摘 要：本文以比亞迪作為分析對(duì)象，基于哈佛框架以及VDC財(cái)務(wù)分析平臺(tái)。通過分析比亞迪的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及償債能力三方面的情況，探究其存在的問題，并提出改進(jìn)措施。

關(guān)鍵詞：比亞迪；財(cái)務(wù)分析；存在問題；改進(jìn)措施

一、研究方法與分析技術(shù)

本文采用了案例分析法，以比亞迪股份有限公司為例，基于哈佛框架對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。同時(shí)借助VDC大數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)分析平臺(tái)，采用可視化技術(shù)，為本文提供大量的數(shù)據(jù)支持，基于數(shù)據(jù)快速形成分析論點(diǎn)，能夠提高對(duì)報(bào)表判斷的準(zhǔn)確度。

二、比亞迪概況

比亞迪股份有限公司在1995年成立于深圳，已于香港和深圳兩地上市。其業(yè)務(wù)板塊橫跨涉及汽車、軌道交通、新能源和電子四個(gè)方面，生產(chǎn)方面主要致力商務(wù)轎車和家庭用車?！凹夹g(shù)為王，創(chuàng)新為本”是集團(tuán)的發(fā)展理念，全球新能源整體解決方案開創(chuàng)者是集團(tuán)的品牌定位，截止于2020年，集團(tuán)連續(xù)六年蟬聯(lián)汽車行業(yè)最具價(jià)值中國(guó)品牌冠軍。

三、比亞迪財(cái)務(wù)分析

（一）盈利能力分析

為了考察比亞迪的盈利能力，繪制公司相關(guān)盈利指標(biāo)變化情況圖：

2019年，由于受到疫情和新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響，比亞迪銷量下滑，營(yíng)業(yè)收入毛利率下降。但隨著疫情得到控制，2020年銷量有所回升。然而在2021年卻呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，這是因?yàn)槠嚥牧蟽r(jià)格上漲以及新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因?qū)е?。比亞迪的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低且波動(dòng)較大，可以看出比亞迪的盈利能力并不穩(wěn)定，這反映了公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平有待提高。

2020年比亞迪的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)整體水平，這是因?yàn)楸葋喌显诩夹g(shù)方面的研發(fā)投入帶來的良好循環(huán)，其品牌效應(yīng)顯著提升。但由于特斯拉等汽車公司的發(fā)展，2021年比亞迪的ROE有所下調(diào)?？偟膩碚f，比亞迪應(yīng)該不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)品牌影響力，有效提高凈資產(chǎn)收益率。

（二）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

為了考察比亞迪的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，繪制公司相關(guān)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化情況圖：

由圖可知，比亞迪的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐漸上升，說明公司對(duì)固定資產(chǎn)的管理和利用水平明顯提高。2019年由于疫情爆發(fā)，比亞迪的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)最低值，但在2020年之后有所提高，說明比亞迪的存貨流動(dòng)性及資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)。近五年，比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，反映了公司應(yīng)收賬款的回收速度加快。但由于新能源汽車補(bǔ)貼款回籠緩慢，以及比亞迪對(duì)于新能源車的整車銷售實(shí)行一定寬松的銷售賬期政策，導(dǎo)致了比亞迪的應(yīng)收賬款回收率遠(yuǎn)低于同行業(yè)的均值。

總的來看，比亞迪的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近三年中呈上升趨勢(shì)，說明其資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)。但是相較于行業(yè)的整體水平而言，比亞迪還需通過減少賒銷來降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。

（三）償債能力分析

為了考察比亞迪的償債能力，分別繪制公司長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力變化情況圖：

由圖可知，比亞迪近幾年的現(xiàn)金比例有了緩慢提升，說明其經(jīng)營(yíng)情況較好。我們一般要求速動(dòng)比率保持在1比較合適，比亞迪近五年的速動(dòng)比率變化幅度雖不大，但在2021年卻呈下降趨勢(shì)，說明公司存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。比亞迪的流動(dòng)比率在前四年一直維持在0.9—1之間，在2020年更是上升到1.06，但在2021年又降至0.96。通過探究得知，是因?yàn)樾履茉雌囇a(bǔ)貼力度下降，存貨流動(dòng)性差，應(yīng)收賬款賬期長(zhǎng)，新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因所導(dǎo)致，這表明比亞迪的短期償債能力有待加強(qiáng)。

在2018年后，比亞迪的總資產(chǎn)負(fù)債率一直緩慢遞減，公司長(zhǎng)期償債能力有所改善。但由于比亞迪近幾年快速擴(kuò)張，債務(wù)資金較多，所以對(duì)比同行業(yè)的均值，比率還是過高，可能存在資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。

