王凡林 郭宇航

【摘要】本文基于信息不對(duì)稱(chēng)理論和委托代理理論， 從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量視角研究業(yè)財(cái)融合作為財(cái)務(wù)管理新模式的有效性。選取我國(guó)A股上市公司2008 ～ 2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 運(yùn)用Python語(yǔ)言等信息搜索工具對(duì)上市公司年報(bào)的公開(kāi)信息進(jìn)行文本挖掘和分析， 識(shí)別企業(yè)是否采用業(yè)財(cái)融合以及實(shí)現(xiàn)程度， 檢驗(yàn)公司實(shí)施業(yè)財(cái)融合是否以及如何影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。研究發(fā)現(xiàn)： 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施顯著提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)： 在勞動(dòng)密集型、 資本密集型行業(yè)， 非國(guó)有企業(yè)， 業(yè)務(wù)復(fù)雜度高以及融資約束程度高的企業(yè)中， 業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的效果更明顯。作用機(jī)理檢驗(yàn)顯示： 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施不僅可以通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)程度、 提高信息透明度發(fā)揮“信息效應(yīng)”， 還可以通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管發(fā)揮“監(jiān)督效應(yīng)”。

【關(guān)鍵詞】業(yè)財(cái)融合；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；信息效應(yīng)；監(jiān)督效應(yīng)

【中圖分類(lèi)號(hào)】F230? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2023）05-0060-9

一、 引言

大數(shù)據(jù)、 云計(jì)算、 人工智能等信息技術(shù)引領(lǐng)的數(shù)字時(shí)代的來(lái)臨， 使我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理遭受了強(qiáng)烈的沖擊。核算型的財(cái)務(wù)管理模式難以滿(mǎn)足企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求， 業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合成為數(shù)字時(shí)代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)。早在2014年財(cái)政部頒布的《全面推進(jìn)管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中就將業(yè)財(cái)融合作為管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)的重點(diǎn)， 但由于缺乏轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)以及受信息技術(shù)環(huán)境等客觀因素的影響， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施效果與預(yù)期存在著較大差距。因此， 如何更好地推進(jìn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合， 促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展， 引發(fā)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

與此同時(shí)， 面對(duì)數(shù)字時(shí)代激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境， 企業(yè)需要更為及時(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息以提高決策質(zhì)量， 降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)財(cái)融合作為經(jīng)營(yíng)管理的新模式， 在信息技術(shù)的基礎(chǔ)上將業(yè)務(wù)活動(dòng)作為財(cái)務(wù)工作的載體， 實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)一體化。一方面， 通過(guò)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息的及時(shí)共享， 改善信息環(huán)境、 降低信息不對(duì)稱(chēng)程度， 使得會(huì)計(jì)信息更加全面、 準(zhǔn)確， 信息處理更加高效， 信息傳遞更為及時(shí)、 透明， 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更高， 可稱(chēng)之為“信息效應(yīng)”。另一方面， 業(yè)財(cái)融合基于大數(shù)據(jù)、 云計(jì)算等信息技術(shù)， 對(duì)業(yè)務(wù)流程和財(cái)務(wù)流程實(shí)時(shí)監(jiān)控， 識(shí)別企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的監(jiān)督作用， 減少了管理層的機(jī)會(huì)主義行為， 抑制了盈余管理， 提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 可稱(chēng)之為“監(jiān)督效應(yīng)”。

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量一直是學(xué)者們研究的焦點(diǎn)， 但鮮有文獻(xiàn)從實(shí)證的角度研究業(yè)財(cái)融合的實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。因此， 本文在已有研究的基礎(chǔ)上， 基于理論和實(shí)踐的雙重視角， 檢驗(yàn)了業(yè)財(cái)融合的運(yùn)用對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠顯著提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 并且這種作用存在異質(zhì)性。作用機(jī)制檢驗(yàn)表明， 業(yè)財(cái)融合在提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的過(guò)程中不僅發(fā)揮了“信息效應(yīng)”還發(fā)揮了“監(jiān)督效應(yīng)”。 通過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后， 該結(jié)論依然成立。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于： 第一， 探討了在數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下， 業(yè)財(cái)融合作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型后的新模式對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響以及其作用機(jī)制， 擴(kuò)展了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素的研究。第二， 從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的視角， 豐富了業(yè)財(cái)融合應(yīng)用經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證文獻(xiàn)。已有關(guān)于業(yè)財(cái)融合的文獻(xiàn)大多是關(guān)于業(yè)財(cái)融合問(wèn)題、 理論、 本質(zhì)的規(guī)范研究（湯谷良和夏怡斐，2018；謝志華等，2020；葉康濤，2021）和業(yè)財(cái)融合實(shí)施的案例研究（馬貴蘭，2015；李聞一等，2015；陸興鳳，2018；李有華等，2020）， 而本文則從微觀主體的角度運(yùn)用大樣本實(shí)證檢驗(yàn)了業(yè)財(cái)融合的經(jīng)濟(jì)后果。第三， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施加強(qiáng)了業(yè)務(wù)部門(mén)與財(cái)務(wù)部門(mén)的溝通， 改善了企業(yè)內(nèi)部的信息環(huán)境， 加強(qiáng)了內(nèi)部監(jiān)督， 降低了各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)業(yè)財(cái)融合進(jìn)行研究為企業(yè)積極推進(jìn)業(yè)財(cái)融合提供了證據(jù)和策略。

