祁懷錦 劉斯琴

摘要：在碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃創(chuàng)新為綠色發(fā)展賦予極大動能，綠色數(shù)字化發(fā)展已成為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑之一。利用2013—2019年中國A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，探討企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色專利申請數(shù)量呈顯著正相關(guān)關(guān)系，包括綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利，說明企業(yè)數(shù)字化發(fā)展能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新，且通過一系列穩(wěn)健性測試后仍然成立；渠道檢驗結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展通過提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平和緩解融資約束作用于綠色創(chuàng)新；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在環(huán)境規(guī)制較弱、非國有企業(yè)以及重污染企業(yè)樣本中，數(shù)字化發(fā)展對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著。因此，企業(yè)應(yīng)高度重視數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響，積極開展先進(jìn)數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用培訓(xùn)活動促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新；政府應(yīng)出臺配套措施為企業(yè)數(shù)字化發(fā)展提供必要支持，加快推進(jìn)數(shù)字化建設(shè)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)數(shù)字化；綠色創(chuàng)新；風(fēng)險承擔(dān)；融資約束

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：100228482023（04）007212

一、問題提出

在中國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型時期，數(shù)字化和綠色發(fā)展得到了高度關(guān)注?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》對數(shù)字化發(fā)展和綠色發(fā)展進(jìn)行了重點部署，明確指出數(shù)字化發(fā)展與綠色發(fā)展是中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎，只有數(shù)字化發(fā)展與綠色發(fā)展深度融合相互促進(jìn)，才能真正構(gòu)筑起“數(shù)字與綠色共舞，經(jīng)濟(jì)與社會并進(jìn)”的高質(zhì)量發(fā)展新格局。而數(shù)字化發(fā)展與綠色發(fā)展并不是相對孤立的發(fā)展理念，兩者之間存在深刻的相互需要與相互助力的內(nèi)在聯(lián)系［1］。企業(yè)數(shù)字化發(fā)展既是數(shù)字科技與生產(chǎn)發(fā)展深度融合的微觀轉(zhuǎn)變，又是企業(yè)從傳統(tǒng)生產(chǎn)體系向數(shù)字化體系轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新標(biāo)志。特別是在實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和（以下簡稱“雙碳”）目標(biāo)背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃創(chuàng)新為綠色發(fā)展賦予極大動能，綠色發(fā)展作為中國未來的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新方向和發(fā)展模式提供了新的指引［2］，也是企業(yè)在逆境中建立競爭力的重要路徑［3］。

發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的“最優(yōu)解”。綠色發(fā)展離不開大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等創(chuàng)新技術(shù)，企業(yè)綠色制造、綠色改造、資源回收循環(huán)利用方式的綠色創(chuàng)新必須以豐富優(yōu)質(zhì)的數(shù)字要素和信息平臺做支撐。因此，數(shù)字化發(fā)展對推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。而實現(xiàn)“雙碳”的目標(biāo)依賴綠色技術(shù)驅(qū)動，綠色創(chuàng)新是企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的必要手段，是通過改進(jìn)流程、技術(shù)、系統(tǒng)、產(chǎn)品和管理實踐降低自然資源利用強(qiáng)度，減少環(huán)境污染，以減輕生產(chǎn)和運營活動造成的社會負(fù)外部性所使用的技術(shù)、工藝或產(chǎn)品的總稱［4］。大數(shù)據(jù)、人工智能、信息系統(tǒng)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)對綠色創(chuàng)新提供關(guān)鍵技術(shù)支持才能推動企業(yè)綠色創(chuàng)新，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)綠色數(shù)字化發(fā)展。

現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字化發(fā)展的研究主要聚焦企業(yè)戰(zhàn)略決策、信息溝通、經(jīng)營管理等方面。一方面，基于大數(shù)據(jù)和人工智能的“數(shù)據(jù)—智慧”決策模型能夠增強(qiáng)基層權(quán)力、削弱高管權(quán)力，有助于優(yōu)化企業(yè)決策質(zhì)量，進(jìn)而提高公司治理水平［68］?；另一方面，數(shù)字化發(fā)展能降低搜尋成本、復(fù)制成本、運輸成本、追蹤成本和驗證成本，提高公司信息披露質(zhì)量，提高資產(chǎn)使用效率和創(chuàng)新能力，提升企業(yè)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率［3，911］。那么，數(shù)字化發(fā)展能否推動企業(yè)綠色創(chuàng)新呢？理論界仍缺乏經(jīng)驗證據(jù)。如果會，如何推動企業(yè)綠色創(chuàng)新呢？其作用機(jī)制是什么？基于此，本文從微觀視角出發(fā)，運用Python?爬蟲技術(shù)，通過文本分析滬深兩市的制造業(yè)上市公司年報中關(guān)于“數(shù)字化”關(guān)鍵詞披露次數(shù)刻畫企業(yè)數(shù)字化發(fā)展程度，考察企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響及作用機(jī)制。

