周宏春

（國務(wù)院發(fā)展研究中心，北京 100010）

ESG（Environmental，Social and Governance）投資，是近年來國內(nèi)外的熱點話題，它發(fā)端于西方國家，本意是資本供給者通過選擇性投資來規(guī)避違法公司。它是一種責(zé)任投資原則，是一系列指標(biāo)體系和評價維度，將決定企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，因而也被稱為可持續(xù)投資、道德投資和影響力投資。本文梳理了ESG 內(nèi)涵外延演進(jìn)、國際層面的推動做法及其對我國的啟示，在分析我國推進(jìn)ESG 實踐的基礎(chǔ)上，提出了促進(jìn)我國推進(jìn)ESG 投資的對策建議。

一、ESG 的內(nèi)涵外延及其辨析

ESG 由道德投資理念引發(fā)，卻是資本市場的投資“風(fēng)向標(biāo)”。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，企業(yè)ESG 從治理結(jié)構(gòu)拓展為經(jīng)濟(jì)治理工具和手段，而治理結(jié)構(gòu)也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。ESG 既是理念，也是實踐指南，更是治理工具與手段。從這個意義上說，ESG 既是對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的測度，更是轉(zhuǎn)變企業(yè)生產(chǎn)方式的導(dǎo)向和治理工具。

（一）ESG 是投資，卻不僅僅是投資

關(guān)于ESG，人們首先想到的就是ESG 投資，但其并不是ESG 的全部①Tiny.關(guān)于ESG 的這五個偏見，你中了幾個？［EB/OL］（2022-01-12）.https://baijiahao.baidu.com/s?id=1722484146315 006077&wfr=spider&for=pc.。ESG 是一種投資理念，是市場主體的一種價值觀，畢竟奉行什么樣的理念和價值觀會深刻影響市場主體的經(jīng)營戰(zhàn)略[1]。

在資本市場，ESG 是一種有別于僅注重財務(wù)績效的投資策略。隨著ESG 投資的興起，逐漸形成一個以ESG 理念為核心的ESG 生態(tài)圈。投資是ESG生態(tài)圈中最重要的活動，投資者是ESG 生態(tài)圈的重要行為主體。ESG 生態(tài)圈還包括ESG 評級機構(gòu)、研究機構(gòu)、監(jiān)管部門、咨詢機構(gòu)、傳播部門、教育機構(gòu)、NGO 等，這些機構(gòu)在ESG 生態(tài)圈中都不可或缺。ESG 本身也可以理解為一種新的投資產(chǎn)品，為投資人提供新的選擇。作為ESG 投資的對象，企業(yè)是ESG 生態(tài)圈的核心。企業(yè)在內(nèi)外部作用下開展形式多樣的ESG 實踐，如從ESG 議題對企業(yè)業(yè)務(wù)（如企業(yè)利潤、核心業(yè)務(wù)能力、品牌形象等）的影響和對各利益相關(guān)方的重要性入手，確定ESG 議題優(yōu)先級。企業(yè)ESG 實踐是ESG 生態(tài)圈中一切活動的基礎(chǔ)。因此，ESG 是投資但并不等同于ESG 投資；ESG 投資是其中的重要活動，理念是ESG 生態(tài)圈的重要內(nèi)核。

（二）ESG 是相關(guān)主體ESG 報告，卻不僅僅是報告

提及ESG，很多企業(yè)首先想到的是ESG 報告。ESG 是企業(yè)非財務(wù)性報告，包括環(huán)境、社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展等方面的內(nèi)容。

ESG 生態(tài)圈中“壓力”最大的是企業(yè)。監(jiān)管機構(gòu)會制定一系列逐漸嚴(yán)格的ESG 規(guī)則；評級機構(gòu)要對企業(yè)ESG 表現(xiàn)評頭論足，投資者會根據(jù)評級結(jié)果“用腳投票”。企業(yè)不得不關(guān)注ESG，甚至在尚未搞清“ESG 對于自身究竟意味著什么”的情況下，就要“先做起來”，發(fā)布ESG 報告的銀行、企業(yè)越來越多。一些企業(yè)認(rèn)為ESG 就是ESG 報告，雖有失偏頗，卻可以理解。首先，發(fā)布ESG 報告是企業(yè)ESG工作中最能“見效”的事。其次，市場對ESG 信息需求大，包括監(jiān)管要求、評級信息獲取及公眾對企業(yè)ESG 表現(xiàn)的了解等。但如果將ESG 等同于ESG 報告，就會“顧了面子忘了本質(zhì)”。ESG 報告是企業(yè)ESG 愿景、管理和實踐總結(jié)，是企業(yè)ESG 工作的最后一個環(huán)節(jié)。在此之前，企業(yè)還有許多工作要做，包括ESG 風(fēng)險識別，制定ESG 轉(zhuǎn)型路徑，明確階段性目標(biāo)和關(guān)鍵指標(biāo)、具體措施、責(zé)任人、執(zhí)行人以及所需要的資源等，因而要建立有效的治理體系，設(shè)立治理架構(gòu)、職責(zé)分工和工作流程，嚴(yán)格實施企業(yè)ESG 戰(zhàn)略，以及監(jiān)測、控制和跟蹤目標(biāo)完成情況和各項措施的實施情況等。