二、 文獻(xiàn)回顧

（一）業(yè)財(cái)融合的相關(guān)研究

業(yè)財(cái)融合已成為管理會(huì)計(jì)的發(fā)展趨勢(shì)， 2016年6月， 財(cái)政部發(fā)布《管理會(huì)計(jì)基本指引》文件， 指出“單位應(yīng)用管理會(huì)計(jì)， 應(yīng)遵循融合性原則”。在信息化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下， 所謂的融合性原則是指， 在企業(yè)中信息技術(shù)與管理會(huì)計(jì)結(jié)合運(yùn)用， 使得業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)有機(jī)融合（馬貴蘭，2015）。業(yè)財(cái)融合的思想最早源于業(yè)務(wù)流程再造理論， 該理論提出將信息技術(shù)運(yùn)用在企業(yè)業(yè)務(wù)流程上， 對(duì)流程進(jìn)行改進(jìn)與創(chuàng)新， 有利于實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)（Michael Hammer，1995）?，F(xiàn)有研究對(duì)業(yè)財(cái)融合的定義并沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)， 關(guān)于業(yè)財(cái)融合的本質(zhì)， 存在著信息融合論、 組織融合論和價(jià)值融合論三種不同的觀點(diǎn)（謝志華等，2020）。信息融合論認(rèn)為， 業(yè)財(cái)融合關(guān)鍵是信息層的融合。利用大數(shù)據(jù)、 人工智能等信息技術(shù)， 將業(yè)務(wù)流、 資金流和數(shù)據(jù)流進(jìn)行有機(jī)融合， 在業(yè)務(wù)活動(dòng)驅(qū)動(dòng)下進(jìn)行信息的搜集、 處理、 分析， 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息一體化（程平等，2017）。組織融合論認(rèn)為， 業(yè)財(cái)融合的本質(zhì)是業(yè)務(wù)部門(mén)與財(cái)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)協(xié)同管理。如果財(cái)務(wù)部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)沒(méi)有形成良好的溝通機(jī)制， 業(yè)務(wù)信息不能及時(shí)反饋給財(cái)務(wù)部門(mén)， 財(cái)務(wù)部門(mén)不能準(zhǔn)確指導(dǎo)業(yè)務(wù)活動(dòng)， 不利于企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)， 也會(huì)削弱企業(yè)的行動(dòng)力（王學(xué)和于璐，2016）。財(cái)務(wù)管理工作與業(yè)務(wù)部門(mén)工作有效融合， 及時(shí)獲取產(chǎn)品信息、 市場(chǎng)信息、 客戶(hù)信息， 縮短決策時(shí)間， 及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)， 有利于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力（劉雪松，2014）。價(jià)值融合論認(rèn)為， 業(yè)財(cái)融合不僅僅是信息的共享、 部門(mén)合作， 而且是價(jià)值的創(chuàng)造。財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)融合， 財(cái)務(wù)工作可以延伸到業(yè)務(wù)前端， 確保業(yè)務(wù)的發(fā)生和運(yùn)行能夠創(chuàng)造價(jià)值， 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈與價(jià)值鏈的融合。此外， 若要實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)， 還要關(guān)注業(yè)務(wù)鏈中不增值的環(huán)節(jié)和節(jié)點(diǎn)， 利用信息技術(shù)消除業(yè)務(wù)鏈中不增值的部分（張慶龍，2018）。

業(yè)財(cái)融合將財(cái)務(wù)滲透到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面， 通過(guò)會(huì)計(jì)流程再造， 打破財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)之間的壁壘， 實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)的互聯(lián)互通（劉鑫，2016）。而對(duì)原有會(huì)計(jì)流程的重塑、 信息系統(tǒng)的完善、 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)人員能力的提升是業(yè)財(cái)融合實(shí)施的保障（張慶龍，2018）。財(cái)務(wù)共享中心的建設(shè)， 成為實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合的重要途徑， 也是完成財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型的第一步。共享服務(wù)將子公司中分散的、 重復(fù)的財(cái)務(wù)核算和賬務(wù)處理抽離交易事項(xiàng)集中到新財(cái)務(wù)組織中統(tǒng)一予以處理， 為財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)（陳虎，2016）， 同時(shí)也是業(yè)財(cái)融合實(shí)現(xiàn)的開(kāi)始。財(cái)務(wù)共享中心的建設(shè)是企業(yè)發(fā)展到一定程度的必然選擇， 同時(shí)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合、 完成財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型的必由之路（王敏，2018）。一方面業(yè)財(cái)融合的采用能夠及時(shí)獲取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)， 使全面預(yù)算的目標(biāo)更加準(zhǔn)確合理， 提高了財(cái)務(wù)管理水平（張燕，2015）， 促進(jìn)了企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展（張翼飛和郭永清，2019）； 另一方面業(yè)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息的融合， 提高了審計(jì)證據(jù)的質(zhì)量和搜集效率， 減少了審計(jì)師付出的努力和審計(jì)收費(fèi)。

