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        隆基股份股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效作用機(jī)理研究*

        2022-12-26 12:56:00許婧青海民族大學(xué)
        品牌研究 2022年35期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)

        文/許婧(青海民族大學(xué))

        一、引言

        近年來,創(chuàng)新的理念深入人心,隨著國家對(duì)創(chuàng)新戰(zhàn)略追求力度的加強(qiáng),以及企業(yè)出于對(duì)人才的重視,達(dá)到提高企業(yè)創(chuàng)新能力、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的目標(biāo),越來越多的企業(yè)將股權(quán)激勵(lì)作為工具,一方面督促員工重視企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,另一方面激勵(lì)企業(yè)提升創(chuàng)新能力。同時(shí),學(xué)術(shù)界在股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究方面也有很大的發(fā)展,比如有很多學(xué)者分析了影響股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)新績效的因素、股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響等,但是鮮有學(xué)者研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的作用機(jī)理?;诖?,本文以隆基股份上市以來實(shí)施的三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為例,研究該公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效的作用機(jī)理。

        二、文獻(xiàn)綜述

        (一)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

        從以往學(xué)者研究的文章來看,大多數(shù)學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響保持積極的態(tài)度。股權(quán)激勵(lì)在應(yīng)用于管理層后,緩解了公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的問題,為技術(shù)創(chuàng)新提供保障[1],增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力[2],最終提高企業(yè)的績效。作為合理有效的激勵(lì)模式,企業(yè)在引用股權(quán)激勵(lì)時(shí)會(huì)分析其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值的影響,以此來判斷在不同的政策背景、公司治理環(huán)境和公司制度的情況下該激勵(lì)機(jī)制的效用[3]。少數(shù)人則認(rèn)為長期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)對(duì)公司的創(chuàng)新動(dòng)力產(chǎn)生負(fù)面作用[4],尤其是由非激勵(lì)型動(dòng)機(jī)下形成的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃未必能提升公司的創(chuàng)新績效[5]。還有一部分學(xué)者持中立態(tài)度,認(rèn)為高管的股權(quán)激勵(lì)和公司創(chuàng)新績效關(guān)系呈倒置的“U型”的非線性關(guān)系[6],這種關(guān)系體現(xiàn)在前期股權(quán)激勵(lì)確實(shí)能有效促進(jìn)企業(yè)的投入,但是在激勵(lì)力度到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)之后,R&D投入呈遞減趨勢(shì),企業(yè)若要實(shí)行股權(quán)激勵(lì),只有在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi),繼續(xù)加大創(chuàng)新投入強(qiáng)度才能獲得超額收益,否則可能適得其反[7]。

        (二)影響股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)新績效的因素

        股權(quán)激勵(lì)是否能有效推動(dòng)企業(yè)的創(chuàng)新能力,學(xué)者們對(duì)此意見不一,但是其對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的影響是真實(shí)存在的,并且由于各種因素的影響產(chǎn)生了不同的影響結(jié)果。其一,高管的特征如年齡、能力、教育背景會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新績效之間的相關(guān)性[8]。因?yàn)闆Q策者的性格和思維體系會(huì)受到其生活環(huán)境、自身閱歷、文化熏陶等因素的影響,所以他們?cè)诿鎸?duì)未知的風(fēng)險(xiǎn)或收益時(shí),會(huì)表現(xiàn)出不同的處理方式。根據(jù)聲譽(yù)理論,有的學(xué)者認(rèn)為,為了維護(hù)自己的名譽(yù),能力強(qiáng)的高管能敏銳地捕捉到隱藏在環(huán)境中的信息,進(jìn)而可以幫助公司調(diào)整創(chuàng)新戰(zhàn)略,提高創(chuàng)新績效[9]。但也有人認(rèn)為能力強(qiáng)的管理層更能整合身邊的有利資源來保障研發(fā)創(chuàng)新投入[10]。其二,公司的外部決定因素比內(nèi)部因素對(duì)公司創(chuàng)新績效的影響更高,尤其是商業(yè)環(huán)境、科技環(huán)境、部門特點(diǎn)這些因素的影響力會(huì)更高;而在內(nèi)部決定因素中,公司的組織能力、戰(zhàn)略特征和員工特征相對(duì)來說影響更大[11]。其三,在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)這一因素中,無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè),高管持股都呈現(xiàn)出消極的治理態(tài)度[12]。

