伏丹寧

摘 要：隨著支撐美元體系的兩大基礎(chǔ)全球化和金融化出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，國際貨幣體系呈多極化趨勢發(fā)展。在如今的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字貨幣能帶來比傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。數(shù)字貨幣包含生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的兩面性，增加了各主權(quán)國家公權(quán)力在貨幣領(lǐng)域的影響力，促進(jìn)國際貨幣體系向多極化發(fā)展，對人民幣國際化乃至整個國際貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，這一重大趨勢值得思考和探討。

關(guān)鍵詞：數(shù)字貨幣；人民幣全球化；貨幣多極化；貿(mào)易支付

本文索引：伏丹寧.<變量 2>[J].中國商論，2023（11）：-062.

中圖分類號：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）06（a）--04

隨著社會的不斷進(jìn)步與發(fā)展，金融企業(yè)不斷地進(jìn)步且持續(xù)改革發(fā)展，對于中國來說，人民幣在全球的地位不斷提高，甚至躋身世界貨幣前列。黨的二十大報告最新提出的“一帶一路”及中國-東盟自貿(mào)區(qū)的政策，促進(jìn)了我國與東盟的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易文化交流，為兩國人民提供了更多發(fā)展機(jī)會，不僅改善了人們的生活，兩國經(jīng)濟(jì)水平還不斷提升?！耙粠б宦贰痹旄１姸鄧?，各方經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系更上一層樓。對于結(jié)算貨幣來說，人民幣所占比重不斷提高。中國作為第一大人口國、第一大貿(mào)易國、第二大經(jīng)濟(jì)體，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的生產(chǎn)力可能是中國未來最大的競爭優(yōu)勢。另外，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)帶來如何處理好壟斷與競爭、個人隱私和安全等問題，數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理和監(jiān)管是國際競爭在生產(chǎn)關(guān)系方面的重要一環(huán)。

1 國際貨幣體系演變

貨幣的這一屬性意味著國際貨幣體系具有慣性和路徑依賴，通常需要經(jīng)濟(jì)社會層面的重大事件沖擊來打破原有格局。100年前，在西班牙大流感和第一次世界大戰(zhàn)的雙重沖擊下，金本位國際貨幣體系崩塌。第二次世界大戰(zhàn)后，美國在軍事、經(jīng)濟(jì)和金融等領(lǐng)域一家獨(dú)大，圍繞美國打造的布雷頓森林體系相對平穩(wěn)運(yùn)行了30多年。隨著越南戰(zhàn)爭和中東石油危機(jī)等地緣政治事件的沖擊，布雷頓森林體系于1973年垮臺。在之后的近40余年，全球進(jìn)入了以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系（見圖1）。

當(dāng)前，全球面臨俄烏沖突引發(fā)的國際局勢百年一遇的劇變，屬于具有系統(tǒng)重要性的超預(yù)期事件，必然會對經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生重要影響。其中，由美元主導(dǎo)的國際貨幣體系已逐步走向以美元、歐元為主的國際貨幣多極化趨勢，集中體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：

第一，美元出現(xiàn)內(nèi)外部價值之間背離，體現(xiàn)為對內(nèi)貶值但對外匯率升值。美國財政赤字貨幣化導(dǎo)致的貨幣供給大幅擴(kuò)張，按照經(jīng)典的貨幣數(shù)量論，美元應(yīng)對內(nèi)對外貶值，現(xiàn)實是美國在國內(nèi)面臨通脹壓力的同時，美元匯率反而升值。這一看似矛盾的組合反映了實體和金融之間的分化，在貿(mào)易層面，國內(nèi)通脹壓力和貿(mào)易逆差擴(kuò)大意味著美元應(yīng)相對其他貨幣貶值，以提高美國商品和服務(wù)的國際競爭力。美元匯率不貶反升的根本原因是美國在國際金融體系中的獨(dú)特地位，美元作為國際儲備貨幣、許多國家對外債務(wù)以美元計價，在美國加息進(jìn)程中，其他國家的還債負(fù)擔(dān)增加，推高全球的美元需求，從而對美元匯率形成支撐。

