【摘? 要】關(guān)于綠色技術(shù)創(chuàng)新是否能為企業(yè)的財務(wù)績效帶來正向的影響，學(xué)術(shù)界對此有不同的看法。論文以我國規(guī)模最大的煤炭企業(yè)為例，從微觀角度分析綠色技術(shù)創(chuàng)新對重污染企業(yè)財務(wù)績效的影響，探究了中國神華綠色技術(shù)創(chuàng)新影響財務(wù)績效的具體路徑。

【關(guān)鍵詞】綠色技術(shù)創(chuàng)新;煤炭企業(yè);財務(wù)績效;影響

【中圖分類號】F426;F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）08-0163-03

1 引言

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，能源緊張和環(huán)境問題日漸顯著。2020年9月，我國在75屆聯(lián)合國大會提出了“2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的目標，關(guān)于電能方面提出以特高壓電網(wǎng)引領(lǐng)中國能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，加快推進能源開發(fā)清潔替代、能源消費電能替代，實現(xiàn)能源生產(chǎn)清潔主導(dǎo)、能源使用電能主導(dǎo)，能源電力發(fā)展與碳脫鉤、經(jīng)濟社會發(fā)展與碳排放脫鉤的系統(tǒng)減排路徑與方案”。碳排放行業(yè)成為焦點，節(jié)能減排和環(huán)境保護提上日程。而綠色技術(shù)創(chuàng)新作為促進節(jié)能減排、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，受到政策大力支持。然而發(fā)展綠色技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響尚無統(tǒng)一定論。一方面，部分學(xué)者認為，企業(yè)綠色創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效無顯著影響，因為企業(yè)在進行綠色創(chuàng)新時需要付出昂貴的經(jīng)濟成本和時間代價，且綠色創(chuàng)新項目回報周期長，因此綠色技術(shù)創(chuàng)新甚至可能給企業(yè)財務(wù)績效帶來負向影響;另一方面，有學(xué)者認為，綠色創(chuàng)新可以給企業(yè)帶來正向聲譽，帶來的收益提高可以抵消實行創(chuàng)新所消耗的成本，所以進行綠色創(chuàng)新可以一定程度上提升財務(wù)績效。

造成上述結(jié)果的原因可能是研究選取的個體在規(guī)模、行業(yè)存在很大差異，現(xiàn)有研究多從宏觀角度入手對行業(yè)進行分析，不利于差異化地對企業(yè)進行分析。另外，國外相關(guān)研究較為完善，但應(yīng)用于我國國情并不適用。

因此，本文選取我國規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經(jīng)銷商——中國神華股份有限公司（以下簡稱“中國神華”）作為研究案例，通過微觀角度入手，探究企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能否有效破解經(jīng)濟效益和環(huán)境保護的悖論。

2 中國神華進行綠色技術(shù)創(chuàng)新的動因

2.1 煤炭成本上升

自2010年起，我國煤炭市場煤價始終處于低位，雖然在2012年煤價有過小幅回升，但整體價格走勢仍處于回落趨勢。由于宏觀經(jīng)濟下行、受進口煤炭量增加以及清潔能源導(dǎo)致市場壓縮等因素制約，2012-2015年我國煤炭市場持續(xù)低迷。與此同時，高污染企業(yè)成為我國低碳經(jīng)濟發(fā)展的阻礙，政府出臺相關(guān)環(huán)境規(guī)制，促進環(huán)境保護，煤炭行業(yè)的整體成本上升。煤炭生產(chǎn)成本居高不下，煤炭市場情況不容樂觀，低煤價、高成本的情況使得許多企業(yè)無法維持經(jīng)營，進而導(dǎo)致大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉。直至2016 年下半年，我國煤炭業(yè)小幅回暖，中國神華的經(jīng)營狀況也迎來轉(zhuǎn)機，但仍存在成本高昂的問題，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：第一，煤炭挖掘技術(shù)仍有較大發(fā)展空間，挖掘效率有待提升;第二，企業(yè)部分煤炭資源所處地勢情況復(fù)雜，開采難度較大，開采過程中容易對山體和土地造成破壞，環(huán)境維護成本高居不下。通過財務(wù)報表，企業(yè)銷售凈利率由2012年的22.26%下降至2016年的16.13%，成本問題制約了中國神華利潤的提升。

