亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        國際基準(zhǔn)利率改革對銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的影響

        2023-05-30 10:48:04高華艷
        今日財富 2023年12期
        關(guān)鍵詞:代付基準(zhǔn)利率報價

        基準(zhǔn)利率是金融市場上具備普遍參考價值的基礎(chǔ)性利率,目前國際主要貨幣的基準(zhǔn)利率正在進(jìn)行改革,這將對國際金融體系產(chǎn)生廣泛、深遠(yuǎn)的影響。文章從國際基準(zhǔn)利率的變革進(jìn)程入手,淺談新的基準(zhǔn)利率改革對我國銀行在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)方面可能受到的影響。

        倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(London Interbank Offered Rate, LIBOR)曾是國際金融市場上使用最廣泛的基準(zhǔn)利率,所謂國際基準(zhǔn)利率改革就是針對LIBOR的改革。2021年3月,英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布的聲明當(dāng)中指出,LIBOR從2021年12月31日起將逐漸退出市場,全球外幣的基礎(chǔ)利率拉開了轉(zhuǎn)換的帷幕。LIBOR曾經(jīng)是國際上使用最廣泛,也是重要的基準(zhǔn)利率,銀行外幣貸款、浮動貸款等的定價均以此為參考。銀行在進(jìn)出口貿(mào)易當(dāng)中,常?;谕趪H基準(zhǔn)利率加風(fēng)險溢價的方式來進(jìn)行融資利率定價。LIBOR是國際銀行間一年期以下無擔(dān)保的借貸利率,主要反映的是不同報價銀行在倫敦銀行間市場對于短期無擔(dān)保借款成本的預(yù)期。目前,國際主要貨幣的基準(zhǔn)利率處于改革進(jìn)程當(dāng)中,市場需求相應(yīng)發(fā)生變化,不含銀行信用的無風(fēng)險基準(zhǔn)利率與含銀行信用的有風(fēng)險基準(zhǔn)利率共存是未來的重要趨勢,這決定了多基準(zhǔn)利率體系可能成為今后銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)面臨的新常態(tài),這將給境內(nèi)利率體系的建設(shè)帶來新的啟示。

        一、基準(zhǔn)利率的特征

        金融市場上具備普遍參考價值的基礎(chǔ)性利率稱為基準(zhǔn)利率,行之有效的基準(zhǔn)利率是金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的“定海神針”。基準(zhǔn)利率由于要為金融市場產(chǎn)品定價提供參考,因此必須具備代表性的特征。資金的供求關(guān)系是決定基準(zhǔn)利率的唯一因素,而不能有其他風(fēng)險溢價摻雜,要對資金價格有一個準(zhǔn)確、真實(shí)的反映?;鶞?zhǔn)利率能夠為標(biāo)準(zhǔn)合同提供參考和便利,由此來下壓交易的成本。

        基準(zhǔn)利率作為金融產(chǎn)品定價的基礎(chǔ),應(yīng)當(dāng)具有有效性、傳遞性和市場化的特征:(1)有效性:基準(zhǔn)利率對于穩(wěn)定市場預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用,基準(zhǔn)利率的管理機(jī)構(gòu)能夠制定、提供穩(wěn)定、連續(xù)、獨(dú)立和透明的報價,從而規(guī)避了市場信息不透明、不對稱的風(fēng)險,由此對金融市場定價行為進(jìn)行合理的規(guī)范。(2)傳遞性:基準(zhǔn)利率是央行貨幣政策傳導(dǎo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),基準(zhǔn)利率和央行貨幣政策目標(biāo)利率之間有密不可分的聯(lián)系,二者之間聯(lián)動性極高。央行利用對貨幣政策目標(biāo)利率的調(diào)控來引導(dǎo)基準(zhǔn)利率的變化,引導(dǎo)合意利率進(jìn)入金融市場并作用于實(shí)體,實(shí)現(xiàn)貨幣的政策性。(3)市場化:對以市場為主導(dǎo)的利率形成機(jī)制進(jìn)行建設(shè)和完善,是利率市場化的前提,使管制利率逐步被市場基礎(chǔ)利率替代,可以更大程度上激發(fā)市場潛在需求,為金融產(chǎn)品的創(chuàng)新提供源動力,從而促進(jìn)金融市場的發(fā)展。

