王婉今

（中國石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院有限公司，北京 100029）

大新加坡地區(qū)是一個商業(yè)層面的地理概念，主要包括新加坡、馬來西亞南端的柔佛州、印尼的廖內(nèi)省和巴淡島。該地區(qū)背靠馬六甲海峽這一對東亞最重要的能源運(yùn)輸通道，又以新加坡港這一世界最大中轉(zhuǎn)港為核心，成為全球4 處油品集散中心之一，擁有超過1 720萬立方米的獨(dú)立倉儲罐容（其他3 個油品集散地分別是阿姆斯特丹—鹿特丹—安特衛(wèi)普地區(qū)、加勒比海和墨西哥灣地區(qū)、阿拉伯灣地區(qū)）。國際油氣公司為國際戰(zhàn)略布局、多元化經(jīng)營和盈利能力提升在新加坡地區(qū)布局倉儲設(shè)施。如2006年，中國石油入股了新加坡裕廊島的環(huán)宇倉儲以加強(qiáng)在國際油品貿(mào)易領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力。由于新加坡本土的倉儲設(shè)施擴(kuò)充范圍有限，且已有的倉儲設(shè)施已基本被本土的專業(yè)性企業(yè)以及國際能源企業(yè)占據(jù)，屬于大新加坡地區(qū)但并不在新加坡本土的地區(qū)成為了在當(dāng)?shù)夭季謧}儲設(shè)施的可能選擇[1]。馬來西亞和印尼都在柔佛州、廖內(nèi)省等地積極布局油品倉儲設(shè)施和配套碼頭，與新加坡競爭相關(guān)市場份額。

隨著全球范圍內(nèi)應(yīng)對氣候變化的各項(xiàng)政策持續(xù)推進(jìn)，各國對能源的綠色低碳提出了諸多要求，加之可再生能源不斷普及，傳統(tǒng)化石能源受到越來越多的限制，影響了油品倉儲行業(yè)的前景。另外，疫情、地緣政治等黑天鵝事件大幅增加了投資建設(shè)油品倉儲設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時，大新加坡地區(qū)油品倉儲設(shè)施的競爭異常激烈，利潤空間較小[1]。目前公開資料中，有關(guān)大新加坡地區(qū)倉儲市場行情的直接數(shù)據(jù)較少。因此，我國油氣企業(yè)如有在大新加坡地區(qū)布局油品倉儲設(shè)施的規(guī)劃，應(yīng)當(dāng)對全球形勢、不同維度的市場需求、當(dāng)?shù)卣吆徒?jīng)濟(jì)發(fā)展等情況進(jìn)行系統(tǒng)分析。

1 全球能源宏觀形勢

從全球能源宏觀形勢來看，在多數(shù)國家采取較為積極的環(huán)境政策推動能源轉(zhuǎn)型的背景下，全球能源消耗量在未來10～15 年仍將持續(xù)增加，能源需求預(yù)計(jì)于2030—2035年達(dá)峰。

據(jù)IEA 預(yù)測，未來成品油和燃料油依然在液體燃料中占最大比重，但占比由2019年的35%下降至2040 年的28%～32%，降幅主要取決于能源政策。如果推行進(jìn)取的氣候政策，到2040年液體燃料占比將降至26%～27%[2]。全球石油需求增長主要由交通運(yùn)輸推動。如果政策及技術(shù)進(jìn)步加速交通電氣化，則石油在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的重要性將下降。但基于石油在重型、長途運(yùn)輸汽車和石化行業(yè)的相對優(yōu)勢，對石油的較大需求可能會持續(xù)。IEA 認(rèn)為，亞太、非洲和中東地區(qū)石油需求增幅較大，彌補(bǔ)了歐美地區(qū)石油需求的減少，因此，預(yù)計(jì)今后10 年，全球石油總需求還會持續(xù)增長，且地理位置集中在全球東部[2]，尤其是亞洲。因此，從宏觀能源形勢看，大新加坡地區(qū)的倉儲市場仍有一定的發(fā)展空間。

