●喬藝柯

一、引言

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)換生產(chǎn)動(dòng)力的攻關(guān)期，高質(zhì)量發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題，“綠水青山就是金山銀山”的理念越來(lái)越深入人心。面對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的沖突，十四五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)了要“支持綠色技術(shù)創(chuàng)新，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)和重要領(lǐng)域綠色化改造”。綠色技術(shù)創(chuàng)新是當(dāng)前我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。黨的十九大提出要構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，在戰(zhàn)略層面推動(dòng)我國(guó)綠色技術(shù)創(chuàng)新。綠色技術(shù)創(chuàng)新是改進(jìn)生產(chǎn)工藝，推動(dòng)清潔生產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的重要手段（Magat，1978）。企業(yè)是我國(guó)綠色技術(shù)創(chuàng)新的主要力量，綠色技術(shù)創(chuàng)新具有“雙重外部性”（Rennings，2000），其具有較強(qiáng)的技術(shù)溢出效應(yīng)和環(huán)境效應(yīng)，但是綠色技術(shù)創(chuàng)新投資高、風(fēng)險(xiǎn)大，綠色研發(fā)過(guò)程有較多的不確定性，使得企業(yè)在生產(chǎn)中主動(dòng)避開綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。財(cái)稅政策是彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈、糾正外部性的重要手段，那么財(cái)稅政策能否激勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，效果如何，值得研究。

從已有文獻(xiàn)來(lái)看，研究綠色技術(shù)創(chuàng)新影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)較為豐富。環(huán)境規(guī)制 （王鋒正和陳方圓，2018；郭進(jìn)，2019；Jorge&Madueno，2015）、 財(cái)政分權(quán)（陳斌和李拓，2020）、環(huán)保支出（高萍和王小紅，2018）、財(cái)政補(bǔ)貼（Acemoglu et al.，2012）、環(huán)境稅征收（甄美榮和江曉壯，2021）、環(huán)境權(quán)益交易（齊紹洲等，2018）等均是影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要因素。但研究多集中在行業(yè)層面或地區(qū)層面，使用微觀數(shù)據(jù)研究企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的文獻(xiàn)較少，并且少有文獻(xiàn)研究稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼是激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要方式，不同的稅收優(yōu)惠方式以及財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)不同。伍紅等（2019）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)加速折舊稅收優(yōu)惠政策對(duì)高端制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平有顯著的激勵(lì)效應(yīng)；石紹賓和姚淼（2020）研究認(rèn)為加速折舊政策明顯提升了企業(yè)的整體創(chuàng)新產(chǎn)出水平；王蕓和陳蕾（2016）、任海云和宋偉宸（2017）、王璽等（2020）通過(guò)對(duì)加計(jì)扣除政策的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，加計(jì)扣除政策有效提升了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平；韓仁月和馬海濤（2019）檢驗(yàn)了不同稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效果，認(rèn)為加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)作用要大于加速折舊政策；張娜和杜俊濤（2019）基于交互視角研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)政補(bǔ)貼能夠顯著激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。也有學(xué)者研究了財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，蘇媛和李廣培（2021）通過(guò)對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的上市公司綠色技術(shù)創(chuàng)新能力研究，發(fā)現(xiàn)綠色投入向產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化效果仍不理想，并提出可以增加綠色研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的政策；鄧峰等（2021）研究發(fā)現(xiàn)財(cái)稅政策有效激勵(lì)了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平；何凌云等（2020）研究認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對(duì)不同類型的環(huán)保企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)不同。盡管有文獻(xiàn)利用企業(yè)層面數(shù)據(jù)，研究稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，但仍存在以下不足：一是關(guān)于稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)的相關(guān)研究依然較少；二是沒有運(yùn)用全行業(yè)企業(yè)樣本，僅選取環(huán)保類企業(yè)進(jìn)行研究，研究樣本代表性不足，主觀性較強(qiáng)，容易出現(xiàn)偏差；三是在財(cái)稅政策的實(shí)證分析中，只研究稅收優(yōu)惠的綜合效應(yīng)，沒有區(qū)分不同的稅收優(yōu)惠方式和財(cái)政補(bǔ)貼一起進(jìn)行研究。不同財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制不同，激勵(lì)效果也存在差異，因此有必要區(qū)分不同的稅收優(yōu)惠方式，研究財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)。