（三）ESG 是評級，卻不僅僅是評級

企業(yè)ESG 評級結(jié)果的影響舉足輕重，在一定程度上反映企業(yè)ESG 表現(xiàn)，投資者會據(jù)此做出投資與否的決策。

企業(yè)將ESG 評級作為吸引投資者的“金字招牌”，因而會追求更好的ESG 評級結(jié)果。雖然ESG等級越高，反映企業(yè)ESG 表現(xiàn)越突出。但僅將ESG等同于ESG 評級并追求更高等級，而不對ESG 風(fēng)險進(jìn)行有效管控，就很難為利益相關(guān)方創(chuàng)造價值。雖然國內(nèi)外已有不少ESG 評級體系，但迄今尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，仍處于“見仁見智”階段。企業(yè)不可能在所有評級中都輕而易舉地獲得高分或高等級。如果選擇其中的一種評級，以“應(yīng)試”方式開展ESG工作，會“顧此失彼”。只有將ESG 理念融入發(fā)展戰(zhàn)略與運營中，引導(dǎo)管理層和員工的行為，并升級為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，才能在變幻莫測的環(huán)境中“咬定青山不放松”，腳踏實地做出成績。只有沿著ESG 風(fēng)險識別、風(fēng)險管理、信息披露的路徑前行，才是企業(yè)ESG工作的健康模式。只有抓住機遇，在發(fā)展中解決企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題，才能成為真正的“好企業(yè)”，才能受到投資者的青睞。

（四）ESG 是“碳中和”，卻不僅僅是“碳中和”

由于新能源企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)有利于實現(xiàn)“碳中和”遠(yuǎn)景目標(biāo)，不少人將對新能源或碳中和的投資稱之為“ESG 投資”。

此前，ESG 被一些人理解為“環(huán)保”，將ESG 等同于“碳中和”是這種誤解的延續(xù)。ESG 內(nèi)涵不僅只有環(huán)境一個維度，社會責(zé)任及公司治理也是ESG的重要內(nèi)涵。盡管碳中和指標(biāo)單一，卻不是ESG 的全部。新能源、碳中和與ESG 評價標(biāo)準(zhǔn)并不是一回事。改革開放以來，我國提出要轉(zhuǎn)變增長方式；“九五”計劃提出，由經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)量擴張向質(zhì)量和效益提升轉(zhuǎn)變；黨的十四屆五中全會將可持續(xù)發(fā)展列為國家戰(zhàn)略，并形成了以安全、能效、環(huán)保和質(zhì)量為抓手的經(jīng)濟(jì)管理工具?！笆奈濉币?guī)劃和中長期遠(yuǎn)景規(guī)劃提出要以“高質(zhì)量發(fā)展”為主題①國家發(fā)展和改革委員會.“十四五”規(guī)劃《綱要》名詞解釋之3 高質(zhì)量發(fā)展［EB/OL］.（2021-12-24）.https://www.ndrc.gov.cn/fggz/fzzlgh/gjfzgh/202112/t20211224_1309252.html?state=123&state=123&state=123.。自我國提出雙碳目標(biāo)后，國家層面的“1+N”政策業(yè)已出臺，為ESG 投資發(fā)展注入了強勁動力。從ESG 評級角度看，新能源企業(yè)與其他企業(yè)并無特別之處，也不一定能得到高分或較高的ESG 評級。以特斯拉為例②聯(lián)想集團(tuán)拿下ESG 全球最高評級，中國ESG 榜樣力量［EB/OL］.阿爾法工場研究院，（2023-01-06）.https://baijiahao.baidu.com/s?id=1754237072927140292&wfr=spider&for=pc.，明晟（MSCI）、標(biāo)普全球（S&P Global）及晨星（Sustainalytics）等權(quán)威ESG 評級機構(gòu)給出的ESG 評級并不高，因為該公司在員工管理及公司治理等方面的表現(xiàn)較差。因為ESG 判斷的并非業(yè)務(wù)，而是企業(yè)對ESG 因素的理解和管理能力。換句話說，ESG成為審視企業(yè)生產(chǎn)方式和運營是否符合可持續(xù)發(fā)展要求的重要“標(biāo)尺”。

二、ESG 的國際社會推動及其對我國的啟示

ESG 是一種責(zé)任投資理念，源于資本供應(yīng)者希望通過選擇性投資來規(guī)避違法公司。在國際組織和歐盟的積極推動下，成為企業(yè)轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式的測度或指南，成為資本市場的投資“風(fēng)向標(biāo)”。

（一）ESG 理念的起源與演化

作為一種責(zé)任投資理念，ESG 的形成經(jīng)歷了三個階段[2]：第一階段是20 世紀(jì)60 年代前，一些宗教和社團(tuán)將煙草、博彩、軍火等排除在投資之外，成為責(zé)任投資理念的萌芽；第二階段是20 世紀(jì)60 至80 年代，環(huán)境保護(hù)作為主流價值加入責(zé)任投資理念；第三階段是20 世紀(jì)90 年代以來，可持續(xù)發(fā)展和綠色金融理念出現(xiàn)，成為投資的重要導(dǎo)向，并整合形成ESG 概念。

在人類發(fā)展歷史進(jìn)程中，公司為了獲取豐厚利潤，采取污染環(huán)境、掠奪財富等行為并不少見。18世紀(jì)，約翰·衛(wèi)斯理在《金錢的使用》一書中向讀者傳達(dá)一種理念：企業(yè)不應(yīng)對周邊群眾造成負(fù)面影響；不要給那些可能損害工人健康的行業(yè)，如武器、酒精與煙草公司等投資[3]。有關(guān)研究表明，當(dāng)公司行為不受外界約束時，公司會單純追求價值而對負(fù)的外部性不管不顧。因為公司治理要求不高（諸如管理低效或管理疏忽、決策和戰(zhàn)略不明智以及包括欺詐在內(nèi)的非法行為等），會增加代理成本風(fēng)險。因此，一些道德信托和良心基金只對通過道德測試的公司進(jìn)行投資，富有遠(yuǎn)見的投資者也以選擇性投資來規(guī)避違法公司，并形成責(zé)任投資理念的雛形。

