摘 要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為諸多行業(yè)帶來了新的機(jī)遇，互聯(lián)網(wǎng)金融也隨之成為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的重要渠道。以中小企業(yè)為研究對象，在探討互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的積極作用的基礎(chǔ)上，本文通過實(shí)證分析探尋傳統(tǒng)融資方式與互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的融資方式對中小企業(yè)的不同價(jià)值，從融資效率和借款方的接受程度角度進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融下的融資方式確實(shí)能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)解決融資問題，是一種有利于中小企業(yè)發(fā)展的融資方式。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；中小企業(yè)；融資

引言：近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融也隨之發(fā)展起來。在計(jì)算機(jī)技術(shù)的支持與幫助下，互聯(lián)網(wǎng)金融衍生出很多新產(chǎn)品，其中針對中小企業(yè)融資開發(fā)的產(chǎn)品就得到了廣泛發(fā)展。究其原因，是中小企業(yè)普遍存在融資需求，卻又被傳統(tǒng)融資渠道限制，這使得中小企業(yè)自身進(jìn)步受到了極大的限制。互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響與幫助，不僅對于中小企業(yè)自身意義重大，對于社會發(fā)展、經(jīng)濟(jì)進(jìn)步也有著至關(guān)重要的作用。但是，傳統(tǒng)融資渠道成本高昂，民間借貸利率較高，不僅加重了中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，而且若部分中小企業(yè)試圖通過非法渠道完成融資，將更加不利于社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及其面臨的困難

1.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

根據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)的融資方式多種多樣，但是不同融資方式之間的融資金額、利率、獲取難易程度等都存在巨大差異，這也為中小企業(yè)獲得融資造成了障礙。結(jié)合近兩年企業(yè)融資成本調(diào)查結(jié)果來看，自2019年至2021年不同體量的企業(yè)融資成本整體呈現(xiàn)下降趨勢，但是依然可以發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較大的企業(yè)的融資成本較低，中小企業(yè)的融資成本較高。同時(shí)，單獨(dú)對比中小企業(yè)的融資成本發(fā)展可以看出，2021年的中小企業(yè)融資成本又出現(xiàn)了小規(guī)模的上升，這可能是由于疫情對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響導(dǎo)致的。

近些年，針對中小企業(yè)發(fā)展難題，政府和相關(guān)職能機(jī)構(gòu)均出臺了多項(xiàng)金融舉措，一定程度上緩解了中小企業(yè)發(fā)展困境，但是部分舉措未落地，企業(yè)無法獲得相應(yīng)的優(yōu)惠條件。

2.中小企業(yè)融資面臨的困難

（1） 中小企業(yè)管理缺乏科學(xué)性

首先，中小企業(yè)大多是民營或合資企業(yè)，與大企業(yè)比較，其經(jīng)營者的素質(zhì)很難與經(jīng)營要求相適應(yīng)，企業(yè)內(nèi)部缺乏規(guī)范的管理體系，經(jīng)營理念落后，難以形成科學(xué)有效的管理決策，許多中小企業(yè)為追求短期高收益而忽視了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得中小企業(yè)極易出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)。其次，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)體系不夠科學(xué)，而非上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告不能完全公開透明，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法快速評估風(fēng)險(xiǎn)，在放貸時(shí)十分謹(jǐn)慎，必須經(jīng)過重重審查，才能為其發(fā)放貸款。最后，由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，大多是勞動密集型行業(yè)，技術(shù)、裝備、競爭力差，盈利能力差，可抵押資產(chǎn)較少，融資困難。

（2） 缺乏提供貸款動力

首先，與大型上市公司比較，中小企業(yè)的各項(xiàng)信息并不公開透明，在調(diào)查與評估時(shí)需要金融機(jī)構(gòu)花費(fèi)更多精力，甚至即使大量調(diào)查也難以消除潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致了銀行與金融機(jī)構(gòu)之間的借貸成本增加。其次，中小企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性差，信用度低，違約風(fēng)險(xiǎn)高。由于上述兩個(gè)因素，導(dǎo)致了銀行等融資主體不愿向其提供貸款，出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象。

