郭奕男 季宇 李楠博

（1長(zhǎng)春大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 吉林長(zhǎng)春 130022 2長(zhǎng)春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 吉林長(zhǎng)春 130012）

“十四五”時(shí)期，我國(guó)要努力趨向碳達(dá)峰和碳中和愿景。J省作為東北老工業(yè)基地之一，工業(yè)比重大，能源壓力也大，碳金融市場(chǎng)的建設(shè)也就更為重要。J省在碳金融市場(chǎng)方面有著巨大潛力，但在法律體系等很多方面還存在著諸多不足，因此在碳金融市場(chǎng)建設(shè)這條路上，能否取長(zhǎng)補(bǔ)短去解決現(xiàn)有問題變得至關(guān)重要。

一、碳金融市場(chǎng)概述

（一）碳金融含義。工業(yè)革命后隨著全球各地建立了規(guī)模大小不一的工廠，不斷增加的碳排放量使得全球變暖問題日益嚴(yán)重，傳統(tǒng)的發(fā)展中國(guó)家經(jīng)歷著發(fā)達(dá)國(guó)家的必經(jīng)之路——高能量消耗、高污染排放的發(fā)展之路，但隨著科技的再次發(fā)展，人們開始逐漸反思這種發(fā)展之路所帶來(lái)的負(fù)外部效應(yīng)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始思考如何控制碳排放量，實(shí)現(xiàn)地球的可持續(xù)發(fā)展，Nordhaus（2006）從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，研究了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與全球氣候變化之間的關(guān)系，并探究全球變暖所帶來(lái)的負(fù)外部效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，最終得到的結(jié)論是溫室效應(yīng)所產(chǎn)生的負(fù)外部效應(yīng)比肩兩次世界大戰(zhàn)與幾次經(jīng)濟(jì)蕭條所產(chǎn)生的影響，因此，基于運(yùn)用碳金融手段達(dá)到管控碳排放的目的，進(jìn)行碳交易的理論應(yīng)運(yùn)而生。

不難看出，碳金融市場(chǎng)本身仍屬于金融衍生品市場(chǎng)，不過(guò)就是將標(biāo)的物轉(zhuǎn)化為更難測(cè)量統(tǒng)計(jì)的物質(zhì)，本質(zhì)上和期貨市場(chǎng)上差別不大。因此在市場(chǎng)發(fā)展程度相對(duì)發(fā)達(dá)的歐美金融市場(chǎng)，金融化的碳交易市場(chǎng)相較常見，碳金融是我國(guó)當(dāng)前發(fā)展階段產(chǎn)生的新興詞匯，這一點(diǎn)通過(guò)世界銀行發(fā)表的《碳金融十年》報(bào)告不難看出，世界銀行更愿意稱其為碳交易，并將其定義為溫室氣體項(xiàng)目的相關(guān)交易以及現(xiàn)金流。

（二）碳金融發(fā)展歷程。全球范圍的碳金融的相關(guān)理念和基礎(chǔ)興起于1995年，但真正的碳金融相關(guān)的市場(chǎng)興起于《京都議定書》的簽訂，并在其后幾年期間，各國(guó)政府、金融交易所、國(guó)際組織以及非政府組織的各個(gè)機(jī)構(gòu)都開始積極參與碳金融。目前國(guó)際上較大的碳金融市場(chǎng)有四個(gè)，分別是歐盟碳排放交易體系、美國(guó)芝加哥氣候交易所、英國(guó)排放權(quán)交易制以及澳大利亞國(guó)家信托，其中發(fā)展規(guī)模最大、制度最完善的是歐盟碳排放交易體系，已經(jīng)成為全球最大的碳交易市場(chǎng)。

相較于世界發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)碳金融起步時(shí)間相對(duì)較晚，2008年，碳金融開始起步，2011年，我國(guó)碳金融得到進(jìn)一步的發(fā)展，先后設(shè)立了7個(gè)首批試點(diǎn)城市，碳配額現(xiàn)貨交易也初步開啟。2016年，碳匯金融衍生品交易逐步發(fā)展。經(jīng)歷七地試點(diǎn)后，2017年全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)正式開始啟動(dòng)。

