化均與備付金規(guī)模變化之間存在一定的相關(guān)性，特別是M0與備付金之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性（見表1、圖2）。這些大體能反映在集中存管后的正常情況下，備付金規(guī)模變化與貨幣供應(yīng)量各子項(xiàng)規(guī)模變化之間存在緊密而又復(fù)雜的聯(lián)系。進(jìn)一步觀察，在備付金交存比例逐步上調(diào)過程中（2019 年1 月及以前），上述諸變量之間的相關(guān)系數(shù)均與集中交存后發(fā)生了正負(fù)符號(hào)之間的逆轉(zhuǎn)，某種程度上表明備付金存管模式的改變給貨幣供應(yīng)量帶來了重大的影響。此外，在交存比例逐步上調(diào)過程中，準(zhǔn)貨幣中的其他項(xiàng)，即剔除單位定期存款、個(gè)人存款以及計(jì)入M2的對(duì)其他金融性公司負(fù)債存款后的剩余部分與備付金規(guī)模變化存在一定的正相關(guān)，而剔除可轉(zhuǎn)讓存款后的對(duì)非金融機(jī)構(gòu)及住戶負(fù)債中不納入M2 的存款與備付金規(guī)模變化存在一定的負(fù)相關(guān)。這意味著備付金在由銀行存管轉(zhuǎn)向央行存管的過程中，一定程度上增加了前者的規(guī)模而減少了后者的規(guī)模，而在備付金存管模式切換結(jié)束后，單純的備付金規(guī)模增加與上述二者規(guī)模變化不再存在明顯的相關(guān)性。

表1 備付金環(huán)比規(guī)模變化與貨幣供應(yīng)量環(huán)比規(guī)模變化之間的相關(guān)關(guān)系

圖2 備付金與M0 之間的關(guān)系

總的來看，在備付金存管模式切換過程中，大量備付金存款退出市場(chǎng)確實(shí)給整個(gè)資金市場(chǎng)帶來了階段性的擾動(dòng)。2018 年至2019 年1 月，中國(guó)人民銀行共五次降準(zhǔn)（見表2），其中部分原因或也在于要抵消備付金集中存繳過程中貨幣緊縮效應(yīng)帶來的擾動(dòng)。

表2 2017—2019 年1 月中國(guó)人民銀行歷次降準(zhǔn)

三、支付機(jī)構(gòu)備付金變化對(duì)貨幣乘數(shù)的影響

2019 年以來，廣義貨幣乘數(shù)與備付金占基礎(chǔ)貨幣比重均呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)（見圖3），這或許表明集中存管后，支付機(jī)構(gòu)備付金規(guī)模的擴(kuò)張會(huì)對(duì)貨幣乘數(shù)帶來正向影響。但是經(jīng)過深入分析后不難發(fā)現(xiàn)上述命題不成立。

圖3 貨幣乘數(shù)與備付金占基礎(chǔ)貨幣比重變化趨勢(shì)

一些學(xué)者實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，第三方支付發(fā)展會(huì)通過降低現(xiàn)金漏損率（現(xiàn)金存款比）①部分研究將現(xiàn)金漏損率定義為“現(xiàn)金/活期存款”。和超額存款準(zhǔn)備金率而增大貨幣乘數(shù)[3-4]。但也有學(xué)者對(duì)此有不同看法，例如，張文慶等（2015）發(fā)現(xiàn)第三方支付與廣義貨幣乘數(shù)沒有關(guān)系[5]。由于上述研究基本上都是備付金集中存管之前的研究，在備付金集中存管后，情況可能發(fā)生較大改變。從現(xiàn)金存款比和超額存款準(zhǔn)備金率的變化趨勢(shì)看，2019 年以后二者并未跟隨備付金占基礎(chǔ)貨幣比重的變化而呈現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)性變化（見圖4）。剔除季節(jié)性因素后，現(xiàn)金存款比近幾年基本上保持同等水平；而超額存款準(zhǔn)備金率盡管存在一定程度的波動(dòng)，但總體并無(wú)明顯增大或減小的趨勢(shì)。從相關(guān)系數(shù)來看，備付金占基礎(chǔ)貨幣比重與現(xiàn)金存款比和超額存款準(zhǔn)備金率之間并無(wú)明顯的相關(guān)性。與超額存款準(zhǔn)備金率相比，第三方支付的發(fā)展以及支付備付金的增加沒有帶來現(xiàn)金存款比的下降，可能更加令人感到驚訝。盡管第三方支付發(fā)展對(duì)非現(xiàn)金支付具有促進(jìn)作用，但由于前期移動(dòng)支付的快速普及已經(jīng)將現(xiàn)金存款比降到了十分低的水平，致使其進(jìn)一步下降的空間不大。由于第三方支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展及其備付金的相應(yīng)增加未能通過兩個(gè)中間影響渠道發(fā)揮作用，因此，2019 年以來備付金規(guī)模的擴(kuò)張并非是貨幣乘數(shù)增大的原因。從前面的公式分析來看，貨幣乘數(shù)增大的最主要原因在于法定存款準(zhǔn)備金率的不斷下調(diào)，而由此造成的準(zhǔn)備金存款增長(zhǎng)緩慢反過來也可能是備付金占基礎(chǔ)貨幣比重不斷上升的原因之一。

