羅翔 李政 賴丹

（江西理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江西贛州 341000）

一、引言

稀土是實(shí)施“雙碳”目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及建設(shè)國(guó)防科技工業(yè)不可或缺的關(guān)鍵材料。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)憑借得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)，逐步建立起了全球規(guī)模最大且發(fā)展速度最快的稀土產(chǎn)業(yè)鏈前端（稀土資源→稀土礦物→稀土冶煉分離產(chǎn)品）和中端（稀土新材料）。然而，在高附加值的產(chǎn)業(yè)鏈后端（稀土元器件和零部件等稀土高端應(yīng)用→稀土終端制成品）發(fā)展嚴(yán)重落后于美國(guó)和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家[1,2]，在全球稀土價(jià)值鏈中處于“低端鎖定”的不利困局。在全球稀土供需市場(chǎng)中，長(zhǎng)期以“低價(jià)”出口稀土原材料，“高價(jià)”進(jìn)口高附加值的稀土終端制成品，形成中國(guó)稀土低水平發(fā)展的“資源詛咒”現(xiàn)象。當(dāng)前，以美國(guó)為首的西方國(guó)家正在多管齊下地加速重構(gòu)稀土產(chǎn)業(yè)鏈，企圖重塑全球稀土格局，逐步降低和擺脫對(duì)中國(guó)稀土的依賴。面對(duì)西方國(guó)家重構(gòu)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，倘若中國(guó)未能及時(shí)優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，那么“低端鎖定”的不利困局必將會(huì)進(jìn)一步加重。因此，驅(qū)動(dòng)中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值的后端實(shí)現(xiàn)延伸，是當(dāng)前亟待解決的重大任務(wù)。

實(shí)際上，中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸面臨“久推難延”的逆境，雖然中央和地方政府高度重視稀土高端應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并出臺(tái)了相關(guān)扶持政策，但稀土產(chǎn)業(yè)鏈后端始終難以延伸。根據(jù)價(jià)格傳導(dǎo)理論，產(chǎn)業(yè)鏈上游稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性是影響稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要因素。近年來(lái)，稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，這必然會(huì)直接降低下游企業(yè)生產(chǎn)成本的相對(duì)穩(wěn)定性，增加下游企業(yè)的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)稀土高端應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售造成巨大沖擊。[3,4]同時(shí)，稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)不僅難以吸引社會(huì)資本參與稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸項(xiàng)目，反而容易引發(fā)資本對(duì)稀土礦產(chǎn)品的惡意炒作，進(jìn)一步哄抬稀土礦產(chǎn)品的價(jià)格。基于此，筆者利用VEC方法，在構(gòu)建稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)鏈延伸的理論模型的基礎(chǔ)上，實(shí)證考察稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響。該研究不僅能夠?yàn)檎块T(mén)預(yù)防稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化稀土礦產(chǎn)品價(jià)格調(diào)控機(jī)制和制定稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸政策提供參考依據(jù)，而且可為實(shí)現(xiàn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，吸引更多社會(huì)資本涌入稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸領(lǐng)域。尤其是在西方國(guó)家重構(gòu)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的挑戰(zhàn)下，研究對(duì)于提升中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈在全球價(jià)值鏈中的地位及維護(hù)稀土產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