基于以上考慮，本文采用2010—2019年滬深A(yù)股上市公司層面數(shù)據(jù)，基于PSM—DID方法，實(shí)證分析稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)。本文可能的貢獻(xiàn)在于：一是利用上市公司層面的數(shù)據(jù)，研究微觀企業(yè)主體綠色技術(shù)創(chuàng)新；二是區(qū)分不同稅收優(yōu)惠方式，實(shí)證分析稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，并通過(guò)異質(zhì)性檢驗(yàn)全面考察財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)；三是在實(shí)證分析中選擇PSM—DID方法，有效解決內(nèi)生性和樣本選擇偏差問(wèn)題，使實(shí)證結(jié)果更可靠。

二、理論機(jī)制與研究假設(shè)

綠色技術(shù)創(chuàng)新是緩解當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境壓力的有力工具，能夠有效解決經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩難問(wèn)題（徐樂等，2021）。但是綠色技術(shù)創(chuàng)新所需研發(fā)資金較多，綠色研發(fā)過(guò)程具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)往往會(huì)主動(dòng)避開前端的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)行較低成本的末端環(huán)境治理，導(dǎo)致企業(yè)降低綠色技術(shù)研發(fā)力度（李斌等，2013）。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性不高，為了提高企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性，需要政府運(yùn)用相關(guān)財(cái)稅政策加以引導(dǎo)和支持。目前我國(guó)還沒有出臺(tái)專門針對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策，但在實(shí)踐中固定資產(chǎn)加速折舊政策、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策（本文簡(jiǎn)稱為“加速折舊政策”“加計(jì)扣除政策”）和財(cái)政補(bǔ)貼往往被用作激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的手段，這些政策均在一定程度上影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)（韓仁月和馬海濤，2019；Ohrn，2019），但這些政策是否能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，值得關(guān)注。

（一）稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

稅收優(yōu)惠是政府收入的讓渡，政府通過(guò)稅額減免、稅率降低、減少稅基等方式，放棄一部分稅收收入（歐陽(yáng)潔等，2020），對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)這筆節(jié)省的資金增加了當(dāng)期現(xiàn)金流，能夠緩解資金受限問(wèn)題，讓其擁有更多的自由資金，進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。在實(shí)踐中加速折舊政策和加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有較大的影響，這兩種稅收優(yōu)惠政策可以通過(guò)增加企業(yè)購(gòu)置資產(chǎn)時(shí)的費(fèi)用支出或研發(fā)當(dāng)期的費(fèi)用支出，減少企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而減少應(yīng)納稅所得額，緩解企業(yè)資金壓力，讓企業(yè)有充足的資金進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。

加速折舊政策允許企業(yè)在固定資產(chǎn)使用前期多提折舊，縮短折舊年限，增加研發(fā)初期的費(fèi)用支出，使納稅人納稅義務(wù)延遲，相當(dāng)于企業(yè)獲得了一筆“無(wú)息貸款”（劉啟仁和趙燦，2020），能夠增加企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流，激發(fā)企業(yè)購(gòu)置設(shè)備的積極性，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。綠色技術(shù)創(chuàng)新相比一般技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)性要求更高，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的要求也更高，特別是綠色工藝的改進(jìn)，需要企業(yè)購(gòu)置采用相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)備，開發(fā)綠色產(chǎn)品，這些生產(chǎn)設(shè)備往往投資較大。而加速折舊政策允許企業(yè)自主選擇加速折舊的方法，讓企業(yè)在資產(chǎn)設(shè)備投入前期多提折舊，加快收回資產(chǎn)購(gòu)置成本，緩解企業(yè)資產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置的壓力，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。2014年財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于完善固定資產(chǎn)加速折舊企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2014〕75號(hào)），提出專用設(shè)備制造業(yè)等六大行業(yè)的企業(yè)可以采用加速折舊政策①。2015年加速折舊政策適用主體進(jìn)一步擴(kuò)大到紡織等四個(gè)行業(yè)的企業(yè)②，2019年全部制造業(yè)企業(yè)都可以采用加速折舊政策。