自20 世紀(jì)70 年代起，環(huán)境保護(hù)得到越來越多人的重視。1962 年，蕾切爾·卡森的《寂靜的春天》一書對過度使用農(nóng)藥導(dǎo)致環(huán)境污染提出警告，并成為西方關(guān)注的熱點。1972 年斯德哥爾摩聯(lián)合國人類環(huán)境會議提出“我們只有一個地球”的口號。1987年《我們共同的未來》出版[4]，成為可持續(xù)發(fā)展的一個里程碑，環(huán)境被要求納入政治決策。1989 年，第一個世界地球日的協(xié)調(diào)員瓊·巴伐利亞和丹尼斯·海斯創(chuàng)建了一個由投資者、環(huán)境組織和其他社團(tuán)組成的環(huán)境責(zé)任經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，試圖與企業(yè)一起共同解決環(huán)境問題[3]。相關(guān)國際組織還陸續(xù)出臺環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，推動人類關(guān)注生態(tài)環(huán)境與氣候變化議題。

公司治理內(nèi)涵也在不斷擴大，除禁止一切形式的腐敗外，還包括公司要清理那些無表決權(quán)的股份、過高的高管薪酬、董事會和執(zhí)行委員會的多樣性不足等問題，以及包括員工健康和企業(yè)安全記錄差、消費者保護(hù)不夠、腐敗、交易欺詐或不公平等問題。總之，從環(huán)境（E）的角度出發(fā)，關(guān)注資源消耗、廢棄物或污染物排放、森林砍伐和氣候變化等議題；從社會（S）的角度出發(fā)，關(guān)注人權(quán)、童工、工作條件和員工關(guān)系等議題；從公司治理（G）的角度出發(fā)，關(guān)注賄賂和腐敗、高管薪酬、董事會組成及其代表性、稅務(wù)策略等議題。畢竟向有著不良環(huán)境記錄的公司投資是不可持續(xù)的，因為公司股票隨時可能由于法律訴訟、損害賠償或罰款等而貶值；向一個對員工不好或僅支付微薄工資的公司投資也是不可持續(xù)的，因為公司股票價值可能會因為生產(chǎn)效率低、產(chǎn)品質(zhì)量差或勞資糾紛而降低。

在西方，可持續(xù)性和ESG 常被視為等同的，成為超越公司財務(wù)指標(biāo)、拷問“良心”與價值觀的一套評判標(biāo)準(zhǔn)。

（二）國際組織的推動

1997 年，美國非政府組織“對環(huán)境負(fù)責(zé)的經(jīng)濟(jì)體聯(lián)盟”（CERES）和聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）共同發(fā)起成立全球報告倡議組織（GRI）。CERES 希望為可持續(xù)發(fā)展信息披露提供一個報告框架[5]，設(shè)立“全球報告倡議”項目。2000 年，GRI 發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告指南》第一版（G1）；2002 年，GRI 成為獨立的國際組織，并與聯(lián)合國前秘書長安南發(fā)起成立的“全球契約”建立了合作關(guān)系；在約翰內(nèi)斯堡可持續(xù)發(fā)展世界峰會發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告指南》第二版（G2）；2006 年10 月5 日在荷蘭阿姆斯特丹大會上發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告指南》第三版（G3）；2014年1 月16 日在北京發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展報告指南》第四版（G4）中文版；2016 年10 月出臺《GRI 標(biāo)準(zhǔn)》，含“101 基礎(chǔ)”“102 一般披露”“103 管理方法”等通則以及“200 經(jīng)濟(jì)議題披露”“300 環(huán)境議題披露”與“400 社會議題披露”等內(nèi)容，2018 年7 月1 日全面取代G4，成為國際上廣泛認(rèn)可和引用的可持續(xù)發(fā)展報告框架①ESG 披露制度有哪些［EB/OL］.（2023-03-30）.https://esg.js.org/criteria/esg-criteria.html.。

2004 年，聯(lián)合國全球契約組織（UN Global Compact）發(fā)布《Who Cares Wins》報告，首次提出ESG 概念。2006 年，聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UN PRI）成立，并在紐約證券交易所發(fā)布《聯(lián)合國責(zé)任投資原則》，將環(huán)境、社會和治理納入投資決策考量，含6 大原則、34 項可行性方案，成為檢驗投資者是否履行責(zé)任原則的重要指針。2007 年后，原住民在工作條件、工資待遇、產(chǎn)品安全和平等就業(yè)等方面的問題成為責(zé)任投資的關(guān)注焦點；性別薪酬差距、婦女、少數(shù)族裔和其他少數(shù)群體在董事會和執(zhí)行委員會中的代表性也備受關(guān)注。

2018 年，國際會計準(zhǔn)則理事會（IFRS）討論制定統(tǒng)一、可比較、具有強制執(zhí)行力的與環(huán)境、社會和治理相關(guān)的全球標(biāo)準(zhǔn)。有兩個機構(gòu)制定的規(guī)則全球影響力較大。一是G20 框架下金融穩(wěn)定委員會（FSB）制定的對金融企業(yè)與氣候變化相關(guān)的指導(dǎo)原則。二是國際證券協(xié)會組織（IOSCO）制定的對全球上市企業(yè)的環(huán)境和社會治理指導(dǎo)原則。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國際上現(xiàn)存的通用標(biāo)準(zhǔn)有：碳信息披露項目（CDP）環(huán)境信息披露，氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會（CDSB）的披露框架，全球報告倡議組織（GRI）的GRI 標(biāo)準(zhǔn)，可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則委員會（SASB）的可持續(xù)會計準(zhǔn)則，金融穩(wěn)定理事會（FSB）的氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）建議，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織的ISO 26000 社會責(zé)任指南，國際綜合報告委員會（IIRC）的國際綜合報告框架等。當(dāng)然，各機構(gòu)發(fā)布的ESG 準(zhǔn)則存在交叉重疊問題。

根據(jù)聯(lián)合國責(zé)任投資倡議組織（UN PRI）官網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)，到2023 年4 月2 日，全球UNPRI 簽署方5383 家，來自中國的簽署方131 家。越來越多的資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理機構(gòu)在投資時將ESG 納入投資決策和實踐；保險、銀行、社?；鸬葯C構(gòu)投資者也在積極探索ESG 領(lǐng)域的投資，相關(guān)制度逐步完善。

