薄鵬 李甲申 高峰 李力 馮彩虹

（1中國空間技術(shù)研究院 2北京空間科技信息研究所）

縱觀世界一流航天企業(yè)的發(fā)展史，幾乎就是一部企業(yè)并購重組的歷史。世界一流航天企業(yè)通過市場(chǎng)化運(yùn)作，以并購和重組的方式來做大業(yè)務(wù)規(guī)模，鞏固企業(yè)的行業(yè)領(lǐng)先地位。以波音公司（Boeing）、空中客車公司（Airbus，簡稱空客公司）、泰雷茲公司（Thales）、諾斯羅普·格魯曼公司（NG，簡稱諾格公司）以及洛克希德·馬丁公司（LM，簡稱洛馬公司）為例，這些一流的航天企業(yè)均是在并購和重組的過程中發(fā)展壯大。尤其是從20世紀(jì)90年代開始，在新的軍事技術(shù)革命的推動(dòng)下，全球航天行業(yè)進(jìn)入了大并購、大整合、大重組的新時(shí)代，幾大航天巨頭也在并購和重組后相繼進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。

1 波音公司：既鍛長板又補(bǔ)短板的百年并購

波音公司的收并購之旅始于1916年。1916年，威廉·波音以10萬美元的價(jià)格收購了太平洋航空產(chǎn)品公司（Pacific Aero Products）。1917年，威廉·波音將太平洋航空產(chǎn)品公司改名為波音飛機(jī)公司（Boeing Airplane）。自此，波音公司開啟了成長與發(fā)展的百年歷程。

20世紀(jì)20-30年代，波音公司進(jìn)入了一個(gè)快速并購重組的時(shí)代。1928年，波音航空運(yùn)輸公司（Boeing Air Transport）收購了太平洋航空運(yùn)輸公司（Pacific Air Transport）73%的股份，為其在航空貨運(yùn)市場(chǎng)上的擴(kuò)張鋪平了道路。1928年，波音飛機(jī)運(yùn)輸公司（Boeing Airplane and Transport）成立，主要包括航空和飛機(jī)制造兩方面的業(yè)務(wù)。1929年，波音飛機(jī)運(yùn)輸公司更名為聯(lián)合飛機(jī)運(yùn)輸公司（United Aircraft and Transport）。1934年，聯(lián)合飛機(jī)運(yùn)輸公司拆分為三家獨(dú)立的公司：波音飛機(jī)公司（Boeing Airplane）、聯(lián)合飛機(jī)公司（United Aircraft）和聯(lián)合航空公司（United Air Lines）。直至1961年，波音飛機(jī)公司正式更名為波音公司。

1996年，波音公司收購了羅克韋爾公司（Rockwell）的航空航天和國防部門，羅克韋爾公司更名為波音北美公司，作為波音公司的子公司運(yùn)營。

1997年，是波音公司收并購道路上一個(gè)重要的里程碑。波音公司收購了當(dāng)時(shí)世界航空制造業(yè)排名第三的麥道公司，使波音公司一舉成為了世界上最大的民用和軍用飛機(jī)制造企業(yè)。《財(cái)富》雜志將此次收購稱為“世紀(jì)大收購”。收購麥道公司后，波音公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加均衡，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。即當(dāng)民用市場(chǎng)不景氣時(shí)，波音公司可以用軍用市場(chǎng)收入來彌補(bǔ)；而當(dāng)軍用市場(chǎng)遇阻時(shí)，又有民用市場(chǎng)可以依靠。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有效促進(jìn)了波音公司后續(xù)的大發(fā)展，尤其是在2020年新冠疫情爆發(fā)及肆虐全球的幾年中，為波音公司有效抵御了來自民用飛機(jī)市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，保障了波音公司的持續(xù)發(fā)展。