2020年9月22日，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上發(fā)表重要講話并提出碳達(dá)峰和碳中和的時(shí)間線，中國(guó)要力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。生態(tài)環(huán)境部也表明“降碳”將成為我國(guó)未來(lái)生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作的總抓手。2021年7月，全國(guó)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)交易，我國(guó)碳金融市場(chǎng)迎來(lái)了發(fā)展的重要時(shí)期。

二、J省碳金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）J省碳金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀。近年來(lái)，J省在碳交易市場(chǎng)建設(shè)方面一直在高速發(fā)展。通過(guò)強(qiáng)化目標(biāo)考核、優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)、發(fā)揮宏觀調(diào)控作用等措施提前超額完成國(guó)家所下達(dá)的減排任務(wù)。盡管受疫情大環(huán)境的影響，但J省對(duì)碳市場(chǎng)的建設(shè)依舊保持高效。省里先后組織了一百多家重點(diǎn)排放單位完成了溫室氣體排放報(bào)告，組織第三方核查機(jī)構(gòu)對(duì)60多家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位的碳排放完成了核查以及復(fù)查工作，完成了近50家發(fā)電業(yè)企業(yè)碳排放配額預(yù)分配，這一系列舉措推動(dòng)了發(fā)電業(yè)企業(yè)參與全國(guó)碳市場(chǎng)的上線交易。2021年8月，J省電力股份有限公司與上海環(huán)境能源交易所股份有限公司簽署了《J省碳交易市場(chǎng)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議中明確指出雙方共同推動(dòng)J省的區(qū)域自愿減排交易市場(chǎng)建設(shè)、碳減排項(xiàng)目開發(fā)和碳普惠推廣等工作，表明J省正式進(jìn)軍碳交易市場(chǎng)。2021年9月，某商業(yè)銀行成功為××紙業(yè)有限公司辦理全行首筆碳排放權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，這是J省首筆成功落地的碳排放權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，也說(shuō)明J省碳金融市場(chǎng)的建設(shè)在逐漸成熟。

（二）碳金融市場(chǎng)存在的問題。

1.法律體系不健全且政府監(jiān)管力度不夠。相關(guān)法律體系制定不健全、法律依據(jù)不充分已經(jīng)成為制約我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的主要原因之一。當(dāng)前我國(guó)只有一些碳金融市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的省份嘗試性地頒布了一些在碳排放交易方面的地方性法律文件，大部分省份由于缺少法律支撐，其碳排放權(quán)交易實(shí)踐工作存在一定程度的盲目性，導(dǎo)致碳排放權(quán)交易不能合理進(jìn)行。相對(duì)于國(guó)外以及國(guó)內(nèi)一些先進(jìn)城市，J省在對(duì)企業(yè)溫室氣體排放量的檢測(cè)方面相對(duì)落后，監(jiān)管能力也有不足，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生超排的想法，失去購(gòu)碳的積極性，從而直接影響碳交易市場(chǎng)的建立。

2.社會(huì)關(guān)注度與參與度不高。由于我國(guó)碳金融市場(chǎng)起步較晚，雖然政府目前大力倡導(dǎo)碳金融的發(fā)展，但國(guó)內(nèi)大多數(shù)的企業(yè)并沒有意識(shí)到碳金融中蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，J省又不屬于第一批試點(diǎn)城市，省內(nèi)企業(yè)對(duì)碳金融的了解與關(guān)注更是少之又少，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其重視度也不夠，銀行及企業(yè)并沒有參與其中，再加上專業(yè)人才極為稀缺，導(dǎo)致J省碳金融市場(chǎng)的融資體系無(wú)法完善，對(duì)未來(lái)的行業(yè)發(fā)展十分不利。