（三）歐盟對ESG 投資的信息披露要求趨嚴(yán)

從ESG 信息披露要求角度看，歐盟已用公司可持續(xù)發(fā)展指令（CSRD）替代了非財務(wù)報告指令（NFRD）。2011 年10 日，歐盟制定《2011—2014 歐盟CSR 更新戰(zhàn)略》，提出將“以立法形式要求企業(yè)披露環(huán)境和社會信息”。2014 年10 月22 日，《非財務(wù)報告指令》頒布，要求相關(guān)實體企業(yè)在發(fā)布財務(wù)報告的同時披露七方面ESG 信息：商業(yè)模式、對重要ESG 事項采取的政策、ESG 政策實施結(jié)果、與運營相關(guān)的主要ESG 風(fēng)險、與特定業(yè)務(wù)相關(guān)的非財務(wù)績效關(guān)鍵指標(biāo)、重要事項披露和指標(biāo)以及高管組成多元化等。NFRD 的適用對象是超過500 名員工的大型實體企業(yè)，包括上市公司、銀行、保險公司及歐盟成員國企業(yè)；NFRD 具有“雙重實質(zhì)性”，既考慮ESG 對企業(yè)的影響，也考慮企業(yè)活動的環(huán)境和社會影響。自2018 年起，相關(guān)實體企業(yè)要按NFRD披露非財務(wù)信息。

2020 年，歐盟發(fā)布《歐洲綠色新政》，確立2050年實現(xiàn)“凈零”排放目標(biāo)。作為《可持續(xù)金融行動計劃》（SFAP）的組成部分，2022 年歐洲理事會通過的《公司可持續(xù)發(fā)展報告指令》（CSRD）于2023 年1月5 日正式生效，取代NFRD。與NFRD 相比，CSRD 主要有以下創(chuàng)新性特點：一是要求報告范圍擴大，覆蓋50 000 家實體企業(yè)。凡滿足以下兩個條件的實體企業(yè)都要披露ESG 信息：員工在250 名以上、凈營業(yè)額4000 萬歐元以上、資產(chǎn)在2000 萬歐元以上；營業(yè)額1.5 億歐元以上，在歐盟至少有一家子公司或分支機構(gòu)的所有非歐盟公司。二是對ESG報告進(jìn)行鑒證。CSRD 引入獨立鑒證機制，要求企業(yè)聘請審計師或其他獨立機構(gòu)對ESG 報告進(jìn)行鑒證，并分兩步走：在未形成統(tǒng)一ESG 準(zhǔn)則前，做出有限保證（Limited Assurance）；形成統(tǒng)一準(zhǔn)則后做出合理保證（Reasonable Assurance）。三是規(guī)定了實體企業(yè)應(yīng)報告的ESG 信息，并按歐盟可持續(xù)發(fā)展報告標(biāo)準(zhǔn)（ESRS）進(jìn)行報告。歐盟委員會授權(quán)歐洲財務(wù)報告咨詢組（EFRAG）負(fù)責(zé)ESRS 起草。ESRS最終形成了三個層次、三大領(lǐng)域和三項議題的報告框架。其中，三個層次為行業(yè)通用標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)特定標(biāo)準(zhǔn)、實體企業(yè)特定標(biāo)準(zhǔn)；三大領(lǐng)域為戰(zhàn)略、執(zhí)行和績效衡量；三項議題為環(huán)境、社會和治理[6]。

歐盟推進(jìn)ESG 投資的做法，主要有以下方面：一是立法推動ESG 披露。僅依靠市場力量和參與方自覺，ESG 發(fā)展將面臨困境，甚至有“漂綠”行為。只有通過立法強制，才能有效監(jiān)督企業(yè)ESG 行為。在過去的十多年，歐盟出臺了與ESG 相關(guān)的多項法規(guī)，覆蓋不同性質(zhì)的市場參與者，并規(guī)定了各自的義務(wù)。依托完整的法律法規(guī)體系，歐盟可持續(xù)金融和ESG 信息披露得以健康發(fā)展。二是出臺了詳細(xì)的報告指引。NFRD 并未對非財務(wù)報告披露要點進(jìn)行規(guī)范，導(dǎo)致ESG 信息披露的可比性不足。鑒此，歐盟啟動報告指引，明確ESG 信息披露的詳細(xì)清單，以利于CSRD 落地執(zhí)行。在標(biāo)準(zhǔn)制定過程中，ESRS 引入概念指引，并建立一個適用于ESG話語體系下的獨立框架，解決了ISSB 沿用財務(wù)報告準(zhǔn)則框架的諸多不適用問題。三是分工明確。在歐盟ESG 標(biāo)準(zhǔn)制定中，政府部門主要從立法和宏觀層面推動工作，ESG 標(biāo)準(zhǔn)制定授權(quán)給非政府組織EFRAG。即歐盟的ESG 準(zhǔn)則由非政府組織制定，以便使準(zhǔn)則盡可能滿足使用者的需求。

（四）ESG 的國際推動對我國的啟示

ESG 的發(fā)展在我國呈加快趨勢?？傮w上看，無論是工業(yè)化還是ESG 投資，我國相比西方發(fā)達(dá)國家均起步較晚。隨著ESG 理念的普及和實踐，ESG已不再是投資者用來評判投資風(fēng)險的工具，而成為各行各業(yè)踐行社會責(zé)任、提升可持續(xù)發(fā)展能力的行為準(zhǔn)則。