2 大新加坡地區(qū)油品進(jìn)出口貿(mào)易

從新加坡當(dāng)?shù)厥袌鰜砜矗录悠逻M(jìn)出口貿(mào)易總額從2009年起呈現(xiàn)較大波動，2013—2016年基本為負(fù)增長，2016—2021年為波動增長，漲勢趨緩，雖然在2021年達(dá)到近14年的最高值（8 635.8億美元），但結(jié)合進(jìn)出口總額的波動性判斷，后續(xù)可能出現(xiàn)增長乏力。全球經(jīng)濟(jì)低迷對新加坡高度開放的外向型經(jīng)濟(jì)造成直接沖擊，通脹率創(chuàng)10年新高，再疊加大宗商品價(jià)格波動和地緣政治干擾等不利因素，新加坡的進(jìn)出口貿(mào)易整體不樂觀，油品貿(mào)易也受到波及。新加坡主要能源產(chǎn)品進(jìn)口量在2017 年達(dá)峰（見圖1）。2018 年能源進(jìn)出口量降幅達(dá)10%～20%，2020—2021年受疫情影響，能源貿(mào)易進(jìn)一步緊縮。隨著疫情影響逐漸淡去，新加坡油品進(jìn)出口貿(mào)易得到恢復(fù)，但后續(xù)能否持續(xù)增長仍未可知，這給油品倉儲市場帶來較大不確定性。

圖1 2011—2021 年新加坡油品進(jìn)出口情況

印尼和馬來西亞的油品貿(mào)易市場也有相似的情況，即在2018年前后達(dá)到進(jìn)出口量的峰值，其后開始下降，疫情后雖有恢復(fù)但難有持續(xù)增長前景。因此，從大新加坡本土油品進(jìn)出口貿(mào)易情況來看，倉儲市場的需求前景并不樂觀。

3 不同油品的倉儲需求

3.1 燃料油

全球近1/5的燃料油在大新加坡地區(qū)進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)運(yùn)。大新加坡地區(qū)的燃料油業(yè)務(wù)主要分為船燃業(yè)務(wù)、供應(yīng)我國地方煉廠渣油提煉的業(yè)務(wù)和供應(yīng)當(dāng)?shù)匕l(fā)電廠原料的業(yè)務(wù)，其中前兩者市場近年變化較大。

新加坡是全球最大的船加油港，每年加油量超過4 000 萬噸，占亞洲各國船加油總量的近一半，占全球總加油量的25%，在新加坡幾乎所有倉儲庫區(qū)都介入了船燃供應(yīng)業(yè)務(wù)。雖受疫情影響，但新加坡總體船加油需求有增無減，船燃價(jià)格走低和作為大規(guī)模港口對船燃質(zhì)量的保障吸引了更多船只到新加坡加油，讓新加坡得以維持世界最大船加油港的地位。2020 年1 月1 日國際海事組織（IMO）船燃新規(guī)正式執(zhí)行，要求國際海域海運(yùn)業(yè)降低硫排放量，全球船舶燃油含硫量強(qiáng)制要求降低80%。高硫燃料油（HSFO）的需求下降，主要由超低硫燃料油（VLSFO）及船用柴油（MGO）替代。未來幾年，隨著船只安裝脫硫器，HSFO 的需求有望回升，替代價(jià)格較高的MGO。而液化天然氣（LNG）替代燃料油作為船燃的作用有限。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測，2026年后LNG或成為更可行的替代能源，到時可能對燃料油及船用柴油貿(mào)易及倉儲帶來負(fù)面影響。

IMO 政策執(zhí)行后，VLSFO 及MGO 相繼取代HSFO，我國地方煉廠采購HSFO作為渣油提煉[4]，給大新加坡地區(qū)創(chuàng)造了新業(yè)務(wù)機(jī)會。但自2021年6月12日起，我國開始征收成品油進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅，主要涉及輕循環(huán)油和稀釋瀝青等產(chǎn)品。2021 年下半年稀釋瀝青進(jìn)口量大幅下降。

新加坡能源市場管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年新加坡燃料油的進(jìn)出口量均達(dá)到峰值，分別為76 356.2千噸油當(dāng)量和32 529.1 千噸油當(dāng)量，之后逐年下降。2020 年受疫情影響下滑趨勢加重，分別降至49 175.0千噸油當(dāng)量和14 965.2千噸油當(dāng)量[3]，2021年后有所恢復(fù)。雖然從燃料油進(jìn)出口數(shù)據(jù)層面沒有看到強(qiáng)力反彈，但無論是新加坡還是大新加坡地區(qū)在燃料油貿(mào)易和轉(zhuǎn)運(yùn)、船只加油方面的地位一直以來都舉足輕重，因此，大新加坡地區(qū)的燃料油倉儲業(yè)務(wù)目前雖沒有強(qiáng)勁的增長動力，但保有一定彈性，有望穩(wěn)步恢復(fù)。