加計(jì)扣除政策允許企業(yè)計(jì)算所得稅時(shí)，在實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用基礎(chǔ)上加計(jì)抵減一部分，從而減少企業(yè)應(yīng)納稅額，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新需要投入大量的研發(fā)資金，而加計(jì)扣除政策帶來(lái)的抵稅效應(yīng)，可以緩解企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)研發(fā)活動(dòng)的資金壓力，鼓勵(lì)企業(yè)投入更多的綠色研發(fā)資金。該政策自1996年實(shí)施以來(lái)，適用主體范圍不斷擴(kuò)大，費(fèi)用歸集口徑逐漸完善。2013年研發(fā)費(fèi)用扣除范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用均可在稅前加計(jì)扣除。2015年明確規(guī)定不適用加計(jì)扣除政策的行業(yè)企業(yè)③，除此以外的行業(yè)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用都可以享受加計(jì)扣除政策，政策范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。其后，研發(fā)費(fèi)用的加計(jì)扣除比例不斷提高。2017年和2018年將加計(jì)扣除150%的比例提高到175%，并且逐步增加適用的企業(yè)范圍，2021年制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例進(jìn)一步提升到100%。

加速折舊和加計(jì)扣除都是激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策，除此以外，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行各種形式的稅收返還、稅收減免和稅率優(yōu)惠等，一定程度上降低了企業(yè)實(shí)際稅負(fù)，緩解了企業(yè)資金壓力。當(dāng)企業(yè)稅負(fù)較輕、資金流充足時(shí)，能更好地進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H1a：加速折舊政策能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

H1b：加計(jì)扣除政策能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

H1c：企業(yè)整體稅收優(yōu)惠能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

（二）財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼是財(cái)政補(bǔ)貼的一種方式，是政府發(fā)放給企業(yè)專項(xiàng)用于研發(fā)的無(wú)償經(jīng)濟(jì)資助，其目的在于鼓勵(lì)企業(yè)從事技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng) （陳玲和楊文輝，2016）。技術(shù)創(chuàng)新具有公共物品的外部性特征，特別是綠色技術(shù)創(chuàng)新具有較強(qiáng)的環(huán)境效益和創(chuàng)新性，導(dǎo)致企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性不高，而財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼能夠彌補(bǔ)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生的“溢出效應(yīng)”成本，鼓勵(lì)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，緩解企業(yè)研發(fā)資金不足等問(wèn)題。較多的研究證明了政府提供財(cái)政資金能夠明顯激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)（Almus&Czarntizki，2003）。但財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼屬于“事前補(bǔ)貼”，在企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)前即已經(jīng)投入，無(wú)法與研發(fā)過(guò)程產(chǎn)生實(shí)質(zhì)聯(lián)系（衛(wèi)舒羽和肖鵬，2021），在一定程度上存在 “擠出效應(yīng)”（戴晨和劉怡，2008），因此財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼可能對(duì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生抑制效應(yīng)。據(jù)此提出以下假設(shè)：

H2a：財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

H2b：財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼抑制企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建及變量說(shuō)明

為緩解實(shí)證研究中存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文構(gòu)建雙重差分模型，以分析財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)：

其中GTIi,t為企業(yè)綠色發(fā)明專利申請(qǐng)量，用來(lái)表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)；DIDi,t為加速折舊政策變量，Deducti,t為加計(jì)扣除政策變量，Taxratei,t為企業(yè)整體稅收優(yōu)惠變量，Subsidyi,t為財(cái)政補(bǔ)貼變量，Controlsi,t為控制變量，下標(biāo)i和t分別表示企業(yè)和年份，εi,t為隨機(jī)干擾項(xiàng)，具體變量說(shuō)明如下：

1.被解釋變量。綠色專利是企業(yè)對(duì)綠色工藝或產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方案，鑒于綠色專利數(shù)據(jù)的可得性，以及其能直觀反映企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，本文選用綠色專利來(lái)表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。綠色專利是依據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）于2010年推出的“國(guó)際專利分類綠色清單”中專利IPC分類號(hào)，通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利數(shù)據(jù)庫(kù)篩選得來(lái)；由于專利在申請(qǐng)過(guò)程中已經(jīng)可以投入企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)，為企業(yè)帶來(lái)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)效益，且相較于其他專利類型，發(fā)明專利具有較高的創(chuàng)新性，因此本文最終選用企業(yè)綠色發(fā)明專利申請(qǐng)量來(lái)衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，并做對(duì)數(shù)化處理，以GTI表示。