資本投向需要引導(dǎo)。近年來，由于認(rèn)識不足、監(jiān)管缺位，我國的一些領(lǐng)域出現(xiàn)了資本無序擴張、肆意操縱、牟取暴利等現(xiàn)象[7]。這就要求為資本設(shè)置“紅綠燈”，規(guī)范資本行為，趨利避害，既要探索在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)揮資本的積極作用，又要探索有效控制資本的消極作用。完善社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度，毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動搖鼓勵、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引導(dǎo)并規(guī)范資本的健康發(fā)展，依法加強對資本的有效監(jiān)管。

借鑒國外ESG 實施經(jīng)驗，需要從國情出發(fā)。例如，在環(huán)境方面，我國和西方國家對綠色企業(yè)和綠色項目界定的標(biāo)準(zhǔn)不同。西方國家對化石能源完全排斥，而我國對煤炭、石油的清潔低碳、安全高效使用也界定為綠色項目。在社會責(zé)任方面，“人權(quán)”“社區(qū)影響”等評價標(biāo)準(zhǔn)在國外被普遍使用，而在我國并不適用[2]。高質(zhì)量的信息披露是進(jìn)行ESG 評價的基礎(chǔ)，除香港聯(lián)合交易所的《環(huán)境、社會和治理指引》外，我國尚未針對ESG 信息披露出臺專門的法律法規(guī)和指引文件；對于某一相同指標(biāo)，我國進(jìn)行ESG 評價的指標(biāo)權(quán)重與國外也不完全相同。從實踐看，將單項指標(biāo)整合成ESG 理念國內(nèi)外是相同的。從推進(jìn)途徑上看，發(fā)達(dá)國家自下而上推動ESG 理念實施，主體包括環(huán)保組織、非政府組織、國際組織和第三方機構(gòu)；而中國采取主管部門發(fā)布政策，自上而下加以推動，而且ESG 概念也是引進(jìn)的。

實現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，金融業(yè)在確保資源配置的均衡性方面大有作為。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主哈特教授等在《新公司治理》一文中指出，西方國家的股東對環(huán)境和社會問題的參與程度明顯提高[8]。特別是年輕一代公民，更加注重環(huán)境保護(hù)，對社會友好；不僅考慮自己利益，還考慮工人、供應(yīng)商、客戶和社區(qū)等利益相關(guān)者的利益。實現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，既要“做大蛋糕”，也要“分好蛋糕”；既要解決發(fā)展“不充分”問題，更要聚焦發(fā)展“不均衡”問題，而包括金融資源在內(nèi)的資源配置均衡是“共同富?！钡年P(guān)鍵。

三、我國推進(jìn)ESG 投資的進(jìn)展及存在問題

總體上看，我國ESG 制度規(guī)定逐步完善。20 世紀(jì)90 年代，淮河流域污染嚴(yán)重。1998 年我國啟動淮河流域1562 家重點企業(yè)治污并實現(xiàn)污染物排放達(dá)標(biāo)的“零點行動”：凡污水排放不達(dá)標(biāo)的企業(yè)一律關(guān)停并轉(zhuǎn)，因此造成中國農(nóng)業(yè)銀行貸款的嚴(yán)重?fù)p失。這是環(huán)境污染第一次成為金融風(fēng)險的誘發(fā)因素①施涵.如何通過ESG 把握“碳中和”征途上的新機遇？［EB/OL］.（2021-12-28）.https://m.thepaper.cn/baijiahao_1604 2174.。

（一）我國推進(jìn)ESG 投資的進(jìn)展

2018 年前，我國要求企業(yè)發(fā)布的信息大多為單項的。2007 年，原國家環(huán)保總局發(fā)布《環(huán)境信息公開辦法（試行）》，鼓勵企業(yè)自愿通過媒體、互聯(lián)網(wǎng)或年度環(huán)境報告方式公開相關(guān)信息；2008 年，《關(guān)于加強上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見》發(fā)布；環(huán)境保護(hù)部于2010 年發(fā)布《上市公司環(huán)境信息披露指南（征求意見稿）》；2022 年1 月發(fā)布《環(huán)境信息依法披露報告格式準(zhǔn)則》，5 月發(fā)布《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，12 月發(fā)布《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》，不但要求相關(guān)企業(yè)披露環(huán)境信息，還要求上市公司、發(fā)債企業(yè)等披露融資所投項目的應(yīng)對氣候變化、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等相關(guān)信息[9]。

隨著越來越多的企業(yè)披露合規(guī)的ESG 信息，項目投融資與ESG 聯(lián)系日益密切起來。2007 年，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》，要求將建立社會責(zé)任報告制度納入中央企業(yè)履行社會責(zé)任內(nèi)容。2021 年，要求推動更多央企控股上市公司披露ESG 專項報告，力爭到2023年實現(xiàn)專項報告披露全覆蓋。2022 年，國資委成立科技創(chuàng)新局及社會責(zé)任局，指導(dǎo)推動企業(yè)積極踐行ESG 理念，主動適應(yīng)、引領(lǐng)國際規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定；5月發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求“探索建立健全ESG 體系”。

中國人民銀行制定標(biāo)準(zhǔn)指引和信息披露規(guī)范，以鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)開展融資主體ESG 評價及其應(yīng)用。2016 年，中國人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，將構(gòu)建綠色金融體系上升為國家戰(zhàn)略和政策要求，此后陸續(xù)發(fā)布綠色金融和ESG 政策指引。在標(biāo)準(zhǔn)方面，2015 年發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2015）》并于2021 年4 月修訂，為中國綠色債券提供了可操作的政策框架。規(guī)范銀行業(yè)企業(yè)融資主體ESG 評價，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)將ESG 標(biāo)準(zhǔn)融入信貸流程管理。在信息披露方面，2021 年發(fā)布《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，指導(dǎo)金融機構(gòu)識別、量化、管理環(huán)境相關(guān)金融風(fēng)險，引導(dǎo)金融資源綠色化配置。