盡管此時(shí)的波音公司在全球航空航天業(yè)幾乎一騎絕塵，但它仍然秉持了長期以來的收并購的戰(zhàn)略，并進(jìn)一步重視對(duì)太空業(yè)務(wù)的收并購。2000年，波音公司以37.5億美元的現(xiàn)金收購了休斯公司（Hughes Electronics）的太空和通信業(yè)務(wù)。同年，又以15億美元現(xiàn)金收購了全球領(lǐng)先的飛行信息服務(wù)提供商杰普遜·桑德森公司（Jeppesen Sanderson）。2002年，波音公司將其太空、國防、政府、情報(bào)和通信業(yè)務(wù)合并為一體，稱為綜合防御系統(tǒng)。

2006年，波音公司收購了一流的數(shù)字海洋制圖、數(shù)據(jù)服務(wù)和導(dǎo)航信息提供商C-Map公司；同年，波音公司收購了Aviall股份有限公司，該公司是航空航天業(yè)中最大的新型航空零部件和相關(guān)售后服務(wù)的獨(dú)立供應(yīng)商。2008年，波音收購了無人駕駛航空系統(tǒng)市場(chǎng)的先驅(qū)Insitu公司。2013年，波音公司收購了位于加利福尼亞州普萊森頓的CPU技術(shù)股份有限公司的Acalis微處理器業(yè)務(wù)。Acalis主要是制造微處理器，為波音航空航天和國防平臺(tái)提供機(jī)載安全保障。2016年，波音公司簽署協(xié)議收購自動(dòng)化機(jī)器人公司（Liquid Robotics），該公司是自主海事系統(tǒng)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，也是海洋表面機(jī)器人（Wave Glider）的開發(fā)商。2017年，波音公司完成對(duì)極光飛行科學(xué)公司（Aurora Flight Sciences）的收購，該公司是一家一流的航空平臺(tái)和自主系統(tǒng)的開發(fā)商和制造商，總部位于弗吉尼亞州馬納薩斯。2018年，波音公司收購了專業(yè)制造小衛(wèi)星的千禧空間系統(tǒng)公司（Millennium Space Systems），進(jìn)一步加強(qiáng)了波音公司小型衛(wèi)星的研發(fā)和制造能力。

綜合來看，波音公司的并購重組是一種漸進(jìn)式的過程。在百年的并購重組中，波音公司不斷補(bǔ)短板和強(qiáng)長板，終于打造出了如今以商用飛機(jī)（BCA）和國防、太空與安全（BDS）為核心主業(yè)的世界巨頭。

2 空客公司：商用飛機(jī)領(lǐng)域的收并購是重點(diǎn)所在

空客公司，其成立就是并購和重組的產(chǎn)物。1970年，空中客車工業(yè)公司正式成立，法國航空航天公司（France’s Aerospatiale）和德國空中客車公司（Germany’s Deutsche Airbus）各占50%的股份。2000年，法國馬特拉宇航公司（Aerospatiale Matra）和德國戴姆勒·克萊斯勒航空航天公司（DaimlerChrysler Aerospace）與西班牙CASA公司合并，成立了歐洲航空防務(wù)和航天公司（EADS）。

2014年，歐洲航空防務(wù)和航天公司進(jìn)行重組，整合了該集團(tuán)的防務(wù)和航天活動(dòng)，組成了空客防務(wù)與航天部門，并將公司名稱更名為空中客車公司。空客公司首席執(zhí)行官托馬斯·恩德斯表示，“集團(tuán)的更名傳遞了空中客車‘我們的核心業(yè)務(wù)都與飛行有關(guān)’的公司理念?！?/p>

2016年，空客公司完成對(duì)Navtech公司100%股份的收購。Navtech公司是全球領(lǐng)先的航班運(yùn)營解決方案提供商，為400多家航空公司和航空服務(wù)客戶提供服務(wù)，每年直接支持?jǐn)?shù)百萬次航班。主要產(chǎn)品包括航空?qǐng)D表、導(dǎo)航數(shù)據(jù)解決方案、飛行計(jì)劃、飛機(jī)性能和機(jī)組人員計(jì)劃解決方案，能夠最大限度地提高效率和降低成本。此次收購進(jìn)一步加強(qiáng)了空客公司端到端的飛行運(yùn)營服務(wù)。

