徐詩夢

（作者單位：寶武集團財務有限責任公司）

在供應鏈融資方面，目前許多地方政府建議加強對供應鏈金融的監(jiān)管，鼓勵有條件的企業(yè)充分利用上下游客戶、資金等，利用信息和服務的支持，引進優(yōu)質(zhì)金融資源，準確對接生產(chǎn)，提供高品質(zhì)、高效的供應鏈金融服務。而財務公司則是以最優(yōu)的頂層設計為核心，以其自身的產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈為基礎，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，為公司提供快速便捷的票據(jù)貼現(xiàn)，為中小微企業(yè)的付款和融資提供較大的幫助。

一、財務公司供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務外部環(huán)境

2018 年7 月，國家電網(wǎng)有限公司出臺了《關于深化產(chǎn)融協(xié)同加快推進供應鏈金融業(yè)務的意見》，對供應鏈金融業(yè)務中的幾個關鍵環(huán)節(jié)進行了梳理，使供應鏈金融業(yè)務與財務公司金融業(yè)務彼此緊緊地連在一起，并在工作計劃中提出了具體的實施辦法。上述文件出臺后，供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)得到了較快發(fā)展，因為供應鏈融資是企業(yè)與企業(yè)之間一種有效的融資方式，做好票據(jù)貼現(xiàn)工作可為財務公司進一步拓展其他業(yè)務奠定基礎。當前，財務公司供應鏈金融業(yè)務外部環(huán)境主要包括如下幾個方面。一是上游企業(yè)是中小微企業(yè)的主體。目前，依托財務公司開展的供應鏈金融業(yè)務，各級主體進一步完善票據(jù)市場管理流程體系，將所持有的票據(jù)以貨款形式向上游企業(yè)、供應商等單位支付，所以票據(jù)具有非常強的流通性。盡管流通過程中會存在相應的風險，但是若提前有效制定票據(jù)風險防范方法，將會很好地發(fā)揮票據(jù)貼現(xiàn)的融資作用。二是票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務面臨激烈的市場競爭。票據(jù)業(yè)務是金融企業(yè)涉足供應鏈的一個重要環(huán)節(jié)，在這一領域，眾多金融機構參與進來，而最大的競爭對手則是商業(yè)銀行。商業(yè)銀行憑借自身在管理、技術、價格等方面的優(yōu)勢，不斷完善管理流程，實現(xiàn)了供應鏈金融票據(jù)市場的高度發(fā)展。三是票據(jù)業(yè)務的合規(guī)要求逐步提高。不論是從監(jiān)管層面還是從企業(yè)自身管理角度出發(fā)，票據(jù)業(yè)務都需要根據(jù)外部環(huán)境的變化而不斷優(yōu)化和調(diào)整，實現(xiàn)流程更新。在開展供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的過程中，首先要做好風險防范，在風險可控的前提下，財務公司才能夠結合自身的管理工作要求完善票據(jù)管理流程，如引入信息化管理技術，優(yōu)化票據(jù)的審批、管理、轉貼現(xiàn)等工作。尤其是在外部客戶不斷增加的情況下，公司業(yè)務會得到極大拓展，同時業(yè)務復雜程度和業(yè)務風險會增加，這個時候財務公司更需要合理規(guī)范票據(jù)業(yè)務，實現(xiàn)票據(jù)的科學化管理[1]。