（二）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)研究

會(huì)計(jì)信息能夠具體反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 記錄會(huì)計(jì)核算的過(guò)程和結(jié)果， 也是公司向股東和監(jiān)管者傳遞其經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的重要渠道。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)影響相關(guān)者的利益、 企業(yè)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。現(xiàn)有研究表明， 企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素主要包括： 一是外部環(huán)境因素。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高（Kang和Pang，2005；李朝芳，2012）， 法律監(jiān)管越健全（Habib，2007）， 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。此外， 外部的機(jī)構(gòu)投資者（Velury和Jenkins，2006）、 客戶(hù)和供應(yīng)商（Hui等，2012）、 分析師（李春濤等，2014）、 審計(jì)師（Teoh和Wong，1993）、 媒體關(guān)注（于忠泊等，2011）能夠發(fā)揮外部治理作用， 提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。二是企業(yè)內(nèi)部因素。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)（馮慧群和郭娜，2021）、 董事會(huì)結(jié)構(gòu)（Vafeas，2000）、 內(nèi)部控制等內(nèi)部治理機(jī)制越好， 越能夠抑制盈余管理， 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就會(huì)越高。

三、 理論分析與研究假設(shè)

近年來(lái)， 上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題層出不窮， 會(huì)計(jì)造假的丑聞屢次曝出， 使得企業(yè)利益相關(guān)者越來(lái)越重視會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。面對(duì)更高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的要求， 管理會(huì)計(jì)方法的應(yīng)用正在被加速推廣， 業(yè)財(cái)融合作為公司財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的方式之一， 對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響主要體現(xiàn)在：

第一， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠改善企業(yè)信息環(huán)境， 降低企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)與外部投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)水平， 獲得更加及時(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息， 表現(xiàn)為“信息效應(yīng)”。

在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理模式下， 由于內(nèi)部控制牽制， 不相容職務(wù)和崗位相互制約、 相互制衡， 使得財(cái)務(wù)部門(mén)與業(yè)務(wù)部門(mén)相分離， 財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核算， 業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)， 造成財(cái)務(wù)管理與業(yè)務(wù)管理兩層皮的現(xiàn)象（景誠(chéng)，2018）。根據(jù)信息不對(duì)稱(chēng)理論， 業(yè)務(wù)部門(mén)與財(cái)務(wù)部門(mén)存在明顯的信息不對(duì)稱(chēng)， 財(cái)務(wù)部門(mén)缺少與有關(guān)部門(mén)的積極溝通， 無(wú)法實(shí)現(xiàn)信息共享， 信息在產(chǎn)生和傳遞過(guò)程中可能發(fā)生扭曲， 導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真（趙云輝等，2019）。以 “瑞幸咖啡”財(cái)務(wù)造假事件為例， 業(yè)務(wù)端通過(guò)生成跳躍和不連續(xù)的取餐碼虛增訂單量以及通過(guò)關(guān)聯(lián)方利用代金券模擬銷(xiāo)售行為虛構(gòu)銷(xiāo)售交易， 這種信息不對(duì)稱(chēng)造成財(cái)務(wù)端的信息失真。

在業(yè)財(cái)融合模式下， 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量得到提升。首先， 企業(yè)以業(yè)務(wù)流程為基礎(chǔ)， 對(duì)流程進(jìn)行再造和優(yōu)化， 將財(cái)務(wù)工作延伸到業(yè)務(wù)活動(dòng)前端， 能夠準(zhǔn)確迅速地捕捉到前端的市場(chǎng)信息和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息， 打破了財(cái)務(wù)部門(mén)與業(yè)務(wù)部門(mén)之間的壁壘， 實(shí)現(xiàn)信息的及時(shí)共享、 實(shí)時(shí)控制與輸出， 從業(yè)務(wù)活動(dòng)源頭改善信息輸入的質(zhì)量。其次， 組織構(gòu)建業(yè)財(cái)融合系統(tǒng)架構(gòu)， 將業(yè)務(wù)層和財(cái)務(wù)層的信息進(jìn)行多維度整合， 對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行處理與分析， 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互通， 打破“信息孤島”現(xiàn)象。利用財(cái)務(wù)共享平臺(tái)， 對(duì)企業(yè)集團(tuán)中分散式的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中核算， 簡(jiǎn)化了復(fù)雜和重復(fù)性的工作， 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和接口統(tǒng)一， 提高了信息收集和信息整合的效率。財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)信息能夠在同一層次進(jìn)行共享， 縮短了組織內(nèi)部上下級(jí)信息傳遞的距離， 實(shí)現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)扁平化， 降低了會(huì)計(jì)信息在傳遞過(guò)程中失真的風(fēng)險(xiǎn)。利用系統(tǒng)的集成、 資源整合實(shí)現(xiàn)信息共享的及時(shí)性， 進(jìn)而提高信息傳遞效率和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。最后， 業(yè)財(cái)融合是系統(tǒng)性的、 動(dòng)態(tài)的深度融合， 表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略相融合、 財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)與企業(yè)業(yè)務(wù)相融合等。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的精細(xì)化管理。利用信息技術(shù)將傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析轉(zhuǎn)變成大數(shù)據(jù)分析（Mcafee等，2012）， 實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化和顆?；ㄊY雪，2022）， 避免由于人員精力和經(jīng)驗(yàn)的有限性以及人為失誤造成的會(huì)計(jì)信息失真。精細(xì)化管理的實(shí)現(xiàn)能夠?qū)ω?cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)信息進(jìn)行細(xì)化和分層， 確保各層級(jí)數(shù)據(jù)的互通以及滿(mǎn)足不同崗位人員對(duì)信息的需求， 降低信息不對(duì)稱(chēng)水平。業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)從流程、 系統(tǒng)和數(shù)據(jù)三個(gè)方面融合， 改善了企業(yè)內(nèi)部信息環(huán)境， 降低了信息不對(duì)稱(chēng)水平， 進(jìn)而提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