2018年，空客公司收購了龐巴迪公司（Bombardier）C系列噴氣式飛機(jī)項(xiàng)目的多數(shù)股權(quán)，通過將空客公司的全球影響力和規(guī)模與龐巴迪的最先進(jìn)飛機(jī)相結(jié)合，為客戶、供應(yīng)商、員工和股東創(chuàng)造重要的新價(jià)值。龐巴迪公司是當(dāng)時(shí)的全球第三大民用飛機(jī)制造商，業(yè)務(wù)覆蓋了全球60多個(gè)國家。收購龐巴迪公司后，空客公司在商用飛機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力更為強(qiáng)勁，與波音公司形成了更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

2019年，空客公司收購了工業(yè)自動(dòng)化公司MTM機(jī)器人公司（MTM Robotics）。此次收購標(biāo)志著空客公司在其工業(yè)化路線圖中的最新一步，進(jìn)一步加深了空客公司在其制造流程中使用機(jī)器人技術(shù)帶來的時(shí)間和成本節(jié)約優(yōu)勢(shì)?？湛凸臼紫\(yùn)營官邁克爾·朔爾霍恩（Michael Schoellhorn）表示，“未來的競(jìng)爭(zhēng)力將同時(shí)取決于設(shè)計(jì)最好的飛機(jī)和建設(shè)最高效的制造系統(tǒng)”“自動(dòng)化和機(jī)器人是我們工業(yè)戰(zhàn)略的核心?！?/p>

2020年，龐巴迪公司將其在空中客車加拿大有限合伙企業(yè)（ACLP）的剩余股份轉(zhuǎn)讓給空中客車和魁北克投資公司（IQ）。根據(jù)協(xié)議，空客公司額外收購了ACLP企業(yè)29.64%的已發(fā)行股份。該協(xié)議使空客公司在ACLP企業(yè)的持股比例達(dá)到了75%。

綜合來看，空客公司的并購和重組主要集中在商用飛機(jī)領(lǐng)域，這可能也是空客公司為了在民用飛機(jī)市場(chǎng)對(duì)抗波音公司而做出的具有偏向性的并購選擇。

3 泰雷茲公司：國際化收并購傾向更為突出

對(duì)于泰雷茲公司，其成立和發(fā)展壯大的歷史也是一部合并和收購的歷史。泰雷茲公司的前身是湯姆遜無線電（thomson-csf）公司。1968年，湯姆森·布朗特（Thomson Brandt）的專業(yè)電子設(shè)備業(yè)務(wù)與法國無線電報(bào)總公司（CSF）的相關(guān)業(yè)務(wù)合并，成立了湯姆遜無線電公司。

2000年，公司正式更名為泰雷茲公司。2001－2004年，泰雷茲公司按照“多國化”發(fā)展戰(zhàn)略，獲得了最初通過合資企業(yè)持有的多家國防和航空航天子公司的全部控制權(quán)。2007年，長期合作伙伴阿爾卡特·朗訊（Alcatel-Lucent）將運(yùn)輸、安全和太空活動(dòng)移交給泰雷茲，開啟了泰雷茲歷史的新篇章，使泰雷茲公司在服務(wù)于國防、航空航天和安全三個(gè)市場(chǎng)方面處于領(lǐng)先地位。

2019年，泰雷茲公司收購了世界知名的國際數(shù)字安全公司金雅拓公司（Gemalto）。泰雷茲公司董事長兼首席執(zhí)行官Patrice Caine指出，“整合金雅拓公司標(biāo)志著泰雷茲公司歷史上一個(gè)大膽的新篇章的開始。泰雷茲和金雅拓合作后，將有能力在泰雷茲所有細(xì)分市場(chǎng)中，以數(shù)字安全和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域獨(dú)特的先進(jìn)技術(shù)組合，滿足所有客戶在民用和國防業(yè)務(wù)方面的數(shù)字需求?！?/p>