3.市場(chǎng)投資不足，創(chuàng)新能力差。低碳產(chǎn)業(yè)是綠色、高科技性的新興產(chǎn)業(yè)，我國(guó)在相關(guān)領(lǐng)域的一些技術(shù)還不是很成熟，導(dǎo)致了低碳產(chǎn)業(yè)回報(bào)率的不確定性，因此對(duì)其相關(guān)投資也存在著風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，這和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健投資方式不相匹配，因此J省對(duì)碳金融市場(chǎng)上的整體投資量相對(duì)不足。同時(shí)與傳統(tǒng)的實(shí)物期貨產(chǎn)品先比，碳排放權(quán)交易是一種虛擬的權(quán)利，因此其交易規(guī)則必然十分嚴(yán)格，開發(fā)程序也將會(huì)十分復(fù)雜，因?yàn)槠涫袌?chǎng)的特殊性，在進(jìn)行境外客戶的交易時(shí)，并不能像傳統(tǒng)金融產(chǎn)品交易那樣方便，其較長(zhǎng)的合同期、不同地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)無(wú)疑增加了交易的難度，非專業(yè)機(jī)構(gòu)很難獨(dú)立完成產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，在國(guó)外碳相關(guān)產(chǎn)品大多是由專業(yè)的機(jī)構(gòu)完成，而我國(guó)本土的碳金融工具研發(fā)中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以承擔(dān)大量的項(xiàng)目以及設(shè)計(jì)，同時(shí)專業(yè)度也相較國(guó)外差，缺乏專業(yè)的技術(shù)人才輔助金融機(jī)構(gòu)評(píng)估分析項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、收益。

三、國(guó)內(nèi)外碳金融市場(chǎng)發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)

（一）歐盟碳金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。歐盟在制定溫室氣體排放規(guī)則、建立碳交易市場(chǎng)等方面走在了世界前列，這對(duì)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的啟示及借鑒意義。

從歐盟以及國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，碳金融市場(chǎng)要想穩(wěn)定且快速地發(fā)展，建立完整的政策機(jī)制以及配套政策是重要前提。歐盟通過(guò)總量管制與交易、配額機(jī)制、定價(jià)機(jī)制、抵消機(jī)制、懲罰機(jī)制、市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制、MRV機(jī)制對(duì)碳市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管與制約，從而達(dá)到配額公平、定價(jià)公平、獎(jiǎng)懲合理，以最小的成本達(dá)到碳排放減排的目標(biāo)。除此之外，歐盟碳市場(chǎng)還有相應(yīng)的配套政策：碳稅和碳基金。通過(guò)碳稅，既可以為碳排放權(quán)交易的實(shí)行提供資金保證，又可以填補(bǔ)碳排放權(quán)交易的管控范圍，從而達(dá)到一個(gè)互補(bǔ)的作用。碳基金則是由眾多金融機(jī)構(gòu)為主體，小部分是由一些政府主導(dǎo)，通過(guò)碳基金的設(shè)立提高廣大民眾對(duì)碳市場(chǎng)以及保護(hù)環(huán)境的重視，再加上一段時(shí)期后會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的回報(bào)，有助于改善全球氣候變暖這個(gè)重要問題。

（二）北京碳金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也是二氧化碳等溫室氣體排放量最大的國(guó)家之一，建設(shè)碳金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是應(yīng)有的大國(guó)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。在加入《京都議定書》后，2008年，我國(guó)相繼成立了北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所，又在多個(gè)省份成立碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)。2011年，我國(guó)設(shè)立了深圳、北京、天津、上海、廣東、湖北、重慶七個(gè)試點(diǎn)省市。這七省市的碳金融市場(chǎng)的發(fā)展為J省完善碳金融市場(chǎng)的建設(shè)工作提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

