杜興強(qiáng), 肖 亮, 林 嶠

(廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院, 廈門(mén) 361005)

0 引 言

世界經(jīng)濟(jì)論壇全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告指出,水資源危機(jī)是未來(lái)世界面臨的十大危機(jī)之一,水資源短缺的負(fù)面影響已連續(xù)8年位居世界面臨危機(jī)影響力的前五位[1].雖然中國(guó)水資源總量位居世界第六,但人均水資源擁有量卻只有世界平均水平的1/4,是全球13個(gè)最貧水國(guó)之一[2].《2018中國(guó)生態(tài)環(huán)境狀況公報(bào)》顯示,中國(guó)七大流域除長(zhǎng)江流域水質(zhì)良好,其余6大流域都面臨輕度或中度污染,可見(jiàn)中國(guó)水資源保護(hù)正面臨著嚴(yán)峻的治理考驗(yàn)(1)環(huán)保部2013年的監(jiān)測(cè)顯示,我國(guó)198個(gè)城市的地下水中,有57.3%的水質(zhì)不良或極差,超過(guò)30%的主要河流受到了嚴(yán)重污染,可見(jiàn): http://www.mee.gov.cn/hjzl/zghjzkgb/lnzghjzkgb; http://usa.chinadaily.com.cn/opinion/2013-06/05/content_16567852.htm..個(gè)體的生存與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都離不開(kāi)水資源,水在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與社會(huì)發(fā)展中扮演著重要角色.有效保護(hù)水資源、提高水資源保護(hù)績(jī)效,是推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)和實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵.作為一種公共的共享資源,水資源具有高流動(dòng)性和較強(qiáng)的外部性,任何個(gè)體或組織對(duì)水資源使用的不當(dāng)行為將會(huì)直接影響其他企業(yè)組織或個(gè)體的水資源使用.因而,如何提升水資源利用效率及減少水污染日益受到學(xué)界的關(guān)注[3, 4].

國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局2007年通過(guò)并實(shí)施了《環(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》,要求企業(yè)公開(kāi)披露環(huán)境信息.2015年1月1日修訂實(shí)施的《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》亦將保護(hù)環(huán)境納入我國(guó)的基本國(guó)策.近年來(lái),環(huán)境污染與治理日益受到全社會(huì)自上而下的關(guān)注,這對(duì)企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任起到重要的推動(dòng)作用.前期研究主要從政府與審計(jì)師監(jiān)督[5, 6]、利益相關(guān)者壓力[7]、官員政績(jī)考核[8]、地方官員變動(dòng)[9]、公司治理水平[10]等視角探究了影響企業(yè)環(huán)境行為的因素.此外,曾泉等[11]、Sugita和Takahashi[12]從宗教與文化的角度,解釋了非正式制度如何影響環(huán)境保護(hù)政策執(zhí)行效率的差異,進(jìn)而影響公司的節(jié)能減排與環(huán)境績(jī)效.

制度需要人來(lái)執(zhí)行,因此人的行為往往影響制度的執(zhí)行效果及相應(yīng)的公司行為.CEO是企業(yè)中最具影響力的決策者,其個(gè)人特質(zhì)對(duì)投資效率、創(chuàng)新、環(huán)境績(jī)效等公司行為都會(huì)產(chǎn)生重要影響[13-15].前期研究發(fā)現(xiàn),公司行為可以從CEO的職業(yè)經(jīng)歷與生活經(jīng)歷等多個(gè)方面得到解釋[16, 17].現(xiàn)代醫(yī)學(xué)與心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn),童年創(chuàng)傷經(jīng)歷會(huì)對(duì)成年后的性格產(chǎn)生至關(guān)重要的影響[18],且個(gè)人早年經(jīng)歷會(huì)長(zhǎng)期影響個(gè)體行為[19],甚至可能影響到個(gè)人的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格[20].重大干旱(影響較大的自然災(zāi)害之一)的發(fā)生,不僅會(huì)造成農(nóng)作物大面積減產(chǎn)、糧食絕收、地區(qū)環(huán)境惡化、民眾心理恐慌等不良后果,而且可能會(huì)影響有此經(jīng)歷的人對(duì)水資源的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí).因此,本文擬從CEO童年所經(jīng)歷的重大干旱創(chuàng)傷為視角,探究CEO童年干旱經(jīng)歷是否加深其對(duì)水資源保護(hù)的認(rèn)識(shí),從而對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響.

首先,本文基于中國(guó)氣象數(shù)據(jù)網(wǎng)提供的地區(qū)歷史干旱數(shù)據(jù),從公司各種公告中手工整理了CEO身份證信息,然后將兩者匹配、以此獲得CEO在童年時(shí)期(5歲～15歲)所經(jīng)歷的重大干旱數(shù)據(jù)(2)心理學(xué)及公司金融研究中[17, 21]將CEO的童年時(shí)期定義為5歲～15歲.伍香平[22]將童年上限定義為14歲～15歲.許年行和李哲[23]將童年上限定義為14歲,因而本文也對(duì)不同年齡段進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果依然穩(wěn)健..其次,本文從Clarkson等[24]、Du等[6]構(gòu)建的環(huán)境信息披露指數(shù)中析出水資源利用效率及水污染的指標(biāo),然后通過(guò)公司年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告及官方網(wǎng)站信息,綜合獲取水資源保護(hù)數(shù)據(jù).基于此,本文以2007年—2017年中國(guó)A股上市公司為樣本,探討CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響.研究發(fā)現(xiàn):1)CEO童年時(shí)期經(jīng)歷的重旱及干旱累計(jì)時(shí)間越長(zhǎng),公司水資源保護(hù)績(jī)效越高;2)CEO當(dāng)前水資源匱乏感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響;3)上述發(fā)現(xiàn)經(jīng)一系列敏感性測(cè)試及使用差分模型控制內(nèi)生性后依然成立;4)進(jìn)一步研究表明,污染控制部門(mén)是CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間的中介變量,《環(huán)境保護(hù)法》的施行強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響,且CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響僅在制造業(yè)與污染性行業(yè)的公司中得到支持.

本文可能存在的貢獻(xiàn)主要有以下幾個(gè)方面:1)以前文獻(xiàn)關(guān)于環(huán)境績(jī)效的研究主要側(cè)重于公司整體層面的環(huán)境保護(hù).公司環(huán)境績(jī)效包括多個(gè)維度,但目前文獻(xiàn)對(duì)具體和特定的環(huán)境績(jī)效(保護(hù))維度則缺乏深入分析[6, 11, 25].本文聚焦于水資源保護(hù)這一具體的環(huán)境績(jī)效維度,研究結(jié)論和發(fā)現(xiàn)在一定程度上回應(yīng)了現(xiàn)今對(duì)水資源問(wèn)題日益關(guān)切的現(xiàn)實(shí)需求;2)本文拓展了現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)水資源保護(hù)的關(guān)注.水是僅次于碳的、在公司與政府工作議程中備受關(guān)注的重要對(duì)象.盡管曾輝祥等[4]和周志方等[26]曾分析了公司水信息披露的經(jīng)濟(jì)后果,但目前文獻(xiàn)在對(duì)企業(yè)水資源保護(hù)行為背后的邏輯分析(包括但不限于影響因素)方面仍不充分,本文的研究豐富了這一領(lǐng)域的發(fā)現(xiàn);3)先前文獻(xiàn)對(duì)管理者經(jīng)歷的研究,多從職場(chǎng)的經(jīng)歷多樣性、海外背景、從軍經(jīng)歷等職業(yè)經(jīng)歷來(lái)探討管理者相應(yīng)的公司行為[27, 28],但是上述職業(yè)經(jīng)歷往往不可避免地受到內(nèi)生性問(wèn)題的困擾,使得確立CEO經(jīng)歷與公司行為間的因果關(guān)系面臨較大的挑戰(zhàn)[17].值得注意的是,近年來(lái)的文獻(xiàn)逐漸關(guān)注CEO童年的貧窮與大饑荒等創(chuàng)傷對(duì)公司財(cái)務(wù)決策影響[29, 30].本文則側(cè)重于分析個(gè)體童年時(shí)期的干旱經(jīng)歷是否影響公司水資源保護(hù),從而豐富了CEO經(jīng)歷對(duì)公司行為影響的研究,也拓展了高階梯隊(duì)理論與烙印理論的解釋范圍;4)本文拓展了心理學(xué)理論在管理學(xué)中的應(yīng)用,不僅基于“烙印理論”(imprinting theory)[31]確認(rèn)了童年干旱經(jīng)歷對(duì)(成年后的)CEO所在公司水資源保護(hù)績(jī)效的促進(jìn)作用,而且基于情境恢復(fù)理論(retrieved-context theory)[32],支持了“CEO當(dāng)前感知到水資源匱乏程度越高、越能觸發(fā)和喚起其童年干旱經(jīng)歷的聯(lián)想”,從而當(dāng)前水資源匱乏感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)企業(yè)水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響.

