董紅杰 秦夢(mèng)凱

【摘 要】 黨的二十大報(bào)告指出要深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)創(chuàng)新一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要研究領(lǐng)域，高管作為企業(yè)創(chuàng)新的主要責(zé)任人，高管激勵(lì)被視為解決委托代理沖突、提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的重要手段。文章以我國(guó)A股上市公司2010—2020年的數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)高管薪酬激勵(lì)、審計(jì)質(zhì)量和企業(yè)創(chuàng)新間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：高管薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新起促進(jìn)作用，審計(jì)質(zhì)量在高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系中起正向調(diào)節(jié)作用。文章豐富了高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)研究，同時(shí)幫助企業(yè)決策者更好地理解高管激勵(lì)及外部監(jiān)督對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，并為高管薪酬激勵(lì)體系設(shè)計(jì)提供一定的借鑒和參考。

【關(guān)鍵詞】 高管薪酬激勵(lì)； 創(chuàng)新績(jī)效； 外部監(jiān)督； 審計(jì)質(zhì)量

【中圖分類號(hào)】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）14-0028-07

一、引言

2021年11月8日世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的《世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)指標(biāo)2021》顯示，2020年專利和工業(yè)品外觀設(shè)計(jì)申請(qǐng)活動(dòng)出現(xiàn)反彈，表明即便在嚴(yán)峻的全球疫情形勢(shì)下，人類創(chuàng)新仍具有顯著的復(fù)原力。全球?qū)＠暾?qǐng)活動(dòng)在2019年由于中國(guó)的申請(qǐng)量下降而出現(xiàn)了十年來的首次下滑，2020年恢復(fù)增長(zhǎng)。2020年，中國(guó)的專利申請(qǐng)量仍位居世界第一，并且中國(guó)在這個(gè)指標(biāo)上已經(jīng)連續(xù)十年保持世界第一。黨的二十大報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)：2035年實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家前列，建成科技強(qiáng)國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)等戰(zhàn)略目標(biāo)。要想實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)，在微觀層面上企業(yè)是創(chuàng)新的主力軍，企業(yè)創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿υ慈?。管理層作為企業(yè)戰(zhàn)略的主要制定者，有能力影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，并且對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)起著至關(guān)重要的作用。所以，管理層與企業(yè)創(chuàng)新間的關(guān)系是企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵動(dòng)力?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)高管激勵(lì)的研究成果較為豐富，主要是對(duì)高管激勵(lì)與公司治理、公司績(jī)效之間關(guān)系的研究，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究有待進(jìn)一步深入。學(xué)術(shù)界主要研究企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，相較而言對(duì)企業(yè)外部環(huán)境及監(jiān)督因素的研究較少。外部審計(jì)作為公司治理的重要環(huán)節(jié)，必然會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生一定影響?；诖?，本文將高管激勵(lì)、外部監(jiān)督因素與企業(yè)創(chuàng)新納入同一框架，以高管激勵(lì)為出發(fā)點(diǎn)、以企業(yè)創(chuàng)新為落腳點(diǎn)，結(jié)合外部監(jiān)督進(jìn)行深入研究，具有一定的理論和實(shí)踐意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新

企業(yè)創(chuàng)新是一種特殊的投資行為，具有資金投入量大、周期長(zhǎng)且產(chǎn)出不確定等特點(diǎn)[ 1 ]。企業(yè)創(chuàng)新可能以失敗告終或是多年后才能產(chǎn)生回報(bào)，企業(yè)高管要承擔(dān)創(chuàng)新失敗帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)高管收益不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)等會(huì)阻礙高管加大創(chuàng)新投入的決策。基于現(xiàn)代企業(yè)制度的兩權(quán)分離，股東與管理者之間會(huì)產(chǎn)生代理問題。代理問題會(huì)導(dǎo)致管理者將重點(diǎn)放在關(guān)心個(gè)人財(cái)富、職位安全、權(quán)力威望以及個(gè)人效用最大化，因而會(huì)嚴(yán)重影響和削弱他們對(duì)創(chuàng)新的追求[ 2 ]。管理層的努力程度難以直接觀測(cè)，解決股東與管理層代理問題的重要措施是激勵(lì)[ 3 ]，實(shí)施高管激勵(lì)能夠保障高管創(chuàng)新失敗時(shí)的基本收益，抑制高管風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，增強(qiáng)高管從事創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)機(jī)[ 4 ]。