第二，全球范圍內(nèi)金融資產(chǎn)的通用性似乎減弱。通用性意味著經(jīng)濟(jì)個體持有的金融資產(chǎn)可輕易被變現(xiàn)，以購買實體商品，從而不需要直接持有實體資產(chǎn)。過去兩年，新冠疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈造成很大沖擊，疊加俄烏沖突導(dǎo)致的大宗商品供應(yīng)緊張，使得金融資產(chǎn)的通用性下降。在一些國家限制糧食出口、歐洲制裁俄羅斯能源出口的當(dāng)下，金融資產(chǎn)變現(xiàn)為實體資產(chǎn)的能力減弱，必然影響以美元體系為基礎(chǔ)的國際金融市場，近期資產(chǎn)估值下降可能有這個因素的作用。

第三，西方國家對俄羅斯的金融制裁直接引發(fā)對美元國際儲備貨幣可靠性的疑問。2022年以來，西方國家針對俄羅斯出臺了廣泛的制裁措施，金融領(lǐng)域包括凍結(jié)俄羅斯在發(fā)達(dá)國家央行的外匯儲備、切斷俄羅斯商業(yè)銀行的國際業(yè)務(wù)等，這些金融制裁措施降低了美元資產(chǎn)的通用性，促使一些國家反思美元儲備資產(chǎn)的安全性。

2 中國數(shù)字貨幣的內(nèi)涵及發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 數(shù)字貨幣的內(nèi)涵

目前，數(shù)字貨幣尚未有一個系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的定義。國際貨幣基金組織指出，數(shù)字貨幣是由一個司法管轄區(qū)域的央行或貨幣監(jiān)管當(dāng)局發(fā)行的代表主權(quán)貨幣的數(shù)字代表形式。歐洲銀行業(yè)將其定義為不由央行或當(dāng)局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，但被公眾所接受的貨幣。國際清算銀行則表明，數(shù)字貨幣是與傳統(tǒng)準(zhǔn)備金或結(jié)算賬戶不同的央行貨幣的數(shù)字形式。

我國的數(shù)字貨幣，或稱央行數(shù)字貨幣（簡稱CBDC）是由中國人民銀行發(fā)行的，通過合法的運(yùn)營商及合法合規(guī)的運(yùn)營機(jī)構(gòu)向人民銀行提出兌換，以數(shù)字形式流通的稱為數(shù)字貨幣。同時，可以實現(xiàn)和硬幣、紙幣同等價值的、以廣義的賬戶系統(tǒng)作為基本條件，并賦予相應(yīng)的價值可以償還的工具，也可以稱為數(shù)字貨幣。

2.2 數(shù)字人民幣的發(fā)展現(xiàn)狀及國際化進(jìn)程

2.2.1 數(shù)字人民幣的發(fā)展現(xiàn)狀

為了不斷促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國不斷創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造新型的零售支付方式及設(shè)備來彌補(bǔ)現(xiàn)代社會數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不足之處。從此以后，我國數(shù)字人民幣的發(fā)展不斷加速。中國人民銀行高度重視數(shù)字人民幣的研究開發(fā)。從2014年開始，我國成立相應(yīng)的技術(shù)小組，并自主研發(fā)創(chuàng)立且實施央行數(shù)字貨幣計劃，這個過程約長達(dá)9年的時間。自2020年已基本完成數(shù)字貨幣的頂層設(shè)計與標(biāo)準(zhǔn)制定等工作，目前已經(jīng)在國內(nèi)多個城市及重點(diǎn)場景進(jìn)行了封閉測試。隨著試點(diǎn)城市范圍的不斷擴(kuò)大，數(shù)字人民幣逐漸普及（見圖2）。

2.2.2 數(shù)字人民幣的運(yùn)營體系及國際化進(jìn)程

數(shù)字人民幣運(yùn)行框架采取“央行-商行”“商行-公眾”的二元體系。數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營，中國人民銀行具有重要的中心地位，負(fù)責(zé)把控發(fā)行的數(shù)字人民幣且進(jìn)行系統(tǒng)管理，其還有向相應(yīng)的運(yùn)營機(jī)構(gòu)對社會需求進(jìn)行數(shù)字人民幣的兌換及貨幣流通的職責(zé)。這種雙層運(yùn)營模式和傳統(tǒng)貨幣架構(gòu)基本一樣，不會對現(xiàn)有金融體系、實體經(jīng)濟(jì)或金融穩(wěn)定產(chǎn)生較大的影響（見圖3）。

