張桔

在今年以來的結(jié)構(gòu)市中，AI產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)一柱擎天之勢，由此科技線整體呈現(xiàn)井噴；對比看，經(jīng)濟的弱復(fù)蘇讓大消費為首的復(fù)蘇線板塊暫時韜光養(yǎng)晦，而這樣的涇渭分明也體現(xiàn)在能力圈不同的基金經(jīng)理層中。

比如科技成長陣營旗手之一馮明遠，相比鼎盛時期在管10只產(chǎn)品，雖然今年至今整體成績位居中游，但二季度末仍然維持在230億元的水平線上。以他的成名作信澳新能源產(chǎn)業(yè)最新季報來看，馮明遠還是對細分子行業(yè)進行了重新梳理，新進重倉了保隆科技、立訊精密、新泉股份、順絡(luò)電子，而寧德時代、贛鋒鋰業(yè)等賽道龍頭本季退出重倉，他在季報里也表示，主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，下半年將依然延續(xù)，倉位維持超高的93%。

對比來看，公募頂流張坤，其當(dāng)季最大的調(diào)倉變化出現(xiàn)在管理的QDII基金易方達亞洲精選上，其在當(dāng)季大舉買入臺積電，同時該股一舉成為基金二季度的頭號重倉股。從投資區(qū)域來看，其還破天荒地涉足了韓國市場的股票。而在他管理的權(quán)益類基金易方達藍籌精選中，最主要的變化是騰訊控股上升為頭號重倉，整體看重倉行業(yè)的變化是增加消費降低科技。

張坤強調(diào)：“具有護城河并能持續(xù)創(chuàng)造超額回報的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才是股東收益的最可靠來源。”而價值型名將的業(yè)績?yōu)楸舅悸凤@然不太對路今年如火如荼的人工智能流行趨勢，目前恰好也時值上市公司中報披露季，可以看到部分AI產(chǎn)業(yè)鏈中的賽道龍頭業(yè)績尚未兌現(xiàn)，但似乎并不妨礙公募AI高手的重倉押注，比如諾德新生活的周建勝，他在第二季度更換了全部10只重倉股，9只重倉實現(xiàn)年內(nèi)漲幅翻番，聯(lián)特科技曾經(jīng)翻六倍。

二季度公募基金重倉展現(xiàn)新面孔：中興通訊、中際旭創(chuàng)成功躋身前十

根據(jù)天相投顧的最新報告，基金二季報十大重倉股新鮮出爐，貴州茅臺和寧德時代依然牢牢占據(jù)前兩席，而它們與排名第三的瀘州老窖拉開了顯著的差距。整體看10只股票所隸屬的行業(yè)，本刊發(fā)現(xiàn)成長與價值兩大陣營相對均衡：價值一方毫無懸念地是白酒三大龍頭的入選，而邁瑞與恒瑞作為醫(yī)藥股的細分龍頭，同樣受到公募基金的分外青睞。

在成長一方，首先當(dāng)然還是此前風(fēng)光無限的新能源產(chǎn)業(yè)鏈中標(biāo)的，具體包括寧德時代、陽光電源和晶澳科技，覆蓋了鋰電池和光伏兩大重點領(lǐng)域。而在人工智能風(fēng)起云涌的歲月，AI產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭入選也在情理之中，電信端的老面孔中興通訊和光模塊新貴中際旭創(chuàng)成為它們的代表。

進一步看當(dāng)季重倉中排在11～20位的公司，基本還是投資者耳熟能詳?shù)凝堫^，比如地產(chǎn)酒中最具彈性的代表之一古井貢酒、半導(dǎo)體一眾標(biāo)的中的裝備龍頭北方華創(chuàng)，再如新能源雙雄中的整車龍頭比亞迪。同樣是受益于人工智能蓬勃發(fā)展，軟件應(yīng)用端的金山辦公也得以進入前二十的行列。

再從基金增持的前五十大重倉股來看，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的多只標(biāo)的進入榜單之中，不僅是中興通訊和中際旭創(chuàng)占據(jù)前兩位，同時被增持較多的還包括了工業(yè)富聯(lián)、新易盛、天孚通信、傳音控股、浪潮信息、科大訊飛等等。從老的價值類股票來看，相對當(dāng)季被增持的是家電類股票，尤其美的和格力排在較為靠前的位置。