四、比亞迪存在問題及改進(jìn)措施

（一）存在問題

1.資產(chǎn)收益率較低，管理控制水平不足

比亞迪在2017-2021年在五年之中凈資產(chǎn)收益率除了在2020年高于行業(yè)水平之外，其余四年一直低于行業(yè)的平均水平，證明企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力達(dá)不到行業(yè)的平均水平。而在2021年的再次下降證明企業(yè)內(nèi)部管理對(duì)于成本控制不夠嚴(yán)格，資產(chǎn)利用率不夠高，這可能是沒有及時(shí)預(yù)估市場(chǎng)變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)的銷售計(jì)劃導(dǎo)致的。同時(shí)，其他汽車公司的發(fā)展也對(duì)比亞迪產(chǎn)生了威脅，現(xiàn)有產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不足以讓比亞迪在原有基礎(chǔ)上提高盈利能力。

2.應(yīng)收賬款回收率偏低，營(yíng)運(yùn)能力水平有待提升

比亞迪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年達(dá)到了行業(yè)均值，甚至在2021年超過了行業(yè)水平。存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款三個(gè)部分的周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，但是應(yīng)收賬款回收率仍然低于行業(yè)水平，結(jié)合實(shí)際分析是因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)于銷售采取寬松的賬期方案，應(yīng)收賬款回收期較長(zhǎng)，收款管理沒有嚴(yán)格執(zhí)行，缺乏有效的收款措施。應(yīng)收賬款回收率影響了企業(yè)變現(xiàn)能力，壞賬風(fēng)險(xiǎn)的程度上升，企業(yè)營(yíng)運(yùn)周期長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)水平還未到達(dá)理想水平。

3.總資產(chǎn)負(fù)債率偏高，存貨變現(xiàn)慢

比亞迪的流動(dòng)比率總體維持在1的范圍上下浮動(dòng)，現(xiàn)金比率緩慢上升但速動(dòng)比率卻在緩慢下降，以及目前國(guó)家對(duì)于新能源汽車的政策變化，說明企業(yè)的短期償債能力整體平緩。企業(yè)的總資產(chǎn)負(fù)債率依然高于行業(yè)的均值，雖然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是由于企業(yè)的擴(kuò)張政策，占用資金過多，同時(shí)現(xiàn)有存貨無法及時(shí)變現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期償債能力還是存在一定問題。

（二）改進(jìn)措施

1.調(diào)整銷售模式及策略，提升內(nèi)部管理水平

比亞迪盈利指標(biāo)較低的主要原因在于其管理力度不夠，加之新能源汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈。因此，比亞迪要依據(jù)自身的發(fā)展情況并結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)調(diào)整銷售模式及策略。面對(duì)當(dāng)前全球汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，比亞迪一方面應(yīng)積極開發(fā)縣域市場(chǎng)，并進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)，加大宣傳力度，提高其銷售量。另一方面，在產(chǎn)品技術(shù)和企業(yè)管理方面加大投入，引入和發(fā)展技術(shù)及資本，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)的盈利能力。

2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力有著較大影響，面對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低的情況，比亞迪應(yīng)加強(qiáng)管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。首先，建立有效的收款措施，縮短應(yīng)收賬款回收期，提高企業(yè)應(yīng)收賬款的回款速度。其次，實(shí)時(shí)了解客戶的還款能力，做好催收工作，提升資金回收率。最后，比亞迪可通過建立信用體系，對(duì)客戶進(jìn)行信用分類，減少對(duì)低信用戶的授信額度，從而提高應(yīng)收賬款回收率。

3.降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，提高存貨變現(xiàn)能力

比亞迪的總資產(chǎn)負(fù)債率偏高主要是因?yàn)槠髽I(yè)的擴(kuò)張政策，加大了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和存貨的變現(xiàn)壓力。要想有效降低總資產(chǎn)負(fù)債率，一方面，比亞迪應(yīng)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理控制其債務(wù)規(guī)模，不可盲目擴(kuò)張?jiān)黾悠髽I(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。另一方面，比亞迪需加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，提高企業(yè)存貨管理水平，通過減少存貨壓力來減輕企業(yè)的庫存和管理成本，提高企業(yè)的償債能力。

五、總結(jié)

通過上述分析，我們發(fā)現(xiàn)比亞迪存在管理水平低，應(yīng)收賬款回收慢，債務(wù)資金多等問題。對(duì)于這些問題，比亞迪應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，用好產(chǎn)品吸引客戶，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，比亞迪要做好成本預(yù)算，以銷定產(chǎn)，并定期催收應(yīng)收賬款，通過改善資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。