文/陳晨
隨著各種直播帶貨等的網(wǎng)購經(jīng)濟(jì)火熱起來,快遞行業(yè)也迎來了新一輪的業(yè)務(wù)增長。本文運用哈佛框架,從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前析四個層面出發(fā),對物流企業(yè)韻達(dá)進(jìn)行分析,立足多個角度剖析現(xiàn)存問題,最后提出優(yōu)化建議。自20世紀(jì)九十年代以來,我國民營物流企業(yè)開始萌芽,在不到三十年的時間里迅速發(fā)展。2021年快遞業(yè)務(wù)量為1083.0億件,創(chuàng)歷史新高,物流行業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)增長不容小覷。韻達(dá)股份(以下簡稱“韻達(dá)”)作為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)之一,歷經(jīng)了物流行業(yè)的起伏,具有一定的代表性和研究意義。哈佛框架是由哈佛大學(xué)三位學(xué)者提出,是一個既要憑借會計數(shù)據(jù),又要運用非會計數(shù)據(jù)的邏輯整體[1]。相較于傳統(tǒng)財務(wù)分析方法,哈佛框架分析方法引入了非財務(wù)信息,將定性與定量分析結(jié)合,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財務(wù)分析前瞻性不足的問題。運用哈佛框架來對韻達(dá)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行整體分析,在分析的過程中發(fā)現(xiàn)問題,然后提出針對性建議,以提高韻達(dá)的競爭優(yōu)勢和盈利能力。
韻達(dá)創(chuàng)立于1999年8月,并于2016年12月借殼新海股份上市。韻達(dá)的主營業(yè)務(wù)為快遞業(yè)務(wù),還有冷鏈、供應(yīng)鏈等特色服務(wù),力圖打造綜合物流服務(wù)體系[2]。在對韻達(dá)進(jìn)行戰(zhàn)略分析時,運用SWOT模型。
2.1 優(yōu)勢。韻達(dá)自成立以來,一直穩(wěn)步發(fā)展。在市場份額方面,市場占有率排名行業(yè)內(nèi)第二,2021年上半年達(dá)到了16.73%,具有一定的競爭優(yōu)勢。在網(wǎng)點覆蓋面上,韻達(dá)施行“樞紐轉(zhuǎn)運中心100%自營+末端網(wǎng)絡(luò)加盟”,確保滿足用戶的快遞需求和服務(wù)要求。企業(yè)還有在全網(wǎng)全鏈路實施一體化數(shù)字化管理管控的領(lǐng)先優(yōu)勢,致力于大數(shù)據(jù)生態(tài)建設(shè)、智慧分配路徑優(yōu)化等,緊跟科學(xué)技術(shù)發(fā)展趨勢。
2.2 劣勢??爝f行業(yè)所提供的服務(wù)大都同質(zhì)化嚴(yán)重,基本只是提供快遞的運輸服務(wù),韻達(dá)也不例外。產(chǎn)品種類少導(dǎo)致營業(yè)收入單一,難以抵抗不確定性因素帶來的風(fēng)險。由于施行“末端加盟”模式,所以加盟網(wǎng)點服務(wù)人員素質(zhì)不一,人員流動性大,無法保障良好的管理,難以維持較好的客戶忠誠度。
2.3 機(jī)會。在疫情影響下,新興網(wǎng)購營銷模式——直播帶貨,發(fā)展得如火如荼,帶給了快遞行業(yè)龍頭公司新的經(jīng)濟(jì)增長點。國家政策一直大力扶持,助力推進(jìn)現(xiàn)代化物流體系的建設(shè),鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施,也讓農(nóng)村快遞業(yè)務(wù)市場發(fā)展向好。所以,在國家政策的扶持和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的廣泛化背景下,快遞行業(yè)將迎來業(yè)務(wù)增長的機(jī)會。
2.4 威脅。激烈的市場競爭致使各大龍頭企業(yè)紛紛卷入價格戰(zhàn)以獲取更高的市場份額,雖然在監(jiān)管部門的干預(yù)下,價格戰(zhàn)雖然暫時告一段落,但市場依舊對快遞企業(yè)的成本控制有著高要求。除了寡頭之間的激烈競爭,新進(jìn)入市場者也是來勢洶洶。物流行業(yè)進(jìn)入壁壘低,只要有足夠的資產(chǎn)作為支撐,就能夠承接任務(wù)[3]。印尼起家的極兔速遞在中國迅速擴(kuò)張,發(fā)展速度令人咋舌。
