摘 要：本文基于2011—2019年長三角地區(qū)的面板數(shù)據(jù)，采用固定效應模型研究數(shù)字金融對城市綠色創(chuàng)新的影響。本文分析數(shù)字普惠金融的長期效應和干擾，以及對城市發(fā)展質(zhì)量的影響。結(jié)果顯示：（1）數(shù)字金融對長三角城市綠色創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)先促進后抑制的U型關(guān)系；（2）不同層次的數(shù)字金融綠色創(chuàng)新對城市高質(zhì)量發(fā)展起到正向非線性的促進作用；（3）不同層次的數(shù)字金融對城市高質(zhì)量發(fā)展起到正向非線性的促進作用；（4）根據(jù)異質(zhì)性分析，數(shù)字金融和生態(tài)創(chuàng)新對城市高質(zhì)量發(fā)展的影響差異很大?；诖?，本文提出支持城市綠色創(chuàng)新；簡化城市創(chuàng)新政策；加強市場配置功能等政策建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融 ；城市發(fā)展 ；綠色創(chuàng)新；實證分析；區(qū)域研究

本文索引：馬亦瑾.<變量 1>[J].中國商論，2023（13）：-103.

中圖分類號：F833 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）07（a）--04

目前，國際社會正在積極推動全球生態(tài)文明建設。國內(nèi)方面，2019年中國節(jié)能減排綜合工作方案提出到2020年單位GDP能耗比2015年下降20%以上，污染治理取得顯著成效；同時各地也在積極推進綠色低碳發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護工作。以數(shù)字普惠金融為代表的新興融資方式是緩解傳統(tǒng)信貸約束、推動生態(tài)文明建設、推進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展不可或缺的重要抓手。2021年，金融系統(tǒng)將繼續(xù)完善金融支持政策，加強服務，發(fā)展綠色、低碳、循環(huán)經(jīng)濟，并將采取關(guān)鍵決策實現(xiàn) “碳峰值和碳中和”。2022年舉辦國際城市與城鎮(zhèn)綠色創(chuàng)新發(fā)展大會，繪就綠色創(chuàng)新藍圖。此外，本文創(chuàng)新有三點：一是從研究的角度來看，目前關(guān)于普惠性數(shù)字金融對城市創(chuàng)新影響的研究主要集中在傳統(tǒng)創(chuàng)新方面，較少關(guān)注綠色城市創(chuàng)新的影響，因此本文在研究方面具有開創(chuàng)性；二是沒有文章將長三角地區(qū)作為研究重點。本文重點關(guān)注對長江三角洲地區(qū)生態(tài)創(chuàng)新的影響，這增加了研究的相關(guān)性，有助于政策制定；三是通過將樣本數(shù)據(jù)分為人口密度高和低的地區(qū)，并進行異質(zhì)性分析，它揭示了不同地區(qū)不同特點的普惠性數(shù)字金融對綠色商業(yè)創(chuàng)新影響的差異。

1 文獻綜述

1.1 有關(guān)數(shù)字普惠金融的研究

研究人員主要從兩個角度來探討數(shù)字普惠金融。首先是建立衡量普惠性數(shù)字金融的相關(guān)指標，即量化普惠性數(shù)字金融的發(fā)展，并建立監(jiān)測和評估體系。在制定實施包容性數(shù)字金融的指標方面，從國家和國際層面上采取了各種方法。隨著統(tǒng)計規(guī)則的不斷規(guī)范和相關(guān)數(shù)據(jù)的增加，計量指標越來越規(guī)范化。

此外，還有一些研究人員認為，一旦普惠性數(shù)字金融達到一定水平，就會逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟發(fā)展。詹韻秋（2018）研究了經(jīng)濟增長的定性和定量決定因素，結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融在定量方面對經(jīng)濟增長有負面影響，但在定性方面有明顯的積極影響。白晶潔等（2018）發(fā)現(xiàn)，金融包容性與經(jīng)濟增長的關(guān)系呈現(xiàn)出倒U型曲線。