1 文獻(xiàn)述評(píng)與研究假設(shè)

1.1 公司的水資源保護(hù)研究

前期文獻(xiàn)對(duì)環(huán)境保護(hù)的研究多集中于政府監(jiān)管[33],而水資源保護(hù)亦如此.政府對(duì)排污企業(yè)的處罰過(guò)輕或監(jiān)管成本過(guò)高都會(huì)誘發(fā)企業(yè)的排污行為,但政策獎(jiǎng)勵(lì)可減少企業(yè)水污染行為[34].此外,政府與企業(yè)的博弈也會(huì)對(duì)公司水污染產(chǎn)生影響.Duc等[35]認(rèn)為,工業(yè)聚集區(qū)涉及地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,而河流周邊的工業(yè)集聚是導(dǎo)致河流污染的重要原因.王兵等[36]基于中國(guó)背景研究發(fā)現(xiàn),設(shè)立開(kāi)發(fā)區(qū)后短期內(nèi)周邊河流的水質(zhì)會(huì)出現(xiàn)明顯惡化,新進(jìn)入企業(yè)被認(rèn)為應(yīng)該對(duì)此負(fù)責(zé).雖然我國(guó)整體水污染治理水平近年來(lái)出現(xiàn)了長(zhǎng)足的進(jìn)步,但環(huán)境監(jiān)管仍是抑制水污染的關(guān)鍵因素[37].實(shí)際上,政府在水資源宏觀治理層面發(fā)揮著重要作用,可以通過(guò)水資源稅費(fèi)來(lái)調(diào)節(jié)水資源分配,可將其專(zhuān)項(xiàng)用于水環(huán)境治理[38].此外,外資企業(yè)因其更先進(jìn)的技術(shù)以及更高效的能源利用能力,造成的水污染更少[39].曾輝祥等[4]認(rèn)為水資源信息披露是環(huán)境信息披露的重要分支,企業(yè)在水資源保護(hù)上的努力可以通過(guò)水信息披露體現(xiàn),這種信息披露可以降低企業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).

基于上述,目前有關(guān)公司水資源保護(hù)的研究主要著眼于外部監(jiān)管、不同類(lèi)型企業(yè)之間水資源保護(hù)差異以及公司水資源信息披露.對(duì)涉及水生態(tài)文明建設(shè)的水資源利用與保護(hù)的研究,也基本從宏觀視角進(jìn)行分析[2, 3].企業(yè)是環(huán)境污染的主要制造者[25],也是水資源的主要需求方,但鮮有研究關(guān)注企業(yè)層面的水資源保護(hù)績(jī)效.值得指出的是,公司高管是公司環(huán)境保護(hù)政策制定與實(shí)施的主要責(zé)任人[40],而CEO作為公司戰(zhàn)略決策制定和實(shí)施的關(guān)鍵[41],對(duì)公司環(huán)保與綠色實(shí)踐會(huì)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響[42].給定水資源保護(hù)是公司環(huán)境績(jī)效的重要內(nèi)容以及CEO的重要職責(zé),本文旨在分析CEO的童年干旱經(jīng)歷對(duì)水資源保護(hù)績(jī)效的影響,以補(bǔ)充和豐富現(xiàn)有微觀層面關(guān)于公司水資源保護(hù)的研究.

1.2 CEO的個(gè)人經(jīng)歷與公司行為

Hambrick和Mason[43]的“高階梯隊(duì)理論”認(rèn)為,公司行為受管理者的認(rèn)知風(fēng)格、價(jià)值觀念與性格偏好的影響.管理者性別、年齡、種族、教育與職業(yè)背景、公司任期與所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境等都會(huì)塑造不同的認(rèn)知模式,形成差異化的價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)偏好與管理風(fēng)格,最終影響公司決策[44-46].

CEO負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)營(yíng)、實(shí)施并達(dá)成公司戰(zhàn)略目標(biāo),其特質(zhì)受到了學(xué)者們的普遍關(guān)注[44].前期文獻(xiàn)表明,CEO童年經(jīng)歷、職業(yè)經(jīng)歷與婚姻狀況等都對(duì)公司行為具有較強(qiáng)解釋力.Bernile等[17]發(fā)現(xiàn),童年經(jīng)歷過(guò)致命災(zāi)難、但未造成極端負(fù)面后果的CEO,其行為更激進(jìn),而目睹災(zāi)難極端負(fù)面影響的CEO則更保守.此外,經(jīng)歷三年困難時(shí)期的CEO,其行為會(huì)相對(duì)保守,抑制了企業(yè)投資水平,降低了投資效率[16].許年行和李哲[23]認(rèn)為,出生于貧困地區(qū)與經(jīng)歷過(guò)大饑荒的CEO均會(huì)促進(jìn)公司慈善捐贈(zèng);而CEO具有從軍經(jīng)歷會(huì)促使CEO行為更激進(jìn),公司有更高的杠桿率[45].而CEO的不同婚姻狀況解釋了公司表現(xiàn)出差異化的投資水平,單身的CEO執(zhí)行更積極的投資政策,公司表現(xiàn)出更高的股票回報(bào)率[47].

從上述研究可發(fā)現(xiàn),目前CEO的個(gè)人經(jīng)歷領(lǐng)域的研究并未涉及童年重大干旱這一重要的早年經(jīng)歷.童年作為個(gè)體心智發(fā)育與價(jià)值觀念逐步養(yǎng)成的階段,塑造的認(rèn)知風(fēng)格直接影響其成年后的行為方式[19];而干旱所造成的水供應(yīng)不足,既嚴(yán)重影響生活、又會(huì)在一定程度上影響CEO對(duì)水資源的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知及態(tài)度[48].因此,CEO童年干旱經(jīng)歷能否影響公司水資源績(jī)效值得進(jìn)一步探討.

1.3 CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響

Stinchcombe[49]最早將印記假說(shuō)引入組織研究的文獻(xiàn),并揭示了即使之后的環(huán)境產(chǎn)生變化,在敏感時(shí)期形成的個(gè)體特征往往可以持續(xù)數(shù)十年.Marquis和Tilcsik[31]認(rèn)為,烙印機(jī)制本質(zhì)上是實(shí)體在環(huán)境敏感期內(nèi)受到重大影響,為適應(yīng)環(huán)境而培養(yǎng)出的一定特征,并且會(huì)在隨后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)一直保持該特征.烙印理論是基于歷史角度、深入理解現(xiàn)在存在的現(xiàn)象,因此個(gè)體經(jīng)歷的特定環(huán)境將對(duì)其產(chǎn)生重要的影響,為其一生打上特定的烙印.基于烙印理論,不少學(xué)者已經(jīng)探究了多維的個(gè)體過(guò)往經(jīng)歷與現(xiàn)在行為之間的關(guān)系,包括但不限于進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況與員工后續(xù)工作績(jī)效[50]和保守行為[51]有關(guān),海外經(jīng)歷印記可降低公司盈余管理[27],知青經(jīng)歷印記與更高的并購(gòu)溢價(jià)相關(guān)[52].烙印機(jī)制發(fā)揮作用包含三個(gè)重要要素,受影響的主體、環(huán)境敏感期及環(huán)境特征[31].本文擬探討童年時(shí)期(環(huán)境敏感期)的重大干旱經(jīng)歷(環(huán)境特征)是否會(huì)形成CEO(受影響的主體)的干旱印記,而在成年后表現(xiàn)出對(duì)水資源的重視,尤其在管理企業(yè)時(shí)能否提升水資源保護(hù)績(jī)效.