原銀保監(jiān)會也在加快完善ESG 投資指引工作。2013 年，原銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行公司治理指引》，明確商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)、社會與環(huán)境責(zé)任信息披露的內(nèi)容，要求完善公司治理，促進(jìn)商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展。2019 年，《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)建立健全環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系，將環(huán)境、社會、治理要求納入授信全流程，強化ESG 信息披露及其與利益相關(guān)者互動。2022 年，《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》頒布，將環(huán)境、社會、治理風(fēng)險管理能力建設(shè)放在突出位置，建立并不斷完善環(huán)境、社會和治理風(fēng)險管理的政策、制度和流程，以防范環(huán)境、社會和治理風(fēng)險。

中國證監(jiān)會2002 年發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》，對上市公司治理信息披露范圍做出明確的規(guī)定。2018 年修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，規(guī)定上市公司應(yīng)依法和有關(guān)部門要求披露環(huán)境信息（E）、履行扶貧等社會責(zé)任（S）及公司治理信息（G）。2021 年發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2 號—年度報告內(nèi)容與格式（2021 年修訂）》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3 號—半年度報告內(nèi)容與格式（2021 年修訂）》（第15、16 號公告），將環(huán)境保護(hù)和社會責(zé)任信息整合為“環(huán)境和社會責(zé)任”章節(jié)。2022 年發(fā)文，增加了上市公司環(huán)境、社會和治理（ESG）信息披露要求。

總之，相關(guān)政策出臺有利于營造國內(nèi)ESG 投資氛圍。上市公司ESG 信息披露也將成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“必修課”。

（二）ESG 評價實踐與相關(guān)基金的發(fā)展

要進(jìn)行ESG 評價，需有評價指標(biāo)體系。隨著ESG 投資理念在全球的興起，不少國際評級機構(gòu)先后發(fā)布了系統(tǒng)全面的ESG 評價體系。全球ESG 評級機構(gòu)數(shù)量超過600 家②金融機構(gòu)ESG 評價應(yīng)用進(jìn)展與2023 展望［EB/OL］.（2023-02-23）.https://finance.sina.com.cn/esg/2023-02-23/docimyhrusz1867051.shtml?cref=cj.，其中明晟、晨星、標(biāo)普等國際評級機構(gòu)的ESG 評價影響較大，其評價對象、指標(biāo)框架、評價流程及應(yīng)用場景等詳見表1。國際商業(yè)銀行ESG 發(fā)展時間較長，ESG 評價方法和管理流程較為完善。其中，花旗銀行和德意志銀行開發(fā)出了較為完善的ESG 評價方法學(xué)。法國興業(yè)銀行和德意志銀行就ESG 風(fēng)險管理進(jìn)行了探索。ESG框架包含三方面：一是將ESG 盡職調(diào)查適用于所有交易及服務(wù)，以體現(xiàn)ESG 理念；二是制定特定行業(yè)，主要包括農(nóng)林業(yè)、油氣業(yè)、礦業(yè)、燃煤業(yè)、熱電廠、水力發(fā)電、航運業(yè)等的ESG 盡職調(diào)查流程；三是將ESG 整合到現(xiàn)有風(fēng)險管理流程之中?；ㄆ煦y行進(jìn)行了ESG 金融創(chuàng)新，構(gòu)建了花旗ESG 全球指數(shù)系列。

表1 主流國際ESG 評價方法學(xué)

一般情況下，ESG 評級指標(biāo)體系至少設(shè)置三個指標(biāo)層級，一級指標(biāo)設(shè)為三個維度，包括環(huán)境、社會與公司治理；二級指標(biāo)數(shù)量在10～30 個，包括溫室氣體排放、污染物、能源資源使用、生物多樣性等環(huán)境議題，員工發(fā)展、勞動保障、供應(yīng)鏈管理等社會議題和公司治理、風(fēng)險管理等治理議題；三級指標(biāo)數(shù)量在數(shù)十個到百余個不等。評級指標(biāo)體系的設(shè)置要考慮數(shù)據(jù)的可得性（這是最基本的、也是最重要的，如果收集不到想要的數(shù)據(jù)，再好的設(shè)想也難以實現(xiàn)）、數(shù)據(jù)獲取成本、數(shù)據(jù)代表性、數(shù)據(jù)權(quán)威性和可重復(fù)性以及評級框架等因素。

在評級過程中，通常會進(jìn)行數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)清理和變換等預(yù)處理操作。數(shù)據(jù)集成是將來自不同來源的ESG 數(shù)據(jù)根據(jù)一定規(guī)則進(jìn)行集成，并對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)與ESG 數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析；數(shù)據(jù)清理通常包括異常值處理、缺失數(shù)據(jù)處理等內(nèi)容，目的在于檢查數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與一致性，以保證數(shù)據(jù)質(zhì)量和可靠性；數(shù)據(jù)變換是要根據(jù)需求將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為適用形式，常見做法包括初值化變換、百分比變換、均值化變換、倍數(shù)變換、歸一化變換等。

從趨勢看，國內(nèi)外評級機構(gòu)已經(jīng)由快速發(fā)展期向行業(yè)兼并重組期過渡。從評價主體、業(yè)務(wù)需求、投資者訴求等因素出發(fā)，金融機構(gòu)ESG 評價指標(biāo)框架和評價流程各有不同。受經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展階段、風(fēng)控和客戶訴求、信息披露等因素影響，尚缺乏較為統(tǒng)一的權(quán)威國際ESG 評價標(biāo)準(zhǔn)作為ESG 評價方法學(xué)的制定指引。而且，現(xiàn)有國際ESG 評價方法學(xué)主要發(fā)端于發(fā)達(dá)國家，體現(xiàn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和社會特點的不多。

無論是國內(nèi)企業(yè)還是項目投資標(biāo)的，ESG 對決策的影響逐漸上升。ESG 評級、ESG 指數(shù)等成為債券、股票等投融資的重要依據(jù)。ESG 相關(guān)方已從企業(yè)、主管部門、社會大眾擴展到基金公司、券商等金融機構(gòu)，而且會有更多的金融機構(gòu)主動參與ESG，以期獲取綠色金融的廣闊市場與收益。我國ESG發(fā)展隨著雙碳戰(zhàn)略的提出進(jìn)入一個要求合規(guī)的階段。