相較于現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的文獻(xiàn)，本文研究貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，從微觀角度實證檢驗數(shù)字技術(shù)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，為理解數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的技術(shù)革命的經(jīng)濟(jì)后果提供了新證據(jù)；第二，考察數(shù)字化技術(shù)對綠色創(chuàng)新的驅(qū)動作用，擴(kuò)展并豐富了綠色創(chuàng)新影響因素相關(guān)理論研究；第三，為深入理解“數(shù)字化+綠色化”發(fā)展模式以及厘清數(shù)字化與綠色發(fā)展之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了經(jīng)驗證據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

在“雙碳”目標(biāo)下，企業(yè)亟須通過提升自身綠色創(chuàng)新實現(xiàn)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，最大限度地降低碳排放以獲得可持續(xù)競爭優(yōu)勢。與此同時，在信息化進(jìn)入全面滲透、加速創(chuàng)新、引領(lǐng)新發(fā)展新階段的大背景下，企業(yè)全方位要素與數(shù)字科技技術(shù)的深度融合，將成為微觀企業(yè)主體依循發(fā)展規(guī)律所必經(jīng)的一個重要階段。企業(yè)數(shù)字化發(fā)展應(yīng)具備以下特征：數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式和現(xiàn)代化信息系統(tǒng)［12］。因此，本文通過以上特征分析數(shù)字化發(fā)展對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)理。

（一）企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響

首先，人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)為企業(yè)綠色創(chuàng)新活動提供重要的技術(shù)支撐［12］。第一，數(shù)字經(jīng)濟(jì)情境下，第五代移動通信技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計算等通過與知識創(chuàng)新高度融合能夠?qū)崿F(xiàn)跨領(lǐng)域、跨層次的突破以及重組與交融，從而為企業(yè)創(chuàng)造綠色價值提供更多創(chuàng)新空間和可能。第二，數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用能夠為企業(yè)綠色產(chǎn)品設(shè)計、綠色制造以及銷售提供新的綠色研發(fā)理念，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動提供重要的數(shù)據(jù)要素支持，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新積極性。第三，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展降低了產(chǎn)品綠色制造與設(shè)計研發(fā)、工藝流程和資源利用等環(huán)節(jié)的信息搜尋成本和合同履約成本［1314］，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提高企業(yè)生產(chǎn)效率和管理效率［15］。例如，鋼鐵、冶金、水泥等高強(qiáng)度能源企業(yè)可通過數(shù)字化的能源管理集成系統(tǒng)提高能源利用效率、達(dá)到節(jié)約能源目的，并且依托大數(shù)據(jù)平臺對生態(tài)環(huán)境進(jìn)行實時監(jiān)控，利用平臺數(shù)據(jù)對生態(tài)環(huán)境發(fā)展趨勢進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，形成科學(xué)的監(jiān)測體系，為企業(yè)提供實時監(jiān)測數(shù)據(jù)，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)與節(jié)能減排模式的有效融合，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新。

其次，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展為企業(yè)綠色創(chuàng)造提供更好的信息環(huán)境和治理環(huán)境，降低綠色創(chuàng)新風(fēng)險。從綠色創(chuàng)新活動的本質(zhì)來看，雖然綠色創(chuàng)新有利于企業(yè)在資本市場獲得更高的股票收益，有助于提高企業(yè)生產(chǎn)效率，最終達(dá)到節(jié)能減排的長效機(jī)制［1618］，但與傳統(tǒng)創(chuàng)新活動相似，技術(shù)開發(fā)和研究需要投入大量的人力和物力，故屬于高風(fēng)險、高報酬的一種特殊風(fēng)險投資活動［4］。因此，企業(yè)借助數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用能夠更加全面、及時地了解和掌握消費者綠色偏好、綠色環(huán)保政策以及行業(yè)清潔技術(shù)變革趨勢等一手信息，一方面有利于企業(yè)在動態(tài)變化的市場和技術(shù)環(huán)境中，精準(zhǔn)識別出綠色發(fā)展的新機(jī)遇，降低綠色技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險［19］，另一方面有利于優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和公司治理水平［78］，提升內(nèi)部協(xié)調(diào)能力和監(jiān)督效率，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新效率。