童年是大腦發(fā)育和性格養(yǎng)成的關(guān)鍵階段,屬于典型的環(huán)境敏感期,因此很容易受到環(huán)境因素的影響[17, 53].神經(jīng)科學(xué)與遺傳學(xué)研究表明,過(guò)去經(jīng)歷對(duì)大腦造成了永久性的生理結(jié)構(gòu)變化,所以早期創(chuàng)傷的生活經(jīng)歷會(huì)持續(xù)影響人的行為[54].心理學(xué)研究也表明,童年的貧窮、暴力與受忽視等負(fù)面經(jīng)歷會(huì)對(duì)一個(gè)人的心智、行為及偏好等許多方面產(chǎn)生較大影響[55],且長(zhǎng)期影響人的內(nèi)心狀態(tài)[56].更重要的是,兒童時(shí)期遭受自然災(zāi)害也可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重、持久的后果,影響身心健康、發(fā)育和學(xué)習(xí)[57].概而言之,童年時(shí)期是CEO心智培養(yǎng)的重要時(shí)期,CEO在該時(shí)期經(jīng)歷的重大干旱帶來(lái)的生活困擾,以及極端干旱誘發(fā)的糧食減產(chǎn)甚至絕收等,都可能促使大腦的發(fā)育與功能出現(xiàn)生理性的變化,從而保持對(duì)干旱經(jīng)歷的特殊印記.

童年的自然、家庭及社會(huì)環(huán)境構(gòu)成了CEO成長(zhǎng)過(guò)程最重要的環(huán)境特征.生活在水資源匱乏的地區(qū),對(duì)水資源會(huì)更加珍惜,往往會(huì)形成節(jié)水的習(xí)慣.若CEO童年長(zhǎng)期經(jīng)歷干旱,在家庭獲取水資源難度大的背景下,其內(nèi)心將被打下深深的節(jié)約水資源的烙印,在其成長(zhǎng)過(guò)程中也將不斷思考如何有效利用有限的水資源.在進(jìn)入職場(chǎng)、乃至成為CEO后,這種烙印和習(xí)慣仍將持續(xù)產(chǎn)生影響.此外,干旱通常是由于自然地理環(huán)境造成連片發(fā)生[58],而重大干旱影響范圍大、持續(xù)時(shí)間久,因此重大干旱地區(qū)更易形成重視水資源的社會(huì)氛圍,CEO在耳濡目染中也會(huì)逐漸形成“水資源寶貴”的認(rèn)知.因此,在自然、家庭及社會(huì)的綜合影響下,童年經(jīng)歷的持續(xù)重大干旱很可能影響CEO對(duì)水資源的獨(dú)特認(rèn)知.正如Carroll和Hannan[59]所爭(zhēng)論的,環(huán)境是印記形成的重要來(lái)源,可以改變CEO的行為方式,在水資源保護(hù)上形成差異化的結(jié)果.

隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境治理重視程度的增加,政府的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)[5],企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)必須考慮對(duì)環(huán)境的影響.Burritt等[60]指出,與水資源保護(hù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是外部利益相關(guān)者所重視的,企業(yè)水資源保護(hù)不善不僅會(huì)促發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),而且損害企業(yè)聲譽(yù).因此,CEO不可能忽視公眾對(duì)環(huán)境保護(hù)與水資源保護(hù)的關(guān)注.實(shí)際上,面對(duì)水資源風(fēng)險(xiǎn)時(shí),CEO童年時(shí)期的干旱烙印很容易被喚起,進(jìn)而更加關(guān)注水資源保護(hù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)有效水資源保護(hù)及透明的水資源信息披露降低企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[4].前期文獻(xiàn)表明,過(guò)去負(fù)面的經(jīng)歷會(huì)造成個(gè)體后期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡,行為變得更加保守,包括不良的健康經(jīng)歷與購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的意愿之間的正相關(guān)關(guān)系[61],曾經(jīng)歷過(guò)饑荒會(huì)顯著提升儲(chǔ)蓄意愿[62],經(jīng)歷過(guò)大饑荒的CEO持有更多的現(xiàn)金、減少投資[30].因此,CEO在童年干旱經(jīng)歷中逐漸形成的不安全感,抑制了CEO的冒險(xiǎn)傾向,使其提升憂患意識(shí),形成對(duì)水資源短缺以及水污染風(fēng)險(xiǎn)的厭惡.基于上述分析,經(jīng)歷過(guò)干旱的CEO為減少水資源相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),更可能重視水資源保護(hù),最終提升企業(yè)水資源保護(hù)績(jī)效.

在童年的環(huán)境敏感期,幼年的CEO長(zhǎng)期遭受干旱的經(jīng)歷加強(qiáng)了其對(duì)水資源的認(rèn)知,使其在今后的行為中表現(xiàn)出對(duì)水資源的重視.在社會(huì)對(duì)企業(yè)作為環(huán)境保護(hù)主體關(guān)注增多的背景下,CEO童年經(jīng)歷的重大干旱記憶會(huì)被誘發(fā),并因?yàn)閷?duì)水資源相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡,進(jìn)而表現(xiàn)出為提高水資源使用效率,愿意減少水污染付出更多努力.首先,CEO在日常經(jīng)營(yíng)決策中將對(duì)水污染治理有所考慮,如在項(xiàng)目的選擇或是設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)等方面將或多或少偏向于選擇資源節(jié)約型與環(huán)境友好型,從而表現(xiàn)出更好的水資源保護(hù)績(jī)效.其次,CEO的價(jià)值觀、管理風(fēng)格和領(lǐng)導(dǎo)哲學(xué)是企業(yè)文化的一部分、并能影響員工行為[63].員工也會(huì)通過(guò)觀察和學(xué)習(xí)、逐漸接受和認(rèn)同CEO的水資源保護(hù)文化,形成自己的行為模式.換言之,員工會(huì)觀察CEO(企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者),并根據(jù)CEO傳遞出的信息來(lái)拓展自身知識(shí)和技能[64].因此,CEO注重水資源保護(hù)的風(fēng)格將通過(guò)企業(yè)文化和價(jià)值觀傳遞給員工,無(wú)論是一種積極的學(xué)習(xí)或是一種隱性的約束,都會(huì)使員工原有行為得到改進(jìn),思維模式得到轉(zhuǎn)變,進(jìn)而提升水資源保護(hù)意識(shí),整體提高公司水資源保護(hù)績(jī)效.

綜上所述,CEO童年時(shí)期的干旱經(jīng)歷留下的印記以及長(zhǎng)期養(yǎng)成的節(jié)水習(xí)慣,將長(zhǎng)久地影響其未來(lái)行為,體現(xiàn)為CEO更加重視公司水資源保護(hù),更可能積極承擔(dān)水污染治理及水資源節(jié)約的環(huán)保責(zé)任,以實(shí)現(xiàn)提升水資源利用效率,降低水污染.基于以上分析,本文提出以下假設(shè):

假設(shè)H1限定其他條件,CEO童年累積經(jīng)歷的重大干旱時(shí)間越久,企業(yè)水資源保護(hù)績(jī)效水平越高.

1.4 CEO當(dāng)前水資源匱乏感知的調(diào)節(jié)作用

如前文分析,基于烙印理論,CEO童年累積經(jīng)歷的干旱時(shí)間越久,越能對(duì)CEO的節(jié)水行為造成長(zhǎng)久的影響,從而導(dǎo)致公司差異化的水資源保護(hù)水平.但值得注意的是,個(gè)人過(guò)去的經(jīng)歷所形成的記憶可能存在隨時(shí)間流逝而被弱化的可能.Spiers等[65]指出,在個(gè)體正常衰老的過(guò)程中,大腦內(nèi)側(cè)顳葉存在一定程度的細(xì)微損傷,這可能造成個(gè)體對(duì)特定情節(jié)的記憶減弱.但是,記憶相關(guān)的研究卻認(rèn)為,個(gè)人所經(jīng)歷的事件特征能夠喚起之前的記憶,若事件特征與過(guò)去的環(huán)境狀態(tài)存在關(guān)聯(lián),則很可能導(dǎo)致遙遠(yuǎn)的過(guò)去對(duì)現(xiàn)在產(chǎn)生比較強(qiáng)的影響——即使個(gè)體在成長(zhǎng)過(guò)程中更新其對(duì)過(guò)去情境的信念,仍然不改變所形成記憶的影響[66].實(shí)際上,情境聯(lián)想在心理學(xué)中被認(rèn)為是造成情緒波動(dòng)與行為改變的重要因素,能夠造成由一種事物的經(jīng)驗(yàn)聯(lián)想到另外一種事物的經(jīng)驗(yàn),這可用情境恢復(fù)理論來(lái)解釋[32, 66].情境恢復(fù)理論認(rèn)為,個(gè)體在決策時(shí)受到情境的影響,若決策與過(guò)去的情境相類(lèi)似,則會(huì)促發(fā)個(gè)體對(duì)過(guò)去經(jīng)歷及情境的回憶,從而做出相對(duì)應(yīng)的行為[32].正是因?yàn)榍榫陈?lián)想,懷舊記憶常被用于消費(fèi)者的消費(fèi)之中,從而商家可以設(shè)置并提供相似的場(chǎng)景以促發(fā)消費(fèi)者的懷舊,進(jìn)而達(dá)到提升消費(fèi)的目的[67].進(jìn)一步,神經(jīng)生物學(xué)的研究也認(rèn)為,個(gè)體情緒化的經(jīng)歷會(huì)對(duì)大腦功能產(chǎn)生影響,有效促進(jìn)突觸與經(jīng)歷產(chǎn)生記憶的穩(wěn)定聯(lián)結(jié),在遇到相似的情緒或環(huán)境時(shí)能夠再次強(qiáng)化上述錨定關(guān)系[68].基于上述分析,當(dāng)前相似的情境能夠促使個(gè)體聯(lián)想到過(guò)去的經(jīng)歷,影響個(gè)體當(dāng)前行為.