政策引導(dǎo)與市場驅(qū)動是責(zé)任投資的驅(qū)動力。ESG 的政策體系主要包含三方面：一是ESG 信息披露原則及指引，二是企業(yè)ESG 評價體系與標(biāo)準(zhǔn)，三是ESG 投資與指引。國內(nèi)體系建設(shè)主要側(cè)重在第一點。近年來，環(huán)保部、證監(jiān)會、香港金管局、港交所等相關(guān)機構(gòu)，從不同角度對企業(yè)ESG 信息披露提出了具體要求。在評價體系與投資行為指引方面的監(jiān)管政策相對較少，且主要聚焦在環(huán)境與綠色投資領(lǐng)域。總體上看，國內(nèi)機構(gòu)尚未就ESG 評價標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成共識，信息披露指南也有待完善。國內(nèi)尚無統(tǒng)一的ESG 評估體系，由于各家機構(gòu)（如中證ESG 評價體系、和訊CSR 評價體系、商道融綠ESG 評估體系等）選擇不同的指標(biāo)體系和計算方法，評級結(jié)果也有明顯差異。企業(yè)ESG 信息披露，既無直接財務(wù)收益，又增加時間人力成本，即把環(huán)境成本和社會成本納入企業(yè)經(jīng)營決策是一個十分艱巨且漫長的社會變革過程。

金融機構(gòu)已開展了ESG 評價，并試圖構(gòu)建全面科學(xué)的ESG 評價方法。國內(nèi)商業(yè)銀行ESG 評價已有實踐案例，ESG 評價及應(yīng)用雖開展較晚但發(fā)展較為迅速。中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等商業(yè)銀行基于信貸客戶ESG 風(fēng)險特征開發(fā)出ESG 評價方法學(xué)，并就ESG 評價結(jié)果融入信貸風(fēng)險管理進(jìn)行嘗試。湖州銀行等部分小型商業(yè)銀行依據(jù)地區(qū)產(chǎn)業(yè)特色和小微企業(yè)等信貸客戶特征構(gòu)建了ESG 評價框架。中國建設(shè)銀行研發(fā)出對公客戶自動化ESG 評級工具，具有4 個特點。一是適用客戶范圍廣；二是精細(xì)化程度高，可以對不同規(guī)?？蛻糸_展差別化評價；三是評價指標(biāo)體系兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)和中國特色；四是自動生成ESG 評級結(jié)果，可進(jìn)行全量自動化ESG 評級。當(dāng)然，不同地區(qū)、不同發(fā)展水平、不同產(chǎn)業(yè)鏈的ESG 指標(biāo)體系應(yīng)得到完善，以便推動企業(yè)ESG 評價的科學(xué)化、合理化。

2021 年，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化生態(tài)保護(hù)補償制度改革的意見》，提出要建立綠色股票指數(shù)。2021 年，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會責(zé)任投資（ESG）專業(yè)委員會成立，提出將配合監(jiān)管部門盡快完成保險資產(chǎn)管理行業(yè)ESG 投資指引。境內(nèi)公募基金參與ESG 投資起步于2005 年天冶低碳經(jīng)濟(jì)基金成立，ESG 指數(shù)投資源于上交所上證治理板塊及相關(guān)指數(shù)的推出。雖然我國上市公司披露ESG 信息的企業(yè)在增加，但體量偏低，總體上處于發(fā)展初期。據(jù)《中國ESG 發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，到2021 年底，A 股成立的ESG 主題基金200 只，總規(guī)模超過2578.4 億元，當(dāng)年新發(fā)布ESG 投資主題基金和概念主題基金42 只，與2020 年相比增長了75%。2022 年逾1700 家A 股上市公司發(fā)布ESG 報告，而2021 年的數(shù)據(jù)為1366 家。從2020 年起，新能源主題投資大爆發(fā)，并帶動相關(guān)基金（尤其是主題指數(shù)基金）的快速增長。到2022 年底，ESG公募基金產(chǎn)品326 只（不含未成立和已到期的），總規(guī)模達(dá)4346.34 億元人民幣。ESG 主題基金、ESG策略基金、低碳及綠色發(fā)展基金、社會責(zé)任基金和公司治理基金分別為41 只269.96 億元、104 只1523.36 億元、166 只2498.05 億元、4 只6.19 億元和8 只27.78 億元①中信證券.2022 年ESG 基金盤點 全球ESG 基金概覽［EB/OL］.（2023-02-10）.https://www.vzkoo.com/read/20230210 ec0eeef119fd2b124fa816c8.html.。

四、推動我國ESG 發(fā)展的對策建議

要抓住ESG 理念與我國可持續(xù)發(fā)展、雙碳戰(zhàn)略實施的機遇，加快構(gòu)建金融機構(gòu)融資主體ESG評價及信息披露，加大政策支持力度，為金融機構(gòu)規(guī)范ESG 管理、評價及應(yīng)用提供指引。隨著關(guān)注度提升，ESG 從初期的CSR 發(fā)展到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和投資收益等層次；對金融活動的影響從邊緣化轉(zhuǎn)為被越來越多的主流思維所認(rèn)可；分析方法從定性分析、半定量分析發(fā)展到定量分析，從任務(wù)、品牌，到合規(guī)、投融資等方面的發(fā)展在加速；相關(guān)指數(shù)和投資產(chǎn)品規(guī)模在快速增加。隨著我國ESG 投資領(lǐng)域日趨多元化，市場仍有較大成長空間。我國不能照搬國外做法，而要建立具有我國特色的ESG 評價體系，兼顧責(zé)任投資與綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)；金融活動及其服務(wù)的客戶要遵循ESG 原則，并推動下游企業(yè)采納ESG 原則與管理方法。惟如此，才能發(fā)揮ESG 評級及其結(jié)果的引導(dǎo)作用，不斷提高我國的發(fā)展質(zhì)量和效率。

