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        基于杜邦分析的公司盈利能力研究
        ——以A公司為例

        2022-11-01 06:45:32許路遙
        商展經(jīng)濟 2022年20期
        關(guān)鍵詞:乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

        許路遙

        (黑龍江工程學(xué)院昆侖旅游學(xué)院 黑龍江哈爾濱 150000)

        1 A公司盈利能力現(xiàn)狀

        1.1 公司經(jīng)營狀況

        近些年,A公司持續(xù)擴大經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模,經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)形成了以金屬材料配件銷售、房地產(chǎn)開發(fā)、小額貸款及文化產(chǎn)業(yè)四大業(yè)務(wù)模塊為主的民營綜合業(yè)務(wù)集團。本文分別從以上四個業(yè)務(wù)在本地區(qū)的市場占有情況來了解A公司的經(jīng)營情況(見表1)。

        表1 2017—2021年主要產(chǎn)品市場占有率

        一是金屬材料配件銷售業(yè)務(wù)。從2017—2021年,A公司充分發(fā)揮自身在金屬材料配件銷售領(lǐng)域的優(yōu)勢,不斷擴大市場范圍,市場占有率從2017年的24.15%增長到2021年的28.94%,始終保持增長的發(fā)展態(tài)勢。此外,從表1數(shù)據(jù)可以看出,金屬材料配件銷售業(yè)務(wù)是A公司的主要業(yè)務(wù),占公司業(yè)務(wù)量的40%以上。

        二是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。A公司作為綜合型業(yè)務(wù)集團,順應(yīng)資本市場的發(fā)展趨勢,涉足房地產(chǎn)行業(yè)。2019年之前,該公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)厥袌稣急瓤蛇_12%以上。而自從國家強化了對房地產(chǎn)市場的監(jiān)管,A公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有縮水的趨勢,市場占有率也逐漸降低。

        三是文化產(chǎn)業(yè)。A公司在文化產(chǎn)業(yè)涉足相對較少,發(fā)展時間也相對較短,市場份額相對較低,但是卻呈現(xiàn)出逐漸增長的發(fā)展態(tài)勢。從2017年的3.56%增長到2021年的7.08%。

        1.2 主營業(yè)務(wù)收入情況

        2017—2019年,A公司的營業(yè)收入均能達到35億元以上,整體發(fā)展形勢較好。而從2020年開始,營業(yè)收入大幅降低,2020年降低到21.8億元。在新冠疫情的影響下,A公司的經(jīng)營發(fā)展遭受重創(chuàng),營業(yè)收入持續(xù)降低。從圖1可以看出,從2019年開始A公司營業(yè)收入始終處于負(fù)增長的發(fā)展?fàn)顟B(tài),并且降低的幅度非常大,2020年達到了最低點,降低了43.81%。

        圖1 2017—2021年營業(yè)收入

        1.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

        通常情況下,在銷售過程中的賒銷行為產(chǎn)生了應(yīng)收賬款,雖然這種銷售回款方式能夠提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,但在積累了大量的應(yīng)收賬款之后,不僅會導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)較高的壞賬風(fēng)險,同時也會使其面臨較高的資金鏈斷裂風(fēng)險。從2017年開始,A公司的應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)擴大,大量資金不能及時回收造成A公司的資金管理成本不斷提高,甚至出現(xiàn)壞賬的情況。

        2 基于杜邦分析體系下A公司盈利能力綜合分析

        2.1 凈資產(chǎn)收益率分析

        凈資產(chǎn)收益率是營業(yè)凈利潤率、權(quán)益乘數(shù)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,當(dāng)A公司的盈利水平發(fā)生變化時,就需要找到影響A公司權(quán)益凈資產(chǎn)率的主要因素,從而采取及時的應(yīng)對措施和對策,根據(jù)A公司當(dāng)前的實際經(jīng)營和管理情況,采取及時有效的優(yōu)化措施,以提升成交企業(yè)的盈利能力,因此,利用杜邦分析法對A公司的盈利能力進行分析,具有較強的有效性和全面性,與單一的財務(wù)比率分析指標(biāo)相比,凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動因素分析具有更大的價值。

        2.2 營業(yè)利潤率分析

        營業(yè)凈利潤實際上是指企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的比值關(guān)系,企業(yè)的營業(yè)凈利率和企業(yè)的盈利能力之間存在著密切的關(guān)系,其中這兩者之間主要表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。2017—2021年A公司的利潤總額如圖2所示。

        圖2 2017—2021A公司年利潤總額情況圖

        對圖2的數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn),A公司在2017—2021年間凈利潤呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢,其中,在2020年達到最低點,隨后,2020年至2021年間,呈現(xiàn)出顯著的回升趨勢,反映出A公司的銷售收益能力在不斷下降,在2021年這種趨勢得到一定控制。但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn),雖然前四年銷售凈利率全部呈現(xiàn)下降趨勢,但在2018—2019年銷售收入有小幅上漲,2018—2019年銷售收入總體保持穩(wěn)定,但凈利潤大幅下滑,2019—2020年銷售收入和凈利潤兩項指標(biāo)都遭受重創(chuàng),出現(xiàn)大幅下降的趨勢。

        2.3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

        通過對圖3的數(shù)據(jù)進行分析,可以了解到A公司在2017—2021年間的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額呈現(xiàn)出下降趨勢,其中營業(yè)收入的下降趨勢較為平緩,而資產(chǎn)總額的下降趨勢則相對較大。A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較低,這說明A公司的資金周轉(zhuǎn)速度與周轉(zhuǎn)效率較為緩慢,因此需要進一步提升A公司的資產(chǎn)管理水平,促進A公司現(xiàn)有資源和資產(chǎn)的合理配置,為A公司創(chuàng)造更高的收入。

