祝思琦

（作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué)院）

一、引言

在2020 年9 月召開的第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)上，習(xí)近平總書記提出，我國預(yù)計(jì)在2030 年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和2060實(shí)現(xiàn)碳中和，這意味著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需進(jìn)行系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型。作為銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)體系的ESG（Environment、Social and Governance）是一種關(guān)注環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理的投資理念。隨著“雙碳”政策實(shí)施愈發(fā)嚴(yán)格，企業(yè)可能由于不符合環(huán)保要求而影響其持續(xù)經(jīng)營能力，進(jìn)而降低其還款能力。因此，重視ESG 評(píng)級(jí)成為商業(yè)銀行開展風(fēng)險(xiǎn)管理的重要抓手，且風(fēng)險(xiǎn)管控覆蓋商業(yè)銀行運(yùn)營過程中的各環(huán)節(jié)，是其資產(chǎn)質(zhì)量和安全的關(guān)鍵。

基于此，本文基于我國A 股上市的商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)，結(jié)合固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，系統(tǒng)地考察了商業(yè)銀行ESG 評(píng)級(jí)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

商業(yè)銀行開展綠色金融業(yè)務(wù)一定程度上提升了其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，如商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸，而抵押品在環(huán)保行業(yè)的價(jià)值可觀[1]，在銀行無法收回款項(xiàng)時(shí)，實(shí)現(xiàn)“第二還款來源”更具保障。此外，商業(yè)銀行為高污染行業(yè)提供融資等服務(wù)時(shí)，可能面臨行政處罰、法律訴訟等風(fēng)險(xiǎn)[2]，而綠色金融業(yè)務(wù)的開展會(huì)緩解前述風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，商業(yè)銀行綠色信貸滿足了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資金需求，推動(dòng)了信貸資源的良性循環(huán)，便于商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)改變，提升其抵御信貸風(fēng)險(xiǎn)的能力。

社會(huì)責(zé)任要求商業(yè)銀行將利益相關(guān)者權(quán)益納入決策中，逐步引入數(shù)字金融、金融科技等新興業(yè)務(wù)模式，減少銀行流動(dòng)性的約束，便利社會(huì)公眾，減少信貸資源錯(cuò)配。此外，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好的商業(yè)銀行吸引了客戶的市場(chǎng)資源[3]、員工的人力資源、政府的政策資源[4]等資本。而該資本是金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原動(dòng)力。同時(shí)，金融科技將部分低級(jí)功能取代[5]，實(shí)現(xiàn)了金融服務(wù)范圍更廣、業(yè)務(wù)成本更低、資金安全性更佳，提高了金融體系和非利息收入的效益，降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

在公司治理方面，高管薪酬與高管存在激勵(lì)關(guān)系，是高管做出投資行為的影響因素和努力實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的動(dòng)力來源。高管薪酬激勵(lì)水平越高，其工作積極性越強(qiáng)，能合理調(diào)整銀行收入結(jié)構(gòu)且有效監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)[6]。此外，能防范信息不對(duì)稱帶來的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

基于現(xiàn)有文獻(xiàn)可知，ESG 作為銀行責(zé)任履行的重要衡量指標(biāo)，可能通過“保險(xiǎn)效應(yīng)”提升商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。從銀行外部角度來看，銀行提高ESG 評(píng)級(jí)，說明銀行在積極履行環(huán)境、社會(huì)和公司治理責(zé)任，并對(duì)外合規(guī)披露相關(guān)內(nèi)容，以提升銀行聲譽(yù)，籌集更多的道德資本，發(fā)揮“保險(xiǎn)效應(yīng)”，創(chuàng)造良好的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)環(huán)境。此外，基于“資源依賴”理論[7]，商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任履行水平良好，有利于向利益相關(guān)者籌集更多的資源，以提升銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[8]。從銀行內(nèi)部角度來看，管理層特征主觀上指導(dǎo)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)策略[9]。例如，基于赤道原則[10]，商業(yè)銀行主動(dòng)履行ESG 責(zé)任，并及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)管控各環(huán)節(jié)內(nèi)容，展現(xiàn)了其較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效地降低了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文提出如下假設(shè)。

H1：銀行ESG 評(píng)級(jí)與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力存在正相關(guān)性。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本和數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)可得性和針對(duì)性，本文實(shí)證研究的樣本包含了我國2009—2021年37家上市的商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》；各家銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和ESG 評(píng)級(jí)均來源于Wind 數(shù)據(jù)庫、銀行披露的年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告等。