目前，關(guān)于高管激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響國(guó)內(nèi)外學(xué)者尚未達(dá)成一致結(jié)論。Baker等[ 5 ]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)中高層管理者存在薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、在職消費(fèi)、職位晉升等激勵(lì)方式。Baliga和Bergmann[ 6 ]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的薪酬激勵(lì)制度能夠?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略做出巨大貢獻(xiàn)，并且使管理層專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略而不是短期戰(zhàn)略，從而提高了企業(yè)的R&D支出。胡夏婕[ 7 ]指出內(nèi)部薪酬差距對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在門限效應(yīng)，薪酬差距對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)中存在差異。王軍生等[ 8 ]研究發(fā)現(xiàn)：適度金融化可以促進(jìn)高管薪酬激勵(lì)，因高管薪酬激勵(lì)提升產(chǎn)生的“創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)”最終促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新；過度金融化會(huì)減弱高管薪酬激勵(lì)，加劇委托代理問題，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新。劉婷婷等[ 9 ]探討了制造業(yè)企業(yè)高管激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的作用，結(jié)果表明貨幣薪酬激勵(lì)與研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，而股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新之間為倒U型的關(guān)系。臧秀清等[ 10 ]指出貨幣薪酬激勵(lì)不能有效抑制代理成本，不能通過提高高管貨幣薪酬實(shí)現(xiàn)提高市值的目標(biāo)。但一些學(xué)者持相反觀點(diǎn)。除此之外，有研究指出，薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新并非簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，高管薪酬與研發(fā)投入呈倒U型關(guān)系，高管激勵(lì)的促進(jìn)效應(yīng)并非一直存在。

綜上所述，高管激勵(lì)被國(guó)內(nèi)外學(xué)者視為解決委托代理矛盾的重要手段，但關(guān)于高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系尚未達(dá)成一致結(jié)論。一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)高管薪酬激勵(lì)可以促進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目的投入；還有一些學(xué)者認(rèn)為促進(jìn)效果并不存在，高管薪酬激勵(lì)不利于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，反而會(huì)制約研發(fā)項(xiàng)目的投入水平。設(shè)計(jì)合理的高管激勵(lì)機(jī)制仍然是現(xiàn)階段企業(yè)需要思考的問題，高管激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入是正向還是負(fù)向影響有待進(jìn)一步研究。

（二）審計(jì)質(zhì)量

國(guó)外學(xué)者主要研究外部審計(jì)在公司治理中發(fā)揮何種作用。外部審計(jì)在資本市場(chǎng)初始階段和成熟階段均可發(fā)揮有效的內(nèi)部監(jiān)督治理效應(yīng)，企業(yè)法治環(huán)境較差時(shí)，治理效應(yīng)更顯著。Fan和Wong[ 11 ]發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的外部審計(jì)在提升企業(yè)價(jià)值及完善內(nèi)部治理機(jī)制方面發(fā)揮較高的治理水平，可以有效增強(qiáng)對(duì)利益相關(guān)者的信任程度，從而為轉(zhuǎn)型期的企業(yè)提供有效的審計(jì)治理經(jīng)驗(yàn)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)審計(jì)質(zhì)量的研究，更多體現(xiàn)在信息不對(duì)稱問題、代理成本和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量等方面。首先，信息不對(duì)稱方面：肖作平[ 12 ]研究了公司治理與審計(jì)質(zhì)量的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)提高股東對(duì)財(cái)務(wù)信息的利用效率可以緩解資本市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱。薄仙慧和吳聯(lián)生[ 13 ]認(rèn)為外部審計(jì)的獨(dú)立性通過向市場(chǎng)傳達(dá)有效、可靠的信息，降低企業(yè)信息風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，進(jìn)而減少交易成本。鄭登津和閆天一[ 14 ]研究發(fā)現(xiàn)外部審計(jì)憑借自身聲譽(yù)機(jī)制向外界傳達(dá)正向信號(hào)，進(jìn)而降低企業(yè)的債務(wù)成本。其次，代理成本方面：張嘉興和傅紹正[ 15 ]認(rèn)為高質(zhì)量的審計(jì)有助于提高公司治理水平，可以起到有效的外部監(jiān)督。最后，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面：陳潔瑩[ 16 ]分析了財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與審計(jì)質(zhì)量三者的關(guān)系。此外，高質(zhì)量審計(jì)可以有效分辨不同性質(zhì)的盈余管理及盈余管理行為，及時(shí)將審計(jì)意見傳達(dá)給報(bào)表使用者。高質(zhì)量的審計(jì)報(bào)告能抑制企業(yè)的負(fù)向盈余操縱行為，改善政府與企業(yè)間的信息不對(duì)稱。