2.2 市場競爭加劇

我國2011年，全國發(fā)電量為4.71萬億度（億千瓦時），到2021年增長到8.11萬億度，10年的時間增長了72.2%，年均增長率為5.58%。其中火電2011年發(fā)電量為3.90萬億度，到2021年為5.77萬億度，5年增加了73.6%，年均增長率為5.67%。由此可見，雖然火電仍是發(fā)電的主要途徑，但增速近年來有所下降，這是由于近年來風(fēng)能、太陽能、核能等清潔能源發(fā)電比例不斷攀升，擠占了部分火電市場，給煤炭行業(yè)帶來了一定的壓力。與此同時，新增煤礦產(chǎn)能也處于低位。2012年后煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資占比持續(xù)下行，直至2018年下半年才轉(zhuǎn)正，2020年又有小幅下滑。中國神華面臨著外部市場競爭激烈、內(nèi)部產(chǎn)能受限的困境。為穩(wěn)住市場占有率，企業(yè)必須作出選擇。從長遠利益來看，通過綠色技術(shù)創(chuàng)新降低成本、提高效率、提升企業(yè)利潤勢在必行。

3 中國神華綠色創(chuàng)新技術(shù)概況

由圖1可知，2011年至2020年10年間，中國神華綠色技術(shù)專利（含聯(lián)合研發(fā)專利）總數(shù)呈上升趨勢。其中最高點為2016年，其中綠色發(fā)明數(shù)量30項、綠色實用型專利為97項;最低點年份為2012年，總數(shù)為60件，其中綠色發(fā)明數(shù)量為29項、綠色實用型專利31項;企業(yè)在2020年共獲得授權(quán)專利105項，其中綠色發(fā)明專利43項，綠色實用型專利62項。在2010年至2020年10年間中國神華平均每年獲得91.6項，而煤炭開采業(yè)2011年平均綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量僅為6.95項，在之后的10年間有所攀升，但至2020年也僅為22.32項，數(shù)量遠低于中華神華。

4 中國神華財務(wù)績效現(xiàn)狀

本文選取具有代表性的財務(wù)指標“資產(chǎn)收益率”來分析中國神華的財務(wù)績效情況，由于中國神華的業(yè)務(wù)包括煤炭開采、電力的生產(chǎn)與銷售，煤炭的鐵路、港口和船隊運輸?shù)?，其中煤炭開采是重要業(yè)務(wù)。因此，本文選取32家煤炭開發(fā)行業(yè)，計算2011年至2012年間的資產(chǎn)收益率平均值進行對比分析。由圖2可知，中國神華在進行綠色技術(shù)創(chuàng)新期間，其資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)水平，約3個百分點左右，即使是在2015年中國煤炭行業(yè)的低谷，中國神華仍保持著高于行業(yè)平均水平的盈利狀態(tài)。高于Roa反映了中國神華的股東資金使用效率較高，財務(wù)杠桿水平適當，投資收益較好，企業(yè)的盈利能力較好。與此同時，中國神華還保持著較高的凈資產(chǎn)增長率，意味著企業(yè)擁有較好的發(fā)展勢頭，在未來的發(fā)展可能更積極。

經(jīng)過對比可知，在中國神華進行綠色技術(shù)創(chuàng)新的10年間，財務(wù)績效明顯優(yōu)于同行業(yè)的平均水平。綠色技術(shù)創(chuàng)新給中國神華帶來了正向的影響。

5 綠色技術(shù)影響財務(wù)績效的路徑

5.1 降低煤炭開采成本

伴隨著風(fēng)能、太陽能等清潔能源的發(fā)展，火力發(fā)電行業(yè)的市場占有率呈現(xiàn)下降趨勢。用較低的定價可以有效保持市場比重，因此，中國神華著手縮減各個環(huán)節(jié)上的成本。降低煤礦開采成本、提高開采效率尤為重要。

