李思霖，米嘉欣，王語嫣，李敖偉，青 錕

(西藏民族大學，陜西 咸陽 712082)

1 引言

我國的傳統(tǒng)能源一直在不斷減少，所以對于新能源的開發(fā)就成了社會民眾與政府部門都在關(guān)注的話題。現(xiàn)階段，我國能源與環(huán)境問題都遭遇到了前所未有的難題，新能源開發(fā)迫在眉睫。新能源的開發(fā)被看作是對傳統(tǒng)能源的一種補充，同時也可以降低對環(huán)境的污染。我國可再生能源以及新能源的開發(fā)比較晚。但是其發(fā)展速度卻相對來說較快。能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變成為我國新能源開發(fā)必須要完成的任務。新能源以及新能源行業(yè)需要抓住這一機會，促進自身發(fā)展。鑒于此，對新能源行業(yè)上市公司具備的投資價值進行分析就成為投資機構(gòu)以及投資個人急需了解的內(nèi)容。

2 新能源行業(yè)宏觀綜合分析

新能源是區(qū)別于傳統(tǒng)能源的各種能源形式，最常見的就是太陽能、風能、地熱能等。這種可再生能源主要來自太陽或地球內(nèi)部產(chǎn)生的熱能。其和傳統(tǒng)能源有著明顯的區(qū)別，新能源的優(yōu)勢表現(xiàn)在：對環(huán)境幾乎沒有任何污染，同時儲存量大，可持續(xù)再生。這對于當前環(huán)境污染、資源稀缺等問題的處理有了可利用的手段。新能源行業(yè)不斷發(fā)展，其市場前景十分廣闊。在國際市場上，新能源行業(yè)更是拔得頭籌。在政府政策的推動之下，更是以一種高質(zhì)量發(fā)展的方式在不斷前進。

2.1 國際有利形勢的影響

在奧巴馬就職演講中，對新能源產(chǎn)業(yè)化這一話題進行了強調(diào)，其認為：美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整要加強對新能源產(chǎn)業(yè)化的重視，產(chǎn)品生產(chǎn)效率的提高可以帶動市場活力，從而促進美國經(jīng)濟增長。奧巴馬推出了新能源計劃在世界范圍內(nèi)引起了大規(guī)模的探討。新能源技術(shù)革命是一個大趨勢。我國應順應這一趨勢，不斷加大對新能源的開發(fā)與利用，無疑給新能源行業(yè)地投資市場帶來了極大的號召力。

2.2 國內(nèi)政策的大力支持

從行業(yè)機會角度進行分析，我國對新能源的開發(fā)制定了相應的政策，在此背景下，新能源行業(yè)發(fā)展還是面臨許多難題。尤其是在政府的推動下，我國將新能源規(guī)劃放在了一個主要位置。能源危機的到來，讓我國也開始制定相應的政策，這正好符合我國建設資源節(jié)約型和環(huán)境友好型的和諧社會的向?qū)Х较?。在技術(shù)的進步、生產(chǎn)的擴大和政策機制的改善支持下，太陽能、風能和石油替代品等新能源將成為我們今后15年能源供應系統(tǒng)的重要組成部分，同時也將成為傳統(tǒng)能源的重要組成部分，然而，現(xiàn)階段，新能源的利用效率無法滿足市場需要，甚至是遠遠跟不上市場發(fā)展的步伐。所以，新能源的品種受到市場的追捧也是一種必然的趨勢。

在國務院召開的常務會議上，研究企業(yè)技術(shù)改造等工作時，國務院下達我國將根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，并且還強調(diào)，要大力發(fā)展風電機組關(guān)鍵零部件及核電關(guān)鍵設備、關(guān)鍵組件等。

此次會議充分顯示了政府要不斷促進新能源行業(yè)的發(fā)展腳步，這對我國新能源行業(yè)可持續(xù)發(fā)展而言有著極大的幫助，對新能源行業(yè)的投資市場而言也構(gòu)成了再一次利好。