二、財務公司供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)的特征

供應鏈是指通過對產(chǎn)品生產(chǎn)的所有環(huán)節(jié)進行高度整合，形成一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，通過供應鏈實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，有效降低管理成本，實現(xiàn)提高成本管理效益、促進經(jīng)營戰(zhàn)略落實的管理目標。而票據(jù)貼現(xiàn)是近些年許多企業(yè)銷售管理過程中出現(xiàn)的一個融資方式，通過應收票據(jù)來實現(xiàn)銷售管理、拓展業(yè)務，在后續(xù)過程中通過票據(jù)貼現(xiàn)來實現(xiàn)資金快速回籠，充分平衡貼現(xiàn)成本和融資成本二者關系，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定。按照法律和政策要求，持票人將票據(jù)拿到金融機構貼現(xiàn)時，金融機構的信用部門會對票據(jù)進行審查、驗票，當確定票據(jù)符合貼現(xiàn)要求后，會從票面上扣除利息，將扣除利息后的貼現(xiàn)資金直接轉入持票人指定賬戶。整個貼現(xiàn)過程中，貼現(xiàn)利率是固定的，都是基于票據(jù)票面金額及到期天數(shù)來計算。供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)的主要特征包括如下幾個方面：一是流動性強。票據(jù)本身具有非常強的流動性，可以在上下游供應鏈條上進行支付，很多公司為拓展業(yè)務和銷售規(guī)模，都會接受下游單位用票據(jù)支付，而當產(chǎn)業(yè)鏈條上的公司都認可票據(jù)融資方式，就會大大推進供應鏈金融票據(jù)的流動。二是安全性高。金融票據(jù)其實就相當于有價票據(jù)，在某種意義上等同于銀行存款票據(jù)。票據(jù)上的貼現(xiàn)人和所有的當事人都屬于票據(jù)債務人，他們共同構建了一道安全屏障，所以票據(jù)的安全性較高。三是保障性強。每張票據(jù)上都明確了到期日期，任何人都不能強制提前贖回，而票據(jù)到期后可以自動贖回票據(jù)金額，比普通應收賬款等更有保障。

三、財務公司供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務相關分析

（一）票據(jù)融資方法

票據(jù)融資可以通過多種方式來開展，其主要表現(xiàn)就是基于買賣雙方與金融機構信貸關系，實現(xiàn)商品與貨幣形式的空間轉移，使票據(jù)能夠體現(xiàn)債權債務關系，并能夠表示一定數(shù)量的債券。在一定情況下，票據(jù)可以流通，發(fā)揮貨幣的作用。除具備貨幣的一些基本職能外，票據(jù)還能作為短期流通工具，實現(xiàn)資金的流通，與供應鏈上下游建立一個穩(wěn)定的支付關系。票據(jù)的管理特性使得票據(jù)兼具支付和融通功能，所以被廣泛運用于我國中小型企業(yè)，尤其在資金管理方面比較緊張的企業(yè)，通過票據(jù)流通能有效緩解資金方面的壓力，這主要體現(xiàn)在以下兩方面。一是財務公司開具的銀行承兌匯票，要求出票人在匯票到期日無條件地向收款人付款，若出票人無法支付款項，就由財務公司代付。商業(yè)承兌匯票是指由付款人開出并承兌的匯票，匯票的使用單位應為在商業(yè)銀行開設銀行賬戶的法人，所承兌的業(yè)務是真實合規(guī)的交易，且附有合同和發(fā)票。承兌后，承兌人（也就是付款人）承擔到期和無條件支付票款的義務。在急需資金的情況下，承兌匯票可以在財務公司貼現(xiàn)，也可以流通轉讓，緩解資金壓力。二是銀票貼現(xiàn)和商票貼現(xiàn)融資主要是指持有票據(jù)的所有人為提前收回資金，將所持的票據(jù)通過背書等方式轉讓給財務公司，而財務公司一般會收取相應的貼現(xiàn)利率，并從貼現(xiàn)的票據(jù)金額中予以扣除。票據(jù)持有者在急需資金、有考核任務等條件下，會愿意支付貼現(xiàn)利息來實現(xiàn)資金回籠，這也是拓展業(yè)務的一個有效方式。對于企業(yè)來說，通過貼現(xiàn)融資能夠快速實現(xiàn)銀行票據(jù)或商票的轉換，而且手續(xù)簡單，能有效減少銀行手續(xù)費，降低資金成本。