        二、國際基準(zhǔn)利率改革情況

        LIBOR自公布以來,成為國際金融市場最重要的基準(zhǔn)利率。美國期貨交易委員會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,全球和LIBOR直接掛鉤的證券價值超過350萬億美元,貸款約為10萬億美元。但是,以今天的眼光看待LIBOR,其在定價機(jī)制、制度設(shè)計、市場基礎(chǔ)以及政策傳導(dǎo)等方面存在明顯的缺陷,從而對其作為基準(zhǔn)利率的權(quán)威性、公信力造成嚴(yán)重影響。從定價機(jī)制看,LIBOR是報價行預(yù)期的無擔(dān)保借款成本,其基于銀行報價,而非報價行實(shí)際借款利率,真實(shí)性難以保證,報價行對市場發(fā)展的主觀判斷和真實(shí)的資金成本之間肯定是存在偏差的。制度設(shè)計角度來談,報價行在進(jìn)行報價過程中主觀傾向自身利益,而并非真實(shí)資金成本。如2008年的國際金融危機(jī),市場流動性普遍低下,各個報價行出于掩蓋自身流動性情況,對報價進(jìn)行刻意壓低,此期間LIBOR是顯著低于市場真實(shí)的利率水準(zhǔn)的,因此LIBOR在制度設(shè)計上很容易受到操控?;谑袌龌A(chǔ)的角度:LIBOR市場規(guī)??s水嚴(yán)重,2008年爆發(fā)國際金融危機(jī)之后,資本充足率、流動性覆蓋率等指標(biāo)引入金融市場的監(jiān)管體系當(dāng)中,同時信用風(fēng)險也明顯加大,銀行對短期無擔(dān)保資金融出量進(jìn)行縮減,LIBOR市場縮水,每日成交量下降,有效性也漸漸地弱化。從政策的傳導(dǎo)性看,LIBOR定價權(quán)在離岸,會干擾在岸貨幣政策的實(shí)施效果。此處舉例美元,聯(lián)邦基金利率是美聯(lián)儲貨幣政策操作的主要目標(biāo),很多美元金融產(chǎn)品都應(yīng)用LIBOR定價,而LIBOR長期在英國銀行及機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下,美聯(lián)儲難以有效傳導(dǎo)其貨幣政策意圖。

        2014年,金融穩(wěn)定委員會(FSB)發(fā)布的報告《改革主要基準(zhǔn)利率》中,充分鼓勵各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋找LIBOR的替代利率——無風(fēng)險利率(RFRs)。美聯(lián)儲2014年選定擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)來替代LIBOR,此外,國際上很多地區(qū)及國家也確定了替代各國貨幣LIBOR的RFRs,其中包括瑞士的隔夜平均利率、日本的東京隔夜平均利率、歐盟的歐元短期利率等。

        中國人民銀行已經(jīng)指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制,根據(jù)人民銀行對境內(nèi)主要銀行LIBOR敞口進(jìn)行評估和檢測。

        三、國際基準(zhǔn)利率改革對銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的主要影響

        基準(zhǔn)利率的重新定義與選擇是一項全球性系統(tǒng)工程,對全球金融體系將產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響,同時也為商業(yè)銀行經(jīng)營理念、經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變帶來新的啟示,進(jìn)而改變客戶對產(chǎn)品的認(rèn)知和交易行為。國際基準(zhǔn)利率涉及業(yè)務(wù)前、中、后臺多環(huán)節(jié),應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌考量,具體會對業(yè)務(wù)前臺的市場營銷、金融產(chǎn)品方案設(shè)計、產(chǎn)品定價、對客溝通、合同修改、押品估值、會計核算等工作產(chǎn)生影響;對業(yè)務(wù)后臺產(chǎn)品準(zhǔn)入、系統(tǒng)改造和運(yùn)營流程等亦會產(chǎn)生相應(yīng)影響。此外,國際基準(zhǔn)利率改革還會影響客戶既有的產(chǎn)品認(rèn)知和交易習(xí)慣,商業(yè)銀行在對客戶溝通方面,需要提前做好產(chǎn)品講解及需求引導(dǎo)。

        在面對這一對銀行不同業(yè)務(wù)及工作產(chǎn)生影響的系統(tǒng)性工程,在進(jìn)行具體業(yè)務(wù)操作的過程中貿(mào)易融資部門必須格外審慎地處理相應(yīng)事項。以下將進(jìn)出口融資貿(mào)易當(dāng)中最常見的海外代付和進(jìn)出口押匯等業(yè)務(wù)為例,分析了不同幣種新增業(yè)務(wù)和存量業(yè)務(wù),以期為銀行面對LIBOR改革時尋找有效應(yīng)對措施提供思路。