而從當(dāng)季新增前五十大重倉來看，中科飛測、南方傳媒、浙能電力排名前三位。當(dāng)然有增必有減，從當(dāng)季被公募減持排名靠前股票來看，山西汾酒和隆基綠能排名相當(dāng)靠前，相信或許公募對于個股投資性價比作出權(quán)衡后的選擇。

另在基金剔除的前五十大重倉股中，其中一季度時基金持有市值前三的是西藏珠峰、科陸電子、優(yōu)刻得。整體來看，雖然AI大行其道，但基金在食品飲料、醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域依然囤有重兵，幾大領(lǐng)域形成分庭抗禮之勢。

除去重倉股的進進出出外，基金季報中另一項需要重點關(guān)注的就是股票倉位了，根據(jù)天相的報告，當(dāng)季可比股票型開放式基金和混合型開放式基金的平均倉位略有下降，其中前者從90.48% 降至89.47%，后者從77.31% 降至76.76%。

老牌公募頂流明星多恪守能力圈 朱少醒、蕭楠、胡昕煒小幅更換重倉

7月20日晚間，公募常青樹朱少醒管理的富國天惠精選成長揭曉二季報，當(dāng)季朱少醒在重倉股中作出了三處調(diào)整，用興齊眼藥、春風(fēng)動力、國瓷材料替換了上一季的五糧液、東方財富、華魯恒升，不過新進重倉多為朱少醒曾經(jīng)重倉過的標(biāo)的，年內(nèi)表現(xiàn)最為驚艷的是漲幅超過六成的興齊眼藥。

值得一提的是，貴州茅臺依然牢牢占據(jù)基金頭號重倉股的位置，同時其8.15% 的持倉占比將第二大重倉興齊眼藥（2.86%）遠遠甩在了后面。從三進三出的效果來看，朱少醒充分體現(xiàn)了“公募巴菲特”并非浪得虛名，剔除的標(biāo)的明顯年內(nèi)走勢差強人意。

在季報總結(jié)中，朱少醒一如既往地表示，“未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價值，去翻更多的‘石頭。我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸?！贝送猓诮谶€參與國產(chǎn)成核劑龍頭呈和科技的定增。

而相比如今愈發(fā)國際范的張坤，同樣是白酒四大天王中的蕭楠還是更為扎根于本土，特別是在他所熟悉的大消費行業(yè)中深耕，其目前在管的四只基金中，就包括了兩只消費主題產(chǎn)品，而由他單獨管理的產(chǎn)品是易方達消費精選和易方達高質(zhì)量嚴(yán)選。

其中幾個月即將迎來產(chǎn)品成立后第一個贖回期的易方達高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有更為引人關(guān)注。基金二季報顯示，他僅僅在十大重倉股中做出了兩處調(diào)換，即為用中國石化、中船防務(wù)替換了上一季度的紫金礦業(yè)和快手，同時貴州茅臺仍然位居十大重倉股的首位。

對此，蕭楠在季報中指出：“本季度我們增持了海外業(yè)務(wù)占比較高的公司，以及行業(yè)周期和當(dāng)前經(jīng)濟形勢能夠?qū)_的汽零、軍工、造船等板塊。此外我們調(diào)整了順周期品種的結(jié)構(gòu)，減持了一些后周期品種，以及和美元相關(guān)度較高的金屬、有色等個股。但我們相信經(jīng)濟復(fù)蘇的方向并未改變，整體上依然配置了較多的順周期品種?！?/p>

而同樣由他獨自管理的易方達消費精選，他所作出的調(diào)整是三處，即為用長城汽車、比亞迪、百潤股份替換了一季報中的李寧、洋河股份和山西汾酒，他自己也表示當(dāng)季度增加了海外業(yè)務(wù)占比較高的公司的配置，以及處于車型周期的汽車等個股。

實際在公募圈頂流一族中，除去白酒四大天王和朱少醒外，另一位尤其對白酒為首的食品飲料持之以恒者，就是今年二季度接受過本刊專訪的“消費天王”胡昕煒。這位少年老成的頂流掌門，對于大消費各條賽道的最新動態(tài)了如指掌，短期的收益一般無礙其長線持籌的初衷。

以他的代表作匯添富消費行業(yè)二季報來看，白酒股依然占據(jù)著壓倒性優(yōu)勢地位，它們分別是貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、舍得酒業(yè)，同時青島啤酒和安井食品亦作為食品飲料板塊的代表入選，海爾智家和珀萊雅作為其他賽道入選也成為小眾的代表。