（3） 缺少完善、統(tǒng)一的政策支持

中小企業(yè)的融資除需要一個(gè)完善的金融市場環(huán)境外，還需要健全統(tǒng)一的中小企業(yè)金融政策和制度來支持中小企業(yè)的發(fā)展。目前，世界上許多國家的中小企業(yè)都面臨著融資短缺的問題，但由于體制等因素的制約，政府對中小企業(yè)的支持往往是有限的。在體制上，現(xiàn)行的金融體系大多是為大型企業(yè)而設(shè)計(jì)，而面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系則處于起步階段，且大多規(guī)模較小，缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制，難以適應(yīng)中小企業(yè)的融資需求。目前，銀行業(yè)的監(jiān)管制度還處于起步階段，以民間借貸為主體的民間金融監(jiān)管制度還不健全，缺乏對民間借貸行為的規(guī)范。缺乏有效的監(jiān)管手段，很容易造成企業(yè)融資成本的上升和金融風(fēng)險(xiǎn)的上升。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融及其特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行資金的供求匹配，從而達(dá)到資金融通、交易的一種新型融資方式。

1.為金融發(fā)展和革新提供便利

在2013年，騰訊聯(lián)合華夏基金，推出了微信金融服務(wù)，利用微信支付平臺，微信用戶可以在手機(jī)上進(jìn)行資金交易和存取，從而將金融服務(wù)從線下融資渠道向線上移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。網(wǎng)絡(luò)公司借助與銀行的合作，充分利用自己的網(wǎng)貸平臺用戶數(shù)量和銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力，把自己的業(yè)務(wù)拓展到了長尾市場。同時(shí)，在原有廣泛使用互聯(lián)網(wǎng)的情況下，銀行也將繼續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展新的業(yè)務(wù)模式?！吧迫谏虅?wù)”是建行在2012年啟動的一個(gè)業(yè)務(wù)采購和個(gè)人消費(fèi)網(wǎng)絡(luò)平臺，是基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和銀行業(yè)的自身優(yōu)勢形成的。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展，已經(jīng)徹底改變了傳統(tǒng)商業(yè)銀行生存和發(fā)展的方式，也推動了銀行的轉(zhuǎn)型，比如，交通銀行通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，推出了第二代移動銀行。

2.融資成本降低

網(wǎng)絡(luò)金融以其網(wǎng)絡(luò)透明、在線運(yùn)作等特性，為網(wǎng)絡(luò)金融公司節(jié)約了組建線下公司的建設(shè)成本和運(yùn)營成本。同時(shí)，由于網(wǎng)絡(luò)平臺的信息公開和透明，節(jié)約了借貸雙方查找信息的時(shí)間和成本。

3.信息傳遞范圍擴(kuò)大

相對于傳統(tǒng)的信息傳輸，網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)在時(shí)空上的廣泛傳播，使得人們獲得所需要的信息更為便捷和快速。網(wǎng)絡(luò)金融的這一特點(diǎn)，使其可以充分利用分散的時(shí)間和用戶手中的分散資金，從而有效地分配資金，最大限度地利用“長尾”集團(tuán)的資源，從而獲得更大的收益。

4.數(shù)據(jù)處理效率提高

網(wǎng)絡(luò)金融憑借著大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，可以快速收集和分析信息，并根據(jù)需要快速找到合適的交易對象，其業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、審批速度快、準(zhǔn)確度高、客戶等候時(shí)間短，甚至無須等待。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)的融資

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的金融產(chǎn)品，依托網(wǎng)絡(luò)渠道完成整個(gè)過程，包括需求發(fā)布、信息審查、款項(xiàng)發(fā)放、還款處理等。在這種模式下，金融機(jī)構(gòu)的獲客成本和調(diào)查成本大幅度降低，對于借款方的調(diào)查也變得簡單易行，不再需要額外花費(fèi)大量的人力物力，面對的資金風(fēng)險(xiǎn)也相對較小。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融具有成本低、效率高兩方面的優(yōu)勢，獲得了中小企業(yè)的認(rèn)可。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)的普及程度更高，網(wǎng)絡(luò)交易可以突破時(shí)空的限制，讓借貸雙方得到更多的直接金融服務(wù)。

