云飛揚(yáng)

上期專欄文章的題目是“大盤區(qū)間震蕩，短線小幅回調(diào)”，筆者認(rèn)為A股將小幅回調(diào)，并依托20日均線上下波動(dòng)，主要指數(shù)或以時(shí)間換空間，同時(shí)，利空出盡便是利好，這或許有望成為階段性支撐因素。金融市場(chǎng)中，雖然每個(gè)投資者的想法各不相同，操作幾乎是隨機(jī)的，但參與者群體卻總是隱含著某種內(nèi)在力量，反映到大盤走勢(shì)上，就形成了指數(shù)的一致性波動(dòng)。技術(shù)分析可以通過形態(tài)來透視大眾心理，跟蹤其交易行為軌跡，從而尋找可能的方向，這正是艾略特波浪原理比較適合于解析股市大盤走勢(shì)的原因。

事實(shí)上，雖然4月17日公布了一季度GDP增速為負(fù)值的消息，主要指數(shù)卻全部高開并且收漲。最近9個(gè)交易日，大盤漲跌交替出現(xiàn)，多次反復(fù)。4月28日上午開盤后，盡管出現(xiàn)了短暫急跌，上證指數(shù)也在盤中跌破30日均線，但最終還是收在2810點(diǎn)，比20日均線高出2個(gè)點(diǎn)。4月29日，國(guó)證A指仍圍繞20日均線波動(dòng)。從形態(tài)上看，3月下旬以來，國(guó)證A指出現(xiàn)力度較弱的5浪上升，呈收斂楔形，并上探60日均線。按照艾略特波浪理論，上升楔形末端大概率會(huì)回調(diào)。圖中的反彈走勢(shì)顯然十分符合浪形原理，這種特征反映著投資者的謹(jǐn)慎情緒。（見圖一）

其實(shí)，類似場(chǎng)景在最近兩年曾出現(xiàn)過多次，我們來比較一下國(guó)證A指2018年三季度和2019年年中的情況。（見圖二）

圖一：國(guó)證A指30分鐘K線形態(tài)分析

圖二：國(guó)證A指日線波段走勢(shì)比較分析

以上三個(gè)波段，形態(tài)相似度較高，斜率也基本一致。左邊是2018年10月11日至11月22日31個(gè)交易日的K線，有15根陽(yáng)線，振幅約14%;中間是2019年5月30日至7月5日26個(gè)交易日的走勢(shì)，有12根陽(yáng)線，振幅約10%;右邊是今年3月18日至4月27日的走勢(shì)，共28個(gè)交易日，有12根陽(yáng)線，振幅約9%。有意思的是，在前兩次的下一個(gè)交易日，指數(shù)都出現(xiàn)了明顯回調(diào)，最大跌幅幾乎等同，分別是3.32%和3.31%！甚至在之后的三周時(shí)間里，都同樣有一段橫盤震蕩過程。2018年12月17日，國(guó)證A指還在3572點(diǎn)，與11月23日的3575點(diǎn)僅相差3個(gè)點(diǎn)。2019年8月1日，國(guó)證A指收在4255點(diǎn)，與7月8日的4248點(diǎn)也只差7個(gè)點(diǎn)。

4月28日，國(guó)證A指的最大跌幅是2.67%，4月29日收在20日均線之上5個(gè)點(diǎn)。那么，大盤后續(xù)將怎樣運(yùn)行？還會(huì)橫盤一段時(shí)間嗎？顯然不能太簡(jiǎn)單下結(jié)論，需要綜合考量。除了觀察K線形態(tài)，我們還應(yīng)結(jié)合技術(shù)指標(biāo)來分析。比如，布林線的情況與指數(shù)所在位置，又有哪些值得注意的細(xì)節(jié)呢？從圖三中可以看出，目前日布林的上軌趨于收窄，指數(shù)剛好處于中軌。另外，從5日到30日的各條均線位置都十分接近。（見圖三）

4月29日早盤的V形反轉(zhuǎn)，反映出市場(chǎng)的脆弱情緒已經(jīng)能夠快速修復(fù)，雖然有部分指數(shù)走勢(shì)暫時(shí)偏離了上升通道，如中證500、中證1000等，不過，上證50、滬深300為代表的權(quán)重股指數(shù)依然穩(wěn)健。我們來觀察一下上證指數(shù)4月17日以來的走勢(shì)。（見圖四）

由圖可見，前8個(gè)交易日大致是小5浪回調(diào)，這兩天的走勢(shì)可視為abc三折浪，屬于跌破日線上升通道下軌后的反抽。

預(yù)計(jì)未來幾日，各大指數(shù)的結(jié)構(gòu)性分化現(xiàn)象依然會(huì)延續(xù)。總體上可能如文章開頭所言的“以時(shí)間換空間”，大盤未來幾周或?qū)⒃谌詹剂志€上下軌之間震蕩整理，不會(huì)跌破三月份的低點(diǎn)。上述的分析也有基本面支持，因?yàn)橐咔殛庼布磳⑦^去，A股市場(chǎng)一定能夠持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，助力實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)。

圖三：國(guó)證A指均線系統(tǒng)和布林指標(biāo)分析

圖四：上證指數(shù)15分鐘K線形態(tài)分析