2.3 新能源行業(yè)投資價值分析

2.3.1 影響新能源價值投資的因素

(1)外部因素。近幾年來，由于金融危機在全球范圍內(nèi)造成了一定程度的消極作用，使得我國的風投市場開始走向調(diào)整和優(yōu)化階段，總體上揚緩慢。相比較而言，中國清潔技術(shù)市場仍然是逆勢增長。中國GDP增長率超過7%，人均GDP增長超過5倍，由1987年的1104元升至2001年的7142元，增長超過5倍。年人均GDP達到2460美元。目前，中國經(jīng)濟取得的成績和繼續(xù)進行的經(jīng)濟體制改革，給可持續(xù)發(fā)展打下了比較堅實的底子?？偠灾袊恼咧С中履茉串a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各種法律政策促進了新能源產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。

(2)內(nèi)部因素。其內(nèi)部根源在于上市公司的相關(guān)運營過程會在證券價格方面造成或大或小的影響。在我國境內(nèi)，上市公司非但具有使用募集資金的主體身份，其也是使用資金獲得相應投資利潤的發(fā)起者，這就會造成一個情況，即經(jīng)營狀況的優(yōu)劣會對證券的價格構(gòu)成比較大的影響作用。通常而言，不同的因素對一個企業(yè)的股價方面會形成比較深刻的作用，其影響的方面主要包括企業(yè)的盈利能力、償付能力、資產(chǎn)管理和成長能力。

2.3.2 新能源投資價值評價指標體系

(1)盈利能力指標。①銷售毛利率：具體來說是每一元銷售收入在扣除成本后，能夠用于分配的不同方面費用還有具體的利潤。在最早期，銷售凈利是出發(fā)點、是對公司銷售所得利潤進行評估的一個參數(shù)。該比例和企業(yè)借助于銷售的增加獲取收入的能力成正比。

②每股收益：眾所周知，每股收益也被稱為稅后每股盈利，即每股盈利，是稅后凈資產(chǎn)之比。其本質(zhì)上是評價股票投資價值比較關(guān)鍵的參數(shù)，能夠分析每股的價值集合，可以實現(xiàn)對企業(yè)在一定階段凈收益和股數(shù)之比進行反映的。在該比例越高的情況下，產(chǎn)生的利潤就越多。

③每股凈資產(chǎn)：具體是指，在股權(quán)總額中的股東權(quán)益比值。該數(shù)值表明公司每股持有資產(chǎn)的現(xiàn)值多少，是衡量上市公司投資價值的重要指標之一。當其他條件不變時，每股凈資產(chǎn)會變得更大。

④凈資產(chǎn)收益率：這一指數(shù)還有另一個大家都知道的名稱，也就是股東權(quán)益收益率。同時該參數(shù)也表明了凈利潤占股東平均權(quán)益具體比重的多少。該參數(shù)可以從側(cè)面表現(xiàn)出股東權(quán)益具體的收益能力，其實質(zhì)是體現(xiàn)股東對公司資金使用效率的評估，此外，上市公司的凈收益和凈資產(chǎn)收益之間呈正相關(guān)的關(guān)系。

(2)償債能力指標。①流動比率：具體說的是上市公司流動資產(chǎn)和流動負債兩者之間的比例。作為評價上市公司短期償債能力的重要財務指標。企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，表明償債能力也就越強，此外，無法償付到期短期債務的金融方面風險也就越不顯著。

②速動比率：說的是上市公司的速動資產(chǎn)與流動負債之比。快速還款率越高，企業(yè)未來償付能力越強。

③資產(chǎn)負債比率：即指某一期間企業(yè)的流動負債與企業(yè)總資產(chǎn)之比。它不僅表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營風險的大小，而且表現(xiàn)為利用債權(quán)人提供的資金進行經(jīng)營活動的能力，是上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價的合理指標。