1.為中小企業(yè)融資提供新渠道

傳統(tǒng)的融資方式包括企業(yè)的內(nèi)部融資和企業(yè)的外部融資。企業(yè)的內(nèi)部融資主要依靠企業(yè)的留存、貼現(xiàn)和商業(yè)信貸，但是傳統(tǒng)模式下的投資者或者給款方會對中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)存在疑慮，特別是在缺乏公開、客觀的財(cái)務(wù)信息的情況下，這種融資將被判定為有極高風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)的銀行借貸模式中，銀行也并不傾向于將資金借給中小企業(yè)，這不僅是出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，而且是考慮到收益、人力投入等多重因素的影響。因此，中小企業(yè)在求助銀行完成融資時(shí)，甚至?xí)龅礁呃?、高門檻等壁壘，無法獲得資金支持。從這一角度來看，網(wǎng)絡(luò)金融的崛起為中小企業(yè)提供了更多的資金和方式。

2.有效解決信息不對稱問題

互聯(lián)網(wǎng)金融下的中小企業(yè)借貸，依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行升級與審查，不但免去了金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)的信任壁壘，而且能夠利用計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行更客觀的評估，依托大數(shù)據(jù)技術(shù)形成對借款方的全面、科學(xué)評價(jià)。這種方式雖然看似更加簡便、快速，但是作為中介的網(wǎng)絡(luò)平臺實(shí)際上要對雙方進(jìn)行信息審查和核對，以保證其真實(shí)性、完整性，從而有效地減少信用風(fēng)險(xiǎn)，并為貸款方提供了一個(gè)很好的合作伙伴。

3.大幅降低貸款成本

在銀行貸款方面，中小企業(yè)融資頻繁，導(dǎo)致了對企業(yè)的再融資，而信貸水平低的企業(yè)往往會上調(diào)貸款利率，進(jìn)一步導(dǎo)致了中小企業(yè)融資成本的虛高。但是，在互聯(lián)網(wǎng)金融支持下出現(xiàn)的中小企業(yè)資金提供業(yè)務(wù)，一般會通過第三方平臺完成，這樣就極大地減少了客戶獲取與評估過程中的成本投入，大幅降低融資成本。中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品中完成融資，不需要任何中間商的介入，只要借款人的貸款條件符合平臺的規(guī)定，能夠通過計(jì)算機(jī)技術(shù)審核，一般能夠很快獲得資金，這不僅能夠使中小企業(yè)融資成本的下降，而且也能夠更快地解決中小企業(yè)面臨的資金問題，對于中小企業(yè)的發(fā)展有非常積極的作用。

4.規(guī)避擔(dān)保資產(chǎn)的限制

傳統(tǒng)融資模式中，中小企業(yè)難以憑借微薄的固定資產(chǎn)或者其他內(nèi)容作為對應(yīng)價(jià)值，從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持。但是，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，中小企業(yè)往往可以憑借自身及“信用”就能爭取到一定的資金，這讓原本限制中小企業(yè)融資的問題迎刃而解。同時(shí)，中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下獲得的資金，一般來說融資成本相對于傳統(tǒng)渠道更低，可能金額上相對較小，但是基本能夠滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，因此更加具有“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的效果，也更適合中小企業(yè)融資的發(fā)展與需要，能夠切實(shí)為中小企業(yè)帶來便利。

綜合來看，互聯(lián)網(wǎng)金融不但拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，而且突破了傳統(tǒng)的融資方式，同時(shí)也為中小企業(yè)提供了各種形式的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。

四、實(shí)證分析

1.建立評價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目

本文研究的對象是中小企業(yè)，由于這些企業(yè)與大型企業(yè)具有一定的差異，必須考慮融資成本對中小企業(yè)運(yùn)營的影響。從這一角度來看，中小企業(yè)較低的利潤和較小的資金需求量，以及融資成本對未來發(fā)展造成的影響，都是應(yīng)該重點(diǎn)考量的指標(biāo)。從公司組織結(jié)構(gòu)角度來看，中小企業(yè)與大型企業(yè)相比，公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)不夠合理，財(cái)務(wù)制度不健全，對現(xiàn)金的管理不夠規(guī)范，因而其對資金的需求具有快速、頻繁的特點(diǎn)，往往需要較短的貸款時(shí)間。同時(shí)，由于起點(diǎn)低、盈利能力差、規(guī)模小、擔(dān)保品短缺等原因，中小企業(yè)對融資渠道的門檻要求不高。因此，本文亦將融資費(fèi)用、融資時(shí)滯、融資困難等作為影響因子。綜合來看，考慮中小企業(yè)6種融資渠道的特點(diǎn)，選擇了融資便利度、融資規(guī)范度及融資風(fēng)險(xiǎn)等變量。