目前，關(guān)于審計(jì)質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新投入的相關(guān)研究較少。學(xué)者一般采用審計(jì)費(fèi)用、盈余管理及事務(wù)所規(guī)模等來代替審計(jì)質(zhì)量，進(jìn)而探究其與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。楊以文等[ 17 ]發(fā)現(xiàn)非上市高新企業(yè)中內(nèi)外部審計(jì)能顯著提高企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效且兩者存在互補(bǔ)效應(yīng)。嚴(yán)格的審計(jì)監(jiān)督可以有效提高投資者對(duì)中小企業(yè)的信任程度，增強(qiáng)企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)眾籌等渠道獲得更多資金的可能性，推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新。徐新華等[ 18 ]研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量審計(jì)可以降低投資者顧慮及代理成本，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生直接的積極影響，還能通過降低融資約束程度間接推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。

綜上，通過對(duì)高管激勵(lì)、審計(jì)質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新三者關(guān)系的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，發(fā)現(xiàn)大部分學(xué)者只是對(duì)其中一兩個(gè)話題或者結(jié)合其他特征進(jìn)行討論，將三者放在同一框架下有待進(jìn)一步研究。

三、機(jī)制分析與研究假設(shè)

（一）高管激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制

企業(yè)高水平的創(chuàng)新活動(dòng)可以更好地滿足市場(chǎng)需求從而促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。高管是企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定者和實(shí)施者，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新水平起著關(guān)鍵作用。創(chuàng)新本身具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，高管在制定和實(shí)施企業(yè)戰(zhàn)略時(shí)可能會(huì)放棄風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新項(xiàng)目。高管對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)存在動(dòng)力不足問題，良好的高管激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)是調(diào)動(dòng)高管創(chuàng)新積極性和影響企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵。

股權(quán)激勵(lì)和薪酬激勵(lì)是高管激勵(lì)的兩種重要形式。股權(quán)激勵(lì)將高管利益與企業(yè)利益捆綁起來，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新起正向促進(jìn)作用，但股權(quán)激勵(lì)水平超過合理區(qū)間后，高管反而會(huì)減少企業(yè)的創(chuàng)新投資，表現(xiàn)出管理防御效應(yīng)，高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新呈倒U型關(guān)系。薪酬激勵(lì)是一種典型的物質(zhì)激勵(lì)，考慮到我國(guó)的實(shí)際狀況，短期薪酬對(duì)高管具有較強(qiáng)的吸引力，其在激發(fā)高管創(chuàng)新熱情方面仍然發(fā)揮著重要作用。同時(shí)，高管薪酬激勵(lì)可視為對(duì)高管的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，以此來降低高管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，促進(jìn)創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的提升。

基于此，本文提出假設(shè)：

H1：高管薪酬激勵(lì)顯著促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。

（二）審計(jì)質(zhì)量的調(diào)節(jié)效應(yīng)機(jī)制

根據(jù)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)理論要求，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)是審計(jì)師重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，需提高審計(jì)人員在此領(lǐng)域的執(zhí)業(yè)關(guān)注度。外部審計(jì)作為外部監(jiān)督主體和保證機(jī)制，在公司治理方面發(fā)揮著越來越重要的作用，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理層利用研發(fā)投入進(jìn)行盈余管理等行為以及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在的問題，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供有效保障。