1.2 有關(guān)綠色創(chuàng)新的研究

影響綠色創(chuàng)新的因素包括：

（1）資源投入。投入是城市進行綠色創(chuàng)新的一個必要條件。黃培倫等（2010）認為，技術(shù)、人才和資本等相關(guān)因素是城市綠色創(chuàng)新的重要組成部分。此外，王惠等（2016）發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)中較高的供應方研發(fā)投資可以增加城市的綠色創(chuàng)新活動。

（2）外部感知。需求方在促進綠色創(chuàng)新方面通常不太有效，需要結(jié)合適當?shù)沫h(huán)境政策來實現(xiàn)更大的影響。

（3）對公司進行內(nèi)部監(jiān)督。根據(jù)Oltra（2009），綠色公司的創(chuàng)新是內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、制度環(huán)境和外部創(chuàng)新政策相結(jié)合的結(jié)果。Bansal（2003）認為，管理決策對公司戰(zhàn)略有重大影響，管理層的承諾對公司參與綠色創(chuàng)新至關(guān)重要。

（4）機構(gòu)政策。葉翠紅（2021）認為，資金限制會阻礙綠色商業(yè)創(chuàng)新，政府補貼可以用來緩解這一問題。朱東旦等（2021）發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)集聚可以通過外國投資項目增加綠色創(chuàng)新。

1.3 數(shù)字普惠金融對綠色創(chuàng)新的影響研究

數(shù)字金融和生態(tài)創(chuàng)新之間的聯(lián)系不為人所知。在現(xiàn)有文獻的基礎上，學者研究了金融發(fā)展的影響以及金融資源配置對綠色創(chuàng)新效果的作用。劉習平等（2020）基于城市層面的數(shù)據(jù)，分析了金融發(fā)展對城市綠色創(chuàng)新有效性的影響，結(jié)果顯示，金融發(fā)展對綠色創(chuàng)新的影響因城市規(guī)模的不同而不同。在研究結(jié)果的基礎上，王馨等（2021）的研究分析了綠色創(chuàng)新的影響，并分析了綠色信貸政策對綠色創(chuàng)新的影響，認為綠色信貸降低了成本，提高了投資效率。尹飛霄（2020）采用空間計量經(jīng)濟學分析，認為數(shù)字融資對綠色創(chuàng)新的影響在空間上是相關(guān)的，對綠色創(chuàng)新有溢出效應。

2 數(shù)字普惠金融與綠色創(chuàng)新的現(xiàn)狀

2.1 數(shù)字普惠金融的現(xiàn)狀分析

我國的數(shù)字普惠金融正在經(jīng)歷快速增長。2011—2020年，普惠性數(shù)字金融的總體指數(shù)和各項指標都有明顯的增長，每個指標在這十年間翻了6～7倍。在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的時期，為經(jīng)濟發(fā)展提供服務的普惠性數(shù)字金融也與經(jīng)濟同步發(fā)展。同時，我國普惠性數(shù)字金融的發(fā)展在不同領(lǐng)域也有一定的差異性。2011—2015年，數(shù)字化發(fā)展速度最快；2015年之后，發(fā)展較為平緩。

地市級數(shù)字包容性的平均分值增長迅速，十年間增長了5倍，但從中位數(shù)和平均值的差異來看，每年地市級數(shù)字包容性的平均分值仍低于中位數(shù)，說明地市之間的數(shù)字包容性發(fā)展程度存在差異，數(shù)字包容性發(fā)展非常高的城市較多。

2.2 綠色創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

中國綠色專利的趨勢顯示出增長之后的急劇下降。2017年之前，國家總發(fā)出的綠色專利申請、發(fā)明專利和實用新型申請的平均總數(shù)迅速增加，但2018年以來，綠色專利申請的數(shù)量急劇下降，主要原因是2017年以來，中國加強了對綠色專利申請的處理，推出了全面的監(jiān)管改革，以簡化申請結(jié)構(gòu)，提高申請質(zhì)量。提交綠色專利申請的門檻已經(jīng)提高，這導致申請數(shù)量的急劇減少。各年申請的綠色專利數(shù)量都明顯高于綠色實用專利的申請數(shù)量。如果綠色發(fā)明專利的數(shù)量反映了綠色創(chuàng)新的質(zhì)量，這表明國家正在通過關(guān)注綠色創(chuàng)新的質(zhì)量來促進綠色創(chuàng)新。