最后，數(shù)字化發(fā)展具有一定溢出效應(yīng)［20］，能夠降低企業(yè)綠色創(chuàng)新成本。企業(yè)應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計算、機(jī)器學(xué)習(xí)等先進(jìn)信息技術(shù)，除了需要大規(guī)模投資智能制造以及搭建現(xiàn)代化信息系統(tǒng)之外，還需引進(jìn)大量信息技術(shù)型人才［21］。信息化基礎(chǔ)設(shè)施和信息技術(shù)型人才能夠有效推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化發(fā)展，提高企業(yè)生產(chǎn)運營效率，同時也為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供重要的技術(shù)支持和人力支持，降低企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新過程的失敗風(fēng)險和創(chuàng)新成本，有利于激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新積極性，進(jìn)而提升企業(yè)綠色價值創(chuàng)造效率和質(zhì)量。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)處于網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)中，所有的投資決策和變動信息轉(zhuǎn)化為透明、可視化的數(shù)據(jù)。以綠色創(chuàng)新為核心的組織資源重構(gòu)可以通過信息系統(tǒng)和信息平臺在各部門之間展開高效、實時協(xié)調(diào)與溝通，極大程度降低綠色創(chuàng)新交易成本?；谝陨戏治觯疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)1：在其他條件不變的情況下，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新。

（二）企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制

第一，數(shù)字化發(fā)展通過提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平作用于綠色創(chuàng)新。陳小輝等［22］研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化發(fā)展有利于提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平，即數(shù)字化程度越高，企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平越高。而綠色創(chuàng)新作為一種高風(fēng)險投資活動，企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平越高越有利于促進(jìn)綠色創(chuàng)新。數(shù)字化發(fā)展有助于整合各方優(yōu)勢資源，形成跨領(lǐng)域、網(wǎng)絡(luò)化的協(xié)同創(chuàng)新平臺，通過信息、知識和創(chuàng)新資源的共享、集成、利用和再創(chuàng)造等方式，使綠色研發(fā)設(shè)計、綠色生產(chǎn)管理更趨精準(zhǔn)。例如，大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打破傳統(tǒng)行業(yè)競爭模式的時間和空間限制，將所有競爭企業(yè)聯(lián)結(jié)在同一個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)之中，能夠準(zhǔn)確評估其市場地位，激勵企業(yè)釋放更多資源投入創(chuàng)新性風(fēng)險活動，提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平，有助于企業(yè)通過綠色設(shè)計和開發(fā)，降低能源消耗，建立綠色形象獲得持續(xù)的綠色競爭優(yōu)勢。因此，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展通過提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平促進(jìn)綠色創(chuàng)新?；谝陨侠碚摲治?，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)2：在其他條件不變情況下，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展通過強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平促進(jìn)綠色創(chuàng)新。

第二，數(shù)字化發(fā)展通過緩解企業(yè)融資約束作用于綠色創(chuàng)新。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，數(shù)字化信息技術(shù)的應(yīng)用使得原有的時間和空間限制不復(fù)存在，企業(yè)與債權(quán)人、供應(yīng)商、競爭者等利益相關(guān)者被聯(lián)結(jié)在同一個信息網(wǎng)絡(luò)之中，彼此之間可進(jìn)行實時交流互動，提高企業(yè)信息質(zhì)量。信息質(zhì)量是影響企業(yè)融資約束的重要因素之一［23］，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展有利于獲得多元化的融資渠道。在“雙碳”目標(biāo)下，為了滿足微觀企業(yè)綠色資金需求，政府部門提出構(gòu)建綠色金融政策體系，利用綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)、碳金融等金融工具，引導(dǎo)和激勵金融體系以市場化方式支持綠色投融資活動。綠色金融能夠以更低成本向企業(yè)提供直接的融資渠道，而這個過程中互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展有助于消除企業(yè)與社會公眾的時間、空間隔離，能夠更加透明、定量、實時披露綠色信息和綠色績效，提高企業(yè)綠色形象［24］，從而有利于獲得更多綠色資金支持［25］，緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供重要的資金支持。因此，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展有利于降低信息不對稱和監(jiān)督成本，從而緩解融資約束為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動提供資金支持?；谝陨侠碚摲治?，本文提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)3：在其他條件不變情況下，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展通過緩解融資約束促進(jìn)綠色創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2013—2019年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，剔除ST、PT以及數(shù)據(jù)缺失的樣本。為消除極端值對估計結(jié)果的影響，對所有連續(xù)型變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾處理，最后得到8?972個公司年觀測值。企業(yè)數(shù)字化發(fā)展指標(biāo)從公司年報文本中獲取，專利數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局，其他數(shù)據(jù)均來自國泰安經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。