水是人類(lèi)生存與發(fā)展不可或缺的重要資源,CEO作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要決策者在日常經(jīng)營(yíng)中不得不考慮公司水風(fēng)險(xiǎn).由于我國(guó)水資源人均占有量偏低,空間分布差異較大[69],CEO所感知到的水資源匱乏程度會(huì)不盡相同,很可能會(huì)造成CEO對(duì)水資源保護(hù)行為存在差異.水資源匱乏會(huì)加強(qiáng)CEO對(duì)水資源風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,從而更加重視公司水資源保護(hù).基于情境恢復(fù)理論[32],經(jīng)歷童年干旱的CEO對(duì)水資源是否匱乏更加敏感,一旦CEO感知到水資源匱乏程度較高(相似情境),就會(huì)觸發(fā)CEO對(duì)童年經(jīng)歷的干旱的聯(lián)想,缺水所導(dǎo)致的干旱記憶會(huì)被再次喚醒,從而促使CEO更加珍惜水資源、重視水資源保護(hù).綜上,CEO當(dāng)前的水資源匱乏感知會(huì)影響CEO童年經(jīng)歷干旱的記憶程度,從而使得“CEO童年干旱經(jīng)歷與水資源保護(hù)績(jī)效”之間的關(guān)系得以被加強(qiáng).基于此,本文提出第二個(gè)假設(shè):

假設(shè)H2限定其他條件,當(dāng)前水資源匱乏感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響.

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文初始樣本包含2007年—2017年的A股上市公司,并按如下原則進(jìn)行樣本篩選:1)剔除CEO和董事長(zhǎng)身份證信息缺失的觀測(cè)值;2)剔除資產(chǎn)總額、負(fù)債總額小于等于0的觀測(cè)值;3)剔除金融與保險(xiǎn)行業(yè)觀測(cè)值;4)剔除公司水資源利用及公司特征變量缺失的觀測(cè)值.最終,本文獲得了6 632個(gè)公司-年的觀測(cè)值(涉及1 632家上市公司).為避免極端值對(duì)結(jié)果的影響,本文對(duì)所有連續(xù)性變量按1%分位和99%分位進(jìn)行了縮尾處理.

本文數(shù)據(jù)來(lái)源如下:1)干旱數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)氣象數(shù)據(jù)網(wǎng)(數(shù)據(jù)服務(wù)-氣象災(zāi)害-中國(guó)干旱災(zāi)害數(shù)據(jù)集).該數(shù)據(jù)提供了1950年—1999年中國(guó)境內(nèi)地區(qū)發(fā)生的重大干旱(重旱、特大旱)災(zāi)害事件時(shí)間、持續(xù)時(shí)間、受旱地區(qū)與干旱程度等.本文涉及的干旱地區(qū)、受災(zāi)時(shí)間及干旱持續(xù)長(zhǎng)度以省級(jí)為考察對(duì)象(3)干旱往往并非發(fā)生在單一的省份,而是由于自然地理環(huán)境造成地區(qū)間連片的發(fā)生,因此該數(shù)據(jù)集的干旱地區(qū)使用了“淮河流域”、“長(zhǎng)江中下游”、“東北大部”等描述.為此,本文對(duì)連片地區(qū)的干旱描述進(jìn)行了涉及省份的對(duì)照處理,上述地區(qū)對(duì)照省份依次為“河南、安徽、江蘇”、“湖北、湖南、江西、安徽、江蘇、上?！?、“遼寧、吉林、黑龍江”等.;2)高管出生地?cái)?shù)據(jù)系參照Du[70]和Li等[71],通過(guò)公開(kāi)披露的身份證信息(公司招股說(shuō)明書(shū)、律師工作報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)等)獲取高管出生地,然后與干旱數(shù)據(jù)匹配.CEO和董事長(zhǎng)身份證號(hào)碼可以辨別其出生省份;3)公司水資源保護(hù)績(jī)效(水資源使用效率與水資源污染)、內(nèi)部環(huán)境治理與環(huán)境保護(hù)績(jī)效參照Clarkson等[24]和Du等[25],依據(jù)公司年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告與官網(wǎng)進(jìn)行手工整理;4)公司所在地人均用水量來(lái)自中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒;5)公司特征、財(cái)務(wù)特征以及污染源監(jiān)管信息公開(kāi)指數(shù)等數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR及Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù).

2.2 模型與變量

2.2.1 假設(shè)1的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為檢驗(yàn)CEO童年時(shí)期的干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響,本文構(gòu)建了如下模型:

WATER_DUM/WATER=α0+α1CDE_CEO+α2AGE+α3GENDER+α4CDE_CHAIR+α5BLOCK+

α6INST_SHR+α7DUAL+α8INDR+α9BOARD+α10SALARY+α11ISO+α12ETI+

α13SIZE+α14LEV+α15ROE+α16TOBINQ+α17LISTAGE+α18STATE+α19POLLUT+

α20PITI+IndustryDummies+YearDummies+ProvinceDummies+ε

(1)

本文主要解釋變量為CEO的童年干旱經(jīng)歷(CDE_CEO).心理學(xué)研究表明,童年記憶通常始于5歲、止于15歲[17].據(jù)此,本文將CEO童年干旱經(jīng)歷(CDE_CEO)界定為5歲～15歲期間出生地所在省發(fā)生的重旱及以上干旱的月份累計(jì)數(shù)——經(jīng)歷的干旱累積時(shí)間越久、影響越大.此外,本文使用CEO在5歲～15歲期間出生地所在省發(fā)生的重旱及以上干旱的年份累計(jì)數(shù)(CDE_CEO_Y)作為敏感性測(cè)試.

現(xiàn)有文獻(xiàn)指出,環(huán)保支出能夠客觀評(píng)價(jià)環(huán)境績(jī)效[72].類(lèi)似地,使用水資源保護(hù)的相關(guān)支出衡量水資源保護(hù)績(jī)效也許更合適,但由于企業(yè)水資源保護(hù)的微觀數(shù)據(jù)無(wú)法系統(tǒng)獲得,上市公司關(guān)于水資源支出的相關(guān)信息也十分零散(很少)和不系統(tǒng),因此本文并不能直接獲取水資源保護(hù)支出的數(shù)據(jù).基于此,本文的水資源保護(hù)績(jī)效可以借鑒前期文獻(xiàn)中關(guān)于上市公司環(huán)境績(jī)效的度量——基于環(huán)境信息披露對(duì)上市公司年報(bào)中披露的環(huán)境指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分、并加總以獲得企業(yè)的環(huán)?？?jī)效[11, 25, 73].鑒于水資源保護(hù)支出數(shù)據(jù)難以獲得,本文也采用類(lèi)似的方法,基于水資源信息披露來(lái)度量水資源保護(hù)績(jī)效.具體地,Clarkson等[24]和Du等[6],對(duì)環(huán)境績(jī)效進(jìn)行總體度量的指標(biāo)體系中,包含水資源保護(hù)績(jī)效的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo).本文據(jù)此對(duì)上市公司披露的水資源保護(hù)信息進(jìn)行有效賦值,最終作為水資源保護(hù)績(jī)效.使用水資源信息披露作為水資源保護(hù)績(jī)效基礎(chǔ)的另一個(gè)理由在于,企業(yè)若沒(méi)有水資源保護(hù)相關(guān)的行為,就不存在水資源保護(hù)信息的披露;實(shí)際上,上市公司披露的水資源保護(hù)信息可以在一定程度上反映其水的利用及保護(hù)行為——水資源保護(hù)的信息披露較多,企業(yè)往往更加重視水資源保護(hù),反映了其在水資源保護(hù)方面做出的努力與結(jié)果.

