華泰證券：6月財政擴張力度邊際趨弱，而隨著下半年經(jīng)濟回升動能較弱、地產(chǎn)需求偏弱仍讓地方財政收入面臨一定壓力，穩(wěn)增長仍需財政進一步發(fā)力。往前看，我們認為，穩(wěn)增長窗口期可能臨近，貨幣政策方面下半年可能還有溫和降息空間，邊際寬松貨幣政策將對穩(wěn)經(jīng)濟帶來一定積極作用，但為有效提振實體需求，可能仍需一攬子政策相配合，包括擴張財政、穩(wěn)地產(chǎn)等，其中財政擴張的提振作用可能更為明顯，而穩(wěn)定房產(chǎn)價格預(yù)期能讓穩(wěn)增長政策更具“綱舉目張”的效果。

中信證券：我們認為，隨著PPI、庫存周期的見底回升和消費動能回暖，下半年財政收入表現(xiàn)會出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，但由于土拍市場短期難有明顯改善，政府性基金收支增速的回暖更多要依靠專項債發(fā)行提速，但在“以收定支”原則下，政府性基金支出的提升空間可能有限。我們認為，當(dāng)全年經(jīng)濟增速目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)時，政策性開發(fā)性金融工具是優(yōu)先級較高的宏觀政策工具，去年公布的政策性開發(fā)性金融工具或?qū)⒂?～10 月使用完畢，屆時建議關(guān)注是否會續(xù)發(fā)工具額度。

光大證券：6月財政收入仍然偏弱，稅收分項中企業(yè)所得稅、關(guān)稅等核心稅種收入均同比大幅回落，與當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤下降、進出口持續(xù)走弱的現(xiàn)狀形成印證。財政收入疲弱繼續(xù)對財政支出形成掣肘，6月財政支出同比增速轉(zhuǎn)負，相比5 月回落4.1 個百分點，從支出節(jié)奏看，也明顯低于近五年同期水平。展望來看，伴隨一攬子穩(wěn)增長政策逐步落地，財政收支有望改善。一方面，6月降息的效果已在逐步顯現(xiàn)，企業(yè)信貸出現(xiàn)明顯回穩(wěn)信號，經(jīng)濟動能也在邊際回升；另一方面，專項債發(fā)行節(jié)奏有望加快，7～8 月或迎來專項債發(fā)行高峰，以發(fā)揮對有效投資的拉動作用。

申萬宏源：6月財政最突出的是一般公共預(yù)算支出和政府性基金支出雙雙偏弱，但這并不能解釋為不發(fā)力，反而我們更傾向于認為財政在主動控制節(jié)奏，平滑各個季度之間的經(jīng)濟增長。一方面，若完成全年一般公共預(yù)算支出目標(biāo)，則下半年支出同比將達到7.2%，高于23H1的3.9% 和22H2的5.7%；另一方面，新增專項債的發(fā)行將比去年更加集中于下半年，更有助于下半年基建投資高基數(shù)下相對穩(wěn)定。展望下半年，從財政中長期可持續(xù)角度出發(fā)，我們認為，今年財政更多是“只托不舉”，核心抓手在于兩方面，一是有現(xiàn)金流依托的基建，指向的是公共事業(yè)投資及數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投資；二是通過債務(wù)置換緩解地方政府付息壓力，給未來財政剛性支出創(chuàng)造空間。

數(shù)說

22.7%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國對外非金融類直接投資4316.1億元，增長22.7%。綠色經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域合作不斷拓展，累計已經(jīng)簽署41個投資合作備忘錄。對外承包工程提質(zhì)增效，上半年完成營業(yè)額4901億元，增長7.0%。

95.9%

文旅部數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，同比增長63.9%；國內(nèi)旅游收入2.30 萬億元，同比增長95.9%。其中，城鎮(zhèn)居民出游花費1.98萬億元，同比增長108.9%；農(nóng)村居民出游花費0.32萬億元，同比增長41.5%。

8015億美元

美國財政部5月國際資本流動報告（TIC）顯示，中國5月減持222億美元美國國債至8467億美元，連續(xù)第二個月減倉，持倉規(guī)模僅次于2009年5月創(chuàng)下的8015億美元的低點。從去年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元。

3.28萬億元

中國央行上海總部公布，6月末境外機構(gòu)持有銀行間市場債券3.28萬億元人民幣，約占銀行間債券市場總托管量的2.5%。

8.8%

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長8.8%。2023年上半年，汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長13.1%。

48.8%

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長8.8%。2023年上半年，汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長13.1%。