        (一)美元幣別押匯和代付業(yè)務(wù)

        2020年,金融穩(wěn)定委員會發(fā)布的《LIBOR利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換全球線路圖》提示相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在2021年底前對基準(zhǔn)利率進(jìn)行有序的轉(zhuǎn)換。根據(jù)英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布的公告,2022年所有的歐元、英鎊、日元和瑞士法郎以及1周、2個月期美元LIBOR報價將會終止。隔夜、3個月、6個月及一年期美元LIBOR報價將延續(xù)至2023年6月30日才會終止。因此,在2022年出現(xiàn)的新發(fā)生業(yè)務(wù),于2023年6月30日以前,銀行與客戶都能繼續(xù)在押匯及代付業(yè)務(wù)當(dāng)中使用隔夜、三個月、六個月及一年期美元LIBOR利率。在此期間,銀行不必進(jìn)行系統(tǒng)改造,也無需修改合同文本,能減少工作量,而客戶也能保持既往的交易習(xí)慣,在將LIBOR轉(zhuǎn)換造成的融資成本不確定性風(fēng)險降至最低,從而有更多的時間能夠去適應(yīng)全球性的國際基準(zhǔn)利率改革。若銀行已經(jīng)完成國際結(jié)算業(yè)務(wù)系統(tǒng)、資金管理系統(tǒng)等的升級改造,也可以在押匯、代付等業(yè)務(wù)當(dāng)中應(yīng)用隔夜融資利率,在使用隔夜融資利率時,要更注重客戶培訓(xùn),對客戶對國際基準(zhǔn)利率改革的認(rèn)知程度進(jìn)行評估和了解,從而對其對新基準(zhǔn)產(chǎn)品需求進(jìn)行發(fā)掘與引導(dǎo),并做好溝通講解工作。由于美國替代基準(zhǔn)利率參考委員會推薦應(yīng)用隔夜融資利率進(jìn)行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)等商業(yè)貸款業(yè)務(wù)的定價,因此在美元幣別的押匯和代付業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢當(dāng)中,隔夜融資利率可能成為主導(dǎo)。

        對于使用美元LIBOR利率的存量業(yè)務(wù),銀行要對涉及LIBOR定價的產(chǎn)品信息、協(xié)議文本、期限信息等等進(jìn)行系統(tǒng)的梳理以及掌握。同時對于利用LIBOR加浮點(diǎn)作為押匯、代付利率、罰息利率的業(yè)務(wù),銀行應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品使用LIBOR是否延期至2023年6月30日,以及和客戶簽署利率轉(zhuǎn)換協(xié)議過程中,約定在將來再次面臨某個觸發(fā)點(diǎn)時,需要再次協(xié)商新的代替利率,其本質(zhì)只是向后拖延簽訂利率變更時間點(diǎn),從而保證銀行和客戶及交易對手在新利率上意見的統(tǒng)一。針對沒有周期浮動計息條款的押匯、代付產(chǎn)品,作為銀行則要重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品是否具備順利到期完結(jié)的條件,對LIBOR和隔夜融資利率之間基差太大造成的套利空間風(fēng)險進(jìn)行防范與規(guī)避。

        (二)對協(xié)議文本的影響

        人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制研究了一套境內(nèi)美元浮動利率貸款推薦協(xié)議文本——《境內(nèi)新簽訂美元LIBOR浮動利率貸款合同定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換相關(guān)條款》對存量參考美元LIBOR合約、新簽訂參考美元LIBOR合約、新簽訂參考有擔(dān)保隔夜融資利率都適用。各大銀行能夠?qū)@一協(xié)議文本進(jìn)行參考,從而制定相應(yīng)的美元浮動利率貸款合約,也可以根據(jù)銀行的實(shí)際情況,適應(yīng)性調(diào)整推薦的協(xié)議文本內(nèi)容。

        對于日元、歐元、瑞士法郎等幣別的押匯和代付業(yè)務(wù),受到的影響主要是對相應(yīng)幣別新的基準(zhǔn)利率如何選擇和適用的問題。其中,瑞士表明態(tài)度不會退出瑞士隔夜平均利率的期限利率,日本和歐盟推出了多基準(zhǔn)的并存模式,日本在保留東京銀行間同業(yè)拆借利率的同時,也推出了基于東京隔夜平均利率的期限利率。歐盟在保留歐元銀行間同業(yè)拆借利率的同時,又推出了歐元短期利率,英國則推出基于英鎊隔夜平均指數(shù)的期限利率。

