梁運(yùn)泉 吳翔（教授）

（中山市工貿(mào)技工學(xué)校 廣東中山 528400 廣州新華學(xué)院 廣東廣州 510665）

一、引言

高新技術(shù)企業(yè)已成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代一股重要的發(fā)展力量，不少企業(yè)對(duì)資金的需求量不斷加大。為了獲得充足的資金，大量高新技術(shù)企業(yè)選擇入市。審計(jì)機(jī)構(gòu)在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)展IPO審計(jì)時(shí)，對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求，迫使高新技術(shù)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管控方面要更加嚴(yán)謹(jǐn)。只有提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，才能降低企業(yè)在證券市場(chǎng)上市的不確定性，從而提高擬上市高新技術(shù)企業(yè)的成功率。本文從財(cái)稅視角出發(fā)，對(duì)西安瑞聯(lián)新材料公司上市失敗的案例進(jìn)行分析，并提出高新技術(shù)企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)IPO的對(duì)策建議。

二、案例企業(yè)介紹

西安瑞聯(lián)新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱西安瑞聯(lián)新材料）于1999年成立，是由我國(guó)知名企業(yè)合資建立的高新科技公司。西安瑞聯(lián)新材料是一家科創(chuàng)、生產(chǎn)、貿(mào)易一體化高新技術(shù)企業(yè)，主要從事如液晶顯示材料、OLED顯示材料等精細(xì)化學(xué)品研、產(chǎn)、銷一條龍服務(wù)。公司以研發(fā)為導(dǎo)向，于2008年、2010年分別獲得陜西省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心認(rèn)定和“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)”。

西安瑞聯(lián)新材料為實(shí)現(xiàn)成為新時(shí)代我國(guó)顯示材料及相關(guān)材料的科工貿(mào)最大基地這一目標(biāo)，于2019年申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，但2019年6月6日，發(fā)審委公布審核結(jié)果公告，西安瑞聯(lián)新材料首發(fā)未獲通過(guò)，成為IPO當(dāng)時(shí)近七周100%過(guò)會(huì)率背景下第一家闖關(guān)失敗企業(yè)。發(fā)審委提出西安瑞聯(lián)新材料存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題包括：

（一）應(yīng)收賬款核銷不合理。從西安瑞聯(lián)新材料的首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)可以了解到，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備采用的是單項(xiàng)計(jì)提和賬齡分析法。西安瑞聯(lián)新材料披露自2011年起與深圳市同德化工電子有限公司再無(wú)業(yè)務(wù)往來(lái)，且該公司經(jīng)營(yíng)無(wú)道，導(dǎo)致出現(xiàn)資不抵債的情況，因此應(yīng)收賬款676.06萬(wàn)元長(zhǎng)期收不回來(lái)，于是截至2013年12月31日，西安瑞聯(lián)新材料按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，認(rèn)為壞賬金額占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例較低，發(fā)生財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)較小，并于2015年進(jìn)行壞賬轉(zhuǎn)銷。由表1可知，2015年公司一次性核銷高額壞賬676.06萬(wàn)元，雖列明核銷額僅占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例的1.35%，但當(dāng)年?duì)I業(yè)收入是多少無(wú)法從招股說(shuō)明書(shū)中得知，那么核銷金額676.06萬(wàn)元是否真的占比較低無(wú)從談起。另外公司對(duì)于該筆業(yè)務(wù)的具體信息披露不充分，畢竟轉(zhuǎn)銷壞賬金額不小，在此之前是否通過(guò)了公開(kāi)公平公正的股東會(huì)決議程序無(wú)從得知，招股說(shuō)明書(shū)中也沒(méi)有詳細(xì)披露，因此核銷該筆應(yīng)收賬款的合理性存疑。