借鑒現(xiàn)有研究,本文構(gòu)建了WATER_DUM與WATER兩個(gè)變量.WATER_DUM表示公司是否披露水資源保護(hù)相關(guān)情況——若披露了水資源使用效率或水污染相關(guān)信息,則賦值為1,否則為0.WATER為企業(yè)水資源保護(hù)績(jī)效,包含兩個(gè)部分:(a)水資源使用、使用效率的環(huán)境業(yè)績(jī)指標(biāo);(b)水資源使用污染總量的業(yè)績(jī)指標(biāo).具體地,(a)與(b)披露信息存在以下條目時(shí),每條加1分:1)有具體的績(jī)效數(shù)據(jù);2)績(jī)效數(shù)據(jù)與同行、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或行業(yè)情況進(jìn)行了比較;3)績(jī)效數(shù)據(jù)與公司以往情況進(jìn)行了比較(趨勢(shì)分析);4)績(jī)效數(shù)據(jù)與目標(biāo)進(jìn)行了比較;5)績(jī)效數(shù)據(jù)同時(shí)以絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)形式披露;6)績(jī)效數(shù)據(jù)有進(jìn)行分解性描述(如工廠、業(yè)務(wù)單位、地理分布等).最終,本文將(a)項(xiàng)目與(b)項(xiàng)目得分相加得到WATER.當(dāng)被解釋變量對(duì)應(yīng)是WATER_DUM與WATER時(shí),分別采用Logistic回歸與Poisson回歸[74].此外,CEO童年干旱經(jīng)歷最主要印記在于缺水,節(jié)水習(xí)慣將主要影響水資源利用效率,因此本文將單獨(dú)使用(a)進(jìn)行敏感性測(cè)試(WATER_U);相應(yīng)地,使用是否披露水資源利用效率相關(guān)信息(WATER_U_DUM)進(jìn)行敏感性測(cè)試.

本文在模型中控制了CEO的年齡(AGE)與性別(GENDER),因?yàn)镃EO的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征對(duì)環(huán)?？?jī)效具有一定解釋力.由于董事長(zhǎng)是企業(yè)法人代表,公司重大戰(zhàn)略制定與決策都受其影響[44],而環(huán)保相關(guān)決策也并不例外,因此本文控制董事長(zhǎng)的童年干旱經(jīng)歷(CDE_CHAIR).由于公司治理與企業(yè)層面特征對(duì)公司環(huán)保行為產(chǎn)生影響,參考相關(guān)研究[6, 25, 75],控制了如下變量:第一大股東持股比例(BLOCK),機(jī)構(gòu)投資者持股比例(INS_SHR),董事長(zhǎng)與CEO兩職兼任情況(DUAL),獨(dú)立董事的比例(INDR),董事會(huì)規(guī)模(BOARD),管理者薪酬是否與環(huán)境業(yè)績(jī)掛鉤(SALARY),公司是否執(zhí)行ISO14001標(biāo)準(zhǔn)(ISO)以及公司環(huán)保技術(shù)投入(ETI),公司規(guī)模(SIZE),財(cái)務(wù)杠桿(LEV),凈資產(chǎn)收益率(ROE),托賓Q值(TOBINQ),上市年齡(LISTAGE),公司所有權(quán)性質(zhì)(STATE),公司是否被環(huán)保部門(mén)重點(diǎn)檢查(POLLUT)以及公司所在地的污染源監(jiān)管信息公開(kāi)指數(shù)(PITI).最后,模型還控制了行業(yè)、年度、公司所在省份的虛擬變量.模型(1)變量的具體定義如表1所示.

續(xù)表1Table 1 Continues

2.2.2 假設(shè)2的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為檢驗(yàn)假設(shè)2,本文在模型(1)的基礎(chǔ)上加入CEO當(dāng)前的水資源匱乏感知(DROUGHT)、CEO童年干旱經(jīng)歷與CEO當(dāng)前的水資源匱乏感知的交乘項(xiàng)(CDE_CEO×DROUGHT),模型如下

WATER_DUM/WATER=β0+β1CDE_CEO+β2DROUGHT+β3CDE_CEO×DROUGHT+β4AGE+

β5GENDER+β6CDE_CHAIR+β7BLOCK+β8INST_SHR+β9DUAL+β10INDR+β11BOARD+

β12SALARY+β13ISO+β14ETI+β15SIZE+β16LEV+β17ROE+β18TOBINQ+β19LISTAGE+β20STATE+

β21POLLUT+β22PITI+IndustryDummies+YearDummies+ProvinceDummies+ζ

(2)

模型(2)中,調(diào)節(jié)變量為CEO當(dāng)前的水資源匱乏感知(DROUGHT).基于情境恢復(fù)理論[32, 66],當(dāng)前水資源匱乏感知這一變量能夠在很大程度上使CEO感知到當(dāng)前的水資源匱乏(相似情境),從而喚起CEO童年經(jīng)歷干旱的記憶.因此,當(dāng)前直接接觸或者感知到的水資源使用匱乏情況會(huì)直接刺激童年經(jīng)歷過(guò)干旱的CEO產(chǎn)生對(duì)過(guò)去干旱的聯(lián)想,強(qiáng)化其對(duì)水資源保護(hù)的態(tài)度,從而調(diào)節(jié)CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間的關(guān)系.實(shí)際上,水資源匱乏的感知程度取決于對(duì)生活用水情況的直接體驗(yàn);現(xiàn)今人均可用水量越少,越能感知到缺水情況,更能聯(lián)想到童年的缺水經(jīng)歷.因此,借鑒Bernile等[17],本文使用分位數(shù)來(lái)對(duì)應(yīng)是否有極端災(zāi)難經(jīng)歷——當(dāng)公司辦公地所在省份的人均用水量小于最終樣本的10%分位時(shí),CEO所能感受到的水資源匱乏程度更高,相應(yīng)地DROUGHT賦值為1,否則為0(4)CEO當(dāng)前水資源匱乏感知這一變量要優(yōu)于其他替代變量(如各個(gè)省份的絕收面積).絕收面積在一定程度上可以部分反映水資源匱乏,但水資源匱乏只是絕收的一個(gè)必要而非充分條件——絕收還可能是因?yàn)闃O端天氣的自然災(zāi)害(洪水等).本文未使用公司辦公地所在省份的人均用水量直接作為水資源匱乏感知程度的度量,其原因在于連續(xù)性變量的微弱變化往往并不能有效地捕捉水資源匱乏的強(qiáng)烈感知,而極端的用水差異則更可能喚醒對(duì)水資源匱乏的記憶.盡管如此,直接使用省級(jí)層面人均用水量作為水資源匱乏感知的度量并不會(huì)改變本文的主要發(fā)現(xiàn).前期文獻(xiàn)Bernile等[17],Karavias等[76]和Zhao等[77]使用變量的10%、15%和20%等分位數(shù)為閾值、對(duì)地區(qū)是否無(wú)神論和投資者情緒的高低進(jìn)行度量.借鑒上述研究,小于最終樣本的10%分位這一度量,本文還使用公司辦公地所在省份的人均用水量的連續(xù)變量、小于最終樣本的5%分位與小于最終樣本的15%分位三種度量,分別作為水資源匱乏感知的替代變量進(jìn)行敏感性測(cè)試,本文主要發(fā)現(xiàn)保持穩(wěn)健..若CDE_CEO×DROUGHT的系數(shù)顯著為正,則假設(shè)2被支持.

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì).WATER_DUM的均值為0.052,表明5.20%的企業(yè)披露了水資源保護(hù)信息;WATER的均值為0.089、最大值為7,最小值為0,表明上市公司間水資源保護(hù)績(jī)效差異較大.CDE_CEO的均值為15.880(月)、標(biāo)準(zhǔn)差為8.775,反映出CEO童年時(shí)期的干旱經(jīng)歷差異較大.CEO當(dāng)前水資源匱乏感知(DROUGHT)的均值為0.100,與本文使用人均用水量的10%分位相對(duì)應(yīng).