第二， 業(yè)財(cái)融合通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督能力抑制企業(yè)盈余管理行為， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 表現(xiàn)為“監(jiān)督效應(yīng)”。根據(jù)委托代理理論， 所有者與經(jīng)營(yíng)者由于目標(biāo)不一致， 存在明顯的代理沖突（Grossman和Hart，1983）， 導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者為了使自身利益最大化而進(jìn)行盈余管理， 降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。業(yè)財(cái)融合模式下， 在流程再造方面， 財(cái)務(wù)工作貫穿整個(gè)業(yè)務(wù)流程， 不只對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行事后的核算與監(jiān)督， 而且通過(guò)信息技術(shù)對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行事前預(yù)測(cè)、 事中控制以及事后評(píng)價(jià)， 實(shí)現(xiàn)了從業(yè)務(wù)到財(cái)務(wù)系統(tǒng)化的流程梳理以及對(duì)企業(yè)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。在系統(tǒng)方面， 打通業(yè)財(cái)系統(tǒng)， 實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)接。業(yè)財(cái)融合信息系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的收入、 成本、 利潤(rùn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控與比對(duì)， 評(píng)估收入是否真實(shí)以及各項(xiàng)費(fèi)用是否合理， 提高了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力。及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)， 并制定相應(yīng)的防范對(duì)策， 加強(qiáng)財(cái)務(wù)對(duì)業(yè)務(wù)的反映和監(jiān)督， 減少管理層的機(jī)會(huì)主義行為， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。在數(shù)據(jù)方面， 業(yè)財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和代碼形成共享數(shù)據(jù)庫(kù)， 隨著企業(yè)采購(gòu)、 生產(chǎn)、 銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展， 資金也開(kāi)始流動(dòng)， 各部門(mén)能夠及時(shí)共享數(shù)據(jù)信息并進(jìn)行決策， 改善了企業(yè)控制環(huán)境， 加強(qiáng)了內(nèi)部員工監(jiān)督能力， 提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

基于上述分析， 提出如下假設(shè)：

H1： 在其他條件不變的情況下， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

H2： 實(shí)施業(yè)財(cái)融合通過(guò)“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

四、 數(shù)據(jù)來(lái)源與研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2008 ～ 2019年A股上市公司進(jìn)行研究， 業(yè)財(cái)融合的數(shù)據(jù)來(lái)源于上交所和深交所2008 ～ 2019年A股上市公司年報(bào)， 其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。本文剔除如下樣本： ①金融保險(xiǎn)行業(yè)； ②上市不到一年的公司；? ③ ST、 ?ST 或者PT公司； ④關(guān)鍵變量缺失的樣本。共得到26188個(gè)“公司—年度”觀測(cè)值。本文對(duì)連續(xù)變量在前后1%的水平上進(jìn)行縮尾處理。使用 Stata 15進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量定義

1. 業(yè)財(cái)融合。參考Huang等（2020）、 余應(yīng)敏等（2021）的研究， 采用文本分析方法基于年報(bào)構(gòu)建業(yè)財(cái)融合指標(biāo)。首先， 根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《會(huì)計(jì)改革與發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》《會(huì)計(jì)改革與發(fā)展“十四五”規(guī)劃綱要》《管理會(huì)計(jì)基本指引》《會(huì)計(jì)信息化“十四五”規(guī)劃》等文件以及上市公司年報(bào)、 公告確定與業(yè)財(cái)融合描述相關(guān)的關(guān)鍵詞； 其次， 下載公司年報(bào)， 利用文本分析的方法， 提取公司的股票代碼和年份； 再次， 借鑒楊德明等（2020）的做法， 使用Python語(yǔ)言抓取上市公司年報(bào)中出現(xiàn)的與業(yè)財(cái)融合相關(guān)的確定的關(guān)鍵詞以及包含關(guān)鍵詞的字段， 如業(yè)財(cái)融合、 業(yè)財(cái)一體化、 業(yè)財(cái)協(xié)同、 會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)有機(jī)融合、 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)融合等， 同時(shí)， 參考王敏（2018）、 張慶龍（2018）的研究， 把財(cái)務(wù)共享的實(shí)施確立為業(yè)財(cái)融合的初級(jí)階段， 在年報(bào)中抓取“財(cái)務(wù)共享”關(guān)鍵詞； 最后， 根據(jù)抓取信息人工識(shí)別和判斷企業(yè)是否實(shí)施了業(yè)財(cái)融合以及業(yè)財(cái)融合實(shí)施的程度。本文設(shè)置BFII變量， 如果企業(yè)在觀測(cè)年份采用了財(cái)務(wù)共享， 認(rèn)為該公司為實(shí)施業(yè)財(cái)融合的初級(jí)階段， 對(duì)該觀測(cè)年份和之后年份的BFII取值為1， 如果企業(yè)在觀測(cè)年份實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)融合， 對(duì)該觀測(cè)年份和之后年份的BFII取值為2， 否則為0。

2. 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。根據(jù)陳紅等（2014）的研究可知， 修正的Jones模型能夠更好地衡量盈余質(zhì)量（Dechow等，1995）， 而盈余管理水平可以較好地反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因而現(xiàn)有文獻(xiàn)普遍利用盈余質(zhì)量反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 例如徐業(yè)坤和梁亮 （2021）、? 張嬈（2014）、 劉啟亮等（2013）。本文使用修正的Jones 模型計(jì)算可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng) （DA） 的絕對(duì)值 （absDA） 來(lái)反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?？刹倏v性應(yīng)計(jì)項(xiàng)取絕對(duì)值后的數(shù)值越大， 表示會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越差。

