宋俊輝

（哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，哈爾濱 150028）

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展催生了互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這一全新的理財(cái)方式，相較于傳統(tǒng)的理財(cái)方式，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)具有操作便捷、贖回周期靈活、所需資金量小等優(yōu)點(diǎn)。這些優(yōu)點(diǎn)也正好迎合了大學(xué)生的理財(cái)需求，大學(xué)生作為未來理財(cái)?shù)闹髁?，在上學(xué)期間可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這一方式積累一些理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還能通過理財(cái)實(shí)踐獲得一些理財(cái)技能，培養(yǎng)自己的理財(cái)意識(shí)。但由于大學(xué)生缺乏獨(dú)立的判斷，理財(cái)行為容易受到身邊同學(xué)、家長(zhǎng)意見的左右，同時(shí)還容易受市場(chǎng)信息的誤導(dǎo)，輕信互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)高利率的承諾從而產(chǎn)生虧損。因此，通過對(duì)大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)意愿的影響因素的分析，引導(dǎo)大學(xué)生樹立正確的理財(cái)意識(shí)是很有必要的。本研究采用結(jié)構(gòu)方程模型的方法，通過對(duì)大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)參與意愿的影響因素的分析，一方面，對(duì)大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)行為給出建議，幫助大學(xué)生樹立正確的投資理財(cái)觀念；另一方面，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)的發(fā)展給出建議，希望能更好地促進(jìn)其發(fā)展。

二、理論模型與假設(shè)提出

（一）理論模型

先建立一個(gè)由測(cè)量方程和結(jié)構(gòu)方程組成的用于表示可觀測(cè)變量和潛變量之間因果關(guān)系的結(jié)構(gòu)方程模型。具體可表示為:X=Λx+δ；Y=Λy+ε。為外生觀測(cè)變量向量，是反映大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)安全性的擔(dān)憂、大學(xué)生個(gè)人主觀規(guī)范、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)的理財(cái)收益、大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)參與意愿其他影響因素的指標(biāo)；為內(nèi)生觀測(cè)變量向量，是反映大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)意愿的指標(biāo)；Λx、Λy 分別表示外生潛變量、內(nèi)生潛變量各自與其觀測(cè)變量的關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣；ξ 為外生潛變量，指安全性擔(dān)憂、個(gè)人主觀規(guī)范、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)方式評(píng)價(jià)、理財(cái)收益；η 為內(nèi)生潛變量，指互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)意愿；ε和δ 分別表示測(cè)量誤差向量。

然后，構(gòu)建外生潛變量與內(nèi)生潛變量之間的結(jié)構(gòu)方程模型η=Bη+Γξ+ξ。B 和Γ 分別為內(nèi)生潛變量和外生潛變量的系數(shù)矩陣；ξ 為結(jié)構(gòu)方程的隨機(jī)誤差項(xiàng)。ε 與η、ξ 及δ 無(wú)相關(guān)，而δ 與ε、η 及ξ 也無(wú)相關(guān)。

（二）研究假設(shè)提出

通過對(duì)文獻(xiàn)的梳理和實(shí)地發(fā)放調(diào)查問卷，本研究將對(duì)大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)意愿的影響因素分為四大類：一是互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)睦碡?cái)收益。大學(xué)生理財(cái)?shù)哪康拇蠖际菫榱擞米约旱氖Ｓ嗫芍滟Y金獲得一些額外收益，而由于大學(xué)生獲取信息的途徑較少，往往只能根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)所給出的理財(cái)收益來判斷自己的資金投資回報(bào)率，投資回報(bào)率越高其參與互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠敢簿驮礁?。二是大學(xué)生的主觀規(guī)范。大學(xué)生群體的特殊性在于：一方面，部分大學(xué)生由于家境富裕、生活條件優(yōu)越，導(dǎo)致其可支配資金比較多；另一方面，大學(xué)生群體普遍沒有太多的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，缺乏自己的獨(dú)立判斷，在作決定的時(shí)候容易受到身邊同學(xué)和家長(zhǎng)意見的影響，根據(jù)他們的意見來作出是否進(jìn)行投資的決定。三是大學(xué)生個(gè)人對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這種理財(cái)方式的評(píng)價(jià)。從個(gè)人的角度來說，如果他們認(rèn)為這種理財(cái)方式具有較好的發(fā)展前景，愿意把自己的剩余可支配資金通過這種方式進(jìn)行理財(cái)投資，并且還會(huì)將這種方式推薦給身邊的同學(xué)和朋友，那么他們自己使用這種方式進(jìn)行理財(cái)?shù)囊庠敢簿驮礁摺Ｋ氖谴髮W(xué)生個(gè)人對(duì)于這種理財(cái)方式的安全性的擔(dān)憂。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)近些年來發(fā)展迅速，導(dǎo)致國(guó)家監(jiān)管層面并不能及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)進(jìn)行監(jiān)管，這也導(dǎo)致了人們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)的安全性的擔(dān)憂，擔(dān)心自己資金的安全性，這種擔(dān)憂越強(qiáng)，其使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠敢簿驮降汀９时狙芯刻岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)收益越高，大學(xué)生使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠敢簿驮礁摺?/p>