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)Table 2 Descriptive statistics of variables

控制變量方面,CDE_CHAIR的均值為17.300,平均來(lái)看經(jīng)歷的干旱時(shí)長(zhǎng)略高于CEO,這也說(shuō)明控制董事長(zhǎng)干旱經(jīng)歷的必要性.BOARD和INDR的均值分別為8.320和0.377,說(shuō)明董事會(huì)規(guī)模平均接近9人且獨(dú)立董事比例略高于三分之一,符合現(xiàn)代公司治理的特征.SALARY的均值僅為0.006,由此看出目前僅有極少數(shù)企業(yè)將管理者薪酬與環(huán)境績(jī)效掛鉤;另外ISO和ETI的均值分別為0.249和0.169,說(shuō)明已有相當(dāng)一部分企業(yè)重視環(huán)境問(wèn)題,執(zhí)行了ISO標(biāo)準(zhǔn)或有環(huán)保技術(shù)相關(guān)投入.其他控制變量均在合理范圍內(nèi),如表2所示.

3.2 變量相關(guān)系數(shù)分析

表3為變量的Pearson相關(guān)性分析.CEO童年干旱經(jīng)歷(CDE_CEO)分別與公司是否進(jìn)行水資源信息披露(WATER_DUM)、公司水資源保護(hù)績(jī)效WATER在1%水平上顯著正相關(guān),初步支持了假設(shè)1.DROUGHT與WATER/WATER_DUM在1%的水平上顯著正相關(guān),說(shuō)明當(dāng)前水資源匱乏感知會(huì)影響水資源保護(hù)績(jī)效.CDE_CEO與DROUGHT在5%的水平上顯著正相關(guān),促使本文進(jìn)一步檢驗(yàn)CEO童年干旱經(jīng)歷與CEO當(dāng)前水資源匱乏感知對(duì)水資源保護(hù)的交互影響.控制變量方面,WATER_DUM/WATER與AGE、CDE_CHAIR、INST_SHR、BOARD、SALARY、ISO、ETI、SIZE、LEV、LISTAGE、STATE及POLLUT相關(guān)系數(shù)顯著為正,但與DUAL、TOBINQ的相關(guān)系數(shù)顯著為負(fù),表明回歸模型中控制這些變量的必要性.此外,控制變量間的相關(guān)性系數(shù)普遍較小(<0.5),說(shuō)明不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題.

表3 變量的Pearson相關(guān)系數(shù)(Ⅰ)Table 3 Pearson correlation matrix of variables(Ⅰ)

3.3 假設(shè)1與假設(shè)2的實(shí)證結(jié)果分析

表4報(bào)告了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響、以及CEO當(dāng)前水資源匱乏感知的調(diào)節(jié)效應(yīng)的實(shí)證結(jié)果.表4第(1)列～表4第(4)列的因變量是公司是否披露水資源保護(hù)績(jī)效信息(WATER_DUM)、使用Logistic回歸模型,表4第(5)列～表4第(8)列的因變量為公司水資源保護(hù)績(jī)效(WATER)、使用Poisson回歸模型.所有z值經(jīng)過(guò)公司層面的聚類(lèi)穩(wěn)健調(diào)整[79].表4第(1)列、表4第(5)列是基準(zhǔn)回歸測(cè)試;在表4第(2)列和表4第(6)列中加入CDE_CEO后的模型整體擬合程度顯著增加(△PseudoR2分別為13.87***、25.16***).進(jìn)一步的,表4第(3)列～表4第(4)列與表4第(7)列～表4第(8)列的逐步回歸分析顯示了逐漸增加的解釋力(詳見(jiàn)△PseudoR2).

表4 CEO童年干旱經(jīng)歷、當(dāng)前水資源匱乏感知與公司水資源保護(hù)績(jī)效Table 4 CEOs’childhood drought experience, current perception of water shortage and corporate water protection performance

表4第(1)列和表4第(5)列的基準(zhǔn)測(cè)試結(jié)果表明,DUAL和LEV的系數(shù)顯著為負(fù),說(shuō)明公司董事長(zhǎng)總經(jīng)理二職合一、負(fù)債率較高不利于公司水資源保護(hù);SALARY、ISO和ETI的系數(shù)正向顯著,說(shuō)明薪酬與環(huán)境保護(hù)關(guān)聯(lián)、執(zhí)行ISO14001標(biāo)準(zhǔn)、進(jìn)行環(huán)保技術(shù)投入有助于企業(yè)披露水資源保護(hù)信息、提升水資源保護(hù)績(jī)效;此外,SIZE、LISTAGE和POLLUT的系數(shù)也顯著為正,說(shuō)明企業(yè)規(guī)模越大、上市時(shí)間越長(zhǎng)、屬于重點(diǎn)監(jiān)測(cè)污染企業(yè)(POLLUT),更可能促使企業(yè)披露水資源保護(hù)信息、重視水污染情況并降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn).

表4第(2)列、表4第(6)列結(jié)果表明,CDE_CEO的系數(shù)在1%水平上正向顯著,支持了假設(shè)1,說(shuō)明CEO童年經(jīng)歷的干旱時(shí)間越長(zhǎng),缺水經(jīng)歷的印記越深,促使CEO重視公司水資源保護(hù),更可能披露公司水資源保護(hù)信息、提升公司水資源保護(hù)績(jī)效水平. 表4第(3)列、表4第(7)列的結(jié)果顯示,CEO當(dāng)前缺水感知(DROUGHT)與是否披露水資源保護(hù)績(jī)效(WATER_DUM)、水資源保護(hù)績(jī)效水平(WATER)顯著正相關(guān),與預(yù)期結(jié)果一致;CDE_CEO的系數(shù)仍舊在1%水平上顯著,再次支持了假設(shè)1.表4第(4)列、表4第(8)列結(jié)果表明,CEO童年干旱經(jīng)歷與CEO當(dāng)前缺水感知的交乘項(xiàng)(CDE_CEO×DROUGHT)系數(shù)在1%的水平上顯著為正,說(shuō)明當(dāng)前缺水感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)的重視,更可能披露水資源保護(hù)信息、提升水資源保護(hù)績(jī)效水平,支持了假設(shè)2.

3.4 敏感性測(cè)試

3.4.1 基于CEO童年干旱經(jīng)歷以年為次數(shù)的累加進(jìn)行的敏感性測(cè)試

本文使用CEO在5歲～15歲出生地所在省發(fā)生的重旱及以上干旱的年度累計(jì)數(shù)(CDE_CEO_Y)替代主檢驗(yàn)中的CDE_CEO進(jìn)行敏感性測(cè)試.如表5所示的測(cè)試結(jié)果,自變量進(jìn)行替代后,表5第(2)列～表5第(4)列與表5第(6)列～表5第(8)列中CDE_CEO_Y的系數(shù)仍在1%的水平上正向顯著,進(jìn)一步支持了假設(shè)1;而表5第(4)列、表5第(8)列中交乘項(xiàng)CDE_CEO_Y×DROUGHT的系數(shù)也依舊顯著為正,說(shuō)明CEO當(dāng)前缺水感知能夠加強(qiáng)CEO的干旱經(jīng)歷與企業(yè)水資源保護(hù)績(jī)效之間的正關(guān)系,該結(jié)論為假設(shè)2提供了進(jìn)一步證據(jù).

表5 使用以年為基礎(chǔ)的CEO童年干旱經(jīng)歷的敏感性測(cè)試Table 5 Sensitivity tests using the year-based CEOs’childhood drought experience

3.4.2 基于水資源利用效率的敏感性測(cè)試

本文進(jìn)一步對(duì)水資源保護(hù)績(jī)效評(píng)分指標(biāo)進(jìn)行分離,選取前文中的(a)水資源使用及使用效率指標(biāo)進(jìn)行因變量敏感性測(cè)試,即公司是否披露水資源使用及使用效率信息(WATER_U_DUM)以及水資源使用效率績(jī)效(WATER_U),相應(yīng)地,WATER_U的取值范圍為0～6.如表6所示,表6第(1)列～表6第(4)列使用Logistic回歸模型,表6第(5)列～表6第(8)列使用Poisson回歸模型.實(shí)證結(jié)果表明,對(duì)因變量進(jìn)行替代度量后,CDE_CEO的系數(shù)除表6第(2)列、表6第(3)列在5%的水平上正向顯著,其余都在1%水平上正向顯著,支持了假設(shè)1.而表6第(4)列、表6第(8)列中的結(jié)果顯示,交乘項(xiàng)CDE_CEO×DROUGHT的系數(shù)在1%的水平上正向顯著,為假設(shè)2提供了支撐.