3. 控制變量。根據(jù)已有研究的做法 （楊海燕 等， 2012； 陳紅等，2014； 徐業(yè)坤和梁亮，2021）， 本文在計(jì)量模型中控制了公司規(guī)模（SIZE）、 資產(chǎn)負(fù)債率（LEV） 、 總資產(chǎn)收益率 （ROA）等的影響。此外， 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量還與公司是否處于虧損狀態(tài)（LOSS）、 選用的會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Big4）和業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity）相關(guān)（劉啟亮等，2013； 余應(yīng)敏等，2021）。參考杜興強(qiáng)等（2017）的研究， 本文還控制了董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一（Dual）、 獨(dú)董比例（Indboard）、 第一大股東持股比例（First）和董事會(huì)規(guī)模（Board）以及投資機(jī)會(huì)（TBQ）。在此基礎(chǔ)上， 本文還控制了行業(yè)和年度的固定效應(yīng)。相關(guān)變量的界定與說(shuō)明如表1所示。

（三）模型設(shè)計(jì)

通過(guò)模型（1）驗(yàn)證H1。

absDAi，t+1=α0+α1BFIIit+α2Controlsit +Ind+

Year+εit （1）

其中， absDA是修正的Jones模型計(jì)算出的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值， 用來(lái)表示會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。參考Huang等（2020）的研究， 企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合后， 對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)信息融合的影響需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能顯現(xiàn)， 因此本文的被解釋變量為t+1期的可操作性應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值。BFII表示企業(yè)是否采用業(yè)財(cái)融合， 參考Huang等（2020）、 余應(yīng)敏等（2021）。本文控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng)。

為了驗(yàn)證H2， 即實(shí)施業(yè)財(cái)融合通過(guò)“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。本文借鑒 Baron 和 Kenny（1986）、 溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法通過(guò)模型（2）和模型（3）進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

Pathit=γ0+γ1BFIIit+γ2Controlsit+ εit （2）

absDAi，t+1=λ0+λ1BFIIit+λ2Pathit+λ3 Controlsit+εit

（3）

五、 實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果以及變量的分組差異性檢驗(yàn)結(jié)果。實(shí)施業(yè)財(cái)融合公司的可操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)的絕對(duì)值（absDA）的均值為0.051， 相對(duì)于未實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本盈余管理水平更低， 具有顯著更高的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（T統(tǒng)計(jì)值和Z統(tǒng)計(jì)值均在1%的置信水平上顯著）， 初步驗(yàn)證了H1。全樣本中可操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)的均值為0.059， 這與徐業(yè)坤和梁亮（2021）的描述性統(tǒng)計(jì)值接近。實(shí)施業(yè)財(cái)融合的樣本占總樣本的4.7%， 表明一些上市公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代進(jìn)行財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型采用了業(yè)財(cái)融合， 但實(shí)施的比例較低。此外， 未實(shí)施業(yè)財(cái)融合樣本與實(shí)施業(yè)財(cái)融合樣本在公司規(guī)模、 資產(chǎn)負(fù)債率等方面均有顯著差異。

（二）相關(guān)性分析

未報(bào)告的Pearson相關(guān)性分析系數(shù)顯示， 變量absDA和BFII之間的相關(guān)系數(shù)是-0.027， 且在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著， 這說(shuō)明會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與企業(yè)業(yè)財(cái)融合之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系， 驗(yàn)證了H1。企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合會(huì)降低盈余管理水平， 從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量?？刂谱兞恐g的相關(guān)系數(shù)均小于0.5， 表明不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。

（三）實(shí)證結(jié)果

1. 基準(zhǔn)回歸結(jié)果。表3列示了業(yè)財(cái)融合與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的回歸結(jié)果。由表3第（1）列可知， 業(yè)財(cái)融合（BFII）的回歸系數(shù)在5%的置信水平上顯著為負(fù)。表3第（2）列在第（1）列回歸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制了行業(yè)和年度的固定效應(yīng)， 業(yè)財(cái)融合（BFII）的回歸系數(shù)在1%的置信水平上顯著為負(fù)。這表明業(yè)財(cái)融合的實(shí)施與盈余管理水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系， 即企業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合會(huì)顯著降低盈余管理水平， 從而提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， H1得證。

2. 中介效應(yīng)檢驗(yàn)。上述分析表明， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 主要原因可能在于： 第一， 業(yè)財(cái)融合能夠提高信息透明度， 改善信息環(huán)境， 從而抑制盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 表現(xiàn)為“信息效應(yīng)”； 第二， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督， 從而抑制盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 表現(xiàn)為“監(jiān)督效應(yīng)”。為了驗(yàn)證業(yè)財(cái)融合是通過(guò)“信息效應(yīng)”以及“監(jiān)督效應(yīng)”影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的， 本文借鑒 Baron 和 Kenny（1986）以及溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