        由于基于新的基準(zhǔn)利率的限期利率業(yè)務(wù)體量不大,同時進(jìn)出口貿(mào)易融資業(yè)務(wù)多選擇期限利率進(jìn)行適用,因此在英鎊貿(mào)易融資業(yè)務(wù)可能在未來一段時間以內(nèi)都采用英鎊隔夜平均指數(shù)的期限利率。日元的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)將以東京銀行間同業(yè)拆借利率為主要趨勢;歐元則可能以歐元銀行間同業(yè)拆借利率為主要趨勢。

        市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布的指導(dǎo)意見給銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)帶來的啟示是:銀行針對非美元幣別的浮動利率接待合約,可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)情況、貨幣發(fā)行經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管部門推薦來確定新的浮動利率貸款合約,或是通過對存量貨款進(jìn)行補(bǔ)充協(xié)議的簽訂來規(guī)避風(fēng)險。

        國際基準(zhǔn)利率改革對押匯和代付業(yè)務(wù)造成的影響程度是遠(yuǎn)低于利率衍生品產(chǎn)品的。銀行的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)部門要對新基準(zhǔn)利率產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度情況進(jìn)行動態(tài)跟蹤,加強(qiáng)對啟動存量業(yè)務(wù)合同條款補(bǔ)充協(xié)議、新增業(yè)務(wù)合同擬定等工作,此外還有多個美元LIBOR期限利率報價到2023年6月30日才截止,在這段緩沖期中,貿(mào)易融資業(yè)務(wù)部門要加快自身業(yè)務(wù)更新、改革步伐,對頂層設(shè)計進(jìn)行強(qiáng)化,實(shí)時掌握監(jiān)管要求,從風(fēng)險管理、對客溝通、金融產(chǎn)品設(shè)計方案、產(chǎn)品定價等多方面入手應(yīng)對新基準(zhǔn)利率的改革,從而使操作風(fēng)險降至最低,幫助銀行逐漸適應(yīng)國際基準(zhǔn)利率改革帶來的沖擊。

        (作者單位:華能云南滇東能源有限責(zé)任公司)

        作者簡介:高華艷,1989年9月出生,女,漢族,云南曲靖,本科,中級會計師,研究方向:融資管理,財務(wù)管理以及預(yù)算管理。

        猜你喜歡
        代付基準(zhǔn)利率報價
        編號遺漏引發(fā)的代付糾紛
        中國外匯(2018年15期)2018-12-06 12:25:20
        律師解疑
        淺析競買保證金退還環(huán)節(jié)的風(fēng)險防范
        報價
        a级毛片在线观看| 日本在线一区二区三区视频观看| 国产玉足榨精视频在线观看| 曰韩无码二三区中文字幕| 欧美色欧美亚洲另类二区不卡| 亚洲色欲色欲欲www在线| 久久国产精品免费专区| 丰满熟妇人妻av无码区| 女厕厕露p撒尿八个少妇| 二区久久国产乱子伦免费精品| 国产一级一片内射视频在线| 亚洲天堂成人av在线观看| 欧美精品v国产精品v日韩精品| 一本大道香蕉视频在线观看| 国产免费人成网站在线播放| 国内嫩模自拍诱惑免费视频 | 激情亚洲不卡一区二区| 国产乱人对白| 久久亚洲精品无码gv| 人妻无码AⅤ中文系列久久免费| 国产免费操美女逼视频| 天天碰免费上传视频| 久久精品夜夜夜夜夜久久 | 亚洲国产高清一区av| 亚洲日韩小电影在线观看| 成人一区二区免费视频| 色婷婷狠狠97成为人免费| 久草中文在线这里只有精品| 丰满少妇人妻无码专区| 无码欧亚熟妇人妻AV在线外遇| 国产目拍亚洲精品区一区| 国产精品网站91九色| 精品成人av一区二区三区| 亚洲精品成AV无在线观看| 国产久久久自拍视频在线观看| 亚洲精品乱码久久久久久不卡| 国产肉丝袜在线观看| 四虎成人精品国产永久免费| 亚洲国产成人久久精品一区| 午夜福利啪啪片| 免费国产黄线在线播放|