稀土礦產(chǎn)品價(jià)格高頻暴漲暴跌現(xiàn)象引起了學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注，相關(guān)研究主要集中在以下幾個(gè)方面。一是關(guān)于中國(guó)稀土礦產(chǎn)品定價(jià)權(quán)問(wèn)題，此類(lèi)研究主要包括稀土礦產(chǎn)品定價(jià)權(quán)缺失的成因、后果與應(yīng)對(duì)策略。宋文飛等（2011）認(rèn)為稀土出口市場(chǎng)呈買(mǎi)方壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征是中國(guó)稀土定價(jià)權(quán)缺失問(wèn)題產(chǎn)生的關(guān)鍵原因，政府可以通過(guò)征收環(huán)境稅、提高稀土企業(yè)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)制稀土價(jià)格的措施來(lái)提高稀土定價(jià)權(quán)。[5]于左和易福歡（2013）分析了中國(guó)稀土出口定價(jià)權(quán)缺失的形成機(jī)制，提出了利用合理的價(jià)格形成機(jī)制置換缺乏效率、備受指責(zé)的出口配額政策等建議。[6]二是利用BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法和構(gòu)建ARIMA、VAR 等模型對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。楊斌清和張希琳（2017）運(yùn)用時(shí)間序列預(yù)測(cè)方法，通過(guò)建立ARIMA 模型，對(duì)Nd2O3 和Dy2O3 的月度價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。[7]盧虎生和劉璞（2020）通過(guò)構(gòu)建VAR模型對(duì)Nd2O3 的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。[8]雖然此類(lèi)研究方法較為合理，但稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的影響因素較多，且短期內(nèi)受?chē)?guó)際關(guān)系、產(chǎn)業(yè)政策及需求不確定的影響較大，導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果普遍與實(shí)際交易價(jià)格存在一定差異。三是稀土礦產(chǎn)品理論價(jià)格的形成機(jī)制及合理區(qū)間，此類(lèi)研究大多是從外部性理論和資源價(jià)值理論角度出發(fā)，基于完全成本的概念定性探究稀土礦產(chǎn)品理論價(jià)格的組成內(nèi)容以及定量測(cè)度稀土礦產(chǎn)品理論價(jià)格的合理區(qū)間。吳巧生和孫奇（2015）從供給、需求、成本三個(gè)角度出發(fā)，以市場(chǎng)、企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、政府為主要層面，較為全面地闡述了稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的形成機(jī)制。[9]曾國(guó)華等（2014）采用使用者成本法，在對(duì)離子型稀土開(kāi)采的耗竭成本和環(huán)境損失成本進(jìn)行測(cè)算的基礎(chǔ)上，從完全成本出發(fā)測(cè)算了離子型稀土的合理價(jià)格區(qū)間。[10]羅婷等（2022）基于全成本理念，探究了離子型稀土環(huán)境成本內(nèi)涵及構(gòu)成，建立了不同生命周期階段的離子型稀土水環(huán)境和土壤環(huán)境成本量化模型，實(shí)證檢驗(yàn)并測(cè)算了離子型稀土國(guó)際貿(mào)易合理價(jià)格與福利損失。[11]

在稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)方面，張晶（2016）定性探究了稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)、成因及影響機(jī)制。[12]楊斌清和張賢平（2016）利用X12 季節(jié)調(diào)整法和H-P 濾波模型對(duì)Nd2O3 和Dy2O3 兩種稀土礦產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)周期進(jìn)行分析，認(rèn)為稀土礦產(chǎn)品的波動(dòng)特征與波動(dòng)趨勢(shì)均存在一定的周期性。[13]萬(wàn)千和方建春（2021）以氧化鐠為例，分析了政策不確定性、投資者情緒對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的影響。[14]總體來(lái)看，雖然學(xué)術(shù)界圍繞稀土礦產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)展了一些富有啟迪的有益探索，但尚存在以下不足或可拓展之處。一是對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行針對(duì)性研究的成果相對(duì)較少，且主要停留在價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)與成因分析，鮮有學(xué)者洞察稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)后果。二是受稀土礦產(chǎn)品價(jià)格及微觀企業(yè)層面的數(shù)據(jù)搜集困難等影響，已有研究大多采用定性研究方法，少有的定量研究也普遍以極少數(shù)類(lèi)別的稀土礦產(chǎn)品為例或采用稀土價(jià)格綜合指數(shù)，忽視了稀土礦產(chǎn)品種類(lèi)的多樣性及其價(jià)格差異較大的特點(diǎn)，導(dǎo)致研究結(jié)果不夠全面和客觀。三是根據(jù)價(jià)格傳導(dǎo)理論，礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)必然會(huì)逐步傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，從而影響稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的進(jìn)程和效果，因此，有必要實(shí)證檢驗(yàn)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響。

