徐繁芳

中小企業(yè)對于每一個(gè)國家（地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是極其重要的，是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。首先，中小企業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的潤滑劑，為大量的就業(yè)者提供了工作機(jī)會，降低了失業(yè)率；其次，中小企業(yè)所創(chuàng)造的營業(yè)收入為政府提供了稅收，為基礎(chǔ)設(shè)施的改善和人民生活水平的提高做出了很大貢獻(xiàn)；最后，中小企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)意貫穿于我們的日常生活中，為生活帶來了很大的便利。

中小企業(yè)自身的規(guī)模較小、實(shí)力較弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，中小企業(yè)的發(fā)展不僅需要自身努力，也需要政府、社會等多方面的支持。一直以來，“融資難”“融資貴”等中小企業(yè)融資的問題普遍存在，阻礙了中小企業(yè)的生存與進(jìn)步。中小企業(yè)發(fā)展緩慢是經(jīng)濟(jì)滯后的重要緣由，應(yīng)逐步改善作為經(jīng)濟(jì)活躍主體的中小企業(yè)特別是民營企業(yè)融資渠道單一、融資成本高昂等問題，從而使得經(jīng)濟(jì)能夠協(xié)調(diào)、穩(wěn)步發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及其原因

（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

根據(jù)李學(xué)峰教授的整理和研究，我們可以了解到私營企業(yè)在我國中小企業(yè)中占有重要的比例，其中內(nèi)源融資（自有資金或者留存收益）是我國中小企業(yè)資金的主要來源，而外源資金（發(fā)行債券和股票融資等直接融資）卻不到資金來源的1%，銀行貸款占比20%。換句話說，中國中小企業(yè)的融資困境主要表現(xiàn)為外源融資渠道不暢，不僅僅是難以獲得銀行貸款，股票、債券等直接融資方式也未能發(fā)揮其融資作用。

（二）中小企業(yè)融資困難的原因

中小企業(yè)融資困難的原因是多方面的，有企業(yè)內(nèi)部原因也有企業(yè)外部原因，本文致力于對中小企業(yè)內(nèi)部原因作出探討并結(jié)合融資租賃解決其融資問題。

1.中小企業(yè)的信用文化缺失

中小企業(yè)不需要像上市公司那樣充分公開經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等，這使得中小企業(yè)自身的信用文化缺失，甚至一些中小企業(yè)還存在著操作不規(guī)范、多頭貸款、騙取貸款等嚴(yán)重影響自身信譽(yù)的行為，再加上目前我國的社會信用體系還處于起步階段，企業(yè)信用制度的建立還沒有完善，信息不對稱問題導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行的信任與信貸支持。

2.中小企業(yè)的擔(dān)保能力較弱

我國目前的不動產(chǎn)抵押式擔(dān)保貸款存在著諸多不合理的地方，企業(yè)如果想向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請到貸款，必須用一定的固定資產(chǎn)作為抵押品，但是大多數(shù)的中小企業(yè)只能夠?qū)⑵渥陨碛邢薜馁Y金用于維持日常的生產(chǎn)經(jīng)營，用于購買固定資產(chǎn)的資金不多，中小企業(yè)因此難以提供有效的抵押式擔(dān)保，即使可以提供抵押物，其折扣率也會很高。

3.中小企業(yè)的融資條件不足

中小企業(yè)大多處于起步階段而且資本規(guī)模較小、盈利能力不足，其自身的生產(chǎn)經(jīng)營存在著很多的不確定性和較大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，中小企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面也表現(xiàn)得不盡如人意，其總體的利潤水平相對于大企業(yè)來說普遍較低，企業(yè)缺少理性的投融資管理，使得資金的使用效率非常低，而我國的資本市場對于企業(yè)通過IPO上市進(jìn)行融資的限制條件非常嚴(yán)苛，使得大部分的中小企業(yè)都難以達(dá)到在資本市場中融資的條件。

