屈國敦 光大環(huán)保能源（新化）有限公司

BOT 模式已經(jīng)歷多個發(fā)展時期，包括BOOT、BOO、BLT 等，所有關(guān)于建設(shè)、經(jīng)營等的要素都可以納入這一模式概念，由此可見其復(fù)雜性較強。那么為更加高效地運用BOT 模式，優(yōu)化生活垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備，必須加強對BOT 模式財務(wù)風(fēng)險的分析研究。

一、生活垃圾焚燒發(fā)電項目中應(yīng)用BOT 模式的必要性

（一）減輕政府生活垃圾焚燒發(fā)電項目組織籌劃財政壓力

生活垃圾焚燒發(fā)電項目指的是創(chuàng)新優(yōu)化焚燒設(shè)備，提高垃圾處理期間熱量利用能力、劇毒物質(zhì)管控能力，大力促進新形勢下生活垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)的使用和推廣。在創(chuàng)新優(yōu)化焚燒設(shè)備的過程中對人、財、物的需求非常大，與此同時焚燒設(shè)備成本較高、研制發(fā)展的周期較長、風(fēng)險較大。而政府不僅欠缺開發(fā)、推廣、管理經(jīng)驗，也缺乏財政收入，如果僅僅依賴政府極易導(dǎo)致項目停擺的情況出現(xiàn)。通過利用BOT 模式加強社會資本引進，吸納大量私人機構(gòu)，從而減輕政府組織籌劃財政負擔(dān)，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率。

（二）分攤生活垃圾焚燒發(fā)電項目的風(fēng)險

在生活垃圾焚燒發(fā)電項目落實、管理等環(huán)節(jié)存在一系列風(fēng)險。新冠肺炎發(fā)生初期，許多地區(qū)為防范控制疫情，暫停施工生活垃圾焚燒發(fā)電項目，導(dǎo)致項目風(fēng)險更加嚴重。對于BOT 模式下的發(fā)電項目風(fēng)險，一般由政府組織和私人機構(gòu)共同承擔(dān)，實現(xiàn)分攤風(fēng)險的目的，以此保障私人機構(gòu)權(quán)益。BOT 模式下的發(fā)電項目不僅受非人為因素影響，也受施工、管理等因素的影響。政府相較于私人機構(gòu)具有更強的綜合管控能力，并且在政策方面給予較大支持，分攤項目風(fēng)險。

（三）加大私人機構(gòu)、政府組織協(xié)作的力度

與PPP 模式相比，BOT 模式有相似之處，在政府組織與私人機構(gòu)搭建起溝通的橋梁，其一政府組織可以下達上級關(guān)于項目發(fā)展所給出的指導(dǎo)意見，合理制定項目實施標準，指明項目發(fā)展方向；其二私人機構(gòu)能夠向上反饋實際進展與推行中遇到的難題，加快獲得政策、人才等方面的支持，從而增強政府組織與私人機構(gòu)之間協(xié)同聯(lián)動的有效性，大力支持兩者共同進行項目設(shè)計。

（四）嚴格執(zhí)行項目標準，規(guī)避私人機構(gòu)、政府組織利益糾紛

究其本質(zhì)，在生活垃圾焚燒發(fā)電項目設(shè)計開發(fā)環(huán)節(jié)與實施環(huán)節(jié)，政府組織和私人機構(gòu)各自有其追求，政府組織希望利用項目造福人民，有效處理民生問題，而私人機構(gòu)希望利用項目獲取更大經(jīng)濟效益，因此私人機構(gòu)極易受到眼前利益的誘惑，不夠重視項目綜合發(fā)展質(zhì)量。以BOT 模式為基礎(chǔ)，政府組織結(jié)合具體需求合理制定項目標準，圍繞項目提出要求，保證私人機構(gòu)可以在質(zhì)量達標的條件下獲取經(jīng)濟效益，進而避免雙方發(fā)生糾紛，借助項目標準開展一系列活動，確?；顒佑袚?jù)可依，實現(xiàn)對項目風(fēng)險的有效防范。

（五）提高生活垃圾焚燒發(fā)電項目運作效率

部分可以承接項目的私人機構(gòu)相較于政府組織具有更加豐富的經(jīng)驗、資源與人才且思想先進，能夠有效開展管理活動，通過發(fā)揮政府決策引領(lǐng)作用可以確保管理目標與方向清晰，以實際為出發(fā)點結(jié)合項目實施運行需求合理選用對策，比如調(diào)整現(xiàn)金流量等，降低項目財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率，有效處理政府組織在項目運行過程中存在的不足。