（二）票據(jù)流通性

部分收票人在接收到票據(jù)后，并不能將其很好地流通，因為他們的上游公司可能會拒收票據(jù)，要求支付現(xiàn)款，包括員工工資也必須是現(xiàn)款支付，所以貼現(xiàn)業(yè)務的存在是非常有必要的。財務公司作為承兌人，向其他公司的出票暗含貼現(xiàn)服務。不過，由于很大比例的供應鏈企業(yè)是小微企業(yè)，如一些小型制造業(yè)公司，每月銷售量不到100 000 元，在業(yè)務開展過程中較難接受承兌票據(jù)，而更傾向于現(xiàn)款結算，這就使總體貼現(xiàn)業(yè)務下降。另外，為方便票據(jù)的流通與轉移，票據(jù)開具人會細化票據(jù)出票額，這使得票據(jù)管理難度增大，相關業(yè)務環(huán)節(jié)工作量增加，對應的票據(jù)承兌與貼現(xiàn)均按總規(guī)模收費并對有關業(yè)務人員進行考核，導致投資和收入結構失衡[2]。因此，財務公司在開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務時，應充分考慮各企業(yè)的特殊情況，重點關注票據(jù)流通性對貼現(xiàn)的影響，針對性制定票據(jù)貼現(xiàn)措施，如針對中小型企業(yè)對票據(jù)貼現(xiàn)的需求，需要制訂更加靈活且多樣的選擇方案，以更好地開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務；針對大型制造企業(yè)，因業(yè)務開展頻繁且交易金額大，財務公司需要結合票據(jù)的金額大小、票據(jù)數(shù)量等方面來更好地制訂貼現(xiàn)方案，以更好地開展票據(jù)貼現(xiàn)工作，實現(xiàn)票據(jù)的流通。

（三）貼現(xiàn)營銷

對財務公司而言，開展的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務涉及的工作眾多，當票據(jù)發(fā)行有真實貿(mào)易背景時，企業(yè)應當加強貼現(xiàn)營銷，從立體營銷的角度來獲取客戶，增加業(yè)務量[3]。其營銷模式主要有3 種，下面以鋼鐵企業(yè)為例來展開說明。一是區(qū)塊營銷。上游企業(yè)（物資供應商、廢鋼供應商、發(fā)電企業(yè)等）多，尤其是大部分鋼鐵企業(yè)都是集團化經(jīng)營管理，在集團企業(yè)具有一定規(guī)模的條件下，可以帶動整個行業(yè)乃至相關產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展，形成一個相互共建的生態(tài)鏈條。很多大型鋼鐵集團的材料供應商都具有廣泛的營銷網(wǎng)絡，在全國各地區(qū)都有自身的產(chǎn)業(yè)鏈條，通過自身的管理平臺就能實現(xiàn)區(qū)域的市場銷售和業(yè)務拓展。二是渠道營銷。財務公司與鋼鐵集團公司的電商企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務合作，將票面保貼信息融入全產(chǎn)業(yè)鏈條中，依托信息化管理技術提升管理水平，拓寬營銷渠道。三是產(chǎn)品營銷。產(chǎn)品營銷的核心是打造屬于自身的品牌，為上游企業(yè)樹立良好的品牌形象，提高企業(yè)競爭力。

（四）貼現(xiàn)利息收入

對貼現(xiàn)利息收益的分析，離不開對經(jīng)營活動的分析。財務公司在開展票據(jù)業(yè)務的過程中，貼現(xiàn)的數(shù)額要比承兌的數(shù)額小得多，但是在保費收入方面，即便是在較低的貼現(xiàn)率下，貼現(xiàn)的利息收入也要比承兌的收益高出許多。票據(jù)貼現(xiàn)的實際利息收入計算公式：貼現(xiàn)利息=貼現(xiàn)金額×貼現(xiàn)天數(shù)×年貼現(xiàn)率÷360。在計算過程中，需要重點分析貼現(xiàn)利息收入的敏感度，其影響因素包括票面金額、貼現(xiàn)天數(shù)、年利率等相關指標。對客戶而言，客戶選擇什么日期貼現(xiàn)由客戶根據(jù)業(yè)務狀況而定，年利率是由財務公司業(yè)務部門決定的。不過，客戶通常有談判的權利，特別是具有良好資質(zhì)和信譽的客戶，他們在融資渠道上有很多的選擇，信息渠道也非常多，他們會利用自身的優(yōu)勢來進行談判，爭取更多的利益。為此，財務公司應該根據(jù)銀行貼現(xiàn)業(yè)務的指導價格及利率敏感度等因素選擇適當?shù)娜谫Y策略。