2.解釋變量

（1）加速折舊政策變量。2014年財(cái)稅〔2014〕75號(hào)文件規(guī)定在六大行業(yè)實(shí)施的加速折舊政策對(duì)我國(guó)企業(yè)主體有深遠(yuǎn)的影響，本文將其作為一項(xiàng)“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，以此構(gòu)建雙重差分模型。為保證政策沖擊的凈效應(yīng)，本文剔除2015年新增四大行業(yè)的企業(yè)。Treat=1為六大行業(yè)，Treat=0為六大行業(yè)以外的其他行業(yè)，Time=1為2014年及以后，Time=0為2014年以前，DID=Treat×Time，以DID表示加速折舊政策。

（2）加計(jì)扣除政策變量。借鑒劉圻（2012）的做法，在加計(jì)扣除政策的衡量上，本文計(jì)算研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的強(qiáng)度，Deduct=研發(fā)費(fèi)用×加計(jì)扣除比例×企業(yè)所得稅稅率÷資產(chǎn)總額。

（3）企業(yè)整體稅收優(yōu)惠變量。以企業(yè)法定稅率和實(shí)際稅率的差值代表企業(yè)獲得的整體稅收優(yōu)惠力度，其中實(shí)際稅率由企業(yè)所得稅費(fèi)用除以稅前凈利潤(rùn)得出，Taxrate=法定稅率-實(shí)際稅率。

（4）財(cái)政補(bǔ)貼變量。目前財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼項(xiàng)目并沒有在企業(yè)年報(bào)中單獨(dú)列示，本文借鑒陳遠(yuǎn)燕等（2018）的研究，以企業(yè)年報(bào)中營(yíng)業(yè)外收入項(xiàng)目下列示的“政府補(bǔ)助”項(xiàng)目作為財(cái)政研發(fā)補(bǔ)貼（本文稱“財(cái)政補(bǔ)貼”）的替代，并做對(duì)數(shù)化處理，以Subsidy表示。

3.控制變量。為避免遺漏變量造成的偏誤，本文分別選取代表企業(yè)財(cái)務(wù)特征的控制變量和代表企業(yè)自身特性的控制變量。其中表示企業(yè)財(cái)務(wù)特征的變量：（1）資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），用企業(yè)總負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)的比值來(lái)衡量；（2）資產(chǎn)回報(bào)率（Roa），用企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)與期末總資產(chǎn)的比值來(lái)衡量；（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（Operation），由企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量除以當(dāng)期資產(chǎn)總額計(jì)算得出；（4）托賓Q（TobinQ），由年末市場(chǎng)價(jià)值除以企業(yè)賬面價(jià)值計(jì)算得出。代表企業(yè)自身特性的變量：（5）第一大股東持股比例（Bigshare）， 由第一大股東持股數(shù)除以企業(yè)全部股數(shù)表示；（6） 股權(quán)性質(zhì)（Ownship），Ownship=1為國(guó)有企業(yè)，Ownship=0為民營(yíng)企業(yè)；（7）固定資產(chǎn)比例（Fix-Asset），由固定資產(chǎn)總額除以資產(chǎn)總額計(jì)算得出；（8）企業(yè)規(guī)模（Size），由企業(yè)總資產(chǎn)做對(duì)數(shù)化處理；（9）勞動(dòng)力質(zhì)量（Labour），由應(yīng)付職工薪酬做對(duì)數(shù)化處理；（10）企業(yè)年齡（Age），由當(dāng)前年份減去企業(yè)成立年份計(jì)算得出，并做對(duì)數(shù)化處理。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文利用2010—2019年滬深A(yù)股上市公司層面數(shù)據(jù)，采用PSM—DID方法，實(shí)證分析稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)。所用企業(yè)特征變量均來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，部分缺失數(shù)據(jù)通過(guò)查閱企業(yè)年報(bào)手工整理 （企業(yè)年報(bào)來(lái)自于東方財(cái)富網(wǎng)），具體數(shù)據(jù)處理如下：剔除房地產(chǎn)行業(yè)等不適用加計(jì)扣除政策的行業(yè)企業(yè)；剔除金融類企業(yè)、ST及ST*類企業(yè)；剔除變量嚴(yán)重缺失的企業(yè)樣本；為保證樣本數(shù)據(jù)的平衡性，剔除2010—2019年間上市及退市的企業(yè)樣本；剔除綠色發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量小于1的企業(yè)樣本。最終包含638家上市企業(yè)的6380個(gè)觀測(cè)值。為避免奇異值的影響，本文對(duì)連續(xù)變量在1%和99%的水平上進(jìn)行雙側(cè)縮尾處理，并通過(guò)stata15.1進(jìn)行實(shí)證分析。變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）傾向得分匹配結(jié)果分析