3 實證分析

3.1 變量選取及描述

變量選取及描述性統(tǒng)計如表1所示。

3.2 描述性統(tǒng)計

本文構(gòu)建了數(shù)字普惠金融總指數(shù)對綠色創(chuàng)新績效的固定效應模型、數(shù)字普惠金融分項對綠色創(chuàng)新績效的固定普惠效應模型和數(shù)字金融深度分項對綠色創(chuàng)新績效的固定效應模型，從總指數(shù)出發(fā)，分析了兩個規(guī)模指數(shù)——金融包容性數(shù)字指數(shù)和金融深度數(shù)字指數(shù)——對綠色創(chuàng)新績效的影響。

表2列出了主要變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。如表2所示，樣本期間城市平均每年申請的綠色專利數(shù)量為5，8006項。然而，標準差為1.5626，表明城市之間的綠色創(chuàng)新差異很大，最高值為9.3912，表明個別城市的創(chuàng)新能力較強。這說明綠色創(chuàng)新在個別城市中比較普遍；這說明中國城市的綠色創(chuàng)新在這個階段是如此挑剔，屬于“中國制造”階段，但還未達到“中國創(chuàng)造”階段。數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)的中位數(shù)為183.1280，標準差為68.5475，這表明，中國的數(shù)字普惠金融處于良好的發(fā)展階段。

3.3 基準回歸

本文通過對數(shù)字普惠金融和綠色創(chuàng)新的關(guān)系進行了實證分析。表3的（1）列控制了城市固定效應，其中（2）列在（1）列的基礎上加入了年份固定效應進行控制，發(fā)現(xiàn)普惠金融對企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有正向作用，且得到的控制變量符號總體與本文的設想相符。通過運用大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)，數(shù)字普惠金融能夠?qū)⑹袌錾系慕鹑谫Y源進行有效整合，從而為企業(yè)的綠色創(chuàng)新提供融資。普惠金融則可以促進資本和城市綠色創(chuàng)新的快速、高效、精準結(jié)合。為城市的綠色創(chuàng)新創(chuàng)造更多的機會，從而推動了我國城市的綠色創(chuàng)新能力。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

基準回歸中使用的主要解釋變量是數(shù)字普惠指數(shù)、覆蓋率指數(shù)及其二級指標，其中使用深度指數(shù)主要反映了金融服務的實際使用情況，數(shù)字支持服務指數(shù)反映了數(shù)字化程度，這兩個指標的數(shù)值越高，反映的數(shù)字金融價值越大。結(jié)果顯示，使用深度指數(shù)和數(shù)字支持服務指數(shù)在1%的顯著性水平上對城市綠色創(chuàng)新有明顯的正向影響，這與比較回歸的結(jié)果一致，其他控制變量的結(jié)果也基本一致，說明本研究的結(jié)果相當有力。

3.5 異質(zhì)性分析

由于中國長三角地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展水平和數(shù)字金融方面存在一定的差異，本文選取的樣本被分為人口較多地區(qū)和人口較少地區(qū)，并進一步分析了地區(qū)的異質(zhì)性和城市的特征，結(jié)果見表5。 結(jié)果顯示，在地區(qū)異質(zhì)性方面，數(shù)字金融對人口較多地區(qū)和人口較少地區(qū)的城市綠色創(chuàng)新都有明顯影響。人口密度較高和較低的地區(qū)，對綠色創(chuàng)新都有明顯的促進作用。人口較密集的地區(qū)，促成效應較大，而在人口不密集的地區(qū)則較小，但總的來說，差異并不明顯。一個可能的原因是，人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展比人口稠密地區(qū)慢，由于技術(shù)和環(huán)境因素，數(shù)字金融的使能效應在人口稀少地區(qū)受到限制，減少了數(shù)字金融對城市綠色創(chuàng)新的使能效應。