二、BOT 模式下生活垃圾焚燒發(fā)電項目財務(wù)風(fēng)險的影響因素

（一）籌資風(fēng)險

對于企業(yè)而言，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的首要環(huán)節(jié)為籌資活動，BOT 模式下的生活垃圾焚燒發(fā)電項目往往投資額較大，可應(yīng)用的融資渠道較為單一，利用率較高的渠道為自有資金與銀行貸款。若資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)性、合理性，同時自有資本較低，一味依靠銀行貸款，容易引發(fā)借入資金風(fēng)險。一般情況下，銀行貸款籌資風(fēng)險表現(xiàn)在項目運營過程中是否可以按時還本付息。若銀行貸款所選取的還款方式與期限不夠合理，項目運營環(huán)節(jié)資金來源不夠多樣，無法科學(xué)籌集資金以及還款，非常容易發(fā)生不能還本付息的風(fēng)險，進一步造成公司違約且向銀行支付罰息的情況，更有甚者低價拍賣財產(chǎn)，對公司聲譽產(chǎn)生嚴重影響，最終造成企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

（二）收入風(fēng)險

結(jié)合生活垃圾焚燒發(fā)電項目實際情況來看，一般有兩個收入來源，其一為向政府收取的垃圾處置補貼，其二為向國家電網(wǎng)收取的售電收入。項目收入的影響因素包括垃圾量、上網(wǎng)電價、垃圾處置補貼單價等。

1.垃圾供應(yīng)及價格風(fēng)險

為實現(xiàn)垃圾焚燒發(fā)電的目的，需要將生活垃圾作為原材料，如果供應(yīng)量沒有達到所需數(shù)量與質(zhì)量或者供應(yīng)垃圾年度總熱值不符合基準值，會降低發(fā)電量、提高運營成本等，難以保障項目收益。現(xiàn)階段垃圾分類制度有待完善，人們?nèi)狈诸愐庾R，將非生活垃圾混入生活垃圾中，同時垃圾含水量過高，不利于垃圾燃燒，縮短燃燒系統(tǒng)使用時間，提高維護成本。

在BOT 協(xié)議簽訂環(huán)節(jié)已經(jīng)確切制定垃圾處置補貼單價，在物價日益上漲與設(shè)備不斷使用的過程中，經(jīng)營成本越來越高，而補貼單價不會發(fā)生較大變化，雖然在協(xié)議中與政府共同建立了調(diào)價機制，但是仍有時間節(jié)點以及特殊要求，不能結(jié)合具體狀況第一時間調(diào)整單價。

2.上網(wǎng)電量及電價風(fēng)險

上網(wǎng)電量主要有兩項影響因素，一項是發(fā)電量，另一項是廠用電量。其中發(fā)電量也受兩項因素影響，分別為垃圾處理量、垃圾熱值。若這兩個參數(shù)不能達標，會降低發(fā)電量。另外，上網(wǎng)電量會隨著廠耗電量的增多而減少，難以實現(xiàn)預(yù)期收益。通常來說，國家出臺的政策會對上網(wǎng)電價產(chǎn)生較大影響，當(dāng)下國家已經(jīng)制定了統(tǒng)一的垃圾發(fā)電標桿電價，即0.65 元/千瓦，對于高出當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C組標桿上網(wǎng)電價的部分，當(dāng)?shù)厥〖夒娋W(wǎng)負擔(dān)其中一部分，電價為0.1 元/千瓦，其他部分納入全國征收的可再生能源電價。近年來，國家不斷在政策方面加大對垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的支持，日后可能出現(xiàn)政策調(diào)整的情況，日益減少甚至放棄支持，迎來再生能源國家補貼機制的重大改變，阻礙預(yù)期收益實現(xiàn)，讓企業(yè)生存發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

（三）成本變動風(fēng)險

成本變動風(fēng)險指的是因為運營標準、價格材料等發(fā)生變化而引發(fā)的成本變化風(fēng)險。對于垃圾焚燒發(fā)電項目，在環(huán)境保護方面提出較高要求，要符合國家環(huán)境保護標準，當(dāng)處理“三廢”時應(yīng)該合理加入環(huán)保耗材，比如氫氧化鈣、氨水等，與此同時增加設(shè)備日常維護費用、更新費用等，從而導(dǎo)致垃圾處理以及發(fā)電成本提高。

