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        全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)

        2023-05-30 12:12:54本刊綜合
        時(shí)代金融 2023年3期
        關(guān)鍵詞:發(fā)行人交易所股票

        本刊綜合

        近日,黨中央、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。2月1日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。這標(biāo)志著經(jīng)過(guò)4年的試點(diǎn)后,股票發(fā)行注冊(cè)制將正式在全市場(chǎng)推開(kāi),向著“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo)加速邁進(jìn)。

        完善資本市場(chǎng)功能? 落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略

        全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,是貫徹落實(shí)黨的二十大精神、全面深化資本市場(chǎng)改革的重大舉措。2018年11月5日,習(xí)近平總書(shū)記宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,標(biāo)志著注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段。此后,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制相繼平穩(wěn)落地,為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)。通過(guò)這次改革,多層次資本市場(chǎng)體系將更加清晰,特色更加突出,適用范圍將覆蓋包括上交所、深交所、北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在內(nèi)的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所,覆蓋各類(lèi)公開(kāi)發(fā)行股票行為。這對(duì)于完善資本市場(chǎng)功能、落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展都具有重要意義。

        統(tǒng)一和完善注冊(cè)制安排? ?把好資本市場(chǎng)入口關(guān)

        審核注冊(cè)機(jī)制是注冊(cè)制改革的重點(diǎn)內(nèi)容。此次改革將總結(jié)試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn),統(tǒng)一和完善以信息披露為核心的注冊(cè)制安排??偟乃悸肥?,保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的基本架構(gòu)不變,進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工,提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性。

        優(yōu)化注冊(cè)程序。在交易所審核環(huán)節(jié),進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任,交易所對(duì)企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監(jiān)會(huì)同步對(duì)發(fā)行人是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進(jìn)行把關(guān),并對(duì)交易所審核中遇到的重大問(wèn)題及時(shí)指導(dǎo)。在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié),證監(jiān)會(huì)基于交易所審核意見(jiàn)依法履行注冊(cè)程序,在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出是否同意注冊(cè)的決定。

        統(tǒng)一注冊(cè)制度。整合上交所、深交所試點(diǎn)注冊(cè)制制度規(guī)則,制定統(tǒng)一的首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法,北交所注冊(cè)制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統(tǒng)一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規(guī)則。

        完善監(jiān)督制衡機(jī)制。證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核,督促交易所提高審核質(zhì)量,把好資本市場(chǎng)入口關(guān)。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購(gòu)重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機(jī)制。對(duì)腐敗“零容忍”,一體推進(jìn)不敢腐、不能腐、不想腐,持之以恒正風(fēng)肅紀(jì)。

        放管結(jié)合? 壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任

        放管結(jié)合是注冊(cè)制改革的題中應(yīng)有之義。改革總的思路是加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管,在“放”的同時(shí)加大“管”的力度,督促各市場(chǎng)主體歸位盡職,營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。

        在前端,堅(jiān)守板塊定位,壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任,嚴(yán)格審核,嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求,不是誰(shuí)想發(fā)就發(fā)。特別是要用好現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等手段,堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的,及時(shí)采取立案稽查、中止審核注冊(cè)、暫緩發(fā)行上市、撤銷(xiāo)發(fā)行注冊(cè)等措施。同時(shí),科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化,保持投融資動(dòng)態(tài)平衡,促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

        在中端,加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng),規(guī)范上市公司治理。強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管,進(jìn)一步壓實(shí)上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責(zé)任。暢通強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道,促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴(yán)格實(shí)施退市制度,強(qiáng)化退市監(jiān)管,健全重大退市風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

        在后端,保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)。認(rèn)真貫徹《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》,建立健全從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制機(jī)制,嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為,嚴(yán)肅追究發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員責(zé)任,形成強(qiáng)有力震懾。

        主板交易制度改進(jìn)? 審慎作出投資決策

        本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn),以更加市場(chǎng)化、便利化為導(dǎo)向,進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度。舉措主要包括:新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制;優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌制度;新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的,優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制,擴(kuò)大融券券源范圍。

        不過(guò),自新股上市第6個(gè)交易日起,日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。對(duì)此,證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人解釋稱(chēng),“從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,主板存量股票及新股第6個(gè)交易日起波動(dòng)率相對(duì)較低,10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價(jià)需求?!贝送猓敬胃母镞€維持了主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變,對(duì)投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。

        主板改革后,發(fā)行上市條件更加包容,發(fā)行定價(jià)和交易制度也有變化,廣大投資者應(yīng)充分了解制度變化和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),審慎作出投資決策。

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