覃毅

李東生的光伏生意，做得風(fēng)生水起。

TCL中環(huán)剛交了一份亮眼的成績(jī)單，2022年?duì)I收670億元，凈利潤(rùn) 70.7 億元，同比增長(zhǎng)59%。

今年2月，TCL中環(huán)上調(diào)硅片價(jià)格。其中P型210、182硅片（150μm厚度），價(jià)格分別為8.2元和6.22元。

這家硅片龍頭，曾受降價(jià)影響。去年10月起，TCL中環(huán)數(shù)度下調(diào)硅片價(jià)格，凈利減弱，股價(jià)下行。眼下一漲價(jià)，情緒又樂觀起來。

TCL中環(huán)是TCL創(chuàng)始人李東生并購而來的資產(chǎn)。在硅片市場(chǎng)，它的市占率超過25%，國(guó)內(nèi)排名第二。

2022年第四季度，光伏行業(yè)有轉(zhuǎn)涼跡象，李東生動(dòng)作頻頻。

由陰轉(zhuǎn)晴

2022年10月，TCL中環(huán)率先下調(diào)硅片價(jià)格。公司解釋稱，開工率上升，提升產(chǎn)能可以調(diào)節(jié)降價(jià)帶來的利潤(rùn)下調(diào)。

此后兩個(gè)月，它再度發(fā)起兩輪降價(jià)。

主動(dòng)下調(diào)價(jià)格，TCL中環(huán)的單晶硅片利潤(rùn)降低。財(cái)報(bào)顯示，2022年，硅片毛利率約18.95%，同比下降3.78個(gè)百分點(diǎn)。

一條完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、鑄錠（拉棒）、切片、電池片、電池組件、應(yīng)用系統(tǒng)等六個(gè)環(huán)節(jié)。李東生賺的是上游硅片的錢。

硅業(yè)分會(huì)指出，2022年第四季度，硅片拉晶環(huán)節(jié)迫近成本線，一線企業(yè)依靠渠道、技術(shù)、資金等優(yōu)勢(shì)維持薄利，部分企業(yè)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

TCL中環(huán)帶頭降價(jià)，可提前鎖定客戶，減少庫存，保住收入。

這和產(chǎn)能提升有關(guān)。2022年末，該公司單晶硅片產(chǎn)能提升至140GW，產(chǎn)銷規(guī)模同比增長(zhǎng)超30%。

更早些時(shí)候，李東生增資電池組件項(xiàng)目，發(fā)力下游業(yè)務(wù)。自家硅片自家銷，既可以消化庫存，又能增加抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2022年6月，TCL中環(huán)向子公司環(huán)晟新能源增資10億元，投入G12高效疊瓦電池組件項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。除此之外，李東生曾豪擲百億投資多個(gè)光伏項(xiàng)目。

“發(fā)揮上下游聯(lián)動(dòng)消化超規(guī)硅片的能力?！崩顤|生在年報(bào)致辭中表示，進(jìn)入2023年，下游裝機(jī)量會(huì)持續(xù)向好，硅片將供不應(yīng)求。

果然，市場(chǎng)企穩(wěn)，2月提價(jià)，3月又維持上月報(bào)價(jià)。

“光伏新能源處在一個(gè)最好的歷史發(fā)展機(jī)遇，一個(gè)最好的時(shí)期?！?020年，李東生拋出125億元，拿下天津中環(huán)集團(tuán)。

李東生說，當(dāng)初下定決心拿下中環(huán)，不惜在120億基礎(chǔ)上多出了5個(gè)億。

今年2月，央視的《對(duì)話》欄目上，他回憶最初做投資決策時(shí)的壓力，“一開始，50%的股東都不同意，通過60多場(chǎng)路演，說服了他們”。

“做任何的項(xiàng)目投資，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都是并存的?！彼f，選擇并購?fù)獠績(jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不是賭，而是搏?！皟烧叩牟顒e在于，一個(gè)是投機(jī)的行為，一個(gè)是戰(zhàn)略決策的行為”。