對比一季報，可以看到變化之處在于中免和伊利的重倉席位被舍得和青啤取而代之。

本刊發(fā)現(xiàn)，胡昕煒在當(dāng)季將股票倉位控制在接近85%的水平，或許說明其在為觀察下半年經(jīng)濟復(fù)蘇情況適時加倉留有余地。對此，他在季報中表示，二季度適當(dāng)增加了在美容護理、家用電器等行業(yè)的配置，接下來將繼續(xù)在消費結(jié)構(gòu)升級、中國品牌崛起、服務(wù)消費爆發(fā)等方向進行重點投資。

中生代基金經(jīng)理大多“順勢而為” 樓慧源、陳良棟、姜誠“嚴(yán)守”能力圈

排名位居金字塔尖的頂流基金經(jīng)理大多任職時間在8年以上，而相對任職時間在5年左右的掌舵人基本可以被稱為中生代，他們也經(jīng)歷過資本市場至少一輪的牛熊轉(zhuǎn)換，當(dāng)然這其中對科技熟諳的較少。面對結(jié)構(gòu)性市場的快速輪動，他們基本還是選擇在熟悉的行業(yè)等風(fēng)來。

表1 朱少醒、蕭楠、胡昕煒代表基金二季度前五大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind

例如本刊去年曾經(jīng)專訪過的醫(yī)藥基金“掌門”樓慧源，天天基金網(wǎng)顯示她目前累計的任職時間接近5年。受醫(yī)藥行業(yè)整體平淡無奇的影響，她目前在管的兩只基金年內(nèi)均未實現(xiàn)正收益。以任職回報實現(xiàn)翻番的交銀醫(yī)藥創(chuàng)新股票為例，本刊發(fā)現(xiàn)她保留了上一季度的八只重倉股，它們分別是金域醫(yī)學(xué)、愛爾眼科、藥明康德、華東醫(yī)藥等，可以發(fā)現(xiàn)基本是投資者耳熟能詳?shù)尼t(yī)藥類標(biāo)的。

從變化的角度看，第二季度樓慧源用恒瑞醫(yī)藥替換了泰格醫(yī)藥，同時用惠泰醫(yī)療替換了上一季的人福醫(yī)藥。就新進的兩只重倉股來說，恒瑞作為創(chuàng)新藥龍頭早已家喻戶曉，但科創(chuàng)板上市公司惠泰醫(yī)療則相對陌生。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司是國產(chǎn)電生理和血管介入醫(yī)療器械品種品類齊全、規(guī)模領(lǐng)先、具有較強市場競爭力的企業(yè)之一，也是能夠與國外產(chǎn)品形成強有力競爭的為數(shù)不多的企業(yè)之一。值得注意的是，從該股的十大流通股股東看，馮柳的高毅鄰山1號遠望基金連續(xù)多個季度榜上有名。

在基金季報總結(jié)中，樓慧源解釋了調(diào)倉思路：“增持受益于國內(nèi)疫后復(fù)蘇的主線，在檢驗服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、器械等各領(lǐng)域中精選個股，減配了復(fù)蘇不達預(yù)期的個股?！彼瑫r闡述了接下來的操作思路：“主要關(guān)注格局清晰穩(wěn)定、滲透率有提升空間的方向，比如新藥新術(shù)式的推廣，創(chuàng)新醫(yī)療器械的國產(chǎn)替代，第三方檢驗的市占率提升，眼科、醫(yī)美、減肥等新產(chǎn)品品類。醫(yī)藥出口行業(yè)我們將精選業(yè)績確定性高的個股。”

相比樓慧源來說，另一位也接受過本刊專訪的嘉賓陳良棟任職時間稍長，目前已經(jīng)超過了7年半，其對于科技股的投資有自己的一番心得體會，在管6只產(chǎn)品的二季報也曝光了其最新思路。以他目前管理時間最長的長城新興產(chǎn)業(yè)為例分析。

基金二季報顯示，陳良棟當(dāng)季一舉調(diào)整了重倉股中的四個席位，新進的重倉股包括了寧德時代、比亞迪、振華科技、高測股份，他所剔除的重倉股包括科大訊飛、藥明康德、電連技術(shù)、東山精密。但從實戰(zhàn)的檢驗效果來看，這樣的調(diào)換至少沒有立竿見影，畢竟科大訊飛年內(nèi)漲幅已經(jīng)逼近100%一線。