（二）變量設(shè)定

為了驗證企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)理，以企業(yè)數(shù)字化發(fā)展作為解釋變量，表示企業(yè)相關(guān)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用程度；以綠色創(chuàng)新作為被解釋變量，表示企業(yè)在節(jié)能減排、綠色設(shè)計與制造相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新。

解釋變量：企業(yè)數(shù)字化發(fā)展（Digi）。數(shù)字技術(shù)飛速發(fā)展的新時代下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的主要路徑，數(shù)字化發(fā)展的相關(guān)特征信息更容易體現(xiàn)在企業(yè)具有總結(jié)和指導(dǎo)性質(zhì)的年報中［26］。企業(yè)在年報中披露企業(yè)數(shù)字化重大戰(zhàn)略變化和實際應(yīng)用情況，一定程度上能夠反映企業(yè)是否將大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈以及云計算等數(shù)字技術(shù)融入經(jīng)營理念以及應(yīng)用到生產(chǎn)運營過程的情況。因此，本文通過年報文本信息中關(guān)于數(shù)字化發(fā)展詞匯出現(xiàn)的頻次度量企業(yè)數(shù)字化發(fā)展程度，包括以下幾個步驟：第一，收集和整理所有樣本公司年度報告，提取文本信息形成數(shù)據(jù)池。第二，通過人工閱讀方式預(yù)覽數(shù)字化轉(zhuǎn)型較為成功的企業(yè)年報，提取關(guān)于數(shù)字化發(fā)展的關(guān)鍵詞，初步建立數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典。此外，借鑒《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動方案》《關(guān)于推進(jìn)“上云用數(shù)賦智”行動培育新經(jīng)濟(jì)發(fā)展實施方案》以及近年政府工作報告在重要政策文件和研究報告中關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞匯進(jìn)一步擴(kuò)充數(shù)字化發(fā)展的關(guān)鍵詞詞典，根據(jù)不同的技術(shù)特征分為大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及信息系統(tǒng)等不同維度，每個維度的具體關(guān)鍵詞如表1所示。第三，基于Python語言的Jieba中文分詞功能進(jìn)行分詞，為了更進(jìn)一步準(zhǔn)確抓取關(guān)鍵詞，在Jieba分詞庫中添加數(shù)字化關(guān)鍵詞詞庫中沒有的詞語，然后用Count函數(shù)統(tǒng)計關(guān)鍵詞在年報中出現(xiàn)的次數(shù)。第四，對提取的關(guān)鍵詞做進(jìn)一步清洗，通過人工閱讀關(guān)鍵詞前后文本，剔除包含關(guān)鍵詞的公司名稱、專業(yè)術(shù)語（包含互聯(lián)網(wǎng)公司、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等公司名稱以及互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址等術(shù)語）以及包含否定詞（“不”“尚未”等否定詞）的關(guān)鍵詞。最后，用上述詞匯出現(xiàn)次數(shù)之和加1的自然對數(shù)反映企業(yè)數(shù)字化發(fā)展程度，該值越大表明企業(yè)數(shù)字化發(fā)展程度越高。

