宋俊芳（廣州軟件學(xué)院 廣東廣州 510990）

一、引言

在“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變的發(fā)展過程中，研究開發(fā)是不可或缺的一個重要組成部分。隨著競爭的加劇，研發(fā)投入力度的不斷提高，自主創(chuàng)新將是企業(yè)發(fā)展的一個重要戰(zhàn)略方向。按照《2022 年全國科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2022 年我國研發(fā)總量突破3 萬億元，R&D 強(qiáng)度不斷提高，達(dá)到了2.55%。開發(fā)和實(shí)驗(yàn)開發(fā)（R&D）的經(jīng)費(fèi)投入是企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和保障，是企業(yè)為研發(fā)與創(chuàng)新產(chǎn)品所進(jìn)行的投入。研究研發(fā)投入與財(cái)務(wù)業(yè)績之間的關(guān)系，可以讓企業(yè)認(rèn)識到研發(fā)創(chuàng)造活動對企業(yè)持續(xù)良好發(fā)展的重要性和影響程度，從而進(jìn)一步提高企業(yè)對研發(fā)投入的重視力度，提高研發(fā)投入后項(xiàng)目運(yùn)行、管理的有效性。

二、不同環(huán)境下研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效的影響

（一）不同生命周期階段研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效的影響

在企業(yè)不同的生命周期中，R&D 對財(cái)務(wù)業(yè)績的影響也不盡相同。陳收（2015）研究發(fā)現(xiàn)，在成長和成熟期，企業(yè)研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績效之間存在顯著的正向關(guān)系。此階段技術(shù)實(shí)力越強(qiáng)的企業(yè)，研發(fā)投入的轉(zhuǎn)化效率越高，越能提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效；但如果企業(yè)進(jìn)入衰退期，統(tǒng)計(jì)意義上的相關(guān)性便不再存在。因此，在衰退期，公司必須對技術(shù)戰(zhàn)略重新定位，尋找新的利潤市場。

（二）不同市場化程度研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效的影響

隨著市場化進(jìn)程的加快，產(chǎn)品的競爭也越來越激烈。在不同的區(qū)域，R&D 對財(cái)務(wù)業(yè)績的影響也各不相同。王華、陳進(jìn)（2021）經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場發(fā)育程度適當(dāng)?shù)那闆r下，研發(fā)投入可以有效促進(jìn)市場績效；但是若產(chǎn)品市場發(fā)育程度過高，則會抑制企業(yè)市場業(yè)績。余帆（2015）研究發(fā)現(xiàn)，市場化比較高的地區(qū)，研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效有較為顯著的正相關(guān)影響，相反，在市場化程度較低的地區(qū)這種關(guān)系不明顯。所以企業(yè)在用技術(shù)研發(fā)提高市場競爭力時，要選擇相對合適的市場，避免為了提高研發(fā)比率而盲目地投資。

（三）不同制度環(huán)境下研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效的影響

2022 年，國家對科技型中小企業(yè)加計(jì)扣除比例從75%提高到100%，2023 年又進(jìn)一步加大了優(yōu)惠力度，將所有符合條件的企業(yè)加計(jì)扣除比例由75%提高到100%，并作為一項(xiàng)制度性安排長期實(shí)施。在這些優(yōu)惠政策的支持下，企業(yè)可以通過減免或者降低企業(yè)所得稅稅額來增加企業(yè)的利潤，從而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。另外，企業(yè)還可以在享受減免稅額優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，加大研發(fā)投入，培養(yǎng)企業(yè)所需的人才，從而獲得技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)勢，在提高產(chǎn)品性能和質(zhì)量的同時降低生產(chǎn)成本，提高收益邊際，最終達(dá)到增加企業(yè)的財(cái)務(wù)績效、提高市場競爭力的目的。對此，部分學(xué)者也進(jìn)行了相關(guān)研究，王琦蕓（2022）研究發(fā)現(xiàn)加計(jì)扣除提高到100%的政策實(shí)施以后，制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入顯著增加，創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)明顯，并最終給企業(yè)帶來了較大的收益。吳鳳娟（2022）研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著正向促進(jìn)作用，對企業(yè)研發(fā)投入有顯著正向促進(jìn)作用；研發(fā)資金投入強(qiáng)度在稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新績效之間具有一定的中介效應(yīng)。