3.5 CEO干旱經(jīng)歷變化對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效變化的影響分析

本文對(duì)模型(1)和模型(2)做差分處理,借以進(jìn)一步分析CEO更換導(dǎo)致的“童年干旱經(jīng)歷變化”是否會(huì)顯著影響公司水資源保護(hù)績(jī)效的變化.如表7所示,表7第(1)列 ～表7第(4)列與表7第(5)列～表7第(8)列分別呈現(xiàn)了CEO童年干旱經(jīng)歷變化對(duì)公司水資源保護(hù)信息披露變化的影響以及水資源保護(hù)績(jī)效變化的影響的實(shí)證結(jié)果.由表7第(2)列、表7第(4)列可看出,△CDE_CEO的系數(shù)顯著為正,支持了假設(shè)1——CEO干旱經(jīng)歷促進(jìn)了公司水資源保護(hù)績(jī)效的提升;表7第(4)列、表7第(8)列中,△CDE_CEO×△DROUGHT的系數(shù)分別在5%、1%的水平上顯著為正,進(jìn)一步支持了假設(shè)2——CEO的當(dāng)前缺水感知強(qiáng)化了CEO干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)之間的正關(guān)系.

表7 CEO童年干旱經(jīng)歷變化對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效變化的影響(change-model分析)Table 7 The influence of the change of CEO’s childhood drought experience on the change of corporate water protection performance (change-model analysis)

3.6 其他敏感性測(cè)試

因CEO童年經(jīng)歷干旱的時(shí)間差異性較大,參考Bernile等[17],本文取CDE_CEO(CDE_CHAIR)最高的3/4分位作為經(jīng)受過(guò)極端的長(zhǎng)期重大干旱(CDE_CEO_E/CDE_CHAIR_E),賦值為1,其余干旱經(jīng)歷為0.表8的Panel A表明,CEO的童年極端干旱經(jīng)歷與水資源保護(hù)信息披露、水資源保護(hù)績(jī)效在10%的水平上顯著正相關(guān),且CEO當(dāng)前缺水感知加強(qiáng)了上述正相關(guān)關(guān)系,支持了假設(shè)1、假設(shè)2.心理學(xué)對(duì)童年時(shí)期界定的上限為14歲～15歲[22],因此參考此前研究[17, 23],將童年界定為1歲～15歲(Panel B)、5歲～14歲(Panel C)及5歲～10歲(Panel D),分別進(jìn)行穩(wěn)健性測(cè)試.Panel B～Panel D第(2)列、Panel B～Panel D第(6)列表明,CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)水資源保護(hù)信息披露及水資源保護(hù)績(jī)效的顯著正向影響仍然存在,支持了假設(shè)1.此外,Panel B～Panel D第(4)列、Panel B～Panel D第(8)列,CDE_CEO×DROUGHT的系數(shù)顯著為正(除Panel D第(4)列邊際顯著),說(shuō)明CEO當(dāng)前缺水感知加強(qiáng)了CEO干旱經(jīng)歷對(duì)水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響,支持了假設(shè)2(5)Panel B樣本減少的原因在于計(jì)算干旱經(jīng)歷的歲數(shù)區(qū)間擴(kuò)大,而干旱數(shù)據(jù)區(qū)間為1950年及之后,造成部分樣本不可得..

表8 使用其他童年干旱經(jīng)歷的敏感性測(cè)試Table 8 Sensitivity tests using other childhood drought experiencePanel A 使用CDE_CEO_E作為CEO童年干旱經(jīng)歷進(jìn)行敏感性測(cè)試

3.7 進(jìn)一步分析

3.7.1 污染控制部門(mén)的中介效應(yīng)分析

下面本文進(jìn)一步探究CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效產(chǎn)生影響的可能渠道.經(jīng)歷了童年干旱的CEO對(duì)水資源保護(hù)更加敏感,更傾向于提升企業(yè)水資源保護(hù)水平,而企業(yè)內(nèi)部設(shè)置的污染控制部門(mén)能夠更為有效地應(yīng)對(duì)公司水污染問(wèn)題,使得CEO的水資源保護(hù)決策能夠得到更好地執(zhí)行,最終能夠系統(tǒng)性地減少水污染、提升水資源保護(hù)效率.進(jìn)一步,污染控制部門(mén)主要作用在于落實(shí)政府環(huán)保部門(mén)的環(huán)境保護(hù)要求、熟悉環(huán)境問(wèn)題相關(guān)法律,可有效提升公司環(huán)境治理水平、積極地應(yīng)對(duì)水污染問(wèn)題,有效解決污染物控制、降低環(huán)境違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)[81],因而污染控制部門(mén)的存在更可能促進(jìn)公司進(jìn)行水資源保護(hù)信息披露、提升公司水資源保護(hù)績(jī)效.綜上,為了測(cè)試企業(yè)內(nèi)部設(shè)置污染控制部門(mén)是否在“CEO童年干旱經(jīng)歷與水資源保護(hù)”之間起到中介效應(yīng),本文引入變量PCD.PCD是一個(gè)虛擬變量,若公司存在控制污染、環(huán)保的管理崗位或部門(mén),則賦值為1,否則為0.

借鑒溫忠麟等[82],表9列示了污染控制部門(mén)(PCD)作為中介變量的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果.表9第(1)列中,被解釋變量為企業(yè)內(nèi)部是否設(shè)置污染控制部門(mén)的虛擬變量PCD,主要的解釋變量為CEO的童年干旱經(jīng)歷.如第(1)列所示,CDE_CEO的系數(shù)在5%的水平上顯著為正,表明CEO童年干旱經(jīng)歷顯著提升了公司設(shè)置污染控制部門(mén)的可能.表9第(2)列與表9第(4)列中,被解釋變量分別為水資源保護(hù)信息披露虛擬變量WATER_DUM和水資源保護(hù)績(jī)效WATER,主要解釋變量為企業(yè)是否設(shè)置污染控制部門(mén)PCD.如表9第(2)列、表9第(4)列所示,PCD系數(shù)均在1%的水平上顯著為正,說(shuō)明污染控制部門(mén)能有效促進(jìn)公司水資源保護(hù)信息披露,提升公司水資源保護(hù)績(jī)效.在表9第(3)列與表9第(5)列中(被解釋變量分別WATER_DUM和WATER),CDE_CEO和PCD系數(shù)都顯著為正,說(shuō)明污染控制部門(mén)在CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效產(chǎn)生影響的過(guò)程中發(fā)揮著部分中介效應(yīng).中介程度測(cè)試表明,CDE_CEO對(duì)WATER_DUM與WATER的影響分別有7.93%(z=2.646)和6.38% (z=2.670)是通過(guò)PCD實(shí)現(xiàn)的.綜上所述,污染控制部門(mén)在CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間發(fā)揮了中介效應(yīng).

3.7.2 《環(huán)境保護(hù)法》對(duì)CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間關(guān)系的影響分析

中國(guó)于2015年1月1日開(kāi)始實(shí)施《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》(簡(jiǎn)稱(chēng)“環(huán)保法”),這是環(huán)境保護(hù)方面最嚴(yán)格的法律,體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)生態(tài)環(huán)境的重視.該法律明確了環(huán)境污染的法律責(zé)任,旨在提高公眾的環(huán)境保護(hù)意識(shí),增加環(huán)境污染主體的違法成本.由于水污染是環(huán)境污染的重要組成內(nèi)容,在環(huán)保法實(shí)施以后,企業(yè)可能更加重視對(duì)水資源的保護(hù),提升公司水資源保護(hù)績(jī)效.基于此,本文引入變量POST(若觀測(cè)值對(duì)應(yīng)年度是2015年及之后、則取值為1,否則為0),以探究環(huán)保法實(shí)施對(duì)CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間關(guān)系的影響.

表10列示了相應(yīng)的結(jié)果.其中,表10第(1)列、表10第(3)列在模型(1)的基礎(chǔ)上加入POST,其中POST的系數(shù)在表10第(1)列中為正、表10第(3)列中顯著為正;CDE_CEO的系數(shù)仍然顯著為正,說(shuō)明環(huán)保法的實(shí)施提升了公司水資源保護(hù)績(jī)效,在環(huán)境監(jiān)管?chē)?yán)格的背景下,CEO童年干旱經(jīng)歷在公司水資源保護(hù)中仍然發(fā)揮著作用.表10第(2)列、表10第(4)列中加入POST以及交互項(xiàng)CDE_CEO×POST,借以觀察環(huán)保法實(shí)施對(duì)“CEO童年干旱經(jīng)歷與水資源保護(hù)”關(guān)系的影響.正如理論預(yù)期,表10第(2)列、表10第(4)列中CDE_CEO×POST的系數(shù)分別在5%和1%的水平上顯著為正,說(shuō)明環(huán)境法律的實(shí)施強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)的影響.此外,CDE_CEO的系數(shù)仍然在1%的水平上顯著為正,進(jìn)一步驗(yàn)證了之前的結(jié)論.

