劉守闊

（湖北民族大學(xué)， 湖北 恩施州 445000）

1 理論概述

1.1 公司簡(jiǎn)介

比亞迪公司成立于1995 年2 月，目前，在九個(gè)市建有生產(chǎn)基地，總面積共計(jì)700 多萬(wàn)平方米，員工總?cè)藬?shù)22 萬(wàn)人，是集汽車，軌道交通，新能源和電子四大產(chǎn)業(yè)的大型民營(yíng)企業(yè)，已在香港和深交所上市，年?duì)I收千億以上，比亞迪公司一直致力于用技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)人類社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，堅(jiān)持依靠自己完成品牌的研發(fā)與發(fā)展。

1.2 杜邦分析法概述

杜邦分析法由美國(guó)的皮埃爾·杜邦和唐納森·布朗提出，旨在利用財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)是將凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，更加透徹的看到企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，杜邦分析如圖1 所示。

1.3 背景及意義

國(guó)際局勢(shì)的不穩(wěn)定，造成原油價(jià)格升高，由于石油本身是不可再生資源，各國(guó)車企紛紛把目光投向了新能源企業(yè)的發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)愈加重視和隨著人民經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，2021 年新能源汽車產(chǎn)銷量分別為354.5 萬(wàn)輛和352.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為1.6 倍，比亞迪公司作為最早布局新能源的車企，在新能源的創(chuàng)新與發(fā)展上有著不可磨滅的功績(jī)。在此背景下，對(duì)比亞迪的盈利能力進(jìn)行杜邦分析，能夠得出企業(yè)最近幾年的發(fā)展趨勢(shì)，分析出比亞迪公司的優(yōu)劣勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，為債權(quán)人，股東，客戶提供可靠的盈利能力分析。

2 指標(biāo)分析

2.1 所有者權(quán)益報(bào)酬率變化

所有者權(quán)益報(bào)酬率（ROE）變化如表1 所示，我們可以看出比亞迪公司在權(quán)益報(bào)酬率經(jīng)歷了連續(xù)下跌的情況下實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上升，2020 年的權(quán)益報(bào)酬率較2019 年增加了4.6%，公司資產(chǎn)增值能力保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭，2019 年權(quán)益報(bào)酬率較2018 年下降了2.2%，這一年制造業(yè)普遍低迷，加上比亞迪新建三個(gè)新工廠基地的建設(shè)，公司主營(yíng)收入——車企也未達(dá)到預(yù)期收益，此外能源補(bǔ)貼大幅度下降也導(dǎo)致了比亞迪能源車的銷量下滑。

表1 所有者權(quán)益報(bào)酬率變化圖

2.2 資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率（ROA）反映了企業(yè)在凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率，是杜邦分析法的核心指標(biāo)。從下頁(yè)表2 中我們可以看到2020 年相較于2019 年比亞迪公司盈利水平發(fā)展勢(shì)頭較好，由于2019 年核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，市場(chǎng)利潤(rùn)較少，公司制造成本加多都導(dǎo)致了在2019 年較之上一年資產(chǎn)凈利率出現(xiàn)了大幅度下跌。權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算公式是1/（1- 資產(chǎn)負(fù)債率），在總資產(chǎn)不變的情況下，負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿越大，資產(chǎn)負(fù)債率的降低引起了權(quán)益乘數(shù)的降低，比亞迪最近三年的權(quán)益乘數(shù)逐漸變小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷減低，同時(shí)也說(shuō)明了外部資本在公司資本中的比例很高。

表2 資產(chǎn)凈利率變化圖 %

2.3 銷售凈利率的分析

銷售凈利率反應(yīng)的是公司盈利能力，是凈利潤(rùn)與銷售收入的比值，銷售凈利率變化如表3 所示。我們了解到比亞迪公司汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)2019 年收入632.66 億元，比2018 年低16.76%，手機(jī)組裝及電池業(yè)務(wù)都在平穩(wěn)增長(zhǎng)，汽車業(yè)務(wù)銷售量占總收入的比重是49.53%，在2020 年，比亞迪公司全年?duì)I收達(dá)到1 565.98 億元，凈利潤(rùn)同比增加162.27%，汽車業(yè)務(wù)銷售量同比增長(zhǎng)32.76%，不難看出，比亞迪因?yàn)椴季侄嘣a(chǎn)業(yè)涉及手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，還有電池業(yè)務(wù)，此類業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，汽車業(yè)務(wù)占總收入比重高，影響大，是比亞迪能夠?qū)崿F(xiàn)高盈利的最好依仗。