三、老板電器概況與研發(fā)投入分析

（一）老板電器的基本概況

1979 年，杭州老板電器股份有限責(zé)任公司（以下簡稱老板電器）成立，專業(yè)開發(fā)生產(chǎn)吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟竦葟N房產(chǎn)品。老板電器所在的廚衛(wèi)家電行業(yè)具有較大的市場潛力，所生產(chǎn)產(chǎn)品是我國居民日常生活中重要的消費(fèi)品之一。近年來，人們對生活質(zhì)量的追求越來越高，所以對家用電器的規(guī)格要求、質(zhì)量要求更高，這給廚房電器行業(yè)既帶來了機(jī)遇也帶來了挑戰(zhàn)。相比于整個家電行業(yè)，廚房電器行業(yè)整體的增速更快一些，市場景氣程度也相對高一些，其毛利率水平超過了40%，現(xiàn)正處于高速發(fā)展的成長期。

（二）老板電器研發(fā)投入的現(xiàn)狀分析

長期以來，不斷提高的研發(fā)能力是老板電器的核心競爭力，該公司研發(fā)中心有研發(fā)人員700 余人，還有有先進(jìn)的國家級實(shí)驗(yàn)室和研發(fā)中心。僅2020 年，老板電器申請專利的數(shù)量就達(dá)到了744 項(xiàng)。此外，公司還注重軟件端方面的智能開發(fā)，以提升廚房電器類產(chǎn)品的軟實(shí)力。

1.研發(fā)經(jīng)費(fèi)分析。近五年以來，老板電器研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)總額不斷增加，總體呈持續(xù)上升趨勢。尤其2018 年，研發(fā)投入金額和研發(fā)強(qiáng)度均比前幾年有了較大幅度的提升，但2019 年和2020 年增長速度有所放緩。這是因?yàn)樵阡N售不景氣的情況下，老板電器為確保業(yè)績的增長，2019年采取了豐富銷售渠道、線上線下結(jié)合的銷售方式，與恒大、碧桂園、萬科等房地商積極加深合作，拓展渠道銷售網(wǎng)點(diǎn)，在銷售方面投入了較大的精力和資金，在資金總量增加不大的情況下研發(fā)投入的力度有所降低，增長速度有所放緩。

2.研發(fā)人員分析。研發(fā)人員是從事企業(yè)研發(fā)的工作人員，是具備較高技能的員工，員工的高技能是公司強(qiáng)大市場競爭力的重要支撐。公司能更好地進(jìn)行研發(fā)活動，不僅需要資金的支持，也需要具有理論、技能和創(chuàng)新思維的員工們的支持。公司的研發(fā)活動能否順利地進(jìn)行，研發(fā)人員的素質(zhì)和技能是一個非常重要的因素。截至2020 年，老板電器公司共有研發(fā)人員742 人，占總?cè)藬?shù)的16.09%。在2016—2020 年的5 年時間里，老板電器研發(fā)人員的數(shù)量一直在增加，但是其增長速度從2018年開始明顯變緩。2018 年到2019 年老板電器的研發(fā)人員只增加了5 人。從老板電器管理層知識結(jié)構(gòu)和工作背景來看，大部分管理人員都來源于營銷、財(cái)務(wù)等部門，在整個行業(yè)不景氣時，一定程度上忽略了對研發(fā)人員的培養(yǎng)。

四、老板電器研發(fā)投入對財(cái)務(wù)績效的影響分析

本文主要研究研發(fā)投入對老板電器的盈利、償債、營運(yùn)和發(fā)展能力等四個方面的影響，根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，從而較全面地了解老板電器財(cái)務(wù)績效的現(xiàn)狀。

（一）研發(fā)投入對盈利能力的影響

盈利能力是指一家公司獲取利潤的能力。其影響因素有很多，主要包括營業(yè)收入及其增長率、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)信用、成本費(fèi)用、企業(yè)經(jīng)營所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和選擇的會計(jì)政策等。本文以營業(yè)利潤率、凈利潤率、毛利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率為指標(biāo)來反映老板電器的盈利能力。老板電器2016—2020 年各指標(biāo)的具體情況如表1 所示。