三、稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)分析

為更直觀地反映稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)狀況，以氧化鐠、氧化釹和氧化鏑等三種稀土礦產(chǎn)品為例，將中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站公布的稀土礦產(chǎn)品月度（2014 年1 月～2021 年9 月）均價(jià)按照定基指數(shù)計(jì)算方法轉(zhuǎn)換成以2014 年1 月為100 的定基指數(shù)數(shù)據(jù)，并據(jù)此繪制3 種稀土礦產(chǎn)品的價(jià)格變化趨勢(shì)圖（見(jiàn)圖1）。

圖1 氧化鐠、氧化釹和氧化鏑的價(jià)格變化趨勢(shì)圖

由圖1 可知，三種稀土礦產(chǎn)品價(jià)格都極其不穩(wěn)定，波動(dòng)十分劇烈，尤其是近些年來(lái)，稀土礦產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯，使產(chǎn)業(yè)鏈中、后端企業(yè)的生產(chǎn)成本急劇上升，效益明顯下降或嚴(yán)重虧損，導(dǎo)致“減產(chǎn)或成必然，替代或成無(wú)奈”現(xiàn)象的發(fā)生，嚴(yán)重制約稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的進(jìn)程，最終必將影響稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。以氧化釹為例，從長(zhǎng)期變化趨勢(shì)看，總體呈現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”式頻繁大幅波動(dòng)，價(jià)格定基指數(shù)最低點(diǎn)為73.68（2015 年9 月），最高點(diǎn)為213.61（2021 年3 月），兩者價(jià)格差距近3 倍；從短期變化趨勢(shì)看，經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌現(xiàn)象，比如2020 年10月至次年6 月間，先出現(xiàn)了5 個(gè)月的持續(xù)暴漲期，價(jià)格上漲了近1 倍，此后迅速過(guò)渡到短暫暴跌期，3個(gè)月內(nèi)價(jià)格下跌約30%。

四、稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響效應(yīng)

（一）理論模型

經(jīng)驗(yàn)研究表明，雖然絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都是非平穩(wěn)序列，但非平穩(wěn)的變量之間可能存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。Engle &Granger（1987）在向量自回歸（Vector Auto Regression，VAR）的基礎(chǔ)上所構(gòu)建的向量誤差修正（Vector Error Correction，VEC）模型恰好可以用來(lái)檢驗(yàn)非平穩(wěn)時(shí)間序列的Granger 因果關(guān)系，能夠從短期和長(zhǎng)期雙重角度全面刻畫(huà)經(jīng)濟(jì)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。借鑒已有研究[15-21]，構(gòu)建VEC 模型揭示稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的傳導(dǎo)效應(yīng)，具體模型如下：

其中，D（·）表示相應(yīng)指標(biāo)的一階差分；ICE 表示稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸；Px表示各種稀土礦產(chǎn)品的價(jià)格；ECMt-1為滯后一期的誤差修正項(xiàng)；k 為滯后階數(shù)；t 表示時(shí)間；εx,t為估計(jì)方程的白噪聲殘差；調(diào)整系數(shù)αx,li為誤差修正系數(shù)，反映短期均衡偏離長(zhǎng)期均衡的速度與方向，即長(zhǎng)期Granger 因果關(guān)系，其絕對(duì)值越大，表示調(diào)整速度越快，若αx,li顯著，則表明稀土礦產(chǎn)品價(jià)格對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸具有長(zhǎng)期Granger 因果關(guān)系；αx,2i為前期稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸對(duì)當(dāng)期的影響；αx,3i為稀土礦產(chǎn)品價(jià)格對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的短期影響系數(shù)。