考慮到不同企業(yè)之間特征差異較大，為進(jìn)一步降低樣本選擇偏誤對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文在進(jìn)行回歸分析前采用傾向得分匹配方法（PSM），依據(jù)本文上述10個(gè)控制變量，為實(shí)驗(yàn)組企業(yè)樣本匹配特征相似的控制組企業(yè)樣本。具體步驟為：將上文所述變量Treat設(shè)為被解釋變量，上述控制變量設(shè)為解釋變量，運(yùn)用Logit模型對(duì)Treat進(jìn)行回歸；采用一對(duì)一近鄰匹配方法，根據(jù)變量?jī)A向得分值為實(shí)驗(yàn)組選擇特征最接近的控制組。PSM模型為：

采用一對(duì)一近鄰匹配法，匹配前先進(jìn)行似然比檢驗(yàn)，再計(jì)算變量?jī)A向得分，根據(jù)各變量的傾向得分值，對(duì)匹配結(jié)果進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)。從圖1傾向得分密度函數(shù)圖可以看出，通過(guò)傾向得分匹配實(shí)驗(yàn)組與控制組的樣本差距明顯縮小。表2中平衡性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，匹配后各變量的標(biāo)準(zhǔn)偏差絕對(duì)值全部降至20%以下，表明匹配后實(shí)驗(yàn)組和控制組的差異明顯減少，符合共同取值假設(shè)，匹配后絕大多數(shù)變量的T值不再顯著，說(shuō)明匹配后實(shí)驗(yàn)組和控制組的各變量不再具有顯著的差異。同時(shí)，通過(guò)圖2的各變量標(biāo)準(zhǔn)化偏差圖可以看出，匹配后各變量觀測(cè)值大多落在0附近，分布更加均勻，匹配后樣本有效地改善了樣本選擇偏差問(wèn)題，也更符合雙重差分適用條件。

圖1 匹配前后實(shí)驗(yàn)組與控制組密度函數(shù)圖

圖2 變量標(biāo)準(zhǔn)化偏差圖

表2 平衡性檢驗(yàn)結(jié)果

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

表3顯示了稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。列（1）顯示在沒有加入控制變量時(shí)，本文選取的財(cái)稅政策變量對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新均有顯著的激勵(lì)效應(yīng)；列（2）表明在加入表示企業(yè)財(cái)務(wù)特征變量后，企業(yè)整體稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效應(yīng)不再顯著，而其余的財(cái)稅政策變量無(wú)明顯變化。列（3）和列（4）顯示在加入表示企業(yè)自身特性的控制變量后，加速折舊政策效應(yīng)和企業(yè)整體稅收優(yōu)惠政策效應(yīng)均不再顯著，這說(shuō)明，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)可能存在企業(yè)間異質(zhì)性，本文將在下文進(jìn)一步檢驗(yàn)。通過(guò)初步的基準(zhǔn)回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，加計(jì)扣除政策和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)顯著；加速折舊政策的激勵(lì)效應(yīng)與企業(yè)自身特性存在較大關(guān)系；而企業(yè)整體稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效應(yīng)與企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)特征關(guān)系較大?？傮w來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼均能在一定條件下促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，該結(jié)果驗(yàn)證了本文H1和H2a假設(shè)。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）基于異質(zhì)性視角的結(jié)果分析