表1 盈利能力分析

由表1 可知，近五年老板電器的毛利率保持在55%左右，凈利潤率和營業(yè)利潤率雖有起伏，但波動幅度不大，說明老板電器的盈利能力相對穩(wěn)定。雖然為了貫徹技術(shù)驅(qū)動型公司戰(zhàn)略，老板電器繼續(xù)加大了研發(fā)投入總量，一定程度上減少了企業(yè)利潤，但是研發(fā)投入的產(chǎn)出又給老板電器帶來了穩(wěn)定的收益。從表1 中可以看出總資產(chǎn)報(bào)酬率下降比較嚴(yán)重，從2016 年的21.09%下跌到2020 年的14.37%，說明企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營方面的效益不高，企業(yè)經(jīng)營管理水平有所下降。

（二）研發(fā)投入對償債能力的影響

償債能力反映了企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。本文選擇了流動比率和速動比率來衡量公司的短期償還能力，選擇資產(chǎn)負(fù)債率來衡量公司的長期償債能力。

由表2 可以看出企業(yè)的償債能力近五年處在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)，近5 年的流動比率和速動比率都保持在2 以上，說明老板電器有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來償還債務(wù)。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近五年維持在35%左右，屬于“綠燈區(qū)”①資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)可以分為三個區(qū)間,第一個區(qū)間是0—50%，此為綠燈區(qū)，償債能力強(qiáng)，債權(quán)人比較安全；第二區(qū)間為50%—100%，此為黃燈區(qū)，表明企業(yè)負(fù)債比較重，一旦經(jīng)營不善可能陷入資不抵債境地；第三區(qū)間為100%以上，此為紅燈區(qū)，表明財(cái)務(wù)狀況惡化。的一個范圍，說明老板電器的財(cái)務(wù)狀況處于一個比較良好的狀態(tài)，償債能力比較強(qiáng)，公司目前不存在發(fā)生債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。對于債權(quán)人而言，也具有良好的投資效益。根據(jù)上述分析可以看出老板電器對研發(fā)資金的投入并沒有影響公司的償債能力，也沒有因?yàn)檠邪l(fā)需要資金而盲目舉債。相反其研發(fā)投入的產(chǎn)出效率較高，生產(chǎn)出的新產(chǎn)品也具有很高的競爭力，能夠很好地進(jìn)行資本化轉(zhuǎn)換。

表2 償債能力分析

（三）研發(fā)投入對營運(yùn)能力的影響

運(yùn)營能力是指公司運(yùn)營資產(chǎn)的效率與效益。通常，運(yùn)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度愈快，其效率愈高，資產(chǎn)賺取利潤速度愈高，公司的運(yùn)營效益愈好，公司的償債能力也會有較大的提升。從表3 可以看出，近五年，老板電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使用效率總體上呈下降趨勢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近5 年持續(xù)降低，處在較低的水平，表明老板電器對資產(chǎn)經(jīng)營管理不夠，必須加強(qiáng)對資產(chǎn)的有效管理。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2019 年和2020 年下降嚴(yán)重，說明受新冠疫情影響，很多企業(yè)財(cái)務(wù)狀況欠佳，償債能力較低，款項(xiàng)的回收較困難，老板電器作為債權(quán)人壞賬風(fēng)險(xiǎn)也在增加，相對的催收賬款的費(fèi)用也會增加。

表3 營運(yùn)能力分析

老板電器40%的銷售采用的是代銷模式，也就是要等代理商把商品最終交到消費(fèi)者手上時才可確認(rèn)收入，若是代銷商還沒有將商品銷售出去，這些商品只是計(jì)入發(fā)出商品科目，依舊是屬于存貨。這樣一來，老板電器還要承擔(dān)代理商那部分的庫存風(fēng)險(xiǎn)，存貨周轉(zhuǎn)率也會因此受到影響。2020 年存貨周轉(zhuǎn)率下降到2.62 次，主要是以上原因造成的。因此，企業(yè)要注意對存貨的管理，避免其過多地占用資金，要合理控制存貨存量和銷售規(guī)模之間的關(guān)系。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016 年的6.72 次上升到2020 年的9.85 次，說明管理層對固定資產(chǎn)的管理相對有效，固定資產(chǎn)利用率高?？傮w來說，目前廚電行業(yè)還不能脫離對房地產(chǎn)行業(yè)的依賴，受其影響，老板電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率想要在短時間內(nèi)回升還是比較有挑戰(zhàn)性的，這也說明企業(yè)的運(yùn)營能力不是僅僅靠提高研發(fā)投入的力度就能提高的，它還受很多非財(cái)務(wù)方面的影響。