第一，外部審計(jì)是企業(yè)外部治理的重要機(jī)制，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“守門人”，對(duì)管理層權(quán)力的運(yùn)用形成監(jiān)督與制約。研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)本身具有較大的風(fēng)險(xiǎn)以及高度的信息不對(duì)稱性，為管理層進(jìn)行盈余管理提供了機(jī)會(huì)，他們很可能會(huì)通過減少研發(fā)支出來提升當(dāng)期盈利水平[ 19 ]。高質(zhì)量審計(jì)能有效識(shí)別內(nèi)部資源配置階段存在的盈余管理行為。

第二，高質(zhì)量審計(jì)能夠?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)性和可靠性提供有效保障，有利于提高信息披露質(zhì)量，進(jìn)而降低代理成本和企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[ 20 ]。審計(jì)師具有較高的專業(yè)技能和一定的經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)企業(yè)開展審計(jì)工作的過程中，能夠憑借自身的職業(yè)謹(jǐn)慎度和專業(yè)判斷能力，發(fā)現(xiàn)管理層的自利動(dòng)機(jī)，進(jìn)而減少企業(yè)決策者的盈余操縱與短視行為，因此，高質(zhì)量審計(jì)能夠降低研發(fā)投入階段的代理問題，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新投入的真實(shí)性和有效性。

第三，高質(zhì)量審計(jì)能進(jìn)一步提高管理層開展創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。研發(fā)投入遞增和創(chuàng)新活動(dòng)的活躍，能夠向市場(chǎng)和投資者傳遞管理層對(duì)企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)定信心。事務(wù)所作為資本市場(chǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，可以通過信號(hào)傳遞起到降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度的作用。高質(zhì)量的審計(jì)使得傳達(dá)的信息更真實(shí)、可靠且起到一定的保證作用，極大提高了投資者的熱情和積極性。

因此，在H1基礎(chǔ)上并結(jié)合以上分析提出假設(shè)：

H2：審計(jì)質(zhì)量對(duì)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的正相關(guān)性發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以2010—2020年A股上市公司為研究樣本并做了如下處理：（1）剔除ST或*ST的上市公司；（2）剔除金融保險(xiǎn)類上市公司；（3）剔除相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失的研究樣本；（4）為避免極端值影響，對(duì)連續(xù)型變量在1%和99%分位上進(jìn)行縮尾處理。專利、高管激勵(lì)、審計(jì)質(zhì)量及控制變量等數(shù)據(jù)均來源于CNRDS、CSMAR數(shù)據(jù)庫，實(shí)證結(jié)果由Stata16.1輸出。

（二）變量定義和說明

1.被解釋變量

企業(yè)創(chuàng)新測(cè)度目前運(yùn)用較廣泛的三種變量是專利數(shù)據(jù)、新產(chǎn)品銷售收入及研發(fā)強(qiáng)度。新產(chǎn)品銷售收入易受盈余管理和利潤(rùn)操縱及市場(chǎng)產(chǎn)品需求的影響，所以無法真實(shí)表示企業(yè)創(chuàng)新水平。研發(fā)強(qiáng)度只表示企業(yè)在研發(fā)方面的意愿或分配資源的多與少，并不能以“投入”表示“產(chǎn)出”，不能真實(shí)反映企業(yè)創(chuàng)新水平，因此衡量企業(yè)創(chuàng)新的合理性還存在爭(zhēng)議。目前，我國(guó)正處在向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過程中，使用專利數(shù)據(jù)一定程度上可以系統(tǒng)反映企業(yè)創(chuàng)新水平。我國(guó)授予專利的類型有三種：發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利。發(fā)明專利對(duì)新穎性、創(chuàng)造性要求更高，審查更為嚴(yán)格。本文借鑒許瑜等學(xué)者的觀點(diǎn)，企業(yè)創(chuàng)新指標(biāo)記為Inno，使用發(fā)明專利數(shù)量衡量。