他入行的時(shí)機(jī)剛剛好，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入上升周期。

2020年以來，硅片價(jià)格從每片3-4元（180um單晶硅片）開始節(jié)節(jié)攀升，到2022年10月，單晶硅片（150um）每片一度高達(dá)10元左右。

大干快上

兩年間，李東生抓緊時(shí)間擴(kuò)張產(chǎn)能，投資多個(gè)百億項(xiàng)目。

2021年2月，TCL中環(huán)投資150億元，? 建設(shè)寧夏中環(huán)太陽能級(jí)單晶硅項(xiàng)目。

緊接著，2022年4月，李東生公布一項(xiàng)206億投資硅料產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃。4個(gè)月后，他與協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山聯(lián)手，投資120億元給顆粒硅項(xiàng)目。

大干快上的節(jié)奏，讓李東生的光伏生意乘風(fēng)而起。2022年，TCL中環(huán)凈利潤(rùn)70.7億元。

業(yè)績(jī)大漲，TCL中環(huán)股價(jià)飆升。2022年7月，公司每股價(jià)格62元，市值突破2000億元。

TCL中環(huán)成了李東生手里最值錢的產(chǎn)業(yè)。天眼查網(wǎng)站顯示，TCL中環(huán)的第一大股東是TCL科技，后者持有前者29.78%股份。

李東生及其一致行動(dòng)人，持有TCL科技8.26%股份。這筆并購，對(duì)于他個(gè)人的資產(chǎn)增值，非?？捎^。

形勢(shì)有變，2022年下半年，硅片價(jià)格松動(dòng)，TCL中環(huán)股價(jià)下跌，一度跌至33元。

今年，硅片價(jià)格企穩(wěn)，TCL中環(huán)股價(jià)回升。就李東生的這筆投資來算，TCL科技的浮盈約344億元。

光伏行業(yè)周期性明顯，逃不過市場(chǎng)熱潮——產(chǎn)能擴(kuò)張——產(chǎn)能過?！獌r(jià)格戰(zhàn)——重新洗牌的魔咒。

李東生感覺到行業(yè)水溫的變化。他在財(cái)報(bào)里寫道：“行業(yè)周期性變化加劇，產(chǎn)業(yè)格局逐漸走向分化?！?/p>

TCL中環(huán)預(yù)計(jì)，2023年底，單晶硅片產(chǎn)能將提升至180GW，與隆基綠能加總，兩家產(chǎn)能合計(jì)超過330GW。

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的樂觀預(yù)測(cè)，2023年，全球光伏新增裝機(jī)或達(dá)330GW。按照1：1.25的容配比計(jì)算，對(duì)應(yīng)硅片需求約412.5GW左右。

今年2月以來，行業(yè)回暖，TCL中環(huán)和隆基綠能相繼上調(diào)硅片價(jià)格。

兩個(gè)原因：一是石英坩堝緊缺，限制了單晶硅的生產(chǎn)，市場(chǎng)需求抬頭；二是TCL中環(huán)110um厚度的N型硅片上市，為下游電池環(huán)節(jié)減輕成本提供了更好的方案。

隆眾資訊分析師韓珊珊向《21CBR》記者表示，硅片價(jià)格即使下調(diào)，對(duì)TCL中環(huán)來說也有好處，“硅片、組件環(huán)節(jié)供應(yīng)過剩，將進(jìn)一步倒逼硅料過剩”。

“上游原材料成本下降，刺激光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)，反過來支撐原材料價(jià)格，使其不至于超跌?！表n姍姍認(rèn)為，這有利于光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

幾位光伏業(yè)內(nèi)人士向《21CBR》記者表示，接下來，下游裝機(jī)供需不明確，硅片價(jià)格戰(zhàn)將繼續(xù)。價(jià)格戰(zhàn)若開打，一批小公司將被淘汰，有實(shí)力的大公司有望獲得更多市場(chǎng)份額。

TCL中環(huán)如果能在洗牌期保存實(shí)力，等下一個(gè)超級(jí)周期到來后，就可能實(shí)現(xiàn)李東生的目標(biāo)，“綜合實(shí)力全球 TOP1”。

（實(shí)習(xí)生魏靜哲對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）