（四）研發(fā)投入對發(fā)展能力的影響

發(fā)展能力又稱成長能力，是指企業(yè)發(fā)展壯大的潛在能力，是企業(yè)發(fā)展前景的體現(xiàn)。從表4 可以看出，老板電器的發(fā)展能力指標(biāo)近5 年來增速整體上呈下降趨勢，特別2018 年有一個很明顯的斷崖式下跌，營業(yè)收入增長率直接從21.10% 下跌到5.81%，營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率也分別從26.63% 和21.08% 下跌至0.68% 和0.85%，利潤幾乎沒有增長，說明公司的成長性在下降。再加上房地產(chǎn)調(diào)控的影響，因此，老板電器營業(yè)收入和利潤均出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象。同時，2018 年老板電器的研發(fā)投入增多了600 萬元左右，研發(fā)強(qiáng)度增大，再疊加原材料成本上漲因素，該年的營業(yè)收入增長率下滑。近年有越來越多的品牌加入，產(chǎn)品競爭力壓力增大，老板電器的市場占有額受到一定的沖擊，這也給企業(yè)的營收帶來一定的負(fù)面影響。

表4 發(fā)展能力分析

（五）研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績效的相關(guān)分析

本文利用老板電器2011—2020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，來檢驗(yàn)研發(fā)投入金額與各個能力指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系。一般情況而言，相關(guān)系數(shù)在0.8 以上，表明研究對象之間相關(guān)性極強(qiáng)；0.6—0.8 之間表明研究對象之間相關(guān)性強(qiáng)；0.4—0.6 表明研究對象之間相關(guān)性中等；0.2—0.4表明研究對象之間相關(guān)性弱；0.2 以下表明研究對象之間相關(guān)性極弱或者沒有相關(guān)關(guān)系。本案例數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，研發(fā)資金投入與ROE（加權(quán)）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二者相關(guān)性中等且相關(guān)關(guān)系不顯著；研發(fā)資金投入與資產(chǎn)負(fù)債率有很大的正相關(guān)，表明當(dāng)研發(fā)投入增加時，資產(chǎn)負(fù)債率也會隨之相應(yīng)提高；研發(fā)投入金額與營業(yè)收入增長率之間的相關(guān)性非常強(qiáng)，但是呈負(fù)相關(guān)，說明當(dāng)研發(fā)增多時，營業(yè)收入增長率會與其相反。相比兩者相關(guān)系數(shù)來看，R&D 投入對營業(yè)收入增長率負(fù)相關(guān)影響程度更大，說明研發(fā)投入金額對企業(yè)的營收存在較大影響。

五、研究結(jié)論和建議

通過對老板電器的研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績效之間關(guān)系的分析，R&D 投入近幾年雖然一直保持著增長的趨勢，但增速放緩，并且企業(yè)的財(cái)務(wù)績效并沒有同向增長。對其相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)：研發(fā)資金投入與ROE、資產(chǎn)負(fù)債率均存在正向關(guān)系，但是與ROE 的關(guān)系不顯著，與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系顯著；與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)收入增長率都存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系不顯著，與營業(yè)收入增長率相關(guān)關(guān)系顯著。從這一點(diǎn)可以看出，老板電器研發(fā)資金雖然在增加，但研發(fā)資金利用效率不高，可能會存在資金浪費(fèi)的現(xiàn)象，即企業(yè)雖然進(jìn)行研發(fā)資金的投入，但是由于研發(fā)轉(zhuǎn)換率較低，企業(yè)的利潤并沒有相應(yīng)增長。針對以上問題，本文提出以下建議：

（一）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，提高研發(fā)效率

未來人們的生活質(zhì)量將會越來越高，對廚房環(huán)境等的要求也必將越來越高，隨著市場的發(fā)展，傳統(tǒng)廚房電器市場已趨于飽和，銷量將會下滑，集成灶等節(jié)能環(huán)保廚房電器將會成為更多客戶的選擇，加上近年廚電行業(yè)越來越多新品牌的涌入，營銷方式的多渠道化，競爭力正在逐步加大。在存量市場狀態(tài)下，為了提高自身的銷售量，價格戰(zhàn)正趨于白熱化階段。因此老板電器應(yīng)該把握時機(jī)，重視研發(fā)投入，并且要緊跟進(jìn)時代發(fā)展要求，摒棄一些保守的體系或者僵化不變的思路，擺脫對傳統(tǒng)產(chǎn)品的依賴，推陳出新，實(shí)現(xiàn)對新產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)性的突破，注意產(chǎn)品的投入產(chǎn)出效率。明確研發(fā)的目標(biāo)，制定好研發(fā)的各項(xiàng)計(jì)劃并確保計(jì)劃順利高效實(shí)施，根據(jù)實(shí)際情況合理分配研發(fā)資金、物力和人才等資源，使企業(yè)更有效地完成研發(fā)項(xiàng)目，避免資金利用不充足造成浪費(fèi)等，合理降低產(chǎn)品成本，縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期，搶占市場先機(jī)，以此來提高企業(yè)收益。