表10 《環(huán)境保護(hù)法》對(duì)CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間關(guān)系的影響Table 10 The impact of the Environmental Protection Law on the relation between CEOs’childhood drought experience and corporate water protection performance

3.7.3 不同行業(yè)中CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效之間關(guān)系分析

不同行業(yè)對(duì)水資源保護(hù)的重視程度不同.參考之前研究[5, 83],本文區(qū)分制造業(yè)和非制造業(yè)、污染性行業(yè)和非污染性行業(yè),進(jìn)一步探究CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響在上述行業(yè)中是否存在差異.制造業(yè)基于證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)(2012)進(jìn)行確定,而污染性行業(yè)則根據(jù)《上市公司環(huán)境信息披露指南》(2010)以及《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理名錄》(2008)進(jìn)行確定.表11報(bào)告了不同行業(yè)中CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響,其中在表11第(1)列、表11第(3)列、表11第(5)列和表11第(7)列中CEO童年干旱經(jīng)歷(CDE_CEO)的系數(shù)顯著為正,而其他列中CDE_CEO的系數(shù)不顯著.上述結(jié)果表明,CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響僅在制造業(yè)及污染性行業(yè)的公司中得到支持.

表11 不同行業(yè)中CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響Table 11 The impact of CEOs’childhood drought experience on corporate water protection performance in different industries

4 結(jié)束語(yǔ)

本文基于烙印理論研究了CEO的童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響,并分析了CEO當(dāng)前水資源匱乏感知的調(diào)節(jié)作用.研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)CEO童年經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的重大干旱,公司水資源保護(hù)績(jī)效更好,說(shuō)明CEO因其童年水資源缺失的烙印深刻影響著CEO成年后對(duì)待水資源的態(tài)度,使其更懂得珍惜水資源,更愿意保護(hù)水環(huán)境.此外,CEO當(dāng)前水資源匱乏感知會(huì)使得CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響加強(qiáng),說(shuō)明當(dāng)前的水資源匱乏情境會(huì)觸發(fā)CEO童年的干旱經(jīng)歷聯(lián)想,從而強(qiáng)化CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司環(huán)境行為的影響,與情境恢復(fù)理論一致.進(jìn)一步,污染控制部門(mén)是CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效產(chǎn)生影響的有效中介渠道;《環(huán)境保護(hù)法》強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷與公司水資源保護(hù)績(jī)效間的正關(guān)系;CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的正向影響僅在制造業(yè)與污染性行業(yè)的公司中得到支持.

本文研究存在幾個(gè)方面的啟示:第一,公司是水資源的最大需求者和環(huán)境污染的主要制造者,因此對(duì)水資源保護(hù)的重視能有效應(yīng)對(duì)現(xiàn)今日益受到關(guān)切的水環(huán)境問(wèn)題.前期文獻(xiàn)關(guān)于公司環(huán)境保護(hù)或社會(huì)責(zé)任的研究鮮有關(guān)注水資源保護(hù),更少涉及對(duì)公司水資源保護(hù)行為背后的邏輯分析.本文對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效的影響因素分析,豐富了現(xiàn)有公司環(huán)保績(jī)效相關(guān)研究.第二,前期文獻(xiàn)對(duì)CEO早年經(jīng)歷的研究往往側(cè)重于大饑荒經(jīng)歷、大災(zāi)難經(jīng)歷與經(jīng)濟(jì)大蕭條對(duì)CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好和捐贈(zèng)在內(nèi)的行為進(jìn)行了探究,但對(duì)童年干旱經(jīng)歷可能造成的影響關(guān)注較少.本文以CEO童年干旱經(jīng)歷為視角,考慮早期經(jīng)歷對(duì)高管認(rèn)知與決策的影響,豐富了行為金融領(lǐng)域相關(guān)研究,拓展了烙印理論與高階梯隊(duì)理論的應(yīng)用范圍.第三,CEO當(dāng)前水資源匱乏感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)績(jī)效水平的正向影響,表明現(xiàn)今環(huán)境與過(guò)去情境的關(guān)聯(lián)會(huì)有效觸發(fā)“過(guò)去環(huán)境所形成的心理烙印對(duì)個(gè)體產(chǎn)生影響”的記憶,從而產(chǎn)生更強(qiáng)的影響,拓展了心理學(xué)的情境恢復(fù)理論應(yīng)用.

本文將CEO童年的苦澀記憶與當(dāng)今企業(yè)行為相聯(lián)系,揭示了個(gè)人、特別是CEO因其過(guò)往經(jīng)歷形成的價(jià)值觀念和性格偏好會(huì)持續(xù)對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生影響.本文可能蘊(yùn)含如下的實(shí)踐價(jià)值:1)對(duì)監(jiān)管者而言,除了環(huán)保法等正式制度的制約及引導(dǎo)外,還應(yīng)關(guān)注CEO過(guò)往經(jīng)歷等可能帶來(lái)的影響.制度是一方面,而制度的執(zhí)行則是另一方面,人的行為決定了制度的執(zhí)行效率,因此對(duì)水資源保護(hù)需要CEO及公司員工的廣泛參與.通過(guò)對(duì)CEO或高管的過(guò)往經(jīng)歷的恰當(dāng)判斷,能夠在一定程度上有效識(shí)別公司環(huán)境保護(hù)行為,達(dá)到提高監(jiān)管效率的目的;2)由于我國(guó)幅員遼闊,地區(qū)間差異較大,不同的地理環(huán)境、文化環(huán)境等因素會(huì)為CEO打上不同的烙印,因此選擇合適的CEO有助于充分發(fā)揮其主觀能動(dòng)性,為企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)與可持續(xù)發(fā)展添磚加瓦;3)CEO當(dāng)前水資源匱乏感知強(qiáng)化了CEO童年干旱經(jīng)歷與水資源保護(hù)績(jī)效之間的正關(guān)系,說(shuō)明(過(guò)去與現(xiàn)今的)環(huán)境都能夠?qū)€(gè)體行為施加影響,為此公司應(yīng)該重視當(dāng)前的環(huán)境如何觸發(fā)和喚起高管對(duì)過(guò)去經(jīng)歷的聯(lián)想,并對(duì)此進(jìn)行慎重評(píng)估,最終科學(xué)評(píng)估個(gè)人過(guò)去的經(jīng)歷和現(xiàn)今環(huán)境對(duì)高管決策過(guò)程與決策經(jīng)濟(jì)后果的影響;4)對(duì)市場(chǎng)投資者而言,理解公司行為背后的邏輯能夠更加有效的做出投資決策.過(guò)去可能更加關(guān)注高級(jí)管理者的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征或者職業(yè)經(jīng)歷,通過(guò)本文的分析,高級(jí)管理者的童年經(jīng)歷對(duì)經(jīng)營(yíng)決策同樣產(chǎn)生重要影響.因此,應(yīng)適當(dāng)關(guān)注企業(yè)管理人員個(gè)人過(guò)往經(jīng)歷,了解其個(gè)人經(jīng)歷可能為企業(yè)打上的烙印,且這種烙印可能持續(xù)影響公司行為.基于此,CEO的童年干旱經(jīng)歷即是一個(gè)可以關(guān)注的視角.

本文可能存在兩個(gè)方面的局限:第一,由于數(shù)據(jù)制約,本文僅采納了省級(jí)干旱數(shù)據(jù)、分析了CEO童年干旱經(jīng)歷對(duì)公司水資源保護(hù)的影響.未來(lái)的研究應(yīng)該盡可能地使用地市級(jí)或縣級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)一步深入分析.第二,本文參考前人研究[6, 24, 25],基于環(huán)境信息披露體系中水資源部分的指標(biāo)刻畫(huà)水資源績(jī)效.這一度量方式可能在一定程度上受環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響,因此未來(lái)的研究應(yīng)采納多維的水資源保護(hù)績(jī)效,以驗(yàn)證本文的結(jié)論.