四、財務公司做好供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的策略

供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務在許多財務公司都存在，其管理難度也非常大，會受外部政策及市場環(huán)境的影響，所以財務公司需要結合自身的管理情況采取合理的管理措施，制定科學的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務管理流程，降低管理風險。

（一）建立票據(jù)業(yè)務評級體系，推進票據(jù)標準化

財務公司要想繼續(xù)發(fā)展，就必須要獲得市場的普遍認同。信用評級可以使企業(yè)、金融機構、商業(yè)銀行等相關主體對所持票據(jù)的信用和成本狀況有一個清晰的了解，從而推動流通、買賣，加快金融公司票據(jù)業(yè)務規(guī)范化、社會化的進程。為此，可組織業(yè)內(nèi)相關人士和大學科研工作者對財務公司開展業(yè)務的信用評估工作進行探討，并提出一套完善的評價方法與評價指標體系[4]。在票據(jù)業(yè)務評級體系的建立過程中，一定要全面分析現(xiàn)有財務公司供應鏈金融票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的實際管理需求，制定可操作性和可執(zhí)行性強的評級體系，為規(guī)范行業(yè)發(fā)展、推進公司業(yè)務拓展提供依據(jù)，降低交易過程中的管理風險。

（二）完善業(yè)務考核管理機制，細化績效考核目標

一些財務公司在開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務時，經(jīng)常會出現(xiàn)“一頭在外”貼現(xiàn)業(yè)務的情況，其雖也具有市場化特征，但由于種類單一、面值小，相關業(yè)務的流程長，工作量大，而相應的票據(jù)承兌和貼現(xiàn)都是按總規(guī)模收費，投資和收入結構失衡。對此，建議在服務類別中增設評價指數(shù)，從而為財務公司節(jié)省財務成本。公司票據(jù)業(yè)務的核心訴求是向財務公司的成員單位提供融資指導，以票據(jù)代替?zhèn)鶆?，減少成員單位的財務成本，增加公司收益。此外，可將公司的年度經(jīng)營與業(yè)績評價相結合，納入對中小微、私營企業(yè)的扶持指標，并對在外貼現(xiàn)業(yè)務數(shù)、新增客戶數(shù)進行考核，對市場化的績效指標進行細化。

（三）發(fā)揮信息化管理優(yōu)勢，對外部市場進行細分

在現(xiàn)有的產(chǎn)融協(xié)同不足的情況下，要加強對核心業(yè)務和產(chǎn)業(yè)鏈融資需求的分析，既要強化與核心業(yè)務的協(xié)同，又要強化各部門的協(xié)同，形成合力，并通過細分市場積極構建資訊優(yōu)勢。要實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新，立足主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，摸清上游原材料供應商、發(fā)電企業(yè)、人力資源企業(yè)以及下游各類企業(yè)資本運作的規(guī)律和特征，為客戶提供符合各種需要的理財產(chǎn)品，進一步對市場進行細分，實現(xiàn)產(chǎn)品專業(yè)化。同時，財務公司可以加強與金融公司、電子商務公司的協(xié)作，促進市場信息交流，為公司的供應鏈金融服務提供支持[5]。通過與其他公司的強力合作，更好地了解政策的變化和外部市場情況，收集匯總最新的信息并加強分析，以推進供應鏈金融業(yè)務的開展。

五、結語

票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務作為財務公司核心業(yè)務之一，其發(fā)展具有重要意義。相關工作者需要在充分了解財務公司成員單位需求的基礎上，根據(jù)業(yè)務特點及票據(jù)交易特點設計出適合財務公司管理體制的應用操作模式。本文提出了幾點關于財務公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的建議，如建立信用等級制度，推進票據(jù)標準化；完善業(yè)務考核管理機制，細化績效考核目標；發(fā)揮信息化管理優(yōu)勢，對外部市場進行細分，以期能進一步實現(xiàn)對業(yè)務各個環(huán)節(jié)的精細化管理。