會計分析是在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上,通過判斷會計質(zhì)量來反映企業(yè)實際的經(jīng)營狀況。在2016~2020年報中可以得出,韻達(dá)年度審計報告均為無保留審計意見。其財務(wù)報表相關(guān)信息披露比較真實可靠,可以運用相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析[4]。
4.1 償債能力
表1 韻達(dá)2016-2020年度償債能力各指標(biāo)
短期償債能力分析:從表1中可以看出,流動比率在2018年達(dá)到了峰值,之后略有下降,保持著較為穩(wěn)定的數(shù)值。速動比率的計算是將流動資產(chǎn)中的存貨和預(yù)付賬款等扣除,其數(shù)值最好在1左右,近五個年度的速動比率均大于1,流動性較好。由于快遞行業(yè)僅有極少量存貨和預(yù)付賬款,所以速動比率和流動比率變化趨勢相近。綜合這兩項指標(biāo)來看,短期償債能力較好。長期償債能力分析:韻達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率除2020年以外一直沒有突破過50%,保持著較好的負(fù)債比率。
4.2 盈利能力
表2 韻達(dá)2016~2020年度盈利能力各指標(biāo)
從表2中來看,凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率2016年以來一直處于下降狀態(tài),并在2020年陡然下降。毛利率和凈利率也是同樣的趨勢,企業(yè)的盈利能力不足。究其原因,韻達(dá)在2016年借殼上市,之后便逐步擴(kuò)大規(guī)模,費用升高,導(dǎo)致利潤逐漸變低,2020年初發(fā)生的新冠疫情和價格戰(zhàn)的影響,進(jìn)一步嚴(yán)重影響企業(yè)的盈利能力。對于上市公司來說,每股收益和每股凈資產(chǎn)也是衡量其盈利能力的重要指標(biāo),縱向來看,二者均在2018年以前有著向好的趨勢,之后也呈現(xiàn)下降趨勢。因為在2018年以前,物流行業(yè)整體發(fā)展平穩(wěn)。
4.3 營運能力
表3 韻達(dá)2016~2020年度營運能力各指標(biāo)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率反映了公司流動資產(chǎn)的管理效率,從表3中可以看出,二者雖然在2019~2020年度有所下降,但整體還是呈現(xiàn)出了上升趨勢,說明韻達(dá)應(yīng)收賬款回收速度較快,存貨得以周轉(zhuǎn),整體流動資產(chǎn)利用效率較高。通常來說,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.8以上較好,韻達(dá)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然總體有下降趨勢,但是數(shù)值上均大于0.8,說明韻達(dá)營運能力較強(qiáng)。綜合來看,2016~2020年營運能力在2019年表現(xiàn)最為出色,韻達(dá)早在2015年加速構(gòu)筑科技創(chuàng)新競爭優(yōu)勢,至2019年連續(xù)三年快遞全程時限指標(biāo)緊隨EMS、京東物流、順豐。
4.4 發(fā)展能力
表4 韻達(dá)2016~2020年度發(fā)展能力各指標(biāo)
從表4中營業(yè)收入增長率來看,2016~2019年營業(yè)收入都是增加的,且增長幅度較高,2020首次出現(xiàn)了負(fù)增長,營業(yè)收入減少。凈利潤也是一直在增加,2018年后增速放緩。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看,公司一直在擴(kuò)大規(guī)模,即使是在寒冬的2020年,也在不斷擴(kuò)張。綜合以上三項指標(biāo)來看,韻達(dá)的成長性較好。