二、融資租賃的概念及優(yōu)勢

（一）融資租賃的概念

融資租賃是目前國際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。它是指出租人根據(jù)承租人的請求，與第三方訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設(shè)備。同時(shí)，出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，將設(shè)備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。具體流程如圖1：

圖1

但在實(shí)際操作中，融資租賃并非完全如其定義所述。通常情況下，出租人（融資租賃公司，以下稱為融資租賃公司）為了控制風(fēng)險(xiǎn)，不會按照承租人（用戶，以下稱為用戶）的需求直接與第三方（供應(yīng)商，以下稱為供應(yīng)商）訂立供貨合同，而是由用戶與供應(yīng)商之間溝通確立貨物種類、型號、數(shù)量、價(jià)格等，再由融資租賃公司介入，為用戶提供融資服務(wù)。一方面，融資租賃公司在為用戶提供融資服務(wù)時(shí)，除去自身的資金使用成本，能夠獲得的利潤在其提供的融資金額中占比較低。另一方面，客戶所需的貨物往往是特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)所需要的，融資租賃公司本身并不需要這種貨物。如果融資租賃公司全額購買貨物，客戶只需分期支付租金，對于客戶來說獲得貨物的資金成本太小，但凡貨物不滿意就會產(chǎn)生退貨或者換貨的想法，而對于融資租賃公司來說需要花費(fèi)大量的資金購買自身用不上的貨物，且資金需要分期回收，風(fēng)險(xiǎn)太大。

根據(jù)租賃物種類、租賃金額、客戶資質(zhì)等不同，能夠劃分出不同的融資租賃方式，目前國內(nèi)的融資租賃公司將融資租賃大致劃分為兩大種類：

1.融資直租

融資直租是指用戶與供應(yīng)商之間按照其約定的貨物種類、型號、數(shù)量和價(jià)格訂立購買合同，融資租賃公司介入為用戶提供融資服務(wù)，二者之間訂立租賃合同，但同時(shí)融資租賃公司與用戶之間也訂立購買合同。即貨物為用戶所購買，融資租賃公司僅代替用戶向供應(yīng)商支付貨款，租賃期間內(nèi)貨物所有權(quán)歸屬于融資租賃公司，用戶需按期支付租金，租賃期滿后貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移給用戶。（其中租金是以貨物貨款為本金，按照一定的利率計(jì)算利息之后的本息和。）如圖2：

圖2

2.融資回租

融資回租是指用戶以其擁有的貨物向融資租賃公司申請融資服務(wù)，即用戶與供應(yīng)商之間的購買合同已經(jīng)兌現(xiàn)，用戶與供應(yīng)商之間完成了貨物與款項(xiàng)的交接，融資租賃公司以貨物的剩余價(jià)值為依據(jù)，向客戶提供融資服務(wù)，融資租賃公司將資金直接給到用戶，用戶每期支付租金，這種模式類似于抵押貸款，在實(shí)際中較少應(yīng)用。

（二）融資租賃的優(yōu)勢

對于中小企業(yè)而言，融資租賃與銀行貸款、債券融資、股票融資等融資渠道相比，存在著顯著優(yōu)勢。

1.企業(yè)征信影響授信額度

前文中提到由于中小企業(yè)信息透明度低，導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得銀行的信任與信貸支持。但在融資租賃授信過程中，需要查看企業(yè)征信和股東個(gè)人征信，還款逾期記錄、信用卡使用額度在授信額度中的占比、小貸或P2P查詢次數(shù)等信息都能夠反映出企業(yè)或股東的征信情況，融資租賃公司可由此判斷該用戶能否承做、是否存在較大風(fēng)險(xiǎn)等。因此那些需要融資且本身征信較好的中小企業(yè)可通過融資租賃方式獲得資金需求。

2.企業(yè)規(guī)模不影響融資額度

傳統(tǒng)的融資方式大多根據(jù)融資企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況確定融資額度和融資成本，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)“融資難”問題存在的根本原因。融資租賃公司并不完全根據(jù)融資企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況評判，而是更多地評判貨物本身的可變現(xiàn)能力。通常情況下，融資租賃公司根據(jù)貨物本身的品牌、價(jià)值以及與該貨物供應(yīng)商的合作頻率等確定該貨物的可融資成數(shù)和融資成本，用戶自身的資產(chǎn)狀況僅作為其還款意愿和還款能力的判斷依據(jù)，而不作為融資額度的判斷依據(jù)。