表1 應(yīng)收賬款壞賬核銷 單位：萬(wàn)元

（二）內(nèi)控與財(cái)務(wù)獨(dú)立性不足。西安瑞聯(lián)新材料于2015—2016年間多次向江蘇御尊房地產(chǎn)公司提供借款，借款金額逐次攀升，并且在2016年6月、2016年9月同意延長(zhǎng)對(duì)該公司總金額為1.2億元的委托貸款展期，分別為3個(gè)月、6個(gè)月。西安瑞聯(lián)新材料雖披露提供借款與延長(zhǎng)委托貸款展期均通過(guò)了董事會(huì)和股東會(huì)的審議表決，但卻未披露提供借款的必要原因，且未提及除了雙會(huì)表決是否還存在其他內(nèi)控審核程序。另外對(duì)于博信達(dá)公司的拆借資金3 000萬(wàn)元，西安瑞聯(lián)新材料披露原因?yàn)樵擁?xiàng)資金暫時(shí)閑置，審議程序較為簡(jiǎn)略，也沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。因此有理由懷疑西安瑞聯(lián)新材料的資金管理制度和內(nèi)部控制建設(shè)是否存在缺陷，是否得到規(guī)范實(shí)施，其財(cái)務(wù)獨(dú)立性也較難體現(xiàn)。

表2 關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)情況 單位：萬(wàn)元

（三）關(guān)聯(lián)交易存疑。山西義諾電子材料公司主要為西安瑞聯(lián)新材料提供OLED產(chǎn)品加工服務(wù)，然而從西安瑞聯(lián)新材料披露的與外協(xié)供應(yīng)商發(fā)生的費(fèi)用表、山西義諾公司加工產(chǎn)品情況表以及澄城海泰公司加工產(chǎn)品情況表中發(fā)現(xiàn)，山西義諾公司對(duì)于OLED產(chǎn)品的加工定價(jià)與澄城海泰公司的加工定價(jià)有著天淵之別，不免使人懷疑究竟是何原因致使西安瑞聯(lián)新材料選擇山西義諾公司提供外協(xié)加工服務(wù)。山西義諾公司和西安瑞聯(lián)新材料是否存在非法關(guān)聯(lián)交易和利益輸送，或者存在為西安瑞聯(lián)新材料分擔(dān)成本的可能性，容易引人懷疑。

（四）毛利率過(guò)高。從西安瑞聯(lián)新材料披露的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，在2015—2017年間，公司每一年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上一年均有增長(zhǎng)（見(jiàn)圖1）；2016年綜合毛利率為37.95%，較2015年有所上升，2017年綜合毛利率為37.54%，較2016年小幅下降。即便如此，西安瑞聯(lián)新材料每年的綜合毛利率依然高于同行業(yè)可比公司（見(jiàn)圖2）。

圖1 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

圖2 企業(yè)毛利率與同行業(yè)平均毛利率

從西安瑞聯(lián)新材料公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，報(bào)告期末公司液晶材料的毛利率為37.52%，高出液晶材料行業(yè)可比上市公司平均毛利率5.76%，而在液晶材料市場(chǎng)上，西安瑞聯(lián)新材料的市場(chǎng)地位并不算高，甚至處于相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)狀態(tài)，所以本文認(rèn)為，西安瑞聯(lián)新材料每年的毛利率都高于同行業(yè)可比上市公司，這應(yīng)該與貿(mào)易商模式和直銷模式密切相關(guān)。眾所周知，在籌備首次上市過(guò)程中，不排除某些IPO企業(yè)為了成功上市且獲得較高的股票發(fā)行價(jià)，利用投資者與發(fā)行人彼此之間信息嚴(yán)重不對(duì)稱的漏洞，以達(dá)到對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈余管理的目的。

接下來(lái)再看西安瑞聯(lián)新材料在報(bào)告期內(nèi)的直銷模式應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從公司應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重來(lái)看，2015—2017年分別為11.41%、10.95%、13.91%，總體來(lái)說(shuō)均相對(duì)穩(wěn)定，但西安瑞聯(lián)新材料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于行業(yè)平均水平。公司披露2015—2017年破除了以往的單一模式，采用貿(mào)易商模式和直銷模式銷售產(chǎn)品以使銷量增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重也隨之呈上升趨勢(shì)，所以有理由懷疑西安瑞聯(lián)新材料存在大力推進(jìn)貿(mào)易商模式和直銷模式增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的情況，使得公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年增長(zhǎng)，毛利率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也明顯高于同行業(yè)平均水平（見(jiàn)圖3），這對(duì)公司的現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