        三、案例分析

        (一)公司介紹

        1.公司簡介

        2000年2月14日,西安新盟電子科技有限公司成立;2007年,公司更名為“西安隆基硅材料股份有限公司”;2012年4月11日,公司在上海證券交易所主板正式掛牌上市,注冊(cè)資本為22418 萬元。隆基股份是全球知名的光伏企業(yè),目前主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的單晶硅片和組件的制造業(yè)企業(yè),其涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從光伏材料、光伏發(fā)電設(shè)備延展到太陽能電站系統(tǒng),在光伏熱能及發(fā)電領(lǐng)域提供了比較全面的服務(wù)。這些年來,隆基股份抓住發(fā)展機(jī)遇,積極推進(jìn)綠色能源發(fā)展,不斷提升自身的研發(fā)創(chuàng)新水平,加大對(duì)新技術(shù)研發(fā)的資源投入,成為中國乃至全球光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)。

        2.公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因

        (1)降低代理成本。公司在運(yùn)營時(shí),管理層通常會(huì)聘用專業(yè)人士代為管理,在這種委托與代理的關(guān)系中,代理人因其“專業(yè)性”具有相對(duì)于委托人的優(yōu)勢(shì),這種信息不對(duì)稱的問題會(huì)使得兩者之間容易產(chǎn)生利益沖突。而股權(quán)激勵(lì)正好可以作為長期的激勵(lì)方式,使得公司信息被披露的可能性及成本降低,這樣就能夠緩解所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的問題,從而能夠降低代理成本,為技術(shù)創(chuàng)新提供保障,提高企業(yè)創(chuàng)新能力,提高企業(yè)價(jià)值。

        (2)吸引和留住人才。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)來說,不論是人才的質(zhì)量,還是公司所擁有的人才的規(guī)模,都直接影響了企業(yè)在相關(guān)行業(yè)中的競(jìng)爭力。有效的股權(quán)激勵(lì)方案能夠幫助企業(yè)在留住人才的基礎(chǔ)上吸引更多的賢才,并且激勵(lì)機(jī)制能夠增強(qiáng)相關(guān)人員的工作積極性以及工作效率,從而提高企業(yè)的創(chuàng)新能力水平。另外,適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)能夠強(qiáng)化員工與公司的關(guān)聯(lián)度,提高對(duì)公司的責(zé)任意識(shí),實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)人才與管理層、公司股東利益的高度綁定,維持經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性,所以人才是技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵指標(biāo)。

        (3)提高公司可持續(xù)發(fā)展能力。在國家的號(hào)召下,各個(gè)行業(yè)、企業(yè)積極響應(yīng)政策,將可持續(xù)發(fā)展的思想納入公司的發(fā)展戰(zhàn)略中。作為可再生能源企業(yè)中的一分子,隆基股份也應(yīng)該承擔(dān)它的社會(huì)責(zé)任。管理層通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì),一方面幫助公司降低委托代理的成本,另一方面留住公司內(nèi)部人才,吸引外來精英,為了推動(dòng)企業(yè)發(fā)展,企業(yè)在創(chuàng)新方面的投資就會(huì)增加,在技術(shù)創(chuàng)新方面的能力就會(huì)得到提高,在此基礎(chǔ)上,光伏產(chǎn)品對(duì)太陽能的轉(zhuǎn)化效率就會(huì)提高,這對(duì)于全球氣候的改善、能源的節(jié)約使用起到促進(jìn)作用,從而提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力,實(shí)現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

        (二)隆基股份股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施情況

        1.股權(quán)激勵(lì)模式

        隆基股份在前兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中均采用了限制性股票的形式,相比股票期權(quán),限制性股票具有一定的懲罰性,這樣與業(yè)績發(fā)生綁定的解鎖條件一旦實(shí)行,意味著激勵(lì)對(duì)象會(huì)更加關(guān)注公司未來的發(fā)展趨勢(shì),從而加強(qiáng)了激勵(lì)對(duì)象與公司之間的聯(lián)系。在第三次股權(quán)激勵(lì)方案中,公司選擇了股票期權(quán)和限制性股票的混合模式,截至2021年底,隆基股份已經(jīng)成為行業(yè)的第一,在這種優(yōu)勢(shì)下,公司增值速度較明顯,混合模式的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)降低激勵(lì)成本和加大激勵(lì)力度兩方面的目標(biāo),進(jìn)一步突出公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)。

        2.行權(quán)/解鎖條件及結(jié)果

        在隆基股份的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中,行權(quán)條件和解鎖條件與個(gè)人考核和公司績效有關(guān)。在個(gè)人考核方面,通過給員工劃分考核績效等級(jí)來評(píng)判合格與否,只有被評(píng)為杰出、優(yōu)秀、良好等級(jí)的才可以解鎖。在公司績效考核方面,前兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃均采用營業(yè)收入和凈利潤為指標(biāo)進(jìn)行比較,并且隆基股份實(shí)現(xiàn)的業(yè)績都能超過考核的目標(biāo)值,說明該公司在此行業(yè)的發(fā)展良好,股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能起到一定的促進(jìn)作用,雖然第三期暫未到解鎖年份,但是從“碳達(dá)峰、碳中和”整個(gè)大環(huán)境來看,光伏行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭良好,公司能較好地實(shí)施第三期的股權(quán)激勵(lì)方案。

        表1 隆基股份三期股權(quán)激勵(lì)方案情況

        (三)隆基股份股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的作用機(jī)理

        1.股權(quán)激勵(lì)對(duì)象對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

        隆基股份激勵(lì)的對(duì)象是高級(jí)管理人員以及核心技術(shù)人員。對(duì)于高級(jí)管理人員來說,他們被賦予的權(quán)利使得他們了解公司的內(nèi)部信息,在日常經(jīng)營決策時(shí)可能會(huì)為了自己的利益而產(chǎn)生短視行為;為了減少自己未來要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),很多時(shí)候會(huì)作出不利于公司長期發(fā)展的決策,比如與創(chuàng)新活動(dòng)相關(guān)的決策,此時(shí)也侵害了股東的權(quán)益,這種管理者與所有者之間所產(chǎn)生的信息不對(duì)稱問題會(huì)大大提高公司的成本,股權(quán)激勵(lì)的出現(xiàn)緩解了這種緊張的關(guān)系。在公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)期間,被賦予股東權(quán)益的高級(jí)管理人員也會(huì)成為公司利害體系中的一員,他們與股東共享利潤的同時(shí)也共擔(dān)責(zé)任,只有與股東“統(tǒng)一戰(zhàn)線”,為公司創(chuàng)造更多的創(chuàng)新績效,才能獲得公司給予的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì),所以此時(shí)管理層會(huì)做出利好于公司長期發(fā)展的決策,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升,從而提高公司的創(chuàng)新績效。

        對(duì)于公司的核心技術(shù)人員來說,他們是公司的核心組成部分,尤其是在高新技術(shù)企業(yè)中,他們是推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵。有效的激勵(lì)計(jì)劃能夠提高核心技術(shù)人員的工作積極性,激發(fā)關(guān)鍵人員的研發(fā)潛能,進(jìn)而推動(dòng)核心技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程,是公司進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵。在公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大的同時(shí),公司也會(huì)投入更多的資金維持研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力。

        2.股權(quán)激勵(lì)解鎖/行權(quán)條件對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

        公司在發(fā)布股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)公告時(shí),表明了被激勵(lì)對(duì)象獲得該激勵(lì)所要付出的條件,這些條件和公司績效相關(guān),只有在完成公司設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)后,被激勵(lì)對(duì)象才可以行使自己獲得激勵(lì)標(biāo)的物的權(quán)利。隆基股份的業(yè)績目標(biāo)考核采用年度營業(yè)利潤和凈利潤作為考核指標(biāo),為了完成解鎖/行權(quán)條件,公司管理層會(huì)暫時(shí)拋開個(gè)人利益,將自身利益與公司利益綁定,以“主人翁”的意識(shí)站在企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度,保障資金投在了有利于公司長期發(fā)展的項(xiàng)目中,而股東也會(huì)為了公司的長期發(fā)展加大對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的投資,相關(guān)核心技術(shù)人員也會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用和足夠的研發(fā)投入而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的提升。這樣一來,股權(quán)激勵(lì)不僅能降低委托代理成本,提高產(chǎn)品質(zhì)量,而且能實(shí)現(xiàn)利潤的增長,提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。

        四、結(jié)語

        綜上所述,隆基股份實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于公司創(chuàng)新績效的提高,公司在明確激勵(lì)對(duì)象和提供合理的解鎖或者行權(quán)條件后,能夠提高員工的工作熱情,進(jìn)而提高工作效率,公司的創(chuàng)新活動(dòng)能夠順利實(shí)施,這對(duì)于進(jìn)一步推動(dòng)公司核心技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)展、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效有著極大的幫助作用。

        相關(guān)鏈接

        股權(quán)激勵(lì),也稱為期權(quán)激勵(lì),是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才而推行的一種長期激勵(lì)機(jī)制,是最常用的激勵(lì)員工的方法之一。

        股權(quán)激勵(lì)主要是通過附加條件給予員工部分股東權(quán)益,使其具有主人翁意識(shí),從而與企業(yè)形成利益共同體,促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長,從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標(biāo)。

        關(guān)于股權(quán)和期權(quán)激勵(lì)的區(qū)別,我們先來看一下股權(quán)和期權(quán)的區(qū)別。股權(quán)是指股東基于股東資格而享有的、從公司獲得經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利;而期權(quán)是指公司授予某些人在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件來購買公司一定數(shù)量的股權(quán)或股份的權(quán)利。

        實(shí)踐中,以“股權(quán)”和“期權(quán)”作為激勵(lì)的情況都有,具體由公司決定,主要考慮的因素包括公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況、激勵(lì)對(duì)象的訴求等。

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