考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的情況下，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理模式、融資模式和社會(huì)責(zé)任等方面有很大不同。國(guó)有企業(yè)要承擔(dān)更多促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的社會(huì)責(zé)任，其更關(guān)注社會(huì)效益和環(huán)境問(wèn)題（于連超等，2019）。并且在一些重要領(lǐng)域，國(guó)有企業(yè)還起著主導(dǎo)作用，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)沖突，國(guó)有企業(yè)更是承擔(dān)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重任。相比于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)主動(dòng)尋求綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性可能更高，因此本文認(rèn)為稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)國(guó)有企業(yè)激勵(lì)效應(yīng)更明顯。

考慮股權(quán)集中度的情況下，股權(quán)集中度低，則股東參與度就高，有利于企業(yè)決策民主化及市場(chǎng)化改革，調(diào)動(dòng)股東參與企業(yè)生產(chǎn)的積極性，在構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系中，股權(quán)集中度低的企業(yè)更能抓機(jī)遇進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，緊跟市場(chǎng)發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。因此本文認(rèn)為稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)股權(quán)集中度低的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)更明顯。

考慮企業(yè)規(guī)模的情況下，規(guī)模大的企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金流和資金支持，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力要高于規(guī)模小的企業(yè)。并且規(guī)模大的企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定、財(cái)務(wù)管理健全、生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)、管理體系完善，更容易吸引創(chuàng)新人才（曾江洪等，2021）。其發(fā)展戰(zhàn)略也偏向中長(zhǎng)期規(guī)劃，注重社會(huì)效益，因此規(guī)模大的企業(yè)有能力和積極性進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。規(guī)模小的企業(yè)一般處于成長(zhǎng)期，其發(fā)展戰(zhàn)略以提高市場(chǎng)占有率為主，企業(yè)資金多投入在回報(bào)快風(fēng)險(xiǎn)低的領(lǐng)域，鑒于綠色技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性及投資回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，規(guī)模小的企業(yè)往往對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性不高，更傾向于做綠色技術(shù)創(chuàng)新的跟隨者 （邢斐和王紅建，2018），避免主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。因此本文認(rèn)為財(cái)稅政策對(duì)規(guī)模大的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新作用效果更顯著。

基于以上分析，本文進(jìn)行如下異質(zhì)性檢驗(yàn)：根據(jù)股權(quán)性質(zhì)區(qū)分國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)；根據(jù)第一大股東持股比例，如果持股比例位于中位數(shù)以上為股權(quán)集中度高的企業(yè)，反之則為股權(quán)集中度低的企業(yè)；同理，企業(yè)總資產(chǎn)位于中位數(shù)以上為規(guī)模大的企業(yè)，反之則為規(guī)模小的企業(yè)。表4為異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果，可以看出，加速折舊政策對(duì)國(guó)有企業(yè)、股權(quán)集中度低的企業(yè)和規(guī)模大的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)其他類型企業(yè)無(wú)顯著激勵(lì)效應(yīng)。加計(jì)扣除政策和財(cái)政補(bǔ)貼除了對(duì)股權(quán)集中度高的企業(yè)無(wú)明顯激勵(lì)效應(yīng)外，對(duì)其余類型的企業(yè)均有明顯的激勵(lì)效應(yīng)，但兩者對(duì)國(guó)有企業(yè)、股權(quán)集中度低的企業(yè)和規(guī)模大的企業(yè)激勵(lì)效果更明顯。企業(yè)整體稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效果不理想。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)的穩(wěn)健性，進(jìn)行如下檢驗(yàn)：

第一，安慰劑檢驗(yàn)。本文雙重差分模型政策起始時(shí)間為2014年，現(xiàn)改變政策實(shí)施時(shí)間，以2012年和2013年為政策起始年度，設(shè)置相應(yīng)的Time虛擬變量進(jìn)行回歸，若系數(shù)均不顯著則證明2014年的加速折舊政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了激勵(lì)效應(yīng)；若系數(shù)顯著則說(shuō)明2014年實(shí)施的加速折舊政策并沒有激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。 如表5的列（1）、列（2）所示，Treat×Time_2012和Treat×Time_2013系數(shù)均不顯著，說(shuō)明2014年加速折舊政策的實(shí)施確實(shí)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了激勵(lì)效應(yīng)，本文使用DID方法有一定合理性。同時(shí)，列（1）、列（2）中加計(jì)扣除政策、財(cái)政補(bǔ)貼政策變量系數(shù)均無(wú)明顯變化，證明加計(jì)扣除政策和財(cái)政補(bǔ)貼顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，該結(jié)果具有穩(wěn)定性。