3.實(shí)現(xiàn)用戶－供應(yīng)商－融資租賃公司三者共贏

對于用戶來說，由于用戶不需要支付全部貨物的款項(xiàng)，只需按期支付租金，通過融資租賃方式購買貨物能夠在較少動用自身資金的情況下獲得貨物的使用權(quán)。不僅能夠減少用戶因購買貨物而支付的大量資金，還能夠?yàn)橛脩籼峁┴浳飻U(kuò)大產(chǎn)能。

對于貨物供應(yīng)商來說，一部分用戶有貨物需求但靠自身的資金難以全額購買貨物，若供應(yīng)商為獲取該用戶源而做出分期付款的承諾，對于供應(yīng)商而言不僅拉長了回款時(shí)間，還加大了回款風(fēng)險(xiǎn)，即使最后全額收回款項(xiàng)也會因?yàn)樽尪闪速Y金的使用時(shí)間而減少盈利。融資租賃不僅可幫助這部分潛在客戶獲得資金支持購買供應(yīng)商貨物，提高供應(yīng)商的銷售量，而且融資租賃公司通常是有資金實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)，款項(xiàng)回收有保障。

對于融資租賃公司而言，獲得一個(gè)融資租賃項(xiàng)目不僅僅能夠獲得該項(xiàng)目帶來的利潤，還能夠獲得與該項(xiàng)目有關(guān)的用戶和供應(yīng)商信息，有利于金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺，融資租賃公司可利用該信息構(gòu)建的大數(shù)據(jù)平臺開展其他業(yè)務(wù)或分析用戶需求推廣其他服務(wù)。

三、融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制措施

做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施以保證資金的安全和公司的盈利能力是非常必要的，特別是我國融資租賃行業(yè)發(fā)展歷程中經(jīng)歷過較大挫折，其主要原因便在于承租人欠租違約，因此融資租賃公司在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)需保證公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

（一）盡職調(diào)查

融資租賃公司的客戶經(jīng)理在開展每一個(gè)項(xiàng)目前都會到達(dá)用戶現(xiàn)場盡職調(diào)查，主要針對用戶是否正常經(jīng)營、工廠是否正常開工、廠內(nèi)設(shè)施是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、廠房地址是否與用戶場地租賃合同一致等問題展開調(diào)查。除了現(xiàn)場的盡職調(diào)查外，還需查看企業(yè)征信與個(gè)人征信是否良好，查驗(yàn)企業(yè)水電費(fèi)單據(jù)是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，交叉驗(yàn)證企業(yè)納稅收入、財(cái)務(wù)報(bào)表收入、企業(yè)對公賬戶銀行流水和企業(yè)開票信息是否在正常波動范圍內(nèi)。在項(xiàng)目開展前便通過各種方式驗(yàn)證用戶是否存在騙貸行為，并對用戶還款能力與還款意愿形成初步判斷。

（二）風(fēng)控審批核實(shí)

在項(xiàng)目審批過程中，風(fēng)控不僅要核對用戶提交資料是否齊全、用戶資金是否符合項(xiàng)目要求，還需與用戶電聯(lián)核對企業(yè)信息是否與客戶經(jīng)理提交信息一致，并派專人到用戶現(xiàn)場核對貨物信息，防止前線業(yè)務(wù)員為完成個(gè)人業(yè)績或者受到用戶賄賂造假，導(dǎo)致公司資金回收風(fēng)險(xiǎn)加大。

