王鵬宇

國(guó)有資產(chǎn)管理公司具備批量收購(gòu)、處置各類金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的資質(zhì)，主要經(jīng)營(yíng)范圍為：全省各類金融企業(yè)的收購(gòu)與處置、資產(chǎn)管理與處置，以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢與服務(wù)等。公司的主責(zé)主業(yè)為省基本建設(shè)經(jīng)營(yíng)性債權(quán)、債務(wù)的管理；受省國(guó)資委委托，行使對(duì)省基本建設(shè)經(jīng)營(yíng)性基金的管理、使用和回收的權(quán)力，以及項(xiàng)目建設(shè)期的監(jiān)督、檢查等職能；以省政府出資人的身份，管理省基本建設(shè)領(lǐng)域股權(quán)性資產(chǎn)。

在S省的金融市場(chǎng)中，國(guó)有資產(chǎn)管理公司對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。但是，由于不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)處于成長(zhǎng)期，增速較緩，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)大。此外，因?yàn)槿谫Y成本較高，以及當(dāng)前的不良資產(chǎn)處置模式比較傳統(tǒng)，導(dǎo)致公司發(fā)展進(jìn)入瓶頸期。公司要想發(fā)展壯大，就需要根據(jù)S省的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和公司的實(shí)際情況，不斷改進(jìn)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，切實(shí)提高造血能力。

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r

公司充分依托省政府、省國(guó)運(yùn)公司、國(guó)有銀行和股份制銀行，聚焦資產(chǎn)管理及不良資產(chǎn)處置的主責(zé)主業(yè)，在優(yōu)化資產(chǎn)管理存量業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極參與S省內(nèi)的不良資產(chǎn)并購(gòu)和處置業(yè)務(wù)，探索不良資產(chǎn)收購(gòu)處置新模式、新方向。

首先，按照“存量變現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)置換”理念，充分解放思想，以債權(quán)、股權(quán)、土地、資產(chǎn)相互轉(zhuǎn)換為思路，全面梳理存續(xù)債權(quán)項(xiàng)目。在選出重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目開展攻關(guān)后，尋求產(chǎn)權(quán)置換，打通外延途徑，力爭(zhēng)把資本變?yōu)橘Y源，把資源變成產(chǎn)品，把產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為產(chǎn)值。其次，堅(jiān)持“一企一策”原則，細(xì)化確權(quán)方式、關(guān)注訴訟時(shí)效，切實(shí)做好權(quán)益保障。最后，積極尋找業(yè)務(wù)的切入點(diǎn)和突破口，借鑒標(biāo)桿企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式和其他資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)處置業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，探索不良資產(chǎn)回收新模式。

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題

不良資產(chǎn)處置方式較為傳統(tǒng)、單一。在處置不良資產(chǎn)時(shí)，采用的是在公開市場(chǎng)上整體轉(zhuǎn)移的方式。雖然這種方法具有時(shí)間短、資金利用率高等優(yōu)勢(shì)，但其價(jià)值增值比較低，而且單一業(yè)務(wù)所得收益較少。此外，由于處置手段單一（多為訴訟方式清收），并且國(guó)有企業(yè)決策流程有明確要求，容易造成不良資產(chǎn)處置周期長(zhǎng)、處置時(shí)間不可控，導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)收購(gòu)與處置一些時(shí)效性較短的資產(chǎn)。

融資成本較高。當(dāng)前，省屬國(guó)有企業(yè)融資利率約為7%，這對(duì)具有金融牌照的四大資產(chǎn)管理公司以及其他已發(fā)行公司債券或PPN（非公開定向債務(wù)融資工具）的地方資產(chǎn)管理公司而言，融資利率過(guò)高，容易導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)的高成本。

人才隊(duì)伍與業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求不匹配。為確保不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的正常運(yùn)作，資產(chǎn)管理公司不僅需要一支具有較強(qiáng)專業(yè)水平的金融、財(cái)管和法律人才隊(duì)伍，更需要一支具有較強(qiáng)專業(yè)水平的評(píng)估人員和會(huì)計(jì)師隊(duì)伍。但從實(shí)際來(lái)看，從業(yè)人員普遍年齡較小、專業(yè)素養(yǎng)不足，且大部分員工沒有不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法提高不良資產(chǎn)價(jià)值。

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)外部環(huán)境狀況

外部環(huán)境。隨著不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，政府有關(guān)部門的監(jiān)管從完全激勵(lì)逐步過(guò)渡到全方位規(guī)范。隨著原銀保監(jiān)會(huì)的銀保監(jiān)辦〔2019〕153號(hào)文件頒布，地方資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)得到了進(jìn)一步規(guī)范。此外，由于社會(huì)信貸環(huán)境復(fù)雜化，給不良資產(chǎn)處置帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。自2020年以來(lái)，“失信黑名單”等更多的信息披露方式改善了整個(gè)社會(huì)的誠(chéng)信環(huán)境，但從整個(gè)社會(huì)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，不良資產(chǎn)處置仍存在一定難度。

