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        中國(guó)股市各大指數(shù)走勢(shì)分析(上)

        2023-09-05 01:35:28臥龍
        股市動(dòng)態(tài)分析 2023年17期
        關(guān)鍵詞:國(guó)證大牛市B股

        臥龍

        面對(duì)股票市場(chǎng)低迷狀況,財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)推出多項(xiàng)政策提升市場(chǎng)信心。首先是單邊征收(賣(mài)出股票時(shí))印花稅按減半收取,還有收緊IPO發(fā)行節(jié)奏,限制實(shí)控股東減持,限制上市公司募資投向等。在股票社交媒體上,多數(shù)投資者抱樂(lè)觀(guān)態(tài)度,有人認(rèn)為A股市場(chǎng)將再次呈現(xiàn)“千股升停板”壯觀(guān)場(chǎng)面。更有人認(rèn)為是自炒股以來(lái)最大利好政策,猶如“兩只鬼四條二”!然而事與愿違,8月28日大幅高開(kāi)超5%之后,大市一路下滑,收市僅僅上升1%(國(guó)證A股指數(shù))。收市之后,股票社交媒體上又變成國(guó)罵一片??梢?jiàn)數(shù)十年來(lái),中國(guó)股市投資者仍未進(jìn)化,仍認(rèn)為政策可以改變趨勢(shì)。政策只會(huì)改變路徑、軌跡,但不會(huì)改變結(jié)局。

        1993年2月滬深股市見(jiàn)頂之后進(jìn)入熊市,到1994年2月,深圳股市宣布暫停新股上市,股市仍跌。1994年3月14日時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒宣布“四不”救市政策:(1)55億新股上半年不上市;(2)當(dāng)年不征收股票轉(zhuǎn)讓所得稅;(3)公股、個(gè)人股年內(nèi)不并軌;(4)上市公司不得亂配股。

        上證指數(shù)當(dāng)日升9.9%,此次反彈由694點(diǎn)升至807點(diǎn),但反彈僅維持四個(gè)交易日,之后又跌。而深圳股市則因?yàn)?月已經(jīng)反彈過(guò),因此3月政策利好只是反彈一日便夭折。同年4月深發(fā)展大股東推出回購(gòu)方案救市,深滬股市引發(fā)又一次短期反彈,之后繼續(xù)下跌。到7月底,上證指數(shù)最低跌至325點(diǎn),深圳綜合指數(shù)跌至94點(diǎn)。7月30日周六著名三大救市政策終于出臺(tái):(1)年內(nèi)暫停新股發(fā)行和上市;(2)嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模;(3)采取措施擴(kuò)大入市資金范圍,包括發(fā)展共同基金培育機(jī)構(gòu)投資者,最重要之處是試辦中外合資基金,另外還有研究向券商融資等。

        此乃中國(guó)股市史上最大利好政策,引發(fā)中國(guó)股市8、9月份超級(jí)反彈。政策引發(fā)大行情,其前提是股市跌幅足夠大、政策利好程度足夠大。為何1994年之前幾次政策未能帶來(lái)大行情,正是上述兩大因素未能滿(mǎn)足。當(dāng)市場(chǎng)跌幅高達(dá)79%,而政策又是史無(wú)前例,大行情自然而來(lái)。不過(guò)相信大多數(shù)投資者未知,由于行情太過(guò)火爆,1994年10月5日又出新政策打壓:國(guó)務(wù)院證券委決定自1995年起取消T+0回轉(zhuǎn)交易,實(shí)行T+1交易制度,當(dāng)日上證指數(shù)跌10.7%。

        再回到當(dāng)前局勢(shì)。8月3日《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名李華林文章,題為《讓居民通過(guò)股票基金賺到錢(qián)是擴(kuò)大消費(fèi)必要之舉》。8月23日,《證券日?qǐng)?bào)》發(fā)文《再談挺起A股脊梁》。8月25日,《北京商報(bào)》又發(fā)文《股民別太在意3000點(diǎn)得與失》。期間中國(guó)股市一路下跌,不過(guò)仔細(xì)一看,上證指數(shù)自7月31日收市3291點(diǎn)跌至8月25日收市3064,跌幅不過(guò)是6.9%,國(guó)證A指同期跌8.2%。為何投資者已在呼天搶地?該時(shí)段有交易股票數(shù)量為4699只,其中跌幅超過(guò)15%者459只,有112只股票跌幅大于20%,情況并不算極端。但,須知道,上證指數(shù)自2007年10月最高位6124點(diǎn)以來(lái),已經(jīng)16年未見(jiàn)新高,甚至只有高位一半左右水平。以國(guó)證A指衡量,2015年6月高位以來(lái),已經(jīng)8年未見(jiàn)新高。即使是滬深300指數(shù),亦熊市肆虐兩年有余。投資者隊(duì)伍擴(kuò)大數(shù)倍,加上網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá),人人均可發(fā)表意見(jiàn),自然怨聲載道。

        上證指數(shù)2007年10月見(jiàn)頂,國(guó)證A指2015年6月見(jiàn)頂,滬深300指數(shù)2021年2月見(jiàn)頂,并非偶然,皆反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)變化。上證指數(shù)代表傳統(tǒng)行業(yè),于2007年見(jiàn)頂;國(guó)證A指反映滬深股市整體水平,于2015年見(jiàn)頂;滬深300指數(shù)代表中國(guó)頂尖公司,于2021年見(jiàn)頂。三種指數(shù)先后進(jìn)入熊市,但唯有總市值指數(shù)/流通市值指數(shù)仍可能在大牛市之中,反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)融資需求極大,而回報(bào)不及融資,指數(shù)自然未能再創(chuàng)新高。

        2020年11月27日拙作《臺(tái)灣股市創(chuàng)歷史新高有感》之中,指出:“1990年代臺(tái)灣股市推進(jìn)國(guó)際化,1990年至2010年凡20年內(nèi)上市公司數(shù)量由199間飚升至750多間。1990年股災(zāi)最低點(diǎn)2485時(shí)臺(tái)灣股市總市值約2萬(wàn)億新臺(tái)幣,到2008年全球金融風(fēng)暴最低點(diǎn)3955時(shí)總市值卻已經(jīng)達(dá)到10萬(wàn)億新臺(tái)幣,增長(zhǎng)4倍,而指數(shù)卻只上升59%!”