央行數(shù)字貨幣的發(fā)展在國際貨幣領(lǐng)域主要體現(xiàn)在各國央行之間的合作。跨境支付方面，央行數(shù)字貨幣已蘊(yùn)含一定的潛力。中國人民銀行聯(lián)合中國香港金融管理局、阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行及泰國中央銀行發(fā)起了多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目（m-CBDC Bridge），旨在探索央行數(shù)字貨幣在跨境支付中的應(yīng)用。現(xiàn)有研究成果顯示了數(shù)字貨幣在探索多邊跨境支付新模式、促進(jìn)國際貨幣體系向多極化轉(zhuǎn)變中的潛力。

相對中國實體經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易規(guī)模在全球總量中的比重而言，數(shù)字人民幣的國際金融角色仍然不大。人民幣全球化主要體現(xiàn)人民幣的國際計價、國際貿(mào)易結(jié)算、國際投資和國際儲備四個方面，現(xiàn)階段人民幣國際化已取得諸多成就。

根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于跨境收付來說，人民幣占比約為50%，并取得了在國際貨幣基金組織中第三名的成績。相對2017年來說，2022年的跨境人民幣收付金額增長了將近3.4倍，且跨境總金額高達(dá)42萬元。在全球來說，數(shù)字人民幣的社會地位不斷提高，我國不僅要做好數(shù)字人民幣結(jié)算的安全性，還要不斷擴(kuò)大境外人民幣的宣傳。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已經(jīng)超過29個國家一級地區(qū)以人民幣進(jìn)行清算，且對于全球大部分的國際金融中心來說，人民幣清算占很大比重。

3 數(shù)字人民幣在全球化背景下的戰(zhàn)略意義

3.1 穩(wěn)固促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)

根據(jù)現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是不可替代的，它參與人們?nèi)粘５奈锲飞a(chǎn)及分配甚至消費(fèi)等全過程，不斷提高人們的生活質(zhì)量且促進(jìn)人們的消費(fèi)需求，使實惠經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加穩(wěn)定。隨著網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展及大數(shù)據(jù)、人工智能等科技的覆蓋，數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷創(chuàng)新發(fā)展深入生活經(jīng)濟(jì)的各個環(huán)節(jié)，是推動社會創(chuàng)新發(fā)展的強(qiáng)大動力。為了滿足人民再生產(chǎn)、生活的多樣化支付需要，數(shù)字貨幣不斷進(jìn)步，已成為一種新型的支付方式，不斷促進(jìn)人們的消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，并為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的保障。

我國加入國際世貿(mào)組織（WTO）以來，中國經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展下成為世界價值鏈的重要一環(huán)，并不斷融入“外循環(huán)”體系。目前，在全球經(jīng)濟(jì)中，我國仍主要依賴加工制造業(yè)，相對全球的垂直分工合作較“扁平化”，比較單一。大部分的公司在制造業(yè)上重復(fù)率較高，且處于價值鏈的最低層面，這對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景較為不利。因此，我國未來的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新發(fā)展。僅依賴復(fù)制其他國家的技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)發(fā)展，會使我國在全球脫離“外循環(huán)”，并逐步失去國際競爭力。但值得關(guān)注的是，中國在數(shù)字貨幣發(fā)展中的技術(shù)及人才儲備在世界上都處于領(lǐng)先地位，要抓住這個優(yōu)勢，將我國企業(yè)的價值發(fā)揮到最大水平，從而在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)更加重要的位置。