H2：大學(xué)生的主觀規(guī)范和其使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠妇哂姓嚓P(guān)關(guān)系。

H3：大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)脑u(píng)價(jià)越高，其使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠冈礁摺?/p>

H4：大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這種理財(cái)方式的安全性的擔(dān)憂越高，其使用這種理財(cái)方式的意愿越低，即二者具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、問卷設(shè)計(jì)與收集

（一）問卷設(shè)計(jì)

基于研究假設(shè)和對(duì)文獻(xiàn)的梳理總結(jié)，本研究問卷設(shè)計(jì)主要包含兩個(gè)部分：第一部分是對(duì)大學(xué)生部分基本信息進(jìn)行簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，第二部分也是問卷的主體部分，采用了李克特七級(jí)量表的形式對(duì)相應(yīng)題項(xiàng)進(jìn)行了測(cè)量（量表部分如表1 所示）。

表1 問卷調(diào)查量表題項(xiàng)

（二）問卷發(fā)放與回收

本次調(diào)查的目標(biāo)群體是鄭州市龍子湖大學(xué)城的大學(xué)生，通過問卷星進(jìn)行問卷的發(fā)放與收集，在龍子湖大學(xué)城進(jìn)行了定向投放，問卷發(fā)放數(shù)量為145份，最后累計(jì)回收問卷142 份，有效回收率為97%。

四、模型數(shù)據(jù)分析與假設(shè)檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

調(diào)查結(jié)果顯示，從總體來看，該地區(qū)大學(xué)生參與互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)臅r(shí)間較短，大都為兩年以下，其合計(jì)占比達(dá)到71.1%。他們投在互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)馁Y金數(shù)額也比較少，大都為兩千元以下，累計(jì)占比達(dá)到67%，這也與他們的生活費(fèi)金額密切相關(guān)，因?yàn)檎{(diào)查顯示大多數(shù)大學(xué)生的生活費(fèi)金額在2400元以下。由此可知，該地區(qū)大學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庾R(shí)已經(jīng)有所萌芽，但還未形成普遍的使用該方式進(jìn)行投資的投資觀念，對(duì)這種理財(cái)方式的接受程度還有待提高。

（二）信效度檢驗(yàn)

1.信度檢驗(yàn)

在對(duì)模型進(jìn)行數(shù)據(jù)分析之前，首先應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行信效度檢驗(yàn)，以確定數(shù)據(jù)的可靠性和有效性。Cronbach'sα 系數(shù)是目前進(jìn)行信度檢驗(yàn)比較常用的系數(shù), 該系數(shù)的值越高則說明數(shù)據(jù)的內(nèi)部一致性越強(qiáng)。由表2 可知，所有分組的Cronbach'sα 系數(shù)都大于0.8，該數(shù)值遠(yuǎn)大于建議值0.6，信度檢驗(yàn)通過。

表2 變量信度分析

2.效度檢驗(yàn)