二季報中，他表示：“在宏觀經(jīng)濟低預(yù)期環(huán)境下，市場在尋求結(jié)構(gòu)性投資機會，通用人工智能、人形機器人、智能駕駛等技術(shù)今年有比較大進展，帶動相關(guān)板塊表現(xiàn)不錯。本基金二季度降低消費板塊、地產(chǎn)鏈的倉位，增加了汽車、新能源和軍工板塊的倉位?！北究⒁獾?，他的股票倉位顯示為84.77%，相對克制。

而作為深度價值派代表人物之一的姜誠，目前在基金經(jīng)理崗位的任職時間接近6年半。在并不擅長科技股投資的前提下，他所管理的一眾基金，今年至今基本很好地控制住了回撤。雖然表現(xiàn)最好的產(chǎn)品凈值增長不過是6% 左右，但是表現(xiàn)最差的產(chǎn)品下跌也不過是1個多點。

以他目前管理產(chǎn)品中任職回報最高的中泰星元價值優(yōu)選為例，姜誠僅僅是做了一只重倉股的調(diào)整，即為用地產(chǎn)龍頭之一的保利發(fā)展替換了美的集團，整體重倉的風(fēng)格還是以滬深300的藍籌股為主，而他也是圈內(nèi)少有的同時將招行和工行收入重倉中的基金經(jīng)理。尤其是，近兩個季度，他都有一只重倉股超過10%的單一標(biāo)的持股比例上限，第一季度是中國建筑，最新的二季度是太陽紙業(yè)。

而他也是精妙絕倫地在季報中解釋了更為看重防御標(biāo)的的原因：“一支球隊中不能所有人都爭當(dāng)前鋒，投資人也不能將非進攻性行業(yè)棄之如敝履。轉(zhuǎn)型中或許會有陣痛，所以我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)中要時刻把長期生存能力和競爭優(yōu)勢的持續(xù)性放在優(yōu)先位置。以盡可能低的價格買盡可能好的資產(chǎn)是不變的目標(biāo)，超額收益來自買的物超所值而非其他。”

破除“狀元魔咒” 趙詣、崔宸龍、黃海AI之外精挑細選

近幾年公募基金的年度排名戰(zhàn)都是早早就沒了懸念，最終的狀元都有不止一只產(chǎn)品年終排名居前，但是沒有一人能在第二年的市場中繼續(xù)笑傲，從劉格菘到趙詣、從崔宸龍再到黃海都概莫能外。那么2023年上半場他們的情況如何，他們二季度又如何在十大重倉股中規(guī)劃進退呢？

首先看去年的公募狀元黃海，以其管理的2022年的冠軍產(chǎn)品萬家宏觀擇時多策略為例，本刊發(fā)現(xiàn)二季報的重倉股與一季度完全一致，仍然呈現(xiàn)出的是以煤炭、石油為主打的能源周期股畫風(fēng)，不過重倉股中多呈現(xiàn)為小幅度減倉。

例如基金的頭號重倉股從陜西煤業(yè)變成了中國神華，但是黃海對該股也減持了大約142萬股。從去年的排名第一到今年迄今同類僅僅排名大約前四分之一，雖然表面上看退步明顯，但是考慮到周期能源股并非今年的市場焦點，同時基金至少目前仍能維持正收益，這樣的位次后移也在情理之中了。有趣的是，二季報顯示該基金的股票倉位高達93.53%。

表2 樓慧源、陳良棟、姜誠代表基金二季度前五大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind

在二季報中，黃海在前瞻下半年投資時預(yù)期樂觀景象：“展望下半年，宏觀政策的力度和精準(zhǔn)度將決定下半年經(jīng)濟企穩(wěn)回升的斜率，屆時PPI的反彈也是可期的，整體上下半年A股將呈現(xiàn)筑底回升的格局，順周期的投資機會將顯著增加。我們?nèi)詫慕^對收益的視角出發(fā)，挖掘在下一階段中國經(jīng)濟庫存周期見底背景下的低估值、順周期的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，重倉持有，以期實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的投資回報?！?/p>