北京作為我國(guó)的首都，由于其擁有著顯著的政治優(yōu)勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，所以其碳交易市場(chǎng)產(chǎn)品鏈?zhǔn)亲钔晟频?，在碳金融法?guī)體系的建設(shè)方面在試點(diǎn)省市中也是走在前列的。通過(guò)多部法規(guī)的制定對(duì)碳排放總量、碳配額、碳排放權(quán)交易等方面進(jìn)行明確規(guī)定。如2014年5月，發(fā)布了《北京市碳排放權(quán)交易管理辦法》，其中明確了碳排放權(quán)交易制度、監(jiān)管內(nèi)容以及所涉及的法律責(zé)任。當(dāng)然，法規(guī)體系的完善也離不開各部門的協(xié)調(diào)配合，這樣才能提高碳金融市場(chǎng)的建設(shè)效率。

四、完善碳金融市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策建議

（一）對(duì)市場(chǎng)要素的完善。

1.建立合理的政策體制。碳金融要想得到發(fā)展，其必不可少的是需要獲得政府的支持，只有政府出臺(tái)符合發(fā)展的政策，伴隨以相對(duì)健全的法律體系，碳金融才能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上穩(wěn)健發(fā)展。顯而易見的是，在碳排放市場(chǎng)上，政府應(yīng)該把握好市場(chǎng)上看不見的手，充分發(fā)揮職能作用，在宏觀上及時(shí)調(diào)控、出臺(tái)相適應(yīng)的貨幣政策，把控好財(cái)政政策方向。碳排放政策在某種程度上增加企業(yè)的建廠成本，所以對(duì)企業(yè)要有一定的稅收優(yōu)惠政策。

2.建立健全的法律監(jiān)管體制。任何穩(wěn)定運(yùn)行的金融市場(chǎng)都有其獨(dú)特的機(jī)制，以及符合其運(yùn)行規(guī)律的監(jiān)管。完備的監(jiān)管體系是市場(chǎng)運(yùn)行的重要保障，新興的碳金融市場(chǎng)更是如此。我們應(yīng)參考學(xué)習(xí)其他有著完備碳金融市場(chǎng)的國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，借鑒其市場(chǎng)運(yùn)行模式，明確責(zé)任個(gè)體，規(guī)范監(jiān)管主體，合理設(shè)置碳排放規(guī)則，以及權(quán)益的交易監(jiān)管，加快構(gòu)建碳金融的專業(yè)化流程交易以及監(jiān)管體系；同樣，對(duì)碳金融投資者的注冊(cè)系統(tǒng)務(wù)必要保證合法合理，謹(jǐn)防碳排放資源被預(yù)期的手段壟斷，謹(jǐn)防交易之間的違規(guī)、違約，對(duì)持有排放權(quán)的企業(yè)本身的過(guò)度排放的懲罰機(jī)制，對(duì)其執(zhí)行權(quán)利以及交易權(quán)利構(gòu)建嚴(yán)格的數(shù)據(jù)審查機(jī)制，充分發(fā)揮好政府的職能，以及對(duì)社會(huì)監(jiān)管反應(yīng)的及時(shí)處理機(jī)制，同樣也是碳金融市場(chǎng)合理運(yùn)行的關(guān)鍵。

（二）設(shè)法吸引社會(huì)關(guān)注以及投資。

1.完善相關(guān)人才培養(yǎng)制度。在建立碳金融制度以及監(jiān)管體系的同時(shí)，要達(dá)到碳金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的目的，對(duì)碳金融市場(chǎng)的市場(chǎng)要素進(jìn)行完善，以及對(duì)交易體系制定詳細(xì)的規(guī)則同樣是不可或缺的。因此應(yīng)加大相關(guān)專業(yè)人才培養(yǎng)以及引進(jìn)的力度，這對(duì)于碳金融市場(chǎng)的建立是十分重要的。

2.引導(dǎo)社會(huì)投資熱情。一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性很大程度依賴于投資者的關(guān)注程度與認(rèn)可程度，從某種意義上來(lái)講，碳金融和每個(gè)人都是密不可分的，因此政府要積極引導(dǎo)、宣傳碳金融的重要性，普及知識(shí)理念；對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)加大扶持力度，鼓勵(lì)企業(yè)開展低碳經(jīng)營(yíng)、低碳活動(dòng)，對(duì)違章排放的企業(yè)進(jìn)行限制，對(duì)履約企業(yè)適當(dāng)減少稅收，進(jìn)行優(yōu)惠補(bǔ)貼，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)碳金融的創(chuàng)新開發(fā)，創(chuàng)建新的碳金融衍生品。與此同時(shí)，在建立全民監(jiān)督舉報(bào)機(jī)制，提高市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，讓民眾也參與到對(duì)企業(yè)履約的監(jiān)管上。