表3 銷售凈利率變化圖 %

2.3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和資產(chǎn)總額的比率，衡量了資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間的關(guān)系，比值越大，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)越快，利用效率越好，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表4 所示。雖然2019 較2018 年下降了0.05，但下降幅度不大，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時(shí)，通常采取薄利多銷政策，2019 年到2020 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定上升，資金的周轉(zhuǎn)帶來(lái)了凈利潤(rùn)的增加，增加了企業(yè)短期償債能力。

表4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化圖 %

2.3 凈利潤(rùn)、銷售收入和資產(chǎn)總額的分析

2019 年比亞迪凈利潤(rùn)16.12 億元，同比下滑42.03%，2020 年比亞迪凈利潤(rùn)42.34 億元，同比上漲162%。2019 年比亞迪銷售收入1 277 億元，同比下滑45%，2020 年比亞迪1 566 億元，同比增長(zhǎng)22.59%。資產(chǎn)總額2019 年為1 956.4 億元，同比增加0.5%，2020 年2 010.2 億元，同比增長(zhǎng)2.75%。

3 比亞迪公司盈利對(duì)策

3.1 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新

2019 年由于國(guó)六政策的提前切換，導(dǎo)致部分地區(qū)汽車銷量不佳，同時(shí)新能源補(bǔ)貼退坡，研發(fā)費(fèi)用同比增加12.83%，這些都導(dǎo)致了2019 凈利潤(rùn)同比減少，但2020 年凈利潤(rùn)同比增加162.27%，分析得出正是因?yàn)楸葋喌蠄?jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，2020 上半年5 家弗迪系公司成立，進(jìn)一步加快新能源對(duì)外合作，特別是磷酸鐵鋰電池的推出和宋PLUS 等多車型矩陣，使得比亞迪銷量見(jiàn)漲，實(shí)現(xiàn)了汽車業(yè)務(wù)的創(chuàng)收，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)加快新能源汽車的全方位布局，實(shí)現(xiàn)不光道路等常規(guī)領(lǐng)域，還有倉(cāng)儲(chǔ)、礦山、港口和機(jī)場(chǎng)等特殊領(lǐng)域的全覆蓋。

3.2 資金流轉(zhuǎn)率低，引入戰(zhàn)略投資者

2019 年，公司貨幣資金周轉(zhuǎn)速度低，資金成本高，在此后一年，比亞迪宣布旗下全資子公司比亞迪半導(dǎo)體引入投資者，拿到了19 億融資，此后，又引進(jìn)韓國(guó)SK 集團(tuán)和小米集團(tuán)等，經(jīng)此比亞迪半導(dǎo)體估值102 億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流得到改善，集團(tuán)盈利能力得到很快恢復(fù)。

3.3 堅(jiān)持以人為中心，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量

比亞迪公司一直秉持自主研發(fā)和自主創(chuàng)新，提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。為服務(wù)好人民群眾，不斷優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，滿足市場(chǎng)多元化需求，并且一直致力于產(chǎn)品安全性，減少因人為因素導(dǎo)致的問(wèn)題，提高車機(jī)智能化水平，適應(yīng)芯時(shí)代的要求，不斷建立健全品牌知名度。

4 盈比迪利能力結(jié)論

本文以比亞迪為例，分析了近三年來(lái)該公司的盈利能力，借助杜邦分析法，分析出比亞迪公司為提高盈利能力堅(jiān)持技術(shù)研發(fā)，吸引外部投資，加快新能源產(chǎn)業(yè)布局和堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)多元化，同時(shí)指出了比亞迪公司為更好服務(wù)于群眾，堅(jiān)持以人為中心，不斷提高企業(yè)形象，有助于比亞迪公司準(zhǔn)確把握公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，提高盈利能力，同時(shí)給相關(guān)企業(yè)提供了借鑒和啟發(fā)。本文也存在不足，杜邦分析只反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，在生活越來(lái)越好的今天，許多非財(cái)務(wù)信息沒(méi)有囊括進(jìn)來(lái)，不具有全面性，希望以后更加完善，得到的盈利能力更加全面。