需要說(shuō)明的是，稀土產(chǎn)業(yè)鏈中端環(huán)節(jié)包括稀土永磁材料、稀土催化材料、稀土光功能材料、稀土拋光材料、稀土儲(chǔ)氫材料和稀土合金等，由于難以準(zhǔn)確界定上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否為稀土拋光材料和稀土合金，因此，選取除此之外的其他4 種新材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中端的研究樣本。稀土產(chǎn)業(yè)鏈后端環(huán)節(jié)涉及的領(lǐng)域眾多，考慮到稀土永磁電機(jī)是目前乃至今后相當(dāng)時(shí)期發(fā)展前景最為廣闊的高端應(yīng)用領(lǐng)域[22]，選取稀土永磁電機(jī)作為產(chǎn)業(yè)鏈后端的研究樣本。基于此，根據(jù)各種稀土礦產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈中、后端的主要用途，構(gòu)造相應(yīng)的VEC 模型。

（二）變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮數(shù)據(jù)可獲取性，選取氧化鐠、氧化釹、氧化鐠釹、氧化鈰、氧化鏑、氧化鈥、氧化鑭、氧化鉺、氧化镥等9 種稀土礦產(chǎn)品作為研究對(duì)象。研究期間為2014 年1 月～2021 年9月，將稀土礦產(chǎn)品的月度均價(jià)調(diào)整為季度數(shù)據(jù)，并采用CPI 以2014 年1月為基期調(diào)整為可比數(shù)據(jù)，同時(shí)取自然對(duì)數(shù)，以消除異方差的影響。在產(chǎn)業(yè)鏈延伸指標(biāo)度量方面，企業(yè)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的微觀主體和最終落腳點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸在微觀層面可歸為企業(yè)升級(jí)的范疇，既有研究主要有以下兩種量化方法：一是利用成本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等利潤(rùn)率指標(biāo)[23]或全要素生產(chǎn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率等生產(chǎn)率指標(biāo)[24]；二是從企業(yè)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)和績(jī)效等多個(gè)維度綜合量化。[25]基于以下考慮，選取主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率作為衡量微觀企業(yè)層面產(chǎn)業(yè)鏈延伸的代理指標(biāo)。首先，無(wú)法可靠獲取企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出等衡量指標(biāo)的季度數(shù)據(jù)，而毛利率可以直接通過(guò)上市公司披露的季度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算而得。其次，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸的本質(zhì)在于通過(guò)提升產(chǎn)品附加值進(jìn)而提高產(chǎn)品毛利率，采用毛利率可以較好地刻畫(huà)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的根本目的和最終效果。最后，稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)將直接增加或減少下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，相應(yīng)提高或降低下游企業(yè)的毛利率，最終影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的意愿，采用毛利率可以很好地揭示礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)微觀企業(yè)層面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響。

稀土礦產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站，稀土產(chǎn)業(yè)鏈中、后端上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均值依據(jù)Choice 金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)整理而得。各變量名稱、含義及描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 變量名稱、含義及描述性統(tǒng)計(jì)

（三）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為避免時(shí)間序列數(shù)據(jù)容易產(chǎn)生的 “偽回歸”問(wèn)題，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)以確定各變量的單整階數(shù)，只有當(dāng)各變量的單整階數(shù)一致時(shí)，VEC 模型估計(jì)結(jié)果才平穩(wěn)。為此，采用ADF 檢驗(yàn)方法對(duì)VEC 模型中各序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如表2 所示。結(jié)果表明，除ICE(REHSM)為零階平穩(wěn)序列，不滿足構(gòu)建VEC 模型的前提要求外，其他變量均為非平穩(wěn)序列，且經(jīng)過(guò)一階差分后都在1%顯著性水平上達(dá)到平穩(wěn)，即為一階單整序列。

表2 ADF 平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）最優(yōu)滯后階數(shù)的選擇

