管清友 如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學家

當前我國經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn)，而隨著穩(wěn)增長政策加快出臺并不斷加碼，多部門合力穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，大概率將呈現(xiàn)U型反彈態(tài)勢。

由于我國國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長政策前置加力，5月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示經(jīng)濟動能開始修復：供需同步好轉(zhuǎn)、物流運輸改善、大型企業(yè)景氣度重回榮枯線之上、企業(yè)用工需求回升、服務(wù)業(yè)底部反彈、基建加速推進，我國經(jīng)濟開始觸底回升。

當前的宏觀經(jīng)濟形勢和2020年有些相似，都是疫情后的經(jīng)濟恢復與重建。2020年2月，統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議在北京召開，習近平總書記出席會議并發(fā)表重要講話。此次全國電視電話會議覆蓋縣團級以上單位，超17萬人參與。2022年5月25日，國務(wù)院召開全國穩(wěn)住經(jīng)濟大盤電視電話會議，李克強總理作重要講話。此次全國電視電話會議直達縣一級，參與規(guī)模逾10萬人。

與2020年相比，當前穩(wěn)增長面臨的挑戰(zhàn)和難度其實更大。李克強總理在全國穩(wěn)住經(jīng)濟大盤電視電話會議上指出，“困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴重沖擊時還大”。除了疫情沖擊范圍更大的影響因素以外，其主要原因在于，2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)前的2019年，我國經(jīng)濟保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，2020年國內(nèi)疫情得到控制后經(jīng)濟實現(xiàn)較快修復；相較而言，2022年，外部環(huán)境的惡化、新冠病毒毒株的不斷變異，以及我國經(jīng)濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，都給疫情沖擊下的經(jīng)濟修復帶來更大的挑戰(zhàn)。

從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲加息、俄烏沖突等加大了經(jīng)濟修復的不確定性。2020年疫情暴發(fā)后，美聯(lián)儲緊急降息，開啟無上限量化寬松政策，拉開了全球?qū)捤傻男蚰弧６斍?，美?lián)儲加息縮表進程提速，全球流動性趨緊，將對全球市場產(chǎn)生外溢影響，再加上俄烏沖突的擾動，市場波動性加劇。從疫情變化看，新冠病毒變異毒株加大了疫情對經(jīng)濟的沖擊和影響。2020年疫情暴發(fā)初期，病毒尚未變異，且主要集中在個別城市，防控壓力相對較??；當前，高傳染性的新冠病毒變異毒株多點暴發(fā)，且有反復，國內(nèi)經(jīng)濟受到疫情的影響范圍更大，持續(xù)時間也更長。從經(jīng)濟動能看，出口增速回落、房地產(chǎn)探底、居民消費低迷、需求不足等加大了經(jīng)濟修復難度。2020年疫情后，出口快速恢復并保持較高增速，成為近兩年我國經(jīng)濟復蘇的重要拉動力；核心城市樓市“小陽春”雖“遲”但“到”；疫情后居民消費隨著收入的好轉(zhuǎn)逐步修復。而從當前來看，由于外需減弱、漲價效應(yīng)消退，我國出口增速回落壓力加大；房地產(chǎn)預期轉(zhuǎn)弱，尚在探底過程中；預防性儲蓄意愿增強，消費表現(xiàn)低迷。

綜上所述，與2020年相比，當前我國經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn)，亟待更多經(jīng)濟刺激政策的支持?？梢钥吹剑诜€(wěn)增長政策正在提速加力：先是5月23日國務(wù)院常務(wù)會議公布穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策，部署了減退費、寬信用、暢物流、擴投資、促消費和保民生6大支點33條舉措。接著5月25日全國穩(wěn)住經(jīng)濟大盤電視電話會議，李克強總理強調(diào)扎實推動穩(wěn)經(jīng)濟各項政策落地見效，提出國務(wù)院常務(wù)會議確定6方面33條穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施5月底前要出臺可操作的實施細則、應(yīng)出盡出；國務(wù)院將向12個省派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查。這表明穩(wěn)增長政策進入監(jiān)督落實期。對此，各地區(qū)、部門積極響應(yīng)，密集出臺經(jīng)濟恢復和重振行動方案，為經(jīng)濟回歸正軌提供政策支持。整體而言，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，韌性強、潛力足、空間廣，在政策的托底助力下，疫情對經(jīng)濟的沖擊影響逐漸消散，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了一定的回暖。

綜合來看，預計隨著未來穩(wěn)增長政策加快出臺并不斷加碼，多部門協(xié)作形成合力，將確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間；但考慮到當前經(jīng)濟修復面臨更多挑戰(zhàn)，我國經(jīng)濟大概率將呈現(xiàn)U型反彈態(tài)勢，而不太會出現(xiàn)類似2020年的V型反轉(zhuǎn)。