        而更早時(shí)候,2019年8月10日拙作《新股發(fā)行是牛市最大敵人》中指出:“隨著中國(guó)特色注冊(cè)制試點(diǎn)及以后正式推行,可以預(yù)見(jiàn),未來(lái)大牛市只會(huì)出現(xiàn)在總市值指數(shù)上,而國(guó)證A指則只能出現(xiàn)小牛市。大量新股發(fā)行將原應(yīng)有大牛市稀釋成小牛市;若是震蕩市則新股發(fā)行導(dǎo)致指數(shù)震蕩向下;若是下跌市,則總市值指數(shù)震蕩,而指數(shù)則大跌。”

        現(xiàn)在有投資者已經(jīng)看到,目前超80萬(wàn)億總市值,若有一個(gè)翻倍大牛市,總市值已經(jīng)達(dá)到160萬(wàn)億以上。市場(chǎng)總會(huì)醒覺(jué)!大市對(duì)政策不感冒,皆因政策力度不夠,收緊IPO節(jié)奏,又不是暫停新股發(fā)行,何來(lái)“千股升停板”盛景?

        盡管8月28日大市高開(kāi)低走,但走勢(shì)上仍有一段反彈行情。今年5月26日文章《國(guó)證A指滬深300走勢(shì)分析》中認(rèn)為,國(guó)證A指2015年6月“7559點(diǎn)展開(kāi)循環(huán)浪IV下跌……雙重三型態(tài)下,第一組3浪下跌其中浪[a]由7559點(diǎn)跌至2016年1月底3790點(diǎn),3790點(diǎn)反彈至2017年11月5051點(diǎn)為浪[b],5051點(diǎn)跌至2019年1月3340點(diǎn)(次低點(diǎn),最低點(diǎn)為2018年10月3300點(diǎn))為浪[c]。3340點(diǎn)回升至2021年12月6416點(diǎn)為間隔浪[x]。6416點(diǎn)展開(kāi)第二組3浪下跌?!?/p>

        6416點(diǎn)跌至2022年4月4574點(diǎn)位浪[a],4574點(diǎn)之后進(jìn)入浪[b]反彈。浪[b]為水平三角形,其中4574點(diǎn)升至去年7月5801點(diǎn)為[b]浪(a),5801點(diǎn)跌至2022年10月底4802點(diǎn)為[b]浪(b),4802點(diǎn)回升至今年2月5635點(diǎn)為[b]浪(c),5635點(diǎn)跌至8月25日4968點(diǎn)為[b]浪(d)。4968點(diǎn)展開(kāi)[b]浪(e)最后一升。

        上證指數(shù)具體劃分方式略有不同,[b]浪(c)終點(diǎn)出現(xiàn)在2023年5月9日3418點(diǎn),比起國(guó)證A指延后三個(gè)月,因?yàn)槠鋾r(shí)正炒作“中特估”——中特估未能改變股市趨勢(shì)——被證明僅僅是炒作。相信當(dāng)[b]浪(e)最后一升結(jié)束,滬深股市將迎來(lái)浪[c]下跌——其時(shí)才是痛苦時(shí)刻。

        再講8月31日,正當(dāng)市場(chǎng)對(duì)利好政策將信將疑之際,B股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌。上證B股指數(shù)當(dāng)日跌4.9%,深證B股指數(shù)跌3.3%。淡友認(rèn)為B股大跌創(chuàng)新低是不祥之兆,而好友則認(rèn)為每次B股大跌,大市總是進(jìn)入底部區(qū)域??创髣?shì)者賺大錢(qián)!B股大跌,既有見(jiàn)頂前后領(lǐng)先走勢(shì),亦有見(jiàn)底前預(yù)兆可能,關(guān)鍵在于長(zhǎng)期趨勢(shì)。上證B股指數(shù)周線(xiàn)圖上,400周平均線(xiàn)(相當(dāng)于2000日平均線(xiàn))早已從2018年7月開(kāi)始走平,表明一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)整浪正在進(jìn)行當(dāng)中。將1992年上證B指高位定義為第[3]浪,跌至1999年3月21點(diǎn)為第[4]浪,此后進(jìn)入第[5]浪上升。其中,21點(diǎn)升至2001年6月241點(diǎn)為[5]浪(1),241點(diǎn)跌至2005年7月50點(diǎn)為[5]浪(2),50點(diǎn)升至2007年10月394點(diǎn)為[5]浪(3),394點(diǎn)之后進(jìn)入三角形[5]浪(4)至2014年6月結(jié)束,此后[5]浪(5)沖上2015年6月539點(diǎn)見(jiàn)頂。539點(diǎn)以來(lái)長(zhǎng)期調(diào)整浪,其中539點(diǎn)跌至2020年5月195點(diǎn)為浪[a],之后展開(kāi)浪[b]或者間隔浪[x]反彈。

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