圖4 現(xiàn)金存款比與超額存款準(zhǔn)備金率變化趨勢(shì)

四、集中存管對(duì)貨幣流通的潛在影響

人類貨幣的發(fā)展歷史是持續(xù)地運(yùn)用更方便、更高效的貨幣媒介去取代傳統(tǒng)媒介。配第、坎蒂隆、馬克思等早期經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾經(jīng)談到或預(yù)見過支付方式的改變會(huì)影響貨幣流通速度。在第三方支付出現(xiàn)后，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其是否影響貨幣流通速度開展了較多研究，總體來看，諸多實(shí)證分析已證明第三方支付的發(fā)展有助于提升貨幣流通速度。李淑錦等（2015）研究認(rèn)為，第三方支付會(huì)增大各層次貨幣的流通速度[6]。貨幣流通速度加快意味著同樣的貨幣增速有望支撐更高的經(jīng)濟(jì)增速，從而增強(qiáng)貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)。戰(zhàn)明華等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，第三方支付的發(fā)展通過加快貨幣流通速度有助于弱化所謂的“價(jià)格之謎”①“價(jià)格之謎”指緊縮型貨幣政策在短期之內(nèi)反而加劇通貨膨脹的現(xiàn)象。。此外，他們還發(fā)現(xiàn)第三方支付發(fā)展有助于暢通貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制②戰(zhàn)明華等（2020）研究的是數(shù)字金融發(fā)展對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響，但實(shí)際上是使用第三方在線支付規(guī)模作為數(shù)字金融發(fā)展的代理變量。，從而提高貨幣政策的效果[7]。

通過觀察近年來數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在2019 年之后特別是2020 年疫情以來，我國(guó)貨幣流通速度變化趨勢(shì)有所轉(zhuǎn)變。具體來看：第一，M0 流通速度在進(jìn)入21 世紀(jì)以來呈現(xiàn)長(zhǎng)期上升的態(tài)勢(shì)，特別是2017 年、2018 年，隨著移動(dòng)支付的快速普及，M0 流通速度加速上行。自2019 年起，M0 流通速度上行速度開始放緩，2020 年以來更是開始震蕩下行（見圖5）。第二，M1 流通速度在進(jìn)入21 世紀(jì)以來呈現(xiàn)出明顯的周期性波動(dòng)，2018 年以來呈現(xiàn)出周期性上升趨勢(shì)，在排除掉2020 年疫情干擾因素后，M1流通速度沒有明顯趨勢(shì)性變化（見圖6）。第三，M2流通速度幾十年來持續(xù)波動(dòng)下降，2017 年、2018 年M2 流通速度又呈企穩(wěn)上升態(tài)勢(shì)，但2019 年以來再次轉(zhuǎn)而向下（見圖7）。綜合來看，在貨幣流通速度變化方面，盡管受新冠疫情沖擊影響，2020 年以來波動(dòng)更加劇烈，但2019 年似乎確實(shí)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。結(jié)合支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看（見圖8），2019 年以來無(wú)論是支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)筆數(shù)還是業(yè)務(wù)金額的增速均出現(xiàn)較大幅度下滑，同時(shí)支付機(jī)構(gòu)在電子支付市場(chǎng)中占比的提升速度也有所放緩，這意味著包括備付金集中存管在內(nèi)的支付嚴(yán)監(jiān)管可能給貨幣流通帶來了一定程度的影響。