被解釋變量：綠色創(chuàng)新（Gp）。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織推出的“國際專利分類綠色清單”檢索工具，依據(jù)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》對綠色專利檢索條目的分類，包括交通運輸、廢棄物管理、能源節(jié)約、替代能源生產(chǎn)、行政監(jiān)管與設(shè)計、農(nóng)林和核電等七類，檢索環(huán)境友好型技術(shù)相關(guān)專利，識別和計算企業(yè)綠色專利數(shù)；根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織推出的“國際專利分類綠色清單”檢索工具識別上市公司綠色專利，以當(dāng)年發(fā)生的綠色專利申請數(shù)加1取自然對數(shù)度量企業(yè)綠色創(chuàng)新，進(jìn)一步細(xì)分為綠色發(fā)明專利（Gpf）和綠色實用新型專利（Gps）。在穩(wěn)健性檢驗中采用綠色專利在全部專利中的占比作為被解釋變量重新檢驗。同時，考慮到企業(yè)數(shù)字化實施對綠色創(chuàng)新的作用存在一定滯后性，進(jìn)一步以滯后一期和滯后兩期的綠色專利申請數(shù)量作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性測試。

控制變量（X）包括：公司規(guī)模（Size）、財務(wù)杠桿（Lev）、盈利能力（Roa）、營業(yè)收入增長率（Gro）、股權(quán)集中度（Top1）、上市期限（Age）、兩職合一（Dual）、所有權(quán)性質(zhì)（Soe）、經(jīng)營活動現(xiàn)金流（Cash）以及董事結(jié)構(gòu)（Boa）等。變量具體定義見表2。在所有回歸分析中均采用了聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤調(diào)整的t統(tǒng)計量，同時控制了年份（Year）和行業(yè)（Ind）固定效應(yīng)。

（三）研究模型

本文借鑒已有研究構(gòu)建如下回歸模型，檢驗企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響。在所有回歸分析中均采用了聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤調(diào)整的t統(tǒng)計量。

Gpit=β0+β1Digiit+β2X+∑Ind+∑Year+εit（1）

（四）描述性統(tǒng)計

表3報告了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從綠色專利申請數(shù)量來看，樣本企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平整體水平較低，不同企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平存在較大差異。從企業(yè)數(shù)字化發(fā)展指數(shù)來看，在樣本期間內(nèi)關(guān)于企業(yè)數(shù)字化發(fā)展的關(guān)鍵詞最小披露次數(shù)為0次，最高達(dá)到484次，與以往文獻(xiàn)相一致［26］。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均值為0.137，說明現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的13.7%；公司成長性均值為0.148，說明營業(yè)收入相比上一年營業(yè)收入增長14.8%；第一大股東持股比例均值為34.6%，占所有股東1/3以上，獨立董事比例均值為0.373，同時樣本中19%屬于國有企業(yè)，26.4%董事長兼任總經(jīng)理職位。

四、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

為了驗證本文研究假設(shè)1是否成立，即企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響，根據(jù)式（1）進(jìn)行實證檢驗，表4報告了企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色專利之間的回歸結(jié)果。在第（1）列控制年度和行業(yè)固定效應(yīng)的回歸結(jié)果中，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色專利的回歸系數(shù)為0.093，在1%水平上顯著，進(jìn)一步考察企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利之間的關(guān)系，同樣存在顯著正相關(guān)關(guān)系。在第（4）列加入控制變量后，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色專利的回歸系數(shù)為0.030，在5%水平上顯著，分為綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利后回歸系數(shù)均在5%水平上顯著。從上述結(jié)果看出，企業(yè)數(shù)字化程度越高，綠色專利申請數(shù)越多，二者之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)數(shù)字化發(fā)展能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新，支持研究假設(shè)1。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了加強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色創(chuàng)新之間的因果關(guān)系，本文做了以下穩(wěn)健性檢驗。數(shù)字化發(fā)展對企業(yè)綠色創(chuàng)新帶來的促進(jìn)作用可能存在一定滯后性。借鑒王馨等［27］的做法，將滯后一期和滯后兩期的綠色專利、綠色發(fā)明專利以及綠色實用新型專利作為被解釋變量重新檢驗，結(jié)果如表5所示。第（1）（4）列中，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與滯后一期和滯后兩期的綠色專利數(shù)呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新具有持續(xù)性影響。進(jìn)一步分為綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利同樣發(fā)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對滯后一期和滯后兩期的不同類型綠色創(chuàng)新均存在顯著促進(jìn)作用。因此，上述結(jié)果在一定程度上削弱了兩者之間存在互為因果的可能。