第二，替換被解釋變量。將企業(yè)所有綠色發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)和綠色實(shí)用型專利申請(qǐng)數(shù)加總并做對(duì)數(shù)化處理，作為新的被解釋變量。 表5列（3）的結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)依舊顯著，說(shuō)明財(cái)稅政策能夠激勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，該結(jié)論不受綠色技術(shù)創(chuàng)新衡量指標(biāo)變化的影響。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

第三，由于2019年加速折舊政策推廣至制造業(yè)全行業(yè)，并且2019年實(shí)施了更大規(guī)模的減稅降費(fèi)措施，為驗(yàn)證本文選取財(cái)稅政策的激勵(lì)凈效應(yīng)，剔除2019年樣本，重新回歸，發(fā)現(xiàn)財(cái)稅政策變量的系數(shù)和顯著性與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相似，無(wú)明顯變化，說(shuō)明稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

第四，縮小樣本范圍，只保留制造業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)樣本，回歸分析發(fā)現(xiàn)本文的政策變量激勵(lì)效應(yīng)依舊顯著，財(cái)稅政策有效促進(jìn)了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，其結(jié)果具有穩(wěn)定性。

五、結(jié)論及建議

本文利用2010—2019年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用PSM—DID方法實(shí)證分析稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）加速折舊政策、加計(jì)扣除政策、企業(yè)整體稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼在一定條件下均能有效激勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；該結(jié)論在經(jīng)過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依舊成立。（2）稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)存在異質(zhì)性，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)國(guó)有企業(yè)、股權(quán)集中度低的企業(yè)和規(guī)模大的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更明顯。

基于本文的實(shí)證結(jié)果，提出如下建議：第一，擴(kuò)大加速折舊政策的適用范圍，將其推廣至全行業(yè)，讓更多的企業(yè)享受政策紅利。目前加速折舊政策已推廣至全部制造業(yè)領(lǐng)域，該政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)明顯，并且不改變企業(yè)應(yīng)納稅總額，不會(huì)對(duì)國(guó)家稅收收入造成較大的損失，使納稅人和國(guó)家雙重受益，因此本文建議擴(kuò)大加速折舊政策的適用范圍。第二，完善加計(jì)扣除政策中研發(fā)費(fèi)用的歸集口徑，可在研發(fā)費(fèi)用歸集中加入綠色研發(fā)費(fèi)用的統(tǒng)計(jì)口徑，增加綠色研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除規(guī)定，利用加計(jì)扣除政策引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。第三，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)和中小規(guī)模企業(yè)的政策傾斜，促進(jìn)該類企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平提高。指導(dǎo)企業(yè)享受各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，充分激發(fā)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的積極性。第四，完善對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼，并對(duì)綠色專項(xiàng)補(bǔ)貼使用情況進(jìn)行監(jiān)督，保證專款專用。適時(shí)增加針對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的財(cái)稅政策，鼓勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

注釋：

①財(cái)稅〔2014〕75號(hào)文件規(guī)定：生物藥品制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等六大行業(yè)的企業(yè)2014年1月1日后新購(gòu)進(jìn)的固定資產(chǎn)，可縮短折舊年限或采取加速折舊的方法。

②財(cái)稅〔2015〕106號(hào)文件規(guī)定：輕工、紡織、機(jī)械、汽車等四個(gè)領(lǐng)域重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)2015年1月1日后新購(gòu)進(jìn)的固定資產(chǎn)，可由企業(yè)選擇縮短折舊年限或采取加速折舊的方法。

③財(cái)稅〔2015〕119號(hào)文件規(guī)定：不適用稅前加計(jì)扣除政策的行業(yè)為：煙草制造業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)以及財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局規(guī)定的其他行業(yè)。上述行業(yè)以《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼（GB/4754—2011）》為準(zhǔn)。