邵華

8 月29 日，中國(guó)金茂（0817.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告并召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。今年上半年，公司累計(jì)取得簽約銷(xiāo)售額860億元，同比增長(zhǎng)23%；累計(jì)回款909億元，回款率創(chuàng)下歷史新高。公司延續(xù)“三道紅線”全部綠檔等穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)之余，“雙輪兩翼”戰(zhàn)略也持續(xù)升級(jí)，其間中國(guó)金茂開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模成長(zhǎng)穩(wěn)健，“服務(wù)+科技”賽道也拓展積極。

背靠母集團(tuán)中國(guó)中化，當(dāng)前中國(guó)金茂延續(xù)了央企的業(yè)績(jī)韌性，呈現(xiàn)資源稟賦及協(xié)同發(fā)展能力。面對(duì)市場(chǎng)交易量?jī)r(jià)筑底企穩(wěn)的新趨勢(shì)，中國(guó)金茂瞄定了下半年發(fā)展目標(biāo)，堅(jiān)持“深耕聚焦、提質(zhì)增效”戰(zhàn)略方向，將“盤(pán)活存量、做優(yōu)增量”落到實(shí)處。

房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整之際，中國(guó)金茂延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)268.41 億元，銷(xiāo)售表現(xiàn)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，據(jù)企業(yè)公告及業(yè)績(jī)會(huì)信息，其間中國(guó)金茂搶抓市場(chǎng)窗口，簽約銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)23% 至860 億元，躋身行業(yè)TOP11，穩(wěn)居第一梯隊(duì)；回款則創(chuàng)下歷史新高，上半年累計(jì)回款909億元，回款率達(dá)106%。

“品質(zhì)領(lǐng)先”的產(chǎn)品定位，令中國(guó)金茂在高端改善住宅領(lǐng)域構(gòu)筑起品牌影響力，同時(shí)在一二線城市構(gòu)建出強(qiáng)大的市場(chǎng)空間。業(yè)績(jī)會(huì)上，公司管理層表示，中國(guó)金茂88% 的簽約額由一二線核心城市項(xiàng)目貢獻(xiàn)，其中，北京永定金茂府、青島嶗山大云谷金茂府、上海靜安天悅和橫沔玖境以及北京望京樾項(xiàng)目，均取得了超20億元的單盤(pán)簽約額。

作為未來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的基石，中國(guó)金茂的土地儲(chǔ)備大多鎖定高能級(jí)城市，上半年新增土地儲(chǔ)備均位于一二線城市及長(zhǎng)三角城市群核心板塊。而在財(cái)務(wù)安全前提下，中國(guó)金茂堅(jiān)持審慎投資策略，管理層介紹，公司在土地投資上收攏聚焦、“拿一成一”，明確核心城市及核心地段的投資導(dǎo)向。截至6月底，公司尚有3800 億元二級(jí)可售貨值，足夠2.5年去化。

公司堅(jiān)持的“雙輪兩翼”業(yè)務(wù)正持續(xù)升級(jí)，相關(guān)業(yè)務(wù)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效益導(dǎo)向，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。具體來(lái)看，中國(guó)金茂上半年“地產(chǎn)開(kāi)發(fā)+持有運(yùn)營(yíng)”的“雙輪”業(yè)務(wù)穩(wěn)健提升，其中除了開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模成長(zhǎng)迅速，零售商業(yè)和酒店經(jīng)營(yíng)板塊也迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，上半年公司商業(yè)收入、銷(xiāo)售額和客流量分別增長(zhǎng)68%、125%、110%；公司酒店收入和經(jīng)營(yíng)毛利則較去年同期猛增109%和212%，超過(guò)疫情前水平。

與此同時(shí)，由“服務(wù)+科技”構(gòu)建的“兩翼”賽道也在積極拓展，上半年金茂服務(wù)管理規(guī)模快速擴(kuò)張，在管面積同比提升56%；公司在綠色健康、智慧科技的人居方向持續(xù)探索，現(xiàn)已累計(jì)擁有11家國(guó)家級(jí)高新企業(yè)和4家“專(zhuān)精特新”企業(yè)，積極構(gòu)建核心技術(shù)能力。

同央企向來(lái)具備的業(yè)績(jī)韌性一樣，背靠中國(guó)中化，中國(guó)金茂享有強(qiáng)大的資源賦能以及協(xié)同發(fā)展能力，延續(xù)了央企的穩(wěn)健基因。

今年上半年，中國(guó)中化對(duì)中國(guó)金茂的支持有增無(wú)減。業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)金茂管理層表示，中國(guó)中化對(duì)于公司的支持力度與精力分配明顯增強(qiáng)，一方面，對(duì)于債務(wù)發(fā)行等資金融資，中國(guó)中化對(duì)中國(guó)金茂的支持力度一如既往；另一方面，城市運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，中國(guó)中化為公司業(yè)務(wù)提供助力，在政企互動(dòng)與產(chǎn)業(yè)資源導(dǎo)入方面支持力度強(qiáng)勁。

實(shí)際上，市場(chǎng)下行環(huán)境下，中國(guó)金茂延續(xù)了中國(guó)中化的合規(guī)要求與風(fēng)險(xiǎn)控制基因。以現(xiàn)金流為核心，中國(guó)金茂持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，截至6月底，公司一年內(nèi)到期債務(wù)占比僅14%，較去年底下降8個(gè)百分點(diǎn)；外幣債務(wù)占比30%，較去年底下降7個(gè)百分點(diǎn)?；诜€(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，中國(guó)金茂保持了“三道紅線”全部綠檔和全投資國(guó)際信用評(píng)級(jí)。

公司境內(nèi)外融資渠道通暢。業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)金茂管理層表示，融資空間方面，公司約有840億元的銀行授信額度尚未使用，未來(lái)將選擇合適的窗口期進(jìn)行發(fā)行。目前公司保持較低融資成本，人民幣融資成本低至3.5%。

值得一提的是，行業(yè)展望普遍負(fù)面的環(huán)境下，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)繼續(xù)對(duì)公司維持國(guó)際評(píng)級(jí)投資級(jí)以及穩(wěn)定展望不變。標(biāo)普預(yù)計(jì)，在母公司的支持下，中國(guó)金茂將渡過(guò)行業(yè)下行周期。標(biāo)普將中國(guó)金茂評(píng)估為中國(guó)中化具有重要戰(zhàn)略意義的子公司，中國(guó)金茂的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是其八大業(yè)務(wù)板塊之一，貢獻(xiàn)利潤(rùn)可觀，預(yù)計(jì)母公司將繼續(xù)整合中國(guó)金茂。盡管市場(chǎng)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，中國(guó)金茂將繼續(xù)保持市場(chǎng)地位和銷(xiāo)售排名，持續(xù)獲得資金和充足流動(dòng)性以支持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。