為進(jìn)一步排除可能存在的內(nèi)生性問題，本文借鑒李榮等［28］的研究思路，以《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)》發(fā)布的全國31個省份（不包括港澳臺地區(qū)）數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)作為工具變量，排名越靠前代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，而且該變量與所屬企業(yè)數(shù)字化發(fā)展顯著正相關(guān)，但不直接影響企業(yè)綠色創(chuàng)新，符合工具變量條件

本文采用的中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)由中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究所與賽迪顧問發(fā)布，該指數(shù)從2016年開始公開發(fā)布，考慮到2016年以前的數(shù)據(jù)無法獲取并且不同年份中排名前五的省份差異較小，故以2016年的數(shù)字化發(fā)展指數(shù)為準(zhǔn)。此外，只保留各省份數(shù)字化發(fā)展指數(shù)有公開數(shù)據(jù)的樣本，即采用2016—2019年的樣本后結(jié)果仍然成立。，排名前五省份的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)取值為1，否則取值為0，進(jìn)行兩階段回歸。從表6回歸結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)通過弱工具變量檢驗，并且關(guān)鍵變量企業(yè)數(shù)字化程度在第（1）～（3）列中仍然顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致。

一般而言，規(guī)模越大且財務(wù)狀況良好的企業(yè)越有能力進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，綠色創(chuàng)新水平越高，即可能會存在樣本選擇性偏差問題。因此，為了排除樣本企業(yè)固有特征對結(jié)果的影響，本文采用傾向得分匹配法（PSM）配對后重新檢驗。將數(shù)字化發(fā)展變量定義為樣本中的第i企業(yè)在第t年已實施數(shù)字化取值為1，否則取值為0，以所有控制變量作為匹配變量，用最近比鄰法尋找公司特征最配比的未實施數(shù)字化的樣本，將卡尺設(shè)定為0.01，為已經(jīng)實施數(shù)字化發(fā)展的樣本11配對后重新檢驗，結(jié)果見表7第（1）～（3）列，數(shù)字化發(fā)展的回歸系數(shù)保持顯著為正，進(jìn)一步排除了企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色創(chuàng)新之間可能存在的內(nèi)生性問題。此外，為了排除企業(yè)未實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型樣本的干擾，更為深刻地描述企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響，剔除了未實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的樣本后重新檢驗，結(jié)果見表7第（4）～（6）列，數(shù)字化發(fā)展的回歸系數(shù)依然顯著為正，進(jìn)一步驗證了結(jié)果的穩(wěn)健性。

此外，為了排除企業(yè)個體綠色創(chuàng)新水平差異對結(jié)果的影響，借鑒齊紹洲等［4］的做法，采用綠色專利申請數(shù)量占其所有專利申請數(shù)量的占比度量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平后重新進(jìn)行檢驗，結(jié)果見表8第（1）～（3）列，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展與綠色專利占比回歸系數(shù)為0.006，在10%水平上顯著，兩者之間依然呈顯著正相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步與綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利同樣存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

最后，本文選取制造業(yè)上市公司作為研究樣本，但是制造業(yè)中也有部分是屬于信息制造類企業(yè)，對本文結(jié)果存在一定干擾，如計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)年報中關(guān)于數(shù)字化的關(guān)鍵詞相比于其他類型企業(yè)包含得更多，為了排除信息制造類企業(yè)特質(zhì)對結(jié)果的干擾，剔除該類型的樣本后重新檢驗，結(jié)果見表8第（4）～（6）列，數(shù)字化發(fā)展保持顯著為正，進(jìn)一步說明本文結(jié)果較為穩(wěn)健。

（三）渠道檢驗

前述研究得出企業(yè)數(shù)字化發(fā)展能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新的結(jié)論，但仍需要進(jìn)一步刻畫企業(yè)數(shù)字化發(fā)展影響綠色創(chuàng)新的作用機(jī)理。本文主要從風(fēng)險承擔(dān)水平和融資約束兩個視角考察。為了驗證數(shù)字化發(fā)展的風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制和融資約束機(jī)制，借鑒王馨等［27］的研究構(gòu)建如下模型：

Riskit=β0+β1Digiit+β2X+∑Ind+∑Year+εit（2）

FCit=β0+β1Digiit+β2X+∑Ind+∑Year+εit（3）

其中，借鑒余明桂等［29］的研究，以盈利能力波動性衡量企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平（Risk），即滾動計算t-1至t+1年間的經(jīng)行業(yè)平均值調(diào)整后（息稅折舊前利潤/期末資產(chǎn)總額）的標(biāo)準(zhǔn)差；借鑒Kaplan等［30］的研究采用KZ指數(shù)度量企業(yè)融資約束水平（FC）。