2.建立評價(jià)指標(biāo)權(quán)重

在評價(jià)中小企業(yè)融資效率的諸多因素中，各因素所占的比重不盡相同，因此，在評價(jià)模型的基礎(chǔ)上，確定了各因子的權(quán)重，并給出了相應(yīng)的權(quán)值，以此來反映各因子對融資效率的影響，使用層次分析法來確定各因素權(quán)重。

（1） 模型構(gòu)建

首先，構(gòu)建判斷矩陣。用A表示目標(biāo)，ui（i=1，2，…，n）和uj（j=1，2，…，n）表示因素，則uij表示因素ui對因素uj的相對重要程度數(shù)值。

其次，計(jì)算因素重要性排序并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

根據(jù)CR=CI / RI，CR為隨機(jī)一致性比率，CI為一般一致性指標(biāo)。根據(jù)CI=（λmax-n）/（n-1），可以計(jì)算得到CI。

在AHP方法中，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI的取值參考如下：

通過CR判斷或者最大特征根的判斷，可以判定矩陣的一致性是否符合要求。

AHP的層次總排序與單排序的過程基本相同，可以得出總排序。

（2） 結(jié)果結(jié)算

根據(jù)上述計(jì)算，得到表3。

計(jì)算得出λmax=6.579。根據(jù)CI=（λmax-n）/（n-1），因此可得CI=0.1158，對比參數(shù)表得到RI=1.26。根據(jù)CR=CI / RI，

可得CR=0.0919＜0.1，符合一致性檢驗(yàn)的要求，因此P具有一致性。因此，權(quán)重集W=（0.39，0.25，0.18，0.10，0.06，0.02）。

3.確定評判集（備擇集）

根據(jù)研究結(jié)果，每種融資方式具有高和低兩個(gè)維度的判定，不僅代表該種融資方式的對應(yīng)效率，而且也能夠展現(xiàn)借款方對這種融資方式的接受程度。通過對比不同維度下的數(shù)值情況，進(jìn)一步確認(rèn)對應(yīng)融資方式的綜合評價(jià)，從而幫助中小企業(yè)做出合適的融資選擇。

4.確定單因素評價(jià)矩陣

計(jì)算單因素指標(biāo)統(tǒng)計(jì)權(quán)重R，得到表4。

5.模糊綜合評判

使用M（·，+）模糊算子：體現(xiàn)權(quán)數(shù)作用，明顯；綜合程度，強(qiáng)；利用R的信息，充分；類型，加權(quán)平均型，同時(shí)權(quán)重集W=（0.3885，0.2502，0.1789，0.1015，0.0582，0.0228）。

由B=W·R，，模糊綜合評判結(jié)果如表5所示。

6.實(shí)證結(jié)論

綜合來看，在融資效率排名中，內(nèi)部融資、民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)融資都是比較理想的方式，而互聯(lián)網(wǎng)融資的評分高于其他幾種方式，也進(jìn)一步說明中小企業(yè)融資可以由互聯(lián)網(wǎng)融資解決。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)融資的優(yōu)勢來看，中小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)融資滿足資金需求，不僅更加靈活、快速，在資金使用上成本也較低，后期償還也更加容易，不會對日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生過重的負(fù)擔(dān)。因此，中小企業(yè)在面對融資需求時(shí)，可以優(yōu)先考慮互聯(lián)網(wǎng)融資方式，并根據(jù)其他情況選擇內(nèi)部融資、民間借貸等作為補(bǔ)充，能夠更好地滿足發(fā)展需要，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)盈利。

五、結(jié)語

通過實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對于中小企業(yè)來說，是一個(gè)融資的理想選擇。但是，想要全面釋放互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力，真正為中小企業(yè)融資提供幫助，依然要不斷優(yōu)化市場體系、完善政策內(nèi)容、加強(qiáng)外部監(jiān)管，才能讓整個(gè)行業(yè)與模式處于良性發(fā)展中。

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作者簡介：李承默（1988.01— ），女，漢族，遼寧大連人，黑龍江大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院，在讀碩士研究生，研究方向：工商管理。