（二）模型構(gòu)建與變量定義

1.模型構(gòu)建

本文構(gòu)建的固定效應(yīng)回歸模型為

回歸模型（1）中，因變量RISKRPR代表風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占比；自變量ESG代表環(huán)境、社會(huì)和公司治理3 個(gè)維度整體評(píng)級(jí)；α0，α1，α2是待估計(jì)系數(shù)；Control代表各相關(guān)控制變量；γi代表年份固定效應(yīng)；i代表樣本中的商業(yè)銀行；t代表所處年份；εi,t為隨個(gè)體和時(shí)間而改變的擾動(dòng)項(xiàng)。

2.變量定義

（1）被解釋變量：銀行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占比（RISKRPR）。銀行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占比用于彌補(bǔ)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，更準(zhǔn)確地反映風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。因此，本文選取其作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的代理變量。

（2）解釋變量：銀行ESG 評(píng)級(jí)（ESG）。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫中華證ESG評(píng)級(jí)，對(duì)其依次賦值1～9共9個(gè)等級(jí)，作為衡量商業(yè)銀行ESG 評(píng)級(jí)的代理變量。

（3）控制變量：選取我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）、我國通貨膨脹率（CPI）、碳排放量（ENV）、銀行資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、利潤增長率（Growth）、資本充足率（CAR）、銀行所處年份（Year）作為控制變量。各變量設(shè)計(jì)如表1所示。

表1 變量及其定義

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表2 各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，RISKRPR的最大值為1.994 3，最小值為0.043 8，平均值為1.064 3，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力最強(qiáng)銀行與最弱銀行間差異懸殊。ESG最大值為9，最小值為4，平均值為7.194 5，可見各商業(yè)銀行ESG履行水平存在一定程度的差異。

表2 各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）基準(zhǔn)回歸分析

固定效應(yīng)模型（1）設(shè)定下的回歸結(jié)果如表3所示。（1）至（3）列分別展示的是未增加控制變量時(shí)當(dāng)前、滯后一期和滯后兩期ESG 評(píng)級(jí)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，（4）至（6）列進(jìn)一步增加銀行與宏觀層面控制變量?；貧w結(jié)果顯示，在控制了相關(guān)影響因素之后，ESG 評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之間的關(guān)系顯著性較弱，在10%置信水平上顯著為正。這一結(jié)果驗(yàn)證了H1，表明良好的ESG 投資能夠增強(qiáng)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力（由于版面限制，表3 中不展示控制變量結(jié)果）。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步異質(zhì)性檢驗(yàn)

考慮到商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)ESG 表現(xiàn)與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力均會(huì)產(chǎn)生重要影響，本文進(jìn)一步將銀行分為大型商業(yè)銀行樣本組和中小型商業(yè)銀行樣本組進(jìn)行考察。從表4 的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，大型商業(yè)銀行樣本組相關(guān)性不顯著，但中小型商業(yè)銀行ESG 評(píng)級(jí)在10%置信水平上顯著，其系數(shù)為0.006 7。該結(jié)果是由于大型商業(yè)銀行更具社會(huì)責(zé)任使命，促進(jìn)效應(yīng)弱于中小型商業(yè)銀行（由于版面限制，表4 中不展示控制變量結(jié)果）。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

六、結(jié)論與政策建議

本文將2009—2021 年我國37 家上市商業(yè)銀行作為初始研究樣本，考察了ESG 評(píng)級(jí)對(duì)我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響；進(jìn)一步從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)角度考察其異質(zhì)性。實(shí)證結(jié)果表明：良好的ESG 評(píng)級(jí)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)；這一作用存在異質(zhì)性——相較于大型商業(yè)銀行，中小型商業(yè)銀行ESG 評(píng)級(jí)的促進(jìn)作用更加明顯。基于此，本文提出以下幾點(diǎn)建議：①商業(yè)銀行應(yīng)高度重視ESG 責(zé)任履行情況，當(dāng)出現(xiàn)異常趨勢(shì)時(shí)，及時(shí)采取措施予以應(yīng)對(duì)，防止經(jīng)濟(jì)威脅和金融威脅引起銀行信貸等業(yè)務(wù)的收縮。②商業(yè)銀行要大力支持ESG 履行水平和銀行各項(xiàng)相關(guān)指標(biāo)的評(píng)估，有效控制銀行實(shí)現(xiàn)碳中和、碳達(dá)峰過程中面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。③商業(yè)銀行應(yīng)建設(shè)嚴(yán)密的ESG 管理體系機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)資金運(yùn)轉(zhuǎn)過程中各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，并前瞻性地提出有針對(duì)性的政策建議。