一是充分體現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)治理要求。黨的二十大報告指出，中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化。要將ESG 理念與投資放在第二個百年奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興的征程中加以推進(jìn)。我國ESG 評價體系要有利于中長期碳達(dá)峰與碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)，契合深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、高質(zhì)量發(fā)展等目標(biāo)要求；ESG 評價要立足新發(fā)展階段，全面貫徹新發(fā)展理念，以創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享理念為指導(dǎo)，加快構(gòu)建凸顯綠色低碳發(fā)展的ESG 制度框架；通過ESG 評價體系的建立和運用，為國內(nèi)外投資者在我國的投資提供更為科學(xué)詳盡的參考，并提高我國經(jīng)濟(jì)治理水平，實現(xiàn)治理能力現(xiàn)代化。

二是建立健全ESG 制度體系，提高企業(yè)ESG治理水平。為此，一是要將ESG 融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，融入決策機制和日常運行管理[10]，并將企業(yè)經(jīng)營決策與ESG 信息披露有機結(jié)合起來，建立ESG信息管理體系和信息披露流程，不斷完善ESG 治理結(jié)構(gòu)與治理水平。二是將編制ESG 信息披露報告作為構(gòu)建企業(yè)綠色治理能力的主要舉措。既要學(xué)習(xí)借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗，又要緊密結(jié)合企業(yè)實際，通過編制ESG 報告以展示自身優(yōu)勢及其在減污降碳協(xié)同等方面的貢獻(xiàn)。ESG 信息披露是手段不是目的，要通過在ESG 披露過程中發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)劣，學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)驗和好的做法，發(fā)現(xiàn)差距并有針對性地彌補不足和短板，以不斷提升企業(yè)在綠色低碳領(lǐng)域的現(xiàn)代化治理水平。

三是完善ESG 披露指南，提高企業(yè)ESG 信息披露透明度。我國企業(yè)ESG 信息披露要求是強制披露和自愿披露相結(jié)合，以自愿披露為主。鑒此，要解決評價標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、信息披露不全面等問題。立足基本國情，整合ESG 信息披露的框架性文件，推動出臺量化可比的ESG 信息披露框架指引性文件，并將ESG 披露要求納入相關(guān)法規(guī)制修訂中，建立具有廣泛共識的本土化ESG 評價體系。完善企業(yè)ESG 信息的強制性披露標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范要求，明確強制披露的信息、自愿披露的信息，逐步由“自愿披露”“半強制性披露”向“強制性披露”轉(zhuǎn)變，逐步實現(xiàn)“不披露即解釋”，持續(xù)完善披露指標(biāo)，擴大強制性披露范圍，激勵企業(yè)披露ESG 詳細(xì)信息。

四是將ESG 納入中小企業(yè)綠色治理體系。工信部有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)占企業(yè)數(shù)量的99%，就業(yè)人口的80%，發(fā)明專利的70%，GDP 的60%，稅收的50%①董鑫.工信部：截至2021 年末，全國企業(yè)數(shù)量達(dá)4842 萬戶中99%以上都是中小企業(yè)［EB/OL］.（2022-06-14）.http：//news.sohu.com/a/717154669_121687424.。促進(jìn)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是國家的長期戰(zhàn)略，鼓勵“專新精特”、小而美小而強的小巨人企業(yè)健康發(fā)展，ESG 是重要的治理工具。我國中小企業(yè)面臨資金不足、用錢貴用錢難等問題，百年未有之大變局加速演進(jìn)加劇了中小企業(yè)資金短缺和運營成本增加等問題。這種狀況必須得到徹底改變。要發(fā)揮中小企業(yè)的比較優(yōu)勢，識別ESG 關(guān)鍵性問題，不斷提升綠色低碳治理能力。中小企業(yè)要主動做好ESG 議題選擇，把ESG 作為一種可以長期遵循的價值理念和“體檢”工具，找問題、找不足，在邁向中華民族偉大復(fù)興的新征程中不斷發(fā)展壯大、獨樹一幟。各地要為中小企業(yè)融資打開綠色通道，對中小企業(yè)ESG 信息和信用提出要求，并防范和降低信用風(fēng)險。

五是積極培育ESG 評級機構(gòu)。要通過各類媒體宣傳、投資者風(fēng)險宣傳教育等措施，引導(dǎo)投資者關(guān)注ESG 因素，培育ESG 投資體系。要充分發(fā)掘相關(guān)機構(gòu)的獨特競爭力與優(yōu)勢，強化投資機構(gòu)對于國內(nèi)ESG 評級的采信，發(fā)揮并提升ESG 對資本投向的引導(dǎo)作用。要注重國際標(biāo)準(zhǔn)與中國特色的有機結(jié)合，研究制定ESG 評級評價第三方機構(gòu)的規(guī)范要求和行業(yè)行為準(zhǔn)則，培育和發(fā)展具有權(quán)威性的國內(nèi)ESG 評級機構(gòu)，提高本土ESG 評級機構(gòu)的評價質(zhì)量，推動銀行業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)一步落實將ESG 要求納入授信全程，助推ESG 投資實踐，通過ESG 信息披露充分展示我國企業(yè)在綠色低碳方面發(fā)展的成效。

ESG 因獨特的社會責(zé)任投資原則，要在推進(jìn)過程中結(jié)合國情和企業(yè)實際，形成符合中國國情的經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)，從而解決環(huán)境、社會和治理問題。隨著ESG 投資領(lǐng)域日趨多元化，相應(yīng)的制度安排、評級及其應(yīng)用等必須跟上，并為全球ESG 治理貢獻(xiàn)中國智慧和中國范例。