2.解釋變量

高管薪酬激勵(lì)指標(biāo)記為Salary，使用高管前三名薪酬總額取自然對(duì)數(shù)衡量。

3.調(diào)節(jié)變量

審計(jì)質(zhì)量是會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的保證服務(wù)水平，大部分學(xué)者通常以職業(yè)聲譽(yù)的好壞來衡量審計(jì)質(zhì)量的高低，事務(wù)所規(guī)模在一定程度上代表了審計(jì)質(zhì)量。首先，大規(guī)模事務(wù)所能夠憑借自身專業(yè)技術(shù)能力來提高業(yè)務(wù)處理水平，具備較強(qiáng)業(yè)務(wù)實(shí)踐能力，進(jìn)而獲得客戶忠誠(chéng)度及較高的聲譽(yù)。其次，大規(guī)模事務(wù)所能依靠上述優(yōu)勢(shì)保持較強(qiáng)的獨(dú)立性。如有更大的底氣出具無偏見的審計(jì)意見，并向外界傳遞較高質(zhì)量的審計(jì)信息。借鑒陳超和李熔伊[ 21 ]的研究，以每年中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)在官網(wǎng)公布的百家會(huì)計(jì)師事務(wù)所綜合排名信息為依據(jù)，采用“是否為十大”（Big10）作為高質(zhì)量審計(jì)的衡量指標(biāo)，企業(yè)聘請(qǐng)的是前十大取值為1，否則為0。

4.控制變量

參照已有研究，本文所選用的控制變量包括：公司規(guī)模（Size）、公司年齡（Age）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）、兩職合一（Dual）、獨(dú)立董事比例（Indep）、第一大股東持股比例（Top1）、總資產(chǎn)凈利率（Roa）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Grow）、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量占總資產(chǎn)比例（CF）、無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例（Inv）。具體變量定義及說明見表1。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)H1，構(gòu)建模型（1）：

其中，i為企業(yè)，t為時(shí)間，Innoi，t為企業(yè)創(chuàng)新，Salaryi，t為高管薪酬激勵(lì)，Controlsi，t為控制變量，？著i，t為殘差項(xiàng)。預(yù)期？茁1為正，即高管薪酬激勵(lì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。企業(yè)創(chuàng)新最大值、最小值及標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)據(jù)差異較大，說明A股上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出差異較大，具有一定的研究?jī)r(jià)值。高管薪酬激勵(lì)最大值、最小值及均值差距較小，說明各企業(yè)對(duì)高管薪酬激勵(lì)均較為重視。

（二）相關(guān)性分析

表3列示了主要變量的相關(guān)性分析。上市公司高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)為0.407，且在1%的水平上顯著，表明高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，H1得到初步驗(yàn)證。

（三）多元回歸分析與調(diào)節(jié)效應(yīng)

OLS回歸結(jié)果如表4所示。模型1為對(duì)主效應(yīng)的檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，高管薪酬激勵(lì)的系數(shù)為0.328，且在1%的水平上顯著，說明高管薪酬激勵(lì)促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新，H1得到驗(yàn)證。除此之外，企業(yè)規(guī)模（系數(shù)為0.501，P<0.01）、獨(dú)立董事比例（系數(shù)為0.860，P<0.01）、股權(quán)性質(zhì)（系數(shù)為0.182，P<0.01）均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著正向影響。

模型2為對(duì)調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)。模型中加入了審計(jì)質(zhì)量及高管薪酬激勵(lì)與審計(jì)質(zhì)量的交互項(xiàng)（系數(shù)為0.158，P<0.1），結(jié)果表明審計(jì)質(zhì)量對(duì)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新有正向調(diào)節(jié)作用。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.更換被解釋變量

用專利總數(shù)的自然對(duì)數(shù)（Inno1）衡量企業(yè)創(chuàng)新水平，回歸結(jié)果見表5。高管薪酬激勵(lì)正向影響企業(yè)創(chuàng)新水平，審計(jì)質(zhì)量正向調(diào)節(jié)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新水平之間的關(guān)系，說明了研究結(jié)論的可信度及穩(wěn)健性。