在新冠疫情下，泰雷茲公司強(qiáng)調(diào)指出，并購戰(zhàn)略的重點(diǎn)是補(bǔ)強(qiáng)收購，重點(diǎn)在于兩個(gè)方面：一是要加強(qiáng)公司的技術(shù)組合，二是要擴(kuò)大公司的地理足跡。2021年，泰雷茲公司以4500萬美元的價(jià)格收購了美國穆格公司（MOOG）位于猶他州鹽湖城的穆格地面導(dǎo)航設(shè)備業(yè)務(wù)。收購?fù)瓿珊?，穆格公司地面?dǎo)航設(shè)備業(yè)務(wù)可以有效補(bǔ)充泰雷茲公司的導(dǎo)航業(yè)務(wù)。此外，除了固定導(dǎo)航設(shè)備外，泰雷茲公司還將獲得“便攜式”技術(shù)，進(jìn)一步支持應(yīng)急空中行動(dòng)以及不斷變化的軍事機(jī)動(dòng)需求，將有效增強(qiáng)泰雷茲公司在美國的工程、工業(yè)和技術(shù)能力。

綜合來看，泰雷茲公司的國際化收并購傾向更為突出。通過國際化收并購，不僅能夠增強(qiáng)公司某一業(yè)務(wù)方面的實(shí)力，同時(shí)也在一定程度上擴(kuò)大了公司的市場(chǎng)。

4 諾格公司：集中于航空航天及其提供相關(guān)配套服務(wù)企業(yè)的收并購

諾格公司1939年成立于加利福尼亞州霍桑市，當(dāng)時(shí)名為諾斯羅普飛機(jī)公司。1985年在特拉華州重新組建，更名為諾思羅普公司。該公司明確指出，現(xiàn)在的諾格公司是來自航空航天、技術(shù)和國防工業(yè)的20多家先驅(qū)公司整合的結(jié)果。諾格公司通過一系列收購，實(shí)現(xiàn)了有機(jī)增長，發(fā)展成為今天世界上最大的國防承包商之一。

1994年，諾斯羅普公司與格魯曼公司合并，格魯曼公司是第一個(gè)將人類送上月球表面的登月艙的主要軍用飛機(jī)系統(tǒng)集成商和建造商。1996年，諾格公司收購了在國防和電子業(yè)務(wù)上處于世界領(lǐng)先地位的西屋電氣公司（Westinghouse Electric）。1997年，諾格公司收購了軍事和商業(yè)信息系統(tǒng)和服務(wù)的提供商Logicon公司，以進(jìn)一步滿足其國防、民用和工業(yè)客戶的需求。1999年，諾格公司收購了Teledyne Ryan航空公司，該公司在無人機(jī)載偵察、監(jiān)視、欺騙和目標(biāo)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造方面處于世界領(lǐng)先地位。2001年，收購了利頓工業(yè)公司（Litton Industries），該公司是全球領(lǐng)先的電子和信息技術(shù)企業(yè)，也是美國海軍主要水面艦艇的全方位服務(wù)設(shè)計(jì)、工程、建造和生命周期的重要支持者。2002年，諾格公司收購了TRW公司，該公司是軍用和民用空間系統(tǒng)和衛(wèi)星有效載荷的領(lǐng)先開發(fā)商，以及復(fù)雜的任務(wù)使能系統(tǒng)和服務(wù)的領(lǐng)先全球集成商。2007年，收購了縮尺復(fù)合體公司（Scaled Composites），該公司是一家航空航天和特種復(fù)合材料開發(fā)公司，在車輛設(shè)計(jì)、模具和制造方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，具備專業(yè)的復(fù)合材料結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、分析和制造能力。

2018年，諾格公司收購了軌道ATK公司（Orbital ATK），該公司是航天、國防和飛行系統(tǒng)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。