經(jīng)過數(shù)據(jù)分析結(jié)果可知，KMO的值為0.835，巴特利特球狀檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值的顯著性概率為0，由表3 可知，CMIN/DF=1.791，GFI=0.849，AGFI=0.785，RMSEA=0.091，這些指標(biāo)的值均在可接受范圍內(nèi)，這說明數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)效度較好，與模型的擬合效果較好。至此，數(shù)據(jù)效度檢驗(yàn)效果良好，效度檢驗(yàn)通過。

（三）模型修正和評(píng)價(jià)

在AMOS 軟件中，采用極大似然估計(jì)法對(duì)初始模型進(jìn)行運(yùn)算，然后根據(jù)運(yùn)行結(jié)果通過減少路徑和增加共變關(guān)系的方法進(jìn)行模型修正，修正后的模型如圖1 所示。修正后的模型適配度指數(shù)各項(xiàng)指數(shù)如表3 所示，各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值均在可接受范圍內(nèi)。因此，該模型能夠被用來對(duì)本研究所提到的理論假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)和解釋。

表3 模型整體適配度指標(biāo)值

圖1 大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)使用意愿模型圖

（四）假設(shè)檢驗(yàn)及路徑分析

由表4 可知，H1、H2、H3、H4 均通過了假設(shè)檢驗(yàn)，四個(gè)假設(shè)均得到了證實(shí)：由數(shù)據(jù)分析可得互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)收益越高，大學(xué)生使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠敢簿驮礁?；大學(xué)生的主觀規(guī)范和其使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠妇哂姓嚓P(guān)關(guān)系；大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)脑u(píng)價(jià)越高，其使用互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊庠冈礁?；大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這種理財(cái)方式的安全性的擔(dān)憂越高，其使用這種理財(cái)方式的意愿越低，即二者具有負(fù)相關(guān)關(guān)系（具體數(shù)據(jù)見表4）。

同時(shí)由圖1 可知，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)睦碡?cái)收益和大學(xué)生的使用意愿之間的路徑系數(shù)為0.45，大學(xué)生的主觀規(guī)范和其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)氖褂靡庠钢g的路徑系數(shù)為0.55，可見主觀規(guī)范和理財(cái)收益對(duì)大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)氖褂靡庠傅挠绊懯沁m中的即具有一般顯著影響。大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)脑u(píng)價(jià)與大學(xué)生對(duì)其使用意愿之間的路徑系數(shù)分別為0.72、0.78、0.82、0.83，即大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)脑u(píng)價(jià)與對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)膮⑴c意愿具有較強(qiáng)的顯著影響。大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)方式安全性的擔(dān)憂與其參與意愿之間的路徑系數(shù)為-0.26，即二者之間存在較弱的負(fù)向顯著影響。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文通過建立SEM模型，對(duì)鄭州龍子湖大學(xué)城收集到的有效問卷進(jìn)行了模型分析。研究表明，大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)脑u(píng)價(jià)、大學(xué)生的主觀規(guī)范、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)睦碡?cái)收益這三種因素對(duì)大學(xué)生使用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行理財(cái)?shù)囊庠妇哂姓虻娘@著影響，其中大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這種理財(cái)方式的評(píng)價(jià)是影響其使用這種方式進(jìn)行理財(cái)?shù)淖钪匾淖兞浚饔^規(guī)范和理財(cái)收益次之。研究結(jié)果還表明，大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這種理財(cái)方式的安全性的擔(dān)憂與大學(xué)生對(duì)其使用意愿具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，即大學(xué)生對(duì)其安全性擔(dān)憂越強(qiáng)，其使用意愿就越低。

（二）建議

通過模型實(shí)證與分析，從互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)和大學(xué)生兩個(gè)角度提出建議。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)的建議：應(yīng)將大學(xué)生的資金安全放在首位，同時(shí)以合理合法的方式提高理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)率來吸引大學(xué)生，同時(shí)還應(yīng)注重自身的品牌經(jīng)營(yíng)，樹立自己在大學(xué)生群體中的口碑，提高大學(xué)生對(duì)平臺(tái)的評(píng)價(jià)。對(duì)大學(xué)生的建議：在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)時(shí)不能盲目聽從身邊人的意見，要有自己的獨(dú)立判斷；不能盲目聽信互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的高收益的宣傳，理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，一定要考察互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)是否可靠。