(3)資產(chǎn)管理能力指標。①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：它具體地體現(xiàn)出總體資產(chǎn)流通的速率，還有總體資產(chǎn)管理水平及應用成效，其本質(zhì)上可以實現(xiàn)對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營效益的有效反映。需要指出的是，這個數(shù)值越大，表明總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，公司的銷售量就越大，資產(chǎn)方面的利用率也就更高了。

②應收賬款周轉(zhuǎn)速率：憑借對上市公司應收賬款一年時期內(nèi)轉(zhuǎn)成現(xiàn)金次數(shù)在一定程度的體現(xiàn)，能夠表現(xiàn)對應應收賬款進行流動的具體速度。除此之外，周轉(zhuǎn)率和回收率呈正相關(guān)。

③庫存周轉(zhuǎn)速度：需要指出的是，存貨管理的具體質(zhì)量體現(xiàn)的是公司庫存管理質(zhì)量的高低，作用于短期償債能力，本質(zhì)上是公司展開全方位管理的關(guān)鍵性參數(shù)之一。通常來說，當庫存的周轉(zhuǎn)速率越高，庫存占用程度就越低，企業(yè)的流動性也就越大，相應地，眾多存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金及應收賬款的速度就隨之變快。

(4)成長性指標。①資本擴張能力：也就是資產(chǎn)總額增長率能夠較好地反映企業(yè)盈利增長潛力。資本總額的增長速度越高，資產(chǎn)管理的規(guī)模在一定時間內(nèi)擴展得越快。必須密切關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模的擴大質(zhì)量與數(shù)量二者間具體的關(guān)系是怎樣的，另外還要對公司后繼開發(fā)予以一定程度的關(guān)注，這樣才可以規(guī)避比較盲目的擴展和外延。

②盈利增長能力：這一數(shù)據(jù)大體上涵蓋了主營業(yè)務收入增長效率，還有每股凈資產(chǎn)的增長率等詳細指數(shù)，這些都屬于上市公司發(fā)展過程中的關(guān)鍵性指標參數(shù)。

(5)股本結(jié)構(gòu)指標。在流通股比例方面，雖然中國證券市場成立時間較短，但規(guī)模效應十分明顯，即，一般情況下，小企業(yè)的股票收益遠遠大于大公司，而規(guī)模與股票收益呈負相關(guān)，流通股規(guī)模越小，則其投資價值就越高。

3 新能源行業(yè)前景展望以及建議

3.1 發(fā)展前景

近幾年來，為了開發(fā)和利用新能源，越來越多的企業(yè)開始投入研究和開發(fā)新能源輔助產(chǎn)品。我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐年擴大，國家新能源優(yōu)惠政策的出臺進一步增強了行業(yè)信心。伴隨著市場的不斷整合，中國太陽能光伏行業(yè)正健康發(fā)展。伴隨著光伏并網(wǎng)逆變市場的迅速發(fā)展，各個國家和地區(qū)對光伏并網(wǎng)逆變電源的認證法規(guī)和測試標準也在不斷完善。面對日益增長的能源需求、有限的傳統(tǒng)能源供給和嚴峻的環(huán)保形勢，開發(fā)新能源已經(jīng)成為世界各國的共識。在“十二五”規(guī)劃時期內(nèi)，國家在新能源規(guī)劃與開發(fā)上樹立了積極的思想。全國能源局發(fā)布了我國新規(guī)劃階段的可再生能源發(fā)展綱要，在該綱要下，到2025年，風力、太陽能、核能等非化石能源的發(fā)展總量必須實現(xiàn)突破。此外，到2025年，全國風電裝機容量需實現(xiàn)1億千瓦總量，而在年發(fā)電量方面，也要實現(xiàn)1900億千瓦時。除此之外，海上風能裝機容量500萬千瓦，年發(fā)電量200億千瓦時，年復合增長率已經(jīng)超過了50%，表明新能源和清潔能源在能源結(jié)構(gòu)中所占比例不斷提高。