綜合來看，諾格公司的收并購對(duì)象主要是航空航天及其提供相關(guān)配套服務(wù)的企業(yè)，利用收并購功能不斷做強(qiáng)主業(yè)。

5 洛馬公司：重視通過收購對(duì)象提升企業(yè)的硬實(shí)力和軟實(shí)力

對(duì)于洛馬公司，也是在百年歷史中由許多企業(yè)合并而成。1995年，當(dāng)時(shí)的美國第二和第三大國防承包商洛克希德公司和馬丁·瑪麗埃塔公司合并為洛馬公司。而馬丁·瑪麗埃塔公司，則是在1961年由成立于1912年的格倫·L·馬丁公司與瑪麗埃塔公司合并而成。

2005年，洛馬公司完成對(duì)英國斯塔西斯有限公司（STASYS）的收購。斯塔西斯有限公司是一家專門從事網(wǎng)絡(luò)通信的技術(shù)和咨詢公司，能夠?yàn)榭蛻籼峁└叨葘I(yè)的戰(zhàn)術(shù)數(shù)據(jù)鏈集成、需求管理、建模和仿真以及空中交通管理咨詢。該公司在通信領(lǐng)域的強(qiáng)大能力補(bǔ)充了洛馬公司在美國和海外廣泛的網(wǎng)絡(luò)中心技術(shù)組合。同年，洛馬公司收購了高性能激光遙感系統(tǒng)供應(yīng)商相干技術(shù)公司（Coherent Technologies），將其命名為洛馬相干技術(shù)公司。

2015年，洛馬公司完成了對(duì)西科斯基飛機(jī)公司（Sikorsky）的收購，將其納入任務(wù)系統(tǒng)和訓(xùn)練（MST）業(yè)務(wù)部門。西科斯基飛機(jī)公司是當(dāng)時(shí)世界著名的軍用和商用旋翼飛機(jī)制造商，收購后將助推洛馬公司將其核心業(yè)務(wù)擴(kuò)展到不斷增長的直升機(jī)生產(chǎn)和維護(hù)領(lǐng)域。2020 年，洛馬公司收購了集成創(chuàng)新公司 （Integration Innovation）的高超音速（Hypersonics）產(chǎn)品組合。集成創(chuàng)新公司是總部位于阿拉巴馬州漢斯維爾的集成高超音速武器系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)商。

綜合來看，洛馬公司在收并購過程中不僅重視收并購對(duì)象能夠有效提升企業(yè)硬實(shí)力（如產(chǎn)品、技術(shù)等），也著眼于收并購對(duì)象可以提升企業(yè)的軟實(shí)力（如需求管理等）。

6 結(jié)語

綜上所述，世界一流航天企業(yè)的誕生、發(fā)展和壯大均與企業(yè)并購重組的歷程息息相關(guān)。波音公司在并購重組中成為了世界航空航天業(yè)的“巨無霸”，空客公司在并購重組中成為了極少數(shù)能夠與波音公司在全球“爭(zhēng)鋒”的對(duì)手。泰雷茲公司、諾格公司、洛馬公司也在并購重組中不斷增強(qiáng)了自身的實(shí)力，持續(xù)做強(qiáng)做大。同時(shí)，世界一流航天企業(yè)在并購重組過程中，多采用以縱向并購為核心的并購方式，將生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)相互銜接或密切聯(lián)系的企業(yè)整合到本企業(yè)中來，有效地優(yōu)化了資源配置、提升了效率、降低了成本。

時(shí)至今日，世界一流航天企業(yè)并購重組的步伐仍未停歇，仍將并購重組作為推動(dòng)企業(yè)發(fā)展壯大的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略。尤其是在面臨新冠疫情的巨大沖擊時(shí)，這些企業(yè)也并未放棄這一戰(zhàn)略，他們?cè)谀婢持星笊?，在困境中謀發(fā)展的同時(shí)，仍不斷尋找合適的并購標(biāo)的，持續(xù)延鏈、強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈，不斷致力于企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈和全價(jià)值鏈的整體優(yōu)化，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。世界一流航天企業(yè)并購重組的經(jīng)驗(yàn)和做法，值得我國企業(yè)尤其是中央企業(yè)在建設(shè)世界一流企業(yè)過程中廣泛學(xué)習(xí)和借鑒。