內(nèi)部環(huán)境。國(guó)有資產(chǎn)公司開展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，融資渠道主要有兩個(gè)：一是使用公司的注冊(cè)資本，二是從銀行獲得借款。由于資產(chǎn)管理公司并購(gòu)和處理銀行不良資產(chǎn)，通常都需要一到三年的時(shí)間，這個(gè)特點(diǎn)決定了其對(duì)資金的需求很高，也要得到多家銀行的支持。

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)用SWOT模型分析結(jié)果

國(guó)有資產(chǎn)管理公司在實(shí)施金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化“三降一補(bǔ)”以及化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了重要作用，在與當(dāng)?shù)氐你y行和非銀行業(yè)企業(yè)的合作上也有較大優(yōu)勢(shì)，因此可以得到當(dāng)?shù)卣拇罅Ψ龀帧?/p>

通過(guò)對(duì)《中國(guó)地方資產(chǎn)管理公司行業(yè)發(fā)展白皮書（2020）》的研究發(fā)現(xiàn)，資金對(duì)于資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)非常關(guān)鍵。一旦缺少資金，則會(huì)對(duì)公司化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面產(chǎn)生一定影響。

在2021年，受到金融去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管宏觀政策的影響，中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，銀行表外資金加快回歸。與此同時(shí)，平臺(tái)公司舉債受到限制，現(xiàn)金流也變得較為緊張。預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年，不良資產(chǎn)規(guī)模仍將持續(xù)擴(kuò)大，隨著國(guó)家推出的“延期放款”政策逐步撤銷，各商業(yè)銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將逐步暴露，不良貸款比例會(huì)逐步提高。

當(dāng)前，不良資產(chǎn)市場(chǎng)主體已經(jīng)從四大資產(chǎn)管理公司主導(dǎo)，變成了五大資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司、銀行系資產(chǎn)管理公司和大量非持牌機(jī)構(gòu)共同競(jìng)爭(zhēng)的多元化格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。由于一級(jí)市場(chǎng)不良資產(chǎn)包的購(gòu)買價(jià)格不斷上升，而二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買者的預(yù)期價(jià)格不斷下降，使得資產(chǎn)管理公司的傳統(tǒng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間不斷被擠壓，投資收益率不斷下降。

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展策略與保障措施

加大對(duì)不良資產(chǎn)的處理力度。新形勢(shì)下，出現(xiàn)新型不良資產(chǎn)時(shí)，單純依靠傳統(tǒng)的處理方式已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)需要。因此，國(guó)有資產(chǎn)管理公司在發(fā)展過(guò)程中，最重要的就是要?jiǎng)?chuàng)新不良資產(chǎn)處理方式。公司應(yīng)吸取國(guó)內(nèi)外同行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，采用“資產(chǎn)一體化”的模式，創(chuàng)造出一套全新的處理辦法，并采用新型的交易結(jié)構(gòu)增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而提高處理效率，更好地解決財(cái)政與債務(wù)問(wèn)題。

豐富不良資產(chǎn)處置手段。一是以資產(chǎn)抵押的形式對(duì)其進(jìn)行批量處置，比如浙商投資集團(tuán)有限公司就推出了當(dāng)?shù)氐谝恢Р涣假Y產(chǎn)抵押貸款產(chǎn)品。二是對(duì)不良債權(quán)進(jìn)行證券化，以實(shí)現(xiàn)對(duì)已有債權(quán)的有效盤活，提高債權(quán)的流通能力。選擇一批比較優(yōu)質(zhì)的不良資產(chǎn)，利用證券化的方式對(duì)其進(jìn)行重組。在某種意義上，可以分散購(gòu)買單筆資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，即便是資產(chǎn)池中的一筆資產(chǎn)產(chǎn)生損失，其他資產(chǎn)的收益也會(huì)對(duì)其進(jìn)行彌補(bǔ)，進(jìn)而增加投資人的購(gòu)買欲望。三是把握“債轉(zhuǎn)股”機(jī)遇，充分利用資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)助債權(quán)企業(yè)提高管理水平和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。

建立風(fēng)險(xiǎn)控制保障。一是樹立“防患于未然”觀念，強(qiáng)化員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控知識(shí)的學(xué)習(xí)，提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防意識(shí)，建立人人參與的風(fēng)險(xiǎn)防控格局。二是完善并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制體系，以業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)防控需要為依據(jù)，深層構(gòu)建企業(yè)風(fēng)控體系，優(yōu)化風(fēng)控流程，構(gòu)建“全流程、全環(huán)節(jié)、全員”的系統(tǒng)架構(gòu)。

國(guó)有資產(chǎn)管理公司通過(guò)深入剖析不良資產(chǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀與問(wèn)題，綜合運(yùn)用內(nèi)外部環(huán)境分析和SWOT分析法，明確發(fā)展戰(zhàn)略思路與方向，并在此基礎(chǔ)上明確發(fā)展策略及保障措施，為不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大提供堅(jiān)實(shí)保障。