當(dāng)前物價指數(shù)日益提高，國家越來越重視生態(tài)環(huán)保，因此大量化工廠由于不符合環(huán)保標準而停業(yè)甚至關(guān)閉，諸多環(huán)保耗材供應(yīng)量的降低導(dǎo)致價格提高。對于垃圾焚燒發(fā)電廠環(huán)境保護，國家生態(tài)環(huán)境部提出更高要求，加強監(jiān)督，為實現(xiàn)達標排放目的，逐漸提高環(huán)保耗材需求量，所以項目運營成本持續(xù)增加。

（四）稅務(wù)風(fēng)險

針對垃圾焚燒發(fā)電項目，當(dāng)前國家已經(jīng)出臺了諸多稅收優(yōu)惠政策，如環(huán)保免稅征、增值稅即征即退等。為享受優(yōu)惠政策，首先需要環(huán)保達到標準并且納稅信用良好。

根據(jù)財稅〔2015〕78 號文規(guī)定納稅信用C、D 級納稅人不得享受增值稅即征即退優(yōu)惠政策，受到稅收處罰的（警告或單次1 萬元以下罰款除外），36 個月內(nèi)不得享受即征即退優(yōu)惠政策。按照環(huán)保稅法規(guī)定，生活垃圾集中處理場所排放應(yīng)稅污染物處于允許范圍內(nèi)的，暫時免征環(huán)保稅。在實際運行生活垃圾焚燒發(fā)電項目期間，若環(huán)保指標不在規(guī)定范圍中、納稅信用相對較低等，都不利于享受優(yōu)惠政策，這樣一來難以保障項目收益。

（五）資金回收風(fēng)險

BOT 模式下生活垃圾焚燒發(fā)電項目收益一般包括兩部分，一部分是垃圾處理補貼費，另一部分是上網(wǎng)電費。資金回收風(fēng)險具體表現(xiàn)在這兩部分費用不能第一時間全部收回，由此導(dǎo)致項目運營資金難以周轉(zhuǎn)。倘若不能第一時間收回資金，將增大項目還本付息壓力，并且出現(xiàn)運營資金短缺的情況，更為嚴重的是項目資金鏈斷裂。

近些年來，可再生能源發(fā)電裝機規(guī)模持續(xù)擴大，可再生能源電價附加補貼出現(xiàn)極大資金缺口，嚴重影響大量可再生能源發(fā)電企業(yè)，其電費收入存在拖欠問題，同時增大成本負擔(dān)，導(dǎo)致經(jīng)營困難。在資金回收方面，生活垃圾發(fā)電項目亟須處理的最大風(fēng)險為不能第一時間得到可再生能源附加資金補貼，而這部分資金在所有電費收入中占有較大比例。

三、BOT 模式下生活垃圾焚燒發(fā)電項目財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施

（一）籌資風(fēng)險應(yīng)對

在財務(wù)風(fēng)險管理過程中，第一個環(huán)節(jié)是籌資風(fēng)險管控。項目實施之前需要全面調(diào)查論證，結(jié)合總投資計劃以及預(yù)算，精準預(yù)測項目今后收益與現(xiàn)金流，按照實際情況全方位考慮分析，科學(xué)合理確定自有資本與銀行貸款之間的比例，改善調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，選擇合適的借款金額與期限等。在貸款辦理過程中，提高議價能力，同各家銀行洽談，最終選擇制約條款相對較少且資金成本相對較低的銀行，加強兩者之間的協(xié)同合作。在生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目運營過程中，應(yīng)當(dāng)加大經(jīng)營管理強度，科學(xué)合理使用資金，實現(xiàn)資金高效使用，增大應(yīng)收賬款回收強度，保證項目可以第一時間還本付息。

（二）收入風(fēng)險應(yīng)對

1.垃圾供應(yīng)及價格風(fēng)險應(yīng)對措施

在生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目投入生產(chǎn)之后，為及時有效處理垃圾供應(yīng)所引發(fā)的收入風(fēng)險，應(yīng)做到以下幾點，首先，在BOT 協(xié)議簽訂過程中，需要與政府共同確定保底垃圾供應(yīng)量，在投入生產(chǎn)之后一旦垃圾量不達標，可以保底量為依據(jù)階段垃圾處理補貼；其次，加強與當(dāng)?shù)卣g的互動交流，請有關(guān)部門加強構(gòu)建垃圾收運體系，集中城鎮(zhèn)垃圾與鄉(xiāng)村垃圾，將其運到垃圾焚燒發(fā)電廠統(tǒng)一處理。