根據(jù)式（2）檢驗企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對風(fēng)險承擔(dān)水平的影響，回歸結(jié)果見表9第（1）列，數(shù)字化發(fā)展與企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平呈顯著正相關(guān)，說明企業(yè)數(shù)字化發(fā)展提高了風(fēng)險承擔(dān)水平。進(jìn)一步分析企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)對綠色創(chuàng)新的影響，結(jié)果見表9第（2）～（4）列，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平與綠色專利，包括綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利的申請數(shù)的回歸系數(shù)均顯著為正。因此，假設(shè)2得以驗證，即數(shù)字化發(fā)展通過

提高風(fēng)險承擔(dān)水平促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

根據(jù)式（3）檢驗企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對融資約束的影響，回歸結(jié)果見表10第（1）列，數(shù)字化發(fā)展與企業(yè)融資約束呈顯著負(fù)相關(guān)，說明數(shù)字化發(fā)展緩解了企業(yè)融資約束水平。進(jìn)一步考察企業(yè)融資約束對綠色創(chuàng)新的影響，結(jié)果見表10第（2）～（4）列，可以發(fā)現(xiàn)融資約束與綠色專利，包括綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)。因此，假設(shè)3得以驗證，即數(shù)字化發(fā)展通過緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

（四）橫截面分析

1.環(huán)境規(guī)制

環(huán)境規(guī)制是企業(yè)綠色創(chuàng)新的源驅(qū)動力，是通過施加外部強(qiáng)制性監(jiān)管壓力或市場引導(dǎo)激勵企業(yè)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的激勵性因素。因此，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展在不同環(huán)境規(guī)制壓力下，對綠色創(chuàng)新帶來的邊際作用具有異質(zhì)性，預(yù)期在環(huán)境規(guī)制較弱制度背景下，數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新帶來的正向促進(jìn)作用更為顯著。本文以地區(qū)排污費用與工業(yè)增加值的比值度量不同省份環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，按其中位數(shù)分為強(qiáng)組和弱組進(jìn)行分組檢驗，回歸結(jié)果見表11。在第（2）（4）列的環(huán)境規(guī)制較弱樣本中，數(shù)字化發(fā)展顯著為正，但強(qiáng)環(huán)境規(guī)制樣本中不再顯著?？傮w而言，數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用在環(huán)境規(guī)制較弱時更為明顯，可能的原因在于，在環(huán)境規(guī)制較強(qiáng)制度下，綠色創(chuàng)新活動受企業(yè)數(shù)字化發(fā)展的邊際作用更小。

2.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同企業(yè)的綠色創(chuàng)新動機(jī)存在差異性。在大力推進(jìn)降低碳排放政策下，相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)更有動機(jī)通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等數(shù)字化技術(shù)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。為了考察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用，將樣本按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)進(jìn)行分組檢驗后發(fā)現(xiàn)，列的非國有企業(yè)樣本中，兩者之間仍存在顯著正相關(guān)關(guān)系，而在國有企業(yè)樣本中未達(dá)到顯著水平，表明數(shù)字化發(fā)展對非國有企業(yè)的綠色創(chuàng)新促進(jìn)作用更為顯著，上述結(jié)果與已有文獻(xiàn)保持一致［18］?？赡艿脑蛟谟?，國有企業(yè)本身承擔(dān)著更多的社會責(zé)任或環(huán)保責(zé)任，更應(yīng)該在“雙碳”目標(biāo)下開展綠色技術(shù)創(chuàng)新承擔(dān)環(huán)保責(zé)任，所以數(shù)字化發(fā)展對國有企業(yè)綠色創(chuàng)新帶來的邊際作用可能小于對非國有企業(yè)的影響，換言之，國有企業(yè)綠色創(chuàng)新對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的敏感性低于非國有企業(yè)。