3.2 汽油

新加坡的汽油市場主要以陸路交通方式將油品轉(zhuǎn)運(yùn)至東南亞國家為主。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測，受亞洲新興經(jīng)濟(jì)體汽油需求增長的推動，后疫情時代新加坡油品貿(mào)易量持續(xù)恢復(fù)，將從2021 年的1.50 億噸提高至2026 年的1.92 億噸，年增幅5.06%。同時，未來5年新加坡將保持其東南亞國家汽柴油轉(zhuǎn)運(yùn)集散地的地位，汽油貿(mào)易占新加坡輕質(zhì)成品油貿(mào)易的43%。據(jù)東盟能源中心數(shù)據(jù)顯示，東盟10個成員國每年有超過1.02億噸的汽油缺口需要靠進(jìn)口補(bǔ)充；東南亞國家，如馬來西亞和泰國的汽車千人擁有量分別達(dá)443 輛和226 輛，新加坡170輛，印尼只有87輛，菲律賓38輛，越南23輛，汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大。因此，東南亞國家對交通燃料的需求存在缺口，尤其是發(fā)展中國家私家車擁有量的增加會刺激汽油貿(mào)易需求進(jìn)而增加汽油倉儲需求。同時，由于從新加坡進(jìn)口汽油產(chǎn)品的國家對硫含量和辛烷值的規(guī)定不同，給汽油倉儲帶來調(diào)和業(yè)務(wù)需求。新加坡能源市場管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，新加坡汽油進(jìn)口量在2016—2021年呈現(xiàn)輕微波動、穩(wěn)中有增的局面，出口量波動相對較大，但沒有形成急劇下滑的勢頭，在疫情中表現(xiàn)相對穩(wěn)定[3]。因此，大新加坡地區(qū)的汽油倉儲市場具有一定的增長潛力。

3.3 柴油

與汽油市場相似，新加坡柴油市場主要以陸路交通方式將油品轉(zhuǎn)運(yùn)至東南亞國家為主，占輕質(zhì)成品油貿(mào)易的33%。印尼、菲律賓、越南每年柴油缺口超過2 400萬噸。伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，新加坡輕質(zhì)油及中質(zhì)餾分油貿(mào)易量以年均近2%速度增長，推動大新加坡地區(qū)總體油品貿(mào)易量增長，也給柴油倉儲帶來一定的市場前景。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測，東南亞國家的柴油需求有望保持強(qiáng)勁，大新加坡地區(qū)的油品貿(mào)易會增長，但從新加坡能源市場管理局的數(shù)據(jù)來看，在沒有疫情時，柴油進(jìn)口量已從2016年的峰值15 896.1千噸油當(dāng)量降至2019年的12 095.5千噸油當(dāng)量，2020年回升至2018年水平，2021年又大幅降至10 727.8千噸油當(dāng)量；柴油出口量則從2016年的峰值25 527千噸油當(dāng)量降至2019 年的21 763.4 千噸油當(dāng)量，2020年和2021年持續(xù)下滑，降幅超過18%且沒有恢復(fù)增長的跡象[3]；同時，印尼從新加坡進(jìn)口輕質(zhì)成品油占整個進(jìn)口總量的比例不斷波動，并有所下降。

再加之疫情長期影響的不明朗和大新加坡地區(qū)的3 個國家（新加坡、印尼和馬來西亞）應(yīng)對氣候變化相關(guān)政策的持續(xù)推進(jìn)，大新加坡地區(qū)的柴油貿(mào)易很難恢復(fù)增長，柴油倉儲市場前景有較大不確定性。