中國神華創(chuàng)新了煤炭的開采方式，實現(xiàn)了“精細化開采”，其煤礦的回采率居世界前列。煤炭開采過程中的成本主要發(fā)生在開采環(huán)節(jié)及后續(xù)處理環(huán)節(jié)中。由于開采過程中產(chǎn)生的煤渣廢土?xí)粼诘乇?，對土壤造成侵害，再?jīng)過雨水等沖刷，將滲入地下污染地下水資源。開采過程中極易造成地下水水位下跌，進一步造成廢水污染地下水資源。中國神華創(chuàng)新性地運用“礦井地下水的分布式利用方法”，實現(xiàn)了礦井地下水的分布式存儲，并同時對地下水進行凈化、利用與回灌，將地下水保存在地層中，盡量減少水資源的流失，保護了當?shù)氐耐恋刭Y源和水資源。這一技術(shù)層面的突破，大幅降低了開采成本和后續(xù)的處理成本。2018年，大采高工作面正式投產(chǎn)，極大地提高了其開采效率，高開采率和高回采率進一步降低了煤炭開采成本，保障了產(chǎn)品的供應(yīng)。

中國神華通過煤礦開采技術(shù)創(chuàng)新大幅度地降低了煤炭的開采成本，進一步使自產(chǎn)煤的銷售價格更靈活。2015-2020年，中國神華在自產(chǎn)煤市場定價基本持平的情況下，平均自制煤成本相較于行業(yè)主要競爭對手中處于最低值，毛利率保持在70%左右，遠高于同行業(yè)的其他企業(yè)，如陜西煤業(yè)、中煤能源等，通過利潤空間的提升增加了企業(yè)財務(wù)績效。

5.2 降低發(fā)電成本

發(fā)電業(yè)務(wù)是中國神華主要的收入來源之一，其采取的發(fā)電方式主要是煤炭發(fā)電，傳統(tǒng)的發(fā)電技術(shù)需要大量的水資源，且煤礦在發(fā)電的過程中利用不完全會增加發(fā)電成本。除此之外，傳統(tǒng)的發(fā)電技術(shù)在煤炭發(fā)電過程中將不可避免地造成環(huán)境污染以及資源浪費，這使企業(yè)面臨政府環(huán)境規(guī)制的壓力。因此，提升發(fā)電技術(shù)、降低發(fā)電成本成為亟需突破的問題。

為降低發(fā)電成本，企業(yè)加大力度探索，尋找能夠替代煤炭能源的非化石能源，積極開發(fā)清潔能源，并提升燃煤機組技術(shù)，實現(xiàn)最大程度的清潔排放，減少煙塵、二氧化硫、氮氧化物等污染物的產(chǎn)生，保護周邊大氣、土壤及水資源，實現(xiàn)向綠色企業(yè)清潔能源轉(zhuǎn)型。這種舉措使企業(yè)燃煤發(fā)電裝機容量占比多年來持續(xù)下降，而清潔能源發(fā)電設(shè)備平均利用時間顯著增加。除此之外，中國神華通過技術(shù)研發(fā)，大力改造供熱、燃煤機組汽輪機通流和輔機變頻等綠色節(jié)能減排技術(shù)，減少能源浪費的同時大幅度提升了發(fā)電效率;在節(jié)約水資源方面，企業(yè)大力推進節(jié)水型電廠建設(shè)，推廣并應(yīng)用空冷和節(jié)水工藝等技術(shù)，對廢水處理系統(tǒng)進行改造，大幅降低了水耗。在節(jié)約成本的同時實現(xiàn)了產(chǎn)能擴大，進一步提升了企業(yè)的財務(wù)績效。

5.3 改善企業(yè)形象

相關(guān)研究表明，聲譽是企業(yè)的一種重要資產(chǎn)，當企業(yè)擁有良好的聲譽時，它可以為企業(yè)帶來利潤，企業(yè)聲譽差時則會給企業(yè)帶來隱性損失。通過綠色技術(shù)創(chuàng)新，有助于企業(yè)塑造環(huán)保企業(yè)的形象，提升在媒體和公眾面前的曝光度，提高對于利益相關(guān)者的整體吸引力，如上下游合作方、國家政策性補貼等。在國內(nèi)市場競爭激烈的今天，塑造綠色環(huán)保企業(yè)的形象有利于中國神華打開海外投資業(yè)務(wù)，提高國際市場占有率和競爭力，市場份額的提升將間接地作用于企業(yè)的財務(wù)績效提升。中國神華進行綠色技術(shù)創(chuàng)新后，獲得了社會各方的認可。例如，于2011年5月獲得“十一五”中央企業(yè)節(jié)能減排優(yōu)秀企業(yè)稱號，2020年1月，獲得長青獎“可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新獎”。社會的認可和企業(yè)聲譽的提升向中國神華的利益相關(guān)方釋放了正向良好的信號，企業(yè)的環(huán)保綠色形象，正向地作用于企業(yè)的財務(wù)績效，反映在企業(yè)長期利益的提升中。