3.行業(yè)屬性

綠色創(chuàng)新是通過改進(jìn)流程以消除或減輕生態(tài)環(huán)境污染和破壞技術(shù)、工藝和產(chǎn)品，因此對于高污染企業(yè)來講，通過綠色創(chuàng)新降低污染排放所得到的經(jīng)濟(jì)利益高于非重污染企業(yè)，所以重污染企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型達(dá)到降低污染的動機(jī)更為明顯。本文根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2010年公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿），將火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)等16類行業(yè)歸類為重污染行業(yè)，其他則為非重污染行業(yè)，進(jìn)行分組檢驗后的回歸結(jié)果見表13。總體而言，在重污染組中數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的作用更為顯著，而在非重污染組中未達(dá)到顯著性水平，表明數(shù)字化發(fā)展對重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新帶來的技術(shù)支持更為突出。

五、結(jié)論與啟示

在“雙碳”目標(biāo)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展為綠色創(chuàng)新賦予極大動能。本文借助中國滬深兩市A?股制造業(yè)上市公司2013—2019年數(shù)據(jù)，運用Python爬蟲技術(shù)，通過文本分析公司年報中關(guān)于“數(shù)字化”關(guān)鍵詞的披露次數(shù)構(gòu)建數(shù)字化發(fā)展指數(shù)并刻畫企業(yè)數(shù)字化發(fā)展，然后考察企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)制，主要得到以下研究結(jié)論：企業(yè)數(shù)字化發(fā)展顯著提升了綠色創(chuàng)新水平，包括綠色發(fā)明專利和綠色實用新型專利，表明數(shù)字化發(fā)展發(fā)揮了綠色創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)；渠道檢驗發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化發(fā)展通過提高風(fēng)險承擔(dān)水平和緩解融資約束促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新；異質(zhì)性結(jié)果顯示，在環(huán)境規(guī)制較弱、非國有以及重污染企業(yè)樣本中企業(yè)數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著。據(jù)此，本文提出以下政策啟示：

第一，企業(yè)應(yīng)重視數(shù)字化發(fā)展對綠色創(chuàng)新的推動作用，積極開展數(shù)字化技術(shù)培訓(xùn)以及先進(jìn)數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用培訓(xùn)等活動，充分了解數(shù)字化發(fā)展的綠色創(chuàng)新賦能作用。一方面，打破傳統(tǒng)制造業(yè)原有生產(chǎn)運營模式，提高企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿和信心，實現(xiàn)綠色制造；另一方面，將數(shù)字技術(shù)的協(xié)同、預(yù)測、智能化分析手段全面滲透到企業(yè)綠色設(shè)計、綠色生產(chǎn)加工以及市場價值轉(zhuǎn)化全過程，加快推進(jìn)綠色創(chuàng)新技術(shù)，提高企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新能力，將數(shù)字化發(fā)展與綠色發(fā)展深度融合，進(jìn)而實現(xiàn)節(jié)約能源、降低碳排放目標(biāo)。

第二，政府應(yīng)出臺配套措施為企業(yè)數(shù)字化發(fā)展提供必要支持。企業(yè)數(shù)字化發(fā)展進(jìn)程中政府引導(dǎo)、扶持和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤為重要。從政策制定者角度，應(yīng)加強(qiáng)有關(guān)企業(yè)數(shù)字化發(fā)展的宣傳工作，使企業(yè)意識到實施數(shù)字化發(fā)展對企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平和融資約束的積極作用；出臺和完善以稅收優(yōu)惠、綠色金融、財政補貼為主的數(shù)字化發(fā)展鼓勵政策，幫助企業(yè)爭取數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需資金支持和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升企業(yè)數(shù)字信息化建設(shè)與應(yīng)用水平。此外，嘗試建立數(shù)字化發(fā)展產(chǎn)業(yè)園示范基地，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)進(jìn)行表彰和獎勵。

第三，企業(yè)數(shù)字化發(fā)展應(yīng)遵循差異化原則，依照不同企業(yè)的特殊情況制定具有特色的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案。企業(yè)數(shù)字化發(fā)展的綠色創(chuàng)新促進(jìn)作用在不同制度環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和行業(yè)屬性下存在差異性，因此，通過差異化的數(shù)字化發(fā)展引導(dǎo)戰(zhàn)略，充分釋放數(shù)字化技術(shù)對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的貢獻(xiàn)能力，尤其在對國有企業(yè)和重污染企業(yè)中，亟須通過企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字化發(fā)展需求相互適配，并在融合創(chuàng)新的過程中盡可能降低企業(yè)綠色創(chuàng)新風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展。

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編輯：鄭雅妮，高原