（1）信息效應(yīng)。本文通過(guò)兩個(gè)變量檢驗(yàn)業(yè)財(cái)融合的實(shí)施是否通過(guò)“信息效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。其一， 借鑒Hutton等（2009）的研究， 企業(yè)的信息不透明度 （Opaque）用過(guò)去三年的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的和表示。過(guò)去三年企業(yè)的可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目之和越大， 企業(yè)信息透明度越低（李增福等； 2021）。其二， 利用迪博數(shù)據(jù)庫(kù)中信息與溝通指數(shù)（IE）衡量企業(yè)內(nèi)部信息環(huán)境， IE值越高， 表示企業(yè)內(nèi)部溝通效率越高， 信息環(huán)境越透明。結(jié)果如表4所示， 列（1）、 （2）報(bào)告了信息透明度（Opaque）指標(biāo)的中介效應(yīng)， 驗(yàn)證了信息透明度的提高能夠抑制盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 即信息透明度的中介效應(yīng)成立。

表4第（3）、 （4）列報(bào)告了用信息與溝通指數(shù)（IE）來(lái)檢驗(yàn)“信息效應(yīng)”的結(jié)果， 并進(jìn)行了Sobel檢驗(yàn)， 結(jié)果在10%的置信水平上成立， 進(jìn)一步驗(yàn)證了較好的內(nèi)部信息環(huán)境能更好地抑制盈余管理行為， 從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 即內(nèi)部信息環(huán)境的中介效應(yīng)成立。

（2）監(jiān)督效應(yīng)。為了驗(yàn)證業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過(guò)“監(jiān)督效應(yīng)”提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 引入迪博數(shù)據(jù)庫(kù)的內(nèi)部監(jiān)督指數(shù)（IS）， 通過(guò)模型進(jìn)行回歸， 結(jié)果如表4列（5）、 （6）所示。由結(jié)果可知， 企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督能力越強(qiáng)， 越能降低盈余管理水平， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 從而驗(yàn)證了內(nèi)部監(jiān)督的中介效應(yīng)。

除通過(guò)模型驗(yàn)證外， 還使用Sobel檢驗(yàn)的方法， 結(jié)果表明“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”均成立。即業(yè)財(cái)融合的實(shí)施不僅通過(guò)發(fā)揮“信息效應(yīng)”， 還通過(guò)發(fā)揮“監(jiān)督效應(yīng)”來(lái)提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

六、 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）公司層面固定效應(yīng)檢驗(yàn)

在主回歸中進(jìn)一步控制了公司層面的固定效應(yīng)， 以控制不隨時(shí)間變化的公司其他特征對(duì)主回歸結(jié)果造成的影響。表5第（1）列的回歸結(jié)果表明， 控制了公司層面的固定效應(yīng)之后， 本文的主回歸結(jié)果依舊穩(wěn)健。

（二）排除ERP替代性解釋

在以往的研究中， 業(yè)財(cái)融合經(jīng)常與企業(yè)資源計(jì)劃（Enterprise Resource Planning，ERP）等管理工具混淆（余應(yīng)敏等，2021）。二者的區(qū)別主要表現(xiàn)在： 首先， 定義不同。ERP是一套先進(jìn)的管理工具， 是將信息技術(shù)與系統(tǒng)化的管理結(jié)合形成的集成化的管理信息系統(tǒng)。業(yè)財(cái)融合是基于信息技術(shù)的企業(yè)財(cái)務(wù)工作和業(yè)務(wù)工作的有機(jī)融合， 是企業(yè)重要的戰(zhàn)略決策。其次， 功能不同。ERP主要是替代了經(jīng)常性的、 復(fù)雜的手工流程， 使這些流程標(biāo)準(zhǔn)化、 自動(dòng)化， 還使企業(yè)能夠及時(shí)搜集財(cái)務(wù)信息（王立彥和張繼東，2007）， 涉及企業(yè)各職能部門(mén)內(nèi)部以及職能部門(mén)之間信息和流程整合的系統(tǒng)。而業(yè)財(cái)融合是一種企業(yè)文化和戰(zhàn)略， 滲透到企業(yè)人事、 會(huì)計(jì)政策制定、 部門(mén)之間信息共享等方面（余應(yīng)敏等，2021）。為了避免會(huì)計(jì)信息質(zhì)量同時(shí)受到企業(yè)ERP系統(tǒng)的影響， 在模型（1）中控制了ERP。表5第（2）列的回歸結(jié)果表明， 控制了潛在的ERP對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響后， 企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合仍提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

（三）更換關(guān)鍵變量的度量方式

本文采用其他的度量方法對(duì)被解釋變量的穩(wěn)健性進(jìn)行測(cè)試， 參考姜付秀等（2015）、 杜興強(qiáng)等（2017）的研究， 還采用Kothari等（2005）提出的修正模型， 重新衡量公司的盈余管理水平進(jìn)行相應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)， 同時(shí)采用審計(jì)意見(jiàn)衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 當(dāng)審計(jì)意見(jiàn)為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)時(shí)， 表示公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高?；貧w結(jié)果如表5的第（3）列和第（4）列所示， 表明企業(yè)采用業(yè)財(cái)融合提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

（四）傾向得分匹配（PSM）

為了緩解內(nèi)生性問(wèn)題， 進(jìn)一步驗(yàn)證上市公司業(yè)財(cái)融合與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的因果關(guān)系， 本文采用傾向得分匹配（Propensity Sore Matching， PSM）方法， 為實(shí)驗(yàn)組匹配控制組。采用1∶2近鄰匹配的方法， 匹配完成后得到2473個(gè)觀測(cè)值。有效性檢驗(yàn)結(jié)果表明， 實(shí)驗(yàn)組和控制組在所有匹配變量上無(wú)顯著差異?；趦A向得分匹配后得到的樣本， 本文進(jìn)一步檢驗(yàn)實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。表5的第（5）列報(bào)告了匹配后樣本的回歸結(jié)果， 可見(jiàn)在控制潛在內(nèi)生性問(wèn)題后， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠顯著抑制盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