圖3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

（五）財(cái)務(wù)核算不規(guī)范。貿(mào)易商模式和直銷模式的推進(jìn)主要對(duì)銷售費(fèi)用的逐漸上漲有所影響，回款壓力增加可能是由于回款結(jié)算方式變化等原因?qū)е碌?。下面分析西安瑞?lián)新材料的銷售費(fèi)用。一般情況下，促使銷售費(fèi)用變動(dòng)的主要原因是市場(chǎng)拓展咨詢服務(wù)費(fèi)，西安瑞聯(lián)新材料的銷售費(fèi)用逐年遞增，且市場(chǎng)拓展咨詢服務(wù)費(fèi)也逐年上升，但是通過(guò)數(shù)據(jù)分析得知，西安瑞聯(lián)新材料2015—2017年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快（見(jiàn)上頁(yè)圖4），增長(zhǎng)速度分別為11.65%、32.32%，而同期企業(yè)銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率（12.15%、7.2%）卻在下降。

圖4 銷售費(fèi)用和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

為適應(yīng)企業(yè)精細(xì)化營(yíng)銷管理需要，可以采用貿(mào)易商模式和直銷模式自行管理商業(yè)渠道。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張到成熟階段，營(yíng)業(yè)收入比銷售費(fèi)用增長(zhǎng)較快屬正?，F(xiàn)象。但西安瑞聯(lián)新材料2015—2017年銷售費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重卻逐年下降，分別為2.97%、2.96%、2.46%，營(yíng)業(yè)收入與銷售費(fèi)用不匹配，這不得不使人懷疑是公司營(yíng)銷系統(tǒng)原因或內(nèi)部利益問(wèn)題導(dǎo)致的，同時(shí)更使人對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

三、案例啟示與財(cái)稅策略

（一）規(guī)范財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作。擬IPO企業(yè)被否前就已經(jīng)廣泛存在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理不符合規(guī)范的情況，原因分析如下：

主觀因素主要是規(guī)避稅收和美化財(cái)務(wù)報(bào)表尋求順利上市等。某些企業(yè)運(yùn)營(yíng)者在巨大的經(jīng)濟(jì)利益誘惑面前往往抵抗不住選擇挺而走險(xiǎn)，在企業(yè)的條件還沒(méi)有達(dá)到創(chuàng)業(yè)板IPO要求的情況下，隱瞞企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，選擇性地披露企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，違反相關(guān)法律法規(guī)，企圖通過(guò)弄虛作假的手段完成上市融資。投資人很容易受到企業(yè)的誤導(dǎo)，墜入企業(yè)利用信息不對(duì)稱的陷阱，從而使自身權(quán)益受損。此外，弄虛作假的行為也極有可能引起股票市場(chǎng)的動(dòng)蕩，阻礙證券市場(chǎng)的正常發(fā)展。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)提高自身的法律意識(shí)與社會(huì)責(zé)任意識(shí)，在追求企業(yè)利益最大化的同時(shí)，應(yīng)意識(shí)到弄虛作假行為的違法性與可能對(duì)社會(huì)和投資人造成的風(fēng)險(xiǎn)，不可為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的目標(biāo)而罔顧法律道德。

客觀因素主要是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理制度不健全、會(huì)計(jì)人員水平不高、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)操作不規(guī)范等。企業(yè)應(yīng)制定健全的財(cái)務(wù)核算監(jiān)督管理體系并有效實(shí)施，規(guī)范經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與業(yè)務(wù)流程，各相關(guān)部門之間良好溝通，宏觀綜合掌控企業(yè)財(cái)務(wù)方向，面對(duì)申請(qǐng)過(guò)程中顯露出來(lái)的弊端盡快與會(huì)計(jì)人員商討定案，如收入負(fù)債的確認(rèn)，關(guān)聯(lián)交易、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等。會(huì)計(jì)工作能否順利開(kāi)展、財(cái)務(wù)處理能否保證正確，取決于會(huì)計(jì)人員對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與法律法規(guī)的熟悉程度，要保證會(huì)計(jì)人員的道德素質(zhì)與專業(yè)水平達(dá)到一定水平。