2.滯后解釋變量

考慮到企業(yè)專利研發(fā)存在一定的滯后性，所以在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中對(duì)解釋變量高管薪酬激勵(lì)做滯后一期處理（t-1）。如表6所示，高管薪酬激勵(lì)（Lsalary）系數(shù)為正且在1%水平上顯著，說明H1穩(wěn)健。高管薪酬激勵(lì)與審計(jì)質(zhì)量的交互項(xiàng)（Lsalary_Big10）系數(shù)為正且在10%的水平上顯著，說明審計(jì)質(zhì)量的調(diào)節(jié)效應(yīng)穩(wěn)健。

六、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

高管激勵(lì)被國(guó)內(nèi)外學(xué)者視為解決委托代理沖突、提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的重要手段。本文選取A股上市公司2010—2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探究了高管薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響及審計(jì)質(zhì)量對(duì)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：

第一，高管薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著正向作用。根據(jù)雙因素理論和需求層次論，高管薪酬激勵(lì)既能發(fā)揮保健作用，也能通過收益補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)激勵(lì)作用，同時(shí)還能達(dá)到需求層次論的尊重和自我實(shí)現(xiàn)需求，從而激發(fā)高管的創(chuàng)新意愿，進(jìn)而正向影響企業(yè)創(chuàng)新，與提出的假設(shè)吻合。

第二，審計(jì)質(zhì)量對(duì)高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。審計(jì)質(zhì)量是會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的保證服務(wù)水平，事務(wù)所規(guī)模在一定程度上代表了審計(jì)質(zhì)量。首先，規(guī)模較大的事務(wù)所能夠憑借自身專業(yè)技術(shù)能力來提高業(yè)務(wù)處理水平，具備較強(qiáng)業(yè)務(wù)實(shí)踐能力，進(jìn)而獲得客戶忠誠(chéng)度及較高的聲譽(yù)。其次，規(guī)模大的事務(wù)所能依靠上述優(yōu)勢(shì)保持較強(qiáng)的獨(dú)立性，如更可能出具無偏見的審計(jì)意見，并向外界傳遞較高質(zhì)量的審計(jì)信息。因此，審計(jì)質(zhì)量和高管激勵(lì)通過協(xié)同效應(yīng)，可提升公司內(nèi)部治理水平，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

（二）研究啟示

高管的意志體現(xiàn)在企業(yè)決策的方方面面。企業(yè)可充分運(yùn)用雙因素理論、需求層次論等相關(guān)激勵(lì)理論，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、高管群體特征等進(jìn)行系統(tǒng)性分析，設(shè)計(jì)合理的高管薪酬體系，激發(fā)其創(chuàng)新意愿，實(shí)現(xiàn)更好的高管薪酬激勵(lì)效果，以此帶動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供充分保障。

創(chuàng)新作為存在重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之一，對(duì)審計(jì)工作的開展提出了較高的要求。由于審計(jì)涉及的領(lǐng)域具有專業(yè)性和隱秘性，審計(jì)人員需具備過硬的專業(yè)技術(shù)能力并保持較強(qiáng)的審計(jì)獨(dú)立性，如加強(qiáng)審計(jì)人員執(zhí)業(yè)能力培養(yǎng)，才能在創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)揮出更大的作用，在一定程度上從外部監(jiān)督的角度為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。鑒于審計(jì)質(zhì)量對(duì)高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新起到正向調(diào)節(jié)作用，首先，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)加強(qiáng)自身內(nèi)部建設(shè)，如通過學(xué)習(xí)行業(yè)相關(guān)知識(shí)來提高自身執(zhí)業(yè)能力。由于企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)與自身行業(yè)特征密切相關(guān)，若審計(jì)師不擅長(zhǎng)某一領(lǐng)域?qū)o法有效開展審計(jì)工作。其次，注重自身聲譽(yù)建設(shè)。事務(wù)所作為資本市場(chǎng)上重要的中介機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著向外界傳遞高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的重任，聲譽(yù)的好壞直接決定其競(jìng)爭(zhēng)力。

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