        圖3 2017—2021A公司年營業(yè)收入和資產(chǎn)總額情況

        2019—2020年,A公司的資產(chǎn)總額下降幅度相對較大,這就導(dǎo)致A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步縮小,隨后在2021年,A公司資產(chǎn)總額仍然保持下降趨勢。A公司資產(chǎn)總額顯著降低,對該公司的總資產(chǎn)收益率產(chǎn)生了消極影響,使得公司常年保持在較低的總資產(chǎn)收益率水平。A公司管理層應(yīng)對資產(chǎn)規(guī)模加強管控,提高資產(chǎn)的使用效率,與此同時,進一步擴大銷售覆蓋范圍,提高企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入水平,增強A公司在同行業(yè)中的競爭力。

        3 A公司盈利能力存在的問題

        3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低

        通過對A公司2017—2021年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進行分析,可以了解到在這五年間A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)出相對較低的趨勢,總體指標(biāo)數(shù)值偏低,這也說明A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對較慢,而公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為公司所創(chuàng)造的收入也相對較低。

        3.2 財務(wù)杠桿利用程度偏高

        權(quán)益乘數(shù)能夠充分地反映出公司的財務(wù)杠桿程度,如果公司能夠科學(xué)合理地利用財務(wù)杠桿,就能夠為公司創(chuàng)造較高的經(jīng)濟收益。通過對2017—2021年間A公司的權(quán)益乘數(shù)進行分析可以了解到,在2017年A公司的權(quán)益乘數(shù)為2.02,在2018年下降至1.91,隨后,2018—2021年間,A公司的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)出上漲趨勢,2020年公司權(quán)益乘數(shù)達到2.65,在公司權(quán)益乘數(shù)上漲的過程中,也帶動了公司的股票價值的提升,提高了公司的現(xiàn)有價值。過多地運用財務(wù)杠桿可能引發(fā)公司的財務(wù)問題,因此財務(wù)杠桿的使用要控制在合理范圍之內(nèi)。

        4 提升A公司盈利能力的對策

        4.1 控制成本費用

        公司在開展經(jīng)營管理活動的過程中所產(chǎn)生的各項成本會直接抵減其營業(yè)收入,從而導(dǎo)致公司所獲得的營業(yè)利潤顯著降低,因此,從根本上看,要提升公司的獲利能力,就必須加強對于公司經(jīng)營成本的控制和管理,最大限度地壓縮公司經(jīng)營活動過程中所發(fā)生的成本與期間費用,提高公司的獲利空間。對此,公司可以實行成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略目標(biāo),深入挖掘成本的可控制性,在保證各項經(jīng)營活動順利開展的前提下,對成本進行有效控制和壓縮,并加大對于產(chǎn)品獲利能力和附加價值的挖掘與開發(fā),從而增強企業(yè)的獲利能力。

        4.2 提高資產(chǎn)利用率

        通過前文對A公司2017—2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況進行分析,可以了解到公司的總資產(chǎn)利用效率相對較低,因為公司的固定資產(chǎn)規(guī)模較大,導(dǎo)致公司資產(chǎn)流動性不足,與此同時,固定資產(chǎn)規(guī)模大,會使公司在實際運營過程中產(chǎn)生閑置資產(chǎn),造成實體資源和資金浪費的現(xiàn)象。管理層必須充分結(jié)合公司的實際情況,對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行有效評價和分析,并且加大企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)力度,提升企業(yè)人才的專業(yè)性。此外,公司還要對現(xiàn)有的管理目標(biāo)進行分解和深化,制定科學(xué)合理的績效考核機制,提升企業(yè)內(nèi)部員工的工作積極性和主動性,并為一些綜合素質(zhì)和專業(yè)能力較強的優(yōu)秀員工提供培訓(xùn)和發(fā)展機會,構(gòu)建人才儲備與培訓(xùn)機制,為人才提供更大的發(fā)展空間,同時也為企業(yè)創(chuàng)造更高的效益。

        4.3 合理利用財務(wù)杠桿

        財務(wù)杠桿是指公司運用債務(wù)進行生產(chǎn)和運營的能力。通過適當(dāng)增加融資,可以得到公司發(fā)展所需的資本,以解決公司在經(jīng)營中出現(xiàn)的融資難題。若不充分運用債務(wù)及財務(wù)杠桿,就會制約公司的發(fā)展,不利于公司的獲利。A公司當(dāng)前權(quán)益乘數(shù)較低,與多個公司進行比較,可以看出它們具有類似的規(guī)模和產(chǎn)品;假設(shè)在同樣的融資成本下,A公司的債務(wù)不會構(gòu)成明顯的財務(wù)風(fēng)險。在運用財務(wù)杠桿時,應(yīng)充分顧及公司的承受力,盡可能地發(fā)揮其最大的作用,但過分運用財務(wù)杠桿會制約公司收益。A公司應(yīng)對有關(guān)指數(shù)進行全面調(diào)查,在確保公司資金安全的情況下,適度增加公司的融資成本,并實施債務(wù)融資戰(zhàn)略,以便企業(yè)在市場競爭中獲取利潤。

        5 結(jié)語

        通過本文的研究,掌握了A公司的盈利能力及存在的問題,結(jié)合A公司的具體情況,提出了控制成本費用、提高資產(chǎn)利用率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的建議。有助于幫助A公司準(zhǔn)確認(rèn)識和掌握自身生產(chǎn)經(jīng)營情況,促使盈利能力不斷提高,同時為同行業(yè)其他企業(yè)提升盈利能力提供參考依據(jù)和管理思路,也在一定程度上豐富盈利能力的相關(guān)研究成果。

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