再看前年的公募狀元崔宸龍，當(dāng)年其一舉拿下冠軍的產(chǎn)品為前海開源公用事業(yè)股票，但是該基金在2021年開始逐漸走下“神壇”。在經(jīng)歷去年的不如意后，今年開年迄今該產(chǎn)品尚能排在同類的前二分之一。從最新的季報不難看出，他還是在熟悉的新能源和電力領(lǐng)域閃轉(zhuǎn)騰挪。

具體分析該基金的二季報調(diào)倉變化，重倉股的變化只有一處：即為崔宸龍用港股的華電國際電力替換了新天綠能，新進重倉的該港股年內(nèi)漲幅超過了18%。同時具體分析十只股票的持倉占比，能夠發(fā)現(xiàn)更起決定作用的就是前三大重倉股，因為配比都已經(jīng)達到9%一線，它們分別是華能國際電力、華潤電力、中國電力，皆為電力股。

在基金季報中，崔宸龍強調(diào)包括光伏、鋰電池、綠電運營商等新能源行業(yè)的基本面依然優(yōu)異。他強調(diào)這三個方向大概率將會在2023年繼續(xù)保持盈利增長，行業(yè)規(guī)模快速擴大，而新能源代表的硬科技和人工智能代表的軟科技，將使社會的發(fā)展速度和高度創(chuàng)出令人驚訝的程度。

最后看大前年的公募狀元趙詣，這位厚積薄發(fā)的名將在跳槽到泉果基金后，如今管理的基金產(chǎn)品是泉果旭源三年持有，這位當(dāng)年在新能源戰(zhàn)役中一舉成名的狀元，還是將投資重倉的行業(yè)主要鎖定在了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的各領(lǐng)域中。

具體看該基金二季報，本刊發(fā)現(xiàn)趙詣僅僅在十大重倉中作出了一處調(diào)整，即為用汽車零部件賽道的新泉股份替換了光伏巨頭之一的隆基綠能。但是僅憑此點似乎也不能說明趙詣對光伏不看好，畢竟最新的十大重倉中還有晶澳科技和TCL中環(huán)赫然在列。如果從持股數(shù)量來看，最大的變化或許在于，他對頭號重倉股寧德時代大幅加倉，從上一季的348.69萬股加至627.64萬股。

在基金季報中，他強調(diào)新能源行業(yè)的估值處于歷史底部。同時，他表示接下來的投資更需要精選個股：“更加關(guān)注有增量的方向，一個是技術(shù)進步帶來需求提升的方向，包括新能源和AI 應(yīng)用；另外一個是在國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)，需求回暖的消費行業(yè)，以及穩(wěn)健增長、高股息率的企業(yè)?！?h3>善戰(zhàn)TMT高手順勢而為如魚得水 蔡嵩松、胡宜斌、王貴重全方位布局AI

昔日華安基金TFBOY中最年輕的基金經(jīng)理胡宜斌，如今已經(jīng)是公司投資研究部總監(jiān)，而他的成名作是2019年實現(xiàn)年度收益翻番、全年排名高居第二的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)。經(jīng)歷過幾年歲月變遷的起起伏伏后，他的產(chǎn)品今年至今實現(xiàn)全部正收益，尤其是媒體互聯(lián)網(wǎng)基金沖在最前。

具體看基金二季報，胡宜斌進行了較大規(guī)模的調(diào)倉，二季度僅僅保留了上一季度重倉的寒武紀(jì)、浙數(shù)文化、中文在線、美亞柏科，這其中年內(nèi)表現(xiàn)最好的自然是已經(jīng)翻了兩倍的寒武紀(jì)，即便表現(xiàn)相對最差的美亞柏科，年內(nèi)漲幅也已經(jīng)超過40%。

同時從他新進重倉的六只股票來看，具體包括了科大訊飛、通富微電、中國軟件、久遠銀海、深科技、福昕軟件，從所屬細分賽道來看，雖然也有涉及到封測等領(lǐng)域，但是他還是更為側(cè)重于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的應(yīng)用端。進一步從新進重倉公司年內(nèi)漲幅來看，福昕軟件、久遠銀海都已經(jīng)實現(xiàn)了年內(nèi)漲幅翻番，而最近受到業(yè)績羈絆的科大訊飛，年內(nèi)漲幅也達到95%一線。