生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目公司圍繞垃圾處置補貼單價需要采取的措施是：精準歸集與核算垃圾處置和發(fā)電成本，加強對項目綜合成本的定期預(yù)測和計算，在此前提下請求相關(guān)政府部門調(diào)整單價，另外還需要與之約定一般調(diào)價周期以及某些特殊條件下的調(diào)價機制。

2.上網(wǎng)電量風(fēng)險應(yīng)對措施

為增加上網(wǎng)電量，應(yīng)提高每噸垃圾發(fā)電量，對于這項指標而言生活垃圾熱值影響最大。生活垃圾焚燒發(fā)電BOT項目公司需要加強與當(dāng)?shù)卣块T之間的交流溝通，請政府部門積極進行宣傳教育，全面普及垃圾分類，建立健全分類收集管理制度，科學(xué)合理制定監(jiān)督措施，增強民眾垃圾分類意識，減少降低含水量，增大生活垃圾熱值。

對于每噸垃圾發(fā)電量，焚燒技術(shù)也是一項重要影響因素，通過使用先進焚燒設(shè)備，嚴格管控各個焚燒工藝流程，可以增加每噸發(fā)電量，減少廠用電量，增加上網(wǎng)電量。

（三）成本風(fēng)險應(yīng)對

在生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目公司中，加大內(nèi)部管理力度，貫徹落實預(yù)算管理，嚴格管控成本，充分利用績效考核制度，在確保生產(chǎn)安全性且排放達到標準的基礎(chǔ)上，盡可能減少支出；使成本費用成為全面預(yù)算管理的一部分，合理分解項目成本費用，實現(xiàn)責(zé)任到人，加強成本的定期分析，盡早反饋與監(jiān)督實際預(yù)算執(zhí)行情況；提高采購管理規(guī)范化程度，減少日常采購成本，在采購環(huán)節(jié)嚴格遵守貨比三家、對比質(zhì)量與價格以及擇優(yōu)選擇的原則。

（四）稅務(wù)風(fēng)險應(yīng)對

BOT 模式下的生活垃圾焚燒發(fā)電項目能夠享受一系列稅收優(yōu)惠政策，如果環(huán)保指標符合標準并且納稅信用良好，可以大力促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目投入生產(chǎn)之后需要加大運營管理強度，將環(huán)保達標以及安全生產(chǎn)置于首要地位。在日常納稅中應(yīng)高度重視其質(zhì)量，第一時間足額申報每一項稅費，關(guān)注納稅信用等級，確保信用良好。在經(jīng)營過程中保證符合法律法規(guī)，降低涉稅風(fēng)險，防止造成稅收罰款等各種不良后果。另外還需要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)局及時有效溝通，明確當(dāng)?shù)卣?，保持密切?lián)系。

（五）資金回收風(fēng)險應(yīng)對

在生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項目投入生產(chǎn)之前，需要有效應(yīng)對垃圾處置補貼，為此，應(yīng)及時同相關(guān)政府部門做好銜接，共同簽訂垃圾處理服務(wù)合同，了解掌握付款期限、數(shù)據(jù)核對等詳細的結(jié)算事項。項目投產(chǎn)之后的每個月都需要與政府部門溝通合作，明確垃圾進廠量，并第一時間開具發(fā)票，讓專門人員聯(lián)系政府部門做好接收款核對。針對電費收入，需盡早與國家電網(wǎng)聯(lián)系并簽訂購售電合同，另外每個月都要在有效時間中核對上網(wǎng)電量、開具發(fā)票，盡早回收標桿電費與省補電費。

四、結(jié)語

綜上所述，文章圍繞BOT 模式下的生活垃圾焚燒發(fā)電項目，探究了主要財務(wù)風(fēng)險，而且提出多種應(yīng)對措施。各個地區(qū)規(guī)模與類型各異的生活垃圾焚燒發(fā)電項目需要應(yīng)對的財務(wù)風(fēng)險不同，所以在實際開展風(fēng)險管理工作時應(yīng)結(jié)合實際情況全面深入分析并采取合適的應(yīng)對措施。