3.2 發(fā)展我國新能源產(chǎn)業(yè)的建議

(1)轉(zhuǎn)換思路，增加緊迫感。傳統(tǒng)的常規(guī)能源采煤技術(shù)比較成熟。但是，由于開發(fā)成本高，利用不經(jīng)濟，長期以來形成了一種穩(wěn)定的消費模式。作為一個富煤、少石油和天然氣短缺的國家，煤炭消費超過60%。因為煤炭資源比較豐富，開采也很方便，現(xiàn)階段還是有很多民眾不太了解不可再生資源是多么稀少以及對環(huán)境造成污染會引發(fā)什么樣的后果，這也就進一步造成了對新能源相關(guān)產(chǎn)品的市場空間比較小，并且無法和大眾現(xiàn)實進行很好的貼合。由于現(xiàn)階段能源消費是具有一定程度的慣性，這就使得新能源產(chǎn)品市場發(fā)展不被看好，更難走出高成本困境。例如，在城市建設領域，還是有很多抵制太陽能產(chǎn)品的現(xiàn)象。因為其外觀，建筑商不愿意在屋頂安裝太陽能電池，屋頂上的居民對建筑的耐久性和安全性表示反對。由于人類的習性，許多人不是很喜歡使用太陽能。例如，消費者對新能源電動汽車普遍存在“喊好就喊好”的現(xiàn)象。他們感到不時髦，不是非常方便，增強重視并重視發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)。2007年12月，中國發(fā)表了《中國能源形勢和政策》白皮書，強調(diào)了能源多樣化，并把發(fā)展可再生能源作為國家能源發(fā)展戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。

(2)強調(diào)科研的重要性，打破技術(shù)層面的硬性限制。第一，必須保證新能源技術(shù)在研發(fā)上投資穩(wěn)步增長，以支撐新能源產(chǎn)業(yè)的科技、產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。在金融危機走出低谷之后，發(fā)達國家紛紛加大對新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，為新一輪經(jīng)濟增長創(chuàng)造了有利條件。例如，接下來的十年中，美國將在新能源方面投資150億美元，韓國則計劃在2012年之前投資6萬億韓元，用于發(fā)展綠色能源技術(shù)。中國新能源工業(yè)大體上依賴于進口。要擺脫“高成本”，就必須加強新技術(shù)的研發(fā)，持續(xù)改善自主創(chuàng)新能力，并且增加研發(fā)資金增量，對研究開發(fā)成果給予獎勵。第二，注重在引進、吸收的基礎上實行新一輪創(chuàng)新操作。此外還需要持續(xù)將海外發(fā)達的工藝展開引入，實施大型技術(shù)工程和配套工程，推動新能源設備實現(xiàn)自主、國產(chǎn)化。在新能源研究、管理咨詢、產(chǎn)品研發(fā)等方面廣泛開展活動，并成立新能源產(chǎn)業(yè)國家和地方基金。第三以產(chǎn)、學、研結(jié)合為重點，并且最大限度地讓公司起到其創(chuàng)新主體的影響力，鼓勵更多不同規(guī)模的公司和科研機構(gòu)合作進行技術(shù)研發(fā)，推動新能源科技成果走向產(chǎn)業(yè)化。

4 結(jié)語

文章基于對文獻的回顧以及相關(guān)歸納，先是對我國新能源這一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實情況以及目前廣泛存在的不足和弊端展開了較為具體的分析，之后，站在投資者的角度，采取宏觀、中觀和微觀三種分析方式，針對我國的新能源產(chǎn)業(yè)投資價值展開具體的探究，此外還通過投資價值綜合評價法，研究企業(yè)投資價值指標和評價方法，進一步表明了新能源產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的關(guān)鍵性。再分析了我國新能源的發(fā)展前景以及如何大力發(fā)展新能源行業(yè)，來說明近幾年新能源已成為并將長期處于最具有投資價值的行業(yè)之一。所以我們應大力發(fā)展新能源行業(yè)，但同時也提示我們要重視新能源的開發(fā)和合理的利用，只有這樣中國的能源行業(yè)才能有更快更好的發(fā)展。