在二季報總結(jié)中，他尤其對數(shù)字經(jīng)濟和AI帶來的創(chuàng)新周期做了清晰的論述：“首先，我們密切關(guān)注并始終堅持配置一部分科技創(chuàng)新在物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、云計算的應(yīng)用，同時繼續(xù)緊密挖掘并跟蹤人工智能在新渠道、新技術(shù)、新硬件、新形態(tài)的投資機會；其次，我們高度認(rèn)同AI將不斷改變?nèi)祟惿睿覀兏叨戎匾旳I和IOT產(chǎn)業(yè)共振形成的全新商業(yè)機會，以及AI在B端和C端應(yīng)用的創(chuàng)新生態(tài)?！?/p>

相比年少成名的胡宜斌，曾是知名私募重陽TMT 研究員的王貴重可謂是大器晚成，目前其在嘉實總共管理6只基金，其中的嘉實文體娛樂股票今年一飛沖天，目前憑借大約36%左右的凈值收益率高居同類前五位。

對比其重倉和華安媒體互聯(lián)網(wǎng)，同樣是重倉布局人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，但是兩只基金重疊的重倉股竟然只有科大訊飛。再對比該基金的一季報和二季報，本刊發(fā)現(xiàn)能夠連續(xù)兩季上榜的重倉公司包括?？低暋⑸裰萏┰?、萬興科技和科大訊飛，其中萬興科技以超過230% 的漲幅回報了王貴重的如此信任。

表3 趙詣、崔宸龍、黃海代表基金二季度前五大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind

再看本季新進重倉的鼎捷軟件、焦點科技、同花順、華大九天、致遠互聯(lián)、海康威視，尤其前兩者目前也成功實現(xiàn)了年內(nèi)漲幅翻番。他坦言：“由于本基金投資聚焦于信息技術(shù)領(lǐng)域，契合了本輪人工智能（AIGC）帶來的信息技術(shù)的變革，抓住了人工智能中算法、算力和應(yīng)用中的一些機會?！蓖瑫r展望下半年，“隨著大模型的開源以及無監(jiān)督學(xué)習(xí)、有監(jiān)督學(xué)習(xí)和RLHF過程know how的擴散，應(yīng)用會加速落地。曾經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)改變的行業(yè)會再一次被AI改變。首先是內(nèi)容，無論一維媒介文字，二維媒介圖片，三維媒介視頻，四維媒介游戲，還是社交、搜索、短視頻、電商，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用都會集成AI 功能。其次是軟件行業(yè)。軟件會從功能軟件到智能軟件，軟件的能力會進一步提升，幫我們做更多的事情，交互也會更加友好。無論是辦公、OA、CRM、ERP，甚至一些專業(yè)的畫圖、EDA等工具?！蓖踬F重對信息技術(shù)行業(yè)前景十分樂觀。

而相比前兩位，早已從科技線躋身頂流一族的蔡嵩松知名度更高。天天基金網(wǎng)顯示，他目前在管的四只基金年內(nèi)全部取得正收益，特別是其獨自管理的諾安積極回報混合年內(nèi)收益已經(jīng)超過29%，對比看其成名作諾安成長反而今年收益最低，目前不到5%，不過該基金當(dāng)下已經(jīng)并非蔡嵩松一人所獨管。

具體分析諾安積極回報的二季報，本刊發(fā)現(xiàn)蔡嵩松也是當(dāng)季成功收獲了五只年內(nèi)漲幅翻番的股票，它們分別是中科曙光、寒武紀(jì)、浪潮信息、劍橋科技、中際旭創(chuàng)，尤其是他對算力細分中的光模塊龍頭的判斷可謂精準(zhǔn)到位。對比看上一季度重倉，本刊發(fā)現(xiàn)他將江波龍、韋爾股份、中芯國際等多數(shù)半導(dǎo)體細分龍頭剔除出前十大行業(yè)。

不過，他在基金季報中對此沒有解釋：“本基金二季度主要投資在人工智能領(lǐng)域，算法、應(yīng)用、算力端都有相應(yīng)布局。人工智能產(chǎn)業(yè)未來中長期產(chǎn)業(yè)趨勢不可逆，未來本基金將追隨產(chǎn)業(yè)浪潮，繼續(xù)重點關(guān)注該領(lǐng)域。”對照來看，諾安成長十大重倉還是上一季的老面孔，全部出自半導(dǎo)體的各條細分賽道之中。基金經(jīng)理強調(diào)，“人工智能突飛猛進產(chǎn)生的新需求，將讓芯片周期拐點提前到來?！?/p>

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）

表4 蔡嵩松、胡宜斌、王貴重代表基金二季度前五大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind