■ 馮 偉

（中國(guó)人民銀行西安分行 陜西西安 710000）

習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論發(fā)言中宣布：“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030 年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。這一里程碑宣言是中國(guó)對(duì)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的莊嚴(yán)承諾，也指明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的方向。在新的歷史條件下，實(shí)現(xiàn)“30·60”目標(biāo)時(shí)間更緊迫、任務(wù)更艱巨，必須以發(fā)展綠色金融為突破口，積極支持經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型和能源低碳革命。從2021 年初美國(guó)德克薩斯州“大停電”的教訓(xùn)來(lái)看，過(guò)度依賴新能源而摒棄煤炭等傳統(tǒng)能源，風(fēng)險(xiǎn)極大。新能源發(fā)電的波動(dòng)性、隨機(jī)性等缺點(diǎn)較為明顯，發(fā)電的波峰波谷極為突出，一旦采用大量新能源并網(wǎng)發(fā)電，必然需要大量穩(wěn)定且可調(diào)節(jié)的電能進(jìn)行調(diào)峰，目前我國(guó)新能源發(fā)電占比并不高，但電力系統(tǒng)調(diào)峰能力不足的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)，我國(guó)不能疾風(fēng)驟雨“運(yùn)動(dòng)式”減碳。要平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，首先必須準(zhǔn)確估算碳排放量和資金需求。實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型主要涉及工業(yè)轉(zhuǎn)型、清潔能源、綠色交通、低碳建筑等領(lǐng)域，要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和愿景以及持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境，必須積極勾畫以實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為導(dǎo)向的綠色金融路線圖，形成一套綠色金融發(fā)展的總體方案和配套措施，建立完善組織多元、產(chǎn)品豐富、政策有力和運(yùn)行高效的綠色金融服務(wù)體系。

一、文獻(xiàn)綜述

Cowan（1999）認(rèn)為，綠色金融的主要作用是研究金融促進(jìn)綠色發(fā)展的機(jī)制，強(qiáng)調(diào)綠色金融是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的有力杠桿。Sonia Labatt（2002）指出，綠色金融是一種旨在規(guī)避氣候變化風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)生態(tài)保護(hù)環(huán)境的融資行為。李盧霞和黃旭（2011）認(rèn)為，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，科學(xué)部署發(fā)展目標(biāo)，將社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展納入長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。龍衛(wèi)洋和季才留（2013）認(rèn)為對(duì)于綠色金融的利益相關(guān)方，我國(guó)現(xiàn)行的法律以及政策框架對(duì)其約束和激勵(lì)的機(jī)制還不完善，信貸風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避尚不是健全，尚未建立“非綠色”融資的機(jī)制，這是我國(guó)綠色信貸發(fā)展滯后的主要原因。馬駿（2015）全面構(gòu)建了綠色金融政策理論框架，提出借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，積極構(gòu)筑具有中國(guó)特色的綠色金融發(fā)展體系。代玉簪和郭紅玉（2015）指出，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系更加注重在戰(zhàn)略層面上樹立綠色金融的理念，在政策制定、業(yè)務(wù)操作、結(jié)構(gòu)組織等方面樹立綠色發(fā)展理念，在全球競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。李程和白唯等（2016）根據(jù)國(guó)內(nèi)上市銀行數(shù)據(jù)，運(yùn)用演化博弈論分析方法，對(duì)銀行績(jī)效中綠色信貸作用進(jìn)行評(píng)價(jià)，研究表明綠色信貸的主體是商業(yè)銀行，應(yīng)該從綠色信貸的成本—收益方面提高商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸的積極性，即降低成本、提高收益以及加大對(duì)非綠色信貸的懲處成本等。周月秋和殷紅等（2017）認(rèn)為從長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在其自身經(jīng)營(yíng)、客戶維護(hù)以及業(yè)務(wù)發(fā)展中營(yíng)造綠色發(fā)展的環(huán)境。趙建國(guó)和袁井香（2019）認(rèn)為，全面打造綠色金融機(jī)構(gòu)、構(gòu)建綠色金融發(fā)展體系是大勢(shì)所趨，要積極推進(jìn)綠色金融制度建設(shè)，夯實(shí)綠色金融發(fā)展制度基礎(chǔ)。

二、陜西省碳排放量和資金需求估算

（一）計(jì)算方法

1.二氧化碳排放總量與碳排放強(qiáng)度。碳排放量的計(jì)算目前仍未有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)有的碳排放量計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)分為兩類：“自上而下”的宏觀層面和“自下而上”的微觀層面。前者以聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)(IPCC)發(fā)布的年度指南研究成果為代表，主要通過(guò)對(duì)碳排放源進(jìn)行分類，自上而下、層層分解進(jìn)行計(jì)算。世界能源研究所2017 年發(fā)表的《中國(guó)氣候變化目標(biāo)進(jìn)展分析》和2020 年發(fā)表的《浙江能源政策模擬模型（EPS）的方法介紹及結(jié)果示例》均采取自下而上（分行業(yè)）的方法，采用EPS 模型進(jìn)行計(jì)算。

2.采取“自上而下”方式進(jìn)行測(cè)算。相較于“自下而上”方式，“自上而下”方式偏重宏觀測(cè)算，簡(jiǎn)單清晰，更為直觀，所以本文利用我國(guó)整體及各省、區(qū)、市的能源消費(fèi)量估算相應(yīng)的碳排放量，不考慮其他工業(yè)過(guò)程產(chǎn)生的碳排放量。生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)公布的《第三次國(guó)家信息公報(bào)》顯示，

能源領(lǐng)域的碳排放量占碳排放總量的比例在86.9%,部分年份達(dá)到90%以上。本文的碳排放估算公式為：

（1）式中，C 為二氧化碳排放量，i 為能源類型，ei為能源消費(fèi)量，fi為相應(yīng)能源的碳排放因子。碳排放因子為每1 噸化石燃料燃燒產(chǎn)生的二氧化碳排放量。本文設(shè)定CO2排放強(qiáng)度為：

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源和二氧化碳排放量計(jì)算

碳排放系數(shù)來(lái)自于世界能源研究所《中國(guó)氣候變化目標(biāo)進(jìn)展分析》，能源消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局歷年《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)網(wǎng)站。

表1 各類能源的碳排放系數(shù)

表2 陜西省歷年CO2 排放量單位：萬(wàn)噸

（三）對(duì)陜西省碳排放的追蹤

1.陜西省GDP 增長(zhǎng)趨勢(shì)。按照陜西省“十四五”規(guī)劃提出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，2021～2025 年要保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，到2025 年全省GDP 達(dá)到3.6 萬(wàn)億，2035 年人均生產(chǎn)總值較2020 年翻一番。2020 年陜西省的人均GDP 是6.75 萬(wàn)元。按照以上數(shù)據(jù)，利用插值法可得出陜西省未來(lái)十年的GDP增長(zhǎng)趨勢(shì)圖。

2.碳排放強(qiáng)度目標(biāo)。國(guó)家“十四五”規(guī)劃明確提出，“十四五”期間單位GDP 的二氧化碳排放量要減少18%。我國(guó)明確了到2030 年的減排自主行動(dòng)目標(biāo)：二氧化碳排放總量在2030 年左右達(dá)到峰值并爭(zhēng)取提前達(dá)峰；單位GDP 的二氧化碳排放量比2005 年下降60%～65%。陜西在人均GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等宏觀經(jīng)濟(jì)方面與國(guó)家平均水平相近,但人均碳排放卻高于全國(guó)水平。

表3 陜西省CO2 排放強(qiáng)度目標(biāo)值單位：（噸/萬(wàn)元）

3. 不同情況下二氧化碳排放量?；鶞?zhǔn)情型：延續(xù)現(xiàn)有減排措施和綠色發(fā)展政策力度；達(dá)峰情形1：2030 年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005 年下降60%；達(dá)峰情形2：2030 年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005 年下降65%。

假設(shè)達(dá)峰情形下，陜西省應(yīng)該達(dá)到《強(qiáng)化應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)——中國(guó)國(guó)家自主貢獻(xiàn)》中設(shè)立的目標(biāo)。如果陜西省碳排放未達(dá)到該目標(biāo)，意味著將影響全國(guó)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此陜西省需要從其他有碳排放剩余配額的省份購(gòu)買排放量，從而間接達(dá)到目標(biāo)。無(wú)論何種情況，本文將陜西實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)設(shè)為底線。

基于以上假設(shè)，用插值法計(jì)算2020～2030 年GDP 總量和二氧化碳排放強(qiáng)度。用公式（2）計(jì)算2020～2030 年陜西省不同情形的碳排放量。

表4 陜西省不同情形下CO2 排放量估算單位：萬(wàn)噸

（四）碳達(dá)峰需要的投資金額估計(jì)

2021 年7 月16 日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)鳴鑼開市，標(biāo)志著全球最大規(guī)模的碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)，同時(shí)也意味著我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化工作取得了又一重大里程碑式的進(jìn)展。國(guó)外碳交易市場(chǎng)相對(duì)較為成熟，以人民幣計(jì)價(jià)，美國(guó)碳市場(chǎng)日交易均價(jià)近期在200～260 元/噸之間波動(dòng)。歐盟碳排放權(quán)期貨價(jià)格已突破每噸400 元。為反映未來(lái)趨勢(shì)，本文采用期貨價(jià)格，假定每年價(jià)格增長(zhǎng)約為18%。估算在2021～2030 年期間，達(dá)峰情形1 下累計(jì)投資1.36 萬(wàn)億元，達(dá)峰情形2 下累計(jì)投資1.58 萬(wàn)億元。

（五）對(duì)估算結(jié)果的比較分析

1.如表5 所示，本文將陜西碳達(dá)峰需要的投資金額與重慶市、浙江省進(jìn)行比較，可以看出陜西省所需投資資金小于重慶和浙江，主要因?yàn)椤白陨隙隆狈绞綔y(cè)算側(cè)重宏觀，沒(méi)有考慮研發(fā)碳捕獲和封存技術(shù)，也沒(méi)有將林業(yè)投資和綠色能源投資納入模型。重慶市估算研發(fā)碳捕獲和封存技術(shù)占全部投資的近一半。此外，重慶市的計(jì)算過(guò)程中設(shè)定了近零目標(biāo)，這一目標(biāo)約束顯著強(qiáng)于《強(qiáng)化應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)——中國(guó)國(guó)家自主貢獻(xiàn)》中設(shè)立的目標(biāo)。

表5 不同研究估算結(jié)果對(duì)比

2.陜西、重慶和浙江碳排放空間不同。重慶和浙江從現(xiàn)在開始到碳達(dá)峰期間，碳排放量仍有上升空間。但陜西省由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成歷史碳排放較高，要完成《強(qiáng)化應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)——中國(guó)國(guó)家自主貢獻(xiàn)》中碳達(dá)峰目標(biāo)，從現(xiàn)在開始就要保持年度排放量逐年下降，否則后期減排壓力將十分巨大。

3.若要實(shí)現(xiàn)碳排放提前達(dá)峰和率先達(dá)到碳中和愿景，未來(lái)十年陜西的綠色投資累計(jì)需求(按2020 不變價(jià)格)需達(dá)到1.36～1.58 萬(wàn)億，意味著這十年內(nèi)綠色投資年均增速應(yīng)該在13%以上，比GDP 年均增速高出約7 個(gè)百分點(diǎn)。

4.根據(jù)對(duì)陜西未來(lái)主要綠色項(xiàng)目類型的分析，以及全國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，本文對(duì)陜西省未來(lái)十年內(nèi)各類綠色融資工具的構(gòu)成做了示意性展望：在未來(lái)十年內(nèi)由金融體系所提供的綠色融資中，綠色信貸可能占綠色融資總規(guī)模的80%(目前為95%)，綠色債券占10%(目前約為2%)，股市融資占4%(目前約為2%)，保險(xiǎn)融資占4%(目前約為1%)，基金融資占2%(目前幾乎為零)。

三、構(gòu)建以綠色低碳發(fā)展為導(dǎo)向的綠色金融服務(wù)體系

（一）明確支持中長(zhǎng)期綠色低碳發(fā)展的綠色金融目標(biāo)

一是明確碳排放提前達(dá)峰目標(biāo)以及碳中和愿景，對(duì)標(biāo)歐盟綠色標(biāo)準(zhǔn)，識(shí)別各主要產(chǎn)業(yè)部門綠色低碳轉(zhuǎn)型的投資機(jī)遇、綠色融資需求和主要項(xiàng)目,構(gòu)建服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色化的綠色金融體系，深化綠色金融體制機(jī)制改革。二是按照碳排放提前達(dá)峰目標(biāo)以及碳中和愿景,制定綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與減排規(guī)劃，分地區(qū)、分行業(yè)建立碳減排目標(biāo)任務(wù)清單。根據(jù)減排目標(biāo)任務(wù)，識(shí)別實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色化機(jī)會(huì)，編制綠色產(chǎn)業(yè)投融資規(guī)劃。三是對(duì)能源富集地區(qū)給予適當(dāng)政策傾斜?？紤]到能源富集地區(qū)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源安全做出較大貢獻(xiàn)，碳排放強(qiáng)度高有其內(nèi)在必然性，建議在綠色金融制度設(shè)計(jì)、體系安排等方面堅(jiān)持因地制宜原則，對(duì)陜西等能源富集地區(qū)給予適當(dāng)政策傾斜。

（二）完善綠色金融發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)

一是進(jìn)一步完善綠色金融政策體系。建議由中國(guó)人民銀行牽頭推動(dòng)制定《綠色金融法》，明確發(fā)展綠色金融的原則和措施，加快頂層設(shè)計(jì)。適時(shí)修改現(xiàn)有法律法規(guī)，明確商業(yè)銀行的環(huán)境法律責(zé)任和免責(zé)條款，增加綠色項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)化信息披露條款，明確綠色債權(quán)的優(yōu)先受償?shù)匚?。二是完善綠色金融配套措施。由中國(guó)人民銀行牽頭，對(duì)現(xiàn)有各部委出臺(tái)的政策文件、規(guī)章制度進(jìn)行全面梳理，修訂統(tǒng)一的綠色信貸、綠色產(chǎn)業(yè)、綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)金融標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。三是增強(qiáng)對(duì)綠色融資的擔(dān)保能力和風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。在設(shè)計(jì)貼息和擔(dān)保政策時(shí)，考慮將項(xiàng)目的碳減排效益作為評(píng)估貼息擔(dān)保支持的重要因素。綜合運(yùn)用財(cái)金政策,優(yōu)先支持符合歐盟綠色標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目融資。

（三）明確碳要素屬性，由中國(guó)人民銀行牽頭監(jiān)管碳金融

一是明確碳排放的生產(chǎn)要素屬性。在碳中和目標(biāo)下，碳配額成為事實(shí)上的“第六大生產(chǎn)要素”。建議明確碳要素價(jià)值的重要性，加快培育碳交易市場(chǎng)，提升碳要素價(jià)值和碳資產(chǎn)的保值增值。二是明確碳排放配額總量控制目標(biāo)及調(diào)控機(jī)制。發(fā)揮中國(guó)人民銀行等部委在碳配額確定、分配等方面的話語(yǔ)權(quán)，將碳配額交易產(chǎn)品明確列為金融產(chǎn)品，并納入金融監(jiān)管。設(shè)定合理的配額總量，新增配額適當(dāng)向能源富集地區(qū)傾斜。三是建議在中國(guó)人民銀行成立碳金融專管部門。人民銀行作為金融牽頭抓總部門，承擔(dān)起“碳中央銀行”職責(zé)，建議在人民銀行成立碳金融專管部門，基于碳排放配額創(chuàng)設(shè)碳貨幣儲(chǔ)備，根據(jù)碳信用創(chuàng)造機(jī)制發(fā)行碳貨幣，以碳貨幣為橋梁，整合發(fā)展碳金融原生產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品。