除此之外，根據(jù)有關(guān)研究，企業(yè)系統(tǒng)地進行綠色活動，如綠色技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)行綠色債券有利于企業(yè)獲得更高的信用評級。由于信用評級機構(gòu)評級的標準包括對行業(yè)未來環(huán)境、企業(yè)發(fā)展前景等方面進行評估，主動進行綠色技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)發(fā)展前景往往更積極，因而容易獲得更高的信用評價。2015年，神華獲得三大國際信用評級機構(gòu)中國主權(quán)評級，成為極少獲得主權(quán)評級的企業(yè)之一，這意味著企業(yè)能獲得更低的融資成本。在2015年全行業(yè)微利甚至虧損的情況下，中國神華實現(xiàn)歸母凈利潤161億元，資產(chǎn)負債率僅為35%，資產(chǎn)收益率為4.2%，高同行業(yè)3.5個百分點，意味著企業(yè)擁有較合理的財務(wù)杠桿，融資上更有優(yōu)勢。

5.4 獲得財政補貼

從資源捕獲和價值創(chuàng)造兩個角度出發(fā)，綠色技術(shù)創(chuàng)新活動可以提升企業(yè)對政府補貼的獲取能力，進而推動企業(yè)的經(jīng)濟效益和環(huán)境保護的協(xié)調(diào)發(fā)展。“十三五期間”我國為支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，制定相關(guān)政策，推行節(jié)能創(chuàng)新補貼，運用市場化手段提高企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力。

2015年，隨著中國神華燃煤機組“超低排放”技術(shù)逐步成熟，應(yīng)用該技術(shù)的燃煤發(fā)電機組使用壽命得到明顯提升，平均利用小時達4 631小時，比全國火電設(shè)備302小時，降低了設(shè)備使用成本，提高了發(fā)電效率。與此同時，該設(shè)備使煙塵、二氧化硫、氮氧化物等污染物實際排放值達到或低于燃氣發(fā)電機組大氣污染物排放標準，減少了企業(yè)的排污成本，也在環(huán)境保護措施上更進一步。由于促進了節(jié)能減排，該設(shè)備獲得了國家電價補貼等財政補貼，其電價相較于其他企業(yè)更具優(yōu)勢，提升了市場占有率。其單位售電成本下降。同時，由于政策支持，綠色專利可以抵扣部分稅費，中國神華所得稅費用也有所下降。由此可見，綠色技術(shù)創(chuàng)新能為企業(yè)縮減成本、降低稅費，從而帶來財務(wù)績效的提升。

6 結(jié)論與建議

煤炭是我國重要的化石資源，但近年來受到經(jīng)濟下行、政府規(guī)制、清潔能源推行等問題的影響，煤炭市場持續(xù)不景氣。本文將“中國神華股份有限公司”作為案例，從微觀角度入手，分析了煤炭企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響，尋找中國煤炭企業(yè)的破局之路。研究發(fā)現(xiàn)，綠色技術(shù)創(chuàng)新對煤炭企業(yè)的財務(wù)績效有正向影響，并通過降低煤炭開采成本、降低發(fā)電成本、改善企業(yè)外部形象、獲得綠色財政補貼等路徑影響企業(yè)的財務(wù)績效。因此，煤炭企業(yè)可以通過在生產(chǎn)環(huán)節(jié)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新，減少環(huán)境污染，提高開采效率;控制發(fā)電環(huán)節(jié)成本，通過技術(shù)研發(fā)減少能源浪費，降低成本;順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，配合環(huán)保政策，樹立綠色的外部形象，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強可持續(xù)發(fā)展的能力，從而提高企業(yè)的財務(wù)績效。

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【作者簡介】宮潤（1997-），女，山東煙臺人，研究生在讀，從事財務(wù)管理研究。