（二）加強(qiáng)對研發(fā)成果的保護(hù)

公司不但要提高研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率，還要樹立研發(fā)成果保護(hù)的意識。對新型技術(shù)和新型成果及時申報(bào)專利等，在提高研發(fā)人員研發(fā)能力的同時，提高他們的保密意識，從而提高企業(yè)的研發(fā)績效。同時，老板電器的管理層也要為研發(fā)做好資金儲備，制定清晰的研發(fā)戰(zhàn)略目標(biāo)，并做好監(jiān)督，為了提高研發(fā)人員的自覺性、保密性，要制定嚴(yán)格的規(guī)章制度，也可以通過提高研發(fā)人員的薪酬來增加他們的忠誠度。在發(fā)現(xiàn)研究成果泄露之后，要積極應(yīng)對，必要時采取法律武器來保護(hù)企業(yè)利益。

（三）加強(qiáng)校企合作、堅(jiān)持人才培養(yǎng)與創(chuàng)新

從老板電器的每年的研發(fā)人員數(shù)量來看，其研發(fā)隊(duì)伍雖然每年都有增加，但其隊(duì)伍還是不夠龐大，僅占總?cè)藬?shù)的16.09%，為了更加高效地進(jìn)行研發(fā)活動，企業(yè)應(yīng)該多向各高?；蛘呱鐣袛堃恍┤瞬艁沓鋵?shí)壯大企業(yè)的研發(fā)隊(duì)伍。企業(yè)需要培養(yǎng)優(yōu)秀的招聘隊(duì)伍，并制定嚴(yán)格完善的招聘制度，并在應(yīng)聘者上崗前對其進(jìn)行嚴(yán)格的培訓(xùn)，使其在上崗之后可以給企業(yè)帶來預(yù)期的甚至是超過預(yù)期的效益。另外，為了更好地招聘到優(yōu)秀人才和穩(wěn)定現(xiàn)有人才，企業(yè)需要制定一套激勵制度和培養(yǎng)員工對企業(yè)自身文化的榮譽(yù)感，從而有效地提高研究人員的積極性，激發(fā)員工的創(chuàng)造力以及對公司的忠誠，減少高素質(zhì)人才的流失。

企業(yè)可以和高校進(jìn)行合作，讓學(xué)校按照企業(yè)的需要去培養(yǎng)人才，當(dāng)然企業(yè)也可以派研發(fā)工程師去學(xué)校授課，提高學(xué)生的研發(fā)能力，這樣學(xué)生畢業(yè)即基本達(dá)到企業(yè)的需求，可以獨(dú)立承擔(dān)研發(fā)項(xiàng)目，大大縮短崗位適應(yīng)期，從而降低企業(yè)對人員培訓(xùn)的投入，間接降低研發(fā)成本。所以，企業(yè)對人才的培養(yǎng)，目光一定要放長遠(yuǎn)一些，不能只顧短期利益目標(biāo)。

（四）積極尋求政府對企業(yè)研發(fā)投入的支持

企業(yè)進(jìn)行研發(fā)資金的投入也是一種投資行為，投資周期較長，不會立即給企業(yè)帶來盈利。同時投入的研發(fā)資金加大了企業(yè)的成本，在研發(fā)還沒有產(chǎn)出時，企業(yè)的利潤會減少。為了企業(yè)能做大做強(qiáng)，走向世界，政府應(yīng)鼓勵企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，通過提供財(cái)政補(bǔ)貼、出臺稅收優(yōu)惠政策等方式激勵企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)應(yīng)積極了解相關(guān)政策，及時和政府部門做好溝通交流，以期獲取稅收優(yōu)惠及最大的財(cái)政補(bǔ)貼，降低企業(yè)研發(fā)成本，提高企業(yè)財(cái)務(wù)績效。