七、 進(jìn)一步分析

（一）行業(yè)異質(zhì)性

不同行業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合的企業(yè)數(shù)量以及實(shí)施程度相差較大， 按照證監(jiān)會(huì)2012年行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)， 借鑒魯桐和黨?。?014）的行業(yè)分類(lèi)方法， 將所有樣本行業(yè)按照生產(chǎn)要素的密集程度分為勞動(dòng)密集型、 資本密集型以及技術(shù)密集型三種類(lèi)型， 研究業(yè)財(cái)融合在不同行業(yè)間對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是否存在差異。首先， 按照固定資產(chǎn)比例的大小， 比例較大的分類(lèi)為資本密集型行業(yè)， 表明其資本重要性較高； 其次， 按照研發(fā)支出薪酬比， 比例較高者表明技術(shù)研發(fā)比勞動(dòng)要素對(duì)企業(yè)更重要， 因而屬于技術(shù)密集型行業(yè)； 最后， 其余部分則屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)。

對(duì)樣本按行業(yè)分類(lèi)后進(jìn)行回歸， 回歸結(jié)果如表6所示。本文將行業(yè)分為三組， 勞動(dòng)密集型（Ind=0）、 資本密集型（Ind=1）和技術(shù)密集型（Ind=2）。在勞動(dòng)密集型和資本密集型行業(yè)中， 業(yè)財(cái)融合的系數(shù)顯著為負(fù)； 在技術(shù)密集型行業(yè)業(yè)財(cái)融合的系數(shù)不顯著。這是由于業(yè)財(cái)融合的實(shí)施可以提升勞動(dòng)密集型行業(yè)中企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)人員處理信息的能力和效率， 簡(jiǎn)化重復(fù)性的財(cái)務(wù)工作， 提高信息質(zhì)量； 還可以提升資本密集型行業(yè)中企業(yè)的信息傳遞效率， 提高信息的及時(shí)性和可靠性； 但在技術(shù)密集型行業(yè)中效果不顯著。因此， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用在不同行業(yè)中存在異質(zhì)性。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展以及經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變， 不管是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)都要適應(yīng)時(shí)代發(fā)展， 積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式， 加快推進(jìn)業(yè)財(cái)融合。由于國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)自身存在差異， 其業(yè)財(cái)融合實(shí)施的效果也不同?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)信息化投入對(duì)盈余管理的抑制作用在非國(guó)有企業(yè)中更顯著（舒?zhèn)サ龋?021）。一方面， 國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在資源稟賦和融資約束等方面存在差異。非國(guó)有企業(yè)的資源獲取能力有限， 會(huì)受到更多的融資約束， 面對(duì)數(shù)字化發(fā)展， 試圖通過(guò)財(cái)務(wù)管理方式轉(zhuǎn)型提升公司價(jià)值和經(jīng)營(yíng)效率， 因此， 非國(guó)有企業(yè)會(huì)更積極地實(shí)施業(yè)財(cái)融合。另一方面， 國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)不同， 非國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化， 國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)主要是資產(chǎn)的保值。在追求目標(biāo)的過(guò)程中， 非國(guó)有企業(yè)由于信息不對(duì)稱(chēng)或委托代理問(wèn)題， 進(jìn)行盈余管理的可能性更大。因此， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)中可能存在差異。

依據(jù)股權(quán)性質(zhì)不同， 將樣本分為國(guó)有企業(yè)（SOE=0）與非國(guó)有企業(yè)（SOE=1）， 分別進(jìn)行回歸。研究結(jié)果如表7所示， 在非國(guó)有企業(yè)中， BFII的系數(shù)為-0.003， 且在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。這表明業(yè)財(cái)融合的實(shí)施在非國(guó)有企業(yè)中能夠顯著降低盈余管理水平， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。而在國(guó)有企業(yè)中， 業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的效果并不明顯。

（三）業(yè)務(wù)復(fù)雜度異質(zhì)性

企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與業(yè)務(wù)復(fù)雜度息息相關(guān)。已有研究發(fā)現(xiàn)， 上市公司盈余管理與公司信息透明度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系（夏立軍和鹿小楠，2005）， 而公司的業(yè)務(wù)復(fù)雜度會(huì)降低公司信息透明度， 提高信息的不對(duì)稱(chēng)程度（路軍偉和王舒慧，2020）， 為其進(jìn)行盈余操縱提供空間。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施可以彌補(bǔ)高業(yè)務(wù)復(fù)雜度帶來(lái)的信息透明度不足， 更好地抑制盈余管理。由此可見(jiàn)， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在不同業(yè)務(wù)復(fù)雜度的企業(yè)中可能存在差異。