3.2 提高貿(mào)易支付清算效率

傳統(tǒng)現(xiàn)鈔管理成本較高，數(shù)字人民幣賬戶體系一次性搭建成型后，后續(xù)只存在對應(yīng)數(shù)字人民幣體系的運(yùn)營維護(hù)成本，大大降低了現(xiàn)鈔相關(guān)管理成本。數(shù)字人民幣高轉(zhuǎn)賬速度、低手續(xù)費(fèi)、高安全性的特點(diǎn)可以有效解決跨境支付交易周期長、高費(fèi)用率的難題。此外，由于數(shù)字人民幣無需綁定銀行卡，用戶通過手機(jī)即能注冊相關(guān)錢包，有效地提升外國人在中國境內(nèi)的人民幣支付。比如，在冬奧會場景中，國際友人無需注冊銀行卡即可便利地使用數(shù)字人民幣。

數(shù)字人民幣具有更高的支付清算效率和更高的透明度。數(shù)字人民幣不僅可以很快地支付結(jié)算，還可以做到小額免密結(jié)算的便捷性，并保證大額資金的去向可以追蹤到底的安全性、可靠性，也能實現(xiàn)防范數(shù)字人民幣被用于電信詐騙、洗錢、逃稅等違法犯罪行為。

3.3 提高人民幣國際話語權(quán)

基于我國在法定數(shù)字貨幣上的先發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、市場優(yōu)勢等，數(shù)字貨幣可以通過提升貨幣的流通規(guī)模來催化人民幣的國際化?；诜ǘ〝?shù)字貨幣構(gòu)建的跨境支付系統(tǒng)，能提供一個高效率、低成本的支付體系，為我國與貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)活動往來提供交易便利，擴(kuò)大人民幣的使用流通。在此支付體系下，央行數(shù)字貨幣或?qū)⑹紫茸饔糜诳缇车牧闶壑Ц?，包括跨境商?wù)訪問、零售網(wǎng)購等方面。同時，可將“一帶一路”沿線國家作為發(fā)展跨境支付系統(tǒng)的重要目標(biāo)。“一帶一路”貫穿歐亞非大陸，將俄羅斯、沙特阿拉伯、印度等發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的發(fā)展中國家作為節(jié)點(diǎn)，串聯(lián)沿線更多國家和地區(qū)?！耙粠б宦贰睂⒋龠M(jìn)我國與周邊國家的區(qū)域合作和交流，激活新一輪對外開放。在央行數(shù)字貨幣時代，我國可與這些“一帶一路”沿線國家形成支付聯(lián)盟，初步搭建國際清算體系。人民的生活水平不斷提升，其對跨境消費(fèi)的需求也不斷提高，國家“一帶一路”的提出使得數(shù)字人民幣的需求不斷增加，國家經(jīng)濟(jì)不斷向國外發(fā)展，可以推動沿線國家的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，發(fā)揮數(shù)字人民幣在國際上的重要作用，提高人民幣的國際話語權(quán)。

4 提升數(shù)字人民幣國際化的建議

4.1 推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)作 發(fā)揮人民幣區(qū)域影響力

首先，人民幣在非美元支付體系具有發(fā)展?jié)摿?，源于中國與部分國家的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性，也源于中國作為全球最大貿(mào)易伙伴國所擁有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。事實上，中國與非洲、拉丁美洲及其他區(qū)域國家已達(dá)成一些非美元的支付機(jī)制安排。另外，中國國債可成為對全球安全資產(chǎn)供給的一個重要補(bǔ)充。此外，中國央行與其他國家央行的貨幣互換協(xié)議、中國與一些大宗出口國的戰(zhàn)略儲備合作等，也有望扮演安全資產(chǎn)的角色。

其次，中國與歐亞經(jīng)濟(jì)體有推行區(qū)域貨幣協(xié)作機(jī)制的潛力， “一帶一路”有助于中國建立以人民幣為主導(dǎo)的多邊貿(mào)易交易體系。以中俄兩國為例，兩國雙邊進(jìn)出口貿(mào)易額大致相當(dāng)，且經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性較強(qiáng)。其中，中國出口俄羅斯的前五大類產(chǎn)品依次為機(jī)電產(chǎn)品、雜項、紡織服裝、金屬制品、化工品等制成品，中國從俄羅斯進(jìn)口的前五大類則依次為燃料、金屬制品、木制品、礦產(chǎn)品和動物等大宗原材料。鑒于兩國的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性，中俄兩國有能力在雙方的貿(mào)易中推動本幣結(jié)算的區(qū)域貨幣協(xié)作機(jī)制，這一結(jié)論同樣適用中國和其他經(jīng)濟(jì)體，包括非洲和拉美國家。