3.4 航煤

新加坡是航煤的凈出口國家，航煤和煤油出口總共占新加坡輕質(zhì)成品油貿(mào)易的10%左右。這一貿(mào)易以直接從新加坡生產(chǎn)的航煤出口為主，轉(zhuǎn)運(yùn)業(yè)務(wù)較少。新加坡的航煤進(jìn)出口在過去5 年呈現(xiàn)出較大波動，2019年進(jìn)口量觸底，為1 345.8千噸油當(dāng)量，2020—2021年有所回升，而2020年的出口量與2017年峰值（7 413.3千噸油當(dāng)量）相比則減少過半[3]。雖然航空旅行普及會使航煤需求增長，但疫情等因素給航空業(yè)帶來的重創(chuàng)會延續(xù)到何時尚未可知。目前全球范圍內(nèi)航空業(yè)雖有恢復(fù)，但整體未及疫情前的情況。因此，大新加坡地區(qū)的航煤倉儲業(yè)務(wù)存在較大不確定性。

4 其他因素

4.1 營商環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

在大新加坡地區(qū)非新加坡本土的位置建設(shè)倉儲設(shè)施時，其潛在市場和新加坡的市場并非高度重合。大新加坡地區(qū)雖然地理位置集中，但不同的國家因政策、文化的差異實(shí)際營商環(huán)境大有不同，會深刻影響倉儲項(xiàng)目的經(jīng)營。以印尼為例，據(jù)世界銀行的印尼營商環(huán)境報(bào)告，雖然印尼在190個經(jīng)濟(jì)體中營商環(huán)境排名73位，并不算靠后，但是在開辦企業(yè)、執(zhí)行合同、辦理施工許可和跨境貿(mào)易這4 個與投資建設(shè)油品倉儲設(shè)施密切相關(guān)的打分維度上均排名在110位開外[5]。國際油氣企業(yè)在印尼的投資失敗案例也印證了這一點(diǎn)。2021年1 月由于未能續(xù)簽位于蘇門答臘Rokan 油田區(qū)塊合同，雪佛龍決定放棄其在印尼加里曼丹的庫泰盆地深水開發(fā)項(xiàng)目（IDD）62%的股權(quán)[7]。2008年歐德公司在爪哇島Merak建設(shè)一個29萬立方米的庫區(qū)，是印尼第一個獨(dú)立第三方庫區(qū)。歐德公司合作伙伴Glencore 經(jīng)過兩年嘗試也無法打入印尼市場，因此決定不再租用儲罐。加上印尼政府以項(xiàng)目反競爭為由撤銷項(xiàng)目運(yùn)營許可，因此項(xiàng)目長時間沒有業(yè)務(wù)，最終歐德公司將項(xiàng)目出售予當(dāng)?shù)厥弯N售公司[7]。印尼國家石油公司Pertamina多年來致力于尋求與國外投資者的合作，希望增加國內(nèi)煉油產(chǎn)能填補(bǔ)油品需求缺口。但因?yàn)镻ertamina作為國有企業(yè)，開發(fā)煉化項(xiàng)目多是從政治角度考慮，而缺乏商業(yè)合理性，加之政策變動頻繁，存在履約風(fēng)險(xiǎn)，從2014年至今，多達(dá)30個潛在合資煉化項(xiàng)目最終以失敗告終，包括沙特阿美、埃克森美孚、BP及殼牌等國際能源巨頭都相繼退出[7]。

印尼和馬來西亞的營商環(huán)境顯然和世界銀行營商環(huán)境得分排名第2的新加坡有較大差距[6]。實(shí)際上，對于大多數(shù)能源企業(yè)來說，大新加坡地區(qū)倉儲服務(wù)的主要吸引力雖然很大程度上來自地理位置，但也來自新加坡高效透明的營商環(huán)境和配套的規(guī)章制度，所以新加坡境內(nèi)的倉儲才是首選。因此，新加坡境內(nèi)的倉儲需求很難精準(zhǔn)溢出到大新地區(qū)其他國家的倉儲項(xiàng)目。