借鑒余應(yīng)敏等（2021）構(gòu)建的度量業(yè)務(wù)復(fù)雜度的指標(biāo)， 研究在業(yè)務(wù)復(fù)雜度存在差異性的條件下， 企業(yè)實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響是否相同。依據(jù)中位數(shù)將業(yè)務(wù)復(fù)雜度指標(biāo)分為高業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity=1）和低業(yè)務(wù)復(fù)雜度（Complexity=0）兩組， 然后進(jìn)行回歸， 結(jié)果如表8所示。在高業(yè)務(wù)復(fù)雜度分組中， BFII的系數(shù)為負(fù)， 并在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。在低業(yè)務(wù)復(fù)雜度分組中， 業(yè)財(cái)融合系數(shù)并不顯著。這是由于在業(yè)務(wù)復(fù)雜度高的企業(yè)中， 信息透明度更低， 管理層更有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過(guò)信息機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制能夠降低不對(duì)稱(chēng)程度， 減少管理層的機(jī)會(huì)主義行為， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此， 業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的效果在高業(yè)務(wù)復(fù)雜度的企業(yè)中更顯著。

（四）融資約束異質(zhì)性

融資能力直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 投資活動(dòng)以及企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在融資約束程度較高時(shí)， 企業(yè)管理層出于迎合資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)和債務(wù)契約動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理（陳燊等，2020；張利娟，2020）。融資約束程度越高， 企業(yè)獲取外部資金的成本就越高， 企業(yè)由此進(jìn)行盈余操縱的程度越高， 從而降低會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的程度也會(huì)越大。業(yè)財(cái)融合的實(shí)施能夠通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)水平， 改善信息環(huán)境， 在一定程度上提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性和可靠性； 還通過(guò)提高內(nèi)部監(jiān)督能力抑制管理層機(jī)會(huì)主義行為， 提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在不同融資約束程度的企業(yè)中可能存在差異。

借鑒Hadlock和Pierce的方法計(jì)算融資約束SA指標(biāo)， SA=-0.737×SIZE+0.043×SIZE^2-0.04×Age。其中， SIZE表示企業(yè)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)， Age表示企業(yè)上市年限。SA指標(biāo)值越大表示企業(yè)融資約束程度越高。將樣本按中位數(shù)分為融資約束程度高（SA=1）和融資約束程度低（SA=0）兩組， 然后進(jìn)行回歸， 結(jié)果如表9所示。在融資約束程度高的分組中， BFII的系數(shù)為負(fù)， 并在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著； 在融資約束程度低的分組中， 業(yè)財(cái)融合的系數(shù)為負(fù)但不顯著。這是由于融資約束高的企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)更強(qiáng)， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)水平， 改善信息環(huán)境， 在一定程度上提高了會(huì)計(jì)信息披露的準(zhǔn)確性和及時(shí)性； 還通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督， 抑制管理層的盈余管理行為， 從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 緩解企業(yè)融資約束。因此， 實(shí)施業(yè)財(cái)融合提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用在融資約束程度高的企業(yè)中更顯著。

八、 結(jié)論

本文從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量視角， 基于2008 ～ 2019年A股上市公司的年報(bào)， 利用Python語(yǔ)言進(jìn)行文本分析， 探討了業(yè)財(cái)融合的實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。主要結(jié)論如下： 第一， 業(yè)財(cái)融合的采用能顯著抑制盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 即與未實(shí)施業(yè)財(cái)融合的企業(yè)相比盈余管理水平明顯下降， 這一研究結(jié)論經(jīng)過(guò)一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。第二， 當(dāng)企業(yè)處于勞動(dòng)密集型和資本密集型行業(yè)、 為非國(guó)有企業(yè)、 業(yè)務(wù)復(fù)雜度高以及融資約束程度高時(shí)， 業(yè)財(cái)融合的實(shí)施抑制盈余管理、 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響更顯著。第三， 業(yè)財(cái)融合主要通過(guò)“信息效應(yīng)”和“監(jiān)督效應(yīng)”來(lái)抑制企業(yè)盈余管理， 提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。“信息效應(yīng)”表現(xiàn)為降低企業(yè)內(nèi)部信息不對(duì)稱(chēng)水平， 提高信息透明度水平， 改善信息環(huán)境； “監(jiān)督效應(yīng)”表現(xiàn)為加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督。

本文的結(jié)論為從宏觀層面推行業(yè)財(cái)融合實(shí)施應(yīng)對(duì)數(shù)字時(shí)代轉(zhuǎn)型、 促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和從微觀層面提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力， 推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要的啟示。宏觀層面上， 國(guó)家應(yīng)繼續(xù)支持企業(yè)推進(jìn)融合發(fā)展， 在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代， 鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展， 轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)管理模式， 有效發(fā)揮業(yè)財(cái)融合抑制盈余管理的作用， 有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展。微觀層面上， 業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)融合不僅能夠降低企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)水平、 提高信息透明度， 改善信息環(huán)境， 提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性、 可靠性， 而且能夠加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督， 及時(shí)識(shí)別并應(yīng)對(duì)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)， 從而抑制管理層機(jī)會(huì)主義。此外， 為了發(fā)揮業(yè)財(cái)融合的效用， 企業(yè)要加強(qiáng)信息技術(shù)和方法的應(yīng)用， 還要重視人力資本， 加強(qiáng)對(duì)員工信息技能以及業(yè)財(cái)融合技能的培訓(xùn)， 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的深度融合。本文對(duì)業(yè)財(cái)融合的衡量參考Huang等（2020）、 余應(yīng)敏等（2021）以及楊德明等（2020）的方法， 可能會(huì)存在一些度量偏差， 這也是本文的局限之處， 未來(lái)可以對(duì)業(yè)財(cái)融合做更深入的研究。

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【基金項(xiàng)目】首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：2021KJCX01077）

【作者單位】首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院， 北京 100071