由于滯后階數(shù)過(guò)小可能會(huì)導(dǎo)致殘差自相關(guān)，越大則越會(huì)降低模型自由度，因此，設(shè)定最優(yōu)滯后階數(shù)對(duì)模型結(jié)果的穩(wěn)健性至關(guān)重要。采用LR、FPE、AIC、SC和HQ 等5 種方法，依據(jù)不同滯后階數(shù)中，被5 種評(píng)價(jià)量選中最多的滯后階數(shù)作為最優(yōu)滯后階數(shù)的選擇標(biāo)準(zhǔn)，確定最優(yōu)滯后期，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 最優(yōu)滯后期檢驗(yàn)結(jié)果

（五）Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)可以刻畫(huà)出非平穩(wěn)序列之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系（Granger，1987）。前文通過(guò)單位根檢驗(yàn)證明稀土礦產(chǎn)品價(jià)格與ICE(REPMM)、ICE (RECM)、ICE(REOFM)、ICE(REM)都是一階單整序列，可以進(jìn)行Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)，如表4 所示。結(jié)果顯示，所有稀土礦產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)業(yè)鏈延伸變量之間都在1%或5%的顯著性水平上拒絕“最大秩為0”的原假設(shè)，表明稀土礦產(chǎn)品價(jià)格與稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸之間存在協(xié)整關(guān)系。

表4 Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

（六）Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)

Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)可用來(lái)確定不同經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系，根據(jù)研究目的，對(duì)各種稀土礦產(chǎn)品價(jià)格是否為影響稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的Granger 原因進(jìn)行檢驗(yàn)，如表5 所示。在5%或10%的顯著性水平上，9 種稀土礦產(chǎn)品價(jià)格都是影響稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的Granger 原因。

表5 Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

（七）VEC 模型估計(jì)結(jié)果分析

采用VEC 模型進(jìn)行估計(jì)，得到稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響方向及強(qiáng)度，如表6所示。結(jié)果顯示，所有協(xié)整方程中稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的系數(shù)均顯著為負(fù)，充分表明稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸具有負(fù)向影響；從單個(gè)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響看，除了LNP(CeO2)-ICE(RECM)的協(xié)整方程系數(shù)的絕對(duì)值小于1 外，其他協(xié)整方程系數(shù)的絕對(duì)值均大于1，不僅表現(xiàn)出“超額變動(dòng)狀態(tài)”，而且不同稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸影響的差異較大，影響幅度最大的是LNP(CeO2)-ICE(REM)，最小的是LNP (Dy2O3)-ICE(REM)。

表6 VEC 模型估計(jì)結(jié)果

（八）VEC 模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)

在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析之前，需要對(duì)VEC 模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。以AR 特征多項(xiàng)式根的倒數(shù)是否位于單位圓內(nèi)為判斷標(biāo)準(zhǔn)（Lutkpohl，1991[26]），若被估計(jì)的VEC 模型中所有特征根的倒數(shù)落在單位圓上或圓內(nèi)，則該模型是穩(wěn)定的；當(dāng)模型不穩(wěn)定時(shí)，脈沖響應(yīng)函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差等結(jié)果將無(wú)效。據(jù)此，繪制VEC 模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)圖，如圖2所示。限于篇幅，僅報(bào)告LNPr6O11-ICE(REPMM)的VEC 模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)圖，但其他所有VEC 模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果與之完全一致，即除VEC 模型本身所假設(shè)的一階單位根落在單位圓上外，伴隨矩陣的所有特征值的倒數(shù)均落在單位圓之內(nèi)，可以保證各變量的擾動(dòng)項(xiàng)是白噪聲，表明筆者構(gòu)造的VEC 模型是穩(wěn)定的。

圖2 VEC 模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)圖（LNP(Pr6O11)-ICE(REPMM)）