（三）引導(dǎo)碳金融及其技術(shù)創(chuàng)新。

1.對(duì)低碳技術(shù)的創(chuàng)新給予支持。碳金融的出發(fā)點(diǎn)是減少碳排放，所以碳金融市場(chǎng)的建立不過(guò)是完成最初目的的手段之一，因此從技術(shù)角度來(lái)講，對(duì)低碳技術(shù)的研發(fā)同樣很具有必要性，為解決資金短缺的難題，政府要積極出面，幫助扶持低碳產(chǎn)業(yè)，在把控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，讓投資者有更多的獲取投資的方式，并獲得低碳金融成長(zhǎng)的收益，同時(shí)，通過(guò)上市在某種程度上建立投資者推出機(jī)制，引導(dǎo)投資者把控低碳金融的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而吸引更多資金流入，加速碳金融市場(chǎng)的發(fā)展；出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)民間投資者參與，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的職能，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)共同開發(fā)CDM等項(xiàng)目。

2.促進(jìn)碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。在提升低碳技術(shù)的同時(shí)，對(duì)碳金融相關(guān)金融衍生品工具的創(chuàng)新同樣至關(guān)重要。目前我國(guó)的相關(guān)金融產(chǎn)品少之又少，政府可以適當(dāng)推進(jìn)銀行展開相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，譬如：允許對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行打包質(zhì)押，從而向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款；開展我國(guó)特有的碳排放權(quán)融資租賃業(yè)務(wù)、發(fā)展碳排放權(quán)的托收保付業(yè)務(wù)、設(shè)計(jì)碳金融相關(guān)的基金，等等。在期貨期權(quán)市場(chǎng)上，也同樣可以設(shè)計(jì)相關(guān)的碳金融產(chǎn)品，由于政府本身已規(guī)劃好了碳排放的標(biāo)準(zhǔn)單位，以及排放物質(zhì)的特定性，因此在這類市場(chǎng)上建立相應(yīng)的合約有著天然的優(yōu)勢(shì)，很容易就建立起來(lái)完善的產(chǎn)品；也可模仿其他期貨期權(quán)產(chǎn)品，允許對(duì)碳金融產(chǎn)品進(jìn)行套期保值交易，以及風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的操作，允許投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，從而進(jìn)一步減低碳金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，提高抗沖擊能力。

五、結(jié)論

當(dāng)下，我國(guó)碳金融市場(chǎng)正處于高速發(fā)展階段，但由于不同地區(qū)所處環(huán)境以及實(shí)際存在的問題不同，各地區(qū)之間碳金融市場(chǎng)的發(fā)展也是參差不齊。本文針對(duì)J省所存在的問題提出如下建議，首先，應(yīng)建立完善的政策體制以及法律監(jiān)管體制，使得碳交易市場(chǎng)的建立更為有效。其次，應(yīng)出臺(tái)一些相關(guān)的鼓勵(lì)政策，吸引企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及相應(yīng)人才投入到碳金融的發(fā)展建設(shè)中。由于碳排放權(quán)的交易與傳統(tǒng)的實(shí)物期貨差異較大，需要專業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行計(jì)算，在這方面我們較為落后，但也是各省今后努力發(fā)展的一個(gè)方向。最后，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，建立合理的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)眾多合規(guī)企業(yè)加入到碳交易當(dāng)中，增大市場(chǎng)的流動(dòng)性，從需求角度出發(fā)，刺激碳金融相關(guān)的產(chǎn)品推出，豐富投資手段，最終增強(qiáng)碳金融活躍度。