（三）控制融資回租占比

融資回租與融資直租的區(qū)別在于：回租是以用戶擁有的貨物作為租賃物，用戶與供應(yīng)商之間的購買合同已經(jīng)兌現(xiàn)，因此融資金額直接給到用戶而不是供應(yīng)商，雖然解決了用戶的資金需求，但無法判斷資金使用去向，無法做到專款專用。而直接租賃的融資金額不經(jīng)過用戶賬戶，直接給到供應(yīng)商，供應(yīng)商收到貨款后向用戶提供貨物，用戶分期將租金支付給租賃公司，可防止資金被用戶套現(xiàn)。因此在實(shí)際業(yè)務(wù)中，租賃公司通常需控制融資回租在公司業(yè)務(wù)中的占比，從而把握資金去向。

（四）現(xiàn)場驗(yàn)貨

為防止用戶與供應(yīng)商聯(lián)合騙貸，租賃公司在承做融資直租項(xiàng)目時(shí)，需確保用戶購買的貨物放置在其廠房租賃合同中的場地內(nèi)后再向供應(yīng)商打款。目前融資租賃公司承做的標(biāo)的物大部分為大型設(shè)備，這些設(shè)備的運(yùn)輸費(fèi)用較高，且對放置地點(diǎn)的要求較高，特定的設(shè)備所需的地基不同，因此設(shè)備到場安置好的費(fèi)用很高，從而設(shè)備到場驗(yàn)收提高了供應(yīng)商與客戶聯(lián)合騙貸的成本，這在很大程度上降低了騙貸的可能性。

四、融資租賃的不足之處及改善

雖然我國的第一批融資租賃公司成立于1981年，距今已有四十年的時(shí)間，但其發(fā)展歷程中遇到過較大挫折，其真實(shí)發(fā)展約在2008年之后，并在2015年后進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期，真實(shí)發(fā)展的時(shí)間不長，因此在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中也存在或多或少的問題。

（一）宣傳力度不足

目前大多數(shù)企業(yè)融資首先想到的還是銀行貸款，很少有企業(yè)做過融資租賃，甚至很多企業(yè)并不了解融資租賃，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，常遇到企業(yè)首次接觸融資租賃行業(yè)。在融資方式的宣傳上，不僅融資租賃公司本身需要打好基礎(chǔ)，政府部門也應(yīng)出臺相關(guān)政策引導(dǎo)企業(yè)接觸租賃、了解租賃，不僅能夠豐富企業(yè)融資渠道，還有利于建立多層次資本市場。

（二）涉及行業(yè)較少

目前融資租賃行業(yè)的承做對象大部分屬于傳統(tǒng)制造行業(yè)，發(fā)揮出金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)歷的作用，但傳統(tǒng)制造業(yè)的盈利較低、發(fā)展受限，這也會在一定程度上限制租賃行業(yè)本身的發(fā)展，并且項(xiàng)目過于集中也會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中，一旦某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問題會對租賃公司產(chǎn)生重大影響。因此租賃公司需開辟新渠道，開發(fā)新行業(yè)，特別是需要接觸新興產(chǎn)業(yè)和高成長性行業(yè)，這部分行業(yè)未來的發(fā)展前景好，且新興行業(yè)在傳統(tǒng)融資渠道中難以形成評判標(biāo)準(zhǔn)，需要融資租賃公司的融資支持。

（三）不良資產(chǎn)處置能力較弱

任何一個(gè)企業(yè)都會存在不良資產(chǎn)，融資租賃公司也不例外，如何處置不良資產(chǎn)使公司盡量減少損失甚至扭虧為盈才是問題的關(guān)鍵。常用的處置方式為普通催收、司法訴訟、公開拍賣、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清算等。由于融資租賃承做的標(biāo)的物大都為設(shè)備，其價(jià)值會隨時(shí)間的推移而減損，因此其處置方式會受到限制。除此之外，不良資產(chǎn)的處置通常需要耗費(fèi)大量的時(shí)間、人力和財(cái)力，融資租賃公司若成立專門的組織或部門處理公司的存量不良資產(chǎn)，可能得不償失，因此可將這部分資產(chǎn)打包出售給專門的資產(chǎn)管理公司，盡可能、盡早地回收債權(quán)。

（作者單位：合肥經(jīng)濟(jì)學(xué)院）