（二）關(guān)聯(lián)交易規(guī)范化。某些企業(yè)關(guān)聯(lián)方與企業(yè)彼此之間尚未按照公平公正的原則簽署借貸款合同，便憑雙方的特殊關(guān)系隨意借取企業(yè)的資金用于各式花費(fèi)，究其原因是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不健全和內(nèi)部控制失效。首先，企業(yè)應(yīng)建立健全專門委員會(huì)制度，使股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)各司其職，相互制衡，并建立完善企業(yè)組織機(jī)構(gòu)，防止股東、實(shí)際控制人或其他關(guān)聯(lián)方互相輸送利益以致?lián)p害企業(yè)權(quán)益。其次，加強(qiáng)內(nèi)控制度的執(zhí)行力度，重視業(yè)務(wù)資金往來(lái)、審批相關(guān)事項(xiàng)、監(jiān)督責(zé)任方三個(gè)環(huán)節(jié)，訂立規(guī)范的合同制度，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度，防止不科學(xué)地執(zhí)行內(nèi)控制度，導(dǎo)致管理者濫用職權(quán)等不良現(xiàn)象。

至于關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)的情形，其中交易、定價(jià)及商業(yè)邏輯的合法合理性應(yīng)當(dāng)受到關(guān)注。首先設(shè)立關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)的審核決策機(jī)制，嚴(yán)格審核對(duì)關(guān)聯(lián)方的采購(gòu)業(yè)務(wù)，并由專業(yè)決策人員專項(xiàng)審查交易是否合理合法公允。還要及時(shí)準(zhǔn)確完整披露企業(yè)信息，使股東了解關(guān)聯(lián)交易的一系列過(guò)程。

（三）建立稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

1.揭示稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是擬IPO企業(yè)在稅務(wù)籌劃過(guò)程中，必須全方位、多角度、系統(tǒng)性地分析企業(yè)所處的稅務(wù)環(huán)境，運(yùn)用縱橫結(jié)合、時(shí)空交接兩種方法對(duì)企業(yè)的涉稅事項(xiàng)進(jìn)行全盤(pán)搜集，包括以往留存下來(lái)的稅務(wù)信息及將要發(fā)展的涉稅事項(xiàng)。若要檢測(cè)現(xiàn)行稅務(wù)籌劃方法是否合法合規(guī)、是否存在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先要分析歷史稅務(wù)事項(xiàng)；若要了解未來(lái)稅務(wù)籌劃方式是否能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化，就要詳盡剖析未來(lái)涉稅事項(xiàng)。二是擬IPO企業(yè)必須在遵循謹(jǐn)慎性原則的前提下，才能更好地揭示稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)搜集到的涉稅事項(xiàng)，應(yīng)謹(jǐn)慎分析揭示其是否存在潛伏的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的涉稅活動(dòng)往往存在某些易錯(cuò)點(diǎn)難以被識(shí)別。

2.抵御稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先是按時(shí)依法納稅，實(shí)計(jì)成本與收益，不偷稅漏稅，按照國(guó)家稅法規(guī)定享受稅收優(yōu)惠，營(yíng)造良好的納稅環(huán)境，可以從很大程度上規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次是解決以往留存的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取補(bǔ)稅等方式，將稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最低限度，避免對(duì)上市造成重大影響。最后是評(píng)估未來(lái)納稅事項(xiàng)，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀和上市后企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，制定合理有效的稅收籌劃方法降低稅收負(fù)擔(dān)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.預(yù)防稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。未雨綢繆，防患于未然。首先，擬IPO企業(yè)必須提高稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，認(rèn)識(shí)到稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，同時(shí)也知其是可控、可避免的，可通過(guò)預(yù)先籌劃的方式來(lái)管理并降低稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。其次，建立專門的稅務(wù)管控部門，分離處理稅務(wù)與財(cái)務(wù)工作，配置稅務(wù)專業(yè)管理人員，負(fù)責(zé)處理企業(yè)所有的涉稅業(yè)務(wù)，確保擬IPO企業(yè)的稅務(wù)處理規(guī)范化。最后，設(shè)立稅務(wù)籌劃小組，專門負(fù)責(zé)企業(yè)首次上市的稅務(wù)事項(xiàng)，解決以往遺留下來(lái)的稅務(wù)問(wèn)題，并為企業(yè)上市做好稅務(wù)籌劃。