4.2 構(gòu)建友好投融資環(huán)境 鼓勵外貿(mào)人民幣結(jié)算

中國支付公司的國際化可能會為跨境數(shù)字人民幣國際化提供另一個機(jī)遇。目前，支付寶、微信等中國支付平臺已經(jīng)在境外較為普及。除了支付寶和微信支付之外，數(shù)字人民幣已在主要的授權(quán)支付公司進(jìn)行了測試。例如，滴滴出行、京東數(shù)字、拉卡拉、國家電網(wǎng)雄安金融科技集團(tuán)和銀聯(lián)都參與了數(shù)字人民幣試點(diǎn)。這些企業(yè)對外開展跨國業(yè)務(wù)，也可能為中國境外數(shù)字人民幣的交易創(chuàng)造天然的上升機(jī)會。

同時，在中國運(yùn)營的外國企業(yè)有需要整合人民幣支付系統(tǒng)，在當(dāng)今社會人民幣匯率彈性不斷提高、波動較強(qiáng)的背景下，讓更多的外貿(mào)公司使用人民幣進(jìn)行跨行業(yè)務(wù)可以大大保證資金的安全，減少稅務(wù)成本，甚至大大降低了錯配情況的發(fā)生，所以大力宣傳并支持外國企業(yè)用人民幣結(jié)算是十分必要的。因此，構(gòu)建友好的投融資環(huán)境，加強(qiáng)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系和外循環(huán)，積極引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)使用數(shù)字人民幣結(jié)算，有助于推動數(shù)字人民幣國際化。

為了使人民幣跨境結(jié)算更具優(yōu)勢，我國要大力投資宣傳及吸引外國人對人民幣的使用。在各種措施的幫助下，我國不斷加強(qiáng)對跨境業(yè)務(wù)交易安全的把控，并不斷減少跨境金融業(yè)務(wù)的流程，提供更加優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)。越來越多的企業(yè)將會優(yōu)先選擇人民幣辦理業(yè)務(wù)，在各國友好的經(jīng)濟(jì)合作及支持下，本著“本幣優(yōu)先”的原則，不僅可以保證安全，還可以大大降低貨幣錯配的風(fēng)險、減少稅務(wù)、降低成本。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的大背景下，人民幣匯率會不斷為跨境企業(yè)保駕護(hù)航。

4.3 提高實體經(jīng)濟(jì)競爭力 促進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展

在數(shù)字人民幣國際化的討論中，一個流行的觀點(diǎn)是我國的金融市場不夠發(fā)達(dá)，尤其是資本賬戶管制是重要障礙，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，資本賬戶不開放，真正的人民幣國際化就無從談起。在如今多極化貨幣體系中，我國的金融劣勢逐步弱化。促進(jìn)人民幣國際化，不必一切以放松資本賬戶開發(fā)為著力點(diǎn)，應(yīng)重視我國實體經(jīng)濟(jì)的競爭力。在國際貨幣多極化的體系下，中美兩國的競爭合作更多體現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì)層面，而非金融層面，包括科技創(chuàng)新和大宗商品等領(lǐng)域。這并不是說金融無關(guān)緊要，而是要把金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新的導(dǎo)向從國內(nèi)延伸到國際經(jīng)濟(jì)活動中。

數(shù)字科技的發(fā)展尤為重要，數(shù)字人民幣國際化的核心是一個支持性的跨境信息系統(tǒng)。因此，我國要更加系統(tǒng)地制定相應(yīng)的跨境人民幣支付結(jié)算功能，更加嚴(yán)格地把控網(wǎng)絡(luò)的安全，使人民幣跨境支付更加安全、有保障，有助于提高人民幣結(jié)算清算效率，提高數(shù)字人民幣普惠度，提高國際化影響力。

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