圖5 M0 流通速度變化

圖6 M1 流通速度變化

圖7 M2 流通速度變化

圖8 支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)筆數(shù)、金額增速變化

貨幣流通速度的下降意味著與此前相比，同樣程度的貨幣擴(kuò)張速度將帶來更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。其原因之一是更多貨幣沉淀在金融體系內(nèi)部。一個(gè)典型的表現(xiàn)是，M1 增速與備付金規(guī)模變化呈現(xiàn)相對(duì)較弱的負(fù)相關(guān)，而準(zhǔn)貨幣增速與備付金規(guī)模變化正相關(guān)，這就導(dǎo)致隨著備付金規(guī)模不斷增大，貨幣活化程度會(huì)有所減弱，從而影響到貨幣擴(kuò)張對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效力。

除貨幣流通速度外，備付金集中存管可能還會(huì)對(duì)資金市場(chǎng)利率帶來一定的擾動(dòng)。由于100%集中交存意味著支付機(jī)構(gòu)客戶備付金退出了銀行間資金市場(chǎng)，因此當(dāng)客戶資金在銀行賬戶體系和支付機(jī)構(gòu)賬戶體系之間發(fā)生大規(guī)模流動(dòng)時(shí)，在電商業(yè)務(wù)短期激增時(shí)（如“618”“雙十一”期間），或節(jié)假日后微信客戶集中提現(xiàn)時(shí)，備付金規(guī)模的劇烈變動(dòng)就有可能對(duì)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

五、結(jié)論及政策建議

通過以上分析可以看出，支付機(jī)構(gòu)備付金集中存管確實(shí)對(duì)貨幣發(fā)行流通產(chǎn)生了一定影響，并且也增加了貨幣政策操作的復(fù)雜性。

第一，在備付金存管模式切換過程中（2017年—2019 年1 月），大量備付金存款退出市場(chǎng)，從而給整個(gè)資金市場(chǎng)帶來階段性的擾動(dòng)。2018 年至2019 年1 月，中國(guó)人民銀行共五次降準(zhǔn)，其中部分原因是要抵消備付金集中存繳過程中貨幣緊縮效應(yīng)帶來的擾動(dòng)。

第二，在備付金100%集中存管后，盡管從貨幣供應(yīng)總量上講，支付機(jī)構(gòu)備付金規(guī)模變化已不再對(duì)廣義貨幣乘數(shù)產(chǎn)生明顯的影響，卻仍然對(duì)貨幣供應(yīng)量的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生復(fù)雜的影響。這也意味著與備付金集中存管前相比，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可能發(fā)生了某些改變。與之相對(duì)應(yīng)，由于包括備付金集中存管在內(nèi)的支付嚴(yán)監(jiān)管可能帶來了貨幣流通速度的下降，意味著同樣程度的貨幣擴(kuò)張速度將帶來更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

第三，在備付金集中存管后，客戶資金在銀行賬戶體系和支付機(jī)構(gòu)賬戶體系之間的轉(zhuǎn)換，就成為在銀行存款和央行高能貨幣之間的切換。當(dāng)市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)兩個(gè)賬戶體系之間大規(guī)模資金單向流動(dòng)，并且這種資金流動(dòng)的規(guī)模本身又具有較強(qiáng)不確定性的時(shí)候，央行在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)的難度無(wú)疑會(huì)有所加大。同時(shí)，央行對(duì)支付機(jī)構(gòu)備付金付息本身可能成為一項(xiàng)財(cái)政負(fù)擔(dān)。然而從另一個(gè)角度理解，在備付金退出資金市場(chǎng)后，央行通過MLF 等貨幣工具向市場(chǎng)重新注入更高成本資金，反而可能增加其利息收入，這又似乎與降低金融系統(tǒng)資金成本的目標(biāo)不完全一致。

基于上述分析，為減輕支付機(jī)構(gòu)備付金對(duì)貨幣政策的干擾，未來央行政策可在如下幾方面發(fā)力：一是加強(qiáng)支付體系的互聯(lián)互通，規(guī)范支付機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)一步壓降支付機(jī)構(gòu)備付金沉淀資金規(guī)模，提升貨幣資金使用效率。二是可將存管支付機(jī)構(gòu)備付金所產(chǎn)生的收益，酌情用于反哺支付行業(yè)發(fā)展，或用于服務(wù)小微企業(yè)，解決民生問題，進(jìn)而通過拉動(dòng)消費(fèi)間接促進(jìn)零售支付行業(yè)發(fā)展。三是待支付行業(yè)規(guī)范運(yùn)行基礎(chǔ)及合規(guī)理念進(jìn)一步夯實(shí)后，可考慮將支付機(jī)構(gòu)備付金存管職能重新由央行轉(zhuǎn)至商業(yè)銀行，在減少央行負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也可更好地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。