（九）脈沖響應(yīng)分析

為更詳細(xì)地呈現(xiàn)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格與稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，根據(jù)構(gòu)造的16 個(gè)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸影響的VEC 模型，得到相應(yīng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖，如圖3 和圖4 所示。圖中橫軸表示沖擊作用的滯后期數(shù)（單位：季度）；縱軸表示產(chǎn)業(yè)鏈延伸程度的變化率；實(shí)線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)，代表稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的沖擊反應(yīng)。圖中脈沖響應(yīng)值的軌跡進(jìn)一步印證了稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸具有負(fù)向影響。絕大多數(shù)脈沖響應(yīng)的初始值在第1 期都為零，除了ICE (REPMM) 對(duì)LNP(CeO2)和LNP(Ho2O3)的脈沖響應(yīng)在第2 期表現(xiàn)為正向外，其他脈沖響應(yīng)在剩余滯后期一直表現(xiàn)為負(fù)向影響。除了ICE(REPMM)對(duì)LNP(Pr6O11)以及ICE(RECM)對(duì)LNP(CeO2)的負(fù)向沖擊反應(yīng)分別在第6 期和第2 期開(kāi)始會(huì)有所減弱外，其他脈沖響應(yīng)的負(fù)向沖擊普遍呈現(xiàn)先逐漸加大后保持相對(duì)穩(wěn)定的反應(yīng)，總體上負(fù)向沖擊具有持久性。進(jìn)一步對(duì)比稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游不同環(huán)節(jié)的影響發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中端環(huán)節(jié)而言，后端環(huán)節(jié)對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的沖擊反應(yīng)更為迅速，而且趨于平穩(wěn)狀態(tài)的時(shí)間更短。

圖3 ICE(REPMM)、ICE(RECM)和ICE(REOFM)對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的脈沖響應(yīng)

圖4 ICE(REM)對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格的脈沖響應(yīng)

五、結(jié)論與建議

基于價(jià)格傳導(dǎo)理論，在分析稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)鏈延伸的VEC 模型，利用2014 年第1 季度至2021 年第3 季度共31 個(gè)季度的稀土礦產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)，采用Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)、Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)、VEC 模型估計(jì)、脈沖響應(yīng)等方法實(shí)證檢驗(yàn)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的影響。研究結(jié)果表明，稀土礦產(chǎn)品價(jià)格極其不穩(wěn)定，呈“過(guò)山車(chē)”式頻繁大幅波動(dòng)的變化趨勢(shì)；稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸具有顯著的負(fù)面影響，并具有持久性的特點(diǎn)。為促進(jìn)中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量延伸，保障稀土產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定，提出如下對(duì)策建議：一是建立稀土礦產(chǎn)品價(jià)格預(yù)警機(jī)制，對(duì)稀土礦產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，減少稀土礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸的沖擊，全面提升稀土礦產(chǎn)品市場(chǎng)信息控制力度。二是加快制定科學(xué)規(guī)范的稀土資源戰(zhàn)略收儲(chǔ)和釋放制度，充分發(fā)揮其平抑價(jià)格的作用，擇機(jī)投放急缺稀土礦產(chǎn)品，提高稀土產(chǎn)業(yè)鏈后端生產(chǎn)企業(yè)的原料供應(yīng)與保障能力。三是加強(qiáng)對(duì)稀土礦產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率的科學(xué)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果及時(shí)調(diào)整總量控制計(jì)劃，制定更為靈活的總量控制計(jì)劃指標(biāo)體系。四是支持中國(guó)稀土集團(tuán)等大型稀土企業(yè)牽頭建立以全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)價(jià)格聯(lián)席會(huì)議制度為主的價(jià)格合作機(jī)制，支持中國(guó)稀土集團(tuán)打造全球稀土“定價(jià)中心”，為促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸提供良好的市場(chǎng)環(huán)境。五是利用中國(guó)稀土礦產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)，搶抓國(guó)外恢復(fù)稀土礦建設(shè)的契機(jī)，積極開(kāi)發(fā)國(guó)外稀土資源，與國(guó)外稀土礦產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)建立供應(yīng)鏈聯(lián)盟，增強(qiáng)中國(guó)稀土礦產(chǎn)品市場(chǎng)的供應(yīng)保障能力。