目前,物流行業(yè)正處在發(fā)展機(jī)遇期,國家政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都在釋放出紅利。一方面,國家經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型,需要高效的物流保駕護(hù)航。提高物流時效,降低物流成本,建設(shè)全球化的現(xiàn)代物流供應(yīng)鏈體系是物流企業(yè)發(fā)展的指向。另一方面,網(wǎng)購經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到了空前的繁榮,電商銷售模式多元化,從淘寶、京東等傳統(tǒng)購物模式,到實行沒有購物車,拼團(tuán)模式改變了消費者網(wǎng)購習(xí)慣的拼多多,再到將娛樂流量引流到網(wǎng)購的抖音、快手等。疫情的常態(tài)化和鄉(xiāng)村振興助力農(nóng)產(chǎn)品銷售也促使消費者將購物行為從線下轉(zhuǎn)移到線上,未來業(yè)務(wù)量會出現(xiàn)巨大增長。
物流行業(yè)目前是我國正在發(fā)展并且具有很大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè),是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一環(huán),韻達(dá)作為具有代表性的民營物流企業(yè),通過運用哈佛框架來對其進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)了其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的許多優(yōu)勢與不足。從戰(zhàn)略分析來看,韻達(dá)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在科技領(lǐng)先、市場占有率高、經(jīng)營模式創(chuàng)新等,主要問題是產(chǎn)品同質(zhì)化,客戶忠誠度低,行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)競爭激烈,難以形成競爭優(yōu)勢以脫離價格戰(zhàn);從會計分析和財務(wù)分析來看,韻達(dá)短期償債能力較好,長期償債能力還需進(jìn)一步加強(qiáng),盈利能力、營運能力、發(fā)展能力綜合表現(xiàn)良好,但凈利潤率低,需要重點關(guān)注;從前景分析來看,物流行業(yè)還有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ€需敏銳識別政策和市場導(dǎo)向。針對以上問題,提出建議:
6.1 向高質(zhì)量物流轉(zhuǎn)型,形成核心競爭優(yōu)勢。激烈的競爭和產(chǎn)品同質(zhì)化讓公司卷進(jìn)了惡性的價格戰(zhàn),整個行業(yè)的利潤都低于正常水平,進(jìn)入惡性循環(huán)。想要擺脫價格戰(zhàn)的漩渦,就必須形成自己的核心優(yōu)勢,向高質(zhì)量物流轉(zhuǎn)型,提升品牌形象,提高客戶滿意度和忠誠度。這不僅是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對整個物流行業(yè)的要求。
6.2 完善智慧物流體系,科技創(chuàng)新助降成本。物流企業(yè)可以通過運用科技創(chuàng)新,來提高分揀、轉(zhuǎn)運等環(huán)節(jié)的效率,進(jìn)而降低成本,提高凈利潤,進(jìn)而提高韻達(dá)盈利能力。關(guān)注低成本創(chuàng)新,不斷完善智慧物流體系,用科技的提高彌補(bǔ)過高的成本,可以有效實現(xiàn)降本增效。
6.3 助力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興,下沉鄉(xiāng)村物流網(wǎng)點。企業(yè)助力鄉(xiāng)村振興,可以跟隨政策導(dǎo)向來發(fā)展自身,幫助韻達(dá)繼續(xù)擴(kuò)大市場份額,領(lǐng)先占領(lǐng)農(nóng)村快遞市場,繼續(xù)保持市場占有率高的優(yōu)勢,享受政策和市場帶來的紅利。要從根本上完善農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并解決農(nóng)村運輸難的問題,積極推動農(nóng)村的道路建設(shè)[5]。企業(yè)可以增加鄉(xiāng)村物流服務(wù)站點數(shù)量,利用直營樞紐的優(yōu)勢,合理規(guī)劃路線,延伸末端。