4.2 競爭分析

從競爭格局看，大新加坡地區(qū)屬于新加坡境內(nèi)倉儲設(shè)施的競爭程度較高，以國際能源巨頭和新加坡國資背景的倉儲企業(yè)為主，也有中國石油這樣的中資企業(yè)參與。雖然參與競爭的企業(yè)很多，但市場已接近飽和，過去10年新建倉儲設(shè)施基本是已經(jīng)參與其中的企業(yè)擴(kuò)建自身倉儲設(shè)施，以小規(guī)模為主，較為謹(jǐn)慎，新進(jìn)入者寥寥。而新加坡外的大新地區(qū)倉儲設(shè)施則一般是本國國有企業(yè)建設(shè)運(yùn)營，如印尼的Pertamina，外資進(jìn)入罕有成功案例，競爭格局單一，過去10年試圖進(jìn)入大新加坡地區(qū)（非新加坡境內(nèi)）油品倉儲市場的非本土企業(yè)，由于本土國企壟斷、政治風(fēng)險(xiǎn)、客源受限等問題，呈現(xiàn)出一波退出浪潮，近5 年已基本沒有新進(jìn)入者。

從競爭策略來看，新加坡境內(nèi)的油品倉儲企業(yè)由于設(shè)施和業(yè)務(wù)范圍的高度相似性，難以采取差異化策略，傾向于通過增強(qiáng)對穩(wěn)定客源、老客源的綜合服務(wù)水平來保持自身的市場地位，策略偏保守。而新加坡境外的倉儲設(shè)施由于營商環(huán)境等因素與新加坡本土地區(qū)有差距，服務(wù)能力、設(shè)施先進(jìn)程度相對不佳，傾向于以低價(jià)策略吸引客源，競爭策略傾向下沉市場。

從競爭壓力看，大新加坡地區(qū)目前的18家倉儲庫區(qū)不僅內(nèi)部競爭極為激烈，也受到來自浮倉的競爭壓力。港口有大量油船可轉(zhuǎn)化為浮倉存儲油品，由于油船存在技術(shù)限制（泵力較低、沒有調(diào)和設(shè)施、過駁操作、安全風(fēng)險(xiǎn)），傾向于以較低費(fèi)率吸引倉儲客源。同時，隨著石油需求及國際原油貿(mào)易增速放緩，浮倉費(fèi)率繼續(xù)走低。2021年浮倉月租金在2.8 新加坡元/立方米左右浮動，僅為庫區(qū)倉儲費(fèi)率的一半左右。2021—2022年每月庫區(qū)倉儲費(fèi)率約5.0 新加坡元/立方米，已逼近長期運(yùn)營庫區(qū)盈利的最低價(jià)格，而不在新加坡境內(nèi)的庫區(qū)為吸引客源還需進(jìn)一步壓低價(jià)格[7]。投資建設(shè)新的倉儲庫區(qū)會加劇競爭，和浮倉一起加大倉儲費(fèi)率的下行壓力，加上較低費(fèi)率和外資進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌隹赡苡龅降娘L(fēng)險(xiǎn)而帶來額外成本，在新加坡外的大新加坡地區(qū)投資建設(shè)倉儲設(shè)施很難有效獲得利潤，并可能帶來經(jīng)濟(jì)損失。

5 結(jié)語

雖然全球能源形勢在中期內(nèi)并不會大幅削弱化石能源需求，且燃料油和汽油的倉儲貨運(yùn)需求在大新加坡地區(qū)尚有一定發(fā)展?jié)摿?，但從中長期看無論是宏觀形勢、全球市場還是當(dāng)?shù)厥袌?，大新加坡地區(qū)的倉儲需求都面臨持續(xù)增長乏力的問題。新加坡境內(nèi)的倉儲市場份額要么屬于本地企業(yè)，要么被國際能源巨頭瓜分，進(jìn)入難度較大；而進(jìn)入非新加坡境內(nèi)的大新加坡地區(qū)市場又面臨極高的營商環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；大新加坡地區(qū)整體來看倉儲設(shè)施又面臨激烈競爭的局面，利潤微薄。因此，從經(jīng)濟(jì)利益角度考慮，我國油氣企業(yè)規(guī)劃布局大新加坡地區(qū)的倉儲設(shè)施是缺少商業(yè)合理性，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)的行為。如果從服務(wù)國家戰(zhàn)略，石化企業(yè)“走出去”、促進(jìn)國際化發(fā)展，增強(qiáng)能源安全保障等非經(jīng)濟(jì)利益的角度考慮，則應(yīng)以收購股權(quán)、合資等方式減少投入成本和建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)先考慮新加坡境內(nèi)的倉儲設(shè)施而非印尼或馬來西亞；同時應(yīng)注重燃料油和汽油市場的發(fā)掘，以提高盈利的可能，減少經(jīng)濟(jì)損失。