（四）加快完善綠色政策工具框架，支持碳市場(chǎng)發(fā)展

一是完善央行碳減排支持工具。建議初期按照“小而精”原則重點(diǎn)支持綠色低碳行業(yè)和企業(yè)，逐步擴(kuò)大碳減排支持工具支持對(duì)象，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)“碳足跡”的全覆蓋?，F(xiàn)有的碳減排支持工具僅針對(duì)全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，待政策環(huán)境逐漸成熟后，可將法人金融機(jī)構(gòu)納入工具適用范圍，并對(duì)陜西等能源富集地區(qū)給予更加優(yōu)惠的利率。二是建立完善綠色金融發(fā)展與績(jī)效評(píng)估考核系統(tǒng)，全面展示各機(jī)構(gòu)、各地區(qū)、各行業(yè)綠色金融發(fā)展動(dòng)態(tài)，定期對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行綠色金融政策導(dǎo)向評(píng)估和考核結(jié)果進(jìn)行通報(bào)，為監(jiān)管部門實(shí)施差異化監(jiān)管與政策激勵(lì)提供依據(jù)。建立區(qū)域綠色金融綜合發(fā)展評(píng)價(jià)系統(tǒng),定期發(fā)布區(qū)域綠色金融發(fā)展評(píng)估結(jié)果，為地方政府決策提供參考。

（五）大力發(fā)展綠色債券，促進(jìn)綠色資管業(yè)務(wù)發(fā)展

一是大力發(fā)展綠色債券。鼓勵(lì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券，大力提高信息披露質(zhì)量。推動(dòng)發(fā)債融資向陜西等能源富集地區(qū)傾斜，促進(jìn)區(qū)域可持續(xù)發(fā)展。二是發(fā)行綠色標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。積極組建綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)池，探索發(fā)行綠色標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。三是積極推進(jìn)綠色資管業(yè)務(wù)發(fā)展。將資金明確投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)而實(shí)現(xiàn)保值增值。營(yíng)造有利于氣候投融資發(fā)展的政策環(huán)境，鼓勵(lì)培育壯大氣候投融資專業(yè)研究機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)和撬動(dòng)更多社會(huì)資金進(jìn)入應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域。

（六）探索發(fā)展林業(yè)碳匯，支持綠色房地產(chǎn)發(fā)展

一是創(chuàng)新支持林權(quán)和碳匯業(yè)務(wù)發(fā)展，積極支持碳匯林發(fā)展，提高林權(quán)抵押率。探索將金融機(jī)構(gòu)林業(yè)碳匯信貸、債券作為合格抵押品納入基礎(chǔ)貨幣投放工具。積極支持秦嶺等林區(qū)“碳匯庫(kù)”建設(shè)，增加碳匯蓄積量。二是積極支持綠色房地產(chǎn)發(fā)展，推動(dòng)開發(fā)商推廣綠色建筑、應(yīng)用綠色建材、創(chuàng)建綠色社區(qū)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適度下調(diào)首付比例、貸款利率，提高審批效率，支持居民家庭購(gòu)買綠色住房。三是關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)的節(jié)能減排和轉(zhuǎn)型升級(jí)，幫助傳統(tǒng)高能耗行業(yè)改造升級(jí)。

（七）完善信息共享和監(jiān)測(cè)評(píng)估體系

一是堅(jiān)持需求導(dǎo)向，建立涵蓋綠色項(xiàng)目(企業(yè))、公共服務(wù)、環(huán)境信用、碳排放、環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押等信息的共享機(jī)制，定期更新、維護(hù)綠色融資主體信息，為金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)授信和融資決策提供數(shù)據(jù)支撐，提高金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)決策能力。二是在綠色信貸專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)有綠色金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，參考社會(huì)融資規(guī)?？趶?，建立全口徑、顆?；木G色金融數(shù)據(jù)采集與監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，編制綠色金融數(shù)據(jù)采集標(biāo)準(zhǔn)化清單，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)分析綠色金融發(fā)展動(dòng)態(tài)。構(gòu)建分機(jī)構(gòu)、分地區(qū)、分行業(yè)、分產(chǎn)品綠色金融監(jiān)測(cè)與統(tǒng)計(jì)框架，實(shí)現(xiàn)一鍵生成與可視化分析。三是利用現(xiàn)代AI 數(shù)字科技,強(qiáng)化所有綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益透明度。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將企業(yè)環(huán)境信息數(shù)據(jù)采集和評(píng)估納入自身業(yè)務(wù)流程。完善信用懲戒機(jī)制建設(shè)，探索將環(huán)境違法企業(yè)納入信用記錄和聯(lián)合懲戒名單。