4 研究結(jié)論與政策建議

4.1 研究結(jié)論

數(shù)字普惠金融指數(shù)、覆蓋率及其二級指標與長三角地區(qū)的城市綠色創(chuàng)新之間存在著明顯而穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。換句話說，提高這些變量的水平可以增加城市的綠色創(chuàng)新能力，所以提升數(shù)字金融的水平可以促進城市綠色創(chuàng)新。 數(shù)字金融對長三角地區(qū)城市綠色創(chuàng)新的影響是先促進后抑制的，即數(shù)字普惠金融的發(fā)展初期會刺激綠色創(chuàng)新。在數(shù)字普惠金融服務不足的情況下，由于融資渠道的匱乏、資金成本的上升以及環(huán)保投入的增加等，城市不得不通過加大污染物的產(chǎn)生和排放量來滿足自身發(fā)展的需要，從而造成嚴重的資源浪費和環(huán)境污染問題。另外，人口較少的地區(qū)因為人才、技術(shù)相對人口較多的地區(qū)匱乏以及經(jīng)常面臨的融資約束，導致投資機會降低，進而降低數(shù)字金融對城市綠色創(chuàng)新的促進效果。對人口較多的地區(qū)來說，促進效果相對優(yōu)于人口較少的地區(qū)。

4.2 政策建議

我國應加強和完善新的基礎設施建設，通過整合大數(shù)據(jù)和云計算等技術(shù)，推動數(shù)字金融的發(fā)展；政府應制定完善的數(shù)字金融政策，更好地滿足城市的金融需求；金融機構(gòu)應降低服務費用和門檻，使更多中小城市獲得必要的資金。政府在制定城市創(chuàng)新政策時，要按照公開、公平、公正的原則，建立科學合理的評價機制。同時應提高覆蓋率、使用深度和數(shù)字支持服務等指標，以促進綠色商業(yè)創(chuàng)新。此外，數(shù)字金融應與大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)相結(jié)合，加強金融市場的資本配置功能，進而促進業(yè)務創(chuàng)新。城市應提高盈利能力，采用多種融資方式。

參考文獻

白晶潔，張峁.普惠金融發(fā)展、區(qū)域收斂與包容性經(jīng)濟增長：基于遼寧省 44 縣（市/區(qū)）數(shù)據(jù)的實證研究[J].征信，2018， 36（3）：20-26

黃培倫，曾春艷，尚航標.智力資本、動態(tài)能力與企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)系研究[J].科技管理研究，2010，30（15）：108-110.

劉習平，馬麗君.金融發(fā)展、投資水平與城市綠色創(chuàng)新效率[J].財會月刊，2020（10）：137-144.

王惠，王樹喬，苗壯，等.研發(fā)投入對綠色創(chuàng)新效率的異質(zhì)門檻效應：基于中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗研究[J].科研管理，2016，37（2）： 63-71.

王馨，王營.綠色信貸政策增進綠色創(chuàng)新研究[J].管理世界，2021，37（6）：173-188.

葉翠紅.融資約束、政府補貼與企業(yè)綠色創(chuàng)新[J].統(tǒng)計與決策，2021，37（21）：184-188.

尹飛霄.數(shù)字金融對區(qū)域綠色創(chuàng)新效率影響的空間計量分析[J].技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2020（11）：74-79.

朱東旦，羅雨森，路正南.環(huán)境規(guī)制、產(chǎn)業(yè)集聚與綠色創(chuàng)新效率[J].統(tǒng)計與決策，2021，37（20）：53-57.

詹韻秋.數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長數(shù)量與質(zhì)量的效應研究：基于省級面板數(shù)據(jù)的系統(tǒng) GMM 估計[J].征信，2018，36（8）：51-58.

Bansal P . From Issues to Actions： The Importance of Individual Concerns and Organizational Values in Responding to Natural Environmental Issues[J]. Organization Science， 2003， 14（5）：510-527.

Oltra V ， Jean M S . Sectoral systems of environmental innovation： An application to the French automotive industry[J]. Technological Forecasting & Social Change， 2009， 76（4）：567-583.